Орыстарда табиғи сұрақ туындайды: рубль неге бұл жолы дірілдеп кетті? Сарапшылар көбінесе мұнай бағасы, санкциялар қаупі немесе саяси жағдайдағы шиеленістерді атайтын негізгі себептер болып табылады. Алайда валюта бағамының қалыптасуына тағы да көптеген факторлар қатысады. Осы көрсеткіштердің бірқатарының ағымдағы жағдайын біле отырып, сіз тіпті рубльдің болашақ айырбас бағамын өзіңіз болжай аласыз.

Ең алдымен, сарапшылар ресейлік валютаның жағдайына әсер ететін іргелі факторларды анықтайды:

1. Орталық банктің негізгі пайыздық мөлшерлемесі(басқа жағдайда – қайта қаржыландыру мөлшерлемесі). Ел экономикасына салынған инвестициялардың жалпы табыстылығы осы көрсеткішке байланысты, өйткені депозиттер мен облигациялар бойынша пайыздарды анықтайтын реттеушінің негізгі мөлшерлемесі болып табылады. Алайда, егер мөлшерлеме тым жоғары болса, ол қарыз алу шығындарының жоғарылауына байланысты экономикалық өсу мен іскерлік белсенділікті бәсеңдетуі мүмкін. Сонымен қатар, тым төмен пайыздық мөлшерлеме капиталдың кетуін тудыруы мүмкін, өйткені ол төмен пайыздық мөлшерлемелерде инвесторлар үшін тиімді болмайды.


2. Инфляция.Жоғары инфляция бағаның өсуін ынталандырады, осылайша валютаның сатып алу қабілетін төмендетеді. Сонымен қатар, инфляциялық тәуекелдер елдің инвестициялық тартымдылығына теріс әсер етеді, бұл сәйкесінше рубльдегі есеп айырысуды төмендетеді. Айта кетерлігі, негізгі мөлшерлеменің өсуі инфляцияның өсуіне де әсер етеді.


3. Төлем балансы.Оң және теріс болуы мүмкін. Төлем балансының оң болуы шетелден түсетін төлемдердің шетелдегі төлемдер көлемінен асып кеткенін білдіреді. Бұл жағдай ұлттық валютаның нығаюына алып келеді. Теріс сальдо елдің валюталық резервтерінің қысқаруымен және сәйкесінше рубльдің әлсіреуімен сипатталады.


4. Жұмыссыздық деңгейі.Бұл көрсеткіштің артуы ресейлік валютаның төмендеуіне әкелсе, төмендеуі рубль бағамының өсуіне әкеледі.


5. Жалпы ұлттық өнім (ЖҰӨ).Экономиканың жағдайын, өнеркәсіп өндірісінің деңгейін, инвестиция мен экспорт көлемін көрсететін жалпы макроэкономикалық көрсеткіш. Рубльдің айырбас бағамы мен ЖҰӨ арасындағы байланыс, керісінше, тікелей емес, жанама. Егер ЖҰӨ өссе, демек, инвестиция ағыны да, экспорт та артады, бұл ұлттық валютаға сұранысты білдіреді. Сәйкесінше, бұл факторлар рубльдің позициясын нығайтады.


6. Өнеркәсіптік өндіріс индексі.Өнеркәсіп өндірісінің өзгеруі валюта бағамының деңгейіне тура пропорционал. Өнеркәсіп өндірісінің деңгейі неғұрлым жоғары болса, соғұрлым ұлттық валюта бағамы көтерілу тенденциясына ие болады.

Ресейде негізгі мөлшерлеменің өсуі көбінесе ұлттық валютаны әлсіретеді, ал бағамның төмендеуі рубль бағамына жағымды әсер етеді. Бұл негізінен Орталық банктің 2014 жылы бұл көрсеткішті 17%-ға дейін көтеріп, қазір оны қалыпты мәнге қайтаруымен байланысты.

Сондай-ақ Ресей рублінің бағамын анықтайтын сыртқы және реттеуші факторлар бар:

Валютаның әлсіреуіне немесе нығаюына көптеген себептер бар. Олардың ең ықпалдылары – негізгі мөлшерлеме, инфляция деңгейі, мұнай бағасы, геосаясат, ақпарат саласы. Рубль осы факторлардың өзгеруіне өте сезімтал болғандықтан, валюталық операциялармен жиі айналысуға тура келсе, оның бағамын мұқият бақылауды ұсынамыз. Сонымен қатар, біз сізге жинақты бірнеше валютада сақтауға кеңес береміз.

1: Мұнай. Біздің бюджетіміз (және шын мәнінде біздің бүкіл экономикамыз) көп дәрежеде әлемдік нарықта шикізаттың қанша тұратынына тікелей байланысты. Қазына кірісінің 50%-дан астамы мұнай, газ, металл және басқа да шикізат экспортынан түскен пайдадан тұрады.

2: Девальвация. Мұнай бағасының төмен болуы бюджет кірісінің күрт төмендеуіне әкелді. Бірақ үкімет бұл құлдырауды рубль бағамының есебінен аздап теңестіре алады. Егер валютамыз әлсіз болса, онда елге келген әрбір доллар қымбаттайды. Бұл ретте қазынашылық шығындар рубльде қалады. Осы қарапайым операцияның арқасында тапшылық соншалықты үлкен емес.

3: Әлемдік экономикадағы жағдай. Біздің әлем қазір жаһандық. Экономика да. Сондықтан басқа елдерде болып жатқан оқиғалардың бәрі бізде көрініс табады. Ал енді бір топ жағымсыз жаңалықтар. Біріншіден, Грекиядағы жағдай дефолтқа ұшырау және елден еуроаймақтан шығу қаупін туғызады. Екіншіден, Қытай соңғы жылдардағы ең үлкен қор нарығының құлдырауын бастан кешуде. Үшіншіден, Иран Батыс елдерімен санкцияларды алып тастау үшін келіссөздер жүргізуде.

Грекия, Қытай және Иран қай жерде, ал біз қайда сияқты көрінді. Бұған Ресейдің қандай қатысы бар? Шын мәнінде, бәрі өте қарапайым түсіндіріледі. Мысалы, Қытай әлемдегі ең ірі мұнай тұтынушыларының бірі. Ол жерде дағдарыс болса, шикізатты аз сатып алып, «қара алтынның» құны арзандайды. Нәтижесінде рубль құлдырады.

Иранмен жағдай керісінше. Бұл ел санкциядан құтылса, экспортқа екі есе көп мұнай бере алады. Оның үстіне шикізат көп. Әлемдік нарықта ұсынысты арттыруға жеткілікті. Сонда түсінесің...

4:Санкциялар. Бұл салыстырмалы түрде жаңа, бірақ өте маңызды себеп. Рубльдің құлдырауы, шын мәнінде, 2014 жылдың жазында алдын ала жасалған қорытынды болды. Содан кейін Батыс елдері Ресейге қарсы санкциялар салды.

5: Орталық банк және нарықтық алыпсатарлық. Орталық банктің рубль бағамына әсер ету мүмкіндігі бар. Бірақ валюта бағамының қалыптасуына сирек араласады. Тек ол рубльдің жеткіліксіз құлдырауы немесе нығаюы деп есептесе ғана. Бұл үшін оның валюталық интервенция сияқты құралы бар. Рубльді нығайту керек болса, онда ол валютаны резервтен сатады. Рубльдің құлдырауы қажет болса, Орталық банк, керісінше, долларды сатып алады. Ол мұны 2000-шы жылдары, мұнай бағасы төбеден аттаған кезде жасады. Содан кейін біз барлық капсулаларымызды жинадық.

Негізгі тұрғыдан алғанда, рубль бағамына мыналар әсер етеді:

I. Ақша-несие саясаты, оның ішінде.
I.1. Оның курсқа жанама әсер ететін компоненттері. Орталық банк өз мақсаттарына жету үшін негізгі мөлшерлеме, экономикадағы ақша массасының көлемі, банктердегі резервтер деңгейіне қойылатын талаптар және т.б. сияқты құралдарды пайдаланады (инфляцияны бақылау, инвестицияны ынталандыру және т.б.). Мұның бәрі курсқа әсер ету түрінде жанама әсерлерге ие.

Мұндағы мәселе, барлық мақсаттарға бір уақытта қол жеткізетін мұндай ақша-несие саясатын жүргізу мүмкін емес. Анау. инфляцияны бір уақытта бақылау және жұмыссыздықты азайту / өсуді ынталандыру және рубль бағамын берілген шектерде ұстау мүмкін емес. Біз ымыраға келуге және қазіргі уақытта ең маңызды мақсаттарды таңдауға тиіспіз.

Осының барлығын теңестіру міндетін капитал қозғалысына реттеуші шектеулерді енгізу арқылы ішінара жеңілдетуге болады және т.б., бірақ бұл экономика үшін апатты салдарға әкелуі мүмкін өте қауіпті жаттығу.

I. 2. Орталық банктің тікелей валюталық интервенциялары, яғни. Орталық банк ашық нарыққа шығып, валютаны сатып алады/сатады. Мұнда бәрі азды-көпті анық, бізге тек қорлар керек (олар таусылатын). Ресейлік ерекшеліктерге байланысты мемлекет квазиинтервенцияларды «Роснефть» сияқты мемлекеттік компаниялардың, тіпті ерікті-міндетті негізде жеке компаниялардың көмегімен де жүзеге асыруға мүмкіндігі бар (яғни, n долларды сатуға тапсырыс бере алады. валюта нарығында).

II. Сыртқы сауда балансы. Экспорт өссе, рубльге деген сұраныс та өсетіні анық, өйткені. не сатып алушылар рубльді сатып алуға және тауарды рубльмен сатып алуға мәжбүр болады, немесе ресейлік компаниялар ерте ме, кеш пе рубльге айырбасталатын валюта алады (немесе, дәл солай, болашақта валюта сатып алу қажеттілігін жояды). Импорт керісінше. Осыдан мұнай және басқа да шикізат бағасына тәуелділік туындайды, өйткені. олар ресейлік экспорттың үлкен үлесін құрайды.

Бірнеше ай бұрын мұнай кенеттен арзандай бастады, алдымен доллар мен еуро бағамы көтерілді, сәл кейінірек олар көтеріліп, рубльімізді арзандатты, бұл Ресей әлі шыға қоймаған дағдарыстың басы болды. Арзан рубль мемлекет үшін тиімді, бірақ қарапайым азаматтар үшін емес. Рубльдің доллар мен еуроға қатысты бағамын не анықтайтынын көрейік. Ресей валютасының қымбаттауын немесе құлдырауын болжауға болатынын білу қызықты емес.

Манекендерге арналған білім беру бағдарламасы

Біз қысқаша және қарапайым сөзбен айтқанда, манекендерге арналған, ресей рублінің қалай қымбаттап, арзандайтыны туралы білім беру бағдарламасын жүргізуге тырысамыз.

Валюта биржаларындағы баға қозғалысы тек ретсіз болып көрінеді, шын мәнінде, рубльдің, доллардың және еуроның құны адам қолымен жасалған бірқатар жағдайларға байланысты.

Қатысты мақалалар:

Ресейдегі валютаның бағасы сыртқы және ішкі факторларға тәуелді болатын факторларды бөлуге болады.

Біз рубльдің долларға қатысты бағамына сыртқы әсер ететін себептерді тізімдейміз:

• Әлемдік мұнай бағасы– Ресейде бүгінде барлығы дерлік мұнай сатуға байланысты. Іс жүзінде өркениетті әлемнің шикізат қосымшасы болғандықтан, біздің еліміз мұнай саудасына тікелей тәуелді және баррелінің бағасы доллармен белгіленгендіктен, ол неғұрлым жоғары болса, рубльдің долларға шаққандағы бағасы да соғұрлым жоғары болады.

Қатысты бейне:

Бірақ мұнай бағасы құлдыраған кезде Ресейде пайда жоғалады және сатылған мұнайдан түсетін кірістің рубль эквивалентінің төмендеуін болдырмау үшін бірден рубльдің құнсыздануы орын алады.

• Доллардың басқа елдердің валюталарына қатысты құны- егер АҚШ доллары арзандаса, мысалы, еуроға қатысты оның бағасы да рубльге қатысты төмендейді.

Енді Ресейдегі доллар/рубль бағамы тәуелді болатын ішкі факторларды қарастырайық:

• Шетел валютасына сұраныс- қор нарығындағы бағалы қағаздар құнының ауытқуы тұрақты валютаға, яғни АҚШ долларына сұраныстың артуына әкеледі. Ал сұраныспен бірге доллардың бағасы көтеріледі. Жағдайдың дағдарысқа айналуына жол бермеу үшін Ресей Федерациясының Орталық банкі валюталық интервенциялар жүргізіп, шамадан тыс өскен доллар бағамын түсіреді.

• Ресейдегі саяси және экономикалық жағдай- отандық ақшаның құны көбіне қоғамдағы көңіл-күйге және оның билікке деген сеніміне байланысты. Дағдарыс кезінде халық өз жинақтарын жоғалтудан сақтайтынына сеніп, доллар мен еуро сатып ала бастайды, сол арқылы шетел валютасының қымбаттауына және рубль құнының төмендеуіне себеп болады.

Асықпаңыз!

Біздің шолуымызда шәйнектің бір нәрсені түсінуі өте маңызды: сіз бірден итерияға берілмеуіңіз керек және арзан рубльден құтылуға тырысып, доллар мен еуро сатып алу үшін алмастырғышқа жүгірмеуіңіз керек. Мұнайдың арзандауы туралы дүрбелеңнен кейін доллардың бағасын жасанды түрде өсірген сол валюта алыпсатарлары жалғасып жатқан дағдарысқа негізінен кінәлі.

Біреу күрт байыды, ал Ресей халқының басым көпшілігі кенеттен арзанырақ жалақымен белбеуін қатайтуға мәжбүр болды, онымен сіз азырақ сатып ала аласыз.

Рубль бағамы туралы айтатын болсақ, Ресей Банкі ешқашан айырбас бағамы болжамдарын бермейді. Бір күнде, бір аптада немесе бір айда рубль қанша тұрады деген сұраққа жауап бере алмайды. Бұл ретте реттеуші валютаның қанша тұратынына көп әсер етеді. Орталық банк мамандары The Village басылымына валюта бағамы қалай қалыптасатынын, оған қандай факторлар әсер ететінін, өткен жылы рубльге не болғанын және дәл қазір не болып жатқанын түсіндірді.

Валюта бағамы қалай қалыптасады

Дүние жүзінде валюта бағамының әртүрлі режимдері бар, бірақ көптеген елдерде ол нарықтық процестермен анықталады. Бір жерде Орталық банктер айырбас бағамына сәл көбірек, бір жерде сәл азырақ араласады.

Орталық банктің араласуы минималды болса, мөлшерлеме еркін өзгермелі деп аталады. Орталық банк валюта бағамын шетел валютасын сатып алу немесе сату арқылы басқара алады (бұл интервенциялар). Егер сыртқы факторлар ұлттық валютаны тым жоғары көтерсе, Орталық банк өзінің резервтерін шетел валютасында жинақтайды. Керісінше, валюта бағамы күрт төмендеген кезде Орталық банк өзінің резервтерін жұмсауға мәжбүр болады. Егер жағымсыз факторлар ұзақ мерзімді сипатта болса, резервтер өте тез ысырап болуы мүмкін, соның салдарынан валюта бағамын әлі де ұстап тұру мүмкін болмайды.

Егер Орталық банкте резервтер көп болса, ол жалпы валюта бағамын бекіте алады, яғни алдын ала жарияланған бағам бойынша кез келген валюта сомасын сатып алуға және сатуға дайын екенін мәлімдей алады. Бұл жағдайда ешкім валютаны басқа бағаммен айырбастамайды, бірақ бұған тыйым салынбаған. Тіркелген валюталық бағам саясаты өткен ғасырда танымал болды, бірақ қазір көптеген елдер одан бас тартты.

Рубль бағамы 1995-1998 жылдары қатаң түрде бекітілді, икемді болды, бірақ 2000-2008 жылдары қатаң бақылауда болды. Дәл 2008 жылғы қаржылық дағдарыстан кейін рубль бағамын ұстап тұру Ресейге өзінің алтын-валюта қорының үштен біріне жуық шығынға ұшыраған кезде, валюта бағамын басқару саясатынан пайыздық мөлшерлеме мен таргеттеуді басқаруға көшу туралы шешім қабылданды. 2015 жылға қарай инфляция. ( Инфляцияға не әсер ететіні туралы біз қазірдің өзінде. - Шамамен. ред.).

Рубль қалай құлдырады

Жоспарланғандай, 2014 жылдың соңына қарай рубль еркін құбыла бастады.
Осы сәттен бастап Орталық банктің валюта бағамы бойынша айқын да, жасырын мақсаттары да жоқ, валюталық интервенцияларға (яғни, валюта бағамын ұстап тұру үшін үлкен көлемдегі валютаны сатып алу) қауіп төнген жағдайда ғана қолданылады. қаржылық тұрақтылық. Орталық банктің валюталық интервенциялары қашан және қалай болғанын көруге болады.

Ағымдағы валюталық дәліздің күшін жою туралы 10 қарашада жарияланды, ал шын мәнінде Орталық банктің валюталық интервенциялары 16 желтоқсанда тоқтатылды.

Бұл күні валюта бағамының ауытқуы 27 пайызды құрады. Салыстыру үшін: шамамен сол уақытта Швейцария валюта бағамын еуроға байланыстырудан бас тартты, ал франк бағамының бір күн ішінде ауытқуы 31%-ға жетті. Доллар мен еуроға қатысты рубльдің күрт құлдырауы өте ауыр болды, бірақ құбылмалы бағамға көшуді кейінге қалдыру мүмкін болмады.

Сол кездегі рубль бағамымен болған оқиға қазір жиі девальвация деп аталады.
Бірақ қатаң айтқанда, бұл олай емес. Девальвация – Орталық банктің бақылаулы түрде валюта бағамының жоспарлы және бақыланатын төмендеуі. Бұл Ресейдің жаңа тарихында екі рет болды. Бірінші рет – 1998 жылдың тамызында, екіншісі – 2008 жылы әлемдік қаржы дағдарысы кезінде, Орталық банк жаппай интервенциялар көмегімен біртіндеп девальвация саясатын жүргізді.

Рубль бағамына қандай факторлар әсер етті

Рубль 2014 жылдың ақпан-наурыз айларынан бері бұрын-соңды болмаған қысымға ұшырады. Күрделі геосаяси жағдай және қаржылық санкциялардың енгізілуі ресейлік активтерге инвестициялау кезінде тәуекел сыйлығының өсуіне әкелді. Мұның бәрі инвесторлардың жағымсыз көңіл-күйімен бірге рубль бағамына қысымды күшейтті. Жағдай наурыз айында жаппай валюталық интервенциялардың арқасында, яғни Ресейдің алтын-валюта қорының айтарлықтай қысқаруы есебінен тұрақтанды.

Жағдайды наурыз айында жаппай валюталық интервенциялардың арқасында ғана тұрақтандыру мүмкін болды, яғни айтарлықтай қысқарту құныменРесейдің алтын-валюта қоры.

Болашақта жағымсыз факторларға мұнай бағасының тұрақты төмендеу үрдісі қосылып, жыл соңына қарай сыртқы қарыздар бойынша төлемдердің шарықтау кезеңі жақындады. Мұның бәрі рубльдің одан да көп құнсыздануын тудырды және валюта бағамы мен инфляция туралы дүрбелең тудырды. Оларға Ресей мен ресейлік компаниялар үшін инвестициялық рейтингтердің төмендеуін күту, капиталды бақылауды енгізу қорқынышы және т.б. Осының аясында мөлшерлеме түбегейлі негізделген немесе басқаша айтқанда, мұнай бағасымен анықталған деңгейден айтарлықтай төмен деңгейге дейін төмендеді.

Желтоқсанда Ресей Банкі негізгі мөлшерлеменің күрт көтерілуімен (алдымен 10,5%-ға, содан кейін 17%-ға дейін) және қайтарылатын несие бойынша валюталық өтімділікті қамтамасыз ететін операциялар бойынша пайыздық мөлшерлемелердің ең төменгі деңгейіне дейін төмендету арқылы нашарлаған жағдайды ішінара өтеді. негізі. Қарапайым тілмен айтқанда, Орталық банк бұрын шетел валютасын сатса, қазір оны несиеге береді.

Рубль қалай өсті

2014 жылдың соңындағы – 2015 жылдың басындағы күрт кезең аяқталғаннан кейін рубль бағамы жаңа тепе-теңдік нүктесінде тұрақтанды. Бұл бірнеше себептерге байланысты болды:

Мұнай бағасы құлдырауын тоқтатты, тіпті 2014 жылғы ең төменгі деңгейден үштен біріне көтерілді.

Ресей билігінің капитал қозғалысына шектеу қою қаупі сейілді, ресейлік ел мен корпоративтік рейтингтерді төмендету раунды тыныш өтті.

Сыртқы саясатта жағымсыз жаңалық жоқтың қасы.

Орталық банктің өтімділікті қамтамасыз ету саясаты (валюталық РЕПО аукциондары) ресейлік қарыз алушылар үшін валютаның құнын төмендетті.

Ресей экономикасының сөзсіз баяулауы сарапшылардың күткенінен айтарлықтай төмен болды. Орталық банк бұл, мысалы, 2009 жылғы дағдарыстан кейінгі кезеңмен салыстырғанда әлдеқайда аз болады деп есептейді, өйткені соққының ең көп бөлігін рублдің бағамы көтерді.

Бағасы қайтадан құлдырап кеткен ресейлік активтер инвесторлар арасында тартымды болып шыққанда, рубль өткен жылғы құлдырауын қайтара бастады.

Әрі қарай не болады

Инвестициялар ағыны шексіз жалғаса алмайды, ерте ме, кеш пе әлсірейді. Бұл айырбас бағамы соншалықты нығайған кезде, кейбір активтер бойынша кірістілік тым көп төмендегенде және инфляцияға байланысты инвесторлар күткен рубльдің құнсыздануының орнын толтыруды тоқтатқанда болады. Яғни, рубльдің қымбаттауы тоқтап, айырбас бағамы жаңа құндылықтардың төңірегінде тұрақтанады, бұл іс жүзінде орын алып жатыр.

Сірә, валютада күрт секірулер болмайды, бірақ рубльдің құбылуы жалғаса бередіжоғары немесе төмен.

Ресейдің валюталық активтерінің кірістілігі өткен жылдың күзіндегі деңгейге жетуіне байланысты Орталық банк валюталық РЕПО операциялары бойынша мөлшерлемелерді түзетті. Бұл шешім доллар мен рубль активтеріне инвестициялау арасындағы кіріс айырмашылығын азайтты. Бұл ретте рубль біршама құнсызданды. Орталық банктің валюталық және рубльдік операциялары бойынша пайыздық мөлшерлемелердің өзгеруі басқа факторлармен бірге рубль бағамына белгілі бір әсер етуді жалғастырады. Олардың ішінде мұнай бағасының өзгеруі, санкциялардың енгізілуі немесе жойылуы, инфляциялық күту динамикасы, басқа елдердің ақша-несие саясатының барысы және т.б. Сірә, валютада күрт секірулер болмайды, бірақ рубль бұрынғыдай жоғары немесе төмен құбылуын жалғастырады.

Орталық банк сарапшылары мен Төрағаның бірінші орынбасары Ксения Юдаеваға материалды дайындауға көмектескені үшін алғыс айтамыз.