Зерттеудің өзектілігінің негіздемесі
Шектеулі меншікті ресурстар жағдайында кәсіпорындарға инвесторлардың ақшалай түсімдері қажет, олар өз қаражаттарына қажетті қосымша қызметін атқарады. Сондықтан да қазіргі кезеңде шаруашылық субъектісінің жоғары инвестициялық тартымдылығын қалыптастыру саласындағы ғылыми-теориялық зерттеулер мен тәжірибелік әзірлемелердің өзектілігі артып отыр.
Қазіргі уақытта өңірлердің, салалардың, жекелеген инвестициялық жобалардың инвестициялық тартымдылығын бағалау мәселелері барынша толық әзірленді. Алайда, кәсіпорынның инвестициялық тартымдылығын зерттеу саласында әлі күнге дейін «кәсіпорынның инвестициялық тартымдылығы» түсінігінің біртұтас түсіндірмесі, әдістемесі мен әдістемесінің болмауынан көрінетін бірыңғай теориялық және әдістемелік база жоқ. оны бағалау әдістемесі.
Осыған байланысты зерттеу тақырыбының өзектілігі критикалық талдау және кәсіпорындардың инвестициялық тартымдылығын зерттеу және олардың практикалық маңыздылығын тексерудің қолданыстағы тәсілдерін жүйелеу қажеттілігімен түсіндіріледі.
Ұсынылған ғылыми мақаланың материалын дайындауда автор зерттелетін мәселеге Л.С. Валинурова, Д.А.Эндовицкий, М.Н. Крейина, Е.И.Крылов, В.М. Власова, Е.А. Бадокина, Г.К. Джурабаева, Т.Н. Матвеев, Р.А. Хуснуллин, Е.А.Якименко. Жұмыстың әдістемелік құралдары: жүйелік тәсіл, модельдеу, сараптамалық, статистикалық және графикалық әдістер болды.
Кәсіпорынның инвестициялық тартымдылығы: тәсілдер мен түсіндірмелер
Мәселен, мысалы, М.Н. Крейина дәстүрлі тәсілдің өкілі бола отырып, кәсіпорынның инвестициялық тартымдылығының оның қаржылық жағдайын сипаттайтын коэффициенттер жиынтығына тәуелділігін атап көрсетеді. Бұл тәсіл, әрине, дұрыс, бірақ бұл тұжырымдаманың бір ғана тар жағын ашады.
Л.Валинурова мен О.Казакова кәсіпорынның инвестициялық тартымдылығын «инвестицияларға әлеуетті тиімді сұранысты анықтайтын объективті белгілердің, қасиеттердің, құралдар мен мүмкіндіктердің жиынтығы» деп қарастырады. Осыған ұқсас пікірді Т.Н. Матвеев. Оның көзқарасы бойынша инвестициялық тартымдылық «берілген кәсіпорынға инвестиция салудың орындылығын сипаттайтын кешенді көрсеткіш» болып табылады. Мұндай түсіндірмелердің үлкен кеңдігін атап өтпеу мүмкін емес, дегенмен, біздің ойымызша, олардың жағымсыз жағы - бұлыңғырлық пен нақтылықтың жоқтығы.
Нақтырақ анықтаманы Л.Гиляровская, В.Власова, Е.Крылов берген. Олар кәсіпорынның инвестициялық тартымдылығын «меншікті және қарыз капиталының құрылымымен және оны әртүрлі меншік түрлері арасында орналастырумен, сондай-ақ оларды пайдалану тиімділігімен» байланыстырады. Ұсынылған тұжырым нақтырақ, зерттелетін категорияның кәсіпорынның қаржылық және инвестициялық қызметінің көрсеткіштеріне тәуелділігін көрсетеді. Алайда, біздің көзқарасымыз бойынша, ол М.Н. тұжырымы сияқты. Креинина, кәсіпорынның инвестициялық тартымдылығы тұжырымдамасының барлық көптеген аспектілерін көрсетпейді, сонымен қатар оны зерттеуге дәстүрлі көзқарасты білдіреді.
Толық және негізделген анықтаманы Е.И. Крылов, В.М. Власова, М.Г. Егоров, И.В. Журавкова. Олар кәсіпорынның инвестициялық тартымдылығы туралы «тек кәсіпорынның қаржылық жағдайының тұрақтылығымен, капиталдың кірістілігімен, акция бағасымен немесе төленген дивидендтер деңгейімен сипатталатын тәуелсіз экономикалық категория» ретінде айтады және оның тәуелділігін атап өтеді. өнімнің бәсекеге қабілеттілігі, тұтынушылық қажеттіліктерді барынша толық қанағаттандырумен, сондай-ақ шаруашылық жүргізуші субъектінің инновациялық белсенділік деңгейінде көрінетін кәсіпорынның тұтынушыға бағытталғандығы. Бұл тәсілдің артықшылығы күрделілігі, жан-жақтылығы, кәсіпорынның инвестициялық тартымдылығының қаржылық және қаржылық емес аспектілерін талдауға қосу болып табылады.
Жалпы алғанда, Е.И. Крылова, В.М. Власова, М.Г. Егорова және И.В. Журавкованы Д.А. Эндовицкий, В.А. Бабушкин мен Н.А. Батурина инвестициялық тартымдылық пен қаржылық жағдай арасындағы байланыс туралы. Авторлардың айтуынша, бұл болжам жобаны ұйымдастырушыларға да, бағалы қағаздарды шығаратын шаруашылық субъектілеріне де қатысты. Алайда, бұл анықтама қаржылық жағдайы соншалықты маңызды емес венчурлық капиталды салудың немесе қосылудың (қосудың) мақсаттылығы тұрғысынан бағаланатын коммерциялық ұйымдарды қамтымайды. Д.А. Эндовицкий, В.А. Бабушкина мен Н.А. Батуринаның айтуынша, оңтайлы қаржылық көрсеткіштері бар кәсіпорынға инвестициялау тұрақтылығы төмен ұйымға инвестициялаудан гөрі аз рентабельділік әкелуі мүмкін, бірақ сонымен бірге қарқынды дамып келе жатқан нарықта жұмыс істейді.
Сондай-ақ бұл авторлар кәсіпорынның инвестициялық тартымдылығының сыртқы және ішкі факторларға тәуелділігін атап өтеді. Ішкі факторлар: ұйымның басқару жүйесі, өнім ассортименті, өндіріс технологиясы мен жабдықтарында инновациялық шешімдерді қолдану дәрежесі және т.б. Сыртқы факторлар: саланың экономикалық ерекшеліктері, коммерциялық ұйым жұмыс істейтін аймақтың әлеуеті, инвестициялық заңнама, және басқалар. .
Д.А.ның инвестициялық тартымдылығы. Эндовицкий және В.А. Бабушкин «бәсекелестік ортада тұрақты даму үшін белгілі бір қабілетке ие және бизнестің үздіксіздігі туралы болжамға жауап беретін экономикалық субъектінің экономикалық әлеуетінің, активтік операциялардың табыстылығының және инвестициялық тәуекелдің өзара байланысты сипаттамаларының» жиынтығы ретінде анықталады.
Бұл тәсіл, сондай-ақ түсіндіру Н.А. Батурина ең дұрыс болып көрінеді, өйткені олар қаржылық және қаржылық емес аспектілерді, ұйымның ішкі және сыртқы ортасын қамтиды. Осыған байланысты кәсіпорынның инвестициялық тартымдылығын бағалау көрсеткіштерінің жүйесіне кәсіпорынның қаржылық қызметіне қатысы жоқ көрсеткіштер (нарық жағдайы, кәсіпорынның іскерлік беделі, аймақтағы қылмыс деңгейі және т.б.) кіреді. .
Алайда, жоғарыда келтірілген анықтамалардағы кәсіпорынның инвестициялық тартымдылығының көптеген аспектілері әсер етпей қалады. Атап айтқанда, шаруашылық субъектісі жұмыс істейтін елдің, аймақтың және саланың инвестициялық тартымдылық факторы, сондай-ақ оның инвестициялық әлеуетіне үлкен әсер ететін корпоративтік басқару факторы мен кәсіпорын құрылымы.
Осыған байланысты кәсіпорынның инвестициялық тартымдылығының өзіндік анықтамасын ұсыну қажет сияқты, оның негізінде оны бағалау критерийлері қалыптасуы керек. Автордың пікірінше, кәсіпорынның инвестициялық тартымдылығы – бұл шаруашылық жүргізуші субъектінің қаржылық жағдайымен, оның іскерлік белсенділігімен, капитал құрылымымен, корпоративтік басқару нысанымен, өнімге сұраныс деңгейімен және оның бәсекеге қабілеттілігімен сипатталатын күрделі экономикалық сипаттама. , сондай-ақ елдің, аймақтың және саланың инвестициялық тартымдылық деңгейі.
Кәсіпорындардың инвестициялық тартымдылығын бағалау әдістері
«Кәсіпорынның инвестициялық тартымдылығы» категориясының мазмұнының жеткіліксіз зерттелуіне байланысты қазіргі уақытта оны бағалаудың жалпы қабылданған көрсеткіштер тізбесін қамтитын және алынған нәтижелерді бір мәнді сипаттауға мүмкіндік беретін бірыңғай әдістемесі жоқ. Қазіргі уақытта қолданыстағы әдістер әртүрлі көрсеткіштерді, талдау және нәтижелерді түсіндіру әдістерін қолдануға негізделген. Өнеркәсіптік кәсіпорынның инвестициялық тартымдылығын айқындайтын іргелі факторлар оның ұзақ мерзімді перспективада тұрақты дамуын, қаржылық тұрақтылығын көрсететін және осы кезеңде болып жатқан процестерді ескеретін факторлар болып табылатындығына сүйене отырып, оларға салыстырмалы талдау жүргіземіз. сыртқы орта.
«Реттеу тәсілі»
Көптеген экономикалық жағдайларда нормативтік құжаттар аналитикалық есептерді әдістемелік қамтамасыз ету қызметін атқарады. Атап айтқанда, инвестициялық қызмет саласында «Инвестициялық жобалардың тиімділігін бағалау бойынша әдістемелік ұсыныстар» кеңінен қолданылады. Өкінішке орай, Ресей заңнамасында кәсіпорынның инвестициялық тартымдылығын бағалауға қолданылатын мұндай әдістеме жоқ және жақын арада пайда болуы екіталай. Сіз бірінші жуықтау ретінде ұсынылған жеке құжаттарды ғана көрсете аласыз: Ресей Федерациясының Федералдық қаржылық қызметінің 2001 жылғы 23 қаңтардағы № 16 «Ұйымдардың қаржылық жағдайын талдау жөніндегі нұсқаулықтарды бекіту туралы» бұйрығы және Жарлығы. Ресей Федерациясы Үкіметінің 2003 жылғы 25 маусымдағы № 367 «Төрелік басқарушының қаржылық талдау жүргізу ережесін бекіту туралы». Бұл көздерде қаржылық тұрақтылықтың, өтімділіктің, төлем қабілеттілігінің, іскерлік белсенділіктің, айналым қаражатын пайдалану тиімділігінің және т.б. негізгі есептелген көрсеткіштер келтірілген. . Дегенмен, бұл көрсеткіштер, жоғарыда айтылғандай, кәсіпорынның инвестициялық тартымдылығын оны бағалауға дәстүрлі көзқарас шеңберінде сипаттайды, бұл өте тар. Сонымен қатар, көрсеткіштердің құрамы және олардың ұсынылатын мәндері банкроттық рәсімінде қолданылатын нормативтік құжаттарда анықталған, сондықтан оларды инвестициялық тартымдылықты бағалау үшін тікелей пайдалану өте қиын.
Дисконтталған ақша ағыны әдісі
Бұл әдіс әлеуетті иеленуші компания үшін төлеуге дайын құн болашақта оның қызметінен алатын ақша ағындарының болжамы негізінде анықталады деген болжамға негізделген. Белгілі бір уақытқа дейін (әдетте 3-5 жыл) болжамды ақша ағындары және болжамнан кейінгі кезеңдегі ақша ағындары олардың тәуекелін көрсететін мөлшерлеме бойынша дисконттау арқылы бағалау күніндегі ағымдағы құнға дейін азаяды. түбіртек. Нәтижесінде компанияның ағымдағы құны қалыптасады, бұл оның инвестициялық тартымдылығы туралы қорытынды жасауға мүмкіндік береді.
Кәсіпорынның инвестициялық тартымдылығын зерттеу қаржылық есеп берудің кейбір абсолютті көрсеткіштерінің өсу динамикасын талдаудан басталады (кірістер, басқа да кірістер мен шығыстар, таза пайда), содан кейін орта мерзімді болжамды ескере отырып құрылады. олардың өсу қарқыны туралы болжамды болжамдар. Содан кейін нақты және болжамды ақша ағындары ағымдағы жағдайды көрсететін мөлшерлеме бойынша дисконтланады, яғни ағымдағы құнға келтіріледі. Сайып келгенде, бұл әдістеме компанияның нақты құнын анықтауға және инвесторға экономикалық субъектінің әлеуетін көрсетуге мүмкіндік береді.
Әдістің артықшылығы компанияның құнын шынайы бағалауда, оның инвестициялық тартымдылығында және жасырын әлеуетті көре білуінде. Алайда, біздің көзқарасымыз бойынша, әдіс жеткілікті түрде дұрыс емес, өйткені көрсеткіштер динамикасының басым тенденциялары болжамды кезеңге механикалық түрде ауыстырылады, ал жасалған болжамдар субъективті болып табылады, бұл есептеулерде қателерді болдырмауға кепілдік бермейді.
Сыртқы және ішкі әсер ету факторларын талдау негізінде инвестициялық тартымдылықты бағалау
Бұл әдістеме өзара байланысты бірнеше кезеңдерді қамтиды: Delphi сараптамалық әдісі негізінде кәсіпорынның инвестициялық тартымдылығының негізгі сыртқы және ішкі факторларын анықтау; таңдалған факторлар әсерінің көп факторлы регрессиялық моделін құру және кәсіпорынның инвестициялық тартымдылығын болжау; анықталған факторларды ескере отырып, инвестициялық тартымдылықты талдау; ұсыныстар әзірлеу.
Ұсынылған әдістің артықшылығы ішкі және сыртқы факторларды ескере отырып, кәсіпорынның инвестициялық тартымдылығын зерттеуге кешенді көзқараста жатыр, бірақ оның кемшіліктері де жоқ емес. Зерттеудің бірінші және үшінші кезеңдерінде емтихан, сауалнамалар және сауалнамалар негізгі рөл атқарады, бұл соңғы нәтижені субъективті бағалауға тәуелді етеді және сол арқылы оның нақтылығын төмендетеді.
Инвестициялық тартымдылықты бағалаудың жеті факторлы моделі
Бұл әдісте кәсіпорынның инвестициялық тартымдылығының критерийі активтердің табыстылығы болып табылады. Бұл көрсеткішті таңдау кәсіпорынның инвестициялық тартымдылығы негізінен оның иелігіндегі активтердің жай-күйімен, олардың құрамымен, құрылымымен, саны мен сапасымен, материалдық ресурстардың бірін-бірі толықтыратындығымен және өзара алмасуымен, сондай-ақ шарттармен анықталатындығына байланысты. олардың барынша тиімді пайдаланылуын қамтамасыз етеді.
Модельде активтер рентабельділігі сатудың таза табыстылығына, айналым активтерінің айналымына, ағымдағы өтімділік коэффициентіне, қысқа мерзімді міндеттемелердің дебиторлық берешекке қатынасына, дебиторлық және кредиторлық берешектердің арақатынасына, шоттардың үлесіне байланысты жасалады. қарыз капиталында төленуі тиіс және ұйымның қарыз капиталы мен активтерінің арақатынасы. Талдау осы факторлардың әсерін анықтауға мүмкіндік береді, нәтижесінде алынған көрсеткіштің динамикасын көрсетеді. Шешім келесі постулатқа негізделген: активтердің кірістілігі неғұрлым жоғары болса, кәсіпорын соғұрлым тиімді жұмыс істейді және инвестордың көзқарасы бойынша тартымды болады. Инвестициялық тартымдылық деңгейі факторлардың өзгеру индекстерінің туындысы ретінде есептелетін интегралдық индекспен анықталады.
Қарастырылған әдістеме инвестициялық тартымдылық деңгейін бағалау критерийі ретінде қызмет ететін көрсеткішті математикалық дәл анықтауға мүмкіндік береді, дегенмен ол кәсіпорынның тек ішкі қызметін ғана ескереді, тек қаржылық жағын зерттейді, ал «инвестициялық тартымдылық» термині. әлдеқайда кең.
Ішкі көрсеткіштер негізінде инвестициялық тартымдылықты интегралды бағалау
Бұл әдіс кәсіпорынның инвестициялық тартымдылығына әсер ететін салыстырмалы ішкі тиімділік көрсеткіштерін пайдалануға негізделген және 5 блокқа топтастырылған: негізгі және материалдық айналым капиталын пайдалану тиімділігінің көрсеткіштері, қаржылық жағдай, еңбек ресурстарын пайдалану, инвестиция белсенділік, экономикалық қызмет тиімділігі.
Блоктардың әрқайсысы үшін кәсіпорынның инвестициялық тартымдылығының интегралды көрсеткішіне дейін төмендетілген есептеулер жүргізіледі. Интегралды бағалауды есептеу 2 кезеңді қамтиды. Бірінші кезеңде барлық көрсеткіштердің стандартталған мәндері, анықтамалық мәндері есептеледі, олардың салмақтары кешенді бағалауда анықталады. Содан кейін, барлық жылдар үшін әлеуетті функциялар есептеледі, олар бірінші кезеңнің соңында индикаторлардың әрбір блогы үшін инвестициялық тартымдылықты кешенді бағалауға дейін төмендейді. Екінші кезеңнің нәтижесі кәсіпорынның инвестициялық тартымдылығын интегралды бағалауды есептеу болып табылады.
Әдістеменің артықшылығы оның объективтілігі, сонымен қатар барлық есептеулерді қорытынды интегралдық көрсеткішке дейін қысқарту болып табылады, бұл нәтижелерді түсіндіруді айтарлықтай жеңілдетеді. Теріс аспектілерге, ең алдымен, әдістеменің тек кәсіпорынның ішкі көрсеткіштеріне бағытталуы, оның сыртқы көрсеткіштерден оқшаулануы жатады.
Кәсіпорынның инвестициялық тартымдылығын кешенді бағалау
Әдісоның қызметінің ішкі және сыртқы факторларын талдаудан және оларды бір интегралдық көрсеткішке келтіруден тұрады және 3 бөлімді - жалпы, арнайы және бақылауды біріктіреді.
Жалпы бөлімге мыналар кіреді: нарықтағы жағдайды бағалау, іскерлік бедел, негізгі жеткізушілер мен сатып алушыларға тәуелділік, акционерлерді бағалау, басқару деңгейі, кәсіпорынның стратегиялық тиімділігін талдау. Алғашқы бес кезеңде балл қойылып, жалпы балл анықталады, соңғы кезеңде шаруашылық жүргізуші субъектінің қаржылық-шаруашылық қызметінің динамикасы зерттеледі.
Арнайы бөлім бағалау кезеңдерін қамтиды: жалпы тиімділік; экономикалық өсудің пропорционалдылығы; операциялық, қаржылық, инновациялық және инвестициялық қызмет; пайда сапасы. Бірінші кезең динамикалық матрицалық модельді құруды қамтиды, оның элементтері ұйым қызметінің негізгі көрсеткіштерінің индекстері болып табылады, 3 топқа біріктірілген: қорытынды, қызмет нәтижесін сипаттайтын; өндірістік процесті және оның нәтижесін сипаттайтын аралық; бастапқы, пайдаланылған ресурстардың көлемін сипаттайтын. Екінші кезеңде кәсіпорын қызметінің негізгі көрсеткіштерінің өсу қарқынының пропорционалдылығына ситуациялық талдау жүргізіледі. Үшінші кезең шаруашылық жүргізуші субъектінің операциялық, қаржылық, инновациялық және инвестициялық қызметінің коэффициенттерін есептеуді қамтиды. Төртінші кезеңде пайданың сапасы рентабельділік пен төлем қабілеттілігі бойынша бағаланады.
Әдістеменің жалпы және арнайы бөлімдерінің барлық компоненттері бойынша қорытынды бағалар қойылады, олар қорытындыланады.
Әдістеменің бақылау бөлімі бұрын берілген ұпайлар мен салмақтық коэффициенттер өнімдерінің қосындысы ретінде айқындалатын инвестициялық тартымдылықтың қорытынды коэффициентін есептеуді қамтиды, оған сәйкес түпкілікті қорытынды жасалады.
Бұл әдістің артықшылығы кешенді тәсілді, көрсеткіштер мен коэффициенттердің үлкен жиынтығын қамтуды, есептеулерді бір интегралдық көрсеткішке дейін төмендетуді қамтиды. Кемшілік – сарапшылардың бағалауы кезінде көрінетін субъективтіліктің қазіргі әсері, алайда бұл кемшілік талдау аймағына абсолютті және салыстырмалы экономикалық көрсеткіштердің көп санын қосу арқылы өтеледі.
Осылайша, кәсіпорынның инвестициялық тартымдылығын бағалау әдістерін зерттеу келесі қорытындыға әкеледі. Отандық ғылым мен тәжірибеде жасалған барлық әдістер кемшіліктерсіз емес және әртүрлі нәтижелерге әкелуі мүмкін. Алайда, әдістерді үйлестіру және өзара байланыста пайдалану кезінде анықталған кемшіліктердің дәл қарама-қарсы сипаты кәсіпорынның инвестициялық тартымдылығын бағалаудың жан-жақтылығын қамтамасыз етеді. Осылайша, жеті факторлы модельге негізделген талдау және ішкі көрсеткіштерді интегралды бағалау кәсіпорынның ішкі қызметі тұрғысынан объективті бағалауға мүмкіндік береді. Ал күрделі әдіс пен ішкі және сыртқы әсер ету факторларын талдауға негізделген әдіс субъективтіліктен ада болмаса да, алғашқы екі әдісте қарастырылмаған факторларды есепке алуға мүмкіндік береді.
Алайда, бұл ретте әдістердің ешқайсысы нарықтық факторларға және корпоративтік басқару факторларына назар аудармайды және кәсіпорынның инвестициялық тартымдылығының ол қызмет ететін елдің, аймақтың және саланың тартымдылығына тәуелділігін ескермейді. Бұл кемшіліктер бағалау нәтижелерінің бұрмалануына әкелуі мүмкін болғандықтан, белгілі әдістерді сынау міндеті қойылды, оны шешу үшін нақты кәсіпорынның инвестициялық тартымдылығын зерттеу жүргізілді.
«Муром радиоөлшеу аспаптары зауыты» АҚ инвестициялық тартымдылығын зерттеу
Кәсіпорынның инвестициялық тартымдылығын бағалау жеті факторлы модельге сәйкес(1-кесте) кәсіпорын қызметінің маңызды көрсеткіштерінің аса тұрақсыз динамикасын көрсетеді, ал корреляциялық коэффициенттер тиімділік көрсеткішіне қандай факторлардың көбірек әсер еткенін көрсетеді (2-кесте).
1-кесте – Активтер табыстылығының жеті факторлы моделі
|
Көрсеткіштер |
2008 |
2009 |
2010 |
2011 |
| Сатудан түскен таза табыс, % |
2,18 |
10,36 |
0,46 |
1,13 |
|
3,43 |
2,29 |
0,79 |
0,71 |
|
|
2,11 |
2,52 |
2,33 |
1,47 |
|
|
1,57 |
1,84 |
3,14 |
3,47 |
|
|
1,00 |
0,63 |
0,43 |
0,49 |
|
|
0,60 |
0,82 |
0,66 |
0,53 |
|
|
0,42 |
0,35 |
0,40 |
0,65 |
|
| Активтердің кірістілігі, % |
6,21 |
19,97 |
0,30 |
0,69 |
2-кесте – Активтердің табыстылығына факторлардың әсері
|
Факторлар |
Корреляция коэффициентінің мәні |
| Сатудан түскен таза табыс |
0,9871 |
| Айналым активтерінің айналымы |
0,5189 |
| Ағымдағы өтімділік коэффициенті |
0,6244 |
| Қысқа мерзімді міндеттемелер мен дебиторлық қарыздардың арақатынасы |
0,7045 |
| Дебиторлық және кредиторлық берешектердің арақатынасы |
0,27526 |
| Қарыз капиталындағы кредиторлық берешек үлесі |
0,85934 |
| Ұйымның қарыз капиталы мен активтерінің арақатынасы |
0,5938 |
Активтердің кірістілігінің құнына ең үлкен әсер сатудан түскен табыс пен қысқа мерзімді міндеттемелер мен дебиторлық берешектердің арақатынасы және қарыз капиталындағы кредиторлық берешек үлесімен қамтамасыз етіледі. Басқаша айтқанда, «МЗ РИП» АҚ инвестициялық тартымдылық деңгейі, ең алдымен, негізгі қызметтің төмен кірістілігі және компанияның дебиторлармен және кредиторлармен есеп айырысу жүйесінің оңтайлы емес жағдайы нәтижесінде төмендейді.
Одан әрі фактор өзгерістерінің индекстері және факторлардың өзгеру индекстерінің көбейтіндісі ретінде есептелетін инвестициялық тартымдылықтың интегралдық индексі анықталады. Оның мәні 2009, 2010 және 2011 жылдар үшін сәйкесінше 3,22, 0,02 және 2,26. Факторлық көрсеткіштер динамикасының соңғы нәтижесі кәсіпорынның 2009 жылғы инвестициялық тартымдылық деңгейін жоғары бағалауда (интегралдық индекс 1-ден жоғары) және оның 2010 жылғы апатты құлдырауында (индекс мәні 0,02) көрінеді. 2011 жылы индекстің өсуі «төмен базалық әсерге» байланысты және оны бір мәнді бағалау мүмкін емес.
Жеті факторлы модель бойынша бағалау талданатын көрсеткіштердің динамикасын нақты анықтауға мүмкіндік береді, бірақ бұл тұжырымдаманың басқа маңызды аспектілеріне әсер етпестен, ең алдымен, «кәсіпорынның инвестициялық тартымдылығы» санатының қаржылық құрамдас бөлігін сипаттайды. .
Кәсіпорынның инвестициялық тартымдылығын ішкі көрсеткіштерге негізделген интегралды әдіспен зерттеу үшін шаруашылық жүргізуші субъекті қызметінің көрсеткіштері 5 блокқа бөлінеді (блоктар бойынша көрсеткіштердің құрамы төменде ашылады).
Материалдық ресурстарды пайдалану тиімділігін көрсететін бірінші блоктың көрсеткіштері: Х 11 - негізгі қорлардың пайдалылығы,%; Х 21 – материалдық айналым қаражатының пайдалылығы,%; Х 31 – тауарлы-материалдық қорлардың айналымдылық коэффициенті; X 41 – меншікті капиталдың айналымдылық коэффициенті. Қаржылық жағдайды көрсететін екінші блоктың көрсеткіштері: X 12 – ағымдағы өтімділік коэффициенті; Х 22 – қаржылық тәуелсіздік коэффициенті; Х 32 – қарыз капиталының коэффициенті; Х 42 – резервтер мен шығындарды меншікті айналым қаражатымен қамтамасыз ету дәрежесі; Х 52 – дебиторлық берешектің айналымдылық коэффициенті; Х 62 – кредиторлық берешектің айналымдылық коэффициенті. Үшінші блоктың еңбек ресурстарын пайдалану тиімділігін көрсететін көрсеткіштері: Х 13 – білікті кадрлар үлесі; Х 23 – еңбек өнімділігі. Инвестициялық белсенділікті көрсететін төртінші блоктың көрсеткіштері: Х 14 – инвестицияның табыстылығы; Х 24 – меншікті инвестициялардың үлесі; X 34 – инвестицияның өсу қарқыны. Экономикалық қызметтің тиімділігін көрсететін бесінші блоктың көрсеткіштері: Х 15 – меншікті капиталдың табыстылығы; Х 25 – активтердің кірістілігі; Х 35 – айналым құралдарының табыстылығы; Х 45 - өнімнің рентабельділігі; Х 55 - өндірістің рентабельділігі; X 65 – сатудың табыстылығы.
Көрсеткіш мәндерін есептеу және стандарттау бес әлеуетті функцияны блоктар бойынша анықтауға мүмкіндік берді:
y 1 = 0,377Z 11 + 0,370Z 21 + 0,487Z 31 + 0,695Z 41 (1)
Y 2 \u003d 0,756Z 12 + 0,376Z 22 + 0,203Z 32 + 0,322Z 42 + 0,277Z 52 + 0,256Z 62 (2)
y 3 \u003d 0,999Z 13 + 0,043Z 23 (3)
y 4 \u003d 0,041Z 14 + 0,330Z 24 + 0,943Z 34 (4)
Y 5 \u003d 0,347Z 15 + 0,342Z 25 + 0,342Z 35 + 0,357Z 45 + 0,341Z 55 + 0,634Z 65 (5)
Екінші кезеңде блоктардың әрқайсысы үшін инвестициялық тартымдылықтың кешенді бағалаулары есептелді және жалпы әлеуетті функция түрінде бірыңғай бағалау алынды:
Y = 0,052y 1 + 0,116y 2 + 0,867y 3 + 0,478y 4 + 0,056y 5 (6)
Қорытынды кезеңде кәсіпорынның инвестициялық тартымдылығының интегралды бағасы анықталды (3-кесте).
3-кесте – Кәсіпорынның инвестициялық тартымдылығының интегралды бағалауының есебі
| Көрсеткіштер |
2009 |
2010 |
2011 |
|
0,29 |
0,07 |
0,10 |
|
| Потенциалдық функция (α 1 × y 1) |
1,26 |
1,11 |
0,79 |
| Потенциалдық функция (α 1 × y 1) |
72,32 |
73,29 |
74,39 |
| Потенциалдық функция (α 1 × y 1) |
14,52 |
13,80 |
13,00 |
| Потенциалдық функция (α 1 × y 1) |
0,35 |
0,06 |
0,08 |
| Потенциалды функциялардың қосындысы (y i) |
88,75 |
88,34 |
88,36 |
| Инвестициялық тартымдылықты интегралды бағалау (С i) |
78,49 |
78,12 |
78,14 |
Осылайша, ең инвестициялық тартымды кәсіпорын 2009 жылы болды, 2010 жылы инвестициялық тартымдылық айтарлықтай төмендеді және 2011 жылы оң динамика байқалады, инвестициялық тартымдылық деңгейі шамалы ғана өсті. Басқаша айтқанда, қолданбалы әдістеменің күрделілігіне және ескерілген факторлардың кең ауқымына қарамастан, бағалау нәтижесі жеті факторлы модельді қолдану арқылы алынған нәтижеге ұқсас.
Кәсіпорын қызметінің жекелеген бағыттары оның жалпы инвестициялық тартымдылығына қалай әсер ететінін анықтайық (1-сурет):
Сурет 1- Инвестициялық тартымдылықты кешенді бағалау және интегралды бағалау динамикасының салыстырмалы талдауы
Кәсіпорынның инвестициялық тартымдылығын жалпы және жеке бағалау динамикасы әр түрлі болатыны анық. Барлық дерлік көрсеткіштер 2009 жылы айтарлықтай жоғары деңгейде болды, кейіннен 2010-2011 жж. төмендейді. Бұл тенденцияны кәсіпорынның материалдық ресурстарының жағдайын, қаржылық жағдайын және тиімділігін көрсететін бірінші, екінші және үшінші блоктардың көрсеткіштерінен байқауға болады. Еңбек ресурстарын пайдалану (үшінші блок) бойынша, керісінше, оң динамика байқалады. Инвестициялық белсенділік көрсеткіштері де (төртінші блок) төмендеу үрдісі бар, бірақ тым күрт емес.
Басқаша айтқанда, теріс өзгерістерді ең алдымен сыртқы орта әсер ететін көрсеткіштер көрсетеді. 2008-2010 жылдары ресейлік кәсіпорындардың экономикалық қызметі күрделі қаржылық-экономикалық дағдарыс жағдайында жүзеге асырылғаны белгілі. Бұл жағдайдың өзі, әрине, талданып отырған ұйымның 2010 жылы барлық қаржылық-экономикалық көрсеткіштерінің күрт төмендеуін түсіндіре алмайды, дегенмен нарықтық жағдайдың нашарлауы оның инвестициялық тартымдылығына әсер етпей қоймады. Елдегі экономикалық жағдайдың жалпы жағдайына тікелей тәуелді емес бірдей параметрлер басқа тенденцияны көрсетеді. Сондықтан инвестициялық тартымдылықтың қаржылық емес аспектілерін есепке алуға мүмкіндік беретін факторлардың көрсеткіштерінің құрамына енгізу оны бағалаудың негізділігін арттыруға мүмкіндік береді.
Сонымен қатар, интегралдық әдіс инвестициялық тартымдылықтың қол жеткізілген деңгейін бағалау әдісі ретінде ғана емес, сонымен қатар оны басқару тетігі ретінде де қолдануға болатынын атап өткен жөн, өйткені басымдықты рейтингтік схеманы пайдалану арқылы оның деңгейін арттыруға болады. кәсіпорынның мақсатты түрде инвестициялық тартымдылығы. Алайда интегралдық әдісті қолдану мүмкіндіктері қоршаған орта факторларынан критерийлер жүйесін оқшаулаумен шектеледі.
Инвестициялық тартымдылықты бағалаудың кешенді әдістемесі, бұрын айтылғандай, кәсіпорынның инвестициялық тартымдылығын түсінудің ең жан-жақты тәсіліне негізделген және, демек, ең ақпараттылық нәтиже бере алады. Жалпы бөлім бойынша жүргізілген бағалау нәтижелері 4-кестеде берілген.
Кесте 4 – Сапа сипаттамалары бойынша аралық бағалау
| Топ аты |
Ұпайлар қосындысы |
Топтық салмақ |
Жалпы ұпайлар |
| Нарық жағдайын бағалау | |||
| Іскерлік беделді бағалау | |||
| Компанияның негізгі жеткізушілер мен сатып алушыларға тәуелділігін бағалау | |||
| Акционерлер мен аффилиирленген тұлғаларды бағалау | |||
| Кәсіпорынның басқару деңгейін бағалау | |||
| қорытынды баға |
18,2 |
||
| Максималды балл |
Осылайша, тұтынушылардың тар шеңберіне бағытталған өнімдерді шығару кәсіпорынның нарықтағы жағдайын нашарлатады, бірақ сонымен бірге кәсіпорынның іскерлік беделі ең жоғары деңгейде, бұл ұзақ тарих пен жоғары сапалы өнімдерге байланысты. . Тапсырыстардың болуы мен санын анықтайтын ірі жеткізушілер мен сатып алушылардың аз санына қатты тәуелділік те кері әсерін тигізеді. Осылайша, 2010 жылы экономикалық белсенділікте орын алған дағдарыстық жағдайға тапсырыстардағы проблемалар себеп болды.
100% - «МЗ РИП» ААҚ 1 акциясы тиесілі «Алмаз-Антей» Әуе қорғанысы концерні» АҚ, ал 1 үлесі Ресей Федерациясына тиесілі, бұл сыртқы инвесторлар үшін инвестициялық тартымдылықты сөзсіз төмендетеді. Хал кәсіпорында басқару құзыретінің жоғары деңгейі, тұрақты басқарушы персонал бар, бірден-бір жағымсыз жағдай кәсіпорынның нақты инвестициялық жоспарларының, бизнес-жоспарларының болмауына байланысты жоспарлауды ұйымдастырумен байланысты мәселелер.
Арнайы бөлім аясында жүргізілген бағалау нәтижелеріне көшейік.
Кесте 5 – Арнайы бөлімдегі аралық бағалау
| Көрсеткіштер |
Ұпаймен есептеңіз |
Салмақ коэффициенті |
қорытынды баға |
||||
|
2009 |
2010 |
2011 |
2009 |
2010 |
2011 |
||
| Жалпы өнімділік | |||||||
| Пропорционалды өсу |
0,35 |
||||||
| Іскерлік белсенділік | |||||||
| Пайда сапасы | |||||||
| Жалпы ұпайлар |
14,5 |
3,05 |
|||||
| Максималды балл | |||||||
Кәсіпорын қызметінің барлық негізгі көрсеткіштері айтарлықтай төмендеген 2010 жылы ең төменгі ұпай жинады. Дегенмен, 2009 және 2011 ж инвестициялық тартымдылық, сондай-ақ іскерлік белсенділіктің төмендігі мен пропорционалды емес экономикалық өсімге байланысты максималды емес (2-сурет).
2-сурет – Әдістеменің арнайы бөлімі шеңберінде кәсіпорынның инвестициялық тартымдылығын бағалауӘдістеменің қорытынды, бақылау бөлімінде талдау нәтижелерін қорытындылайық:
6-кесте – Инвестициялық тартымдылықты қорытынды бағалау
|
Ұпаймен есептеңіз |
Максималды |
|||
|
2009 |
2010 |
2011 |
||
| Кәсіпорынның инвестициялық тартымдылығын сапалық белгілері бойынша бағалау |
18,2 |
18,2 |
18,2 |
|
| Кәсіпорынның стратегиялық тиімділігін талдау | ||||
| Арнайы бөлім бойынша ұпайлар қосындысы |
3,05 |
|||
| қорытынды баға |
25,6 |
21,5 |
25,25 |
|
Инвестициялық тартымдылықтың қорытынды коэффициентінің мәні 2009, 2010 және 2011 жылдар үшін 0,75, 0,46 және 0,72 құрады және инвестициялық тартымдылықтың қанағаттанарлық деңгейіне сәйкес келетін (0,4 - 0,8) диапазонында. 2010 жылы бұл жағдай көбінесе негізгі экономикалық және қаржылық көрсеткіштердің төмендеуімен, ал 2009 және 2011 ж.ж. - төмен іскерлік белсенділік және пропорционалды емес экономикалық өсу, оның себептері нарықтағы шектеулі позициялар мен меншікті капитал құрылымының ерекшеліктері болып табылады. Осылайша, талдау аймағына ішкі ғана емес, сонымен қатар сыртқы факторларды қосу, инвестициялық тартымдылықты бағалау тәсілінің жан-жақтылығы неғұрлым негізделген нәтижеге әкеледі.
қорытындылар
Осылайша, кәсіпорынның инвестициялық тартымдылық категориясын түсіндірудің қолданыстағы тәсілдерін және оны бағалаудың белгілі әдістерін салыстырмалы талдау келесі қорытындыларға әкелді.
Қазіргі экономикалық жағдайларда кәсіпорынның инвестициялық тартымдылығын және оның негізінде зерттеудің әдіснамасы мен әдістерін түсіну осы тұжырымдаманың қаржылық-экономикалық аспектілерімен шектелмейді. Автордың пікірінше, инвестициялық тартымдылықты қаржылық жағдаймен және іскерлік белсенділікпен, капитал құрылымымен, корпоративтік басқару нысанымен, өнімге сұраныс деңгейімен және оның бәсекеге қабілеттілігімен сипатталатын және инвестициялаудың әсері болатын күрделі экономикалық сипаттама ретінде түсіну керек. елдің, аймақтың және саланың тартымдылығы.
Кәсіпорынның инвестициялық тартымдылығын түсінудің дәстүрлі, тар қаржылық тәсіліне негізделген немесе негізінен ішкі факторларды есепке алатын модельдер мен әдістер қолданылатын әдістеменің техникалық қатаң дұрыстығына қарамастан оның деңгейі мен динамикасын жеткілікті толық сипаттауға мүмкіндік бермейді. есептеу әдістері.
Инвестициялық тартымдылық категориясын барынша толық түсінуге негізделген және сандық және сапалық сипаттамалардың, ішкі және сыртқы параметрлердің жиынтығын ескере отырып, кешенді бағалау әдісі бірінші жуықтауда болса да, пайда болу себептерін анықтауға мүмкіндік берді. инвесторлар үшін қол жеткізілген тартымдылық деңгейінің болмауы.
Алайда, сонымен бірге нәтиже ретінде қарастырылған әдістердің ешқайсысы нақты кәсіпорынның инвестициялық тартымдылығының берілген деңгейін және оның динамикасының сипатын анықтайтын факторларды нақты анықтауға және әділетті бағалауға мүмкіндік бермеді. Автордың пікірінше, бұл талданатын ұйымның ерекшелігіне байланысты, ол өнеркәсіптік холдингтің бөлігі бола отырып және арнайы мамандандырылған нарықта жұмыс істейді, қарастырылған әдістердің ешқайсысында ескерілмейтін факторлар әсер етеді. Осылайша, зерттеудің осы кезеңінде одан әрі әзірлемелер үшін нақты міндет тұжырымдалды - деңгей құрылымындағы оның орнын ескере отырып, кәсіпорынның инвестициялық тартымдылығын бағалау үшін қолданылатын толық авторлық әдістемелік құралдар жиынтығын әзірлеу немесе әзірлеу. инвестициялық тартымдылық (ел – аймақ – сала – кәсіпорын – жоба немесе нысан) , корпоративтік басқару ерекшеліктері және нарықтағы позициялар.
Интегралдық көрсеткіштердің сараптамалық бағасына сүйене отырып, ұйымның инвестициялық тартымдылығы неде екенін зерттейміз.
18-кесте – Нарықтағы жағдайды бағалау
Келтірілген мәліметтерге сәйкес, нарықтағы позиция критерийі бойынша «Коноваловское» ЖАҚ нарықта тұрақты позицияны иеленеді.
19-кестеде іскерлік беделдің негізгі параметрлерін қарастырыңыз.
19-кесте – Гудвилді бағалау
Екінші критерий бойынша компанияның жеткізушілер мен тұтынушылар арасында да оң сипаттамалары бар, баспасөзде пікірлері бар. Жалпы кәсіпорын өнімінің сапасы жоғары.
20-кестеде компанияның негізгі серіктестерге тәуелділігін қарастырыңыз.
20-кесте – Экономикалық қатынастарды бағалау
Осылайша, зерттелетін кестенің деректеріне сәйкес, «Коноваловское» ЖАҚ негізгі бизнес серіктестерімен айтарлықтай тұрақты байланыста және бірнеше ірі сатып алушыларға тәуелді.
21 және 22 кестелерде компания иелерінің мінез-құлқын бағалауды және ұйымды басқару деңгейінің сипаттамасын қарастырыңыз.
21-кесте – Ұйым иелерінің мінез-құлқын бағалау
Осылайша, ұсынылған мәліметтерге сәйкес, кәсіпорын иелерінің қаржылық-шаруашылық қызметін ұйымдастыру мен жүзеге асыруға қатысты мінез-құлқы бағалаудың максималды шкаласы бойынша бағаланады деп қорытынды жасауға болады.
Кесте 22 – Компанияны басқару сапасын бағалау
|
Оң бағалау критерийлері |
||
|
Кәсіпорын басшысының біліктілігі |
Лауазымға тағайындаудың ашықтығы, арнаулы жоғары білімнің болуы, басшы лауазымдарда кемінде үш жыл жұмыс тәжірибесінің болуы шешім қабылдауға әсер етеді. |
|
|
Басқару персоналының тұрақтылығы мен біліктілігі |
Іс жүзінде тұрақты басқарушы персонал, тиісті біліктілік деңгейі, бұрынғы жұмыс орнынан оң пікірлердің болуы |
|
|
Кәсіпорынның нормативтік базасы |
Ішкі нормативтік базаның болуы |
|
|
Жоспарлауды ұйымдастыру |
Тұрақты негізде жасалған жедел, стратегиялық және тактикалық жоспарлардың болуы |
|
|
Мемлекеттік органдармен қақтығыстар |
Қақтығыстар туралы ақпараттың болмауы |
|
|
Жиналған ұпай саны |
||
|
Максималды сома |
23-кестеде жүргізілген бағалау нәтижелерін қорытындылайық.
23-кесте – оның сапалық сипаттамаларын талдау негізінде кәсіпорынның инвестициялық тартымдылығын аралық бағалау
|
Топ аты |
Ұпайлар қосындысы |
Топтық салмақ |
Жалпы сома |
|
|
Нарық жағдайын бағалау |
||||
|
Іскерлік беделді бағалау |
||||
|
Экономикалық қатынастарды бағалау |
||||
|
Компания иелерінің мінез-құлқын бағалау |
||||
|
Компанияны басқару сапасын бағалау |
||||
|
Максималды мүмкін |
Біздің жағдайда факторлардың барлық топтары эквивалентті, сондықтан оларға тең салмақтар (1:5) 0,2-ге тең беріледі.
23-кестеде қамтылған ақпаратты талдау «Коноваловское» ЖАҚ инвестициялық тартымдылығын аралық бағалау максимум емес деген қорытынды жасауға мүмкіндік береді, бұл «Нарықтағы жағдайды бағалау», «Іскерлік бедел» сияқты позициялардағы ұпайлардың жоғалуына байланысты. Бағалау», «Экономикалық қатынастарды бағалау», «Компанияны басқару сапасын бағалау».
Ұйымның қаржылық-шаруашылық қызметінің абсолютті көрсеткіштерін 24-кестеге жинақтайық
24-кесте – Ұйым қызметінің негізгі көрсеткіштері
24-кесте негізінде нақты динамикалық қатарды қалыптастырамыз, оны нормативтік қатармен салыстырамыз.
Осы көрсеткіштердің бір-бірімен қаншалықты тығыз байланысты екенін, олардың біреуінің өзгеруі басқаларының өзгеруіне қалай әсер ететінін, сондай-ақ қарастырылатын критерийлер негізінде компанияның инвестициялық тартымдылығы қаншалықты өзгеретінін анықтайық. Осы мақсаттар үшін біз Спирмен дәрежесінің корреляция коэффициентін қолданамыз.
және нормативтік;
n – динамикалық қатардағы реттелген мүмкіндіктер саны.
K2011 = 1 - 6*((5-1)2+(4-2)2+(1-3)2+(6-4)2+(2-5)2+(3-6)2) = -0,31
2012 жылға қарай = 1 - 6*((3-1) 2 +(4-2) 2 +(1-3) 2 +(6-4) 2 +(2-5) 2 +(5-6) 2) = 0,26
2013 жылға қарай = 1 - 6*((5-1) 2 +(4-2) 2 +(2-3) 2 +(6-4) 2 +(1-5) 2 +(3-6) 2 = -0,43
25 кестені қарастырыңыз.
25-кесте – Ұйым қызметінің негізгі көрсеткіштерінің нақты уақыттық қатары
26-кесте – Компанияның стратегиялық тиімділік деңгейлерінің классификаторы
|
Бағалау критерийлері |
||
|
Спирмен коэффициенті = 1, және талдауға сәйкес бұл тұрақты тенденция. |
||
|
Спирмен коэффициенті [+0,5;+1] диапазонында, бүкіл зерттеу кезеңінде NP және PP өсу қарқыны нақты динамикалық қатардағы үшінші позициядан төмен түспейді. |
||
|
Спирмен коэффициенті диапазонда , нақты қатар көрсеткіштерінің нақты динамикасы жоқ. |
||
|
Спирмен коэффициенті [-0,5; 0] диапазонында, нақты уақыттық қатарда айтарлықтай шашырау бар. Оқыту кезеңінде олардың өзгеруінің нақты тенденциясы байқалмайды. |
||
|
Спирмен коэффициенті [-1;-0,5] диапазонында. NP, PP және BP өсу қарқынының көрсеткіштері динамикалық қатарды жабады |
25 және 26-кестелердегі мәліметтерге сүйене отырып, 2012 және 2013 жылдардағы «Коноваловское» ЖАҚ-ның стратегиялық көрсеткіштері төмен деп есептейміз. (26 кестеге сәйкес тиісінше 3 және 4 ұпай). 2013 жылы бұл көрсеткіштің мәні -0,43-ке дейін төмендейді, бұл компанияның стратегиялық тиімділік деңгейіне оң әсер еткен зерттелетін ұйым қызметіндегі оң үрдістерді көрсетеді. 2013 жылы кәсіпорынды дамыту стратегиясын іске асыру тиімділігінің баллы – 3.
Өндірістік-шаруашылық қызмет тиімділігінің бұл жалпылама көрсеткішін 3 формула бойынша есептейміз.
мұндағы Кеф – ұйымның өндірістік-шаруашылық қызметінің тиімділігін кешенді бағалау көрсеткіші;
2 ?TR i - барлық көрсеткіштердің қосындысынан екі есе «өсу қарқыны
n – матрицаның бастапқы параметрлерінің саны (біздің жағдайда бес параметр).
27-кесте – Ұйым қызметінің 2013 жылғы көрсеткіштерінің индекстік матрицасының жергілікті элементтері
2013 жылдың қорытындысы бойынша ұйым қызметінің тиімділігінің кешенді көрсеткішін есептейік.
Кеф = 2* (1,10+0,28+0,29+0,44+0,26+0,27+0,40+1,02+1,54+1,50) = 0,71
Төмендегі 28-кестеде талданатын ұйымның қаржылық-шаруашылық қызметінің жалпы тиімділігін бес балдық жүйе бойынша бағалаймыз.
29-кесте – Кәсіпорын қызметінің кешенді көрсеткішінің мәндерінің классификаторы
|
Kef мәндерінің ауқымы |
|
«Коноваловское» ЖАҚ-ның 2013 жылғы кешенді тиімділігінің көрсеткіші 0,71 құрайды, бұл орташа 3 баллдық шкалаға сәйкес келеді, яғни ұйымның қаржылық-шаруашылық қызметінің тиімділігі орташа деп бағаланады.
Экономикалық өсудің пропорционалдылығын бағалайық.
Біз экономиканың «алтын ережесі» негізінде экономикалық өсудің пропорционалдылығын бағалаймыз:
Сатудан түскен пайданың өсу қарқыны > Сату түсімінің өсу қарқыны > Активтердің өсу қарқыны (баланс валютасы) > 100%.
Осы мақсатта келесі коэффициенттерді есептейміз.
1. Баланс валютасының өсу қарқыны:
K WB = WB 1 - WB 0*100%, (4)
мұндағы VB 1 , VB 0 - есепті және өткен кезеңдердің тиісінше баланс валютасы, мың рубль.
K WB \u003d ((58828 мың рубль - 56770 мың рубль) / 56770 мың рубль) * 100 \u003d 3,63%.
2. Сатудан түскен түсімдердің өсу қарқыны:
K BP = АҚ 1 - АҚ 0*100% , (5)
мұндағы BP 1 және BP 0 - есепті және өткен кезеңдердің сатудан түскен кірісі.
2013 жылы Коноваловское ЖАО үшін
K BP \u003d ((20440 мың рубль - 55080 мың рубль) / 55080 мың рубль) * 100 \u003d -62,89%.
3. Өткізуден түскен пайданың өсу коэффициенті:
K PP = PP 1 - PP 0*100% , (6)
мұндағы PP1, PP0 – есепті және өткен кезеңдерді сатудан түскен пайда.
Ұйым үшін 2013 ж
CPP \u003d ((4682 мың рубль - 11494 мың рубль) / 11494 мың рубль) * 100 \u003d -59,27%.
Есептеулер нәтижесінде бұл кәсіпорын бойынша келесі шарт орындалмағаны шығады: К PP > K BP > K WB, бұл негізгі және айналым капиталының толық пайдаланылмауын көрсетеді.
Есептелген коэффициенттердің мәндерін бағалау критерийлері 30-кестеде келтірілген.
30-кесте – Кәсіпорынның экономикалық өсуінің пропорционалдылық көрсеткіштерінің мәндерінің классификаторы
Бұл жіктеуіш бойынша зерттелетін ұйымның «алтын ережесінің» нормативтік теңсіздігі орындалмаған, оның үстіне сатудан түскен табыстың өсу қарқыны теріс -62,89%.
Кестені (2-қосымша) пайдалана отырып, зерттелетін ұйымның қаржылық тұрақтылығын бағалаймыз
Енді 31-кесте арқылы «Коноваловское» ЖАҚ-ның қаржылық тұрақтылығын бес балдық шкала бойынша бағалайық.
31-кесте – Қаржылық тұрақтылық көрсеткіштері мәндерінің стандарттарға сәйкестігінің жіктеуіші
Біздің жағдайда зерттелген 8 көрсеткіштің 3 көрсеткіші нормативтік мәндерге сәйкес келмейді, бұл 37,5% ((3*100)/8). Осылайша, көрсеткіштердің 40% дерлік стандарттарға сәйкес келмейді және 60% оларды растайды. Қаржылық тұрақтылықтың интегралды бағасы 3 балға тең (бес балдық шкала бойынша) және Коноваловское ЖАО қаржылық тұрақтылығының орташа деңгейін көрсетеді.
3-қосымшада «Коноваловское» ЖАҚ пайда сапасының көрсеткіштерін қарастырамыз.
Кестеде келтірілген көрсеткіштердің барлық мәндері компания алған пайда сапасының жоғарылауын көрсетпейді. Әрбір критерийдің толығырақ түсіндірмесі қарастырылатын кестенің соңғы бағанында берілген.
Зерттелетін ұйымның пайда сапасының жиынтық мәнін 32 кесте бойынша бағалайық.
32-кесте – Ұйымның пайда сапасының жалпылама мәнін бағалау критерийлері
32-кестеге сүйене отырып, зерттелетін кәсіпорынның кіріс сапасы бес балдық шкала бойынша 3 баллға бағаланады, өйткені барлық көрсеткіштер динамикада өз мәнін арттырмайды. Сату кірісі, операциялық және қаржылық левередж коэффициенті жылдың басымен салыстырғанда жылдың соңында төмендеуі сияқты.
Талдау барысында алынған ұйымның инвестициялық тартымдылығының әртүрлі аспектілерінің бағалауларын қорытындылайық.
33-кесте – Бағалау критерийлерінің жиынтық кестесі
33-кестедегі деректерді талдау бағалау критерийлері ретінде таңдалған критерийлерге сүйене отырып, «Коноваловское» ЖАҚ инвестициялық тартымдылығы мүмкін болатын 5 баллдан 2,4 баллды құрайтыны туралы қорытынды жасауға мүмкіндік береді. Бұл орташа деңгейге сәйкес келеді.
Ұйымның жалпы көрсеткіштері түпкілікті нәтижеге барынша әсер етті.
Неғұрлым түсінікті болу үшін талдау барысында алынған нәтижелерді қорытынды кесте түрінде қорытындылаймыз ((4-қосымша).
Осылайша, зерттелетін ұйымның инвестициялық тартымдылығын қорытынды бағалау мүмкін болатын 30 баллдан 23,4 баллды құрайды. Бұл инвесторлар үшін инвестициялық тартымдылықтың жақсы деңгейін көрсетеді.
Коноваловское ЖАО қаржылық инвестициялардың тәуекелдері қолайлы. Басқаша айтқанда, компания абсолютті тартымды және ең төменгі тәуекелді инвестициялық объектілер критерийлеріне 78% (23,4*100/30) сәйкес келеді. Дегенмен, талданатын компаниямен бірлесіп, бағалау кезінде максималды бағалау ұпайларын алмаған позицияларды бақылау және жақсарту қажет.
Бұл компанияның нарықтағы орнының көрсеткіштері, іскерлік беделі, экономикалық қатынастардың сапасын бағалау, басқару сапасы, экономикалық өсудің пропорционалдылығы, қаржылық тұрақтылық сияқты параметрлер.
Тарасова Татьяна Михайловна, экономика ғылымдарының кандидаты, Самара мемлекеттік көлік университетінің бухгалтерлік есеп, талдау және статистика кафедрасының доценті, Самара қ. [электрондық пошта қорғалған]
Кәсіпорынның инвестициялық тартымдылығын кешенді бағалау
Аннотация.Мақалада кәсіпорындардың инвестициялық тартымдылығын бағалау тәсілдері қарастырылады. Отандық және шетелдік инвестициялық жобаларды есептеу және салыстырмалы талдау үшін ресейлік нарықта бар компьютерлік бағдарламалар талданады.Тірек сөздер: инвестициялық тартымдылық, бағалау, кешенді талдау, бағалау, балл қою Бөлім: (04) экономика.
Кәсіпорындардың инвестициялық тартымдылығын бағалаудың әртүрлі тәсілдері бар, олардың әрқайсысы арнайы таңдалған көрсеткіштер бойынша жүзеге асырылатын белгілі бір есептеу әдістерін білдіреді. Тәсілдердің бірінде абсолютті және салыстырмалы инвестициялық тартымдылықты бағалау ұсынылады: абсолютті нақты инвестициялық жобаны талдау кезінде қарастырылады және егер амортизацияның бүкіл циклі үшін пайда массасы 0 болса, оң болып саналады; белгілі бір нормативтік мәндер. Инвестициялық тартымдылықты бағалау кейбір жағдайларда белгілі бір интегралдық көрсеткішті есептеуге негізделеді. Бұл көрсеткішті қолданудың артықшылықтары бар: ол әртүрлі кәсіпорындардың инвестициялық тартымдылық деңгейін салыстыруға және бірқатар баламалардың ішінен инвестор үшін ең жақсы инвестициялық опцияны таңдауға мүмкіндік береді; ол инвестор үшін сегіз жеке көрсеткішті ескереді. инвестициялық тартымдылықты жалпы бағалау;бұл сапалық және сандық көрсеткіштерді жалпы бағалауға біріктіруге мүмкіндік береді.Тәжірибеде жалпы бағалаудағы сегіз жеке индикаторларды сарапшы белгілейді (сарапшылық комиссия немесе инвесторларды құру және сұрау арқылы).Көптеген отандық сарапшылар Л.В.Донцова мен Н.А.Никифорованың әдістемесін қолдануды ұсынамыз. Оның мәні қаржылық тұрақтылық көрсеткіштерінің нақты деңгейіне негізделген тәуекел дәрежесі бойынша кәсіпорындарды жіктеуде және әрбір көрсеткіштің ұпаймен көрсетілген рейтингінде жатыр: 1. I сынып – қаржылық тұрақтылықтың жақсы маржасы бар кәсіпорындар қарыз қаражатының қайтарылуына сенімді болу (100 -94 балл) .2.II сынып – қарыз тәуекелінің белгілі бір дәрежесін көрсететін, бірақ әлі тәуекелді болып саналмаған кәсіпорындар (93-65 балл).3.III сынып – проблема. кәсіпорындар. Қаражатты жоғалту тәуекелі екіталай, бірақ пайыздың толық түсуі күмәнді (64-52 балл) IV класс – қаржылық сауықтыру шараларын қабылдағаннан кейін де банкроттық қаупі жоғары кәсіпорындар. Несие берушілер өздерінің барлық қаражатын және пайыздарын жоғалту қаупіне ұшырайды (51–21 ұпай).5.V сынып – тәуекелі жоғары, іс жүзінде дәрменсіз (20–0 балл) оның нәтижелеріне теріс әсер ететін кәсіпорындар, сондай-ақ жасау нұсқалары әзірленуде. компания басшылығы үшін де, оның іскер серіктестері үшін де оңтайлы басқару шешімдері. Сондай-ақ спектрлік скоринг әдісі арқылы коэффициенттерді талдау танымал. Ол алынған мәндерді шекті нормативтер рөлін атқаратын ұсынылған нормативтік мәндермен салыстыру арқылы қаржылық коэффициенттерді талдауды қамтиды.Коэффициенттер мәндері нормативтік деңгейден неғұрлым алыс болса, соғұрлым қаржылық деңгей төмен болады. кәсіпорынның әл-ауқаты және төлемге қабілетсіз кәсіпорындар санатына түсу тәуекелі неғұрлым жоғары болса.Қаржылық коэффициенттерді таңдау келесі критерийлерге назар аудара отырып жүзеге асырылады: 1. Бастапқы ақпараттың болуы және есептік көрсеткіштерді есептеудің қарапайымдылығы. 2. Қайталанатын коэффициенттерді, яғни айқын сызықтық байланыспен байланысты коэффициенттерді жою.Нәтижесінде кәсіпорынның қаржылық-экономикалық жағдайының сыйымды және толық көрінісін беретін 16 маңызды коэффициентті таңдау қажет. Барлық коэффициенттер қаржылық-экономикалық жағдайдың маңызды сипаттамаларына сәйкес 5 топқа бөлінеді.Көрсеткіштер есептеледі, оларды тәуекел аймақтары бойынша бөлу кәсіпорынның қаржылық жағдайы туралы алғашқы түсінік береді.Келесі қадам әрбір топтың бірнеше көрсеткіштерін бір нәтиже параметріне дейін төмендету K1.1, K1.2., K1.3 to K1 және т.б. Осылайша, кәсіпорын қызметінің әрбір жағы қандай да бір жалпылама бағалаумен квалификацияланады. Осы мәліметтер негізінде кәсіпорынның жағдайы туралы қорытындылар жасалады.Соңғы 10 жылда IT-технологиялардың және жалпы компьютерлендірудің қарқынды дамуын ескере отырып, уақытты үнемдеу, жеңілдету және автоматтандыру үшін әртүрлі типтегі бағдарламаларды қолдану танымал болды. есептеулер. Бүгінгі таңда ресейлік нарықта отандық және шетелдік өндірістің инвестициялық жобаларын есептеуге және салыстырмалы талдауға арналған он шақты компьютерлік бағдарламалар бар.Отандықтардың ішінде мыналарды бөліп көрсетуге болады: INEC. 3. AltInvest компаниясының Alt (Ст. 4. РҒА Басқару мәселелері институтының TEOINVEST және т.б. Шетелдіктердің ішінде: 1. COMFAR (Техникалық-экономикалық талдау және есеп берудің компьютерлік моделі). »(Жоба профилін скрининг және алдын ала бағалау ақпараттық жүйесі). Жоғарыда аталғандардың ішінде Ресейдегі ең танымалдары Project Expert және COMFAR болды. Бұл бағдарламалар бизнес-жоспарды тез және нақты жасауға, инвестициялық жобаны талдауға, қаражат тарту қажеттілігін анықтауға және қаржыландыру схемаларын имитациялауға, инвестордың жобаға инвестициялау тиімділігін негіздеуге, бірлік пен жоспарланған өнімнің табыстылығын талдауға, анықтауға мүмкіндік береді. қаржы жылының басы және тауарлық-материалдық қорларды есепке алу принциптері, жобалық кітапханаларды құру, бір жобада бірнеше қызметкермен жұмыс істеу, оның қорғалуын қамтамасыз ету, дайындалған есептерді HTML форматына түрлендіру, жоба тәуекелдерін сандық бағалау, бағаның маусымдық және күрт өзгеруін, жеңілдіктерді есепке алу , өнімді өткізуді сипаттау кезінде кәсіпорынның ішкі құрылымын және әрбір бөлімшенің өндіріске қатысу дәрежесін есептен шығару, жоспарланған бизнестің өзіндік құнын болжау және бағалау және т.б. Бұл бағдарламалардағы қызықты нәрсе, сапалы талдауда жобаның мүмкіндіктерін 40 позицияда бағалау ұсынылады. Жауаптар балдық жүйе бойынша бағаланады, содан кейін ұпайлар қорытындыланады. Сіз бірнеше сарапшыларға бағалауды ұсына аласыз, содан кейін орташа баға есептеледі, бұл ретте әртүрлі баллдық жүйені орнатуға және барлық немесе бірнеше мәселелерге маңыздылық коэффициенттерін тағайындауға болады.Нәтижесінде кез келген мәселе бойынша стратегиялық даму жоспарын жасауға болады. компанияның қызығушылық кезеңіне, белгісіз (кездейсоқ) жағдайларда деректер бойынша жобаның статистикалық талдауын жүргізеді, сондай-ақ егжей-тегжейлі және егжей-тегжейлі аналитикалық есептерді дайындайды.Есептеу үшін бухгалтерлік есеп деректері мен Халықаралық даму банкі ұсынған әдістеме қолданылады. Нәтижелер халықаралық бухгалтерлік есеп стандарттарына сәйкес ұсынылған.Бірақ көптеген ыңғайлылықтарға қарамастан, бұл бағдарламаларды пайдаланатын пайдаланушылар үшін барлық көрсеткіштерді есептеу процесін қадағалау қиын. Бұл ақпараттың үлкен көлемін енгізу кезінде бағдарлама өзегі толық жабық болғандықтан барлық алынған нәтижелерді тексеру және өңдеу мүмкін еместігімен түсіндіріледі.Көптеген инвесторлар осы бағдарламалар бойынша жасалған қаржылық есептерді қарауға құлықсыз. Мұның себебі, ұсынылған деректердің сенімділігін тексеру үшін олардың мамандары Excel бағдарламасында ақша ағындарын құруы керек және, әдетте, қолмен есептелген нәтижелер бағдарламаны пайдалану арқылы алынған нәтижелерден ерекшеленеді.Сөзсіз, бұл әдістердің көптеген мүмкіндіктері бар. артықшылықтары бар, бірақ олардың практикалық жүзеге асыруда өзіндік қиындықтары бар. Осы әдістердің артықшылықтарын біріктіріп және оларды толықтыра отырып, кәсіпорынның инвестициялық тартымдылығының негізгі көрсеткіштерін талдау негізінде кәсіпорынның инвестициялық тартымдылығына кешенді баға аламыз. Суретте инвестициялық тартымдылықты кешенді талдау диаграммасы көрсетілген. Суреттен кешенді талдау тек кәсіпорындардың ғана емес, сонымен қатар олар жұмыс істейтін саланың инвестициялық тартымдылығының негізгі қаржылық көрсеткіштерін бағалауға негізделгенін көруге болады. Бұл фирмалардың тартымдылығын жан-жақты бағалауға мүмкіндік береді.Инвестициялық тартымдылықты кешенді талдаудың алгоритмі келесідей: 1. Инвестициялық тартымдылықтың әрбір жеке факторы үшін осы факторды сипаттайтын жеке көрсеткіштер есептеледі. Инвестициялық тартымдылық факторларының алынған баллдары негізінде кәсіпорындардың инвестициялық тартымдылық деңгейі туралы қорытындылар жасалады.
Күріш. Инвестициялық тартымдылықты кешенді талдау алгоритмі
Қаржылық көрсеткіштерді есептеп, тікелей кәсіпорын бойынша балл қою алдында ол жұмыс істейтін аймақ пен салаға талдау жүргізіледі. Бұл өндіріс пен өңдеудің жекелеген салалары үшін емес, тұтастай алғанда кәсіпорындардың даму динамикасын көрсету үшін қажет.Өнеркәсіп пен кәсіпорын үшін баллдық бағалау әдісі әртүрлі, өйткені мақсат өнімділікті есептеу емес. интегралдық көрсеткіш сияқты, бірақ қарастырылып отырған кәсіпорындар мен саланың инвестициялық тартымдылығы туралы алынған деректердің анықтығы үшін есептеудің белгілі бір құрамдас бөліктерін, атап айтқанда баллдық бағалауларды пайдалану үшін Сала үшін әрбір таңдалған көрсеткіш қолданылатын әдіс қолданылады. кезеңге талданады және соңында көрсеткіштің өсу қарқынының артуы немесе төмендеуіне байланысты балл қойылады. Ұпайлар негізінде саланың даму деңгейі мен тартымдылығы туралы қорытындылар жасалады. Бұл бағалаудың маңызы зор, өйткені зерттелетін сала неғұрлым инвестициялық тартымды болса, онда жұмыс істейтін кәсіпорындар үшін инвестицияларды алу ықтималдығы соғұрлым жоғары болады.Осыдан кейін дәл осы кезеңге таңдалған кәсіпорындардың негізгі көрсеткіштері, ұпайлары есептеледі. олар үшін салыстыру құралдарын пайдалана отырып белгіленеді кәсіпорындар Сала бойынша негізгі көрсеткіштерді есептеу: 1. Өндіріс көлемі 2. Өнімді өткізу көлемі 3. Өнімді өткізудің сыртқы нарықтық бағасы 4. Өнімді өткізудің ішкі нарықтық бағасы Кәсіпорынның негізгі қаржылық көрсеткіштері: 1. Қаржылық тұрақтылық 2. Төлем қабілеттілігі 3. Іскерлік белсенділік 4. Табыстылық . Көрсеткіштерді бағалау үшін келесі баллдық жүйені қолданамыз: 2 балл – көрсеткіш белгіленген талаптарға толық сәйкес келеді;1 балл – көрсеткіш талаптарға жартылай сәйкес келеді (мысалы, кәсіпорынның табыстылығы орташадан төмен, бірақ оң динамикаға ие. , бұл болашақта осы көрсеткіштің жақсы жаққа өзгеретінін көрсетеді);0 балл – көрсеткіш стандартты мәндерге сәйкес келмейді.Одан әрі көрсеткіштердің жеке топтары бойынша (төлем қабілеттілігі, табыстылық және т.б.), қарастырылатын әрбір жыл үшін қойылған ұпайлар қорытындыланады, олардан жылдар бойынша жинақталатын орташа баллдар есептеледі және оның қорытындысы бойынша әрбір қарастырылып отырған кәсіпорынға I және II орындар беріледі.Осындай бағадан сала мен кәсіпорындардың, қарастырылып отырған саланың және онда жұмыс істейтін нақты кәсіпорындардың қаншалықты инвестициялық тартымды екендігі туралы қорытындылар жасалады.
Тарасова Татьяна, экономика ғылымдарының кандидаты, Самара мемлекеттік көлік университетінің есеп, талдау және статистика кафедрасының доценті, [электрондық пошта қорғалған]инвестициялық потенциалды бағалау Аннотация. Отандық және шетелдік өндірістің инвестициялық жобаларын есептеу және салыстырмалы талдау үшін ресейлік нарықта бар компьютерлік бағдарламаларға талдау жасалды.Тірек сөздер: инвестициялық тартымдылық, бағалау, кешенді талдау, бағалау, бағалау залы.
КОМПАНИЯНЫҢ БУХГАЛТЕРЛІК (ҚАРЖЫЛЫҚ) ЕСЕПТІЛІГІ СӘЙКЕСІНІҢ ИНВЕСТИЦИЯЛЫҚ ТАРАМДЫЛЫҒЫН БАҒАЛАУ ӘДІСТЕМЕСІ
Кәсіпорынның инвестициялық тартымдылығын бағалаудың бірыңғай критерийі жоқ. Мұның мынадай себептері бар.
Біріншіден, әлеуетті несиелік инвестор (банк) және әлеуетті институционалдық инвестор (акционер, бірлескен кәсіпорындағы серіктес) үшін «инвестициялық тартымдылық» түсінігі басқаша мағынаға ие. Егер банк үшін кәсіпорынның тартымдылығын қарастырудағы негізгі басымдық оның төлем қабілеттілігі болса (себебі банк ақшаның негізгі сомасын уақтылы қайтаруға және пайыздарды төлеуге мүдделі және жобадан түсетін пайдаға қатыспайды), содан кейін институционалдық инвестор үшін екпін алушының экономикалық қызметінің тиімділігіне (жалпы активтерге пайда) аударылады.
Екіншіден, инвестицияның болжамды көлемі ерекше маңызға ие. Күрделі салымдар үшін таза келтірілген құн ретінде болады (Таза ағымдағы құн, NPV),және ішкі табыстылық нормасы (Ішкі табыстылық нормасы, IRR). Осыған байланысты кәсіпорындардың инвестициялық тартымдылығын қарастырудағы инвестордың ұстанымы ерекше маңызға ие. Егер қарастыру міндеті инвестицияның белгіленген көлемін орналастыру үшін әртүрлі кәсіпорындардың тартымдылығын бағалау болса, онда негізгі көрсеткіш таза келтірілген құн болады. Егер қаржыландыру көлемін өзгерту мүмкіндігі бар диверсификацияланған инвестициялар туралы айтатын болсақ, онда кірістің ішкі нормасының көрсеткішіне басымдық беріледі.
Үшіншіден, кәсіпорындардың абсолютті және салыстырмалы инвестициялық тартымдылығы ұғымдарын нақты ажырату қажет. «Абсолютті тартымдылық» түсінігі нақты, нақтыланған инвестициялық жобаны қарастыруды білдіреді. Кәсіпорынның абсолютті түрде инвестициялық тартымдылығы оң болғанда NPVнөлден жоғары барлық амортизациялық цикл үшін. «Салыстырмалы инвестициялық тартымдылық» түсінігі әрқашан салыстыру үшін негізді білдіреді. Бұлай болуы мүмкін:
- саланың орташа инвестициялық тартымдылығы;
- саланың басқа кәсіпорындарымен салыстыру;
- белгілі бір нормативтік (тапсырыс беруші көрсеткен) мәндермен салыстыру.
Сондықтан кәсіпорындардың инвестициялық тартымдылығын бағалау кезінде келесі жайттарды бөліп көрсету қажет.
- 1. Бағалаудың (салыстырудың) негізі неде?
- басқа кәсіпорындар (шектелген тізім);
- әлеуетті инвестор белгілеген инвестициялық кірістілік көрсеткіштері (өтеу мерзімі, кірістің қарапайым нормасы, таза келтірілген құн, кірістің ішкі нормасы);
- инвестицияланған капиталдың салалық орташа табыстылығы;
- залалсыздық (бұл жағдайда кәсіпорындардың абсолютті инвестициялық тартымдылығы бағаланады).
- 2. Нақты инвестициялық жоба бойынша кәсіпорындардың инвестициялық тартымдылығын бағалау ма, әлде бұл сәт анықталмаған.
- 3. Инвестициялардың белгіленген сомасына кәсіпорындардың инвестициялық тартымдылығын бағалау ма, әлде бұл тармақ анықталмаған.
- 4. Несиелік қаржыландыру немесе институционалдық қаржыландыру үшін тартымдылыққа бағалау жүргізілді ме.
- 5. Инвестор мыналарға шектеу қоя ма:
- инвестициялардың өтелу мерзімі;
- инвестицияланған капиталдың ең аз табыстылығы;
- күрделі салымдардың өтімділігі;
- қаржыландыру лимиттері.
- 6. Қаржыландырудың сапалық сипаты қандай (ҒЗТКЖ, инновация, модернизация, қолдаушы инвестициялар).
- 7. Қосымша қамтамасыз ету дегеніміз не (қамтамасыз ету, шоттағы ең төменгі қалдық, аккредитив және т.б.).
Көбінесе инвестициялық тартымдылық екі әдістің бірі арқылы бағаланады: рейтингтік әдіс немесе интегралды бағалау әдісі.
- бірінші кезең – кәсіпорындарды «экрандау» және бастапқы талаптарға сай келетін үміткерлердің «тар тізімін» қалыптастыру және олардың инвестициялық бағдарламасын қаржыландыруға қаражат алуға өтінім беру мақсатында инвестор енгізген шектеулерді талдау;
- екінші кезең «тар тізімнен» кәсіпорындарды рейтингтік бағалауды көздейді – оған енгізілген кәсіпорындардың инвестициялық тартымдылығының төмендеу дәрежесі бойынша рейтинг. Шектеулерді талдау «сәйкес келеді – жоқ» таңдау контекстінде жүзеге асырылады
сәйкес келеді». Кәсіпорындар көрсетілген шектеулерді сақтаса, олар «тар тізімге» енгізіледі, орындамаса, одан әрі қараудан шығарылады.
Инвестициялық тартымдылықты талдау үшін мынадай негізгі шектеулер қойылады:
- қаражатты тартудың берілген пайызында инвестицияның абсолютті қайтарымы;
- инвестицияның ең төменгі кірістілігі.
Рейтингтік бағалау кәсіпорын қызметінің әртүрлі аспектілерін және қаржылық тұрақтылығын сипаттайтын салмақты өкілдік коэффициенттердің қосындысы ретінде есептелетін белгілі бір кешенді көрсеткішті шығаруға негізделген. Коэффиценттік салмақты таңдауға мыналар маңызды әсер етеді:
- несиелеу сипаты.Несиелік қаржыландыру кезінде қаржылық жағдай көрсеткіштерінің (өтімділік, қаржылық икемділік, жалпы төлем қабілеттілігі) экономикалық қызмет тиімділігінің көрсеткіштерімен (меншікті капиталдан пайда, табыстылық және т.б.) салыстырғанда айтарлықтай арттыру қажет. Керісінше, институционалдық қаржыландыруда тиімділік көрсеткіштері басым болуы керек;
- өтеу мерзімінің шегі.Өтелу мерзімі (банктік қаржыландырумен несиелік кезең) ұлғайған сайын ағымдағы төлем қабілеттілігінің көрсеткіштерімен (өтімділік және қаржылық маневрлік) салыстырғанда ұзақ мерзімді қаржылық жағдай (жалпы төлем қабілеттілік) көрсеткіштерінің салмағы артады. Керісінше, өте қысқа мерзімде өтімділік коэффициенттері «өз салмағында» басым рөл атқаруы керек.
Осылайша, рейтингті құру кезінде кәсіпорындардың инвестициялық тартымдылығын сипаттайтын қаржылық көрсеткіштердің екі тобына талдау жасалады. Бірінші топ (I) кәсіпорындардың тиімділігін сипаттайтын бес көрсеткішті, атап айтқанда, пайда алу мүмкіндігін біріктіреді. Екінші (ІІ) топқа кәсіпорындардың төлем қабілеттілігін сипаттайтын немесе басқаша айтқанда инвесторлар салған қаражаттың қайтарылу ықтималдығын жанама түрде бағалайтын бес қаржылық көрсеткіш кіреді. Талдау кезінде қолданылған көрсеткіштер бір жылдың қаржылық есеп беруі негізінде есептеледі.
I. Кәсіпорын қызметінің тиімділігін сипаттайтын көрсеткіштер.
1. Сату рентабельділігі- таза пайданың сатудан түскен түсімге қатынасы ретінде есептеледі. Сату рентабельділігі компанияның сатылған өнімнің әрбір рубльінен қанша пайда алатындығын көрсетеді. Бұл көрсеткіштің мәні кәсіпорынның қызмет саласына байланысты кеңінен өзгереді. Бұл белгілі бір көлемдегі шаруашылық операцияларды жүзеге асыру үшін пайдаланылған капитал мөлшерінің, несиелеудегі, қорлардың мөлшерінің және т.б. бойынша айырмашылықтармен байланысты қаражаттардың айналым жылдамдығының айырмашылығымен түсіндіріледі. Капиталдың ұзақ айналымы қанағаттанарлық нәтижеге жету үшін көбірек пайда алу қажет. .
Сату рентабельділігінің мәні кәсіпорынның капитал құрылымына тікелей байланысты. Әлбетте, басқа нәрселер тең болған жағдайда, сатудан түскен кіріс неғұрлым аз болса, соғұрлым қарыз сомасы (және, тиісінше, қарыз қаражатының төлемі) көп болады.
2. Активтердің кірістілігі- таза пайданың активтердің орташа жылдық құнына қатынасы ретінде есептеледі. Активтердің рентабельділігі қаражат көздеріне қарамастан кәсіпорынның актив құнының бірлігіне қанша ақша бірлігін алғанын көрсетеді.
Бұл көрсеткішті инвестициялық тартымдылықты бағалауда қолданудың мақсаттылығы кәсіпорынның барлық мүлкін пайдалану тиімділігін (жалпы активтердің рентабельділігін) бағалауға мүмкіндік беретіндігімен түсіндіріледі. Сол активтердің көмегімен компания келесі қызмет кезеңдерінде кіріс алады. Осылайша, активтерді қайтару активтерді пайдалану тиімділігін және олардың табыстылығын бағалауға мүмкіндік береді, демек, кәсіпорынның инвестициялық тартымдылығына әсер етеді.
- 3. Айналым капиталының қайтарымы- таза пайданың айналым қаражатының орташа құнына қатынасы ретінде анықталады.
- 4. Меншікті капиталдың табыстылығы- кәсіпорынның таза пайдасының меншікті капитал сомасына қатынасы ретінде анықталады. Капитал салымшылары (акционерлер) инвестициядан пайда алу мақсатында кәсіпорынға өз қаражаттарын салады, сондықтан олардың көзқарасы бойынша экономикалық қызмет нәтижелерін ең жақсы бағалау инвестицияланған капиталдың табыстылығы болып табылады, атап айтқанда, меншікті капиталдың табыстылығы .
- 5. Негізгі құралдардың тозуының үлесі (тозу факторы)- амортизация сомасының негізгі қорлардың орташа жылдық құнына қатынасы ретінде анықталады. Бұл көрсеткіш кәсіпорынның негізгі қорларының техникалық жағдайын көрсетеді.
II. Кәсіпорынның төлем қабілеттілігін сипаттайтын көрсеткіштер.
- 1. Ағымдағы өтімділік коэффициенті- барлық айналым қаражатын жұмылдыру арқылы кәсіпорынның ағымдағы міндеттемелерінің қай бөлігін өтей алатынын көрсетеді. Бұл қаржылық коэффициент ағымдағы активтердің қысқа мерзімді міндеттемелерге қатынасы ретінде есептеледі. Коэффициент мәні неғұрлым жоғары болса, соғұрлым міндеттемелерді төлеуге деген сенім артады. Активтердің міндеттемелерден асып кетуі, сондай-ақ активтерді жоюдан туындайтын шығындардың орнын толтыру үшін буферді қамтамасыз етеді. Осылайша, коэффициент активтердің нарықтық құнының ықтимал төмендеуі үшін қауіпсіздік шегін анықтайды.
- 2. Жылдам өтімділік коэффициенті.Бұл коэффициентті есептеу кезінде ең өтімді активтер пайдаланылады. Бұл дебиторлық берешектің тауарлы-материалдық қорларға және басқа активтерге қарағанда өтімді болуын болжайды. Жылдам өтімділік коэффициентін есептеу кезінде ақша қаражаттары, қысқа мерзімді қаржылық инвестициялар және дебиторлық қарыздар қысқа мерзімді қарыздармен салыстырылады.
- 3. Абсолютті өтімділік коэффициенті- әртүрлі шоттардағы және қысқа мерзімді бағалы қағаздардағы қаражат есебінен кәсіпорынның қысқа мерзімді міндеттемелерінің қандай бөлігін жақын арада өтей алатынын көрсетеді. Бұл қаржылық коэффициент ең өтімді активтердің қысқа мерзімді міндеттемелерге қатынасы ретінде есептеледі. Коэффициент ағымдағы міндеттемелерді төлеуге қажетті қаражат көлемін сипаттайды. Қолма-қол ақшаның сомасы сақтандыру қорының бір түрі болып табылады және ақша ағындарының қысқа мерзімді теңгерімсіздіктерін жабуға арналған. Қолма-қол ақша кәсіпорынға табыс әкелмейтіндіктен, оның мөлшері қауіпсіз ең төменгі деңгейде сақталуы керек.
- 4. Айналым құралдарын меншікті айналым қаражатымен қамтамасыз ету коэффициенті- кәсіпорынның айналым қаражатының қандай бөлігі меншікті капитал есебінен қалыптасқанын көрсетеді.
- 5. Автономия коэффициенті- қаржыландыру көздерінің жалпы көлеміндегі меншікті қаражат үлесін көрсетеді. Бұл қаржылық коэффициент кәсіпорынның сыртқы қаржыландыру көздеріне тәуелділігін бағалауға мүмкіндік береді, яғни. қарыз капиталын қосымша тартусыз қызметті жүзеге асыру мүмкіндігі. Екінші жағынан, автономия коэффициенті кәсіпорынның қаржылық міндеттемелерін меншікті капиталмен қалай жабуға болатынын көрсетеді. Дербестік коэффициенті меншікті капиталдың барлық активтерге қатынасы ретінде есептеледі.
Сараптамалық зерттеулердің негізінде инвестициялық тартымдылық рейтингіне кіретін параметрлердің баллдық бағасын аламыз (8.1-кесте). Бұл жағдайда бастапқы параметрдің мәні бағаланады (белгілі бір жыл үшін), содан кейін алынған балл динамикасын ескере отырып түзетіледі.
8.1-кесте
Параметрлерді бағалау _
Негізгі параметрлер:
- Бағалары:
- «жақсы» – 2 ұпай;
- «қанағаттанарлық» – 1 ұпай;
- «рұқсат етілген ең жоғары мән аймағында» - 0 балл;
- «қанағаттанарлықсыз» - минус 1 ұпай;
- «өте қанағаттанарлықсыз» - минус 2 ұпай.
- Динамика үшін түзету:
- «өте оң» (+50%-дан астам) - плюс 20%;
- «оң» (+10%-дан 50%-ға дейін) – плюс 10%;
- «тұрақты» (-10%-дан +10%-ға дейін) – 0%;
- «теріс» (-50%-дан -10%-ға дейін) - минус 10%;
- «өте теріс» (-50% -дан аз) - минус 20%.
Рейтингті құрастыру – кәсіпорындардың абсолютті және салыстырмалы инвестициялық тартымдылығын бағалауды аяқтау. Практикалық мағынада бұл инвестор қаржы ресурстарын инвестициялаудың әртүрлі баламаларының салыстырмалы рентабельділігінің сандық негіздемесін, олар қойған қаражатты өтеуге қойылатын шектеулер мен талаптарды ескере отырып алатынын білдіреді.
Интегралды бағалау әдісібасқа көрсеткіштердің мәндері шығарылатын, олардың салмағына және басқа факторларға сәйкес түзетілетін көрсеткішті есептеуге мүмкіндік береді.
Кәсіпорынның инвестициялық тартымдылығын интегралды бағалауға қандай көрсеткіштерді қосу керектігіне қатысты әртүрлі тәсілдер бар. Сарапшылар халықаралық меморандум талаптарына сай келетін негізгі көрсеткіштер деп есептейді IASC (Халықаралық бухгалтерлік есеп стандарттары ком-митек):
- 1. Инвестиция объектісінің мүліктік жағдайын бағалау көрсеткіштері.
- 2. Инвестиция объектісінің қаржылық тұрақтылығын (төлем қабілеттілігін) бағалау көрсеткіштері.
- 3. Инвестиция объектісі активтерінің өтімділігін бағалау көрсеткіштері.
- 4. Инвестициялық объектінің табыстылығын бағалау көрсеткіштері.
- 5. Инвестициялық объектінің іскерлік белсенділігін бағалау көрсеткіштері.
- 6. Инвестициялық объектінің нарықтық белсенділігін бағалау көрсеткіштері.
Интегралды бағалау бір көрсеткіште мазмұны, өлшем бірліктері, салмағы және басқа сипаттамалары бойынша әртүрлі көптеген факторларды анықтауға мүмкіндік береді. Бұл нақты инвестициялық ұсынысты бағалау процедурасын жеңілдетеді, кейде оны жүзеге асырудың және объективті қорытынды қорытындыларды ұсынудың жалғыз мүмкін нұсқасы болып табылады.
- 1. Инвестициялық объектінің мүліктік жағдайын бағалау көрсеткіштері:
- 1.1. Негізгі қорлардың белсенді бөлігінің үлесін сипаттайтын көрсеткіш:
1.2. Негізгі құралдардың тозу коэффициенті:
Бұл көрсеткіш өткен кезеңдерде шығыс ретінде есептен шығарылған негізгі құралдардың үлесін сипаттайды.
1.3. Жаңарту жылдамдығы:
Бұл коэффициент зерттеу кезеңінде негізгі қорлардың қандай үлесі жаңартылғанын көрсетеді.
1.4. Зейнетақы мөлшерлемесі:
Зейнетақы мөлшерлемесі кәсіпорынның есепті кезеңде жұмыс істей бастаған негізгі қорларының қай бөлігі тозғандықтан немесе басқа себептермен жұмыстан шыққанын көрсетеді.
- 2. Инвестициялық объектінің қаржылық тұрақтылығын және төлем қабілеттілігін бағалау көрсеткіштері:
- 2.1. Меншікті айналым қаражатының көрсеткіші:
2.2. Резервтер мен шығыстардың меншікті ұзақ мерзімді және орта мерзімді қарыз көздерінің көрсеткіші:
2.3. Резервтер мен шығындарды қалыптастырудың негізгі көздерінің сомасы:
2.4. Меншікті айналым қаражатының мөлшері:
Кәсіпорынның меншікті айналым қаражатының болуы оның өзінің ағымдағы қарыздарын төлеу қабілетін ғана емес, сонымен қатар қызметін кеңейту және инвестициялау мүмкіндіктерінің болуын білдіреді.
2.5. Меншікті айналым қаражатының икемділігі оның жалпы көлеміндегі қорлардың үлесін сипаттайды, яғни. қорлар құнының меншікті айналым қаражатының мөлшеріне қатынасымен анықталады:
2.6. Тек меншікті қаржыландыру көздерін пайдалану арқылы өзінің сыртқы міндеттемелерін орындау мүмкіндігін сипаттайтын тәуелсіздік коэффициенті:
2.7. Қаржыландыру коэффициенті кәсіпорынның қаржылық тұрақтылығының жалпы бағасын береді:
2.8. Қаржылық тұрақтылық коэффициенті меншікті капитал мен ұзақ мерзімді міндеттемелердің экономикалық ресурстар көлеміне қатынасын көрсетеді:
2.9. Қаржылық левередж көрсеткіші кәсіпорынның ұзақ мерзімді міндеттемелерге тәуелділігін сипаттайды:
- 3. Инвестиция нысанының активтерінің өтімділігін бағалау көрсеткіштері:
- 3.1. Ағымдағы немесе жалпы қамту коэффициенті:
Қамту коэффициенті қысқа мерзімді міндеттемелердің әрбір бірлігіне ағымдағы активтердің қанша валюта бірлігі кіретінін көрсетеді.
3.2. Кредиторлық берешектің дебиторлық берешекке қатынасы:
3.3. Абсолютті өтімділік коэффициенті кәсіпорынның қысқа мерзімді қарызды жоюға дереу дайындығын сипаттайды:
3.4. Қолма-қол ақша қорларының нормасы. Көрсеткіш бағалы қағаздары бар кәсіпорындарға тән:
- 4. Инвестициялық объектінің табыстылығын бағалау көрсеткіштері:
- 4.1. Инвестиция рентабельділік коэффициенті:
4.2. Меншікті капиталға салынған инвестицияның тиімділігін сипаттайтын меншікті капиталдың пайдалылық коэффициенті:
4.3. Сатудың операциялық рентабельділігі сатылған өнім бірлігіне шаққандағы таза пайданың мөлшерін сипаттайды және компанияның сатудан түскен түсімдерді ғана емес, сонымен қатар пайда алуға мүмкіндігі бар екенін көрсетеді:
4.4. Активтердің рентабельділік коэффициенті актив құнының бірлігіне келетін таза пайданың мөлшерін көрсетеді:
- 5. Инвестициялық объектінің іскерлік белсенділігін бағалау көрсеткіштері:
- 5.1. Адамдардың еңбек әрекетінің тиімділігін сипаттайтын еңбек өнімділігі:
5.2. Активтердің қайтарымы негізгі қорларды пайдалану тиімділігін сипаттайды және 1 рубльге шаққандағы өнім деңгейін көрсетеді. негізгі қорлар:
5.3. Есептеулердегі (айналымдағы) қаражаттардың айналымы тиісті кезеңдегі қаражат айналымының орташа санын көрсетеді:
5.4. Есептеулердегі айналым коэффициенті (күндермен) қорлардың толық айналымды қанша күнде жасайтынын көрсетеді:
5.5. Тауарлы-материалдық қорлардың айналымы (айналымдарда) тиісті кезеңдегі тауарлы-материалдық қорлардың айналым санын көрсетеді:
5.6. Тауарлы-материалдық қорлардың айналымдылық коэффициенті (күндермен) кәсіпорынға өзінің тауарлық-материалдық қорын толтыру қажет болған күндер санын көрсетеді:
5.7. Меншікті капиталдың айналымы тиісті кезеңдегі меншікті капиталдың айналым санын көрсетеді:
5.8. Негізгі капиталдың айналымы тиісті кезеңдегі негізгі капиталдың айналым санын көрсетеді:
- 6. Инвестициялық объектінің нарықтық белсенділігін бағалау көрсеткіштері:
- 6.1. Кәсіпорынның нарықтық қызметін сипаттайтын негізгі көрсеткіш дивиденд болып табылады, ол акцияға төленетін пайданың мөлшерін көрсетеді:
6.2. Акция құнының коэффициенті:
Кәсіпорын табысының және оның әлеуетінің өсуі сәйкесінше акция құнының коэффициентінің өсуіне әкеледі.
6.3. Бөліс табысы:
Топтарда келтірілген барлық көрсеткіштер кәсіпорынның инвестициялық тартымдылығының жалпы интегралды көрсеткішін анықтау үшін жеткілікті. Инвестициялық тартымдылықты бағалауға арналған көрсеткіштердің барлық топтарына, сондай-ақ осы топтарға орналастырылған көрсеткіштерге сәйкес сандық мәндер беріледі.
Ең алдымен топтық және жеке көрсеткіштердің салмағын белгілеу қажет. Ол үшін өзара бағалау процесі жүргізіледі. Әлемдік және отандық тәжірибеде бұл әдістер жеткілікті түрде әзірленген және өзекті мәселелерді шешуде кеңінен қолданылады. Сонымен, /-ші топтағы "-ші" көрсеткіштің салмақтылығын топтық салмақты ескере отырып, мына формула бойынша анықтауға болады:
қайда P.j-/-ші топтағы ші көрсеткіштің салмағы; G – топ салмағының мәні.
Негізгі параметрлерді және оларды оңтайландыру бағытын анықтағаннан кейін сәйкес формуланың құрамдас бөлігі болып табылатын вариация диапазонының пропорциясын анықтау қажет, оның көмегімен сипаттамалары мен бірліктері бойынша әртүрлі көрсеткіштерден көшу жүзеге асырылады. салыстырылған мәндерге өлшеу жүргізіледі. Бұл үлес көрсеткіштің болуының сандық анықталған аймағын сипаттайды:
қайда Ай-/-ші топтағы y"-ші көрсеткіш үшін вариация диапазонының үлесі.
Содан кейін барлық көрсеткіштердің мәндері реттелген. Көрсеткіш мәнінің рейтингі - бұл осы блокта қарастырылған есептеу әрекеттерін орындау нәтижесінде түрленетін, осы іске асырудың арқасында басқалармен салыстыруға болатын және белгілі бір салмақты қамтамасыз ететін нақты фактор. Осылайша, көрсеткіш мәндерінің рейтингі jформула бойынша анықтауға болады:
мұндағы Ф„ – i-ші топтардағы i-ші көрсеткіштердің қабылданған жиынтығына сәйкес көрсеткіштің нақты мәні; РФ . . . -
оңтайландыру бағытына байланысты белгіленетін экстремалды көрсеткіштердің мәндері:
- сағ т= 1 ең аз мәнді қабылдайды
- сағ t-2- максималды РЖ мәні
/ (/Шал
Сағат т= 1 РЖ мәні максималды, кезінде т= 2 - кішірейтілген.
Кәсіпорынның инвестициялық тартымдылығының интегралды көрсеткішін есептеу осы тартымдылықты анықтауда әдіске қатысатын барлық көрсеткіштердің мәндерін қамтиды. Бұл есептеуді кестеде көрсетілгендей орындау ұсынылады. 8.2.
8.2-кесте
Интегралдық көрсеткішті анықтаудың негізгі параметрлері
ұйымның инвестициялық тартымдылығы
Үстелдің соңы. 8.2
|
Топтық салмақ көрсеткіштері, G (, % |
Топтардағы көрсеткіштер және олардың салмағы |
Көрсеткіштің ең төменгі мәні R~ |
Көрсеткіштің максималды мәні ^ |
Бағыт оңтайландыру |
|
2-26 топ |
||||
|
f 22 \u003d yu |
||||
|
3-топ = 15 |
||||
|
F 3 сағ \u003d 27 |
||||
|
4-топ=13 |
||||
|
5-21 топ |
||||
Есептелген көрсеткіштер негізінде кәсіпорынның инвестициялық тартымдылығы көрсеткішінің интегралдық мәндері анықталады.
8-ТАРАУ ҮШІН БАҚЫЛАУ ТІЗІМІ
- 1. «Ұйымның инвестициялық тартымдылығы» ұғымының мазмұнын қалай түсінесіз?
- 2. Кредитор банк пен институционалдық инвестор тұрғысынан инвестициялық тартымдылықты бағалау мақсаттарының айырмашылығы неде?
- 3. Ұйымның инвестициялық тартымдылығын бағалаудың бірыңғай критерийі бар ма? Өз ұстанымыңызды негіздеңіз.
- 4. Ұйымның инвестициялық тартымдылығын талдаудың қандай құралдары бар?
- 5. Ұйымның инвестициялық тартымдылығын бағалауда салыстыру үшін не негіз бола алады?
Кәсіпорынның инвестициялық тартымдылығын бағалау кезінде келесі аспектілер қарастырылады: кәсіпорын өнімінің, персоналдың тартымдылығы, инновациялық, қаржылық, аумақтық, әлеуметтік тартымдылығы.
Кез келген инвестор үшін компания өнімінің тартымдылығын талдау оның ішкі және сыртқы нарықтағы бәсекеге қабілеттілігі болып табылады. Өнімнің бәсекеге қабілеттілігі келесі факторлардан тұратын көп өлшемді көрсеткіш болып табылады:
Өнім сапасының деңгейін талдау – оның отандық және халықаралық стандарттарға сәйкестігі, өнім сапасының халықаралық сертификаттарының болуы, сенімділігі, беріктігі, сәні және т.б.;
Өнімдерге баға деңгейін талдау, оның бәсекелестердің бағасымен және алмастыратын тауарлардың бағасымен байланысы;
Әртараптандыру деңгейін талдау, яғни кәсіпорынның диверсификациясы, өндірілетін өнімнің әртүрлі табыстылығы жағдайында оның өмір сүру мүмкіндігі.
Өнімнің бәсекеге қабілеттілігін және олардың инвестициялық тартымдылығын талдаудың жалпы көрсеткіші баға болып табылады. Ол сұраныс пен ұсыныстың әсерінен қалыптасады және оларды салыстыру арқылы бәсекеге қабілеттілікті жанама түрде көрсете алады.
Кәсіпорынның кадрлық тартымдылығын талдау үш компонентпен сипатталады:
Басшының және оның «командасының» іскерлік қасиеттері;
«Кадрлар өзегі» сапасы (жоғары білікті қызметкерлер);
Жалпы қызметкерлердің сапасы.
Кәсіпорынның инновациялық тартымдылығын талдау кәсіпорындағы инновацияларға орта мерзімді және ұзақ мерзімді инвестициялардың әсері болып табылады. Кәсіпорынның инновациялық тартымдылығын талдау кезінде мыналардың болуы:
Барлық басқа инновациялардың негізі ретінде өндірістің техникалық дамуының стратегиялары;
Әртүрлі көздерден алынған өндірістік инвестициялық бағдарламалар.
Әдетте келесі көрсеткіштер қолданылады: негізгі қорлардың құрылымы және оларды пайдалану тиімділігі, өндірісті техникалық жаңарту көздері, кәсіпорынды техникалық қайта жарақтандыруға түсетін пайданың үлесі.
Кәсіпорынның инвесторлар үшін аумақтық тартымдылығын талдау келесі факторлармен анықталады:
Кәсіпорынның қаланы басқа аймақтармен байланыстыратын негізгі көлік жолдарынан қашықтығы, жүктерді тасымалдау үшін кірме жолдардың болуы;
Кәсіпорынның жергілікті билік органдары, нарықтық инфрақұрылымның жетекші ұйымдары және т.б. шоғырланған қала орталығынан қашықтығы;
Жоғарыда аталған критерийлерге байланысты негізінен сараланған жер бағасы.
Кәсіпорынның әлеуметтік тартымдылығы осы кәсіпорын қызметкерлерінің әлеуметтік қамтамасыз етілуімен анықталады. Кәсіпорынның әлеуметтік тартымдылығының көрсеткіші ретінде бір қызметкердің орташа жалақысының аймақтағы ұтымды тұтыну қоржынының құнына қатынасы ретінде есептелетін әлеуметтік тартымдылық коэффициентін қарастыруға болады.
Кәсіпорынның қаржылық тартымдылығын талдау шығындарды азайту және пайданы барынша арттыру болып табылады. Бұл кәсіпорынның есеп беру құжаттары негізінде есептелген көптеген көрсеткіштерден тұратын көп құрамды ұғым.
Кәсіпорынның қаржылық жағдайының көрсеткіштері инвесторлар үшін ең маңызды болып табылады.
Кәсіпорынның қаржылық тартымдылығын бағалаудың келесі кезеңдері бар:
Бірінші кезең бухгалтерлік баланс және кірістер туралы есеп сияқты есеп беру құжаттарымен жұмыс істеуді қамтиды. Олардың негізінде қаржылық тартымдылықтың әртүрлі аспектілерін сипаттайтын көрсеткіштерді есептеу жүргізіледі;
Екінші кезең – әдістемелік. Ол жалпы критерийлер бойынша көрсеткіштерді топтастырудан тұрады. Кәсіпорынның қаржылық жағдайын талдаудың бес негізгі бағыты ұсынылады:
1) мүліктік құрылым;
2) өтімділік көрсеткіштері;
3) ұзақ мерзімді қаржылық тұрақтылық көрсеткіштері;
4) кәсіпкерлік белсенділік көрсеткіштері;
5) табыстылық көрсеткіштері;
Бағалаудың үшінші кезеңі екі бөлімнен тұрады:
1) әрбір салыстырылатын көрсеткіш мәндерінің эталондық мәннен ауытқуының жалпы коэффициенттерін есептеу;
2) қарыз алушының несиелік қабілеттілік сыныбын анықтау.
Осылайша, кәсіпорынның қаржылық тартымдылығын бағалау кезінде кәсіпорынның табыстылығы, активтердің өтімділігі, қаржылық тұрақтылық сияқты көрсеткіштер қолданылады.
Ағымдағы жағдайды бағалау кәсіпорынның мүліктік жағдайын талдаудан басталуы керек, ол активтердің құрамымен және жағдайымен сипатталады. Мүліктік жағдайды талдау туралы айтатын болсақ, кәсіпорынның активтеріне қаржылық нәтижелерді инвестициялаудың оңтайлылығын, мүмкіндігін және мақсаттылығын бағалауға мүмкіндік беретін заттық-материалдық сипаттаманы ғана емес, ақшалай құнын да ескеру қажет. . Кәсіпорынның мүліктік және қаржылық жағдайы өзара тығыз байланысты экономикалық потенциалдың екі жағы болып табылады.
Меншік құрылымы тік және көлденең талдауды қамтитын салыстырмалы аналитикалық баланс негізінде талданады. Меншік құнының құрылымы кәсіпорынның қаржылық жағдайы туралы жалпы түсінік береді. Ол активтердегі әрбір элементтің үлесін және оларды міндеттемелердегі қарыз және меншікті қаражаттардың арақатынасын көрсетеді. Активтер мен пассивтердегі құрылымдық өзгерістерді салыстыра отырып, жаңа қаражаттар негізінен қай көздер арқылы алынғанын және бұл жаңа қаражат қай активтерге салынғанын қорытындылауға болады.
Баланс өтімділігін талдау. Кәсіпорынның қаржылық жағдайының ең маңызды көрсеткіші оның төлем қабілеттілігін бағалау болып табылады, бұл кәсіпорынның контрагенттер алдындағы қысқа мерзімді міндеттемелері бойынша есеп айырысуларды уақтылы және толық көлемде жүзеге асыру мүмкіндігі ретінде түсініледі.
Кәсіпорынның қалыпты қаржылық-шаруашылық қызметіне және ағымдағы (қысқа мерзімді) міндеттемелерін өтеуге қажетті қаражаттарды шаруашылық айналымнан тез арада босату мүмкіндігі өтімділік деп аталады. Сонымен қатар, өтімділікті қазіргі уақытта да, болашақта да қарастыруға болады.
Активтің өтімділігі оның қолма-қол ақшаға айналу мүмкіндігі ретінде түсініледі, ал өтімділік дәрежесі осы түрлендіруді жүзеге асыруға болатын уақыт кезеңінің ұзақтығымен анықталады. Мерзім неғұрлым қысқа болса, активтердің бұл түрінің өтімділігі соғұрлым жоғары болады.
Кәсіпорынның өтімділігі туралы айтатын болсақ, олар өз міндеттемелерін өтеу үшін теориялық тұрғыдан жеткілікті мөлшерде айналым қаражатының болуын білдіреді.
Өтімділіктің негізгі белгісі – ағымдағы активтердің қысқа мерзімді міндеттемелерден формальды артық (бағалауда) болуы. Бұл артық болған сайын кәсіпорынның қаржылық жағдайы өтімділік позициясынан қолайлы болады. Егер ағымдағы активтердің сомасы қысқа мерзімді міндеттемелермен салыстырғанда жеткілікті үлкен болмаса, кәсіпорынның ағымдағы жағдайы тұрақсыз болып табылады және оның міндеттемелерін өтеу үшін ақша қаражаты жеткіліксіз болған кезде жағдай туындауы мүмкін.
Кәсіпорынның өтімділігі сол немесе басқа өтімділік деңгейіндегі активтерді өтімділіктің сол немесе басқа дәрежедегі міндеттемелерімен салыстыру арқылы барынша толық сипатталады.
Кәсіпорынның барлық активтері өтімділік дәрежесіне, яғни қолма-қол ақшаға айналу жылдамдығына байланысты топтастырылады және өтімділіктің кему ретімен, ал пассивтер өтелу мерзіміне қарай және өсу ретімен орналасады. терминдердің реті.
А 1. Ең өтімді активтер – оларға кәсіпорынның ақша қаражатының барлық баптары және қысқа мерзімді қаржылық салымдар (бағалы қағаздар) жатады.
A 1 \u003d 250 б. + 260 б.
А 2. Нарықтық активтер - төлемдері есепті күннен кейін 12 ай ішінде күтілетін дебиторлық берешек: A 2 \u003d 240-жол.
A3. Баяу сатылатын активтер – баланс активінің 2-бөліміндегі баптар, оның ішінде тауарлы-материалдық қорлар, ҚҚС, дебиторлық берешек (...12 айдан кейін) және басқа да айналым активтері. A3 = 210 б. + 220 б. + 230 б. + 270 б. Өткізу қиын активтер – активтер балансының 1-бөлімінің баптары – айналымнан тыс активтер.
А 4. Айналымнан тыс активтер = 190 б.
Баланстың пассивтері оларды төлеудің мерзімділік дәрежесіне қарай топтастырылады.
P1. Ең шұғыл міндеттемелер - бұл кредиторлық берешекті қамтиды: P 1 \u003d 620 б.
P2. Қысқа мерзімді міндеттемелер - қысқа мерзімді қарыз қаражаттары, кірістерді төлеу бойынша қатысушылар алдындағы қарыздар, басқа қысқа мерзімді міндеттемелер: P 2 \u003d 610-жол + 630-жол + 660-жол.
P3. Ұзақ мерзімді міндеттемелер - бұл 4 және 5 бөлімдерге қатысты баланс баптары, яғни. ұзақ мерзімді несиелер мен қарыздар, сондай-ақ кейінге қалдырылған кірістер, болашақ шығыстар мен төлемдер бойынша резервтер: P3 = 590-жол + 640-жол + 650-жол.
P4. Тұрақты немесе тұрақты міндеттемелер баланстың Капиталдар мен резервтер 3-бөлімінің баптары болып табылады. Егер ұйымда шығындар болса, онда олар шегеріледі: P4 \u003d 490 б.
Баланс абсолютті өтімді болып табылады, егер міндеттемелердің әрбір тобы үшін тиісті активтерді жабу болса, яғни компания өз міндеттемелерін айтарлықтай қиындықтарсыз өтей алады. Өтімділік дәрежесі әртүрлі активтердің болмауы олардың міндеттемелерін орындаудағы мүмкін болатын қиындықтарды көрсетеді. Өтімділік шарттары келесі түрде ұсынылуы мүмкін: A1P1, A2P2, A3P3, A4P4.
Төртінші теңсіздіктің орындалуы бірінші үшеу орындалғанда міндетті, өйткені A1+A2+A3+A4=P1+P2+P3+P4.
Теориялық тұрғыдан алғанда, бұл кәсіпорынның қаржылық тұрақтылығының ең төменгі деңгейіне ие екендігін білдіреді – оның меншікті айналым қаражаты бар (Р4-А4)>0.
Жүйенің бір немесе бірнеше теңсіздігі оңтайлы нұсқада тіркелгенге қарама-қарсы таңбаға ие болған жағдайда, баланстың өтімділігі абсолюттіден көп немесе аз дәрежеде ерекшеленеді. Әдетте, өтімділігі жоғары қаражаттың жетіспеушілігі өтімділігі аз қаражат есебінен өтеледі.
Бұл өтемақы тек есептелген сипатқа ие, өйткені нақты төлем жағдайында аз өтімді активтер өтімді активтерді алмастыра алмайды.
Баланс абсолютті өтімді емес, егер абсолютті өтімділікке қарама-қарсы қатынас болса, кәсіпорын төлем қабілетті емес:
A1P1, A2P2, A3P3, A4P4.
Бұл жағдай кәсіпорынның меншікті айналым қаражатының жоқтығымен және айналымнан тыс активтерді өткізбей ағымдағы міндеттемелерді өтей алмауымен сипатталады.
Жоғарыда көрсетілген схема бойынша жүргізілген баланстың өтімділігін талдау шамамен алынған. Толығырақ қаржылық коэффициенттерді пайдалана отырып, төлем қабілеттілігін талдау болып табылады.
Кәсіпорынның қаржылық жағдайының ең маңызды көрсеткіші оның төлем қабілеттілігін бағалау болып табылады, бұл кәсіпорынның контрагенттер алдындағы қысқа мерзімді міндеттемелері бойынша есеп айырысуларды уақтылы және толық көлемде жүзеге асыру мүмкіндігі ретінде түсініледі.
Төлем қабілеттілігі кәсіпорында тез арада өтеуді талап ететін кредиторлық берешекті төлеуге жеткілікті ақша қаражаттары мен олардың баламаларының болуын білдіреді. Сонымен, төлем қабілеттілігінің негізгі белгілері:
а) ағымдағы шотта жеткілікті қаражаттың болуы;
б) мерзімі өткен кредиторлық берешектің болмауы.
Кәсіпорынның өтімділігі мен төлем қабілеттілігін жалпылама бағалау үшін арнайы аналитикалық коэффициенттер қолданылады. Өтімділік коэффициенттері кәсіпорынның ақшалай қаражатының жағдайын көрсетеді және оның айналым қаражатын басқару қабілетін анықтайды, яғни қажетті уақытта ағымдағы міндеттемелерді өтеу үшін активтерді тез арада ақшаға айналдырады. Шетелдік және отандық әдебиеттерде активтердің жекелеген түрлерін сату жылдамдығына байланысты үш негізгі міндеттеме коэффициенті қолданылады: өтімділік коэффициенті немесе ағымдағы абсолютті өтімділікті мүліктік активтермен жабу дәрежесі, жылдам өтімділік коэффициенті және ағымдағы өтімділік коэффициенті ( немесе қамту коэффициенті). Барлық үш көрсеткіш компанияның ағымдағы активтерінің оның қысқа мерзімді қарызына қатынасын өлшейді. Бірінші коэффициентте ең өтімді айналым активтері есепке алынады – ақшалай және қысқа мерзімді қаржылық салымдар; екіншісінде оларға дебиторлық берешек қосылады, ал үшіншіден, тауарлық-материалдық қорлар, яғни ағымдағы өтімділік коэффициентін есептеу іс жүзінде қысқа мерзімді қарыздың рубльіне ағымдағы активтердің барлық сомасын есептеу болып табылады. Бұл көрсеткіш кәсіпорынның төлем қабілетсіздігінің ресми критерийі ретінде қабылданған.
Талдау кәсіпорынның төлем қабілеттілігін анықтауға мүмкіндік береді, ол инвестициялық тартымдылықтың сандық көрсеткіштерінің бірі болып табылады. Кәсіпорынның төлем қабілеттілігін сипаттайтын бірқатар коэффициенттер қабылданған.
Ағымдағы өтімділік коэффициенті кәсіпорынның жыл ішінде қысқа мерзімді міндеттемелерін өтеу үшін пайдалана алатын жеткілікті қаражатының бар-жоғын көрсетеді. Бұл кәсіпорынның төлем қабілеттілігінің негізгі көрсеткіші. Ағымдағы өтімділік коэффициенті мына формуламен анықталады:
Ktl \u003d (A1 + A2 + A3) / (P1 + P2) (1.1)
Әлемдік тәжірибеде бұл коэффициенттің мәні 1-2 аралығында болуы керек. Әрине, бұл көрсеткіштің мәні жоғары болуы мүмкін жағдайлар бар, бірақ ағымдағы өтімділік коэффициенті 2-3-тен жоғары болса, бұл, әдетте, кәсіпорын қаражатын ұтымсыз пайдалануды көрсетеді. Ағымдағы өтімділік коэффициентінің бірден төмен мәні кәсіпорынның төлем қабілетсіздігін көрсетеді.
Жылдам өтімділік коэффициенті немесе «критикалық бағалау» коэффициенті компанияның өтімді активтері оның қысқа мерзімді қарызын қаншалықты жабатынын көрсетеді. Жылдам өтімділік коэффициенті мына формуламен анықталады:
Кбл \u003d (A1 + A2) / (P1 + P2) (1.2)
Кәсіпорынның өтімді активтеріне тауарлы-материалдық қорлардан басқа кәсіпорынның барлық айналым құралдары жатады. Бұл көрсеткіш кредиторлық берешектің қандай бөлігін ең өтімді активтер есебінен өтеуге болатынын анықтайды, яғни кәсіпорынның қысқа мерзімді міндеттемелерінің қандай бөлігін әртүрлі шоттардағы қаражат есебінен дереу өтеуге болатынын көрсетеді, қысқаша мерзімді бағалы қағаздар, сондай-ақ есеп айырысу кірістері. Бұл көрсеткіштің ұсынылатын мәні 0,7-0,8-ден 1,5-ке дейін.
Абсолютті өтімділік коэффициенті компания кредиторлық берешектің қай бөлігін дереу өтей алатынын көрсетеді. Абсолютті өтімділік коэффициенті мына формула бойынша есептеледі:
Kal \u003d A1 / (P1 + P2) (1.3)
Бұл көрсеткіштің мәні 0,2-ден төмен түспеуі керек.
Сонымен, кәсіпорынның инвестициялық тартымдылығы оның балансының өтімділігіне тікелей байланысты, ал инвестициялық тартымдылықты арттыру үшін кәсіпорын абсолютті өтімділік пен төлем қабілеттілігіне ұмтылуы керек.
Кәсіпорынның қаржылық тұрақтылығы кәсіпорынның ұзақ мерзімді (өтімділікке қарағанда) тұрақтылығын анықтайды. Ол кредиторлар мен инвесторларға тәуелділікпен, яғни «меншікті капитал – тартылған қаражат» қатынасымен байланысты. Өзінің өтімді капиталымен толық жабылмаған елеулі міндеттемелердің болуы ірі кредиторлар өз қаражаттарын қайтаруды талап етсе, банкроттықтың алғы шарттарын жасайды. Бірақ сонымен бірге қарыз қаражатын инвестициялау меншікті капиталдың табыстылығын айтарлықтай арттыруы мүмкін. Сондықтан қаржылық тұрақтылықты талдау кезінде кәсіпорынның болашақтағы тәуекелі мен табыстылығын көрсететін көрсеткіштер жүйесін қарастыру керек.
Қаржылық тұрақты деп активтерге (негізгі құралдарға, материалдық емес активтерге, айналым қаражаттарына) салынған инвестицияларды өз қаражаты есебінен жабатын, негізсіз дебиторлық және кредиторлық берешектерге жол бермейтін, өз міндеттемелерін уақытылы төлейтін шаруашылық субъектісін айтады.
Қаржылық тұрақтылықты талдаудың міндеті – активтер мен пассивтердің көлемі мен құрылымын бағалау. Бұл сұрақтарға жауап беру үшін қажет: кәсіпорын қаржылық тұрғыдан қаншалықты тәуелсіз, бұл тәуелсіздік деңгейі өсіп жатыр ма, әлде төмендей ме, оның активтері мен міндеттемелерінің жағдайы қаржылық-шаруашылық қызметтің шарттарына сәйкес келе ме? Активтердің әрбір элементі үшін және тұтастай алғанда мүлік үшін тәуелсіздікті сипаттайтын көрсеткіштер талданатын кәсіпорынның жеткілікті тұрақтылығын өлшеуге мүмкіндік береді.
Кәсіпорынның қаржылық тұрақтылығын бағалау критерийлерінің бірі қорлар мен шығындарды қалыптастыру үшін қаражат көздерінің артық немесе жетіспеуі болып табылады, ол қаражат көздерінің құны мен резервтер мен шығындар құнының арасындағы айырмашылық ретінде анықталады.
Бұл қалыптастыру көздерінің белгілі бір түрлерінің (меншікті, несиелік және басқа да қарыздар) қауіпсіздігіне жатады, өйткені көздердің барлық ықтимал түрлерінің (соның ішінде қысқа мерзімді кредиторлық берешек және басқа да міндеттемелер) сомасының жеткіліктілігіне олардың сәйкестігі кепілдендіріледі. баланстың активі мен пассивінің нәтижелері. Резервтер мен шығындардың жай-күйін бағалау үшін активтер балансының II бөлімінің «Резервтер» баптары тобының деректері пайдаланылады.
Абсолюттік көрсеткіштерден басқа қаржылық тұрақтылық салыстырмалы көрсеткіштермен де сипатталады, оларды екі топқа бөлуге болады. Бірінші топ айналым қаражатының жағдайын анықтайтын көрсеткіштерді біріктіреді, олардың ішінде:
Меншікті капитал коэффициенті;
Материалдық резервтерді меншікті айналым қаражатымен қамтамасыз ету коэффициенті;
Меншікті қаражаттардың маневрлік коэффициенті және т.б.
Екінші топ негізгі қорлардың жағдайын және қаржылық тәуелсіздік дәрежесін анықтайтын көрсеткіштерді біріктіреді:
3) дербестік коэффициенті;
4) қаржылық тәуелділік коэффициенті;
5) кәсіпорын меншігіндегі нақты активтердің коэффициенті;
6) меншікті және тартылған қаражаттардың арақатынасы және т.б.
Дербестік коэффициенті (қаржылық тәуелсіздік) баланстағы меншікті капиталдың үлесін көрсетеді. Бұл коэффициенттің мәні неғұрлым жоғары болса, кәсіпорынның қаржылық тұрақтылығы соғұрлым жоғары болады. Бұл көрсеткішке қосымша қаржылық тәуелділік коэффициенті болып табылады – олардың сомасы 1 немесе 100% тең.
Қарыз және меншікті қаражаттардың арақатынасы (капиталдандыру коэффициенті) кәсіпорынның қаржылық тұрақтылығына неғұрлым жалпы баға береді. Ол жалпы капитал құрылымындағы қарыз қаражатының үлесін көрсетеді.
Меншікті капиталдың икемділік коэффициенті бойынша кәсіпорынның ағымдағы қызметін қаржыландыруға меншікті айналым қаражатының қандай бөлігі жұмсалатынын, яғни айналым қаражатының қай бөлігі инвестицияланғанын, қай бөлігі капиталдандырылғанын анықтауға болады.
Меншікті айналым қаражаттарымен қамтамасыз ету коэффициенті меншікті және тартылған қаражаттардың арақатынасын сипаттайды және кәсіпорынның қаржылық тұрақтылығы үшін қажетті меншікті айналым қаражаттарымен қамтамасыз етілу дәрежесін анықтайды.
Кәсіпорын меншігіндегі нақты активтердің арақатынасы (өндірістік мақсаттағы мүліктің арақатынасы) кәсіпорынның өндірістік мақсаттағы мүлік алып жатқан мүлкіндегі үлесін көрсетеді.
Қаржылық тұрақтылық коэффициенті біздің қызметте ұзақ уақыт бойына қаражаттың қандай бөлігін пайдалана алатынымызды көрсетеді. Қаржыландыру коэффициенті кәсіпорынның несиелер мен қарыздарды бере алатынын және оларды кезең басындағы өтеуге қабілеттілігін көрсетеді. Меншікті айналым қаражаты бар акциялардың арақатынасы кәсіпорынның меншікті айналым қаражаттарымен қорларды қаржыландыруды қамтамасыз ете алатындығын көрсетеді. Жалпы ұзақ мерзімді капитал құрылымының коэффициенті негізгі қорлар мен күрделі салымдардың қандай бөлігі ұзақ мерзімді қарыз қаражаттары есебінен қаржыландырылатынын көрсетеді.
Қысқа мерзімді қарыз коэффициенті кәсіпорын активтерінің қандай үлесін міндеттемелерді төлеуге қысқа мерзімді қарыздар құрайтынын көрсетеді. Бүкіл кезең ішінде ол салыстырмалы түрде тұрақты әрекет етеді.
Айналымнан тыс активтерді жабу коэффициенті кәсіпорынның меншікті қаражатының қандай бөлігі айналымнан тыс активтер есебінен қаржыландырылатынын көрсетеді.
Есептелген нақты коэффициенттер стандартты мәндермен, өткен кезеңнің көрсеткіштерімен, ұқсас кәсіпорынмен салыстырылады және сол арқылы кәсіпорынның нақты қаржылық жағдайы, күшті және әлсіз жақтары анықталады.
Кәсіпорынның іскерлік белсенділігі оның дамуының динамизмімен және бірқатар физикалық және шығындық көрсеткіштермен көрінетін мақсаттарына жетуімен, сонымен қатар кәсіпорынның экономикалық әлеуетін тиімді пайдаланумен және нарықтың кеңеюімен сипатталады. оның өнімдері үшін.
Кез келген кәсіпорынның қызметін әр қырынан сипаттауға болады, ал кәсіпкерлік белсенділіктің сапалық деңгейіндегі бағасын осы кәсіпорынның және оған жататын кәсіпорындардың қызметін күрделі салымдар бойынша салыстыру нәтижесінде алуға болады. Мұндай сапалық, яғни ресімделмейтін критерийлер:
Өткізу нарықтарының кеңдігі;
Экспортқа шығарылатын өнімдердің болуы;
Кәсіпорынның беделі, атап айтқанда, кәсіпорынның қызметтерін пайдаланатын тұтынушылардың танымалдылығынан көрінеді.
Кәсіпорынның іскерлік белсенділігін талдаудың сандық бағасына келетін болсақ, мұнда мыналарды қарастыруға болады:
Негізгі көрсеткіштер бойынша жоспардың орындалу дәрежесі, олардың көрсетілген өсу қарқынын қамтамасыз ету;
Кәсіпорын ресурстарын пайдалану тиімділігінің деңгейі.
Негізгі болжамды көрсеткіш – сату көлемі мен пайда. Бұл ретте ең тиімді коэффициент баланстық пайданың өзгеру қарқыны сатудан түскен түсімдердің өзгеру қарқынынан жоғары болса, ал соңғысы негізгі капиталдың өзгеру қарқынынан жоғары болса, яғни
TP(PB) > TP(V) > TP(OK) > 100%;
Бұл тәуелділік мынаны білдіреді:
а) кәсіпорынның экономикалық әлеуеті артады;
б) сату көлемі жоғары қарқынмен өседі;
в) пайда жылдамырақ өседі.
Екінші бағытты жүзеге асыру үшін мыналарды есептеуге болады: өндірілген өнім, қор қайтарымы, тауарлы-материалдық қорлардың айналымы, операциялық циклдің ұзақтығы, авансталған капиталдың айналымы.
Жалпылама көрсеткіштерге ресурстар қайтарымының индексі және экономикалық өсудің тұрақтылық индексі жатады.
Ресурс өнімділігі (негізгі капиталдың айналымдылық коэффициенті) – кәсіпорынның қызметіне салынған қаражаттың бір рубліне сатылған өнім көлемін сипаттайды. Бұл көрсеткіштің динамикада өсуі қолайлы үрдіс ретінде қарастырылады.
Экономикалық өсудің тұрақтылық коэффициенті кәсіпорынның болашақта орта есеппен даму қарқынын көрсетеді (бұл көрсеткіш акционерлік қоғамдарды сипаттауға арналған).
Табыстылық – кәсіпорынның табыстылық деңгейін анықтайтын салыстырмалы көрсеткіш. Табыстылық көрсеткіштері жалпы кәсіпорын қызметінің тиімділігін, әртүрлі қызмет түрлерінің (өндірістік, коммерциялық, инвестициялық және т.б.) табыстылығын сипаттайды. Олар пайдаға қарағанда басқарудың түпкілікті нәтижелерін толық сипаттайды, өйткені олардың мәні әсердің ақша қаражатына немесе тұтынылған ресурстарға қатынасын көрсетеді. Бұл көрсеткіштер кәсіпорын қызметін бағалау үшін және инвестициялық саясат пен баға белгілеуде құрал ретінде қолданылады.
Рентабельділік көрсеткіштері компания қызметінің табыстылығының негізгі сипаттамасы ретінде инвесторлар үшін ең маңызды болып табылады, өйткені олар кәсіпорын қызметінің тиімділігін, демек, жанама түрде салынған инвестициялардың табыстылығын сипаттайды. Инвестор үшін, әрине, салыстырмалы табыстылық көрсеткіштері басымдыққа ие болғанымен, кәсіпорынның пайда болуының өзі қазірдің өзінде маңызды.
Табыстылық көрсеткіштерін бірнеше топқа біріктіруге болады:
Өндіріс шығындарының және инвестициялық жобалардың өтелуін сипаттайтын көрсеткіштер;
Сату рентабельділігін сипаттайтын көрсеткіштер;
Капитал мен оның бөліктерінің табыстылығын сипаттайтын көрсеткіштер.
Өнімнің рентабельділігі (шығындарды өтеу коэффициенті ) пайыздар мен салықтарды төлегенге дейінгі сатудан түскен пайданың сатылған өнімге кеткен шығындар сомасына қатынасымен есептеледі.
Өнімді өндіруге және өткізуге жұмсалған әрбір рубльден кәсіпорынның қанша пайда барын көрсетеді. Оны өнімнің жеке түрлері бойынша және жалпы кәсіпорын бойынша есептеуге болады. Кәсіпорын бойынша тұтастай алғанда оның деңгейін анықтау кезінде тек өткізу көлемін ғана емес, негізгі қызметке байланысты негізгі емес кірістер мен шығыстарды да ескерген жөн.
Инвестициялық жобалардың рентабельділігі ұқсас жолмен анықталады: инвестициялық қызметтен алынған немесе күтілетін пайданың сомасы инвестициялық шығындар сомасына жатады.
Өткізілген өнімнің (айналымның) рентабельділігі өнімді, жұмысты, қызмет көрсетуді сатудан түскен пайданы пайыздар мен салықтарды төлегенге дейін алынған түсім сомасына бөлу арқылы есептеледі. Ол өндірістік және коммерциялық қызметтің тиімділігін сипаттайды: компанияның сатудан рубльден қанша пайда бар. Бұл көрсеткіш кәсіпорын бойынша тұтастай және өнімнің жекелеген түрлері бойынша есептеледі.
Жалпы капиталдың табыстылығы пайыздар мен салықтарды төлегенге дейінгі жалпы пайданың бүкіл капиталдың орташа жылдық құнына қатынасы ретінде есептеледі.
Операциялық капиталдың табыстылығы пайыздар мен салықтарды төлегенге дейінгі операциялық қызметтен түскен пайданың айналым капиталының орташа жылдық сомасына қатынасы ретінде есептеледі. Ол операциялық процеске тартылған капиталдың табыстылығын сипаттайды.
Кәсіпорынның рентабельділігін талдау барысында аталған рентабельділік көрсеткіштерінің динамикасын, олардың деңгейі бойынша жоспардың орындалуын зерттеп, бәсекелес кәсіпорындармен шаруашылық аралық салыстырулар жүргізу керек.
Қолданыстағы әдістемеге сәйкес қарыз алушының инвестициялық тартымдылығын бағалау критерийі номиналды құнына байланысты келесі бағалаулармен сипатталатын есептеулер негізінде тағайындалған «қарыз алушы класы» болып табылады:
I сынып – мүмкін болатын қателік үшін жақсы маржамен келісімдерге сәйкес қарыздардың қайтарылуына және басқа да міндеттемелердің орындалуына сенімді болуға мүмкіндік беретін ақпаратпен қарыздары мен міндеттемелері расталған ұйымдар;
II класс – қарыздар мен міндеттемелер бойынша тәуекелдің белгілі бір деңгейін көрсететін және қаржылық нәтижелер мен несиелік қабілеттіліктің белгілі бір әлсіздігін ашатын ұйымдар. Бұл ұйымдар әлі қауіпті деп саналмайды;
III класс – бұл проблемалық ұйымдар. Қаражатты жоғалту қаупі жоқ, бірақ пайыздарды толық алу, міндеттемелерді орындау күмәнді болып көрінеді;
IV класс - бұл ерекше назар аударатын ұйымдар, tk. олармен күресуде қауіп бар. Кәсіпкерлікті жақсарту шараларын қабылдағаннан кейін де қаражат пен қызығушылықты жоғалтуы мүмкін ұйымдар;
V класс – тәуекелі жоғары, іс жүзінде дәрменсіз ұйымдар.
Осылайша, кәсіпорынның инвестициялық тартымдылығын талдаудың барлық компоненттерін үш топқа бөлуге болады:
Біріншіден, инвесторды әдетте кәсіпорында не өндірілетіні, оның қайда орналасқаны және оның басшылары мен қызметкерлері қаншалықты іскер екендігі қызықтырады. Сондықтан инвестициялық тартымдылықтың бастапқы құрамдастары өнім, кадрлық және аумақтық жоспарлау болып табылады;
Кәсіпорынның инвестициялық тартымдылығын талдаудың негізгі құрамдас бөлігі ретінде қаржылық талдау бөлінеді, өйткені дәлірек айтқанда, кәсіпорынның қаржысында айнадағыдай оның қызметінің негізгі нәтижелері (рентабельділік, табыстылық), іскерлік белсенділік (капитал өнімділігі, айналым қаражатының айналымы) және қаржылық тұрақтылық (өтімділік көрсеткіштері) көрсетіледі , өзін-өзі қамтамасыз ету);
Кәсіпорынның инновациялық, конверсиялық және әлеуметтік тартымдылығы инвесторлар үшін оның даму болашағын бағалау ретінде қарастырылады. Сондықтан олар жеке топқа бөлінеді. Жекешелендірудің тартымдылығын да сол терминдер тобына жатқызуға болады, дегенмен өзінің маңыздылығы мен басымдылығы жағынан бірінші топқа да жатқызуға болады.
Қорытынды рейтингтік бағалау кәсіпорынның қаржылық-шаруашылық және өндірістік қызметінің барлық маңызды параметрлерін (көрсеткіштерін) ескереді, яғни. жалпы экономикалық қызмет. Оны құру кезінде кәсіпорынның өндірістік потенциалы, оның өнімінің рентабельділігі, өндірістік және қаржылық ресурстарды пайдалану тиімділігі, қаражаттардың жағдайы мен бөлінуі, олардың көздері және басқа көрсеткіштер туралы мәліметтер пайдаланылады.
Кәсіпорынның инвестициялық тартымдылығының сандық бағасы 1.2 кестеде келтірілген.
1.2-кесте – Кәсіпорынның инвестициялық тартымдылығының параметрлері
1.2-кестеде келтірілген критерийлердің әрқайсысы, мысалы: тұтынушы үшін өнімнің тартымдылығы, персонал, аумақтық, қаржылық тартымдылық және т.б. тартымдылық деңгейі (А – жоғары, В – орташа, С – төмен) арқылы бағаланады. . Әрбір индикатор мәніне белгілі бір балл беріледі. Ең жоғары балл ең қолайлы мәнге, ең төменгі балл ең сынға сәйкес болуы керек. Құндылық шкаласы келесідей болады:
А деңгейінің коэффициенттері – 10 балл;
В деңгейінің коэффициенттері – 6 балл;
С деңгейінің коэффициенттері – 2 ұпай.
Шкаланың максималды мәні 60 баллды (10*6) құрайды, мұнда 10 - әрбір көрсеткіштер тобының есептелген коэффициенттері үшін ең жоғары балл; 6 – инвестициялық тартымдылықты сипаттайтын көрсеткіштер саны.
Шкаланың ең төменгі мәні 12 балл (2*6), мұнда 2 – әрбір құрылымдық топтың есептелген коэффициенттері үшін ең төменгі балл; 6 – инвестициялық тартымдылықты сипаттайтын көрсеткіштер саны.
Осы ойлардың негізінде баллдық шкаланың шекті мәндері анықталды:
А деңгейі – 49 – 60 ұпай;
В деңгейі – 28 – 49 ұпай;
С деңгейі – 12 – 28 ұпай.
Шаруашылық субъектісінің соңғы тартымдылық деңгейін анықтау үшін оның маңыздылығына қарай әрбір құрамдас бөлікке салмақтық коэффициенттер тағайындалады.
Ұсынылған көрсеткіштер жүйесі кәсіпорындардың ашық есеп беру деректеріне негізделген. Бұл талап бағалау массасын жасайды, шаруашылық процесінің барлық қатысушыларының кәсіпорынның қаржылық жағдайындағы өзгерістерін бақылауға мүмкіндік береді.
