კვლევის აქტუალურობის დასაბუთება

შეზღუდული საკუთარი რესურსების პირობებში საწარმოებს ესაჭიროებათ ინვესტორებისგან ფულადი ქვითრები, რაც საჭირო იქნება საკუთარი სახსრების დამატება. სწორედ ამიტომ, დღევანდელ ეტაპზე იზრდება სამეცნიერო და თეორიული კვლევებისა და პრაქტიკული განვითარების აქტუალობა ეკონომიკური სუბიექტის მაღალი საინვესტიციო მიმზიდველობის ფორმირების სფეროში.

დღეისათვის ყველაზე სრულყოფილად არის განვითარებული რეგიონების, ინდუსტრიების და ინდივიდუალური საინვესტიციო პროექტების საინვესტიციო მიმზიდველობის შეფასების საკითხები. ამასთან, საწარმოს საინვესტიციო მიმზიდველობის შესწავლის სფეროში ჯერ კიდევ არ არსებობს ერთიანი თეორიული და მეთოდოლოგიური საფუძველი, რაც გამოიხატება „საწარმოს საინვესტიციო მიმზიდველობის“ კონცეფციის ერთიანი ინტერპრეტაციით, მეთოდოლოგია და. მისი შეფასების მეთოდოლოგია.

ამ მხრივ, საკვლევი თემის აქტუალობა განპირობებულია საწარმოების საინვესტიციო მიმზიდველობის შესწავლისა და მათი პრაქტიკული მნიშვნელობის შესამოწმებლად არსებული მიდგომების კრიტიკული ანალიზისა და სისტემატიზაციის საჭიროებით.

წარმოდგენილი სამეცნიერო სტატიის მასალის მომზადებისას ავტორმა შეაჯამა და შემოქმედებითად გადახედა შესასწავლი პრობლემის თეორიულ და მეთოდოლოგიურ მიდგომებს, რომლებიც ჩამოყალიბებულია ისეთი ეკონომისტების ნაშრომებში, როგორიცაა ლ. ვალინუროვა, დ.ა.ენდოვიცკი, მ.ნ. კრეინინა, ე.ი.კრილოვი, ვ.მ. ვლასოვა, ე.ა. ბადოკინა, გ.კ. ჯურაბაევა, ტ.ნ. მატვეევი, რ.ა. ხუსნულინი, ე.ა. იაკიმენკო. სამუშაოს მეთოდოლოგიური ინსტრუმენტები იყო: სისტემატური მიდგომა, მოდელირება, საექსპერტო, სტატისტიკური და გრაფიკული მეთოდები.

საწარმოს საინვესტიციო მიმზიდველობა: მიდგომები და ინტერპრეტაციები

ასე, მაგალითად, მ.ნ. კრეინინა, როგორც ტრადიციული მიდგომის წარმომადგენელი, ხაზს უსვამს საწარმოს საინვესტიციო მიმზიდველობის დამოკიდებულებას მისი ფინანსური მდგომარეობის დამახასიათებელი კოეფიციენტების ერთობლიობაზე. ეს მიდგომა, რა თქმა უნდა, სწორია, მაგრამ ავლენს ამ კონცეფციის მხოლოდ ერთ საკმაოდ ვიწრო მხარეს.

ლ. ვალინუროვა და ო. კაზაკოვა განიხილავენ საწარმოს საინვესტიციო მიმზიდველობას, როგორც "ობიექტური მახასიათებლების, თვისებების, საშუალებების და შესაძლებლობების ერთობლიობას, რომელიც განსაზღვრავს პოტენციურ ეფექტურ მოთხოვნას ინვესტიციებზე". ანალოგიურ აზრს გამოთქვამს თ.ნ. მატვეევი. საინვესტიციო მიმზიდველობა, მისი აზრით, არის "კომპლექსური მაჩვენებელი, რომელიც ახასიათებს მოცემულ საწარმოში ინვესტიციის მიზანშეწონილობას". შეუძლებელია არ აღვნიშნოთ ასეთი ინტერპრეტაციების დიდი სიგანე, თუმცა, ჩვენი აზრით, მათი უარყოფითი მხარე გაურკვევლობა და არაკონკრეტულობაა.

უფრო ზუსტ განმარტებას გვაძლევენ ლ.გილიაროვსკაია, ვ.ვლასოვა, ე.კრილოვი. ისინი ასოცირდება საწარმოს საინვესტიციო მიმზიდველობასთან „კაპიტალის და სავალო კაპიტალის სტრუქტურასთან და მის განთავსებასთან სხვადასხვა ტიპის ქონებას შორის, ასევე მათი გამოყენების ეფექტურობასთან“. წარმოდგენილი ფორმულირება უფრო კონკრეტულია, მიუთითებს შესასწავლი კატეგორიის დამოკიდებულებაზე საწარმოს ფინანსური და საინვესტიციო საქმიანობის ინდიკატორებზე. თუმცა, ჩვენი გადმოსახედიდან, ის, ისევე როგორც მ.ნ. კრეინინა, არ ასახავს საწარმოს საინვესტიციო მიმზიდველობის კონცეფციის მრავალ ასპექტს და ასევე წარმოადგენს მისი შესწავლის ტრადიციულ მიდგომას.

სრული და დასაბუთებული განმარტება მოცემულია ე.ი. კრილოვი, ვ.მ. ვლასოვა, მ.გ. ეგოროვი, ი.ვ. ჟურავკოვა. ისინი საუბრობენ საწარმოს საინვესტიციო მიმზიდველობაზე, როგორც „დამოუკიდებელ ეკონომიკურ კატეგორიაზე, რომელიც ხასიათდება არა მხოლოდ საწარმოს ფინანსური მდგომარეობის სტაბილურობით, კაპიტალის ანაზღაურებით, აქციების ფასით ან გადახდილი დივიდენდების დონით“ და აღნიშნავენ მის დამოკიდებულებას. პროდუქციის კონკურენტუნარიანობა, საწარმოს მომხმარებელზე ორიენტირება, რაც გამოიხატება მომხმარებელთა მოთხოვნილებების ყველაზე სრულ დაკმაყოფილებაში, ასევე ეკონომიკური სუბიექტის ინოვაციური საქმიანობის დონეზე. ამ მიდგომის უპირატესობაა საწარმოს საინვესტიციო მიმზიდველობის სირთულე, მრავალფეროვნება, ფინანსური და არაფინანსური ასპექტების ანალიზში ჩართვა.

ზოგადად, თანამდებობა ე.ი. კრილოვა, ვ.მ. ვლასოვა, მ.გ. ეგოროვა და ი.ვ. ჟურავკოვას ყოფს დ.ა. ენდოვიცკი, ვ.ა. ბაბუშკინი და ნ.ა. ბატურინა საინვესტიციო მიმზიდველობასა და ფინანსურ მდგომარეობას შორის კავშირის შესახებ. ავტორების აზრით, ეს ვარაუდი მართალია როგორც პროექტის ორგანიზატორებისთვის, ასევე ფასიანი ქაღალდების გამომცემი ეკონომიკური სუბიექტებისთვის. თუმცა, ეს განმარტება არ მოიცავს ვენჩურული კაპიტალის ინვესტიციების ან შერწყმის (შეძენის) მიზანშეწონილობის თვალსაზრისით შეფასებულ კომერციულ ორგანიზაციებს, რომლებისთვისაც ფინანსური მდგომარეობა არც ისე მნიშვნელოვანია. დ.ა.-ს თქმით. ენდოვიცკი, ვ.ა. ბაბუშკინა და ნ.ა. ბათურინა, ოპტიმალური ფინანსური მაჩვენებლების მქონე საწარმოში ინვესტირებამ შეიძლება მოიტანოს ნაკლები მომგებიანობა, ვიდრე ინვესტირებას ნაკლებად სტაბილურ ორგანიზაციაში, მაგრამ ამავე დროს ფუნქციონირებს სწრაფად განვითარებად ბაზარზე.

ასევე, ეს ავტორები აღნიშნავენ საწარმოს საინვესტიციო მიმზიდველობის დამოკიდებულებას გარე და შიდა ფაქტორებზე. შიდა ფაქტორები: ორგანიზაციის მართვის სისტემა, პროდუქციის ასორტიმენტი, ინოვაციური გადაწყვეტილებების გამოყენების ხარისხი წარმოების ტექნოლოგიასა და აღჭურვილობაში და ა.შ. გარე ფაქტორები: ინდუსტრიის ეკონომიკური მახასიათებლები, რეგიონის პოტენციალი, სადაც კომერციული ორგანიზაცია მუშაობს, საინვესტიციო კანონმდებლობა და სხვა. .

საინვესტიციო მიმზიდველობა დ.ა. ენდოვიცკი და ვ.ა. ბაბუშკინი განისაზღვრება, როგორც "ეკონომიკური პოტენციალის ურთიერთდაკავშირებული მახასიათებლების, აქტივების ოპერაციების მომგებიანობის და ეკონომიკური სუბიექტის საინვესტიციო რისკის ერთობლიობა, რომელსაც აქვს გარკვეული უნარი მდგრადი განვითარებისთვის კონკურენტულ გარემოში და აკმაყოფილებს ბიზნესის უწყვეტობის ვარაუდს".

ეს მიდგომა, ისევე როგორც ნ.ა. Baturina, როგორც ჩანს, ყველაზე სწორია, რადგან ისინი მოიცავს როგორც ფინანსურ, ასევე არაფინანსურ ასპექტებს, ორგანიზაციის შიდა და გარე გარემოს. ამასთან დაკავშირებით, საწარმოს საინვესტიციო მიმზიდველობის შეფასების ინდიკატორების სისტემა მოიცავს ინდიკატორებს, რომლებიც არ არის დაკავშირებული საწარმოს ფინანსურ საქმიანობასთან (ბაზრის პირობები, კომპანიის საქმიანი რეპუტაცია, დანაშაულის დონე რეგიონში და ა.შ.). .

თუმცა, საწარმოს საინვესტიციო მიმზიდველობის მრავალი ასპექტი ზემოთ ჩამოთვლილ განმარტებებში უცვლელი რჩება. კერძოდ, იმ ქვეყნის, რეგიონისა და დარგის საინვესტიციო მიმზიდველობის ფაქტორი, რომელშიც ეკონომიკური სუბიექტი ოპერირებს, ასევე კორპორატიული მმართველობის და საწარმოს სტრუქტურის ფაქტორი, რომელიც დიდ გავლენას ახდენს მის საინვესტიციო პოტენციალზე.

ამასთან დაკავშირებით, როგორც ჩანს, აუცილებელია შემოგთავაზოთ საწარმოს საინვესტიციო მიმზიდველობის საკუთარი განმარტება, რომლის საფუძველზეც უნდა ჩამოყალიბდეს მისი შეფასების კრიტერიუმები. ავტორის აზრით, საწარმოს საინვესტიციო მიმზიდველობა რთული ეკონომიკური მახასიათებელია, რომელიც ხასიათდება ეკონომიკური სუბიექტის ფინანსური მდგომარეობით, მისი ბიზნესსაქმიანობით, კაპიტალის სტრუქტურით, კორპორატიული მართვის ფორმით, პროდუქტებზე მოთხოვნის დონით და მისი კონკურენტუნარიანობით. , ასევე ქვეყნის, რეგიონისა და ინდუსტრიის საინვესტიციო მიმზიდველობის დონე.

საწარმოების საინვესტიციო მიმზიდველობის შეფასების მეთოდები

„საწარმოს საინვესტიციო მიმზიდველობის“ კატეგორიის შინაარსის არასაკმარისი კვლევის გამო, ამჟამად არ არსებობს მისი შეფასების ერთი მეთოდოლოგია, რომელიც შეიცავდა ინდიკატორების საყოველთაოდ მიღებულ ჩამონათვალს და საშუალებას მისცემს მიღებული შედეგების ცალსახად დახასიათებას. ამჟამად არსებული მეთოდები ეფუძნება სხვადასხვა ინდიკატორის გამოყენებას, ანალიზის მეთოდებს და შედეგების ინტერპრეტაციას. ჩვენ ჩავატარებთ მათ შედარებით ანალიზს, იმის საფუძველზე, რომ ფუნდამენტური ფაქტორები, რომლებიც განსაზღვრავენ სამრეწველო საწარმოს საინვესტიციო მიმზიდველობას, არის ის, რაც ასახავს მის სტაბილურ განვითარებას გრძელვადიან პერსპექტივაში, ფინანსურ სტაბილურობას და ითვალისწინებს მასში მიმდინარე პროცესებს. გარე გარემო.

"მარეგულირებელი მიდგომა"

ბევრ ეკონომიკურ სიტუაციაში, მარეგულირებელი დოკუმენტები ემსახურება ანალიტიკური გამოთვლების მეთოდოლოგიურ მხარდაჭერას. კერძოდ, საინვესტიციო საქმიანობის სფეროში ფართოდ გამოიყენება „საინვესტიციო პროექტების ეფექტიანობის შეფასების მეთოდოლოგიური რეკომენდაციები“. სამწუხაროდ, რუსეთის კანონმდებლობაში არ არსებობს საწარმოს საინვესტიციო მიმზიდველობის შესაფასებლად ასეთი მეთოდოლოგია და ნაკლებად სავარაუდოა, რომ გამოჩნდეს უახლოეს მომავალში. თქვენ შეგიძლიათ მიუთითოთ მხოლოდ ცალკეული დოკუმენტები, რომლებშიც იგი წარმოდგენილია როგორც პირველი მიახლოება: რუსეთის ფედერაციის ფედერალური ფინანსური საფინანსო სამსახურის 2001 წლის 23 იანვრის №16 ბრძანება „ორგანიზაციების ფინანსური მდგომარეობის ანალიზის სახელმძღვანელოს დამტკიცების შესახებ“ და განკარგულება. რუსეთის ფედერაციის მთავრობის 2003 წლის 25 ივნისის No367 „არბიტრაჟის მენეჯერის მიერ ფინანსური ანალიზის ჩატარების წესების დამტკიცების შესახებ. ამ წყაროებში ჩამოთვლილია ფინანსური სტაბილურობის, ლიკვიდობის, გადახდისუნარიანობის, ბიზნეს აქტივობის, საბრუნავი კაპიტალის გამოყენების ეფექტურობის ძირითადი გამოთვლილი მაჩვენებლები და ა.შ. . თუმცა, ეს მაჩვენებლები, როგორც უკვე აღინიშნა, ახასიათებს საწარმოს საინვესტიციო მიმზიდველობას მისი შეფასების ტრადიციული მიდგომის ფარგლებში, რომელიც საკმაოდ ვიწროა. გარდა ამისა, ინდიკატორების შემადგენლობა და მათი რეკომენდებული მნიშვნელობები განისაზღვრება მარეგულირებელ დოკუმენტებში, რომლებიც გამოიყენება გაკოტრების წარმოებაში, ამიტომ საკმაოდ რთულია მათი უშუალოდ გამოყენება ინვესტიციის მიმზიდველობის შესაფასებლად.

დისკონტირებული ფულადი ნაკადების მეთოდი

ეს მეთოდი ეფუძნება ვარაუდს, რომ ღირებულება, რომელიც პოტენციურ მფლობელს სურს გადაიხადოს კომპანიისთვის, განისაზღვრება ფულადი ნაკადების პროგნოზის საფუძველზე, რომელსაც მას შეუძლია მოელოდეს, რომ მიიღებს მომავალში მისი საქმიანობიდან. საპროგნოზო ფულადი ნაკადები დროის გარკვეულ მომენტამდე (ჩვეულებრივ 3-5 წლამდე) და ფულადი სახსრების ნაკადები პროგნოზის შემდგომ პერიოდში მცირდება მიმდინარე ღირებულებამდე შეფასების თარიღის დისკონტირებით იმ განაკვეთით, რომელიც ასახავს მათთან დაკავშირებულ რისკს. ქვითარი. შედეგად ყალიბდება კომპანიის მიმდინარე ღირებულება, რაც შესაძლებელს ხდის დასკვნის გაკეთებას მისი საინვესტიციო მიმზიდველობის შესახებ.

საწარმოს საინვესტიციო მიმზიდველობის შესწავლა იწყება ფინანსური ანგარიშგების გარკვეული აბსოლუტური მაჩვენებლების (შემოსავლები, სხვა შემოსავალი და ხარჯები, წმინდა მოგება) ზრდის დინამიკის ანალიზით, რის შემდეგაც კეთდება საშუალოვადიანი პროგნოზი. დაშვებული ვარაუდები მათი ზრდის ტემპების შესახებ. ფაქტობრივი და პროგნოზირებული ფულადი ნაკადები შემდეგ დისკონტირდება იმ განაკვეთით, რომელიც ასახავს არსებულ მდგომარეობას, ანუ მიიყვანს არსებულ ღირებულებას. საბოლოო ჯამში, ეს ტექნიკა საშუალებას გაძლევთ განსაზღვროთ კომპანიის რეალური ღირებულება და აჩვენოთ ინვესტორს ეკონომიკური სუბიექტის პოტენციალი.

მეთოდის უპირატესობა მდგომარეობს კომპანიის ღირებულების რეალისტურ შეფასებაში, მის საინვესტიციო მიმზიდველობასა და ფარული პოტენციალის დანახვის უნარში. თუმცა, ჩვენი თვალსაზრისით, მეთოდი არ არის საკმარისად სწორი, რადგან ინდიკატორების დინამიკაში გაბატონებული ტენდენციები მექანიკურად გადადის საპროგნოზო პერიოდზე და გამოთქმული ვარაუდები სუბიექტურია, რაც არ იძლევა გამოთვლებში შეცდომების თავიდან აცილების გარანტიას.

საინვესტიციო მიმზიდველობის შეფასება გარე და შიდა ზემოქმედების ფაქტორების ანალიზის საფუძველზე

ეს ტექნიკა მოიცავს რამდენიმე ურთიერთდაკავშირებულ ეტაპს: დელფის საექსპერტო მეთოდის საფუძველზე საწარმოს საინვესტიციო მიმზიდველობის ძირითადი გარე და შიდა ფაქტორების იდენტიფიცირებას; შერჩეული ფაქტორების გავლენის მრავალფაქტორიანი რეგრესიული მოდელის აგება და საწარმოს საინვესტიციო მიმზიდველობის პროგნოზირება; საინვესტიციო მიმზიდველობის ანალიზი გამოვლენილი ფაქტორების გათვალისწინებით; რეკომენდაციების შემუშავება.

შემოთავაზებული მეთოდის უპირატესობა მდგომარეობს საწარმოს საინვესტიციო მიმზიდველობის შესწავლის ყოვლისმომცველ მიდგომაში, როგორც შიდა, ასევე გარე ფაქტორების გათვალისწინებით, მაგრამ ეს არ არის ნაკლოვანებების გარეშე. კვლევის პირველ და მესამე ეტაპზე მთავარ როლს ასრულებს ექსპერტიზა, გამოკითხვები და კითხვარები, რაც საბოლოო შედეგს სუბიექტურ შეფასებებზე დამოკიდებულს ხდის და ამით ამცირებს მის სიზუსტეს.

ინვესტიციის მიმზიდველობის შეფასების შვიდფაქტორიანი მოდელი

ამ მეთოდით საწარმოს საინვესტიციო მიმზიდველობის კრიტერიუმია აქტივების მომგებიანობა. ამ ინდიკატორის არჩევანი განპირობებულია იმით, რომ კომპანიის საინვესტიციო მიმზიდველობა დიდწილად განისაზღვრება მასში არსებული აქტივების მდგომარეობით, მათი შემადგენლობით, სტრუქტურით, რაოდენობით და ხარისხით, მატერიალური რესურსების ურთიერთშემავსებლობით და ურთიერთშემცვლელობით, აგრეთვე პირობებით. რაც უზრუნველყოფს მათ ყველაზე ეფექტურ გამოყენებას.

მოდელში აქტივების ანაზღაურება დამოკიდებულია გაყიდვების წმინდა მომგებიანობაზე, მიმდინარე აქტივების ბრუნვაზე, მიმდინარე ლიკვიდურობის კოეფიციენტზე, მოკლევადიანი ვალდებულებების დებიტორებთან თანაფარდობაზე, დებიტორული და გადასახდელების თანაფარდობაზე, ანგარიშების წილზე. გადასახდელი ნასესხები კაპიტალით და ნასესხები კაპიტალისა და ორგანიზაციის აქტივების თანაფარდობა. ანალიზი საშუალებას გაძლევთ იდენტიფიციროთ ამ ფაქტორების გავლენა, აჩვენებს მიღებული ინდიკატორის დინამიკას. გადაწყვეტილება ეფუძნება შემდეგ პოსტულატს: რაც უფრო მაღალია აქტივების შემოსავლიანობა, მით უფრო ეფექტურად მუშაობს საწარმო და უფრო მიმზიდველია ინვესტორის თვალსაზრისით. ინვესტიციის მიმზიდველობის დონე განისაზღვრება ინტეგრალური ინდექსით, რომელიც გამოითვლება ფაქტორების ცვლილების ინდექსების ნამრავლის სახით.

განხილული ტექნიკა საშუალებას იძლევა მათემატიკურად ზუსტად განისაზღვროს ინდიკატორი, რომელიც ემსახურება როგორც კრიტერიუმს საინვესტიციო მიმზიდველობის დონის შესაფასებლად, თუმცა, იგი ითვალისწინებს მხოლოდ საწარმოს შიდა საქმიანობას, იკვლევს მხოლოდ ფინანსურ მხარეს, ხოლო ტერმინი "ინვესტიციის მიმზიდველობა". ბევრად უფრო ფართოა.

საინვესტიციო მიმზიდველობის ინტეგრალური შეფასება შიდა ინდიკატორებზე დაყრდნობით

ეს მეთოდი ეფუძნება საწარმოს შედარებითი შიდა შესრულების ინდიკატორების გამოყენებას, რომლებიც გავლენას ახდენენ მის საინვესტიციო მიმზიდველობაზე და დაჯგუფებულია 5 ბლოკად: ფიქსირებული და მატერიალური სამუშაო კაპიტალის გამოყენების ეფექტურობის ინდიკატორები, ფინანსური მდგომარეობა, შრომითი რესურსების გამოყენება, ინვესტიცია. აქტიურობა, ეკონომიკური საქმიანობის ეფექტურობა.

თითოეული ბლოკისთვის კეთდება გამოთვლები, რომლებიც მცირდება საწარმოს საინვესტიციო მიმზიდველობის განუყოფელ ინდიკატორამდე. ინტეგრალური შეფასების გაანგარიშება მოიცავს 2 ეტაპს. პირველ ეტაპზე გამოითვლება ყველა ინდიკატორის სტანდარტიზებული მნიშვნელობები, საცნობარო მნიშვნელობები, მათი წონა განისაზღვრება ყოვლისმომცველი შეფასებით. შემდეგ, ყველა წლის განმავლობაში, გამოითვლება პოტენციური ფუნქციები, რომლებიც პირველი ეტაპის ბოლოს მცირდება ინდიკატორების თითოეული ბლოკისთვის ინვესტიციის მიმზიდველობის კომპლექსურ შეფასებამდე. მეორე ეტაპის შედეგია საწარმოს საინვესტიციო მიმზიდველობის ინტეგრალური შეფასების გაანგარიშება.

ტექნიკის უპირატესობა არის მისი ობიექტურობა, ისევე როგორც ყველა გაანგარიშების შემცირება საბოლოო ინტეგრალურ ინდიკატორამდე, რაც მნიშვნელოვნად ამარტივებს შედეგების ინტერპრეტაციას. უარყოფითი ასპექტები მოიცავს, უპირველეს ყოვლისა, მეთოდოლოგიის ფოკუსირებას მხოლოდ საწარმოს შიდა შესრულებაზე, მის იზოლაციაზე გარე ინდიკატორებისგან.

საწარმოს საინვესტიციო მიმზიდველობის ყოვლისმომცველი შეფასება

მეთოდიმოიცავს მისი საქმიანობის შიდა და გარე ფაქტორების ანალიზს და მათ ერთ ინტეგრალურ ინდიკატორამდე შემცირებას და აერთიანებს 3 განყოფილებას - ზოგად, სპეციალურ და საკონტროლო.

ზოგადი განყოფილება მოიცავს: საბაზრო პოზიციის შეფასებას, ბიზნეს რეპუტაციას, მსხვილ მომწოდებლებსა და მყიდველებზე დამოკიდებულებას, აქციონერების შეფასებას, მენეჯმენტის დონეს, საწარმოს სტრატეგიული ეფექტურობის ანალიზს. პირველ ხუთ ეტაპზე ფასდება ქულები და დგინდება ჯამური ქულა, ბოლო ეტაპზე შესწავლილია ეკონომიკური სუბიექტის ფინანსური და ეკონომიკური საქმიანობის დინამიკა.

სპეციალური განყოფილება მოიცავს შეფასების ეტაპებს: საერთო ეფექტურობას; ეკონომიკური ზრდის პროპორციულობა; საოპერაციო, ფინანსური, საინოვაციო და საინვესტიციო საქმიანობა; მოგების ხარისხი. პირველი ეტაპი მოიცავს დინამიური მატრიცული მოდელის აგებას, რომლის ელემენტებია ორგანიზაციის საქმიანობის ძირითადი მაჩვენებლების ინდექსები, გაერთიანებული 3 ჯგუფად: საბოლოო, საქმიანობის შედეგის დამახასიათებელი; შუალედური, წარმოების პროცესისა და მისი შედეგის დამახასიათებელი; საწყისი, რომელიც ახასიათებს გამოყენებული რესურსების რაოდენობას. მეორე ეტაპზე ტარდება საწარმოს საქმიანობის ძირითადი მაჩვენებლების ზრდის ტემპების პროპორციულობის სიტუაციური ანალიზი. მესამე ეტაპი გულისხმობს ეკონომიკური სუბიექტის საოპერაციო, ფინანსური, საინოვაციო და საინვესტიციო საქმიანობის კოეფიციენტების გამოთვლას. მეოთხე ეტაპზე მოგების ხარისხი ფასდება მომგებიანობისა და გადახდისუნარიანობის თვალსაზრისით.

მეთოდოლოგიის ზოგადი და სპეციალური განყოფილებების ყველა კომპონენტისთვის მოცემულია საბოლოო შეფასებები, რომლებიც შეჯამებულია.

მეთოდოლოგიის საკონტროლო განყოფილება გულისხმობს საინვესტიციო მიმზიდველობის საბოლოო კოეფიციენტის გამოთვლას, რომელიც განისაზღვრება, როგორც ადრე მინიჭებული ქულების და წონითი კოეფიციენტების პროდუქტების ჯამი, რომლის მიხედვითაც ხდება საბოლოო დასკვნა.

ამ მეთოდის უპირატესობებში შედის ინტეგრირებული მიდგომა, ინდიკატორებისა და კოეფიციენტების დიდი ნაკრების დაფარვა, გამოთვლების შემცირება ერთ ინტეგრალურ ინდიკატორამდე. მინუსი არის სუბიექტურობის ამჟამინდელი ეფექტი, რომელიც ვლინდება ექსპერტების შეფასებისას, თუმცა ეს მინუსი კომპენსირდება საანალიზო არეალში აბსოლუტური და ფარდობითი ეკონომიკური ინდიკატორების დიდი რაოდენობის ჩართვით.

ამრიგად, საწარმოს საინვესტიციო მიმზიდველობის შეფასების მეთოდების შესწავლა იწვევს შემდეგ დასკვნას. შიდა მეცნიერებასა და პრაქტიკაში შემუშავებული ყველა მეთოდი არ არის ნაკლოვანებების გარეშე და შეიძლება გამოიწვიოს განსხვავებული შედეგები. თუმცა, მეთოდების კომბინაციაში და ურთიერთდაკავშირებისას გამოვლენილი ხარვეზების ზუსტად საპირისპირო ბუნება უზრუნველყოფს საწარმოს საინვესტიციო მიმზიდველობის შეფასების მრავალფეროვნებას. ამრიგად, შვიდფაქტორიან მოდელზე დაფუძნებული ანალიზი და შიდა ინდიკატორების ინტეგრალური შეფასება საშუალებას მისცემს საწარმოს ობიექტური შეფასება მისი შიდა საქმიანობის თვალსაზრისით. და რთული მეთოდი და მეთოდი, რომელიც დაფუძნებულია შიდა და გარე გავლენის ფაქტორების ანალიზზე, თუმცა სუბიექტურობას მოკლებული არ არის, შესაძლებელს გახდის პირველ ორ მეთოდში არ განიხილება ფაქტორების გათვალისწინება.

თუმცა, ამავდროულად, არცერთი მეთოდი არ ამახვილებს ყურადღებას საბაზრო ფაქტორებზე და კორპორატიული მართვის ფაქტორებზე და არ ითვალისწინებს საწარმოს საინვესტიციო მიმზიდველობის დამოკიდებულებას იმ ქვეყნის, რეგიონისა და ინდუსტრიის მიმზიდველობაზე, რომელშიც ის მუშაობს. ვინაიდან ამ ხარვეზებმა შეიძლება გამოიწვიოს შეფასების შედეგების დამახინჯება, დაისვა დავალება ცნობილი მეთოდების გამოცდა, რომელთა გადაჭრისთვის ჩატარდა კონკრეტული საწარმოს საინვესტიციო მიმზიდველობის შესწავლა.

სს "რადიო საზომი ხელსაწყოების მურომ ქარხანა" საინვესტიციო მიმზიდველობის შესწავლა

საწარმოს საინვესტიციო მიმზიდველობის შეფასება შვიდფაქტორიანი მოდელის მიხედვით(ცხრილი 1) ასახულია საწარმოს საქმიანობის ყველაზე მნიშვნელოვანი ინდიკატორების უკიდურესად არასტაბილური დინამიკა და კორელაციის კოეფიციენტები აჩვენებს, რომელმა ფაქტორებმა მოახდინეს ყველაზე დიდი გავლენა შესრულების მაჩვენებელზე (ცხრილი 2).

ცხრილი 1 - აქტივებზე ანაზღაურების შვიდფაქტორიანი მოდელი

ინდიკატორები	2008 წ	2009 წელი	2010 წელი	2011 წელი
გაყიდვებიდან წმინდა მოგება, %	2,18	10,36	0,46	1,13
	3,43	2,29	0,79	0,71
	2,11	2,52	2,33	1,47
	1,57	1,84	3,14	3,47
	1,00	0,63	0,43	0,49
	0,60	0,82	0,66	0,53
	0,42	0,35	0,40	0,65
Აქტივების დაბრუნება, %	6,21	19,97	0,30	0,69

ცხრილი 2 - ფაქტორების გავლენა აქტივებზე ანაზღაურებაზე

ფაქტორები	კორელაციის კოეფიციენტის მნიშვნელობა
გაყიდვებიდან წმინდა ანაზღაურება	0,9871
მიმდინარე აქტივების ბრუნვა	0,5189
მიმდინარე ლიკვიდობის კოეფიციენტი	0,6244
მოკლევადიანი ვალდებულებებისა და მოთხოვნების თანაფარდობა	0,7045
მისაღები და გადასახდელების თანაფარდობა	0,27526
ნასესხებ კაპიტალში გადასახდელი ანგარიშების წილი	0,85934
ორგანიზაციის ნასესხები კაპიტალისა და აქტივების თანაფარდობა	0,5938

აქტივებზე უკუგების ღირებულებაზე უდიდეს გავლენას ახდენს გაყიდვებზე ანაზღაურება და მოკლევადიანი ვალდებულებებისა და დებიტორული დავალიანებების თანაფარდობა და გადასახდელი ანგარიშების წილი ნასესხებ კაპიტალში. სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, სს „MZ RIP“-ის საინვესტიციო მიმზიდველობის დონე მცირდება, უპირველეს ყოვლისა, ძირითადი საქმიანობის დაბალი რენტაბელობის და კომპანიის ანგარიშსწორების სისტემის არაოპტიმალური მდგომარეობის შედეგად მევალებთან და კრედიტორებთან.

შემდეგ განისაზღვრება ფაქტორების ცვლილებების ინდექსები და ინვესტიციების მიმზიდველობის ინტეგრალური ინდექსი, რომელიც გამოითვლება ფაქტორების ცვლილების ინდექსების ნამრავლის სახით. მისი ღირებულებაა 3.22, 0.02 და 2.26 2009, 2010 და 2011 წლების შესაბამისად. ფაქტორების ინდიკატორების დინამიკის საბოლოო შედეგი გამოიხატება 2009 წელს საწარმოს საინვესტიციო მიმზიდველობის დონის მაღალ შეფასებაში (ინტეგრალური ინდექსი 1-ზე მეტი) და მისი კატასტროფული ვარდნა 2010 წელს (ინდექსის მნიშვნელობა არის 0,02). 2011 წელს ინდექსის ზრდა განპირობებულია „დაბალი ბაზის ეფექტით“ და ცალსახად ვერ შეფასდება.

შვიდი ფაქტორიანი მოდელის მიხედვით შეფასება შესაძლებელს ხდის გაანალიზებული ინდიკატორების დინამიკის მკაფიოდ იდენტიფიცირებას, მაგრამ, პირველ რიგში, ახასიათებს კატეგორიის ფინანსურ კომპონენტს „საწარმოს საინვესტიციო მიმზიდველობა“, ამ კონცეფციის სხვა მნიშვნელოვან ასპექტებზე გავლენის გარეშე. .

საწარმოს საინვესტიციო მიმზიდველობის შესასწავლად ინტეგრალური მეთოდის გამოყენებით, რომელიც დაფუძნებულია შიდა მაჩვენებლებზე, ეკონომიკური სუბიექტის შესრულების ინდიკატორები იყოფა 5 ბლოკად (ქვემოთ მოცემულია ინდიკატორების შემადგენლობა ბლოკების მიხედვით).

მატერიალური რესურსების გამოყენების ეფექტურობის ამსახველი პირველი ბლოკის ინდიკატორები: X 11 - ძირითადი საშუალებების მომგებიანობა,%; X 21 - მატერიალური საბრუნავი კაპიტალის მომგებიანობა,%; X 31 - მარაგების ბრუნვის კოეფიციენტი; X 41 - კაპიტალის ბრუნვის კოეფიციენტი. მეორე ბლოკის ფინანსური მდგომარეობის ამსახველი ინდიკატორები: X 12 - მიმდინარე ლიკვიდობის კოეფიციენტი; X 22 - ფინანსური დამოუკიდებლობის კოეფიციენტი; X 32 - ვალის კაპიტალის კოეფიციენტი; X 42 - რეზერვებისა და ხარჯების საკუთარი საბრუნავი კაპიტალით უზრუნველყოფის ხარისხი; X 52 - დებიტორული დავალიანების ბრუნვის კოეფიციენტი; X 62 - გადასახდელების ბრუნვის კოეფიციენტი. შრომითი რესურსების გამოყენების ეფექტურობის ამსახველი მესამე ბლოკის ინდიკატორები: X 13 - კვალიფიციური კადრების წილი; X 23 - შრომის პროდუქტიულობა. საინვესტიციო აქტივობის ამსახველი მეოთხე ბლოკის ინდიკატორები: X 14 - ინვესტიციის დაბრუნება; X 24 - საკუთარი ინვესტიციების წილი; X 34 - ინვესტიციების ზრდის ტემპი. ეკონომიკური საქმიანობის ეფექტურობის ამსახველი მეხუთე ბლოკის ინდიკატორები: X 15 - კაპიტალის უკუგება; X 25 - აქტივების დაბრუნება; X 35 - მიმდინარე აქტივების მომგებიანობა; X 45 - პროდუქციის მომგებიანობა; X 55 - წარმოების მომგებიანობა; X 65 - გაყიდვების მომგებიანობა.

ინდიკატორის მნიშვნელობების გაანგარიშებამ და სტანდარტიზაციამ შესაძლებელი გახადა ხუთი პოტენციური ფუნქციის იდენტიფიცირება ბლოკების მიხედვით:

y 1 = 0,377Z 11 + 0,370Z 21 + 0,487Z 31 + 0,695Z 41 (1)

Y 2 \u003d 0,756Z 12 + 0,376Z 22 + 0,203Z 32 + 0,322Z 42 + 0,277Z 52 + 0,256Z 62 (2)

y 3 \u003d 0,999Z 13 + 0,043Z 23 (3)

y 4 \u003d 0,041Z 14 + 0,330Z 24 + 0,943Z 34 (4)

Y 5 \u003d 0,347Z 15 + 0,342Z 25 + 0,342Z 35 + 0,357Z 45 + 0,341Z 55 + 0,634Z 65 (5)

მეორე ეტაპზე გამოითვალა საინვესტიციო მიმზიდველობის კომპლექსური შეფასებები თითოეული ბლოკისთვის და მიღებული იქნა ერთიანი შეფასება საერთო პოტენციური ფუნქციის სახით:

Y = 0,052y 1 + 0,116y 2 + 0,867y 3 + 0,478y 4 + 0,056y 5 (6)

დასკვნით ეტაპზე განისაზღვრა საწარმოს საინვესტიციო მიმზიდველობის ინტეგრალური შეფასება (ცხრილი 3).

ცხრილი 3 - საწარმოს საინვესტიციო მიმზიდველობის ინტეგრალური შეფასებების გაანგარიშება

ინდიკატორები	2009 წელი	2010 წელი	2011 წელი
	0,29	0,07	0,10
პოტენციური ფუნქცია (α 1 × y 1)	1,26	1,11	0,79
პოტენციური ფუნქცია (α 1 × y 1)	72,32	73,29	74,39
პოტენციური ფუნქცია (α 1 × y 1)	14,52	13,80	13,00
პოტენციური ფუნქცია (α 1 × y 1)	0,35	0,06	0,08
პოტენციური ფუნქციების ჯამი (y i)	88,75	88,34	88,36
საინვესტიციო მიმზიდველობის ინტეგრალური შეფასება (С i)	78,49	78,12	78,14

ამრიგად, ყველაზე მიმზიდველი საინვესტიციო საწარმო 2009 წელს იყო, 2010 წელს საინვესტიციო მიმზიდველობა შესამჩნევად შემცირდა და 2011 წელს დადებითი ტენდენციაა, საინვესტიციო მიმზიდველობის დონე იზრდება, მაგრამ ოდნავ. სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, მიუხედავად გამოყენებული მეთოდოლოგიის უფრო დიდი სირთულისა და გათვალისწინებული ფაქტორების ფართო სპექტრისა, შეფასების შედეგი მსგავსია შვიდფაქტორიანი მოდელის გამოყენებით მიღებული.

მოდით განვსაზღვროთ, როგორ მოქმედებს საწარმოს საქმიანობის გარკვეული სფეროები მის საერთო საინვესტიციო მიმზიდველობაზე (ნახ. 1):

სურათი 1- კომპლექსური შეფასებების დინამიკის შედარებითი ანალიზი და ინვესტიციის მიმზიდველობის ინტეგრალური შეფასება

ცხადია, საწარმოს საინვესტიციო მიმზიდველობის ზოგადი და კერძო შეფასებების დინამიკა განსხვავდება. თითქმის ყველა მაჩვენებელს საკმაოდ მაღალი დონე აქვს 2009 წელს, რაც შემდგომში 2010-2011 წლებში. მცირდება. ეს ტენდენცია შეიძლება შეინიშნოს პირველი, მეორე და მესამე ბლოკის ინდიკატორებში, რაც ასახავს მატერიალური რესურსების მდგომარეობას, ფინანსურ მდგომარეობას და საწარმოს ეფექტურობას. შრომითი რესურსების გამოყენების კუთხით (მესამე ბლოკი), პირიქით, დადებითი ტენდენციაა. საინვესტიციო აქტივობის მაჩვენებლებიც (მეოთხე ბლოკი) კლების ტენდენციაა, მაგრამ არც ისე მკვეთრად.

სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, ნეგატიურ ცვლილებებს აჩვენებს ის მაჩვენებლები, რომლებზეც პირველ რიგში გავლენას ახდენს გარე გარემო. ცნობილია, რომ 2008-2010 წლებში რუსული საწარმოების ეკონომიკური საქმიანობა სერიოზული ფინანსური და ეკონომიკური კრიზისის პირობებში მიმდინარეობდა. მარტო ეს გარემოება, რა თქმა უნდა, ვერ ხსნის 2010 წელს გაანალიზებული ორგანიზაციის ყველა ფინანსურ-ეკონომიკური ინდიკატორის მკვეთრ ვარდნას, თუმცა, ბაზრის მდგომარეობის გაუარესებამ ვერ იმოქმედა მის საინვესტიციო მიმზიდველობაზე. განსხვავებულ ტენდენციას აჩვენებს იგივე პარამეტრები, რომლებიც პირდაპირ არ არის დამოკიდებული ქვეყნის ზოგად ეკონომიკურ მდგომარეობაზე. ამრიგად, ფაქტორების ინდიკატორების შემადგენლობაში ჩართვა, რომლებიც საშუალებას იძლევა გავითვალისწინოთ ინვესტიციის მიმზიდველობის არაფინანსური ასპექტები, შესაძლებელს ხდის გაზარდოს მისი შეფასების ვალიდობა.

გარდა ამისა, უნდა აღინიშნოს, რომ ინტეგრალური მეთოდი გამოიყენება არა მხოლოდ როგორც მეთოდი საინვესტიციო მიმზიდველობის მიღწეული დონის შესაფასებლად, არამედ როგორც მისი მართვის მექანიზმი, ვინაიდან პრიორიტეტული რეიტინგის სქემის გამოყენებით შესაძლებელია დონის გაზრდა. საწარმოს საინვესტიციო მიმზიდველობა მიზანმიმართულად. თუმცა, ინტეგრალური მეთოდის გამოყენების შესაძლებლობები შეზღუდულია კრიტერიუმების სისტემის გარემო ფაქტორებისგან იზოლირებით.

ინვესტიციის მიმზიდველობის შეფასების ყოვლისმომცველი მეთოდოლოგიაროგორც უკვე აღვნიშნეთ, ემყარება ყველაზე მრავალმხრივ მიდგომას საწარმოს საინვესტიციო მიმზიდველობის გასაგებად და, შესაბამისად, შეუძლია ყველაზე ინფორმაციული შედეგის მიცემა. ზოგადი ნაწილის ფარგლებში ჩატარებული შეფასების შედეგები წარმოდგენილია ცხრილში 4.

ცხრილი 4 - შუალედური შეფასება ხარისხის მახასიათებლების მიხედვით

Ჯგუფის სახელი	ქულების ჯამი	ჯგუფური წონა	სულ ქულები
ბაზრის პოზიციის შეფასება
ბიზნეს რეპუტაციის შეფასება
კომპანიის დამოკიდებულების შეფასება ძირითად მომწოდებლებსა და მყიდველებზე
აქციონერთა და შვილობილი კომპანიების შეფასება
საწარმოს მართვის დონის შეფასება
საბოლოო შეფასება			18,2
მაქსიმალური ქულა

ასე რომ, მომხმარებელთა ვიწრო წრეზე მიმართული პროდუქციის გამოშვება აუარესებს საწარმოს საბაზრო პოზიციას, მაგრამ ამავე დროს საწარმოს საქმიანი რეპუტაცია უმაღლეს დონეზეა, რაც განპირობებულია ხანგრძლივი ისტორიით და მაღალი ხარისხის პროდუქციით. . ასევე უარყოფით გავლენას ახდენს მცირე რაოდენობის მსხვილ მომწოდებლებსა და მყიდველებზე ძლიერი დამოკიდებულება, რომლებიც განსაზღვრავენ შეკვეთების ხელმისაწვდომობასა და რაოდენობას. ამრიგად, კრიზისული ვითარება, რომელიც 2010 წელს ეკონომიკურ საქმიანობაში სუფევდა, სწორედ შეკვეთებთან დაკავშირებული პრობლემებით იყო გამოწვეული.

100% - ეკუთვნის MZ RIP OJSC-ის 1 აქცია სს საჰაერო თავდაცვის კონცერნი Almaz-Antey, ხოლო 1 აქცია ეკუთვნის რუსეთის ფედერაციას, რაც გარდაუვლად ამცირებს საინვესტიციო მიმზიდველობას გარე ინვესტორებისთვის. ჰდა საწარმოს აქვს მენეჯმენტის მაღალი დონის კომპეტენცია, სტაბილური მენეჯერული პერსონალი, ერთადერთი უარყოფითი წერტილი არის პრობლემები დაგეგმვის ორგანიზაციასთან, რომელიც დაკავშირებულია მკაფიო საინვესტიციო გეგმების, საწარმოს ბიზნეს გეგმების არარსებობასთან.

გადავიდეთ სპეციალური განყოფილების ფარგლებში ჩატარებული შეფასების შედეგებზე.

ცხრილი 5 - შუალედური შეფასება სპეციალური განყოფილების ფარგლებში

ინდიკატორები	ქულა ქულებით			წონის კოეფიციენტი	საბოლოო შეფასება
	2009 წელი	2010 წელი	2011 წელი		2009 წელი	2010 წელი	2011 წელი
საერთო შესრულება
პროპორციული ზრდა							0,35
ბიზნეს საქმიანობა
მოგების ხარისხი
სულ ქულები	14,5						3,05
მაქსიმალური ქულა

საწარმომ ყველაზე დაბალი ქულები 2010 წელს დააგროვა, როდესაც მისი საქმიანობის ყველა ძირითადი მაჩვენებელი საგრძნობლად შემცირდა. თუმცა, 2009 და 2011 წლებში საინვესტიციო მიმზიდველობა ასევე არ არის მაქსიმალური დაბალი ბიზნეს აქტივობისა და არაპროპორციული ეკონომიკური ზრდის გამო (ნახ. 2).

სურათი 2 - საწარმოს საინვესტიციო მიმზიდველობის შეფასება მეთოდოლოგიის სპეციალური განყოფილების ფარგლებში.მოდით შევაჯამოთ ანალიზის შედეგები მეთოდოლოგიის საბოლოო, საკონტროლო ნაწილში:

ცხრილი 6 - საინვესტიციო მიმზიდველობის საბოლოო შეფასება

	ქულა ქულებით			მაქსიმალური
	2009 წელი	2010 წელი	2011 წელი
საწარმოს საინვესტიციო მიმზიდველობის შეფასება თვისებრივი მახასიათებლებით	18,2	18,2	18,2
საწარმოს სტრატეგიული ეფექტიანობის ანალიზი
ქულების ჯამი სპეციალური განყოფილებისთვის			3,05
საბოლოო შეფასება	25,6	21,5	25,25

საინვესტიციო მიმზიდველობის საბოლოო კოეფიციენტის ღირებულება იყო 0.75, 0.46 და 0.72 2009, 2010 და 2011 წლებში და არის დიაპაზონში (0.4 - 0.8), რაც შეესაბამება საინვესტიციო მიმზიდველობის დამაკმაყოფილებელ დონეს. 2010 წელს ეს მდგომარეობა უფრო მეტად საბაზისო ეკონომიკური და ფინანსური მაჩვენებლების შემცირებით იყო გამოწვეული, ხოლო 2009 და 2011 წ. - დაბალი სამეწარმეო აქტივობა და არაპროპორციული ეკონომიკური ზრდა, რისი მიზეზიც არის ბაზრის შეზღუდული პოზიციები და სააქციო კაპიტალის სტრუქტურის თავისებურებები. ამრიგად, საანალიზო არეალში არა მხოლოდ შიდა, არამედ გარე ფაქტორების ჩართვა, ინვესტიციის მიმზიდველობის შეფასების მიდგომის მრავალფეროვნება იწვევს უფრო გამართლებულ შედეგს.

დასკვნები

ამრიგად, საწარმოს საინვესტიციო მიმზიდველობის კატეგორიის ინტერპრეტაციის არსებული მიდგომების შედარებითი ანალიზი და მისი შეფასების ცნობილი მეთოდები განაპირობებს შემდეგ დასკვნებს.

თანამედროვე ეკონომიკურ პირობებში საწარმოს საინვესტიციო მიმზიდველობის გააზრება და მასზე დაფუძნებული კვლევის მეთოდოლოგია და მეთოდები არ შემოიფარგლება ამ კონცეფციის ფინანსურ-ეკონომიკური ასპექტებით. ავტორის აზრით, საინვესტიციო მიმზიდველობა უნდა გავიგოთ, როგორც რთული ეკონომიკური მახასიათებელი, რომელიც ხასიათდება ფინანსური მდგომარეობით და ბიზნეს აქტივობით, კაპიტალის სტრუქტურა, კორპორატიული მმართველობის ფორმა, პროდუქტებზე მოთხოვნის დონე და მისი კონკურენტუნარიანობა და გავლენას ახდენს ინვესტიციები. ქვეყნის, რეგიონისა და ინდუსტრიის მიმზიდველობა.

საწარმოს საინვესტიციო მიმზიდველობის გააზრების ტრადიციულ, ვიწრო-ფინანსურ მიდგომაზე დაფუძნებული მოდელები და მეთოდები, ან ძირითადად შიდა ფაქტორების გათვალისწინებით, არ იძლევა საშუალებას დახასიათდეს მისი დონე და დინამიკა საკმარისად სისრულით, მიუხედავად გამოყენების ტექნიკურად მკაცრი სისწორისა. გაანგარიშების მეთოდები.

ყოვლისმომცველი შეფასების მეთოდი, რომელიც დაფუძნებულია საინვესტიციო მიმზიდველობის კატეგორიის ყველაზე სრულ გაგებაზე და რაოდენობრივი და ხარისხობრივი მახასიათებლების, შიდა და გარე პარამეტრების გათვალისწინებით, შესაძლებელი გახადა გამოვლენილიყო, თუმცა პირველი მიახლოებით, მიზეზები. ინვესტორებისთვის მიმზიდველობის მიღწეული დონის ნაკლებობა.

თუმცა, ამავდროულად, შედეგად მიჩნეულმა არცერთმა მეთოდმა არ მისცა ცალსახად იდენტიფიცირება და საკმაოდ სწორად შეფასდეს ფაქტორები, რომლებმაც განსაზღვრეს კონკრეტული საწარმოს ინვესტიციის მიმზიდველობის მოცემული დონე და მისი დინამიკის ბუნება. ავტორის აზრით, ეს განპირობებულია ზუსტად გაანალიზებული ორგანიზაციის სპეციფიკით, რომელიც, როგორც სამრეწველო ჰოლდინგის ნაწილი და მოქმედებს კონკრეტულად სპეციალიზებულ ბაზარზე, გავლენას ახდენს ფაქტორებზე, რომლებიც არ არის გათვალისწინებული არცერთ განხილულ მეთოდში. ამრიგად, კვლევის ამ ეტაპზე ჩამოყალიბდა კონკრეტული ამოცანა შემდგომი განვითარებისთვის - არსებულის ადაპტაცია ან შემუშავება საწარმოს საინვესტიციო მიმზიდველობის შესაფასებლად გამოყენებული საწარმოს საინვესტიციო მიმზიდველობის შესაფასებლად, მისი პოზიციის გათვალისწინებით დონის სტრუქტურაში. საინვესტიციო მიმზიდველობა (ქვეყანა - რეგიონი - ინდუსტრია - საწარმო - პროექტი ან ობიექტი), კორპორატიული მმართველობის სპეციფიკა და პოზიციები ბაზარზე.

ენდოვიცკი D.A., Babushkin V.A., Baturina N.A. ორგანიზაციის საინვესტიციო მიმზიდველობის ანალიზი: სამეცნიერო პუბლიკაცია / რედ. დიახ. ენდოვიცკი. – M.: KNORUS, 2010. – 376გვ.

საინვესტიციო პროექტების ეფექტურობის შეფასების სახელმძღვანელო (დამტკიცებული რუსეთის ფედერაციის ეკონომიკის სამინისტროს, რუსეთის ფედერაციის ფინანსთა სამინისტროს, რუსეთის ფედერაციის გოსტროის 1999 წლის 21 ივნისს N VK 477).

რუსეთის ფედერაციის FSFR ბრძანება "ორგანიზაციების ფინანსური მდგომარეობის ანალიზის სახელმძღვანელო მითითებების დამტკიცების შესახებ" 2001 წლის 23 იანვარი, No16.

რუსეთის ფედერაციის მთავრობის დადგენილება „არბიტრაჟის მენეჯერის მიერ ფინანსური ანალიზის ჩატარების წესის დამტკიცების შესახებ“ 2003 წლის 25 ივნისის No367.

ხუსნულინი რ.ა. დისკონტირებული ფულადი ნაკადების მეთოდის გამოყენება საწარმოს საინვესტიციო მიმზიდველობის ანალიზში, როგორც რეგიონის საინვესტიციო მიმზიდველობის კომპონენტი // ყაზანის სახელმწიფო აგრარული უნივერსიტეტის ბიულეტენი: ელექტრონული გამოცემა. 16.03.09. URL: http://www.vestnik-kazgau.com/images/archive/2009/1/10_husnullin.pdf (წვდომა 25.02.13).

იაკიმენკო ე.ა. საწარმოს საინვესტიციო მიმზიდველობის შეფასება // APK Economics: ელექტრონული ჟურნალი. 10.11.09. URL: http://www1.asau.ru/doc/nauka/vestnik/2009/11/Economix_Yakimenko.pdf (წვდომა 02/27/13).

ბადოკინა ე.ა., შვეცოვა ი.ნ. სამრეწველო ორგანიზაციების საინვესტიციო მიმზიდველობის შეფასება // მენეჯმენტის აღრიცხვა: ელექტრონული ჟურნალი. 08.09.11. URL: http://www.upruchet.ru/articles/2011/9/4610.html (წვდომა 02/25/13).

ჯურაბაევა გ.კ. სამრეწველო საწარმოს საინვესტიციო მიმზიდველობის შეფასების მეთოდოლოგია // Izvestia IGEA: ელექტრონული გამოცემა. 17.04.08. URL: http://izvestia.isea.ru/reader/article.asp?id=4362 (წვდომა 02/25/13).

ენდოვიცკი დ.ა., სობოლევა ვ.ე. სამიზნე კომპანიის საინვესტიციო მიმზიდველობის ანალიზი // აუდიტი და ფინანსური ანალიზი: ელექტრონული ჟურნალი. 12.02.07. URL: http://www.auditfin.com/fin/2007/2/Endovitskiy/Endovitskiy%20.pdf (წვდომა 27.02.13).

http://www.mzrip.ru/doc/ (OAO Murom ქარხნის რადიო საზომი ხელსაწყოების ოფიციალური საიტი, ინფორმაციის გამჟღავნება).

პოსტის ნახვები: Გთხოვთ მოიცადოთ

ინტეგრალური ინდიკატორების ექსპერტული შეფასებების საფუძველზე შევისწავლით რა არის ორგანიზაციის საინვესტიციო მიმზიდველობა.

ცხრილი 18 - საბაზრო პოზიციის შეფასება

როგორც მოცემული მონაცემებიდან ჩანს, ბაზარზე პოზიციის კრიტერიუმის მიხედვით, სს კონოვალოვსკოე ბაზარზე სტაბილურ პოზიციას იკავებს.

განიხილეთ ბიზნეს რეპუტაციის ფუნდამენტური პარამეტრები ცხრილში 19.

ცხრილი 19 - გუდვილის შეფასება

მეორე კრიტერიუმის მიხედვით, კომპანიას ასევე აქვს დადებითი მახასიათებლები მომწოდებლებსა და მომხმარებლებს შორის, მიმოხილვები პრესაში. მთლიანობაში კომპანიის პროდუქციის ხარისხი მაღალია.

განვიხილოთ ცხრილში 20 კომპანიის დამოკიდებულება ძირითად პარტნიორებზე.

ცხრილი 20 - ეკონომიკური ურთიერთობების შეფასება

ამრიგად, შესწავლილი ცხრილის მონაცემების მიხედვით, CJSC Konovalovskoye-ს საკმაოდ სტაბილური კავშირები აქვს მთავარ ბიზნეს პარტნიორებთან და დამოკიდებულია რამდენიმე მსხვილ მყიდველზე.

21 და 22 ცხრილებში განვიხილოთ კომპანიის მფლობელების ქცევის შეფასება და ორგანიზაციის მენეჯმენტის დონის აღწერა.

ცხრილი 21 - ორგანიზაციის მფლობელების ქცევის შეფასება

ამრიგად, წარმოდგენილი მონაცემების მიხედვით, შეიძლება დავასკვნათ, რომ კომპანიის მესაკუთრეთა ქცევა ფინანსურ-ეკონომიკური საქმიანობის ორგანიზებასა და განხორციელებასთან მიმართებაში შეფასების მაქსიმალური სკალაზე ფასდება.

ცხრილი 22 - კომპანიის მენეჯმენტის ხარისხის შეფასება

	დადებითი შეფასების კრიტერიუმები
კომპანიის ხელმძღვანელის კვალიფიკაცია	თანამდებობაზე დანიშვნის გამჭვირვალობა, სპეციალური უმაღლესი განათლების არსებობა, მენეჯერულ პოზიციებზე მუშაობის გამოცდილება მინიმუმ სამი წლის განმავლობაში, გავლენას ახდენს გადაწყვეტილების მიღებაზე.
მენეჯერული პერსონალის სტაბილურობა და კვალიფიკაცია	პრაქტიკულად მუდმივი მენეჯერული პერსონალი, შესაბამისი კვალიფიკაციის დონე, დადებითი გამოხმაურების არსებობა წინა სამუშაო ადგილიდან
კომპანიის მარეგულირებელი ბაზა	შიდა მარეგულირებელი ჩარჩოს ხელმისაწვდომობა
დაგეგმვის ორგანიზაცია	მუდმივად შემუშავებული ოპერატიული, სტრატეგიული და ტაქტიკური გეგმების ხელმისაწვდომობა
კონფლიქტები სამთავრობო უწყებებთან	კონფლიქტების შესახებ ინფორმაციის ნაკლებობა
გატანილი ქულების რაოდენობა
მაქსიმალური თანხა

შევაჯამოთ 23-ე ცხრილში განხორციელებული შეფასებების შედეგები.

ცხრილი 23 - კომპანიის საინვესტიციო მიმზიდველობის შუალედური შეფასება მისი ხარისხობრივი მახასიათებლების ანალიზის საფუძველზე

	Ჯგუფის სახელი	ქულების ჯამი	ჯგუფური წონა	Მთლიანი რაოდენობა
	ბაზრის პოზიციის შეფასება
	ბიზნეს რეპუტაციის შეფასება
	ეკონომიკური ურთიერთობების შეფასება
	კომპანიის მფლობელების ქცევის შეფასება
	კომპანიის მენეჯმენტის ხარისხის შეფასება
	მაქსიმალური შესაძლებელია

ჩვენს შემთხვევაში, ფაქტორების ყველა ჯგუფი ექვივალენტურია, ამიტომ მათ ეძლევათ თანაბარი წონა (1:5) 0,2-ის ტოლი.

23-ე ცხრილში მოცემული ინფორმაციის ანალიზი საშუალებას გვაძლევს დავასკვნათ, რომ CJSC Konovalovskoye-ს საინვესტიციო მიმზიდველობის შუალედური შეფასება არ არის მაქსიმალური, რაც განპირობებულია ქულების დაკარგვით ისეთ პოზიციებზე, როგორიცაა „ბაზრის პოზიციის შეფასება“, „ბიზნესის რეპუტაცია“. შეფასება“, „ეკონომიკური ურთიერთობების შეფასება“, „კომპანიის მენეჯმენტის ხარისხის შეფასება“.

შევაჯამოთ ორგანიზაციის ფინანსური და ეკონომიკური საქმიანობის აბსოლუტური მაჩვენებლები ცხრილში 24

ცხრილი 24 - ორგანიზაციის მუშაობის ძირითადი ინდიკატორები

ცხრილი 24-ზე დაყრდნობით ჩამოვაყალიბებთ ფაქტობრივ დინამიურ სერიას, რომელსაც შევადარებთ ნორმატიულ სერიებს.

მოდით განვსაზღვროთ რამდენად მჭიდროდ არის დაკავშირებული ეს ინდიკატორები, როგორ მოქმედებს ერთ-ერთი მათგანის ცვლილება სხვების ცვლილებაზე და ასევე რამდენად იცვლება კომპანიის საინვესტიციო მიმზიდველობა განსახილველი კრიტერიუმებიდან გამომდინარე. ამ მიზნებისათვის ჩვენ გამოვიყენებთ Spearman-ის რანგის კორელაციის კოეფიციენტს.

და ნორმატიული;

n არის დინამიური სერიების რანჟირებული მახასიათებლების რაოდენობა.

K2011 = 1 - 6*((5-1)2+(4-2)2+(1-3)2+(6-4)2+(2-5)2+(3-6)2) = -0.31

2012 წლისთვის = 1 - 6*((3-1) 2 +(4-2) 2 +(1-3) 2 +(6-4) 2 +(2-5) 2 +(5-6) 2) = 0,26

2013 წლისთვის = 1 - 6*((5-1) 2 +(4-2) 2 +(2-3) 2 +(6-4) 2 +(1-5) 2 +(3-6) 2 = -0,43

განვიხილოთ ცხრილი 25.

ცხრილი 25 - ორგანიზაციის საქმიანობის ძირითადი მაჩვენებლების ფაქტობრივი დროის სერია

ცხრილი 26 - კომპანიის სტრატეგიული ეფექტიანობის დონეების კლასიფიკატორი

	შეფასების კრიტერიუმები
	Spearman კოეფიციენტი = 1 და, ანალიზის მიხედვით, ეს არის სტაბილური ტენდენცია.
	სპირმენის კოეფიციენტი არის [+0,5;+1] დიაპაზონში, მთელი კვლევის განმავლობაში, NP და PP ზრდის ტემპები არ ჩამოდის მესამე პოზიციაზე ფაქტობრივ დინამიურ სერიაში.
	Spearman-ის კოეფიციენტი არის დიაპაზონში, არ არის მკაფიო დინამიკა რეალური სერიების ინდიკატორების შესახებ.
	სპირმენის კოეფიციენტი არის [-0,5; 0] დიაპაზონში, არის მნიშვნელოვანი გაფანტვა რეალურ დროში. კვლევის პერიოდში მათი ცვლილების მკაფიო ტენდენცია არ შეინიშნება.
	Spearman-ის კოეფიციენტი არის [-1;-0,5] დიაპაზონში. NP, PP და BP ზრდის ტემპების ინდიკატორები ხურავს დინამიურ სერიას

25 და 26 ცხრილების მონაცემებზე დაყრდნობით, მიგვაჩნია, რომ სს კონოვალოვსკოეს სტრატეგიული შესრულება დაბალია 2012 და 2013 წლებში. (26-ე ცხრილის მიხედვით შესაბამისად 3 და 4 ქულა). 2013 წელს ამ ინდიკატორის მნიშვნელობა მცირდება -0,43-მდე, რაც მიუთითებს შესასწავლი ორგანიზაციის საქმიანობაში დადებით ტენდენციებზე, რამაც დადებითი გავლენა მოახდინა კომპანიის სტრატეგიული ეფექტიანობის დონეზე. საწარმოს განვითარების სტრატეგიის განხორციელების ეფექტურობის ქულა 2013 წელს არის 3.

წარმოების და ეკონომიკური საქმიანობის ეფექტურობის ამ განზოგადებულ ინდიკატორს ვიანგარიშებთ მე-3 ფორმულის მიხედვით.

სადაც კეფი - ორგანიზაციის საწარმოო და ეკონომიკური საქმიანობის ეფექტურობის ყოვლისმომცველი შეფასების ინდიკატორი;

2 ?TR i - ორჯერ მეტია ყველა ინდიკატორის "ზრდის ტემპი

n არის მატრიცის საწყისი პარამეტრების რაოდენობა (ჩვენს შემთხვევაში, ხუთი პარამეტრი).

ცხრილი 27 - ორგანიზაციის საქმიანობის ინდექსის მატრიცის ლოკალური ელემენტები 2013 წ.

2013 წლის შედეგებზე დაყრდნობით გამოვთვალოთ ორგანიზაციის საქმიანობის ეფექტიანობის ყოვლისმომცველი მაჩვენებელი.

კეფი = 2* (1,10+0,28+0,29+0,44+0,26+0,27+0,40+1,02+1,54+1,50) = 0,71

ქვემოთ 28-ე ცხრილში ჩვენ შევაფასებთ გაანალიზებული ორგანიზაციის ფინანსური და ეკონომიკური საქმიანობის საერთო ეფექტურობას ხუთბალიანი შკალით.

ცხრილი 29 - კომპანიის მუშაობის რთული ინდიკატორის ღირებულებების კლასიფიკატორი

კეფის მნიშვნელობების დიაპაზონი

CJSC Konovalovskoye-ს ყოვლისმომცველი შესრულების მაჩვენებელი 2013 წლისთვის არის 0.71, რაც შეესაბამება 3 ქულის საშუალო სკალას, ანუ ორგანიზაციის ფინანსური და ეკონომიკური საქმიანობის ეფექტურობა ფასდება საშუალოდ.

მოდით შევაფასოთ ეკონომიკური ზრდის პროპორციულობა.

ეკონომიკური ზრდის პროპორციულობას შევაფასებთ ეკონომიკის „ოქროს წესის“ საფუძველზე:

გაყიდვების მოგების ზრდის ტემპი > გაყიდვების შემოსავლების ზრდის ტემპი > აქტივების ზრდის ტემპი (ბალანსის ვალუტა) > 100%.

ამ მიზნით, ჩვენ ვიანგარიშებთ შემდეგ კოეფიციენტებს.

1. საბალანსო ვალუტის ზრდის ტემპი:

K WB = WB 1 - WB 0*100%, (4)

სადაც VB 1 , VB 0 - ბალანსის ვალუტა, შესაბამისად, საანგარიშო და წინა პერიოდებში, ათასი რუბლი.

K WB \u003d ((58828 ათასი რუბლი - 56770 ათასი რუბლი) / 56770 ათასი რუბლი) * 100 \u003d 3.63%.

2. გაყიდვებიდან მიღებული შემოსავლების ზრდის ტემპი:

K BP = BP 1 - BP 0*100% , (5)

სადაც BP 1 და BP 0 - საანგარიშო და წინა პერიოდების გაყიდვების შემოსავალი.

2013 წელს ZAO Konovalovskoye-სთვის

K BP \u003d ((20440 ათასი რუბლი - 55080 ათასი რუბლი) / 55080 ათასი რუბლი) * 100 \u003d -62,89%.

3. გაყიდვიდან მოგების ზრდის კოეფიციენტი:

K PP = PP 1 - PP 0*100% , (6)

სადაც PP1, PP0 - მოგება საანგარიშო და წინა პერიოდების გაყიდვიდან.

ორგანიზაციისთვის 2013 წ

CPP \u003d ((4682 ათასი რუბლი - 11494 ათასი რუბლი) / 11494 ათასი რუბლი) * 100 \u003d -59,27%.

გათვლებიდან გამომდინარეობს, რომ ამ საწარმოსთვის არ არის დაკმაყოფილებული შემდეგი პირობა: K PP > K BP > K WB, რაც მიუთითებს ძირითადი და საბრუნავი კაპიტალის არასაკმარის გამოყენებაზე.

გამოთვლილი კოეფიციენტების მნიშვნელობების შეფასების კრიტერიუმები მოცემულია ცხრილში 30.

ცხრილი 30 - კომპანიის ეკონომიკური ზრდის პროპორციულობის ინდიკატორების მნიშვნელობების კლასიფიკატორი

ამ კლასიფიკატორის მიხედვით, შესწავლილი ორგანიზაციის „ოქროს წესის“ ნორმატიული უთანასწორობა არ სრულდება, უფრო მეტიც, გაყიდვების შემოსავლის ზრდის ტემპი უარყოფითია -62,89%.

ცხრილის (დანართი 2) გამოყენებით შევაფასებთ შესასწავლი ორგანიზაციის ფინანსურ სტაბილურობას

ახლა მოდით შევაფასოთ კონოვალოვსკოე სსს-ის ფინანსური სტაბილურობა ხუთბალიანი შკალით 31 ცხრილის გამოყენებით.

ცხრილი 31 - ფინანსური სტაბილურობის ინდიკატორების მნიშვნელობების სტანდარტებთან შესაბამისობის კლასიფიკატორი

ჩვენს შემთხვევაში შესწავლილი 8-დან 3 ინდიკატორი არ შეესაბამება ნორმატიულ მნიშვნელობებს, რაც შეადგენს 37,5%-ს ((3*100)/8). ამრიგად, ინდიკატორების თითქმის 40% არ აკმაყოფილებს სტანდარტებს და 60% ადასტურებს. ფინანსური სტაბილურობის ინტეგრალური შეფასება უდრის 3 ქულას (ხუთბალიანი სკალაზე) და ასახავს ZAO Konovalovskoye-ს ფინანსური სტაბილურობის საშუალო დონეს.

დანართ 3-ში განვიხილავთ CJSC Konovalovskoye-ს მოგების ხარისხის მაჩვენებლებს.

ცხრილში მოცემული ინდიკატორების ყველა მნიშვნელობა არ მიუთითებს კომპანიის მიერ მიღებული მოგების ხარისხის ზრდაზე. თითოეული კრიტერიუმის უფრო დეტალური ინტერპრეტაცია მოცემულია განსახილველი ცხრილის ბოლო სვეტში.

შევაფასოთ შესასწავლი ორგანიზაციის მოგების ხარისხის შემაჯამებელი ღირებულება 32 ცხრილის მიხედვით.

ცხრილი 32 - ორგანიზაციის მოგების ხარისხის განზოგადებული ღირებულების შეფასების კრიტერიუმები

ცხრილი 32-ზე დაყრდნობით, შესწავლილი კომპანიის მოგების ხარისხი შეფასებულია 3 ქულით ხუთბალიანი სკალაზე, ვინაიდან ყველა მაჩვენებელი არ ზრდის მათ ღირებულებას დინამიკაში. როგორიცაა გაყიდვებიდან შემოსავალი, საოპერაციო და ფინანსური ბერკეტების კოეფიციენტი მცირდება წლის ბოლოს დასაწყისში შედარებით.

შევაჯამოთ ანალიზის დროს მიღებული ორგანიზაციის საინვესტიციო მიმზიდველობის სხვადასხვა ასპექტის შეფასებები.

ცხრილი 33 - შეფასების კრიტერიუმების შემაჯამებელი ცხრილი

33-ე ცხრილის მონაცემების ანალიზი საშუალებას გვაძლევს დავასკვნათ, რომ შეფასების კრიტერიუმად შერჩეული კრიტერიუმებიდან გამომდინარე, CJSC Konovalovskoye-ს საინვესტიციო მიმზიდველობა არის 2.4 ქულა 5 შესაძლოდან. ეს შეესაბამება საშუალო დონეს.

საბოლოო შედეგზე ყველაზე დიდი გავლენა ორგანიზაციის მთლიანმა შესრულებამ მოახდინა.

მეტი სიცხადისთვის ანალიზის დროს მიღებულ შედეგებს ვაჯამებთ საბოლოო ცხრილის სახით ((დანართი 4).

ამრიგად, შესასწავლი ორგანიზაციის საინვესტიციო მიმზიდველობის საბოლოო შეფასება არის 23.4 ქულა 30 შესაძლოდან. ეს მიუთითებს ინვესტორებისთვის საინვესტიციო მიმზიდველობის კარგ დონეზე.

მისაღებია ფინანსური ინვესტიციების რისკები ZAO Konovalovskoye-ში. ანუ კომპანია აბსოლუტურად მიმზიდველი და მინიმალური რისკის მქონე საინვესტიციო ობიექტების კრიტერიუმებს აკმაყოფილებს 78%-ით (23.4*100/30). თუმცა, გაანალიზებულ კომპანიასთან თანამშრომლობით აუცილებელია იმ პოზიციების მონიტორინგი და გაუმჯობესება, რომლებმაც შეფასებისას მაქსიმალური შეფასების ქულები ვერ მიიღეს.

ეს არის ისეთი პარამეტრები, როგორიცაა კომპანიის პოზიციის მაჩვენებლები ბაზარზე, საქმიანი რეპუტაცია, ეკონომიკური ურთიერთობების ხარისხის შეფასება, მენეჯმენტის ხარისხი, ეკონომიკური ზრდის პროპორციულობა, ფინანსური სტაბილურობა.

ტარასოვა ტატიანა მიხაილოვნა, ეკონომიკის მეცნიერებათა კანდიდატი, სამარას სახელმწიფო ტრანსპორტის უნივერსიტეტის ბუღალტერიის, ანალიზისა და სტატისტიკის დეპარტამენტის ასოცირებული პროფესორი, სამარა [ელფოსტა დაცულია]

საწარმოს საინვესტიციო მიმზიდველობის ყოვლისმომცველი შეფასება

ანოტაცია სტატიაში განხილულია საწარმოების საინვესტიციო მიმზიდველობის შეფასების მიდგომები. გაანალიზებულია რუსეთის ბაზარზე არსებული კომპიუტერული პროგრამები შიდა და უცხოური საინვესტიციო პროექტების გაანგარიშებისა და შედარებითი ანალიზისთვის საკვანძო სიტყვები: საინვესტიციო მიმზიდველობა, შეფასება, ყოვლისმომცველი ანალიზი, შეფასება, ქულები სექცია: (04) ეკონომიკა.

საწარმოების საინვესტიციო მიმზიდველობის შეფასების სხვადასხვა მიდგომა არსებობს, რომელთაგან თითოეული წარმოადგენს კონკრეტულად შერჩეული ინდიკატორების მიხედვით განხორციელებულ გაანგარიშების გარკვეულ მეთოდებს. ერთ-ერთ მიდგომაში შემოთავაზებულია აბსოლუტური და ფარდობითი საინვესტიციო მიმზიდველობის შეფასება: აბსოლუტური განიხილება კონკრეტული საინვესტიციო პროექტის გაანალიზებისას და დადებითად ითვლება, თუ მოგების მასა მთელი ამორტიზაციის ციკლისთვის არის 0; გარკვეული ნორმატიული მნიშვნელობები. ინვესტიციების მიმზიდველობის შეფასება ზოგიერთ შემთხვევაში ეფუძნება გარკვეული ინტეგრალური ინდიკატორის გაანგარიშებას. ამ ინდიკატორის გამოყენებას აქვს თავისი უპირატესობები: შესაძლებელს ხდის შევადაროთ სხვადასხვა საწარმოს საინვესტიციო მიმზიდველობის დონე და აირჩიოს ინვესტორისთვის საუკეთესო საინვესტიციო ვარიანტი რამდენიმე ალტერნატივიდან; იგი ითვალისწინებს რვა ცალკეულ ინდიკატორს ინვესტორისთვის. საინვესტიციო მიმზიდველობის საერთო შეფასება, რაც შესაძლებელს ხდის ხარისხობრივი და რაოდენობრივი მაჩვენებლების გაერთიანებას საერთო შეფასებაში პრაქტიკაში რვა ინდივიდუალური ინდიკატორი საერთო შეფასებაში დგინდება ექსპერტის მიერ (ექსპერტთა კომისიის ან ინვესტორების შექმნით და დაკითხვით). ბევრი ადგილობრივი ექსპერტი გირჩევთ გამოიყენოთ L.V. Dontsova და N.A. Nikiforova-ს ტექნიკა. მისი არსი მდგომარეობს საწარმოების კლასიფიკაციაში რისკის ხარისხის მიხედვით ფინანსური სტაბილურობის ინდიკატორების ფაქტობრივი დონისა და თითოეული ინდიკატორის რეიტინგის მიხედვით, გამოხატული ქულებით: 1. კლასი I - ფინანსური სტაბილურობის კარგი მარჟის მქონე საწარმოები, რაც საშუალებას გაძლევთ. ნასესხები სახსრების დაბრუნებაში დარწმუნებული უნდა იყოს (100-94 ქულა) .2.II კლასი - საწარმოები, რომლებიც ავლენენ გარკვეულ სავალო რისკს, მაგრამ ჯერ კიდევ არ განიხილება სარისკოდ (93-65 ქულა) 3.III კლასი - პრობლემა. საწარმოები. სახსრების დაკარგვის რისკი თითქმის არ არსებობს, მაგრამ პროცენტის სრული მიღება საეჭვოა (64-52 ქულა) IV კლასი - საწარმოები, რომლებსაც აქვთ გაკოტრების მაღალი რისკი ფინანსური აღდგენის ღონისძიებების გატარების შემდეგაც. გამსესხებლები რისკავს დაკარგონ მთელი თავიანთი სახსრები და პროცენტი (51–21 ქულა) 5.V კლასი - უმაღლესი რისკის მქონე, პრაქტიკულად გადახდისუუნარო საწარმოები (20–0 ქულა) ნეგატიური ზეგავლენა მის შედეგებზე, ასევე მუშავდება გასაკეთებელი ვარიანტები. ოპტიმალური მენეჯმენტის გადაწყვეტილებები, როგორც კომპანიის მენეჯმენტისთვის, ასევე მისი ბიზნეს პარტნიორებისთვის. ასევე პოპულარულია კოეფიციენტების ანალიზი სპექტრის ქულების მეთოდით. იგი მოიცავს ფინანსური კოეფიციენტების ანალიზს მიღებული მნიშვნელობების რეკომენდებულ ნორმატიულ მნიშვნელობებთან შედარების გზით, რომლებიც თამაშობენ ზღვრული სტანდარტების როლს. რაც უფრო შორს არის კოეფიციენტების მნიშვნელობები ნორმატიული დონიდან, მით უფრო დაბალია ფინანსური ხარისხი. საწარმოს კეთილდღეობა და რაც უფრო მაღალია გადახდისუუნარო საწარმოების კატეგორიაში მოხვედრის რისკი ფინანსური კოეფიციენტების შერჩევა ხდება შემდეგ კრიტერიუმებზე: 1. საწყისი ინფორმაციის ხელმისაწვდომობა და სავარაუდო ინდიკატორების გამოთვლის სიმარტივე. 2. დუბლიკატი კოეფიციენტების, ანუ აშკარა წრფივ კავშირთან ასოცირებული კოეფიციენტების აღმოფხვრა.შედეგად საჭიროა 16 ყველაზე მნიშვნელოვანი კოეფიციენტის შერჩევა, რომელიც იძლევა საწარმოს ფინანსურ-ეკონომიკური მდგომარეობის ტევად და სრულ სურათს. ყველა კოეფიციენტი იყოფა 5 ჯგუფად ფინანსური და ეკონომიკური მდგომარეობის ყველაზე მნიშვნელოვანი მახასიათებლების მიხედვით. ინდიკატორები გამოითვლება, მათი განაწილება რისკის ზონების მიხედვით იძლევა პირველადი წარმოდგენას საწარმოს ფინანსურ მდგომარეობაზე. შემდეგი ნაბიჯი არის თითოეული ჯგუფის რამდენიმე ინდიკატორის შემცირება ერთ პარამეტრამდე K1.1, K1. 2, K1.3 K1-მდე და ა.შ. ამრიგად, საწარმოს საქმიანობის თითოეული მხარე კვალიფიცირებულია გარკვეული განზოგადებული შეფასებით. ამ მონაცემებზე დაყრდნობით კეთდება დასკვნები საწარმოს მდგომარეობის შესახებ.. IT ტექნოლოგიების სწრაფი განვითარებისა და ზოგადი კომპიუტერიზაციის ბოლო 10 წლის განმავლობაში, პოპულარული გახდა სხვადასხვა სახის პროგრამების გამოყენება დროის დაზოგვის, გამარტივებისა და ავტომატიზაციისთვის. გამოთვლები. დღეისათვის რუსულ ბაზარზე არსებობს ათამდე კომპიუტერული პროგრამა საინვესტიციო პროექტების გამოსათვლელად და შედარებითი ანალიზისთვის, როგორც საშინაო, ისე უცხოური წარმოების, საშინაო პროგრამებს შორის შეიძლება გამოიყოს: INEC 3. AltInvest კომპანია Alt (St. .. პეტერბურგი). ზემოაღნიშნულიდან, რუსეთში ყველაზე ცნობილი გახდა Project Expert და COMFAR. ეს პროგრამები საშუალებას გაძლევთ სწრაფად და ზუსტად შეიმუშაოთ ბიზნეს გეგმა, გააანალიზოთ საინვესტიციო პროექტი, დაადგინოთ სახსრების მოზიდვის აუცილებლობა და მოახდინოთ დაფინანსების სქემების სიმულაცია, გაამართლოთ ინვესტორს პროექტში ინვესტიციის ეფექტურობა, გაანალიზოთ ერთეულების და დაგეგმილი პროდუქტების მომგებიანობა, განსაზღვროთ. ფინანსური წლის დასაწყისი და ინვენტარის აღრიცხვის პრინციპები, შექმენით პროექტის ბიბლიოთეკები, იმუშავეთ რამდენიმე თანამშრომელთან ერთ პროექტზე, უზრუნველყოთ მისი დაცვა, მომზადებული ანგარიშების გადაქცევა HTML ფორმატში, რაოდენობრივად განსაზღვრეთ პროექტის რისკები, გაითვალისწინეთ ფასების სეზონური და მკვეთრი ცვლილებები, ფასდაკლებები. , ჩამოწერეთ კომპანიის შიდა სტრუქტურა და თითოეული განყოფილების მონაწილეობა წარმოებაში პროდუქციის პროდუქციის გაყიდვის აღწერისას, დაგეგმილი ბიზნესის ღირებულების პროგნოზირება და შეფასება და ა.შ. ამ პროგრამებში ასევე საინტერესოა ის, რომ თვისებრივი ანალიზით შემოთავაზებულია პროექტის შესაძლებლობების შეფასება 40 პოზიციაზე. პასუხები ფასდება ქულებით, რის შემდეგაც ხდება ქულების შეჯამება. თქვენ შეგიძლიათ შესთავაზოთ შეფასება რამდენიმე ექსპერტს, შემდეგ გამოითვლება საშუალო შეფასება, ხოლო შესაძლებელია სხვადასხვა ქულების სისტემის დაყენება და მნიშვნელობის კოეფიციენტების მინიჭება ყველა ან რამდენიმე საკითხზე, შედეგად, შეგიძლიათ შეადგინოთ ნებისმიერი სტრატეგიული განვითარების გეგმა. კომპანია დაინტერესებული პერიოდის განმავლობაში აწარმოებს პროექტის სტატისტიკურ ანალიზს გაურკვეველ (შემთხვევით) პირობებში მონაცემებით, ასევე ამზადებს დეტალურ და დეტალურ ანალიტიკურ ანგარიშებს.გამოთვლებისთვის გამოიყენება ბუღალტრული აღრიცხვის მონაცემები და საერთაშორისო განვითარების ბანკის მიერ რეკომენდებული მეთოდოლოგია. შედეგები წარმოდგენილია ბუღალტრული აღრიცხვის საერთაშორისო სტანდარტების შესაბამისად, თუმცა, მიუხედავად უამრავი მოხერხებულობისა, ამ პროგრამით მოსარგებლე მომხმარებლებს უჭირთ თვალყური ადევნონ ყველა ინდიკატორის გამოთვლის პროცესს. ეს გამოწვეულია იმით, რომ დიდი რაოდენობით ინფორმაციის შეყვანისას შეუძლებელია ყველა მიღებული შედეგის შემოწმება და მათი რედაქტირება პროგრამის ბირთვის სრული დახურვის გამო.ბევრ ინვესტორს არ სურს განიხილოს ამ პროგრამების ფარგლებში შექმნილი ფინანსური ანგარიშები. ამის მიზეზი ის არის, რომ მოწოდებული მონაცემების სანდოობის შესამოწმებლად მათ სპეციალისტებს უწევთ ფულადი ნაკადების შექმნა Excel-ში და, როგორც წესი, ხელით გამოთვლილი შედეგები განსხვავდება პროგრამით მიღებული შედეგებისგან. უდავოდ, ამ მეთოდებს ბევრი აქვთ. უპირატესობები, მაგრამ მათ აქვთ საკუთარი სირთულეები პრაქტიკულ განხორციელებაში. ამ მეთოდების უპირატესობების გაერთიანებით და მათი შევსებით, ჩვენ ვიღებთ საწარმოს საინვესტიციო მიმზიდველობის ყოვლისმომცველ შეფასებას, საწარმოს საინვესტიციო მიმზიდველობის ძირითადი მაჩვენებლების ანალიზის საფუძველზე. ფიგურაში ნაჩვენებია ინვესტიციის მიმზიდველობის ყოვლისმომცველი ანალიზის დიაგრამა. ნახაზიდან ჩანს, რომ ყოვლისმომცველი ანალიზი ეფუძნება არა მხოლოდ საწარმოების, არამედ იმ ინდუსტრიის საინვესტიციო მიმზიდველობის ძირითადი ფინანსური მაჩვენებლების შეფასებას, რომელშიც ისინი მუშაობენ. ეს საშუალებას გვაძლევს მივცეთ უფრო ყოვლისმომცველი შეფასება ფირმების მიმზიდველობის შესახებ.ინვესტიციების მიმზიდველობის ყოვლისმომცველი ანალიზის ალგორითმი ასეთია: 1. ინვესტიციის მიმზიდველობის თითოეული ცალკეული ფაქტორისთვის გამოითვლება ამ ფაქტორის დამახასიათებელი კერძო ინდიკატორები. საინვესტიციო მიმზიდველობის ფაქტორების მიღებული ქულების საფუძველზე კეთდება დასკვნები საწარმოების საინვესტიციო მიმზიდველობის დონის შესახებ.

ბრინჯი. ინვესტიციის მიმზიდველობის ყოვლისმომცველი ანალიზის ალგორითმი

ფინანსური მაჩვენებლების გაანგარიშებამდე და უშუალოდ საწარმოზე ქულების დადგენამდე ტარდება რეგიონისა და ინდუსტრიის ანალიზი, რომელშიც ის მუშაობს. ეს აუცილებელია იმისათვის, რომ აჩვენოს საწარმოების განვითარების დინამიკა მთლიანობაში და არა ცალკეული წარმოებისა და გადამამუშავებელი სექტორებისთვის. მრეწველობისთვის და საწარმოსთვის ქულების შეფასების მეთოდი განსხვავებულია, რადგან მიზანი არ არის გამოთვლა. ინტეგრალური ინდიკატორი, როგორც ასეთი, მაგრამ გამოიყენოს გაანგარიშების გარკვეული კომპონენტები, კერძოდ, ქულების შეფასებები, მოცემული საწარმოებისა და ინდუსტრიის საინვესტიციო მიმზიდველობის შესახებ მიღებული მონაცემების სიცხადისთვის. ინდუსტრიისთვის გამოიყენება მეთოდი, რომელშიც თითოეული შერჩეული მაჩვენებელი გაანალიზებულია პერიოდისთვის და ბოლოს ენიჭება ქულა ინდიკატორის ზრდის ტემპის მატებაზე ან შემცირებაზე. ქულების მიხედვით კეთდება დასკვნები დარგის განვითარების დონისა და მიმზიდველობის შესახებ. ამ შეფასებას დიდი მნიშვნელობა აქვს, ვინაიდან რაც უფრო მიმზიდველია საინვესტიციო ინდუსტრია, მით მეტია მასში მოქმედი საწარმოებისთვის ინვესტიციების მიღების ალბათობა, რის შემდეგაც, იმავე პერიოდისთვის, გამოითვლება შერჩეული საწარმოების ძირითადი მაჩვენებლები, ქულები. რისთვისაც დგინდება შედარების ინსტრუმენტების გამოყენებით საწარმოები მრეწველობის ძირითადი ინდიკატორების გამოთვლა: 1. წარმოების მოცულობა 2. პროდუქციის გაყიდვის მოცულობა 3. პროდუქციის გაყიდვის ფასი უცხოური ბაზარზე 4. პროდუქციის გაყიდვის შიდა ბაზრის ფასი. საწარმოს ძირითადი ფინანსური მაჩვენებლები: 1. ფინანსური სტაბილურობა 2. გადახდისუნარიანობა 3. ბიზნეს საქმიანობა 4. მომგებიანობა. ინდიკატორების შესაფასებლად ვიყენებთ შემდეგ ქულების სისტემას: 2 ქულა - ინდიკატორი სრულად აკმაყოფილებს დადგენილ მოთხოვნებს; 1 ქულა - ინდიკატორი ნაწილობრივ აკმაყოფილებს მოთხოვნებს (მაგალითად, საწარმოს მომგებიანობა საშუალოზე დაბალია, მაგრამ აქვს დადებითი ტენდენცია. , რაც მიუთითებს მომავალში ამ ინდიკატორის უკეთესობისკენ ცვლილებაზე); 0 ქულა - ინდიკატორი არ აკმაყოფილებს სტანდარტულ მნიშვნელობებს. გარდა ამისა, ინდიკატორების ცალკეული ჯგუფებისთვის (გადახდისუნარიანობა, მომგებიანობა და ა.შ.), ყოველი განსახილველი წლისთვის, შეჯამებულია უკვე დასახული ქულები, მათგან გამოითვლება საშუალო ქულები, რომლებიც ჯამდება წლების მიხედვით და შედეგების მიხედვით ენიჭება I და II ადგილები თითოეულ განსახილველ საწარმოს. დარგისა და საწარმოების ასეთი ქულებიდან. კეთდება დასკვნები იმის შესახებ, თუ რამდენად მიმზიდველია საინვესტიციო ინდუსტრია და მასში მოქმედი კონკრეტული საწარმოები.

ტარასოვა ტატიანა, ეკონომიკურ მეცნიერებათა კანდიდატი, სამარას სახელმწიფო ტრანსპორტის უნივერსიტეტის ბუღალტერიის, ანალიზისა და სტატისტიკის ასოცირებული პროფესორი, [ელფოსტა დაცულია]საინვესტიციო პოტენციალის შეფასება რეზიუმე. გაანალიზებულია რუსეთის ბაზარზე არსებული კომპიუტერული პროგრამები საინვესტიციო პროექტების გამოსათვლელად და შედარებითი ანალიზისთვის, როგორც შიდა, ისე უცხოური წარმოების საკვანძო სიტყვები: საინვესტიციო მიმზიდველობა, შეფასება, ყოვლისმომცველი ანალიზი, შეფასება, შეფასების დარბაზი.

კომპანიის საინვესტიციო მიმზიდველობის შეფასების მეთოდოლოგია მისი სააღრიცხვო (ფინანსური) ანგარიშგების მიხედვით

არ არსებობს ერთი კრიტერიუმი საწარმოს საინვესტიციო მიმზიდველობის შესაფასებლად. ამის შემდეგი მიზეზები არსებობს.

ჯერ ერთი, პოტენციური საკრედიტო ინვესტორისთვის (ბანკი) და პოტენციური ინსტიტუციური ინვესტორისთვის (აქციონერი, პარტნიორი ერთობლივ საწარმოში) „საინვესტიციო მიმზიდველობის“ ცნებას განსხვავებული მნიშვნელობა აქვს. თუ ბანკისთვის საწარმოს მიმზიდველობის განხილვისას მთავარი პრიორიტეტი მისი გადახდისუნარიანობაა (რადგან ბანკი დაინტერესებულია თანხის ძირითადი თანხის დროულად დაბრუნებით და პროცენტის გადახდით და არ მონაწილეობს პროექტის მოგებაში), მაშინ ინსტიტუციური ინვესტორისთვის აქცენტი გადატანილია მიმღების ეკონომიკური საქმიანობის ეფექტურობაზე (მოგება მთლიან აქტივებზე).

მეორეც, განსაკუთრებული მნიშვნელობა აქვს ინვესტიციის სავარაუდო ოდენობას. კაპიტალის ინვესტიციებისთვის არსებობს წმინდა მიმდინარე ღირებულების სახით (წმინდა ამჟამინდელი ღირებულება, NPV),და შიდა დაბრუნების მაჩვენებელი (დაბრუნების შიდა მაჩვენებელი, IRR). ამ მხრივ განსაკუთრებული მნიშვნელობა ენიჭება ინვესტორის პოზიციას საწარმოების საინვესტიციო მიმზიდველობის გათვალისწინებით. თუ განხილვის ამოცანაა შეაფასოს სხვადასხვა საწარმოს მიმზიდველობა ინვესტიციის ფიქსირებული მოცულობის განსათავსებლად, მაშინ მთავარი მაჩვენებელი იქნება წმინდა მიმდინარე ღირებულება. თუ ვსაუბრობთ დივერსიფიცირებულ ინვესტიციებზე დაფინანსების მოცულობის ცვალებადობის შესაძლებლობით, მაშინ პრიორიტეტი ენიჭება შიდა შემოსავლიანობის მაჩვენებელს.

მესამე, აუცილებელია მკაფიოდ განვასხვავოთ საწარმოების აბსოლუტური და ფარდობითი საინვესტიციო მიმზიდველობის ცნებები. „აბსოლუტური მიმზიდველობის“ კონცეფცია გულისხმობს კონკრეტული, კარგად განსაზღვრული საინვესტიციო პროექტის განხილვას. საწარმოს საინვესტიციო მიმზიდველობა აბსოლუტური თვალსაზრისით დადებითია, როდესაც NPVნულის ზემოთ მთელი ამორტიზაციის ციკლისთვის. "ფარდობითი საინვესტიციო მიმზიდველობის" კონცეფცია ყოველთვის გულისხმობს შედარების საფუძველს. Ეს შეიძლება იყოს:

• ინდუსტრიის საშუალო ინვესტიციის მიმზიდველობა;
• ინდუსტრიის სხვა საწარმოებთან შედარება;
• შედარება გარკვეულ ნორმატიულ (მომხმარებლის მიერ მითითებულ) მნიშვნელობებთან.

ამიტომ საწარმოების საინვესტიციო მიმზიდველობის შეფასებისას აუცილებელია გამოვყოთ შემდეგი პუნქტები.

• 1. რას ეფუძნება შეფასება (შედარება):
  • სხვა საწარმოები (შეზღუდული სია);
  • პოტენციური ინვესტორის მიერ დასახული საინვესტიციო მიზნები (ანაზღაურებადი პერიოდი, მარტივი ანაზღაურება, წმინდა მიმდინარე ღირებულება, შიდა ანაზღაურება);
  • ინდუსტრიის საშუალო შემოსავალი ინვესტირებულ კაპიტალზე;
  • შუალედური ზღვარი (ამ შემთხვევაში ფასდება საწარმოების აბსოლუტური საინვესტიციო მიმზიდველობა).
• 2. არის თუ არა საწარმოების საინვესტიციო მიმზიდველობის შეფასება კონკრეტული საინვესტიციო პროექტისთვის, თუ ეს მომენტი არ არის განსაზღვრული.
• 3. არის თუ არა საწარმოების საინვესტიციო მიმზიდველობის შეფასება ფიქსირებული ოდენობის ინვესტიციისთვის, თუ ეს პუნქტი არ არის განსაზღვრული.
• 4. შეფასებულია თუ არა სასესხო დაფინანსების მიმზიდველობა თუ ინსტიტუციური დაფინანსება.
• 5. აწესებს თუ არა ინვესტორი შეზღუდვებს:
  • ინვესტიციების ანაზღაურებადი პერიოდი;
  • ინვესტირებული კაპიტალის მინიმალური ანაზღაურება;
  • კაპიტალის ინვესტიციების ლიკვიდობა;
  • დაფინანსების ლიმიტები.
• 6. როგორია დაფინანსების ხარისხობრივი ხასიათი (R&D, ინოვაციები, მოდერნიზაცია, ინვესტიციების მხარდაჭერა).
• 7. რა არის დამატებითი უზრუნველყოფა (გირაო, ანგარიშის მინიმალური ნაშთი, აკრედიტივი და ა.შ.).

ყველაზე ხშირად, საინვესტიციო მიმზიდველობა ფასდება ორიდან ერთ-ერთი მეთოდით: რეიტინგის მეთოდით ან ინტეგრალური შეფასების მეთოდით.

• პირველი ეტაპი არის ინვესტორის მიერ დაწესებული შეზღუდვების ანალიზი საწარმოების „სკრინინგის“ და იმ კანდიდატთა „ვიწრო სიის“ ფორმირებისთვის, რომლებიც აკმაყოფილებენ საწყის მოთხოვნებს და მიმართავენ სახსრებს მათი საინვესტიციო პროგრამის დასაფინანსებლად;
• მეორე ეტაპი გულისხმობს საწარმოების სარეიტინგო შეფასებას „ვიწრო სიიდან“ - რეიტინგს მასში შემავალი საწარმოების საინვესტიციო მიმზიდველობის შემცირების ხარისხის მიხედვით. შეზღუდვების ანალიზი ტარდება არჩევანის კონტექსტში "შეესაბამება - არა

შეესაბამება." თუ საწარმოები ასრულებენ მითითებულ შეზღუდვებს, ისინი შედიან „ვიწრო სიაში“, წინააღმდეგ შემთხვევაში ისინი გამოირიცხება შემდგომი განხილვისგან.

საინვესტიციო მიმზიდველობის ანალიზისთვის დაწესებულია შემდეგი ძირითადი შეზღუდვები:

• ინვესტიციის აბსოლუტური ანაზღაურება სახსრების მოზიდვის მოცემულ პროცენტში;
• ინვესტიციის მინიმალური ანაზღაურება.

სარეიტინგო შეფასება ეფუძნება გარკვეული რთული ინდიკატორის გამომუშავებას, რომელიც გამოითვლება შეწონილი წარმომადგენლობითი კოეფიციენტების ჯამად, რომელიც ახასიათებს საწარმოს საქმიანობისა და ფინანსური სტაბილურობის სხვადასხვა ასპექტს. კოეფიციენტების წონის არჩევაზე მნიშვნელოვან გავლენას ახდენს:

• დაკრედიტების ბუნება.საკრედიტო დაფინანსებით აუცილებელია მნიშვნელოვნად გაიზარდოს ფინანსური მდგომარეობის ინდიკატორების წონა (ლიკვიდობა, ფინანსური მოქნილობა, მთლიანი გადახდისუნარიანობა) ეკონომიკური საქმიანობის ეფექტიანობის მაჩვენებლებთან შედარებით (მოგება კაპიტალზე, მომგებიანობა და ა.შ.). ამის საპირისპიროდ, ინსტიტუციური დაფინანსებით, შესრულების ინდიკატორები უნდა დომინირებდეს;
• ანაზღაურების პერიოდის ლიმიტი.ანაზღაურებადი პერიოდის (საკრედიტო პერიოდი საბანკო დაფინანსებით) მატებასთან ერთად იზრდება გრძელვადიანი ფინანსური მდგომარეობის ინდიკატორების წონა (ზოგადი გადახდისუნარიანობა) მიმდინარე გადახდისუნარიანობის მაჩვენებლებთან შედარებით (ლიკვიდობა და ფინანსური მანევრირება). პირიქით, მოკლე ანაზღაურებადი პერიოდით, ლიკვიდურობის კოეფიციენტებმა „მათ წონით კატეგორიაში“ დომინანტური როლი უნდა შეასრულონ.

ამრიგად, რეიტინგის შედგენისას კეთდება ანალიზი ფინანსური მაჩვენებლების ორი ჯგუფის შესახებ, რომლებიც ახასიათებენ საწარმოების საინვესტიციო მიმზიდველობას. პირველი ჯგუფი (I) აერთიანებს ხუთ ინდიკატორს, რომელიც ახასიათებს საწარმოების ეფექტურობას, კერძოდ, მოგების მიღების შესაძლებლობას. მეორე ჯგუფი (II) მოიცავს ხუთ ფინანსურ ინდიკატორს, რომლებიც ახასიათებენ საწარმოების გადახდისუნარიანობას ან, სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, ირიბად აფასებენ ინვესტორების მიერ ინვესტირებულ სახსრებზე დაბრუნების ალბათობას. ანალიზში გამოყენებული ინდიკატორები გამოითვლება წლის ფინანსური ანგარიშგების საფუძველზე.

I. საწარმოს ეფექტურობის დამახასიათებელი ინდიკატორები.

1. გაყიდვების მომგებიანობა- გამოითვლება, როგორც წმინდა მოგების თანაფარდობა გაყიდვების შემოსავლებთან. გაყიდვების მომგებიანობა გვიჩვენებს, თუ რამდენი მოგება აქვს კომპანიას გაყიდული პროდუქციის თითოეული რუბლიდან. ამ ინდიკატორის ღირებულება მნიშვნელოვნად განსხვავდება საწარმოს საქმიანობის სფეროდან გამომდინარე. ეს აიხსნება ფულადი სახსრების ბრუნვის მაჩვენებლის სხვაობით, რომელიც დაკავშირებულია კაპიტალის ოდენობასთან, რომელიც გამოიყენება ბიზნეს ოპერაციების განსახორციელებლად მოცემულ მოცულობაში, დაკრედიტების, მარაგების ოდენობით და ა.შ. კაპიტალის ხანგრძლივ ბრუნვას ქმნის. დამაკმაყოფილებელი შედეგების მისაღწევად საჭიროა მეტი მოგების მიღება.

გაყიდვების მომგებიანობის ღირებულება პირდაპირ არის დამოკიდებული საწარმოს კაპიტალის სტრუქტურაზე. ცხადია, სხვა თანაბარ პირობებში, გაყიდვებზე ანაზღაურება იქნება რაც უფრო მცირე, უფრო დიდი იქნება დავალიანების ოდენობა (და, შესაბამისად, ნასესხები სახსრების გადახდა).

2. Აქტივების დაბრუნება- გამოითვლება როგორც წმინდა მოგების თანაფარდობა აქტივების საშუალო წლიურ ღირებულებასთან. აქტივებზე დაბრუნება გვიჩვენებს, თუ რამდენი ფულადი ერთეული მიიღო საწარმომ აქტივის ღირებულების ერთეულზე, სახსრების წყაროების მიუხედავად.

ამ ინდიკატორის გამოყენების მიზანშეწონილობა საინვესტიციო მიმზიდველობის შეფასებისას განპირობებულია იმით, რომ ის საშუალებას გაძლევთ შეაფასოთ საწარმოს მთელი ქონების გამოყენების ეფექტურობა (მთლიანი აქტივების მომგებიანობა). იგივე აქტივების დახმარებით კომპანია მიიღებს შემოსავალს საქმიანობის შემდგომ პერიოდებში. ამრიგად, აქტივების უკუგება შესაძლებელს ხდის შეფასდეს აქტივების გამოყენების ეფექტურობა და მათი მომგებიანობა და, შესაბამისად, გავლენას ახდენს საწარმოს საინვესტიციო მიმზიდველობაზე.

• 3. საბრუნავი კაპიტალის დაბრუნება- განისაზღვრება, როგორც წმინდა მოგების თანაფარდობა საბრუნავი კაპიტალის საშუალო ღირებულებასთან.
• 4. კაპიტალის დაბრუნება- განისაზღვრება, როგორც საწარმოს წმინდა მოგების თანაფარდობა სააქციო კაპიტალის ოდენობასთან. კაპიტალის ინვესტორები (აქციონერები) ინვესტიციებიდან მოგების მიღების მიზნით ინვესტირებას ახდენენ თავიანთ სახსრებს საწარმოში, შესაბამისად, მათი აზრით, ეკონომიკური საქმიანობის შედეგების საუკეთესო შეფასება არის ინვესტიციული კაპიტალის ანაზღაურება, კერძოდ, კაპიტალის ანაზღაურება. .
• 5. ძირითადი საშუალებების ამორტიზაციის წილი (აცვიათ ფაქტორი)- განისაზღვრება, როგორც ამორტიზაციის თანხის თანაფარდობა ძირითადი საშუალებების საშუალო წლიურ ღირებულებასთან. ეს მაჩვენებელი მიუთითებს საწარმოს ძირითადი საშუალებების ტექნიკურ მდგომარეობაზე.

II. საწარმოს გადახდისუნარიანობის დამახასიათებელი ინდიკატორები.

• 1. მიმდინარე ლიკვიდობის კოეფიციენტი- გვიჩვენებს მიმდინარე ვალდებულებების რა ნაწილის დაფარვას შეძლებს კომპანია მთელი საბრუნავი კაპიტალის მობილიზებით. ეს ფინანსური კოეფიციენტი გამოითვლება როგორც მიმდინარე აქტივების თანაფარდობა მოკლევადიანი ვალდებულებების მიმართ. რაც უფრო მაღალია კოეფიციენტის მნიშვნელობა, მით მეტია ნდობა ვალდებულებების გადახდაში. აქტივების გადაჭარბება ვალდებულებებზე ასევე უზრუნველყოფს ბუფერს აქტივების ლიკვიდაციიდან წარმოშობილი ზარალის კომპენსაციისთვის. ამრიგად, კოეფიციენტი განსაზღვრავს უსაფრთხოების ზღვარს აქტივების საბაზრო ღირებულების შესაძლო შემცირებისთვის.
• 2. სწრაფი ლიკვიდობის კოეფიციენტი.ამ თანაფარდობის გაანგარიშებისას გამოიყენება ყველაზე ლიკვიდური აქტივები. ეს ვარაუდობს, რომ დებიტორული დავალიანება უფრო ლიკვიდურია, ვიდრე მარაგები და სხვა აქტივები. სწრაფი ლიკვიდობის კოეფიციენტის გაანგარიშებისას ფულადი სახსრები, მოკლევადიანი ფინანსური ინვესტიციები და დებიტორული დავალიანება შედარებულია მოკლევადიან ვალთან.
• 3. ლიკვიდობის აბსოლუტური კოეფიციენტი- გვიჩვენებს, მოკლევადიანი ვალდებულებების რა ნაწილის დაფარვას შეძლებს კომპანია უახლოეს მომავალში სხვადასხვა ანგარიშებსა და მოკლევადიან ფასიან ქაღალდებში არსებული სახსრების ხარჯზე. ეს ფინანსური თანაფარდობა გამოითვლება როგორც ყველაზე ლიკვიდური აქტივების მოკლევადიანი ვალდებულებების თანაფარდობა. კოეფიციენტი ახასიათებს მიმდინარე ვალდებულებების გადასახდელად საჭირო სახსრების რაოდენობას. ნაღდი ფულის ოდენობა არის ერთგვარი უსაფრთხოების მარაგი და გამიზნულია ფულადი სახსრების მოკლევადიანი დისბალანსის დასაფარად. ვინაიდან ნაღდი ფული არ ქმნის შემოსავალს საწარმოსთვის, მისი ზომა უნდა შენარჩუნდეს უსაფრთხო მინიმალურ დონეზე.
• 4. მიმდინარე აქტივების საკუთარი საბრუნავი კაპიტალით უზრუნველყოფის კოეფიციენტი- გვიჩვენებს საწარმოს საბრუნავი კაპიტალის რა ნაწილი ჩამოყალიბდა სააქციო კაპიტალის ხარჯზე.
• 5. ავტონომიის კოეფიციენტი- აჩვენებს საკუთარი სახსრების წილს დაფინანსების წყაროების მთლიან მოცულობაში. ეს ფინანსური თანაფარდობა საშუალებას იძლევა შეაფასოს საწარმოს დამოკიდებულება დაფინანსების გარე წყაროებზე, ე.ი. საქმიანობის განხორციელების შესაძლებლობა ნასესხები კაპიტალის დამატებითი მოზიდვის გარეშე. მეორე მხრივ, ავტონომიის კოეფიციენტი გვიჩვენებს, თუ როგორ შეიძლება დაიფაროს საწარმოს ფინანსური ვალდებულებები კაპიტალით. ავტონომიის კოეფიციენტი გამოითვლება როგორც კაპიტალის თანაფარდობა ყველა აქტივთან.

საექსპერტო კვლევის საფუძველზე ავიღებთ ინვესტიციის მიმზიდველობის რეიტინგში შემავალი პარამეტრების ქულას (ცხრილი 8.1). ამ შემთხვევაში, პირველადი პარამეტრის მნიშვნელობა ფასდება (გარკვეული წლის განმავლობაში), შემდეგ მიღებული ქულა რეგულირდება დინამიკის გათვალისწინებით.

ცხრილი 8.1

პარამეტრის ქულა _

ძირითადი პარამეტრები:

• რეიტინგები:
• "კარგი" - 2 ქულა;
• "დამაკმაყოფილებელი" - 1 ქულა;
• "მაქსიმალურად დასაშვები მნიშვნელობის რეგიონში" - 0 ქულა;
• "არადამაკმაყოფილებელი" - მინუს 1 ქულა;
• "უკიდურესად არადამაკმაყოფილებელი" - მინუს 2 ქულა.
• დინამიკის კორექტირება:
• "უკიდურესად დადებითი" (+50%-ზე მეტი) - პლუს 20%;
• "პოზიტიური" (+10%-დან 50%-მდე) - პლუს 10%;
• "სტაბილური" (-10% -დან +10%) - 0%;
• "უარყოფითი" (-50% -დან -10%) - მინუს 10%;
• „უკიდურესად უარყოფითი“ (-50%-ზე ნაკლები) - მინუს 20%.

რეიტინგის შედგენა არის საწარმოების აბსოლუტური და ფარდობითი საინვესტიციო მიმზიდველობის შეფასების დასრულება. პრაქტიკული გაგებით, ეს ნიშნავს, რომ ინვესტორი იღებს რაოდენობრივ დასაბუთებას ფინანსური რესურსების ინვესტირების სხვადასხვა ალტერნატივების შედარებით მომგებიანობაზე, მათ მიერ დაწესებული სახსრების დაფარვის შეზღუდვებისა და მოთხოვნების გათვალისწინებით.

ინტეგრალური შეფასების მეთოდისაშუალებას გაძლევთ გამოთვალოთ ინდიკატორი, რომელშიც რეპროდუცირებულია სხვა ინდიკატორების მნიშვნელობები, მორგებული მათი წონისა და სხვა ფაქტორების შესაბამისად.

არსებობს სხვადასხვა მიდგომა იმის შესახებ, თუ რომელი ინდიკატორები უნდა იყოს შეტანილი საწარმოს საინვესტიციო მიმზიდველობის ინტეგრალურ შეფასებაში. ექსპერტები მიიჩნევენ, რომ ძირითადი მაჩვენებლები ისაა, რომელიც აკმაყოფილებს საერთაშორისო მემორანდუმის მოთხოვნებს IASC (ბუღალტრული აღრიცხვის საერთაშორისო სტანდარტები Com-მიტეკი):

• 1. საინვესტიციო ობიექტის ქონებრივი მდგომარეობის შეფასების ინდიკატორები.
• 2. საინვესტიციო ობიექტის ფინანსური სტაბილურობის (გადახდისუნარიანობის) შეფასების ინდიკატორები.
• 3. საინვესტიციო ობიექტის აქტივების ლიკვიდურობის შეფასების ინდიკატორები.
• 4. საინვესტიციო ობიექტის მომგებიანობის შეფასების ინდიკატორები.
• 5. საინვესტიციო ობიექტის სამეწარმეო საქმიანობის შეფასების ინდიკატორები.
• 6. საინვესტიციო ობიექტის საბაზრო აქტივობის შეფასების ინდიკატორები.

ინტეგრალური შეფასება საშუალებას გაძლევთ განსაზღვროთ ერთ ინდიკატორში მრავალი ფაქტორი, რომლებიც განსხვავდება შინაარსით, გაზომვის ერთეულებით, წონით და სხვა მახასიათებლებით. ეს ამარტივებს კონკრეტული საინვესტიციო წინადადების შეფასების პროცედურას და ზოგჯერ არის მისი განხორციელების ერთადერთი შესაძლო ვარიანტი და ობიექტური საბოლოო დასკვნების მიწოდება.

• 1. საინვესტიციო ობიექტის ქონებრივი მდგომარეობის შეფასების ინდიკატორები:
• 1.1. ძირითადი საშუალებების აქტიური ნაწილის წილის დამახასიათებელი ინდიკატორი:

1.2. ძირითადი საშუალებების ამორტიზაციის კოეფიციენტი:

ეს მაჩვენებელი ახასიათებს ხარჯებად ჩამოწერილი ძირითადი საშუალებების წილს წინა პერიოდებში.

1.3. განახლების სიჩქარე:

ეს კოეფიციენტი გვიჩვენებს ძირითადი საშუალებების რა პროცენტი განახლდა კვლევის პერიოდში.

1.4. საპენსიო განაკვეთი:

საპენსიო განაკვეთი გვიჩვენებს, ძირითადი საშუალებების რომელი ნაწილი, რომლითაც საწარმომ დაიწყო ოპერირება საანგარიშო პერიოდში, გავიდა პენსიაზე გაფუჭების ან სხვა მიზეზების გამო.

• 2. საინვესტიციო ობიექტის ფინანსური სტაბილურობისა და გადახდისუნარიანობის შეფასების ინდიკატორები:
• 2.1. საკუთარი საბრუნავი კაპიტალის მაჩვენებელი:

2.2. რეზერვებისა და ხარჯების საკუთარი გრძელვადიანი და საშუალოვადიანი ნასესხები წყაროების ინდიკატორი:

2.3. რეზერვებისა და ხარჯების ფორმირების ძირითადი წყაროების ჯამი:

2.4. საკუთარი საბრუნავი კაპიტალის ოდენობა:

საწარმოს საკუთარი საბრუნავი კაპიტალის არსებობა ნიშნავს არა მხოლოდ მის უნარს გადაიხადოს საკუთარი მიმდინარე დავალიანება, არამედ შესაძლებლობების ხელმისაწვდომობა საქმიანობის გაფართოებისა და ინვესტიციებისთვის.

2.5. საკუთარი საბრუნავი კაპიტალის მოქნილობა ახასიათებს აქციების წილს მის მთლიან რაოდენობაში, ე.ი. განისაზღვრება აქციების ღირებულების თანაფარდობით საკუთარი საბრუნავი კაპიტალის ზომასთან:

2.6. დამოუკიდებლობის კოეფიციენტი, რომელიც ახასიათებს გარე ვალდებულებების შესრულების უნარს მხოლოდ საკუთარი დაფინანსების წყაროების გამოყენებით:

2.7. დაფინანსების კოეფიციენტი იძლევა საწარმოს ფინანსური სტაბილურობის საერთო შეფასებას:

2.8. ფინანსური სტაბილურობის კოეფიციენტი გვიჩვენებს კაპიტალის და გრძელვადიანი ვალდებულებების თანაფარდობას ეკონომიკური რესურსების ოდენობასთან:

2.9. ფინანსური ბერკეტის მაჩვენებელი ახასიათებს საწარმოს დამოკიდებულებას გრძელვადიან ვალდებულებებზე:

• 3. ინვესტიციის ობიექტის აქტივების ლიკვიდურობის შეფასების ინდიკატორები:
• 3.1. მიმდინარე ან მთლიანი დაფარვის კოეფიციენტი:

დაფარვის კოეფიციენტი გვიჩვენებს, თუ რამდენი ვალუტის ერთეულია მიმდინარე აქტივები მოკლევადიანი ვალდებულებების თითოეულ ერთეულზე.

3.2. გადასახდელი ანგარიშების თანაფარდობა დებიტორულ ანგარიშებთან:

3.3. ლიკვიდობის აბსოლუტური კოეფიციენტი ახასიათებს საწარმოს დაუყოვნებლივ მზადყოფნას მოკლევადიანი ვალის ლიკვიდაციისთვის:

3.4. ფულადი რეზერვების მაჩვენებელი. ინდიკატორი დამახასიათებელია საწარმოებისთვის, რომლებსაც აქვთ ფასიანი ქაღალდები:

• 4. საინვესტიციო ობიექტის მომგებიანობის შეფასების ინდიკატორები:
• 4.1. ინვესტიციის ანაზღაურების კოეფიციენტი:

4.2. კაპიტალის მომგებიანობის კოეფიციენტი, რომელიც ახასიათებს კაპიტალში ინვესტიციების ეფექტურობას:

4.3. გაყიდვის საოპერაციო მომგებიანობა ახასიათებს წმინდა მოგების რაოდენობას გაყიდული პროდუქციის ერთეულზე და აჩვენებს, რომ კომპანიას აქვს შესაძლებლობა მიიღოს არა მხოლოდ გაყიდვების შემოსავლები, არამედ მოგებაც:

4.4. აქტივების მომგებიანობის კოეფიციენტი გვიჩვენებს წმინდა მოგების ოდენობას აქტივის ღირებულების ერთეულზე:

• 5. საინვესტიციო ობიექტის საქმიანი აქტივობის შეფასების ინდიკატორები:
• 5.1. შრომის პროდუქტიულობა, რომელიც ახასიათებს ადამიანების შრომითი საქმიანობის ეფექტურობას:

5.2. აქტივების ანაზღაურება ახასიათებს ძირითადი საშუალებების გამოყენების ეფექტურობას და აჩვენებს გამომუშავების დონეს 1 რუბლზე. ფიქსირებული აქტივები:

5.3. სახსრების ბრუნვა გამოთვლებში (ბრუნვაში) გვიჩვენებს სახსრების ბრუნვის საშუალო რაოდენობას შესაბამისი პერიოდისთვის:

5.4. ბრუნვის კოეფიციენტი გამოთვლებში (დღეებში) გვიჩვენებს, რამდენ დღეში განახორციელებს სახსრები სრულ ბრუნვას:

5.5. მარაგების ბრუნვა (ბრუნვაში) მიუთითებს მარაგების ბრუნვის რაოდენობას შესაბამისი პერიოდისთვის:

5.6. მარაგების ბრუნვის კოეფიციენტი (დღეებში) მიუთითებს დღეების რაოდენობაზე, რომელიც კომპანიას სჭირდებოდა მარაგის შესავსებად:

5.7. კაპიტალის ბრუნვა მიუთითებს შესაბამისი პერიოდის კაპიტალის ბრუნვის რაოდენობაზე:

5.8. ძირითადი კაპიტალის ბრუნვა მიუთითებს შესაბამისი პერიოდის ძირითადი კაპიტალის ბრუნვის რაოდენობაზე:

• 6. საინვესტიციო ობიექტის საბაზრო აქტივობის შეფასების ინდიკატორები:
• 6.1. საწარმოს საბაზრო აქტივობის დამახასიათებელი მთავარი ინდიკატორი არის დივიდენდი, რომელიც გვიჩვენებს მოგების ოდენობას, რომელიც გადახდილია თითო აქციაზე:

6.2. წილი ღირებულების თანაფარდობა:

კომპანიის მოგების და მისი პოტენციალის ზრდა იწვევს, შესაბამისად, აქციების ღირებულების თანაფარდობის ზრდას.

6.3. გაზიარების დაბრუნება:

ჯგუფებში მოცემული ყველა ინდიკატორი საკმარისია საწარმოს საინვესტიციო მიმზიდველობის საერთო ინტეგრალური ინდიკატორის დასადგენად. ინვესტიციების მიმზიდველობის შეფასების ინდიკატორთა ყველა ჯგუფს, ისევე როგორც ამ ჯგუფებში მოთავსებულ ინდიკატორებს, ენიჭება შესაბამისი რიცხვითი მნიშვნელობები.

უპირველეს ყოვლისა, აუცილებელია ჯგუფური და ცალკეული ინდიკატორების წონის დადგენა. ამისათვის ტარდება თანატოლთა შეფასების პროცესი. მსოფლიო და შიდა პრაქტიკაში ეს მეთოდები საკმარისად არის განვითარებული და ფართოდ გამოიყენება შესაბამისი საკითხების გადაჭრისას. ასე რომ, "-ე ინდიკატორის სიმძიმე /-ე ჯგუფში, ჯგუფის სიმძიმის გათვალისწინებით, შეიძლება განისაზღვროს ფორმულით:

სადაც P.j-მეათე ინდიკატორის წონა /-ე ჯგუფში; G - ჯგუფის წონის მნიშვნელობა.

ძირითადი პარამეტრების და მათი ოპტიმიზაციის მიმართულების განსაზღვრის შემდეგ, აუცილებელია განისაზღვროს ვარიაციული დიაპაზონის პროპორცია, რომელიც არის შესაბამისი ფორმულის განუყოფელი ნაწილი, რომლის დახმარებითაც ხდება ინდიკატორებიდან გადასვლა მახასიათებლებისა და ერთეულების მიხედვით. გაზომვა ხორციელდება შედარებით მნიშვნელობებთან. ეს წილი ახასიათებს ინდიკატორის არსებობის რაოდენობრივად განსაზღვრულ არეალს:

სადაც აი-ცვალებადობის დიაპაზონის წილი y"-ე ინდიკატორისთვის /-ე ჯგუფში.

შემდეგ ხდება ყველა ინდიკატორის მნიშვნელობების რანჟირება. ინდიკატორის მნიშვნელობის რეიტინგი არის კონკრეტული ფაქტორი, რომელიც გარდაიქმნება ამ ბლოკით გათვალისწინებული საანგარიშო მოქმედებების განხორციელების შედეგად, რომელიც, ამ განხორციელების წყალობით, შეიძლება შედარდეს სხვებთან და რომელშიც მოცემულია გარკვეული წონა. ამრიგად, ინდიკატორის მნიშვნელობების რეიტინგი ჯშეიძლება განისაზღვროს ფორმულით:

სადაც Ф„ - ინდიკატორის რეალური მნიშვნელობა i-ე ინდიკატორების მიღებული სიმრავლის შესაბამისად i-ე ჯგუფებში; RF . . . -

ექსტრემალური ინდიკატორების მნიშვნელობები, რომლებიც დგინდება ოპტიმიზაციის მიმართულებიდან გამომდინარე:

• ზე ტ= 1 იღებს მინიმალურ მნიშვნელობას
• ზე t-2- მაქსიმალური RF მნიშვნელობა

/ (/შალ

ზე ტ= 1 RF მნიშვნელობა არის მაქსიმალური, at ტ= 2 - მინიმუმამდეა დაყვანილი.

საწარმოს საინვესტიციო მიმზიდველობის განუყოფელი ინდიკატორის გაანგარიშება მოიცავს ყველა ინდიკატორის მნიშვნელობას, რომელიც მონაწილეობს მეთოდში ამ მიმზიდველობის განსაზღვრაში. ეს გაანგარიშება რეკომენდირებულია განხორციელდეს ისევე, როგორც ნაჩვენებია ცხრილში. 8.2.

ცხრილი 8.2

ინტეგრალური ინდიკატორის განსაზღვრის ძირითადი პარამეტრები

ორგანიზაციის საინვესტიციო მიმზიდველობა

მაგიდის დასასრული. 8.2

წონის ჯგუფის მაჩვენებლები, G (, %	ინდიკატორები ჯგუფებში და მათი წონა	ინდიკატორის მინიმალური მნიშვნელობა რ~	ინდიკატორის მაქსიმალური მნიშვნელობა^	მიმართულება ოპტიმიზაცია
ჯგუფი 2-26
	f 22 \u003d yu
ჯგუფი 3 = 15
	F 3 სთ \u003d 27
ჯგუფი 4=13
ჯგუფი 5-21

გამოთვლილი ინდიკატორების საფუძველზე განისაზღვრება საწარმოს საინვესტიციო მიმზიდველობის ინდიკატორის ინტეგრალური მნიშვნელობები.

საკონტროლო სია მე-8 თავისთვის

• 1. როგორ გესმით „ორგანიზაციის საინვესტიციო მიმზიდველობის“ კონცეფციის შინაარსი?
• 2. რა განსხვავებაა საინვესტიციო მიმზიდველობის შეფასების მიზნებს შორის კრედიტორი ბანკისა და ინსტიტუციური ინვესტორის პერსპექტივიდან?
• 3. არსებობს თუ არა ორგანიზაციის საინვესტიციო მიმზიდველობის შეფასების ერთი კრიტერიუმი? დაასაბუთეთ თქვენი პოზიცია.
• 4. როგორია ორგანიზაციის საინვესტიციო მიმზიდველობის ანალიზის ინსტრუმენტები?
• 5. რა შეიძლება იყოს შედარების საფუძველი ორგანიზაციის საინვესტიციო მიმზიდველობის შეფასებისას?

საწარმოს საინვესტიციო მიმზიდველობის შეფასებისას გათვალისწინებულია შემდეგი ასპექტები: საწარმოს პროდუქციის მიმზიდველობა, პერსონალური, ინოვაციური, ფინანსური, ტერიტორიული და სოციალური მიმზიდველობა.

კომპანიის პროდუქციის მიმზიდველობის ანალიზი ნებისმიერი ინვესტორისთვის არის მისი კონკურენტუნარიანობა შიდა და საგარეო ბაზრებზე. პროდუქციის კონკურენტუნარიანობა არის მრავალგანზომილებიანი ინდიკატორი, რომელიც შედგება შემდეგი ფაქტორებისგან:

პროდუქციის ხარისხის დონის ანალიზი - მისი შესაბამისობა შიდა და საერთაშორისო სტანდარტებთან, პროდუქციის ხარისხის, საიმედოობის, გამძლეობის, მოდურის საერთაშორისო სერტიფიკატების არსებობა და ა.შ.;

პროდუქციის ფასების დონის ანალიზი, მისი კორელაცია კონკურენტების ფასებთან და შემცვლელი საქონლის ფასებთან;

დივერსიფიკაციის დონის ანალიზი, ანუ კომპანიის დივერსიფიკაცია, მისი გადარჩენის უნარი წარმოებული პროდუქციის განსხვავებული მომგებიანობის პირობებში.

პროდუქციის კონკურენტუნარიანობის და მათი საინვესტიციო მიმზიდველობის ანალიზის ზოგადი მაჩვენებელია ფასი. იგი ყალიბდება მიწოდებისა და მოთხოვნის გავლენის ქვეშ და შეუძლია ირიბად გამოხატოს კონკურენტუნარიანობა მათი შედარების გზით.

საწარმოს პერსონალის მიმზიდველობის ანალიზი ხასიათდება სამი კომპონენტით:

ლიდერის და მისი „გუნდის“ საქმიანი თვისებები;

„კადრების ბირთვის“ ხარისხი (მაღალკვალიფიციური თანამშრომლები);

ზოგადად პერსონალის ხარისხი.

საწარმოს ინოვაციური მიმზიდველობის ანალიზი არის საშუალოვადიანი და გრძელვადიანი ინვესტიციების ეფექტი საწარმოში ინოვაციებში. საწარმოს ინოვაციური მიმზიდველობის გაანალიზებისას, არსებობს:

წარმოების ტექნიკური განვითარების სტრატეგიები, როგორც ყველა სხვა ინოვაციის საფუძველი;

წარმოების საინვესტიციო პროგრამები სხვადასხვა წყაროდან.

ჩვეულებრივ გამოიყენება შემდეგი ინდიკატორები: ძირითადი საშუალებების სტრუქტურა და მათი გამოყენების ეფექტურობა, წარმოების ტექნიკური განახლების წყაროები, საწარმოს ტექნიკური გადაიარაღებისთვის მოგების წილი.

ინვესტორებისთვის საწარმოს ტერიტორიული მიმზიდველობის ანალიზი განისაზღვრება შემდეგი ფაქტორებით:

საწარმოს დაშორება ძირითადი სატრანსპორტო მარშრუტებიდან, რომელიც აკავშირებს ქალაქს სხვა რეგიონებთან, საქონლის ტრანსპორტირებისთვის მისასვლელი გზების ხელმისაწვდომობა;

საწარმოს დაშორება ქალაქის ცენტრიდან, სადაც კონცენტრირებულია ადგილობრივი ხელისუფლება, საბაზრო ინფრასტრუქტურის წამყვანი ორგანიზაციები და ა.შ.

მიწის ფასი, რომელიც დიდწილად დიფერენცირებულია ზემოთ აღნიშნული კრიტერიუმების მიხედვით.

საწარმოს სოციალური მიმზიდველობა განისაზღვრება ამ საწარმოს თანამშრომლების სოციალური უზრუნველყოფით. საწარმოს სოციალური მიმზიდველობის ინდიკატორად შეიძლება ჩაითვალოს სოციალური მიმზიდველობის კოეფიციენტი, რომელიც გამოითვლება როგორც ერთი თანამშრომლის საშუალო ხელფასის თანაფარდობა რეგიონში რაციონალური სამომხმარებლო კალათის ღირებულებასთან.

საწარმოს ფინანსური მიმზიდველობის ანალიზი მიზნად ისახავს ხარჯების მინიმიზაციას და მოგების მაქსიმიზაციას. ეს არის მრავალკომპონენტიანი კონცეფცია, რომელიც შედგება მრავალი ინდიკატორისგან, რომელიც გამოითვლება საწარმოს საანგარიშო დოკუმენტების საფუძველზე.

ინვესტორებისთვის ყველაზე მნიშვნელოვანია საწარმოს ფინანსური მდგომარეობის ინდიკატორები.

არსებობს საწარმოს ფინანსური მიმზიდველობის შეფასების შემდეგი ეტაპები:

პირველი ეტაპი მოიცავს ისეთ საანგარიშგებო დოკუმენტებთან მუშაობას, როგორიცაა ბალანსი და შემოსავლის ანგარიშგება. მათ საფუძველზე ხდება ფინანსური მიმზიდველობის სხვადასხვა ასპექტის დამახასიათებელი ინდიკატორების გაანგარიშება;

მეორე ეტაპი მეთოდოლოგიურია. იგი შედგება ინდიკატორების დაჯგუფებაში ზოგადი კრიტერიუმების მიხედვით. საწარმოს ფინანსური მდგომარეობის ანალიზისთვის შემოთავაზებულია ხუთი ძირითადი მიმართულება:

1) ქონებრივი სტრუქტურა;

2) ლიკვიდურობის მაჩვენებლები;

3) გრძელვადიანი ფინანსური სტაბილურობის მაჩვენებლები;

4) სამეწარმეო საქმიანობის მაჩვენებლები;

5) მომგებიანობის მაჩვენებლები;

შეფასების მესამე ეტაპი შედგება ორი ნაწილისგან:

1) თითოეული შედარებული ინდიკატორის მნიშვნელობების გადახრების ჯამური კოეფიციენტების გაანგარიშება საცნობარო მნიშვნელობიდან;

2) მსესხებლის კრედიტუნარიანობის კლასის განსაზღვრა.

ამრიგად, საწარმოს ფინანსური მიმზიდველობის შეფასებისას გამოიყენება ისეთი მაჩვენებლები, როგორიცაა საწარმოს მომგებიანობა, აქტივების ლიკვიდურობა და ფინანსური სტაბილურობა.

არსებული მდგომარეობის შეფასება უნდა დაიწყოს საწარმოს ქონებრივი მდგომარეობის ანალიზით, რომელიც ხასიათდება აქტივების შემადგენლობითა და მდგომარეობით. ქონებრივი მდგომარეობის ანალიზზე საუბრისას მხედველობაში უნდა იქნას მიღებული არა მხოლოდ საგნობრივი მახასიათებელი, არამედ ფულადი ღირებულებაც, რაც შესაძლებელს ხდის ვიმსჯელოთ საწარმოს აქტივებში ფინანსური შედეგების ინვესტიციის ოპტიმალურობის, შესაძლებლობისა და მიზანშეწონილობის შესახებ. . საწარმოს ქონებრივი და ფინანსური მდგომარეობა ეკონომიკური პოტენციალის ორი მხარეა, რომლებიც ერთმანეთთან მჭიდრო კავშირშია.

ქონების სტრუქტურა გაანალიზებულია შედარებითი ანალიტიკური ბალანსის საფუძველზე, რომელიც მოიცავს როგორც ვერტიკალურ, ასევე ჰორიზონტალურ ანალიზს. ქონების ღირებულების სტრუქტურა იძლევა ზოგად წარმოდგენას საწარმოს ფინანსურ მდგომარეობაზე. იგი გვიჩვენებს თითოეული ელემენტის წილს აქტივებში და ნასესხები და საკუთარი სახსრების თანაფარდობას ვალდებულებებში. აქტივებსა და ვალდებულებებში სტრუქტურული ცვლილებების შედარებისას შეიძლება დავასკვნათ, თუ რომელი წყაროებიდან იყო ძირითადად მიღებული ახალი სახსრები და რომელ აქტივებში განხორციელდა ეს ახალი სახსრების ინვესტიცია.

ბალანსის ლიკვიდურობის ანალიზი. საწარმოს ფინანსური მდგომარეობის ყველაზე მნიშვნელოვანი მაჩვენებელია მისი გადახდისუნარიანობის შეფასება, რაც გაგებულია, როგორც საწარმოს უნარი დროულად და სრულად განახორციელოს ანგარიშსწორება კონტრაგენტებთან მოკლევადიან ვალდებულებებზე.

საწარმოს შესაძლებლობას სწრაფად გაათავისუფლოს ეკონომიკური მიმოქცევიდან ნორმალური ფინანსური და ეკონომიკური საქმიანობისათვის საჭირო სახსრები და დაფაროს მიმდინარე (მოკლევადიანი) ვალდებულებები, ეწოდება ლიკვიდურობა. უფრო მეტიც, ლიკვიდობა შეიძლება განიხილებოდეს როგორც მომენტში, ასევე მომავალში.

აქტივის ლიკვიდურობა გაგებულია, როგორც მისი უნარი გარდაიქმნას ფულად, ხოლო ლიკვიდობის ხარისხი განისაზღვრება იმ პერიოდის ხანგრძლივობით, რომლის განმავლობაშიც შეიძლება განხორციელდეს ეს ტრანსფორმაცია. რაც უფრო მოკლეა პერიოდი, მით უფრო მაღალია ამ ტიპის აქტივების ლიკვიდობა.

საწარმოს ლიკვიდურობაზე საუბრისას, ისინი გულისხმობენ საბრუნავი კაპიტალის არსებობას იმ ოდენობით, რომელიც თეორიულად საკმარისია მისი ვალდებულებების დასაფარად.

ლიკვიდურობის მთავარი ნიშანი არის მიმდინარე აქტივების ფორმალური ჭარბი (შეფასებისას) მოკლევადიან ვალდებულებებზე. რაც მეტია ეს ჭარბი, მით უფრო ხელსაყრელია საწარმოს ფინანსური მდგომარეობა ლიკვიდურობის პოზიციიდან. თუ მიმდინარე აქტივების ოდენობა არ არის საკმარისად დიდი მოკლევადიან ვალდებულებებთან შედარებით, საწარმოს ამჟამინდელი მდგომარეობა არასტაბილურია და შეიძლება შეიქმნას სიტუაცია, როდესაც მას არ აქვს საკმარისი ნაღდი ფული ვალდებულებების გადასახდელად.

საწარმოს ლიკვიდურობას ყველაზე სრულად ახასიათებს ლიკვიდობის ამა თუ იმ დონის აქტივების შედარება ლიკვიდობის ამა თუ იმ დონის ვალდებულებებთან.

საწარმოს ყველა აქტივი დაჯგუფებულია ლიკვიდურობის ხარისხის მიხედვით, ანუ ფულადი სახსრების გადაქცევის ტემპის მიხედვით და დალაგებულია ლიკვიდობის კლებადობის მიხედვით, ხოლო ვალდებულებები - მათი დაფარვის აუცილებლობის ხარისხის მიხედვით და განლაგებულია ზრდადობით. ვადების თანმიმდევრობა.

A 1. ყველაზე ლიკვიდური აქტივები - მათ შორისაა საწარმოს ფულადი სახსრების ყველა პუნქტი და მოკლევადიანი ფინანსური ინვესტიციები (ფასიანი ქაღალდები).

A 1 \u003d გვ. 250 + გვ. 260.

A 2. საბაზრო აქტივები - დებიტორული ანგარიშები, რომელთა გადახდა მოსალოდნელია ანგარიშგების თარიღიდან 12 თვის განმავლობაში: A 2 \u003d ხაზი 240.

A3. ნელ-ნელა რეალიზებადი აქტივები - ბალანსის აქტივის მე-2 სექციაში შემავალი პუნქტები, მათ შორის მარაგები, დღგ, დებიტორული დავალიანება (... 12 თვის შემდეგ) და სხვა მიმდინარე აქტივები. A3 = გვ. 210 + გვ. 220 + გვ. 230 + გვ. 270. რთულად გასაყიდი აქტივები - აქტივების ბალანსის 1-ლი ნაწილის მუხლები - გრძელვადიანი აქტივები.

ა 4. გრძელვადიანი აქტივები = გვ 190.

ნაშთის ვალდებულებები დაჯგუფებულია მათი გადახდის გადაუდებლობის ხარისხის მიხედვით.

P1. ყველაზე გადაუდებელი ვალდებულებები - ეს მოიცავს გადასახდელ ანგარიშებს: P 1 \u003d გვ. 620.

P2. მოკლევადიანი ვალდებულებები არის მოკლევადიანი ნასესხები სახსრები, მონაწილეთა დავალიანება შემოსავლის გადახდისთვის, სხვა მოკლევადიანი ვალდებულებები: P 2 \u003d ხაზი 610 + ხაზი 630 + ხაზი 660.

P3. გრძელვადიანი ვალდებულებები არის ბალანსის მუხლები, რომლებიც დაკავშირებულია მე-4 და მე-5 ნაწილებთან, ე.ი. გრძელვადიანი სესხები და სესხები, ასევე გადავადებული შემოსავალი, სამომავლო ხარჯებისა და გადახდების რეზერვები: P3 = ხაზი 590 + ხაზი 640 + ხაზი 650.

P4. მუდმივი ან სტაბილური ვალდებულებები არის ბალანსის მე-3 ნაწილის მუხლები კაპიტალი და რეზერვები. თუ ორგანიზაციას აქვს ზარალი, მაშინ ისინი გამოიქვითება: P4 \u003d გვ. 490.

ბალანსი აბსოლუტურად ლიკვიდურია, თუ ვალდებულებების თითოეული ჯგუფისთვის არის აქტივების შესაბამისი დაფარვა, ანუ კომპანიას შეუძლია მნიშვნელოვანი სირთულეების გარეშე გადაიხადოს თავისი ვალდებულებები. სხვადასხვა ხარისხის ლიკვიდურობის აქტივების ნაკლებობა მიუთითებს შესაძლო გართულებებზე მათი ვალდებულებების შესრულებაში. ლიკვიდურობის პირობები შეიძლება წარმოდგენილი იყოს შემდეგი ფორმით: A1P1, A2P2, A3P3, A4P4.

მეოთხე უტოლობის შესრულება სავალდებულოა პირველი სამის დაკმაყოფილებისას, ვინაიდან A1+A2+A3+A4=P1+P2+P3+P4.

თეორიულად, ეს ნიშნავს, რომ კომპანიას აქვს ფინანსური სტაბილურობის მინიმალური დონე - მას აქვს საკუთარი საბრუნავი კაპიტალი (P4-A4)>0.

იმ შემთხვევაში, როდესაც სისტემის ერთ ან მეტ უტოლობას აქვს ოპტიმალურ ვარიანტში დაფიქსირებული საპირისპირო ნიშანი, ნაშთის ლიკვიდობა მეტ-ნაკლებად განსხვავდება აბსოლუტურიდან. როგორც წესი, მაღალლიკვიდური სახსრების ნაკლებობა კომპენსირდება ნაკლებად ლიკვიდური სახსრებით.

ეს კომპენსაცია მხოლოდ გათვლილ ხასიათს ატარებს, ვინაიდან რეალურ გადახდის სიტუაციაში ნაკლები ლიკვიდური აქტივები ვერ შეცვლის უფრო ლიკვიდურ აქტივებს.

ბალანსი აბსოლუტურად არ არის თხევადი, კომპანია არ არის გამხსნელი, თუ არსებობს აბსოლუტური ლიკვიდობის საპირისპირო თანაფარდობა:

A1P1, A2P2, A3P3, A4P4.

ამ მდგომარეობას ახასიათებს საწარმოს საკუთარი საბრუნავი კაპიტალის არარსებობა და მიმდინარე ვალდებულებების დაფარვის შეუძლებლობა გრძელვადიანი აქტივების გაყიდვის გარეშე.

ზემოაღნიშნული სქემის მიხედვით ჩატარებული ბალანსის ლიკვიდურობის ანალიზი მიახლოებითია. უფრო დეტალურად არის გადახდისუნარიანობის ანალიზი ფინანსური კოეფიციენტების გამოყენებით.

საწარმოს ფინანსური მდგომარეობის ყველაზე მნიშვნელოვანი მაჩვენებელია მისი გადახდისუნარიანობის შეფასება, რაც გაგებულია, როგორც საწარმოს უნარი დროულად და სრულად განახორციელოს ანგარიშსწორება კონტრაგენტებთან მოკლევადიან ვალდებულებებზე.

გადახდისუნარიანობა ნიშნავს, რომ საწარმოს აქვს ფულადი სახსრები და ფულადი სახსრების ეკვივალენტები, რომლებიც საკმარისია გადასახდელების გადასახდელად, რომლებიც საჭიროებენ დაუყოვნებლივ დაფარვას. ამრიგად, გადახდისუნარიანობის ძირითადი ნიშნებია:

ა) მიმდინარე ანგარიშზე საკმარისი სახსრების არსებობა;

ბ) ვადაგადაცილებული ანგარიშების არარსებობა.

საწარმოს ლიკვიდურობისა და გადახდისუნარიანობის განზოგადებული შეფასებისთვის გამოიყენება სპეციალური ანალიტიკური კოეფიციენტები. ლიკვიდურობის კოეფიციენტები ასახავს კომპანიის ფულადი მდგომარეობას და განსაზღვრავს მის უნარს მართოს საბრუნავი კაპიტალი, ანუ საჭირო დროს სწრაფად გადააქციოს აქტივები ნაღდი ფულით, რათა გადაიხადოს მიმდინარე ვალდებულებები. უცხოურ და საშინაო ლიტერატურაში გამოიყენება სამი ძირითადი ვალდებულების კოეფიციენტი, რომელიც დამოკიდებულია გარკვეული ტიპის აქტივების გაყიდვის სიჩქარეზე: ლიკვიდობის კოეფიციენტი ან მიმდინარე აბსოლუტური ლიკვიდობის დაფარვის ხარისხი ქონების აქტივებით, სწრაფი ლიკვიდობის კოეფიციენტი და მიმდინარე ლიკვიდობის კოეფიციენტი. ან დაფარვის კოეფიციენტი). სამივე ინდიკატორი ზომავს კომპანიის მიმდინარე აქტივების თანაფარდობას მის მოკლევადიან ვალთან. პირველ კოეფიციენტში გათვალისწინებულია ყველაზე ლიკვიდური მიმდინარე აქტივები - ნაღდი ფული და მოკლევადიანი ფინანსური ინვესტიციები; მეორეში, მათ ემატება დებიტორული ანგარიშები, ხოლო მესამეში, მარაგები, ანუ მიმდინარე ლიკვიდობის კოეფიციენტის გაანგარიშება პრაქტიკულად არის მოკლევადიანი ვალის რუბლზე მიმდინარე აქტივების მთელი ოდენობის გაანგარიშება. ეს მაჩვენებელი მიღებულია როგორც საწარმოს გადახდისუუნარობის ოფიციალური კრიტერიუმი.

ანალიზი საშუალებას იძლევა გამოავლინოს საწარმოს გადახდისუნარიანობა, რაც საინვესტიციო მიმზიდველობის ერთ-ერთი რაოდენობრივი საზომია. მიღებულია მთელი რიგი კოეფიციენტები საწარმოს გადახდისუნარიანობის დასახასიათებლად.

მიმდინარე ლიკვიდურობის კოეფიციენტი გვიჩვენებს, აქვს თუ არა საწარმოს საკმარისი სახსრები, რომელიც შეიძლება გამოიყენოს მის მიერ წლის განმავლობაში მოკლევადიანი ვალდებულებების დასაფარად. ეს არის კომპანიის გადახდისუნარიანობის მთავარი მაჩვენებელი. მიმდინარე ლიკვიდობის კოეფიციენტი განისაზღვრება ფორმულით:

Ktl \u003d (A1 + A2 + A3) / (P1 + P2) (1.1)

მსოფლიო პრაქტიკაში ამ კოეფიციენტის მნიშვნელობა 1-2-ის ფარგლებში უნდა იყოს. ბუნებრივია, არის გარემოებები, როდესაც ამ ინდიკატორის ღირებულება შეიძლება იყოს უფრო მაღალი, თუმცა, თუ მიმდინარე ლიკვიდობის კოეფიციენტი 2-3-ზე მეტია, ეს, როგორც წესი, მიუთითებს საწარმოს სახსრების ირაციონალურ გამოყენებაზე. მიმდინარე ლიკვიდობის კოეფიციენტის ღირებულება ერთზე დაბალი მიუთითებს საწარმოს გადახდისუუნარობაზე.

სწრაფი ლიკვიდობის კოეფიციენტი, ანუ „კრიტიკული შეფასების“ კოეფიციენტი გვიჩვენებს, რამდენად ფარავს კომპანიის ლიკვიდური აქტივები მის მოკლევადიან ვალს. სწრაფი ლიკვიდობის კოეფიციენტი განისაზღვრება ფორმულით:

Kbl \u003d (A1 + A2) / (P1 + P2) (1.2)

საწარმოს ლიკვიდური აქტივები მოიცავს საწარმოს ყველა მიმდინარე აქტივს, გარდა მარაგებისა. ეს მაჩვენებელი განსაზღვრავს გადასახდელების რომელი წილი შეიძლება გადაიხადოს ყველაზე ლიკვიდური აქტივების ხარჯზე, ანუ გვიჩვენებს კომპანიის მოკლევადიანი ვალდებულებების რომელი ნაწილის დაუყოვნებლივ დაფარვა შესაძლებელია სხვადასხვა ანგარიშებზე არსებული სახსრების ხარჯზე, მოკლედ. ვადიანი ფასიანი ქაღალდები, ასევე ანგარიშსწორების შემოსავალი. ამ ინდიკატორის რეკომენდებული მნიშვნელობა არის 0.7-0.8-დან 1.5-მდე.

აბსოლუტური ლიკვიდობის კოეფიციენტი გვიჩვენებს გადასახდელების რა ნაწილის დაფარვას კომპანიას შეუძლია დაუყოვნებლივ. ლიკვიდობის აბსოლუტური კოეფიციენტი გამოითვლება ფორმულით:

Kal \u003d A1 / (P1 + P2) (1.3)

ამ ინდიკატორის მნიშვნელობა არ უნდა ჩამოვარდეს 0.2-ზე დაბლა.

ამრიგად, საწარმოს საინვესტიციო მიმზიდველობა პირდაპირ დამოკიდებულია მისი ბალანსის ლიკვიდობაზე და საინვესტიციო მიმზიდველობის გაზრდის მიზნით, საწარმო უნდა ისწრაფვოდეს აბსოლუტური ლიკვიდობისა და გადახდისუნარიანობისკენ.

საწარმოს ფინანსური სტაბილურობა განსაზღვრავს საწარმოს გრძელვადიან (ლიკვიდურობისგან განსხვავებით) სტაბილურობას. იგი დაკავშირებულია კრედიტორებსა და ინვესტორებზე დამოკიდებულებასთან, ანუ „საკუთარი კაპიტალი – ნასესხები სახსრების“ თანაფარდობასთან. მნიშვნელოვანი ვალდებულებების არსებობა, რომლებიც სრულად არ არის დაფარული მათი საკუთარი ლიკვიდური კაპიტალით, ქმნის გაკოტრების წინაპირობებს, თუ მსხვილი კრედიტორები მოითხოვენ მათი სახსრების დაბრუნებას. მაგრამ ამავე დროს, ნასესხები სახსრების ინვესტირებამ შეიძლება მნიშვნელოვნად გაზარდოს კაპიტალის ანაზღაურება. ამიტომ ფინანსური სტაბილურობის გაანალიზებისას უნდა განიხილებოდეს ინდიკატორების სისტემა, რომელიც ასახავს საწარმოს რისკსა და მომგებიანობას მომავალში.

ფინანსურად სტაბილურია ისეთი ეკონომიკური სუბიექტი, რომელიც საკუთარი ხარჯებით ფარავს აქტივებში (ძირითადი საშუალებები, არამატერიალური აქტივები, საბრუნავი კაპიტალი) ინვესტიციებს, არ უშვებს დაუსაბუთებელ დებიტორულ და გადასახდელებს და დროულად იხდის თავის ვალდებულებებს.

ფინანსური სტაბილურობის ანალიზის ამოცანაა აქტივებისა და ვალდებულებების ზომისა და სტრუქტურის შეფასება. ეს აუცილებელია კითხვებზე პასუხის გასაცემად: რამდენად დამოუკიდებელია საწარმო ფინანსური თვალსაზრისით, იზრდება თუ მცირდება ამ დამოუკიდებლობის დონე, აკმაყოფილებს თუ არა მისი აქტივებისა და ვალდებულებების მდგომარეობა ფინანსურ-ეკონომიკური საქმიანობის პირობებს? ინდიკატორები, რომლებიც ახასიათებს დამოუკიდებლობას აქტივების თითოეული ელემენტისთვის და მთლიანად ქონებისთვის, შესაძლებელს ხდის გაზომოს არის თუ არა საკმარისად სტაბილური საწარმო.

საწარმოს ფინანსური სტაბილურობის შეფასების ერთ-ერთი კრიტერიუმია რეზერვებისა და ხარჯების ფორმირებისთვის სახსრების წყაროს სიჭარბე ან ნაკლებობა, რაც განისაზღვრება, როგორც სხვაობა სახსრების წყაროების ღირებულებასა და რეზერვებისა და ხარჯების ღირებულებას შორის.

ეს ეხება გარკვეული ტიპის ფორმირების წყაროების უსაფრთხოებას (საკუთარი, საკრედიტო და სხვა ნასესხები), ვინაიდან ყველა შესაძლო ტიპის წყაროების ჯამის საკმარისობა (მოკლევადიანი გადასახდელების და სხვა ვალდებულებების ჩათვლით) გარანტირებულია იდენტურობით. ბალანსის აქტივებისა და ვალდებულებების შედეგები. რეზერვებისა და ხარჯების მდგომარეობის შესაფასებლად გამოიყენება აქტივების ბალანსის II განყოფილების სტატიების ჯგუფის „რეზერვები“.

გარდა აბსოლუტური მაჩვენებლებისა, ფინანსურ სტაბილურობას ახასიათებს ფარდობითი მაჩვენებლებიც, რომლებიც შეიძლება დაიყოს ორ ჯგუფად. პირველი ჯგუფი აერთიანებს ინდიკატორებს, რომლებიც განსაზღვრავენ სამუშაო კაპიტალის მდგომარეობას, მათ შორისაა:

კაპიტალის კოეფიციენტი;

მატერიალური რეზერვების საკუთარი საბრუნავი კაპიტალით უზრუნველყოფის კოეფიციენტი;

საკუთარი სახსრების მანევრირების კოეფიციენტი და სხვ.

მეორე ჯგუფი აერთიანებს ინდიკატორებს, რომლებიც განსაზღვრავენ ძირითადი საშუალებების მდგომარეობას და ფინანსური დამოუკიდებლობის ხარისხს:

3) ავტონომიის კოეფიციენტი;

4) ფინანსური დამოკიდებულების კოეფიციენტი;

5) საწარმოს საკუთრებაში არსებული უძრავი აქტივების კოეფიციენტი;

6) საკუთარი და ნასესხები სახსრების თანაფარდობა და ა.შ.

ავტონომიის (ფინანსური დამოუკიდებლობის) კოეფიციენტი გვიჩვენებს სააქციო კაპიტალის წილს ბალანსში. რაც უფრო მაღალია ეს თანაფარდობა, მით უფრო სტაბილურია საწარმო. ამ ინდიკატორს ემატება ფინანსური დამოკიდებულების კოეფიციენტი - მათი ჯამი უდრის 1 ან 100%-ს.

საწარმოს ფინანსური სტაბილურობის ყველაზე ზოგად შეფასებას იძლევა ნასესხები და საკუთარი სახსრების თანაფარდობა (კაპიტალიზაციის კოეფიციენტი). იგი გვიჩვენებს ნასესხები სახსრების წილს მთლიან კაპიტალის სტრუქტურაში.

საკუთარი კაპიტალის მოქნილობის კოეფიციენტის მიხედვით შეიძლება ვიმსჯელოთ საკუთარი საბრუნავი კაპიტალის რა ნაწილი გამოიყენება საწარმოს მიმდინარე საქმიანობის დასაფინანსებლად, ანუ რა ნაწილია ჩადებული საბრუნავ კაპიტალში და რა ნაწილი არის კაპიტალიზებული.

საკუთარი საბრუნავი კაპიტალით უზრუნველყოფის კოეფიციენტი ახასიათებს საკუთარი და ნასესხები სახსრების თანაფარდობას და განსაზღვრავს საწარმოს ფინანსური სტაბილურობისთვის საჭირო საკუთარი საბრუნავი კაპიტალით უზრუნველყოფის ხარისხს.

საწარმოს საკუთრებაში არსებული უძრავი აქტივების თანაფარდობა (საწარმოო დანიშნულების ქონების თანაფარდობა) გვიჩვენებს საწარმოს ქონებაში საწარმოო მიზნებისთვის დაკავებული ქონების წილს.

ფინანსური სტაბილურობის კოეფიციენტი გვიჩვენებს, თუ რა პროპორციით შეგვიძლია გამოვიყენოთ საქმიანობაში დიდი ხნის განმავლობაში. დაფინანსების კოეფიციენტი გვიჩვენებს, შეუძლია თუ არა საწარმოს სესხებისა და სესხების გაცემა და შეუძლია თუ არა მათ დაფარვას პერიოდის დასაწყისში. აქციების თანაფარდობა საკუთარ საბრუნავ კაპიტალთან გვიჩვენებს, შეუძლია თუ არა კომპანიას აქციების დაფინანსება საკუთარი საბრუნავი კაპიტალით. მთლიანი გრძელვადიანი კაპიტალის სტრუქტურის კოეფიციენტი გვიჩვენებს ძირითადი საშუალებებისა და კაპიტალის ინვესტიციების რა ნაწილი ფინანსდება გრძელვადიანი ნასესხები სახსრებით.

მოკლევადიანი ვალის კოეფიციენტი გვიჩვენებს საწარმოს აქტივების რა წილს შეადგენს მოკლევადიანი დავალიანება ვალდებულებების გადასახდელად. მთელი პერიოდის განმავლობაში ის შედარებით სტაბილურად იქცევა.

გრძელვადიანი აქტივების დაფარვის კოეფიციენტი გვიჩვენებს, თუ კომპანიის საკუთარი სახსრების რა ნაწილი ფინანსდება გრძელვადიანი აქტივებით.

გამოთვლილი ფაქტობრივი კოეფიციენტები შედარებულია სტანდარტულ მნიშვნელობებთან, წინა პერიოდის მაჩვენებლებთან, ანალოგიურ საწარმოსთან და ამით ვლინდება საწარმოს რეალური ფინანსური მდგომარეობა, ძლიერი და სუსტი მხარეები.

საწარმოს ბიზნეს საქმიანობა ხასიათდება მისი განვითარების დინამიურობითა და მიზნების მიღწევით, რაც აისახება რიგი ფიზიკური და ხარჯების მაჩვენებლებით, აგრეთვე საწარმოს ეკონომიკური პოტენციალის ეფექტური გამოყენებით და ბაზრის გაფართოებით. თავისი პროდუქტებისთვის.

ნებისმიერი საწარმოს საქმიანობა შეიძლება დახასიათდეს სხვადასხვა კუთხით, ხოლო სამეწარმეო საქმიანობის ხარისხობრივ დონეზე შეფასება მიიღება ამ საწარმოსა და მასთან დაკავშირებული საწარმოების საქმიანობის კაპიტალის ინვესტიციების კუთხით შედარების შედეგად. ასეთი ხარისხობრივი, ანუ არაფორმალიზებადი კრიტერიუმებია:

გაყიდვების ბაზრების სიგანე;

საექსპორტო პროდუქციის ხელმისაწვდომობა;

საწარმოს რეპუტაცია, განსაკუთრებით გამოხატულია საწარმოს მომსახურებით მომხმარებელთა პოპულარობით.

რაც შეეხება საწარმოს სამეწარმეო საქმიანობის ანალიზის რაოდენობრივ შეფასებას, აქ შეიძლება განვიხილოთ შემდეგი:

ძირითადი ინდიკატორების გეგმის განხორციელების ხარისხი, მათი ზრდის განსაზღვრული ტემპების უზრუნველყოფა;

საწარმოს რესურსების გამოყენების ეფექტურობის დონე.

მთავარი სავარაუდო მაჩვენებელია გაყიდვების მოცულობა და მოგება. ამავდროულად, ყველაზე ეფექტური კოეფიციენტია, როდესაც საბალანსო მოგების ცვლილების მაჩვენებელი უფრო მაღალია, ვიდრე გაყიდვებიდან მიღებული შემოსავლების ცვლილების მაჩვენებელი, ხოლო ეს უკანასკნელი უფრო მაღალია, ვიდრე ძირითადი კაპიტალის ცვლილების მაჩვენებელი, ე.ი.

TP(PB) > TP(V) > TP(OK) > 100%;

ეს დამოკიდებულება ნიშნავს, რომ:

ა) იზრდება საწარმოს ეკონომიკური პოტენციალი;

ბ) გაყიდვების მოცულობა იზრდება უფრო მაღალი ტემპით;

გ) მოგება იზრდება უფრო სწრაფი ტემპით.

მეორე მიმართულების განსახორციელებლად შეიძლება გამოითვალოს: გამომავალი, აქტივების შემოსავალი, მარაგების ბრუნვა, საოპერაციო ციკლის ხანგრძლივობა, ავანსირებული კაპიტალის ბრუნვა.

განმაზოგადებელი ინდიკატორები მოიცავს რესურსების დაბრუნების ინდექსს და ეკონომიკური ზრდის მდგრადობის ინდექსს.

რესურსის პროდუქტიულობა (ძირითადი კაპიტალის ბრუნვის კოეფიციენტი) - ახასიათებს გაყიდული პროდუქციის მოცულობას საწარმოს საქმიანობაში დაბანდებული სახსრების რუბლზე. ამ მაჩვენებლის ზრდა დინამიკაში მიჩნეულია ხელსაყრელ ტენდენციად.

ეკონომიკური ზრდის მდგრადობის კოეფიციენტი გვიჩვენებს, თუ საშუალოდ როგორ შეიძლება განვითარდეს საწარმო მომავალში (ეს მაჩვენებელი სააქციო საზოგადოების დამახასიათებელია).

მომგებიანობა არის შედარებითი მაჩვენებელი, რომელიც განსაზღვრავს ბიზნესის მომგებიანობის დონეს. მომგებიანობის ინდიკატორები ახასიათებს მთლიანობაში საწარმოს ეფექტურობას, სხვადასხვა საქმიანობის მომგებიანობას (წარმოება, კომერციული, საინვესტიციო და ა.შ.). ისინი ახასიათებენ მენეჯმენტის საბოლოო შედეგებს უფრო სრულად, ვიდრე მოგება, რადგან მათი ღირებულება გვიჩვენებს ეფექტის თანაფარდობას ნაღდ ფულთან ან მოხმარებულ რესურსებთან. ეს ინდიკატორები გამოიყენება საწარმოს საქმიანობის შესაფასებლად და როგორც ინსტრუმენტი საინვესტიციო პოლიტიკისა და ფასწარმოქმნისას.

მომგებიანობის ინდიკატორები, როგორც კომპანიის საქმიანობის მომგებიანობის მთავარი მახასიათებელი, ყველაზე მნიშვნელოვანია ინვესტორებისთვის, რადგან ისინი ახასიათებენ კომპანიის საქმიანობის ეფექტურობას და, შესაბამისად, ირიბად, განხორციელებული ინვესტიციების მომგებიანობას. მიუხედავად იმისა, რომ ინვესტორისთვის, რა თქმა უნდა, პრიორიტეტულია შედარებითი მომგებიანობის მაჩვენებლები, უკვე მნიშვნელოვანია ის ფაქტი, რომ საწარმოს აქვს მოგება.

მომგებიანობის ინდიკატორები შეიძლება გაერთიანდეს რამდენიმე ჯგუფად:

წარმოების ხარჯებისა და საინვესტიციო პროექტების ანაზღაურების დამახასიათებელი ინდიკატორები;

გაყიდვების მომგებიანობის დამახასიათებელი ინდიკატორები;

კაპიტალის და მისი ნაწილების მომგებიანობის დამახასიათებელი ინდიკატორები.

პროდუქტის მომგებიანობა (ხარჯების აღდგენის კოეფიციენტი ) გამოითვლება პროცენტებისა და გადასახადების გადახდამდე გაყიდვიდან მიღებული მოგების თანაფარდობით გაყიდული პროდუქციის ხარჯების ოდენობასთან.

გვიჩვენებს, რამდენად აქვს კომპანიას მოგება პროდუქციის წარმოებასა და რეალიზაციაზე დახარჯული თითოეული რუბლიდან. ის შეიძლება გამოითვალოს ცალკეული ტიპის პროდუქტებისთვის და მთლიანად საწარმოსთვის. საწარმოსთვის მთლიანობაში მისი დონის განსაზღვრისას მიზანშეწონილია გავითვალისწინოთ არა მხოლოდ გაყიდვები, არამედ არასაოპერაციო შემოსავალი და ხარჯები, რომლებიც დაკავშირებულია ძირითად საქმიანობასთან.

საინვესტიციო პროექტების მომგებიანობა განისაზღვრება ანალოგიურად: საინვესტიციო საქმიანობიდან მიღებული ან მოსალოდნელი მოგების რაოდენობა ეხება საინვესტიციო დანახარჯების ოდენობას.

გაყიდვების მომგებიანობა (ბრუნვა) გამოითვლება პროდუქციის, სამუშაოების, მომსახურების რეალიზაციიდან მიღებული მოგების გაყოფით პროცენტებისა და გადასახადების გადახდამდე მიღებულ შემოსავალზე. იგი ახასიათებს საწარმოო და კომერციული საქმიანობის ეფექტურობას: რამდენი მოგება აქვს კომპანიას გაყიდვების რუბლიდან. ეს მაჩვენებელი გამოითვლება მთლიანობაში საწარმოსთვის და ცალკეული ტიპის პროდუქტებისთვის.

მთლიან კაპიტალზე ანაზღაურება გამოითვლება, როგორც მთლიანი მოგების თანაფარდობა პროცენტებისა და გადასახადების გადახდამდე მთლიანი კაპიტალის საშუალო წლიურ ღირებულებასთან.

საოპერაციო კაპიტალზე ანაზღაურება გამოითვლება, როგორც საოპერაციო საქმიანობიდან მიღებული მოგების თანაფარდობა პროცენტებისა და გადასახადების გადახდამდე საოპერაციო კაპიტალის საშუალო წლიურ ოდენობასთან. იგი ახასიათებს საოპერაციო პროცესში ჩართულ კაპიტალზე დაბრუნებას.

საწარმოს მომგებიანობის ანალიზის პროცესში უნდა შეისწავლოს ჩამოთვლილი მომგებიანობის ინდიკატორების დინამიკა, გეგმის განხორციელება მათი დონის მიხედვით და ჩატარდეს ფერმერთაშორისი შედარება კონკურენტ საწარმოებთან.

არსებული მეთოდოლოგიით, მსესხებლის საინვესტიციო მიმზიდველობის შეფასების კრიტერიუმია გამოთვლების საფუძველზე მინიჭებული „მსესხებლის კლასი“, რომელიც, ნომინალური ღირებულებიდან გამომდინარე, ხასიათდება შემდეგი შეფასებით:

I კლასი - ორგანიზაციები, რომელთა სესხები და ვალდებულებები მხარდაჭერილია იმ ინფორმაციით, რომელიც საშუალებას გაძლევთ დარწმუნებული იყოთ სესხების დაბრუნებაში და სხვა ვალდებულებების შესრულებაში ხელშეკრულებების შესაბამისად, შესაძლო შეცდომის კარგი ზღვარით;

II კლასი - ორგანიზაციები, რომლებიც აჩვენებენ რისკის გარკვეულ დონეს ვალისა და ვალდებულებების კუთხით და ავლენენ გარკვეულ სისუსტეს ფინანსური მაჩვენებლებისა და კრედიტუნარიანობის თვალსაზრისით. ეს ორგანიზაციები ჯერ კიდევ არ განიხილება სარისკოდ;

III კლასი - ეს არის პრობლემური ორგანიზაციები. სახსრების დაკარგვის საფრთხე თითქმის არ არსებობს, მაგრამ პროცენტის სრული მიღება, ვალდებულებების შესრულება საეჭვო ჩანს;

IV კლასი - ეს არის განსაკუთრებული ყურადღების მქონე ორგანიზაციები, ტკ. მათთან ურთიერთობის რისკი არსებობს. ორგანიზაციები, რომლებმაც შესაძლოა დაკარგონ სახსრები და ინტერესი ბიზნესის გასაუმჯობესებლად ზომების მიღების შემდეგაც;

V კლასი - უმაღლესი რისკის მქონე, პრაქტიკულად გადახდისუუნარო ორგანიზაციები.

ამრიგად, საწარმოს საინვესტიციო მიმზიდველობის ანალიზის ყველა კომპონენტი შეიძლება დაიყოს სამ ჯგუფად:

უპირველეს ყოვლისა, ინვესტორს, როგორც წესი, აინტერესებს, რა იწარმოება საწარმოში, სად მდებარეობს და რამდენად სამეწარმეო არიან მისი მენეჯერები და პერსონალი. შესაბამისად, საინვესტიციო მიმზიდველობის საწყისი კომპონენტებია პროდუქტი, პერსონალი და ტერიტორიული დაგეგმარება;

ფინანსური ანალიზი გამოყოფილია საწარმოს საინვესტიციო მიმზიდველობის ანალიზის ძირითად კომპონენტად, რადგან, ზუსტად, საწარმოს ფინანსებში, ისევე როგორც სარკეში, მისი საქმიანობის ძირითადი შედეგები (მომგებიანობა, მომგებიანობა), ბიზნეს საქმიანობა. (კაპიტალის პროდუქტიულობა, საბრუნავი კაპიტალის ბრუნვა) და ფინანსური სიცოცხლისუნარიანობა (ლიკვიდობის მაჩვენებლები) აისახება , თვითკმარობა);

საწარმოს ინოვაციური, კონვერტაციული და სოციალური მიმზიდველობა განიხილება, როგორც ინვესტორებისთვის მისი განვითარების პერსპექტივის შეფასება. აქედან გამომდინარე, ისინი იყოფა ცალკეულ ჯგუფად. პრივატიზების მიმზიდველობაც შეიძლება მივაკუთვნოთ ტერმინთა იმავე ჯგუფს, თუმცა მისი მნიშვნელობითა და პრიორიტეტით ის პირველ ჯგუფსაც შეიძლება მივაკუთვნოთ.

საბოლოო სარეიტინგო შეფასება ითვალისწინებს საწარმოს ფინანსური, ეკონომიკური და საწარმოო საქმიანობის ყველა უმნიშვნელოვანეს პარამეტრს (ინდიკატორს), ე.ი. ზოგადად ეკონომიკური საქმიანობა. მისი აშენებისას გამოიყენება მონაცემები საწარმოს საწარმოო პოტენციალის, მისი პროდუქციის მომგებიანობის, საწარმოო და ფინანსური რესურსების გამოყენების ეფექტურობის, სახსრების მდგომარეობისა და გამოყოფის, მათი წყაროების და სხვა ინდიკატორების შესახებ.

საწარმოს საინვესტიციო მიმზიდველობის რაოდენობრივი შეფასება მოცემულია ცხრილში 1.2.

ცხრილი 1.2 - საწარმოს საინვესტიციო მიმზიდველობის პარამეტრები

1.2 ცხრილში მოცემული თითოეული კრიტერიუმი, როგორიცაა: პროდუქციის მიმზიდველობა მომხმარებლისთვის, პერსონალისთვის, ტერიტორიული, ფინანსური მიმზიდველობა და ა.შ., შეფასებულია მიმზიდველობის დონის გამოყენებით (A - მაღალი, B - საშუალო, C - დაბალი). . თითოეულ ინდიკატორს ენიჭება კონკრეტული ქულა. უმაღლესი ქულა უნდა შეესაბამებოდეს ყველაზე ხელსაყრელ მნიშვნელობას, ყველაზე დაბალი ქულა ყველაზე კრიტიკულს. ღირებულების მასშტაბი ასე გამოიყურება:

A დონის კოეფიციენტები - 10 ქულა;

B დონის კოეფიციენტები - 6 ქულა;

C დონის კოეფიციენტები - 2 ქულა.

სკალის მაქსიმალური მნიშვნელობაა 60 ქულა (10*6), სადაც 10 არის მაქსიმალური ქულა ინდიკატორთა თითოეული ჯგუფის გამოთვლილი კოეფიციენტებისთვის; 6 - ინვესტიციების მიმზიდველობის დამახასიათებელი ინდიკატორების რაოდენობა.

სკალის მინიმალური მნიშვნელობა არის 12 ქულა (2*6), სადაც 2 არის მინიმალური ქულა თითოეული სტრუქტურული ჯგუფის გამოთვლილი კოეფიციენტებისთვის; 6 - ინვესტიციების მიმზიდველობის დამახასიათებელი ინდიკატორების რაოდენობა.

ამ მოსაზრებებიდან გამომდინარე, განისაზღვრა ქულათა სკალის ზღვრული მნიშვნელობები:

დონე A - 49 - 60 ქულა;

დონე B - 28 - 49 ქულა;

დონე C - 12 - 28 ქულა.

ეკონომიკური სუბიექტის მიმზიდველობის საბოლოო დონის დასადგენად, თითოეულ კომპონენტს ენიჭება წონითი კოეფიციენტები მისი მნიშვნელობიდან გამომდინარე.

შემოთავაზებული ინდიკატორების სისტემა ეფუძნება საწარმოების საჯარო ანგარიშგების მონაცემებს. ეს მოთხოვნა ხდის შეფასების მასას, საშუალებას გაძლევთ გააკონტროლოთ საწარმოს ფინანსური მდგომარეობის ცვლილებები ეკონომიკური პროცესის ყველა მონაწილის მიერ.