Rusams kyla natūralus klausimas: kodėl šį kartą rublis susvyravo? Pagrindinės priežastys, kurias ekspertai dažniausiai nurodo – naftos kaina, sankcijų grėsmė ar įtampa politinėje situacijoje. Tačiau valiutos kurso formavimuisi priklauso ir daug daugiau veiksnių. Žinodami dabartinę daugelio šių rodiklių būklę, netgi galite patys numatyti būsimą rublio kursą.

Visų pirma, ekspertai nustato pagrindinius veiksnius, turinčius įtakos Rusijos valiutos būklei:

1. Pagrindinė centrinio banko palūkanų norma(kitaip – ​​refinansavimo norma). Nuo šio rodiklio priklauso bendras investicijų į šalies ūkį pelningumas, nes būtent pagrindinė reguliatoriaus norma lemia indėlių ir obligacijų palūkanas. Tačiau jei palūkanų norma yra per didelė, tai gali sulėtinti ekonomikos augimą ir verslo aktyvumą dėl didesnių skolinimosi išlaidų. Tuo pačiu metu per maža palūkanų norma gali išprovokuoti kapitalo nutekėjimą, nes tai nebus pelninga investuotojams esant mažoms palūkanų normoms.


2. Infliacija. Didelė infliacija skatina kainų kilimą, todėl mažėja valiutos perkamoji galia. Be to, infliacinė rizika neigiamai veikia šalies investicinį patrauklumą, o tai atitinkamai mažina atsiskaitymus rubliais. Verta pažymėti, kad bazinės normos didėjimas taip pat turi įtakos infliacijos augimui.


3. Mokėjimo likutis. Gali būti teigiamas ir neigiamas. Teigiamas mokėjimų balansas reiškia, kad mokėjimų iš užsienio gavimas viršijo mokėjimų užsienyje apimtį. Tokia padėtis lemia nacionalinės valiutos stiprėjimą. Neigiamas balansas pasižymi šalies užsienio valiutos atsargų sumažėjimu ir atitinkamai rublio susilpnėjimu.


4. Nedarbo lygis.Šio rodiklio padidėjimas lemia Rusijos valiutos sumažėjimą, o sumažėjimas - rublio kurso padidėjimą.


5. Bendrasis nacionalinis produktas (BNP). Bendras makroekonominis rodiklis, atspindintis ekonomikos būklę, pramonės gamybos lygį, investicijų ir eksporto apimtis. Ryšys tarp rublio kurso ir BNP yra veikiau ne tiesioginis, o netiesioginis. Jei BNP auga, didėja investicijų srautas, taip pat ir eksportas, o tai reiškia vidaus valiutos paklausą. Atitinkamai šie veiksniai sustiprina rublio poziciją.


6. Pramonės gamybos indeksas. Pramonės gamybos pokytis yra tiesiogiai proporcingas valiutos kurso lygiui. Kuo aukštesnis pramonės gamybos lygis, tuo labiau linkęs kilti nacionalinės valiutos kursas.

Rusijoje bazinio kurso padidėjimas dažniausiai susilpnina nacionalinę valiutą, o kurso sumažėjimas palankiai veikia rublio kursą. Taip yra daugiausia dėl to, kad Centrinis bankas 2014 m. padidino šį rodiklį iki 17%, o dabar grąžina jį į normalią vertę.

Taip pat yra išorinių ir reguliavimo veiksnių, kurie taip pat lemia Rusijos rublio kursą:

Yra daugybė priežasčių, dėl kurių valiuta susilpnėja arba stiprėja. Įtakingiausi iš jų yra pagrindinis kursas, infliacijos lygis, naftos kainos, geopolitika ir informacinis laukas. Kadangi rublis yra labai jautrus šių veiksnių pokyčiams, rekomenduojame atidžiai stebėti jo kursą, jei dažnai tenka susidurti su užsienio valiutos keitimo operacijomis. Be to, patariame santaupas laikyti keliomis valiutomis.

1: Alyva. Mūsų biudžetas (ir iš tikrųjų visa ekonomika) labai priklauso būtent nuo to, kiek pasaulinėje rinkoje kainuoja žaliavos. Daugiau nei 50% iždo pajamų sudaro pelnas iš naftos, dujų, metalų ir kitų žaliavų eksporto.

2: Devalvacija. Žema naftos kaina lėmė tai, kad biudžeto pajamos smarkiai sumažėjo. Tačiau vyriausybė gali šiek tiek subalansuoti šį kritimą rublio kurso sąskaita. Jei mūsų valiuta silpna, tai kiekvienas į šalį atėjęs doleris bus vertas daugiau. Tuo pačiu metu iždo išlaidos lieka rubliais. Dėl šios paprastos operacijos deficitas nėra toks didelis.

3: Situacija pasaulio ekonomikoje. Mūsų pasaulis dabar yra globalus. Ekonomika taip pat. Todėl viskas, kas vyksta kitose šalyse, atsispindi ir mumyse. O dabar krūva neigiamų naujienų. Pirma, situacija Graikijoje gresia įsipareigojimų nevykdymu ir šalies pasitraukimu iš euro zonos. Antra, Kinija išgyvena didžiausią akcijų rinkos nuosmukį pastaraisiais metais. Ir trečia, Iranas derasi su Vakarų šalimis dėl sankcijų panaikinimo.

Atrodė, kur yra Graikija, Kinija ir Iranas, ir kur mes. Ką su tuo turi Rusija? Tiesą sakant, viskas paaiškinama labai paprastai. Pavyzdžiui, Kinija yra viena didžiausių naftos vartotojų pasaulyje. Jei ten ištiks krizė, jie pirks mažiau žaliavų ir „juodojo aukso“ kaina kris. Dėl to rublis kris.

Su Iranu padėtis yra priešinga. Jei ši šalis bus atleista nuo sankcijų, ji galės tiekti dvigubai daugiau naftos eksportui. O žaliavos yra labai daug. Pakanka padidinti pasiūlą pasaulinėje rinkoje. Na, tada supranti...

4:Sankcijos. Tai palyginti nauja, bet labai svarbi priežastis. Rublio kritimas 2014 m. vasarą buvo savaime suprantamas sprendimas. Tada Vakarų šalys įvedė sankcijas Rusijai.

5: Centrinis bankas ir rinkos spekuliacijos. Centrinis bankas turi galimybę daryti įtaką rublio kursui. Tačiau retai įsikiša į valiutos kurso formavimą. Tik jei mano, kad rublis neadekvačiai krenta ar stiprėja. Norėdami tai padaryti, jis turi tokį įrankį kaip užsienio valiutos intervencija. Jei reikia sustiprinti rublį, tada jis parduoda valiutą iš rezervų. Jei reikia, kad rublis pabrangtų, centrinis bankas, atvirkščiai, perka dolerius. Jis tai padarė 2000-aisiais, kai naftos kaina pakilo. Tada sukaupėme visas savo kapsules.

Iš esmės rublio kursui įtakos turi:

I. Pinigų politika, įskaitant.
I.1. Jo komponentai, turintys netiesioginį poveikį kursui. Centrinis bankas savo tikslams pasiekti (infliacijos kontrolė, investicijų skatinimas ir kt.) naudoja tokias priemones kaip bazinė norma, pinigų pasiūlos apimtis ekonomikoje, reikalavimai rezervų lygiui bankuose ir kt. Visa tai turi šalutinį poveikį, turintį įtakos kursui.

Esmė ta, kad neįmanoma vykdyti tokios pinigų politikos, kuri leistų pasiekti visus tikslus vienu metu. Tie. neįmanoma vienu metu kontroliuoti infliacijos ir mažinti nedarbą / skatinti augimą ir išlaikyti rublio kursą nurodytose ribose. Turime eiti į kompromisus ir šiuo metu pasirinkti svarbiausius tikslus.

Viso to balansavimo užduotį iš dalies galima supaprastinti įvedus kapitalo judėjimo reguliavimo apribojimus ir pan., tačiau tai labai pavojingas pratimas, galintis sukelti pražūtingų pasekmių ekonomikai.

I. 2. Centrinio banko tiesioginės užsienio valiutos intervencijos, t.y. Centrinis bankas patenka į atvirą rinką ir perka/parduoda valiutą. Čia viskas daugiau ar mažiau akivaizdu, tik reikia rezervų (kurie linkę išsekti). Dėl Rusijos specifikos valstybė turi galimybę atlikti kvazikišimąsi ir pasitelkdama valstybines įmones, tokias kaip Rosneft, ir net privačias įmones savanoriškai-privaloma (ty gali nurodyti parduoti n dolerių). užsienio valiutų rinkoje).

II. Užsienio prekybos balansas. Akivaizdu, kad jei eksportas augs, augs ir rublio paklausa, nes. arba pirkėjai bus priversti pirkti rublius ir pirkti prekes rubliais, arba Rusijos įmonės gaus valiutą, kuri anksčiau ar vėliau bus iškeista į rublius (arba, kas yra tas pats, ateityje nebereikės pirkti valiutos). Importas yra priešingas. Iš čia ir priklausomybė nuo naftos ir kitų žaliavų kainos, nes. jie sudaro milžinišką Rusijos eksporto dalį.

Prieš kelis mėnesius nafta staiga pradėjo pigti, dolerio ir euro kursai iš pradžių slinko, o kiek vėliau šoktelėjo aukštyn, todėl mūsų rublis atpigo, ir tai buvo krizės, iš kurios Rusija dar neišlipo, pradžia. Pigus rublis naudingas valstybei, bet ne eiliniams piliečiams. Pažiūrėkime, kas lemia rublio kursą dolerio ir euro atžvilgiu. Ne mažiau įdomu sužinoti, ar galima prognozuoti Rusijos valiutos brangimą ar kritimą.

Edukacinė programa manekenams

Pabandysime trumpai ir paprastais žodžiais pravesti edukacinę programą, kaip sakoma, manekenams apie tai, kaip brangsta ir pigėja Rusijos rublis.

Kainų svyravimai valiutų keityklose atrodo tik chaotiški, iš tikrųjų rublio, dolerio ir euro vertė priklauso nuo daugelio aplinkybių, kurios yra gana žmogaus sukurtos.

Susiję straipsniai:

Galima suskirstyti veiksnius, nuo kurių priklauso valiutos kaina Rusijoje, nuo išorinių ir vidinių.

Išvardijame priežastis, kurios išoriškai veikia rublio kursą dolerio atžvilgiu:

• Pasaulinės naftos kainos– Rusijoje šiandien beveik viskas priklauso nuo naftos pardavimo. Iš tikrųjų, būdama civilizuoto pasaulio žaliavos priedas, mūsų šalis yra tiesiogiai priklausoma nuo prekybos nafta, o kadangi barelio kaina nustatyta doleriais, kuo ji didesnė, tuo didesnė rublio kaina dolerio atžvilgiu.

Susijęs vaizdo įrašas:

Tačiau naftos kainoms krentant Rusijoje prarandamas pelnas ir iškart nuvertėja rublis, kad nesumažėtų pajamų už parduotą naftą rublio ekvivalentas.

• Dolerio vertė kitų šalių valiutų atžvilgiu- jei JAV doleris pabrangsta, pavyzdžiui, euro atžvilgiu, jo kaina mažėja ir rublio atžvilgiu.

Dabar pažvelkime į vidinius veiksnius, nuo kurių priklauso dolerio/rublio kursas Rusijoje:

• Užsienio valiutos paklausa- vertybinių popierių vertės svyravimai akcijų rinkoje lemia stabilios valiutos, tai yra JAV dolerio, paklausos padidėjimą. O kartu su paklausa kyla ir dolerio kaina. Siekdamas, kad situacija nevirstų į krizę, Rusijos Federacijos centrinis bankas vykdo užsienio valiutos intervencijas, numušdamas pernelyg išaugusį dolerio kursą.

• Politinė ir ekonominė padėtis Rusijoje– vidaus pinigų vertė labai priklauso nuo nuotaikų visuomenėje ir jos pasitikėjimo valdžia. Krizių metu gyventojai pradeda pirkti dolerius ir eurus, manydami, kad tokiu būdu jie apsaugos savo santaupas nuo nuostolių, taip išprovokuodami užsienio valiutų brangimą ir numušdami rublio vertę.

Neskubek!

Mūsų apžvalgoje arbatinukui svarbu suprasti vieną dalyką: nereikėtų iš karto pasiduoti išplaktai isterijai ir bėgti prie keitiklio pirkti dolerių ir eurų, bandant atsikratyti pigesnių rublių. Dėl besitęsiančios krizės daugiausia kalti tie patys valiutos spekuliantai, kurie dirbtinai išpūtė dolerio kainą, sklindant paniškais gandams apie pigesnę naftą.

Kažkas smarkiai praturtėjo, o didžioji dauguma Rusijos gyventojų turėjo susiveržti diržus, būdami sulaužyti, su staiga atpigusiu atlyginimu, su kuriuo vis mažiau nusipirksi.

Kalbant apie rublio kursą, Rusijos bankas niekada neteikia valiutos kurso prognozių. Jis negali atsakyti į klausimą, kiek kainuos rublis per dieną, savaitę ar mėnesį. Tuo pačiu metu reguliatorius labai įtakoja, kiek valiuta kainuos. Centrinio banko ekspertai „The Village“ paaiškino, kaip formuojasi valiutos kursas, kokie veiksniai jį įtakoja, kas nutiko rubliui pernai ir kas vyksta šiuo metu.

Kaip susidaro valiutos kursas

Pasaulyje egzistuoja skirtingi valiutų kurso režimai, tačiau daugumoje šalių tai lemia rinkos procesai. Kai kur centriniai bankai kišasi į valiutos kursą šiek tiek daugiau, kai kur šiek tiek mažiau.

Jei centrinio banko įsikišimas yra minimalus, kursas vadinamas laisvai plaukiančiu. Centrinis bankas gali valdyti valiutos kursą pirkdamas arba parduodamas užsienio valiutą (tai yra intervencijos). Jei išoriniai veiksniai per daug padidina nacionalinę valiutą, Centrinis bankas kaupia savo atsargas užsienio valiuta. Ir atvirkščiai, stipriai nukritus valiutos kursui, Centrinis bankas yra priverstas išleisti savo atsargas. Jei neigiami veiksniai yra ilgalaikio pobūdžio, atsargos gali būti iššvaistytos labai greitai, o dėl to valiutos kurso vis tiek nepavyks išlaikyti.

Jei Centrinis bankas turi daug rezervų, jis paprastai gali fiksuoti valiutos kursą, tai yra paskelbti, kad yra pasirengęs pirkti ir parduoti bet kokį valiutos kiekį pagal iš anksto paskelbtą kursą. Tokiu atveju niekas nekeis valiutos kitu kursu, nors tai nėra draudžiama. Fiksuoto valiutos kurso politika buvo populiari praėjusį šimtmetį, tačiau dabar dauguma šalių nuo jos atsitraukė.

Rublio kursas buvo griežtai fiksuotas 1995-1998 m., buvo lankstus, bet griežtai kontroliuojamas 2000-2008 m. Būtent po 2008 m. finansinės krizės, kai rublio kurso palaikymas Rusijai kainavo apie trečdalį jos aukso ir užsienio valiutos atsargų, buvo nuspręsta nuo valiutos kurso valdymo politikos pereiti prie palūkanų normų valdymo ir tikslinimo. infliacija iki 2015 m. ( Apie tai, kas daro įtaką infliacijai, mes jau. - Maždaug red.).

Kaip nukrito rublis

Kaip ir planuota, 2014 m. pabaigoje rublis pradėjo laisvai plaukioti.
Nuo to momento Centrinis bankas neturi nei aiškių, nei paslėptų valiutos kurso tikslų, o užsienio valiutos keitimo intervencijos (tai yra didelio kiekio valiutos pirkimas norint palaikyti valiutos kursą) imamasi tik iškilus grėsmei finansinis stabilumas. Kada ir kaip vyko Centrinio banko užsienio valiutos intervencijos, galite pamatyti.

Apie dabartinio valiutų koridoriaus atšaukimą buvo pranešta lapkričio 10 d., o faktiškai centrinio banko intervencijos užsienio valiuta nutrūko gruodžio 16 d.

Šią dieną valiutų kurso svyravimai siekė 27%. Palyginimui: maždaug tuo pačiu metu Šveicarija atsisakė susieti kursą su euru, o franko kurso svyravimai per vieną dieną siekė 31%. Staigus rublio nuvertėjimas dolerio ir euro atžvilgiu buvo labai skausmingas, tačiau atidėti perėjimo prie plaukiojančio kurso buvo neįmanoma.

Tai, kas tada atsitiko su rublio kursu, dabar dažnai vadinama devalvacija.
Tačiau griežtai kalbant, taip nėra. Devalvacija – tai suplanuotas ir kontroliuojamas Centrinio banko kontroliuojamas valiutos kurso sumažinimas. Tai įvyko du kartus per naujausią Rusijos istoriją. Pirmą kartą – 1998 m. rugpjūtį, antrą – per pasaulinę finansų krizę 2008 m., kai Centrinis bankas masinėmis intervencijomis vykdė laipsniško devalvavimo politiką.

Kokie veiksniai turėjo įtakos rublio kursui

Rublis patyrė precedento neturintį spaudimą nuo 2014 metų vasario–kovo mėnesių. Dėl sudėtingos geopolitinės padėties ir įvestų finansinių sankcijų padidėjo rizikos premija investuojant į Rusijos turtą. Visa tai kartu su neigiamomis investuotojų nuotaikomis padidino spaudimą rublio kursui. Kovo mėnesį padėtis stabilizavosi tik dėl masinių užsienio valiutos intervencijų, tai yra, smarkiai sumažinus Rusijos aukso ir užsienio valiutos atsargas.

Situaciją kovo mėnesį pavyko stabilizuoti tik dėl masinių užsienio valiutos intervencijų, t. ženklaus sumažinimo kaina Rusijos aukso ir užsienio valiutos atsargos.

Ateityje prie neigiamų veiksnių prisidėjo ir nuolatinė naftos kainų mažėjimo tendencija, o metų pabaigoje priartėjo mokėjimų už išorės skolas piko laikotarpis. Visa tai sukėlė dar didesnį rublio nuvertėjimą ir sukėlė paniką dėl valiutos kurso ir infliacijos. Juos pakurstė lūkesčiai dėl žemesnių Rusijos ir Rusijos įmonių investicijų reitingų, baimės įvesti kapitalo kontrolę ir pan. Atsižvelgiant į tai, kursas nukrito iki lygio, kuris buvo gerokai mažesnis už iš esmės pagrįstą, arba, kitaip tariant, nulemtą naftos kainų.

Gruodį Rusijos bankas iš dalies kompensavo pablogėjusią situaciją staigiai (iš pradžių iki 10,5 proc., paskui iki 17 proc.) padidindamas bazinę palūkanų normą ir iki minimumo sumažindamas palūkanų normas operacijoms, užtikrinančioms likvidumą užsienio valiuta nuo grąžintinos sumos. pagrindu. Paprasčiau tariant, jei Centrinis bankas pardavinėjo užsienio valiutą, dabar jis ją skolina.

Kaip augo rublis

Pasibaigus dramatiškam 2014 m. pabaigos – 2015 m. pradžios laikotarpiui, rublio kursas stabilizavosi ties nauju pusiausvyros tašku. Taip atsitiko dėl kelių priežasčių:

Naftos kainos nustojo kristi ir net pakilo trečdaliu nuo minimalaus lygio 2014 m.

Baimės dėl Rusijos valdžios įvesti kapitalo judėjimo apribojimus išnyko, ramiai praėjo Rusijos šalių ir įmonių reitingų sumažinimo raundas.

Užsienio politikos atžvilgiu blogų naujienų beveik nėra.

Centrinio banko likvidumo užtikrinimo politika (valiutų REPO aukcionai) sumažino valiutos vertę Rusijos skolininkams.

Neišvengiamas Rusijos ekonomikos sulėtėjimas pasirodė esąs gerokai mažesnis, nei tikėjosi ekspertai. Centrinis bankas mano, kad jis bus daug mažesnis nei, pavyzdžiui, 2009 m. pokriziniu laikotarpiu, nes būtent rublio kursas nukentėjo nuo didžiausio smūgio.

Kai atpigęs Rusijos turtas vėl pasirodė patrauklus investuotojams, rublis ėmė susigrąžinti pernykštį kritimą.

Kas bus toliau

Investicijų antplūdis negali tęstis be galo, anksčiau ar vėliau jis susilpnės. Taip atsitiks, kai valiutos kursas sustiprės tiek, kad kai kurių aktyvų pajamingumas per daug nukris ir nustos kompensuoti investuotojų laukiamo rublio nuvertėjimo dėl infliacijos. Tai reiškia, kad rublio brangimas sustos, o valiutos kursas stabilizuosis aplink naujas vertes, o tai, tiesą sakant, jau vyksta.

Greičiausiai staigių valiutos šuolių nebebus, bet rublis ir toliau svyruos Aukštyn ar žemyn.

Dėl to, kad Rusijos turto užsienio valiuta pelningumas pasiekė praėjusio rudens lygį, Centrinis bankas pakoregavo užsienio valiutos REPO operacijų įkainius. Šis sprendimas sumažino grąžos skirtumą tarp investavimo į dolerius ir rublius. Tuo pačiu metu rublis šiek tiek nuvertėjo. Centrinio banko valiutos ir rublio sandorių palūkanų normų pokyčiai ir toliau turės tam tikrą įtaką rublio kursui, kartu su kitais veiksniais. Tarp jų – naftos kainų pokyčiai, sankcijų įvedimas ar panaikinimas, infliacijos lūkesčių dinamika, kitų šalių pinigų politikos eiga ir kt. Labiausiai tikėtina, kad staigių valiutos šuolių nebebus, tačiau rublis ir toliau svyruos aukštyn arba žemyn, kaip ir anksčiau.

Dėkojame Centrinio banko ekspertams ir pirmajai pirmininko pavaduotojai Ksenijai Judajevai už pagalbą rengiant medžiagą.