რუსებს აქვთ ბუნებრივი კითხვა: რატომ შეირყა რუბლი ამჯერად? ექსპერტები ყველაზე ხშირად ასახელებენ ნავთობის ფასს, სანქციების მუქარას ან პოლიტიკურ ვითარებაში დაძაბულობას. თუმცა, გაცვლითი კურსის ფორმირებაში კიდევ ბევრი ფაქტორი მონაწილეობს. ამ რიგი ინდიკატორის ამჟამინდელი მდგომარეობის გაცნობით, თქვენ თავად შეგიძლიათ წინასწარ განსაზღვროთ რუბლის მომავალი კურსი.

უპირველეს ყოვლისა, ექსპერტები ადგენენ ფუნდამენტურ ფაქტორებს, რომლებიც გავლენას ახდენენ რუსული ვალუტის მდგომარეობაზე:

1. ცენტრალური ბანკის ძირითადი საპროცენტო განაკვეთი(წინააღმდეგ შემთხვევაში - რეფინანსირების განაკვეთი). ამ მაჩვენებელზეა დამოკიდებული ქვეყნის ეკონომიკაში ინვესტიციების მთლიანი მომგებიანობა, ვინაიდან ეს არის მარეგულირებლის ძირითადი განაკვეთი, რომელიც განსაზღვრავს პროცენტებს დეპოზიტებზე და ობლიგაციებზე. თუმცა, თუ ეს მაჩვენებელი ძალიან მაღალია, მას შეუძლია შეანელოს ეკონომიკური ზრდა და ბიზნეს აქტივობა უფრო მაღალი სესხის ხარჯების გამო. ამავდროულად, ძალიან დაბალი საპროცენტო განაკვეთი რისკავს კაპიტალის გადინების პროვოცირებას, ვინაიდან ეს არ იქნება მომგებიანი ინვესტორებისთვის დაბალი საპროცენტო განაკვეთებით.


2. ინფლაცია.მაღალი ინფლაცია ასტიმულირებს ფასების ზრდას, რითაც ამცირებს ვალუტის მსყიდველუნარიანობას. გარდა ამისა, ინფლაციური რისკები უარყოფითად აისახება ქვეყნის საინვესტიციო მიმზიდველობაზე, რაც, შესაბამისად, ამცირებს რუბლში ანგარიშსწორებას. აღსანიშნავია, რომ საბაზისო განაკვეთის ზრდა ინფლაციის ზრდაზეც აისახება.


3. გადახდის ბალანსი.შეიძლება იყოს დადებითი და უარყოფითი. დადებითი საგადამხდელო ბალანსი ნიშნავს, რომ საზღვარგარეთიდან გადახდების მიღებამ გადააჭარბა საზღვარგარეთ გადახდების მოცულობას. ეს მდგომარეობა იწვევს ეროვნული ვალუტის გამყარებას. უარყოფითი ბალანსი ხასიათდება ქვეყნის სავალუტო რეზერვების შემცირებით და, შესაბამისად, რუბლის შესუსტებით.


4. Უმუშევრობის დონე.ამ მაჩვენებლის ზრდა იწვევს რუსული ვალუტის შემცირებას, ხოლო შემცირება იწვევს რუბლის კურსის ზრდას.


5. მთლიანი ეროვნული პროდუქტი (GNP).ზოგადი მაკროეკონომიკური მაჩვენებელი, რომელიც ასახავს ეკონომიკის მდგომარეობას, სამრეწველო წარმოების დონეს, ინვესტიციების და ექსპორტის მოცულობას. რუბლის გაცვლით კურსსა და GNP-ს შორის ურთიერთობა არა პირდაპირი, არამედ ირიბია. თუ GNP იზრდება, შესაბამისად, იზრდება ინვესტიციების ნაკადი, ასევე ექსპორტი, რაც ნიშნავს მოთხოვნას შიდა ვალუტაზე. შესაბამისად, ეს ფაქტორები აძლიერებს რუბლის პოზიციას.


6. სამრეწველო წარმოების ინდექსი.სამრეწველო წარმოების ცვლილება პირდაპირპროპორციულია გაცვლითი კურსის დონისა. რაც უფრო მაღალია სამრეწველო წარმოების დონე, მით უფრო იზრდება ეროვნული ვალუტის კურსი.

რუსეთში ძირითადი კურსის ზრდა ყველაზე ხშირად ასუსტებს ეროვნულ ვალუტას, ხოლო კურსის შემცირება დადებითად მოქმედებს რუბლის კურსზე. ეს დიდწილად იმით არის განპირობებული, რომ ცენტრალურმა ბანკმა 2014 წელს ეს მაჩვენებელი 17%-მდე გაზარდა და ახლა ნორმალურ ღირებულებას უბრუნებს.

ასევე არსებობს გარე და მარეგულირებელი ფაქტორები, რომლებიც ასევე განსაზღვრავს რუსული რუბლის კურსს:

ვალუტის შესუსტების ან გამყარების უამრავი მიზეზი არსებობს. მათგან ყველაზე გავლენიანია ძირითადი მაჩვენებელი, ინფლაციის მაჩვენებელი, ნავთობის ფასები, გეოპოლიტიკა და საინფორმაციო სფერო. ვინაიდან რუბლი ძალიან მგრძნობიარეა ამ ფაქტორების ცვლილებებზე, გირჩევთ, ყურადღებით დააკვირდეთ მის კურსს, თუ ხშირად გიწევთ სავალუტო ტრანზაქციებთან ურთიერთობა. გარდა ამისა, ჩვენ გირჩევთ დაზოგოთ რამდენიმე ვალუტაში.

1: ზეთი. ჩვენი ბიუჯეტი (და მართლაც მთელი ჩვენი ეკონომიკა) დიდწილად დამოკიდებულია იმაზე, თუ რა ჯდება ნედლეული მსოფლიო ბაზარზე. ხაზინის შემოსავლის 50%-ზე მეტი ნავთობის, გაზის, ლითონებისა და სხვა ნედლეულის ექსპორტიდან მიღებული მოგებაა.

2: დევალვაცია. ნავთობის დაბალმა ფასმა განაპირობა ის, რომ ბიუჯეტის შემოსავლები მკვეთრად შემცირდა. მაგრამ მთავრობას შეუძლია დაბალანსება ეს შემოდგომა რუბლის კურსის ხარჯზე. თუ ჩვენი ვალუტა სუსტია, მაშინ ყოველი დოლარი, რომელიც შემოვა ქვეყანაში, მეტი ღირს. ამავდროულად, სახაზინო ხარჯები რჩება რუბლებში. ამ მარტივი ოპერაციის გამო დეფიციტი არც ისე დიდია.

3: მდგომარეობა გლობალურ ეკონომიკაში. ჩვენი სამყარო ახლა გლობალურია. ეკონომიკაც ასეა. ამიტომ, ყველაფერი, რაც ხდება სხვა ქვეყნებში, აისახება ჩვენზე. ახლა კი ბევრი უარყოფითი სიახლე. პირველ რიგში, სიტუაცია საბერძნეთში ემუქრება დეფოლტს და ქვეყანას ევროზონიდან გასვლას. მეორეც, ჩინეთი განიცდის საფონდო ბირჟის ყველაზე დიდ კრახს ბოლო წლების განმავლობაში. და მესამე, ირანი აწარმოებს მოლაპარაკებებს დასავლეთის ქვეყნებთან სანქციების მოხსნაზე.

როგორც ჩანს, სად არის საბერძნეთი, ჩინეთი და ირანი და სად ვართ ჩვენ. რა შუაშია რუსეთი? სინამდვილეში, ყველაფერი ძალიან მარტივად არის ახსნილი. მაგალითად, ჩინეთი ნავთობის ერთ-ერთი მთავარი მომხმარებელია მსოფლიოში. თუ იქ კრიზისი დადგება, ნაკლებ ნედლეულს შეიძენენ და „შავი ოქროს“ ღირებულება დაეცემა. შედეგად, რუბლი დაეცემა ფასი.

ირანთან სიტუაცია საპირისპიროა. თუ ეს ქვეყანა სანქციებისგან გათავისუფლდება, ექსპორტისთვის ორჯერ მეტი ნავთობის მიწოდებას შეძლებს. და არის ბევრი ნედლეული. საკმარისია მსოფლიო ბაზარზე მიწოდების გასაზრდელად. აბა, მაშინ გესმით...

4:სანქციები. ეს შედარებით ახალი, მაგრამ ძალიან მნიშვნელოვანი მიზეზია. რუბლის დაცემა, ფაქტობრივად, წინასწარი დასკვნა იყო 2014 წლის ზაფხულში. მაშინ დასავლეთის ქვეყნებმა რუსეთის წინააღმდეგ სანქციები დააწესეს.

5: ცენტრალური ბანკი და ბაზრის სპეკულაციები. ცენტრალურ ბანკს აქვს შესაძლებლობა გავლენა მოახდინოს რუბლის კურსზე. მაგრამ იშვიათად ერევა გაცვლითი კურსის ფორმირებაში. მხოლოდ იმ შემთხვევაში, თუ ის ჩათვლის, რომ რუბლი არაადეკვატურად ეცემა ან მყარდება. ამისათვის მას აქვს ისეთი ინსტრუმენტი, როგორიცაა სავალუტო ინტერვენცია. თუ თქვენ გჭირდებათ რუბლის გამყარება, მაშინ ის ყიდის ვალუტას რეზერვებიდან. თუ საჭიროა რუბლის გაძვირება, ცენტრალური ბანკი, პირიქით, ყიდულობს დოლარს. მან ეს გააკეთა 2000-იან წლებში, როდესაც ნავთობის ფასი სახურავზე გადავიდა. შემდეგ ჩვენ დავაგროვეთ ყველა ჩვენი კაფსულა.

ფუნდამენტური თვალსაზრისით, რუბლის გაცვლითი კურსი გავლენას ახდენს:

I. მონეტარული პოლიტიკა, მ.შ.
I.1. მისი კომპონენტები, რომლებიც ირიბად გავლენას ახდენენ კურსზე. ცენტრალური ბანკი თავისი მიზნების მისაღწევად იყენებს ისეთ ინსტრუმენტებს, როგორიცაა ძირითადი კურსი, ეკონომიკაში ფულის მასის მოცულობა, ბანკებში რეზერვების დონის მოთხოვნები და ა.შ. (ინფლაციის კონტროლი, ინვესტიციების ხელშეწყობა და ა.შ.). ამ ყველაფერს აქვს გვერდითი მოვლენები კურსზე ზემოქმედების სახით.

აქ საქმე იმაშია, რომ შეუძლებელია ისეთი მონეტარული პოლიტიკის გატარება, რომელიც ყველა მიზანს ერთდროულად მიაღწევს. იმათ. შეუძლებელია ერთდროულად ინფლაციის კონტროლი და უმუშევრობის შემცირება / ზრდის სტიმულირება და რუბლის კურსის შენარჩუნება მოცემულ ზღვრებში. ჩვენ უნდა წავიდეთ კომპრომისებზე და ავირჩიოთ ყველაზე პრიორიტეტული მიზნები.

ამ ყველაფერს შორის დაბალანსების ამოცანა შეიძლება ნაწილობრივ გამარტივდეს კაპიტალის მოძრაობაზე მარეგულირებელი შეზღუდვების შემოღებით და ა.შ., მაგრამ ეს ძალზე საშიში ვარჯიშია, რამაც შეიძლება დამღუპველი შედეგები გამოიწვიოს ეკონომიკისთვის.

I. 2. ცენტრალური ბანკის პირდაპირი სავალუტო ინტერვენციები, ი.е. ცენტრალური ბანკი შემოდის ღია ბაზარზე და ყიდულობს/ყიდის ვალუტას. აქ ყველაფერი მეტ-ნაკლებად აშკარაა, ჩვენ მხოლოდ რეზერვები გვჭირდება (რომლებიც ამოწურვისკენ მიდრეკილია). რუსეთის სპეციფიკიდან გამომდინარე, სახელმწიფოს აქვს შესაძლებლობა განახორციელოს კვაზი-ინტერვენციები ასევე ისეთი სახელმწიფო კომპანიების დახმარებით, როგორიც არის როსნეფტი, და თუნდაც კერძო კომპანიები ნებაყოფლობით-სავალდებულო საფუძველზე (ანუ შეუძლია შეუკვეთოს n დოლარის გაყიდვა. სავალუტო ბაზარზე).

II. საგარეო სავაჭრო ბალანსი. ცხადია, თუ ექსპორტი გაიზრდება, რუბლზე მოთხოვნაც გაიზრდება, რადგან. ან მყიდველები იძულებულნი იქნებიან იყიდონ რუბლი და იყიდონ საქონელი რუბლით, ან რუსული კომპანიები მიიღებენ ვალუტას, რომელიც ადრე თუ გვიან რუბლებში გადაიცვლება (ან, რაც იგივეა, აღმოფხვრის ვალუტის ყიდვის აუცილებლობას მომავალში). იმპორტი პირიქითაა. აქედან გამომდინარეობს ნავთობისა და სხვა ნედლეულის ფასზე დამოკიდებულება, რადგან. ისინი რუსული ექსპორტის კოლოსალურ წილს შეადგენენ.

რამდენიმე თვის წინ, ნავთობმა უცებ იაფება დაიწყო, დოლარისა და ევროს კურსები ჯერ შემცირდა, ცოტა მოგვიანებით კი გადახტა, ჩვენი რუბლი გაიაფდა და ეს იყო კრიზისის დასაწყისი, საიდანაც რუსეთი ჯერ არ გამოსულა. იაფი რუბლი მომგებიანია სახელმწიფოსთვის, მაგრამ არა რიგითი მოქალაქეებისთვის. ვნახოთ, რა განსაზღვრავს რუბლის კურსს დოლართან და ევროსთან მიმართებაში. არანაკლებ საინტერესოა იმის ცოდნა, შესაძლებელია თუ არა რუსული ვალუტის გაძვირების პროგნოზირება თუ ფასის ვარდნის შესახებ.

საგანმანათლებლო პროგრამა დუიმებისთვის

ჩვენ შევეცდებით მოკლედ და მარტივი სიტყვებით ჩავატაროთ საგანმანათლებლო პროგრამა, როგორც ამბობენ, დუიმებისთვის, თუ როგორ ხდება რუსული რუბლი უფრო ძვირი და იაფი.

სავალუტო ბირჟებზე ფასების მოძრაობები მხოლოდ ქაოტურად გამოიყურება, ფაქტობრივად, რუბლის, დოლარის და ევროს ღირებულება დამოკიდებულია მთელ რიგ გარემოებებზე, რომლებიც საკმაოდ ადამიანის მიერ არის შექმნილი.

Დაკავშირებული სტატიები:

შესაძლებელია ფაქტორების დაყოფა, რომლებზეც რუსეთში ვალუტის ფასი დამოკიდებულია გარე და შიდა.

ჩვენ ჩამოვთვლით მიზეზებს, რომლებიც გარედან მოქმედებს რუბლის კურსზე დოლართან მიმართებაში:

• ნავთობის მსოფლიო ფასები- რუსეთში დღეს თითქმის ყველაფერი ნავთობის გაყიდვაზეა დამოკიდებული. როგორც ფაქტობრივად ცივილიზებული სამყაროს ნედლეულის დანამატი, ჩვენი ქვეყანა პირდაპირ არის დამოკიდებული ნავთობის ვაჭრობაზე და რადგან ბარელზე ფასი დოლარშია დადგენილი, რაც უფრო მაღალია, მით უფრო მაღალია რუბლის ფასი დოლართან მიმართებაში.

დაკავშირებული ვიდეო:

მაგრამ როდესაც ნავთობის ფასები ეცემა, რუსეთში ხდება მოგების დაკარგვა და რუბლის დევალვაცია დაუყოვნებლივ ხდება, რათა თავიდან იქნას აცილებული გაყიდული ნავთობიდან მიღებული შემოსავლის რუბლის ექვივალენტის შემცირება.

• დოლარის ღირებულება სხვა ქვეყნების ვალუტებთან მიმართებაში- თუ აშშ დოლარი გაძვირდება, მაგალითად, ევროსთან მიმართებაში, მისი ფასიც იკლებს რუბლის მიმართ.

ახლა მოდით შევხედოთ შიდა ფაქტორებს, რომლებზეც დამოკიდებულია დოლარი/რუბლის კურსი რუსეთში:

• მოთხოვნა უცხოურ ვალუტაზე- საფონდო ბირჟაზე ფასიანი ქაღალდების ღირებულების რყევები იწვევს სტაბილურ ვალუტაზე, ანუ აშშ დოლარზე მოთხოვნის ზრდას. მოთხოვნასთან ერთად დოლარის ფასიც იზრდება. იმისათვის, რომ სიტუაცია არ გადაიზარდოს კრიზისში, რუსეთის ფედერაციის ცენტრალური ბანკი ახორციელებს სავალუტო ინტერვენციებს, ძირს უთხრის დოლარის ზედმეტად გაზრდილ კურსს.

• პოლიტიკური და ეკონომიკური ვითარება რუსეთში- საშინაო ფულის ღირებულება დიდწილად დამოკიდებულია საზოგადოებაში არსებულ განწყობაზე და მის ნდობაზე ხელისუფლების მიმართ. კრიზისის დროს მოსახლეობა იწყებს დოლარის და ევროს ყიდვას, მიაჩნია, რომ ამ გზით ისინი დაიცავს დანაზოგს დანაკარგისგან, რითაც იწვევს უცხოური ვალუტების ფასის გაზრდის პროვოცირებას და რუბლის ღირებულების შემცირებას.

Არ იჩქარო!

ჩვენს მიმოხილვაში მნიშვნელოვანია, რომ ჩაიდანმა გაიგოს ერთი რამ: დაუყოვნებლივ არ უნდა დაემორჩილოთ ატეხილ ისტერიას და გაიქცეთ გადამცვლელთან, რომ იყიდოთ დოლარი და ევრო, ცდილობთ მოიცილოთ იაფი რუბლი. მიმდინარე კრიზისი მეტწილად იმავე სავალუტო სპეკულანტების ბრალია, რომლებმაც ხელოვნურად გაზარდეს დოლარის ფასი ნავთობის იაფთან დაკავშირებით პანიკური ჭორების ფონზე.

ვიღაც მკვეთრად გამდიდრდა და რუსეთის მოსახლეობის აბსოლუტურ უმრავლესობას მოუწია ქამრების მოჭიმვა, გატეხილი, მოულოდნელად იაფი ხელფასით, რომლითაც სულ უფრო და უფრო ნაკლებს იყიდი.

რუბლის გაცვლით კურსზე საუბრისას, რუსეთის ბანკი არასოდეს იძლევა გაცვლითი კურსის პროგნოზს. მას არ შეუძლია უპასუხოს კითხვაზე, რა ეღირება რუბლი დღეში, კვირაში ან თვეში. ამავდროულად, მარეგულირებელი დიდწილად გავლენას ახდენს იმაზე, თუ რა ეღირება ვალუტა. ცენტრალური ბანკის ექსპერტებმა The Village-ს განუმარტეს, თუ როგორ ყალიბდება კურსი, რა ფაქტორები ახდენს გავლენას მასზე, რა დაემართა რუბლს გასულ წელს და რა ხდება ახლა.

როგორ ყალიბდება გაცვლითი კურსი

მსოფლიოში არსებობს გაცვლითი კურსის სხვადასხვა რეჟიმი, მაგრამ უმეტეს ქვეყნებში ეს განისაზღვრება საბაზრო პროცესებით. სადღაც ცენტრალური ბანკები ცოტა მეტს ერევიან კურსში, სადღაც ნაკლებად.

თუ ცენტრალური ბანკის ჩარევა მინიმალურია, კურსს ეწოდება თავისუფალი მცურავი. ცენტრალურ ბანკს შეუძლია გაცვლითი კურსის მართვა უცხოური ვალუტის ყიდვის ან გაყიდვის გზით (ეს არის ინტერვენციები). თუ გარე ფაქტორები ეროვნულ ვალუტას ძალიან ამაღლებს, ცენტრალური ბანკი თავის რეზერვებს უცხოურ ვალუტაში აგროვებს. პირიქით, როდესაც კურსი მკვეთრად ეცემა, ცენტრალური ბანკი იძულებულია დახარჯოს თავისი რეზერვები. თუ ნეგატიური ფაქტორები გრძელვადიან ხასიათს ატარებს, რეზერვები შეიძლება ძალიან სწრაფად დაიფლანგოს და შედეგად კურსი მაინც ვერ შენარჩუნდება.

თუ ცენტრალურ ბანკს აქვს ბევრი რეზერვი, მას შეუძლია ზოგადად დააფიქსიროს გაცვლითი კურსი, ანუ განაცხადოს, რომ მზად არის იყიდოს და გაყიდოს ნებისმიერი ოდენობის ვალუტა წინასწარ გამოცხადებული კურსით. ამ შემთხვევაში ვალუტას სხვა კურსით არავინ გაცვლის, თუმცა ეს აკრძალული არ არის. ფიქსირებული გაცვლითი კურსის პოლიტიკა პოპულარული იყო გასულ საუკუნეში, მაგრამ ახლა ქვეყნების უმეტესობა მას შორს წავიდა.

რუბლის კურსი მკაცრად დაფიქსირდა 1995-1998 წლებში, იყო მოქნილი, მაგრამ მკაცრად კონტროლირებადი 2000-2008 წლებში. სწორედ 2008 წლის ფინანსური კრიზისის შემდეგ, როდესაც რუბლის კურსის შენარჩუნება რუსეთს ოქროსა და სავალუტო რეზერვების დაახლოებით მესამედი დაუჯდა, გადაწყდა გაცვლითი კურსის მართვის პოლიტიკიდან გადასულიყო საპროცენტო განაკვეთების მართვაზე და მიზნობრივად. ინფლაცია 2015 წლისთვის. ( იმის შესახებ, თუ რა გავლენას ახდენს ინფლაციაზე, ჩვენ უკვე. - დაახლ. რედ.).

როგორ დაეცა რუბლი

როგორც დაგეგმილი იყო, 2014 წლის ბოლოსთვის რუბლმა თავისუფლად დაიწყო ცურვა.
ამ მომენტიდან ცენტრალურ ბანკს არ აქვს გაცვლითი კურსის არც აშკარა და არც ფარული მიზნები და სავალუტო ინტერვენციებს (ანუ დიდი რაოდენობით ვალუტის შეძენას კურსის შესანარჩუნებლად) მიმართავენ მხოლოდ მუქარის შემთხვევაში. ფინანსური სტაბილურობა. როდის და როგორ განხორციელდა ცენტრალური ბანკის სავალუტო ინტერვენციები, შეგიძლიათ ნახოთ.

მიმდინარე სავალუტო დერეფნის გაუქმება 10 ნოემბერს გამოცხადდა და ფაქტიურად ცენტრალური ბანკის სავალუტო ინტერვენციები 16 დეკემბერს შეწყდა.

ამ დღეს გაცვლითი კურსის მერყეობამ 27% შეადგინა. შედარებისთვის: დაახლოებით ამავე დროს, შვეიცარიამ უარი თქვა ევროსთან გაცვლითი კურსის დაკავშირებაზე და ფრანკის კურსის მერყეობამ ერთ დღეში 31%-ს მიაღწია. რუბლის მკვეთრი გაუფასურება დოლართან და ევროსთან მიმართებაში ძალიან მტკივნეული იყო, მაგრამ მცურავ კურსზე გადასვლის გადადება შეუძლებელი იყო.

რაც მაშინ მოხდა რუბლის კურსთან, ახლა ხშირად დევალვაციას უწოდებენ.
მაგრამ მკაცრად რომ ვთქვათ, ეს ასე არ არის. დევალვაცია არის ცენტრალური ბანკის მიერ გაცვლითი კურსის გეგმიური და კონტროლირებადი შემცირება კონტროლირებადი წესით. ეს ორჯერ მოხდა რუსეთის უახლეს ისტორიაში. პირველად - 1998 წლის აგვისტოში, მეორედ - 2008 წლის გლობალური ფინანსური კრიზისის დროს, როდესაც ცენტრალურმა ბანკმა გაატარა თანდათანობითი დევალვაციის პოლიტიკა მასიური ინტერვენციების დახმარებით.

რა ფაქტორებმა მოახდინა გავლენა რუბლის კურსზე

რუბლი 2014 წლის თებერვალ-მარტის შემდეგ უპრეცედენტო წნეხის ქვეშ იმყოფება. რთულმა გეოპოლიტიკურმა ვითარებამ და ფინანსური სანქციების შემოღებამ გამოიწვია რისკის პრემიის ზრდა რუსულ აქტივებში ინვესტირებისას. ამ ყველაფერმა, ინვესტორების უარყოფით განწყობასთან ერთად, გაზარდა ზეწოლა რუბლის კურსზე. მარტში ვითარება დასტაბილურდა მხოლოდ მასიური სავალუტო ინტერვენციების წყალობით, ანუ რუსეთის ოქროსა და სავალუტო რეზერვების მნიშვნელოვანი შემცირების ფასად.

მარტში სიტუაციის სტაბილიზაცია მხოლოდ მასიური სავალუტო ინტერვენციების წყალობით იყო შესაძლებელი, ე.ი. მნიშვნელოვანი შემცირების ფასადრუსეთის ოქროს და სავალუტო რეზერვები.

სამომავლოდ ნეგატიურ ფაქტორებს დაემატა ნავთობის ფასების მუდმივი კლების ტენდენცია და წლის ბოლოსთვის საგარეო ვალებზე გადახდების პიკური პერიოდი მიუახლოვდა. ამ ყველაფერმა გამოიწვია რუბლის კიდევ უფრო დიდი გაუფასურება და პანიკა გაცვლითი კურსისა და ინფლაციის გამო. მათ გააძლიერა რუსეთისა და რუსული კომპანიების საინვესტიციო რეიტინგების დაბალი მოლოდინი, კაპიტალის კონტროლის დანერგვის შიში და ა.შ. ამ ფონზე, განაკვეთი დაეცა იმ დონემდე, რომელიც მნიშვნელოვნად დაბლა იყო ფუნდამენტურად გამართლებულზე, ანუ, სხვა სიტყვებით, ნავთობის ფასებით განსაზღვრულ დონეზე.

დეკემბერში რუსეთის ბანკმა ნაწილობრივ ანაზღაურა გაუარესებული ვითარება ძირითადი განაკვეთის მკვეთრი (ჯერ 10,5%, შემდეგ 17%) ზრდით და ოპერაციების საპროცენტო განაკვეთების მინიმალურ შემცირებით, რომლებიც უზრუნველყოფენ სავალუტო ლიკვიდობას გადასახდელზე. საფუძველი. მარტივად რომ ვთქვათ, თუ ადრე ცენტრალური ბანკი ყიდდა უცხოურ ვალუტას, ახლა სესხს გასცემს.

როგორ გაიზარდა რუბლი

2014 წლის ბოლოს - 2015 წლის დასაწყისის დრამატული პერიოდის დასრულების შემდეგ, რუბლის კურსი ახალ წონასწორობის წერტილში დასტაბილურდა. ეს მოხდა რამდენიმე მიზეზის გამო:

ნავთობის ფასმა ვარდნა შეწყვიტა და 2014 წლის მინიმალური დონისგან მესამედითაც კი გაიზარდა.

რუსეთის ხელისუფლების მიერ კაპიტალის მოძრაობაზე შეზღუდვების დაწესების შიშები გაქრა, რუსული ქვეყნის და კორპორატიული რეიტინგების დაქვეითების რაუნდმა მშვიდად გაიარა.

საგარეო პოლიტიკის კუთხით ცუდი ამბავი თითქმის არ არის.

ცენტრალური ბანკის პოლიტიკამ ლიკვიდურობის უზრუნველყოფის შესახებ (ვალუტის REPO აუქციონები) შეამცირა ვალუტის ღირებულება რუსი მსესხებლებისთვის.

რუსეთის ეკონომიკის გარდაუვალი შენელება საგრძნობლად დაბალი აღმოჩნდა, ვიდრე ექსპერტების მოლოდინი. ცენტრალურ ბანკს მიაჩნია, რომ ეს ბევრად ნაკლები იქნება, ვიდრე, მაგალითად, 2009 წლის პოსტკრიზისულ პერიოდში, რადგან სწორედ რუბლის კურსმა მიიღო დარტყმა.

როდესაც რუსული აქტივები, რომლებიც გაძვირდა, კვლავ მიმზიდველი აღმოჩნდა ინვესტორებისთვის, რუბლმა დაიწყო გასული წლის ვარდნის დაბრუნება.

რა მოხდება შემდეგ

ინვესტიციების შემოდინება უსასრულოდ ვერ გაგრძელდება, ადრე თუ გვიან ის დასუსტდება. ეს მოხდება მაშინ, როდესაც გაცვლითი კურსი იმდენად გამყარდება, რომ ზოგიერთი აქტივის სარგებელი ძალიან დაეცემა და შეწყვეტს რუბლის გაუფასურების კომპენსირებას, რომელსაც ინვესტორები ელოდნენ ინფლაციის გამო. ანუ რუბლის გამყარება შეჩერდება და გაცვლითი კურსი დასტაბილურდება ახალი ღირებულებების გარშემო, რაც, ფაქტობრივად, უკვე ხდება.

დიდი ალბათობით, ვალუტაში მკვეთრი ნახტომები აღარ იქნება, მაგრამ რუბლი გააგრძელებს მერყეობასზევით ან ქვევით.

იმის გამო, რომ რუსული უცხოური ვალუტის აქტივების რენტაბელურობამ მიაღწია გასული წლის შემოდგომის დონეს, ცენტრალურმა ბანკმა შეცვალა განაკვეთები უცხოური ვალუტის რეპო ოპერაციებზე. ამ გადაწყვეტილებამ შეამცირა უკუგების განსხვავება დოლარსა და რუბლის აქტივებში ინვესტიციებს შორის. ამასთან, რუბლი გარკვეულწილად გაუფასურდა. ცენტრალური ბანკის ვალუტისა და რუბლის ტრანზაქციებზე საპროცენტო განაკვეთების ცვლილება, სხვა ფაქტორებთან ერთად, გარკვეულ გავლენას მოახდენს რუბლის კურსზე. მათ შორისაა ნავთობის ფასების ცვლილება, სანქციების შემოღება ან მოხსნა, ინფლაციური მოლოდინების დინამიკა, სხვა ქვეყნების მონეტარული პოლიტიკის მიმდინარეობა და ა.შ. სავარაუდოდ, ვალუტაში მკვეთრი ნახტომი აღარ იქნება, მაგრამ რუბლი გააგრძელებს მერყეობას ზემოთ ან ქვემოთ, როგორც ადრე.

მადლობას ვუხდით ცენტრალური ბანკის ექსპერტებს და თავმჯდომარის პირველ მოადგილეს ქსენია იუდაევას მასალის მომზადებაში გაწეული დახმარებისთვის.