Rusların doğal bir sorusu var: Ruble bu sefer neden sendeledi? Uzmanların en sık belirttiği ana nedenler, petrol fiyatı, yaptırım tehditleri veya siyasi durumdaki gerilimlerdir. Ancak, döviz kurunun oluşumunda daha birçok faktör rol oynamaktadır. Bu göstergelerin mevcut durumunu bilerek, rublenin gelecekteki döviz kurunu kendiniz bile tahmin edebilirsiniz.

Her şeyden önce, uzmanlar Rus para biriminin durumunu etkileyen temel faktörleri belirler:

1. Merkez Bankası kilit faiz oranı(aksi takdirde - yeniden finansman oranı). Mevduat ve tahvil faizlerini belirleyen düzenleyicinin kilit oranı olduğundan, ülke ekonomisindeki yatırımların genel karlılığı bu göstergeye bağlıdır. Ancak, oranın çok yüksek olması, yüksek borçlanma maliyetleri nedeniyle ekonomik büyümeyi ve ticari faaliyeti yavaşlatabilir. Aynı zamanda, çok düşük bir faiz oranı, düşük faiz oranlarında yatırımcılar için karlı olmayacağından, sermaye çıkışını tetikleme riski taşır.


2. Şişirme. Yüksek enflasyon fiyatların yükselmesine neden olur ve böylece para biriminin satın alma gücünü azaltır. Ek olarak, enflasyonist risklerin ülkenin yatırım çekiciliği üzerinde olumsuz bir etkisi vardır ve bu da buna bağlı olarak ruble cinsinden yerleşimleri düşürür. Kilit faiz oranındaki artışın enflasyonun büyümesini de etkilediğini belirtmekte fayda var.


3. Ödeme bakiyesi. Olumlu ve olumsuz olabilir. Pozitif bir ödemeler dengesi, yurtdışından alınan ödemelerin yurtdışındaki ödeme hacmini aştığı anlamına gelir. Bu durum, ulusal para biriminin güçlenmesine yol açmaktadır. Negatif denge, ülkenin döviz rezervlerinde bir azalma ve buna bağlı olarak rublenin zayıflaması ile karakterizedir.


4. İşsizlik oranı. Bu göstergedeki bir artış, Rus para biriminde bir düşüşe yol açarken, bir düşüş ruble döviz kurunda bir artışa yol açmaktadır.


5. Gayri safi milli hasıla (GSMH). Ekonominin durumunu, endüstriyel üretim düzeyini, yatırım hacmini ve ihracatı yansıtan genel bir makroekonomik gösterge. Ruble döviz kuru ile GSMH arasındaki ilişki doğrudan değil dolaylıdır. Dolayısıyla, GSMH büyürse, yatırımların akışı ve ihracatın akışı artar, bu da yerli para talebi anlamına gelir. Buna göre, bu faktörler rublenin konumunu güçlendiriyor.


6. Sanayi üretim endeksi. Sanayi üretimindeki değişim döviz kurunun seviyesi ile doğru orantılıdır. Sanayi üretiminin seviyesi ne kadar yüksek olursa, ulusal para biriminin döviz kuru da o kadar yükselme eğilimi gösterir.

Rusya'da, kilit orandaki bir artış, çoğunlukla ulusal para birimini zayıflatır ve orandaki bir düşüş, ruble döviz kurunu olumlu yönde etkiler. Bunun nedeni büyük ölçüde Merkez Bankası'nın 2014 yılında bu rakamı %17'ye çıkarması ve şimdi normal değerine döndürmesidir.

Rus rublesinin döviz kurunu da belirleyen dışsal ve düzenleyici faktörler de vardır:

Para biriminin zayıflaması veya güçlenmesi için birçok neden var. Bunlardan en etkili olanları kilit oran, enflasyon oranı, petrol fiyatları, jeopolitik ve bilgi alanıdır. Ruble bu faktörlerdeki değişikliklere karşı çok hassas olduğundan, sık sık döviz işlemleriyle uğraşmak zorunda kalırsanız döviz kurunu dikkatle izlemenizi öneririz. Ayrıca, tasarruflarınızı birkaç para biriminde tutmanızı tavsiye ederiz.

1: Sıvı yağ. Bütçemiz (ve aslında tüm ekonomimiz) büyük ölçüde dünya pazarındaki hammadde fiyatlarına bağlıdır. Hazine gelirinin %50'den fazlası petrol, gaz, metal ve diğer hammaddelerin ihracatından elde edilen kârlardan oluşmaktadır.

2: Devalüasyon. Düşük petrol fiyatı, bütçe gelirlerinin keskin bir şekilde düşmesine neden oldu. Ancak hükümet bu düşüşü biraz da olsa Ruble döviz kuru pahasına dengeleyebilir. Para birimimiz zayıfsa, ülkeye giren her dolar daha değerli olacaktır. Aynı zamanda, hazine giderleri ruble olarak kalmaktadır. Bu basit operasyon nedeniyle, açık o kadar büyük değil.

3: Küresel ekonomideki durum. Dünyamız artık küresel. Ekonomi de öyle. Dolayısıyla başka ülkelerde olan her şey bize de yansıyor. Ve şimdi bir sürü olumsuz haber. Birincisi, Yunanistan'daki durum temerrüde düşme ve ülkeyi euro bölgesinden çıkmakla tehdit ediyor. İkincisi, Çin son yıllardaki en büyük borsa çöküşünü yaşıyor. Üçüncüsü, İran yaptırımları kaldırmak için Batılı ülkelerle müzakere ediyor.

Yunanistan, Çin ve İran'ın olduğu ve bizim bulunduğumuz yer gibi görünüyordu. Rusya'nın bununla ne ilgisi var? Aslında, her şey çok basit bir şekilde açıklanmıştır. Örneğin, Çin dünyanın en büyük petrol tüketicilerinden biridir. Orada bir kriz olursa, daha az hammadde alacaklar ve "kara altın"ın maliyeti düşecek. Sonuç olarak, ruble fiyatı düşecek.

İran ile durum tersine döndü. Bu ülke yaptırımlardan kurtulursa, ihracat için iki kat daha fazla petrol tedarik edebilecek. Ve çok fazla hammadde var. Dünya pazarında arzı artırmak için yeterli. O zaman anlarsın...

4:Yaptırımlar. Bu nispeten yeni ama çok önemli bir neden. Rublenin düşüşü aslında 2014 yazında önceden belirlenmiş bir sonuçtu. Ardından Batılı ülkeler Rusya'ya yaptırım uyguladı.

5: Merkez Bankası ve piyasa spekülasyonları. Merkez Bankası, rublenin döviz kurunu etkileme yeteneğine sahiptir. Ancak döviz kuru oluşumuna nadiren müdahale eder. Sadece rublenin yetersiz düştüğünü veya güçlendiğini düşünürse. Bunu yapmak için döviz müdahalesi gibi bir aracı var. Rubleyi güçlendirmeniz gerekiyorsa, para birimini rezervlerden satar. Rublenin fiyatının düşmesi gerekiyorsa Merkez Bankası tam tersine dolar alıyor. Bunu 2000'li yıllarda, petrol fiyatları tavan yaptığında yaptı. Sonra tüm kapsüllerimizi topladık.

Temel bir bakış açısından, ruble döviz kuru aşağıdakilerden etkilenir:

I. Para politikası, dahil.
I.1. Kurs üzerinde dolaylı etkisi olan bileşenleri. Merkez Bankası, hedeflerine ulaşmak için (enflasyon kontrolü, yatırım promosyonu vb.) Bütün bunların kurs üzerinde bir etki şeklinde yan etkileri vardır.

Buradaki nokta, tüm hedeflere aynı anda ulaşacak bir para politikası yürütmenin imkansız olmasıdır. Şunlar. aynı anda enflasyonu kontrol etmek ve işsizliği azaltmak / büyümeyi teşvik etmek ve ruble döviz kurunu verilen sınırlar içinde tutmak imkansızdır. Şu anda taviz vermeli ve en yüksek öncelikli hedefleri seçmeliyiz.

Tüm bunlar arasında denge kurma görevi, sermaye hareketi vb. üzerindeki düzenleyici kısıtlamaların getirilmesiyle kısmen basitleştirilebilir, ancak bu, ekonomi için feci sonuçlara yol açabilecek çok tehlikeli bir uygulamadır.

I. 2. Merkez Bankası'nın doğrudan döviz müdahaleleri, yani. Merkez Bankası açık piyasaya girer ve para birimini alır/satır. Burada her şey az çok açık, sadece rezervlere ihtiyacımız var (tükenme eğiliminde). Rusya'ya özgü özellikler nedeniyle, devlet, Rosneft gibi devlete ait şirketlerin ve hatta özel şirketlerin de gönüllü olarak zorunlu olarak yardımıyla yarı müdahaleler yapma yeteneğine sahiptir (yani, n dolar satma emri verebilir). döviz piyasasında).

II. Dış ticaret dengesi. Açıkçası, ihracat artarsa, rubleye olan talep de artacaktır, çünkü. ya alıcılar ruble satın almak ve ruble ile mal satın almak zorunda kalacaklar ya da Rus şirketleri er ya da geç ruble ile değiştirilecek (veya aynı olan, gelecekte para satın alma ihtiyacını ortadan kaldıracak) bir para birimi alacaklar. İthalat ise tam tersi. Bu nedenle petrol ve diğer hammaddelerin fiyatına bağımlılık, çünkü. Rus ihracatının muazzam bir payını oluşturuyorlar.

Birkaç ay önce petrol birdenbire ucuzlamaya başladı, önce dolar ve euro oranları tırmandı ve bir süre sonra sıçrayarak rublemizi ucuzladı ve bu Rusya'nın henüz çıkmadığı bir krizin başlangıcıydı. Ucuz bir ruble devlet için faydalıdır, ancak sıradan vatandaşlar için değildir. Rublenin dolar ve euro karşısındaki döviz kurunu neyin belirlediğini görelim. Rus para biriminin fiyatında bir artış veya fiyat düşüşü tahmin etmenin mümkün olup olmadığını bilmek daha az ilginç değil.

Aptallar için eğitim programı

Rus rublesinin nasıl daha pahalı ve daha ucuz hale geldiği hakkında, aptallar için dedikleri gibi, kısaca ve basit kelimelerle bir eğitim programı yürütmeye çalışacağız.

Döviz borsalarındaki fiyat hareketleri sadece kaotik görünüyor, aslında ruble, dolar ve euro'nun değeri oldukça insan yapımı bir dizi koşula bağlı.

İlgili Makaleler:

Rusya'da bir para biriminin fiyatının bağlı olduğu faktörleri dış ve iç faktörlere bölmek mümkündür.

Rublenin dolar karşısındaki döviz kurunu dışarıdan etkileyen nedenleri sıralıyoruz:

• dünya petrol fiyatları- Rusya'da bugün neredeyse her şey petrol satışına bağlı. Medeni dünyanın bir hammadde uzantısı olan ülkemiz, doğrudan petrol ticaretine bağımlıdır ve varil fiyatı dolar üzerinden belirlendiği için, ne kadar yüksekse, rublenin dolar karşısındaki fiyatı da o kadar yüksek olur.

İlgili video:

Ancak petrol fiyatları düştüğünde, Rusya'da bir kar kaybı olur ve satılan petrolden elde edilen gelirin ruble eşdeğerinde bir azalmayı önlemek için rublenin devalüasyonu hemen ardından gelir.

• Doların diğer ülkelerin para birimlerine karşı değeri- ABD doları örneğin euro karşısında düşerse, fiyatı da rubleye karşı düşer.

Şimdi Rusya'da dolar/ruble kurunun bağlı olduğu iç faktörlere bakalım:

• döviz talebi- borsadaki menkul kıymetlerin değerindeki dalgalanmalar, istikrarlı bir para birimine, yani ABD dolarına olan talebin artmasına neden olur. Ve taleple birlikte doların fiyatı yükseliyor. Durumun krize dönüşmemesi için Rusya Federasyonu Merkez Bankası döviz müdahaleleri yaparak aşırı yükselen dolar kurunu aşağı çekiyor.

• Rusya'daki siyasi ve ekonomik durum- yerli paranın değeri büyük ölçüde toplumdaki ruh haline ve yetkililere olan güvenine bağlıdır. Krizlerde halk, bu şekilde tasarruflarını zarardan koruyacağına inanarak dolar ve euro almaya başlar, böylece döviz fiyatlarında artışa neden olur ve rublenin değerini düşürür.

Acele etmeyin!

İncelememizde, bir çaydanlığın bir şeyi anlaması önemlidir: hemen kamçılanmış histeriye boyun eğmemeli ve daha ucuz rublelerden kurtulmaya çalışırken dolar ve euro satın almak için eşanjöre koşmamalısınız. Devam eden kriz, daha ucuz petrolle ilgili panik söylentilerinin ardından doların fiyatını yapay olarak şişiren aynı döviz spekülatörlerinin suçlusu.

Biri çarpıcı biçimde zengin oldu ve Rusya nüfusunun büyük çoğunluğu, giderek daha az satın alabileceğiniz birdenbire daha ucuz bir maaşla, kırılarak kemerlerini sıkmak zorunda kaldı.

Ruble döviz kurundan bahsetmişken, Rusya Merkez Bankası asla döviz kuru tahminleri vermez. Rublenin bir günde, bir haftada veya bir ayda ne kadar tutacağı sorusuna cevap veremez. Aynı zamanda düzenleyici, para biriminin ne kadara mal olacağını büyük ölçüde etkiler. Merkez Bankası uzmanları The Village'a döviz kurunun nasıl oluştuğunu, hangi faktörlerin etkilediğini, geçen yıl rubleye ne olduğunu ve şu anda neler olduğunu anlattı.

Döviz kuru nasıl oluşur

Dünya çapında farklı döviz kuru rejimleri vardır, ancak çoğu ülkede piyasa süreçleri tarafından belirlenir. Bir yerde Merkez bankaları döviz kuruna biraz daha fazla, bir yerde biraz daha az müdahale ediyor.

Merkez Bankası'nın müdahalesi asgari düzeyde ise, kur serbest dalgalanma olarak adlandırılır. Merkez Bankası döviz alım veya satımı yoluyla döviz kurunu yönetebilir (bunlar müdahalelerdir). Dış etkenler ulusal para birimini çok fazla yukarı iterse, Merkez Bankası rezervlerini dövizde biriktirir. Tersine, döviz kuru keskin bir şekilde düştüğünde, Merkez Bankası rezervlerini harcamak zorunda kalır. Olumsuz faktörler uzun vadeli ise, rezervler çok hızlı bir şekilde çarçur edilebilir ve bunun sonucunda döviz kuru yine de korunamaz.

Merkez Bankası'nın rezervi çok ise genellikle döviz kurunu sabitleyebilir, yani önceden ilan edilen bir kur üzerinden her miktarda döviz alıp satmaya hazır olduğunu beyan edebilir. Bu durumda, yasak olmamasına rağmen, hiç kimse farklı bir oranda döviz bozdurmayacaktır. Geçen yüzyılda sabit bir döviz kuru politikası popülerdi, ancak şimdi çoğu ülke bundan uzaklaştı.

Ruble döviz kuru 1995-1998'de katı bir şekilde sabitlendi, esnekti, ancak 2000-2008'de sıkı bir şekilde kontrol edildi. 2008 mali krizinden sonra, rublenin döviz kurunu korumak Rusya'ya altın ve döviz rezervlerinin yaklaşık üçte birine mal olurken, döviz kurunu yönetme politikasından faiz oranlarını yönetme ve hedef belirleme politikasına geçmeye karar verildi. 2015'e kadar enflasyon ( Enflasyonu neyin etkilediği hakkında, biz zaten. - Yaklaşık. ed.).

Ruble nasıl düştü

Planlandığı gibi, 2014 yılı sonunda ruble serbestçe dalgalanmaya başladı.
O andan itibaren, Merkez Bankası'nın döviz kuru için ne açık ne de gizli hedefleri vardır ve döviz müdahalelerine (yani döviz kurunu korumak için büyük miktarda para alımı) sadece tehdit durumlarında başvurulur. finansal istikrar. Merkez Bankası'nın döviz müdahalelerinin ne zaman ve nasıl gerçekleştiğini görebilirsiniz.

Mevcut kur koridorunun iptali 10 Kasım'da açıklandı ve aslında Merkez Bankası'nın döviz müdahaleleri 16 Aralık'ta durdu.

Bu gün, döviz kuru dalgalanmaları% 27 olarak gerçekleşti. Karşılaştırma için: yaklaşık olarak aynı zamanda, İsviçre döviz kurunu avroya sabitlemeyi reddetti ve bir gün içinde frangı döviz kurundaki dalgalanmalar %31'e ulaştı. Rublenin dolar ve euro karşısında keskin bir şekilde değer kaybetmesi çok acı vericiydi, ancak dalgalı döviz kuruna geçişi ertelemek imkansızdı.

O zaman ruble döviz kuruna ne olduysa artık devalüasyon olarak adlandırılıyor.
Ama kesin konuşmak gerekirse, durum böyle değil. Devalüasyon, Merkez Bankası tarafından kontrollü bir şekilde döviz kurunun planlı ve kontrollü bir şekilde düşürülmesidir. Bu, Rusya'nın yakın tarihinde iki kez oldu. İlki - Ağustos 1998'de, ikincisi - 2008'deki küresel mali kriz sırasında, Merkez Bankası'nın kitlesel müdahalelerin yardımıyla kademeli bir devalüasyon politikası izlediği zaman.

Ruble döviz kurunu hangi faktörler etkiledi?

Ruble, Şubat-Mart 2014'ten bu yana benzeri görülmemiş bir baskı altında. Zor jeopolitik durum ve mali yaptırımların getirilmesi, Rus varlıklarına yatırım yaparken risk priminin artmasına neden oldu. Tüm bunlar, yatırımcıların olumsuz havasıyla birlikte ruble döviz kuru üzerindeki baskıyı artırdı. Durum, ancak büyük döviz müdahaleleri sayesinde, yani Rus altın ve döviz rezervlerinde önemli bir azalma pahasına Mart ayında istikrara kavuştu.

Mart ayında durumu istikrara kavuşturmak ancak büyük döviz müdahaleleri sayesinde mümkün oldu, yani, önemli bir azalma pahasına Rus altın ve döviz rezervleri.

Önümüzdeki dönemde olumsuz faktörlere petrol fiyatlarında istikrarlı bir düşüş eğilimi de eklenmiş ve yılsonunda dış borç ödemelerinde en yoğun döneme gelinmiştir. Bütün bunlar rublenin daha da fazla değer kaybetmesine neden oldu ve döviz kuru ve enflasyon konusunda panik yarattı. Rusya ve Rus şirketleri için daha düşük yatırım derecelendirme beklentileri, sermaye kontrolleri getirme korkuları vb. Bu çerçevede faiz, temelde haklı görülenin, diğer bir deyişle petrol fiyatlarının belirlediği seviyenin oldukça altına düştü.

Aralık ayında, Rusya Merkez Bankası, kilit oranda keskin bir artış (önce %10,5'e, ardından %17'ye) ve geri ödemeli döviz likiditesi sağlayan operasyonlarda asgari faiz oranlarında bir düşüşle kötüleşen durumu kısmen telafi etti. temel. Basitçe söylemek gerekirse, Merkez Bankası eskiden döviz satıyorsa şimdi borç veriyor.

Ruble nasıl büyüdü?

2014 sonu - 2015 başı arasındaki dramatik dönemin ardından ruble döviz kuru yeni bir denge noktasında istikrar kazandı. Bu birkaç nedenden dolayı oldu:

Petrol fiyatları 2014'te düşmeyi durdurdu ve hatta asgari seviyeden üçte bir oranında arttı.

Rus yetkililerin sermaye hareketine kısıtlama getirme korkuları ortadan kalktı, Rus ülkesinin bir dizi indirim ve kurumsal derecelendirme sakince geçti.

Dış politika açısından neredeyse hiç kötü haber yok.

Merkez Bankası'nın likidite sağlama politikası (döviz REPO ihaleleri), Rus borçlular için para biriminin değerini düşürdü.

Rus ekonomisindeki kaçınılmaz yavaşlama, uzmanların beklentilerinin oldukça altında gerçekleşti. Merkez Bankası, darbenin ağırlığını ruble döviz kuru aldığından, örneğin 2009'daki kriz sonrası dönemden çok daha az olacağına inanıyor.

Fiyatı düşen Rus varlıkları yatırımcılar arasında tekrar cazip hale geldiğinde, ruble geçen yılki düşüşünü geri kazanmaya başladı.

Bundan sonra ne olacak

Yatırım akışı süresiz devam edemez, er ya da geç zayıflar. Bu, döviz kuru o kadar güçlendiğinde olur ki, bazı varlıkların getirisi çok düşer ve enflasyon nedeniyle yatırımcıların beklediği rublenin değer kaybını telafi etmeyi bırakır. Yani, rublenin değerlenmesi duracak ve döviz kuru, aslında zaten olan yeni değerler etrafında istikrar kazanacaktır.

Büyük olasılıkla, para biriminde daha keskin sıçramalar olmayacak, ancak Ruble dalgalanmaya devam edecek yukarı veya aşağı.

Rusya döviz varlıklarının kârlılığının geçen sonbahardaki seviyesine ulaşması nedeniyle Merkez Bankası döviz REPO işlemlerine ilişkin oranları ayarladı. Bu karar, dolar ve ruble varlıklarına yatırım yapmak arasındaki getiri farkını azalttı. Aynı zamanda, ruble biraz değer kaybetti. Merkez Bankası'nın döviz ve ruble işlemlerindeki faiz oranlarındaki değişiklikler, diğer faktörlerin yanı sıra ruble döviz kuru üzerinde de bir miktar etki yaratmaya devam edecek. Bunlar arasında petrol fiyatlarındaki değişiklikler, yaptırımların getirilmesi veya kaldırılması, enflasyonist beklentilerin dinamikleri, diğer ülkelerin para politikasının seyri vb. Büyük olasılıkla, para biriminde daha fazla keskin sıçrama olmayacak, ancak ruble daha önce olduğu gibi yukarı veya aşağı dalgalanmaya devam edecek.

Malzemenin hazırlanmasındaki yardımları için Merkez Bankası uzmanlarına ve Birinci Başkan Yardımcısı Ksenia Yudaeva'ya teşekkür ederiz.