الأساس المنطقي لأهمية الدراسة

في ظروف الموارد الخاصة المحدودة ، تحتاج الشركات إلى إيصالات نقدية من المستثمرين ، والتي ستكون بمثابة إضافة ضرورية إلى أموالها الخاصة. ولهذا السبب ، في المرحلة الحالية ، تتزايد أهمية البحث العلمي والنظري والتطورات العملية في مجال تكوين جاذبية استثمارية عالية لكيان اقتصادي.

في الوقت الحاضر ، تم تطوير قضايا تقييم جاذبية الاستثمار للمناطق والصناعات والمشاريع الاستثمارية الفردية بشكل كامل. ومع ذلك ، في مجال دراسة جاذبية الاستثمار للمؤسسة ، لا يوجد حتى الآن قاعدة نظرية ومنهجية واحدة ، والتي يتم التعبير عنها في غياب تفسير واحد لمفهوم "جاذبية الاستثمار للمؤسسة" ، والمنهجية و منهجية لتقييمها.

في هذا الصدد ، ترجع أهمية موضوع البحث إلى الحاجة إلى التحليل النقدي ومنهجية النهج الحالية لدراسة جاذبية الاستثمار للمؤسسات واختبار أهميتها العملية.

عند إعداد مادة المقال العلمي المقدم ، لخص المؤلف وراجع بشكل إبداعي المناهج النظرية والمنهجية للمشكلة قيد الدراسة ، المنصوص عليها في أعمال الاقتصاديين مثل L.S. Valinurova ، D.A. Endovitsky ، M.N. كرينينا ، إي كريلوف ، في إم. فلاسوفا ، إ. بادوكينا ، ج. جورابايفا ، ت. ماتفيف ، ر. خوسنولين ، إي إيه ياكيمنكو. كانت الأدوات المنهجية للعمل: منهج منهجي ، نمذجة ، خبيرة ، طرق إحصائية ورسومية.

جاذبية الاستثمار للمشروع: المناهج والتفسيرات

لذلك ، على سبيل المثال ، M.N. تؤكد Kreinina ، كونها ممثلة للنهج التقليدي ، على اعتماد جاذبية الاستثمار للمؤسسة على مجموعة من المعاملات التي تميز وضعها المالي. هذا النهج ، بالطبع ، صحيح ، لكنه يكشف فقط عن جانب واحد ضيق إلى حد ما من هذا المفهوم.

يعتبر L. Valinurova و O. Kazakova جاذبية الاستثمار للمؤسسة على أنها "مجموعة من السمات الموضوعية والممتلكات والوسائل والفرص التي تحدد الطلب الفعال المحتمل على الاستثمارات". تم التعبير عن رأي مماثل بواسطة T.N. ماتفيف. جاذبية الاستثمار ، من وجهة نظره ، هي "مؤشر معقد يميز مدى ملاءمة الاستثمار في مؤسسة معينة". من المستحيل عدم ملاحظة الاتساع الكبير لمثل هذه التفسيرات ، ومع ذلك ، في رأينا ، فإن جانبها السلبي هو الغموض والافتقار إلى الخصوصية.

تم تقديم تعريف أكثر دقة بواسطة L.Gilyarovskaya و V. Vlasova و E. Krylov. يربطون جاذبية الاستثمار للمؤسسة "بهيكل رأس المال السهمي والديون ووضعه بين أنواع مختلفة من الممتلكات ، فضلاً عن كفاءة استخدامها". الصياغة المقدمة أكثر تحديدًا ، وتشير إلى اعتماد الفئة قيد الدراسة على مؤشرات الأنشطة المالية والاستثمارية للمؤسسة. ومع ذلك ، من وجهة نظرنا ، مثل صياغة M.N. Kreinina ، لا يعكس جميع الجوانب العديدة لمفهوم جاذبية الاستثمار للمؤسسة ويمثل أيضًا النهج التقليدي لدراسته.

يتم تقديم تعريف كامل ومبرر من قبل E.I. كريلوف ، في. فلاسوفا ، إم. إيجوروف ، إ. Zhuravkova. يتحدثون عن جاذبية الاستثمار للمؤسسة باعتبارها "فئة اقتصادية مستقلة ، لا تتميز فقط باستقرار الوضع المالي للمشروع ، أو العائد على رأس المال ، أو سعر السهم أو مستوى الأرباح المدفوعة" ويلاحظ اعتمادها على القدرة التنافسية للمنتجات ، والتركيز على العملاء في المؤسسة ، معبرًا عنه في الرضا الكامل لاحتياجات المستهلك ، وكذلك على مستوى النشاط الابتكاري لكيان اقتصادي. تتمثل ميزة هذا النهج في التعقيد والتنوع والإدراج في تحليل الجوانب المالية وغير المالية لجاذبية الاستثمار للمؤسسة.

بشكل عام ، كان موقف E.I. كريلوفا ، في. فلاسوفا ، إم. إيغوروفا و I.V. Zhuravkova مقسومة على D.A. Endovitsky، V.A. بابوشكين ون. Baturina بخصوص العلاقة بين جاذبية الاستثمار والوضع المالي. وفقًا للمؤلفين ، فإن هذا الافتراض صحيح بالنسبة لمنظمي المشروع والكيانات الاقتصادية التي تصدر الأوراق المالية. ومع ذلك ، لا يشمل هذا التعريف المؤسسات التجارية التي تم تقييمها من حيث ملاءمة استثمار رأس المال الاستثماري أو عمليات الدمج (الاستحواذ) ، والتي لا يكون الوضع المالي فيها مهمًا للغاية. وفقًا لـ D.A. Endovitsky، V.A. بابوشكينا ون. باتورينا ، الاستثمار في مؤسسة ذات أداء مالي مثالي قد يجلب ربحًا أقل من الاستثمار في مؤسسة أقل استقرارًا ، ولكن في نفس الوقت تعمل في سوق سريع التطور.

أيضًا ، لاحظ هؤلاء المؤلفون اعتماد جاذبية الاستثمار للمؤسسة على العوامل الخارجية والداخلية. العوامل الداخلية: نظام إدارة المنظمة ، نطاق المنتجات ، درجة تطبيق الحلول المبتكرة في تكنولوجيا ومعدات الإنتاج ، إلخ. العوامل الخارجية: السمات الاقتصادية للصناعة ، إمكانات المنطقة التي تعمل فيها المنظمة التجارية ، تشريعات الاستثمار ، و اخرين. .

جاذبية الاستثمار في د. Endovitsky و V.A. يتم تعريف بابوشكين على أنه مجموعة من "الخصائص المترابطة للإمكانات الاقتصادية ، وربحية معاملات الأصول ومخاطر الاستثمار لكيان اقتصادي لديه قدرة معينة على التنمية المستدامة في بيئة تنافسية ويفي بافتراض استمرارية الأعمال".

هذا النهج وكذلك تفسير ن. أ. يبدو أن Baturina هو الأصح ، حيث إنها تغطي الجوانب المالية وغير المالية ، والبيئة الداخلية والخارجية للمؤسسة. في هذا الصدد ، يتضمن نظام المؤشرات لتقييم جاذبية الاستثمار للمؤسسة مؤشرات لا تتعلق بالأنشطة المالية للمؤسسة (ظروف السوق ، سمعة الشركة التجارية ، مستوى الجريمة في المنطقة ، إلخ). .

ومع ذلك ، فإن العديد من جوانب جاذبية الاستثمار للمؤسسة في التعريفات أعلاه تظل غير متأثرة. على وجه الخصوص ، عامل جاذبية الاستثمار في الدولة والمنطقة والصناعة التي يعمل فيها الكيان الاقتصادي ، وكذلك عامل حوكمة الشركات وهيكل المؤسسة ، والذي له تأثير كبير على إمكاناتها الاستثمارية.

في هذا الصدد ، يبدو أنه من الضروري اقتراح تعريفنا الخاص لجاذبية الاستثمار للمؤسسة ، والتي على أساسها يجب تشكيل معايير تقييمها. وفقا للمؤلف ، فإن جاذبية الاستثمار للمؤسسة هي خاصية اقتصادية معقدة ، والتي تتميز بالوضع المالي لكيان اقتصادي ، ونشاطه التجاري ، وهيكل رأس المال ، وشكل حوكمة الشركات ، ومستوى الطلب على المنتجات وقدرتها التنافسية ، وكذلك مستوى جاذبية الاستثمار في الدولة والمنطقة والصناعة.

طرق تقييم الجاذبية الاستثمارية للمنشآت

نظرًا لعدم كفاية البحث في محتوى فئة "جاذبية الاستثمار للمؤسسة" ، لا توجد حاليًا منهجية واحدة لتقييمها ، والتي قد تحتوي على قائمة مؤشرات مقبولة بشكل عام ، وستسمح بتوصيف النتائج التي تم الحصول عليها بشكل لا لبس فيه. تعتمد الأساليب الحالية على استخدام المؤشرات المختلفة وطرق التحليل وتفسير النتائج. سنقوم بإجراء تحليل مقارن لها ، بناءً على حقيقة أن العوامل الأساسية التي تحدد جاذبية الاستثمار للمؤسسة الصناعية هي تلك التي تعكس تطورها المستقر على المدى الطويل ، والاستقرار المالي ، وتأخذ في الاعتبار العمليات التي تتم في البيئة الخارجية.

"النهج التنظيمي"

في العديد من المواقف الاقتصادية ، تعمل الوثائق التنظيمية كدعم منهجي للحسابات التحليلية. على وجه الخصوص ، في مجال الأنشطة الاستثمارية ، يتم استخدام "التوصيات المنهجية لتقييم فعالية المشاريع الاستثمارية" على نطاق واسع. لسوء الحظ ، لا توجد مثل هذه المنهجية المطبقة لتقييم جاذبية الاستثمار لمشروع ما في التشريع الروسي ومن غير المرجح أن تظهر في المستقبل القريب. يمكنك فقط تحديد المستندات الفردية التي يتم تقديمها كتقريب أولي: أمر الخدمة المالية الفيدرالية للاتحاد الروسي الصادر في 23 يناير 2001 رقم 16 "بشأن الموافقة على المبادئ التوجيهية لتحليل الوضع المالي للمنظمات" والمرسوم الصادر عن حكومة الاتحاد الروسي بتاريخ 25 يونيو 2003 رقم 367 "بشأن الموافقة على قواعد إجراء التحليل المالي من قبل مدير التحكيم. تسرد هذه المصادر المؤشرات الرئيسية المحسوبة للاستقرار المالي ، والسيولة ، والملاءة المالية ، والنشاط التجاري ، والكفاءة في استخدام رأس المال العامل ، وما إلى ذلك. . ومع ذلك ، فإن هذه المؤشرات ، كما لوحظ بالفعل ، تميز جاذبية الاستثمار للمؤسسة في إطار النهج التقليدي لتقييمها ، وهو نهج ضيق نوعًا ما. بالإضافة إلى ذلك ، يتم تحديد تركيبة المؤشرات والقيم الموصى بها في الوثائق التنظيمية المستخدمة في إجراءات الإفلاس ، لذلك من الصعب بدلاً من ذلك استخدامها مباشرة لتقييم جاذبية الاستثمار.

طريقة التدفق النقدي المخصوم

تعتمد هذه الطريقة على افتراض أن القيمة التي يرغب المالك المحتمل في دفعها لشركة ما يتم تحديدها على أساس التنبؤ بالتدفقات النقدية التي يمكن أن يتوقع تلقيها من أنشطتها في المستقبل. تنبؤ التدفقات النقدية حتى نقطة زمنية معينة (عادة 3-5 سنوات) والتدفقات النقدية في فترة ما بعد التنبؤ يتم تخفيضها إلى القيمة الحالية في تاريخ التقييم عن طريق الخصم بمعدل يعكس المخاطر المرتبطة بها. الإيصال. نتيجة لذلك ، يتم تكوين القيمة الحالية للشركة ، مما يجعل من الممكن استخلاص استنتاج حول جاذبيتها الاستثمارية.

تبدأ دراسة جاذبية الاستثمار للمؤسسة بتحليل ديناميكيات النمو لبعض المؤشرات المطلقة للقوائم المالية (الإيرادات ، الإيرادات والمصروفات الأخرى ، صافي الربح) ، وبعد ذلك يتم بناء توقعات متوسطة الأجل ، مع الأخذ في الاعتبار الافتراضات المفترضة حول معدلات نموها. يتم بعد ذلك خصم التدفقات النقدية الفعلية والمتوقعة بمعدل يعكس الوضع الحالي ، أي يتم إحضارها إلى القيمة الحالية. في النهاية ، تتيح لك هذه التقنية تحديد القيمة الحقيقية للشركة وإظهار إمكانات الكيان الاقتصادي للمستثمر.

تكمن ميزة الطريقة في التقييم الواقعي لقيمة الشركة ، وجاذبيتها الاستثمارية ، والقدرة على رؤية الإمكانات الخفية. ومع ذلك ، من وجهة نظرنا ، فإن الطريقة ليست صحيحة بما فيه الكفاية ، حيث يتم نقل الاتجاهات السائدة في ديناميات المؤشرات ميكانيكيًا إلى فترة التنبؤ ، والافتراضات الموضوعة ذاتية ، والتي لا تضمن تجنب الأخطاء في الحسابات.

تقييم جاذبية الاستثمار بناءً على تحليل عوامل التأثير الخارجي والداخلي

تتضمن هذه التقنية عدة مراحل مترابطة: تحديد العوامل الخارجية والداخلية الرئيسية لجاذبية الاستثمار للمؤسسة بناءً على طريقة خبير دلفي ؛ بناء نموذج انحدار متعدد العوامل لتأثير العوامل المختارة والتنبؤ بجاذبية الاستثمار للمشروع ؛ تحليل جاذبية الاستثمار ، مع مراعاة العوامل المحددة ؛ تطوير التوصيات.

تكمن ميزة الطريقة المقترحة في اتباع نهج شامل لدراسة جاذبية الاستثمار للمؤسسة ، مع مراعاة العوامل الداخلية والخارجية ، ولكنها لا تخلو من العيوب. في المرحلتين الأولى والثالثة من الدراسة ، يلعب الفحص والمسوحات والاستبيانات الدور الرئيسي ، مما يجعل النتيجة النهائية تعتمد على التقييمات الذاتية وبالتالي تقلل من دقتها.

نموذج سبعة عوامل لتقييم جاذبية الاستثمار

في هذه الطريقة ، يكون معيار جاذبية الاستثمار للمؤسسة هو ربحية الأصول. يرجع اختيار هذا المؤشر إلى حقيقة أن جاذبية الاستثمار لشركة ما يتم تحديدها إلى حد كبير من خلال حالة الأصول التي تمتلكها وتكوينها وهيكلها وكميتها وجودتها وتكاملها وقابليتها للتبادل للموارد المادية ، فضلاً عن الشروط التي تضمن استخدامها الأكثر كفاءة.

في النموذج ، يعتمد العائد على الأصول على صافي ربحية المبيعات ، ودوران الأصول المتداولة ، ونسبة السيولة الحالية ، ونسبة الخصوم قصيرة الأجل إلى الذمم المدينة ، ونسبة الذمم المدينة والدائنة ، وحصة الحسابات مستحق الدفع في رأس المال المقترض ونسبة رأس المال المقترض وأصول المنظمة. يتيح لك التحليل تحديد تأثير هذه العوامل ويظهر ديناميكيات المؤشر الناتج. يعتمد القرار على الافتراض التالي: كلما زاد العائد على الأصول ، زادت كفاءة عمل المؤسسة وأكثر جاذبية من وجهة نظر المستثمر. يتم تحديد مستوى جاذبية الاستثمار من خلال المؤشر المتكامل ، المحسوب على أنه منتج لمؤشرات التغيير في العوامل.

تسمح التقنية المدروسة بتحديد المؤشر بدقة رياضيًا والذي يعمل كمعيار لتقييم مستوى جاذبية الاستثمار ، ومع ذلك ، فهي تأخذ في الاعتبار الأداء الداخلي للمؤسسة فقط ، وتستكشف الجانب المالي فقط ، بينما مصطلح "جاذبية الاستثمار" أوسع بكثير.

التقييم المتكامل لجاذبية الاستثمار بناءً على المؤشرات الداخلية

تعتمد هذه الطريقة على استخدام مؤشرات الأداء الداخلي النسبية للمؤسسة التي تؤثر على جاذبيتها الاستثمارية ويتم تجميعها في 5 مجموعات: مؤشرات كفاءة استخدام رأس المال العامل الثابت والمادي ، والوضع المالي ، واستخدام موارد العمل ، والاستثمار النشاط وكفاءة النشاط الاقتصادي.

لكل من الكتل ، يتم إجراء الحسابات التي يتم تقليلها إلى مؤشر متكامل لجاذبية الاستثمار للمؤسسة. يشمل حساب التقييم المتكامل مرحلتين. في المرحلة الأولى ، يتم حساب القيم الموحدة لجميع المؤشرات ، والقيم المرجعية ، ويتم تحديد أوزانها في تقييم شامل. بعد ذلك ، بالنسبة لجميع السنوات ، يتم حساب الوظائف المحتملة ، والتي يتم تقليلها في نهاية المرحلة الأولى إلى تقييمات معقدة لجاذبية الاستثمار لكل مجموعة من المؤشرات. نتيجة المرحلة الثانية هي حساب التقييم المتكامل لجاذبية الاستثمار للمؤسسة.

ميزة هذه التقنية هي موضوعيتها ، وكذلك تقليل جميع الحسابات إلى المؤشر المتكامل النهائي ، مما يبسط إلى حد كبير تفسير النتائج. تشمل الجوانب السلبية ، أولاً وقبل كل شيء ، تركيز المنهجية فقط على الأداء الداخلي للمؤسسة ، وعزلها عن المؤشرات الخارجية.

تقييم شامل لجاذبية الاستثمار للمشروع

طريقةيتكون من تحليل العوامل الداخلية والخارجية لنشاطه وتقليلها إلى مؤشر واحد متكامل ويجمع بين 3 أقسام - عامة وخاصة وتحكم.

يتضمن القسم العام: تقييم وضع السوق ، وسمعة العمل ، والاعتماد على الموردين والمشترين الرئيسيين ، وتقييم المساهمين ، ومستوى الإدارة ، وتحليل الفعالية الاستراتيجية للمؤسسة. في المراحل الخمس الأولى ، يتم إعطاء التقييم ، ويتم تحديد الدرجة الإجمالية ، في المرحلة الأخيرة ، تتم دراسة ديناميات الأداء المالي والاقتصادي للكيان الاقتصادي.

قسم خاص يتضمن مراحل التقييم: الفعالية الشاملة ؛ تناسب النمو الاقتصادي ؛ النشاط التشغيلي والمالي والابتكاري والاستثماري ؛ جودة الربح. تتضمن المرحلة الأولى بناء نموذج مصفوفة ديناميكي ، تكون عناصره مؤشرات للمؤشرات الرئيسية لأنشطة المنظمة ، متحدة في ثلاث مجموعات: نهائي ، ويميز نتيجة النشاط ؛ وسيط ، ويميز عملية الإنتاج ونتائجها ؛ الأولي ، وتحديد مقدار الموارد المستخدمة. في المرحلة الثانية ، يتم إجراء تحليل للوضع لتناسب معدلات نمو المؤشرات الرئيسية لنشاط المؤسسة. تتضمن المرحلة الثالثة حساب معاملات النشاط التشغيلي والمالي والابتكاري والاستثماري لكيان اقتصادي. في المرحلة الرابعة ، يتم تقييم جودة الربح من حيث الربحية والملاءة المالية.

لجميع مكونات الأقسام العامة والخاصة للمنهجية ، يتم إعطاء الدرجات النهائية ، والتي يتم تلخيصها.

يتضمن قسم التحكم في المنهجية حساب المعامل النهائي لجاذبية الاستثمار ، والذي تم تعريفه على أنه مجموع منتجات النقاط المعينة مسبقًا ومعاملات الوزن ، والتي وفقًا لها يتم التوصل إلى الاستنتاج النهائي.

تشمل مزايا هذه الطريقة اتباع نهج متكامل ، وتغطية مجموعة كبيرة من المؤشرات والمعاملات ، وتقليل الحسابات إلى مؤشر واحد متكامل. العيب هو التأثير الحالي للذات ، والذي يتجلى أثناء التقييم من قبل الخبراء ، ومع ذلك ، يتم تعويض هذا العيب من خلال إدراج عدد كبير من المؤشرات الاقتصادية المطلقة والنسبية في منطقة التحليل.

وبالتالي ، فإن دراسة طرق تقييم جاذبية الاستثمار للمؤسسة تؤدي إلى الاستنتاج التالي. جميع الأساليب التي تم تطويرها في العلوم والممارسات المحلية لا تخلو من العيوب ويمكن أن تؤدي إلى نتائج مختلفة. ومع ذلك ، فإن الطبيعة المعاكسة لأوجه القصور المحددة عند استخدام الأساليب في الجمع والترابط هي التي تضمن تعدد استخدامات تقييم جاذبية الاستثمار للمؤسسة. وبالتالي ، فإن التحليل القائم على نموذج من سبعة عوامل وتقييم متكامل للمؤشرات الداخلية سيسمح بتقييم موضوعي للمؤسسة من وجهة نظر أنشطتها الداخلية. وهناك طريقة معقدة وطريقة تعتمد على تحليل عوامل التأثير الداخلي والخارجي ، على الرغم من عدم خلوها من الذاتية ، ستجعل من الممكن مراعاة العوامل التي لم يتم أخذها في الاعتبار في الطريقتين الأوليين.

ومع ذلك ، في الوقت نفسه ، لا تركز أي من الأساليب على عوامل السوق وعوامل حوكمة الشركات ، ولا تأخذ في الاعتبار اعتماد جاذبية الاستثمار للمؤسسة على جاذبية البلد والمنطقة والصناعة التي تعمل فيها. نظرًا لأن أوجه القصور هذه يمكن أن تؤدي إلى تشويه نتائج التقييم ، فقد تم تعيين المهمة لاختبار الأساليب المعروفة ، والتي تم حلها دراسة جاذبية الاستثمار لمؤسسة معينة.

دراسة جاذبية الاستثمار في "مصنع موروم لأجهزة القياس الراديوية" JSC.

تقييم جاذبية الاستثمار للمشروع وفقًا لنموذج العوامل السبعة(الجدول 1) يعكس الديناميكيات غير المستقرة للغاية لأهم مؤشرات الأداء للمؤسسة ، وتوضح معاملات الارتباط العوامل التي كان لها التأثير الأكبر على مؤشر الأداء (الجدول 2).

الجدول 1 - نموذج العوامل السبعة للعائد على الأصول

المؤشرات	2008	2009	2010	2011
صافي العائد على المبيعات ،٪	2,18	10,36	0,46	1,13
	3,43	2,29	0,79	0,71
	2,11	2,52	2,33	1,47
	1,57	1,84	3,14	3,47
	1,00	0,63	0,43	0,49
	0,60	0,82	0,66	0,53
	0,42	0,35	0,40	0,65
العائد على الأصول، ٪	6,21	19,97	0,30	0,69

الجدول 2 - تأثير العوامل على العائد على الأصول

عوامل	قيمة معامل الارتباط
صافي العائد على المبيعات	0,9871
معدل دوران الأصول المتداولة	0,5189
نسبة السيولة الحالية	0,6244
نسبة المطلوبات قصيرة الأجل والذمم المدينة	0,7045
نسبة الذمم المدينة والدائنة	0,27526
حصة الذمم الدائنة في رأس المال المقترض	0,85934
نسبة رأس المال المقترض وأصول المنظمة	0,5938

يتم توفير التأثير الأكبر على قيمة العائد على الأصول من خلال العائد على المبيعات ونسبة المطلوبات قصيرة الأجل والمدينين وحصة الذمم الدائنة في رأس المال المقترض. بعبارة أخرى ، ينخفض ​​مستوى جاذبية الاستثمار لشركة المساهمة المشتركة "MZ RIP" ، ويرجع ذلك في المقام الأول إلى انخفاض ربحية النشاط الرئيسي والحالة دون المستوى الأمثل لنظام تسوية الشركة مع المدينين والدائنين.

بعد ذلك ، يتم تحديد مؤشرات تغيرات العوامل والمؤشر المتكامل لجاذبية الاستثمار ، المحسوب كمنتج لمؤشرات تغيرات العوامل. قيمته 3.22 و 0.02 و 2.26 للأعوام 2009 و 2010 و 2011 على التوالي. يتم التعبير عن النتيجة النهائية لديناميكيات مؤشرات العوامل في تقييم مرتفع لمستوى جاذبية الاستثمار للمؤسسة في عام 2009 (المؤشر المتكامل أكثر من 1) وهبوطها الكارثي في ​​عام 2010 (قيمة المؤشر هي 0.02). تعود الزيادة في المؤشر في عام 2011 إلى "التأثير الأساسي المنخفض" ولا يمكن تقييمها بشكل لا لبس فيه.

التقييم وفقًا لنموذج العوامل السبعة يجعل من الممكن تحديد ديناميكيات المؤشرات التي تم تحليلها بوضوح ، ولكنه يميز ، أولاً وقبل كل شيء ، المكون المالي لفئة "جاذبية الاستثمار للمؤسسة" ، دون التأثير على الجوانب المهمة الأخرى لهذا المفهوم .

لدراسة جاذبية الاستثمار لمؤسسة ما باستخدام طريقة متكاملة تعتمد على المؤشرات الداخلية ، يتم تقسيم مؤشرات الأداء للكيان الاقتصادي إلى 5 مجموعات (يتم الكشف عن تكوين المؤشرات حسب الكتل أدناه).

مؤشرات الكتلة الأولى ، التي تعكس كفاءة استخدام الموارد المادية: X 11 - ربحية الأصول الثابتة ،٪ ؛ X 21 - ربحية رأس المال العامل المادي ،٪ ؛ X 31 - نسبة دوران المخزون ؛ X 41 - نسبة دوران الأسهم. مؤشرات الكتلة الثانية التي تعكس الوضع المالي: X 12 - نسبة السيولة الحالية ؛ X 22 - معامل الاستقلال المالي ؛ X 32 - نسبة رأس مال الدين ؛ X 42 - درجة توفير الاحتياطيات والتكاليف برأس المال العامل الخاص ؛ X 52 - نسبة دوران حسابات القبض ؛ X 62 - نسبة دوران الحسابات الدائنة. مؤشرات الكتلة الثالثة ، التي تعكس كفاءة استخدام موارد العمل: X 13 - حصة الموظفين المؤهلين ؛ X 23 - إنتاجية العمالة. مؤشرات الكتلة الرابعة التي تعكس النشاط الاستثماري: X 14 - عائد الاستثمار ؛ X 24 - حصة الاستثمارات الخاصة ؛ X 34 - معدل نمو الاستثمار. مؤشرات الكتلة الخامسة التي تعكس كفاءة النشاط الاقتصادي: X 15 - العائد على حقوق الملكية ؛ X 25 - العائد على الأصول ؛ X 35 - ربحية الأصول المتداولة ؛ X 45 - ربحية المنتجات ؛ X 55 - ربحية الإنتاج ؛ X 65 - ربحية المبيعات.

أتاح حساب قيم المؤشرات وتوحيدها تحديد خمس وظائف محتملة بواسطة الكتل:

ص 1 = 0.377 ز 11 + 0.370 ز 21 + 0.487 ز 31 + 0.695 ز 41 (1)

ص 2 \ u003d 0.756Z 12 + 0.376Z 22 + 0.203Z 32 + 0.322Z 42 + 0.277Z 52 + 0.256Z 62 (2)

ص 3 \ u003d 0.999Z 13 + 0.043Z 23 (3)

ص 4 \ u003d 0.041Z 14 + 0.330Z 24 + 0.943Z 34 (4)

ص 5 \ u003d 0.347Z 15 + 0.342Z 25 + 0.342Z 35 + 0.357Z 45 + 0.341Z 55 + 0.634Z 65 (5)

في المرحلة الثانية ، تم حساب التقييمات المعقدة لجاذبية الاستثمار لكل من الكتل وتم الحصول على تقييم واحد في شكل دالة محتملة مشتركة:

ص = 0.052y 1 + 0.116y 2 + 0.867y 3 + 0.478y 4 + 0.056y 5 (6)

في المرحلة النهائية ، تم تحديد تقييم متكامل لجاذبية الاستثمار للمشروع (الجدول 3).

الجدول 3 - حساب التقديرات المتكاملة لجاذبية الاستثمار للمشروع

المؤشرات	2009	2010	2011
	0,29	0,07	0,10
الوظيفة المحتملة (α 1 × y 1)	1,26	1,11	0,79
الوظيفة المحتملة (α 1 × y 1)	72,32	73,29	74,39
الوظيفة المحتملة (α 1 × y 1)	14,52	13,80	13,00
الوظيفة المحتملة (α 1 × y 1)	0,35	0,06	0,08
مجموع الوظائف المحتملة (y i)	88,75	88,34	88,36
التقييم المتكامل لجاذبية الاستثمار (С i)	78,49	78,12	78,14

وبالتالي ، كانت أكثر المشاريع جاذبية للاستثمار في عام 2009 ، وفي عام 2010 انخفضت جاذبية الاستثمار بشكل ملحوظ وفي عام 2011 كان هناك اتجاه إيجابي ، حيث زاد مستوى جاذبية الاستثمار ، ولكن بشكل طفيف. وبعبارة أخرى ، على الرغم من التعقيد الأكبر للمنهجية المطبقة ومجموعة واسعة من العوامل التي تؤخذ في الاعتبار ، فإن نتيجة التقييم مماثلة لتلك التي تم الحصول عليها باستخدام نموذج العوامل السبعة.

دعنا نحدد كيف تؤثر مناطق معينة من نشاط المؤسسة على جاذبيتها الاستثمارية الإجمالية (الشكل 1):

الشكل 1 - تحليل مقارن لديناميات التقييمات المعقدة والتقييم المتكامل لجاذبية الاستثمار

من الواضح أن ديناميكيات التقييمات العامة والخاصة لجاذبية الاستثمار للمؤسسة تختلف. تتمتع جميع المؤشرات تقريبًا بمستوى عالٍ إلى حد ما في عام 2009 ، والذي حدث لاحقًا في الفترة 2010-2011. النقصان. يمكن ملاحظة هذا الاتجاه في مؤشرات الكتل الأولى والثانية والثالثة ، مما يعكس حالة الموارد المادية والوضع المالي وكفاءة المؤسسة. فيما يتعلق باستخدام موارد العمل (الكتلة الثالثة) ، على العكس من ذلك ، هناك اتجاه إيجابي. تميل مؤشرات النشاط الاستثماري (الكتلة الرابعة) أيضًا إلى الانخفاض ، ولكن ليس بشكل حاد.

بمعنى آخر ، تظهر التغييرات السلبية من خلال تلك المؤشرات التي تتأثر بشكل أساسي بالبيئة الخارجية. من المعروف أنه في الفترة 2008-2010 ، تم تنفيذ النشاط الاقتصادي للمؤسسات الروسية في ظروف أزمة مالية واقتصادية خطيرة. هذا الظرف وحده ، بالطبع ، لا يمكن أن يفسر الانخفاض الحاد في جميع المؤشرات المالية والاقتصادية للمنظمة التي تم تحليلها في عام 2010 ، ومع ذلك ، فإن تدهور وضع السوق لا يمكن إلا أن يؤثر على جاذبيتها الاستثمارية. تُظهر نفس المعايير التي لا تعتمد بشكل مباشر على الحالة العامة للوضع الاقتصادي في البلاد اتجاهًا مختلفًا. لذلك ، فإن إدراج العوامل في تكوين المؤشرات التي تسمح بمراعاة الجوانب غير المالية لجاذبية الاستثمار يجعل من الممكن زيادة صحة تقييمها.

بالإضافة إلى ذلك ، تجدر الإشارة إلى أن الطريقة المتكاملة قابلة للتطبيق ليس فقط كطريقة لتقييم المستوى المحقق من جاذبية الاستثمار ، ولكن أيضًا كآلية لإدارتها ، نظرًا لاستخدام مخطط ترتيب الأولويات ، فمن الممكن زيادة المستوى من جاذبية الاستثمار للمشروع بشكل هادف. ومع ذلك ، فإن إمكانيات استخدام الطريقة المتكاملة محدودة بعزل نظام المعايير عن العوامل البيئية.

منهجية شاملة لتقييم جاذبية الاستثمار، كما لوحظ بالفعل ، يعتمد على النهج الأكثر تنوعًا لفهم جاذبية الاستثمار للمؤسسة ، وبالتالي ، يمكن أن يعطي النتيجة الأكثر إفادة. يتم عرض نتائج التقييم الذي تم إجراؤه في القسم العام في الجدول 4.

الجدول 4 - التقييم المتوسط ​​حسب خصائص الجودة

أسم المجموعة	مجموع النقاط	وزن المجموعة	مجمل النقاط
تقييم موقف السوق
تقييم سمعة العمل
تقييم اعتماد الشركة على كبار الموردين والمشترين
تقييم المساهمين والشركات التابعة
تقييم مستوى إدارة المؤسسة
الدرجة النهائية			18,2
أقصى درجة

لذلك ، فإن إطلاق المنتجات التي تستهدف دائرة ضيقة من المستهلكين يؤدي إلى تفاقم الوضع السوقي للمؤسسة ، ولكن في نفس الوقت تكون السمعة التجارية للمؤسسة على أعلى مستوى ، وهذا يرجع إلى تاريخ طويل ومنتجات عالية الجودة . كما أن الاعتماد القوي على عدد صغير من كبار الموردين والمشترين ، الذي يحدد مدى توفر الطلبات وكميتها ، له تأثير سلبي أيضًا. وبالتالي ، فإن حالة الأزمة التي سادت النشاط الاقتصادي في عام 2010 كانت سببها على وجه التحديد مشاكل في الأوامر.

100٪ - حصة واحدة من MZ RIP OJSC تنتمي إلى شركة JSC للدفاع الجوي المعنية Almaz-Antey ، وحصة واحدة تنتمي إلى الاتحاد الروسي ، مما يقلل حتما من جاذبية الاستثمار للمستثمرين الخارجيين. حوتتمتع المؤسسة بمستوى عالٍ من الكفاءة الإدارية ، وموظفين إداريين مستقرين ، والنقطة السلبية الوحيدة هي المشاكل مع منظمة التخطيط المرتبطة بعدم وجود خطط استثمار واضحة ، وخطط عمل للمؤسسة.

دعنا ننتقل إلى نتائج التقييم الذي تم إجراؤه في إطار القسم الخاص.

الجدول 5 - التقييم المتوسط ​​داخل القسم الخاص

المؤشرات	يسجل بالنقاط			معامل الوزن	الدرجة النهائية
	2009	2010	2011		2009	2010	2011
الأداء العام
النمو النسبي							0,35
النشاط التجاري
جودة الربح
مجمل النقاط	14,5						3,05
أقصى درجة

سجلت المؤسسة أقل عدد من النقاط في عام 2010 ، حيث انخفضت جميع المؤشرات الرئيسية لنشاطها بشكل ملحوظ. ومع ذلك ، في عامي 2009 و 2011 كما أن جاذبية الاستثمار ليست قصوى بسبب انخفاض النشاط التجاري والنمو الاقتصادي غير المتناسب (الشكل 2).

الشكل 2 - تقييم جاذبية الاستثمار لمشروع ما في إطار قسم خاص من المنهجيةدعونا نلخص نتائج التحليل في قسم الضبط النهائي للمنهجية:

الجدول 6 - التقييم النهائي لجاذبية الاستثمار

	يسجل بالنقاط			أقصى
	2009	2010	2011
تقييم جاذبية الاستثمار للمؤسسة من خلال الخصائص النوعية	18,2	18,2	18,2
تحليل الفعالية الاستراتيجية للمشروع
مجموع النقاط لقسم خاص			3,05
الدرجة النهائية	25,6	21,5	25,25

كانت قيمة المعامل النهائي لجاذبية الاستثمار 0.75 و 0.46 و 0.72 للأعوام 2009 و 2010 و 2011 وهي في النطاق (0.4 - 0.8) ، وهو ما يتوافق مع مستوى مرضٍ لجاذبية الاستثمار. في عام 2010 ، نتج هذا الوضع إلى حد كبير عن انخفاض المؤشرات الاقتصادية والمالية الأساسية ، وفي عامي 2009 و 2011. - انخفاض النشاط التجاري والنمو الاقتصادي غير المتناسب ، ويعود السبب في ذلك إلى محدودية أوضاع السوق وخصائص هيكل رأس المال السهمي. وبالتالي ، فإن إدراج العوامل الداخلية ، ولكن الخارجية أيضًا في منطقة التحليل ، يؤدي تنوع نهج تقييم جاذبية الاستثمار إلى نتيجة أكثر تبريرًا.

الاستنتاجات

وبالتالي ، أدى التحليل المقارن للنهج الحالية لتفسير فئة جاذبية الاستثمار للمؤسسة والطرق المعروفة لتقييمها إلى الاستنتاجات التالية.

في الظروف الاقتصادية الحديثة ، لا يقتصر فهم جاذبية الاستثمار للمؤسسة ومنهجية وطرق البحث القائمة عليها على الجوانب المالية والاقتصادية لهذا المفهوم. وفقًا للمؤلف ، يجب فهم جاذبية الاستثمار على أنها خاصية اقتصادية معقدة ، تتميز بالوضع المالي والنشاط التجاري ، وهيكل رأس المال ، وشكل حوكمة الشركات ، ومستوى الطلب على المنتجات وقدرتها التنافسية ، وتتأثر بالاستثمار جاذبية البلد والمنطقة والصناعة.

لا تسمح النماذج والأساليب القائمة على النهج المالي التقليدي الضيق لفهم جاذبية الاستثمار للمؤسسة ، أو مع الأخذ في الاعتبار العوامل الداخلية بشكل أساسي ، بتوصيف مستواها ودينامياتها بالاكتمال الكافي ، على الرغم من الدقة الفنية الصارمة للتطبيق. طرق الحساب.

إن طريقة التقييم الشامل ، القائمة على الفهم الأكثر اكتمالا لفئة جاذبية الاستثمار ، مع مراعاة مجموعة من الخصائص الكمية والنوعية ، والمعايير الداخلية والخارجية ، جعلت من الممكن تحديد ، وإن كان في التقريب الأول ، أسباب قلة مستوى الجاذبية المحقق للمستثمرين.

ومع ذلك ، في الوقت نفسه ، لم تسمح أي من الطرق التي تم أخذها في الاعتبار نتيجة لذلك بتحديد العوامل التي تحدد المستوى المعين لجاذبية الاستثمار لمؤسسة معينة وطبيعة ديناميكياتها بشكل صريح وتقييمها بشكل صحيح. وفقًا للمؤلف ، فإن هذا يرجع تحديدًا إلى تفاصيل المنظمة التي تم تحليلها ، والتي ، باعتبارها جزءًا من ملكية صناعية وتعمل في سوق متخصصة على وجه التحديد ، تتأثر بعوامل لا تؤخذ في الاعتبار في أي من الطرق المدروسة. وبالتالي ، في هذه المرحلة من الدراسة ، تمت صياغة مهمة محددة لمزيد من التطويرات - تكييف مجموعة الأدوات المنهجية الحالية للمؤلف أو تطويرها بالكامل والتي تنطبق على تقييم جاذبية الاستثمار للمؤسسة ، مع مراعاة موقعها في هيكل المستوى جاذبية الاستثمار (الدولة - المنطقة - الصناعة - المؤسسة - المشروع أو الشيء) ، تفاصيل حوكمة الشركات وأوضاع السوق.

Endovitsky D.A.، Babushkin V.A.، Baturina N.A. تحليل الجاذبية الاستثمارية للمنظمة: منشور علمي / محرر. نعم. إندوفيتسكي. - م: KNORUS ، 2010. - 376 ص.

مبادئ توجيهية لتقييم فعالية المشاريع الاستثمارية (تمت الموافقة عليها من قبل وزارة الاقتصاد في الاتحاد الروسي ، ووزارة المالية في الاتحاد الروسي ، و Gosstroy في الاتحاد الروسي في 21 يونيو 1999 N VK 477).

قرار FSFR للاتحاد الروسي "بشأن الموافقة على المبادئ التوجيهية لتحليل الوضع المالي للمنظمات" بتاريخ 23 يناير 2001 ، رقم 16.

مرسوم حكومة الاتحاد الروسي "بشأن الموافقة على قواعد إجراء تحليل مالي من قبل مدير التحكيم" بتاريخ 25 يونيو 2003 ، رقم 367.

خوسنولين ر. تطبيق طريقة التدفقات النقدية المخصومة في تحليل جاذبية الاستثمار للمؤسسة كعنصر من عناصر جاذبية الاستثمار في المنطقة // نشرة جامعة ولاية قازان الزراعية: الطبعة الإلكترونية. 16.03.09. URL: http://www.vestnik-kazgau.com/images/archive/2009/1/10_husnullin.pdf (تمت الزيارة في 25.02.13).

Yakimenko E.A. تقييم جاذبية الاستثمار للمؤسسة // APK اقتصاديات: مجلة الكترونية. 10.11.09. URL: http://www1.asau.ru/doc/nauka/vestnik/2009/11/Economix_Yakimenko.pdf (تم الوصول إليه في 02/27/13).

بادوكينا إي ، شفيتسوفا آي إن. تقييم جاذبية الاستثمار للمنظمات الصناعية // المحاسبة الادارية: مجلة الكترونية. 08.09.11. URL: http://www.upruchet.ru/articles/2011/9/4610.html (تم الوصول إليه في 02/25/13).

جورابايفا ج. منهجية لتقييم جاذبية الاستثمار لمؤسسة صناعية // Izvestia IGEA: الطبعة الإلكترونية. 17.04.08. URL: http://izvestia.isea.ru/reader/article.asp؟id=4362 (تم الوصول إليه في 02/25/13).

Endovitsky D.A.، Soboleva V.E. تحليل جاذبية الاستثمار للشركة المستهدفة // التدقيق والتحليل المالي: مجلة الكترونية. 12.02.07. URL: http://www.auditfin.com/fin/2007/2/Endovitskiy/Endovitskiy٪20.pdf (تمت الزيارة في 27.02.13).

http://www.mzrip.ru/doc/ (الموقع الرسمي لمحطة OAO Murom لأجهزة قياس الراديو ، إفشاء المعلومات).

مشاهدات المشاركة: أرجو الإنتظار

بناءً على تقييمات الخبراء للمؤشرات المتكاملة ، سوف ندرس ما هي جاذبية الاستثمار للمؤسسة.

الجدول 18 - تقييم وضع السوق

على النحو التالي من البيانات المقدمة ، وفقًا لمعيار المكانة في السوق ، تحتل CJSC Konovalovskoye موقعًا مستقرًا في السوق.

ضع في اعتبارك المعلمات الأساسية لسمعة العمل في الجدول 19.

الجدول 19 - تقييم الشهرة

وفقًا للمعيار الثاني ، تتمتع الشركة أيضًا بخصائص إيجابية بين الموردين والعملاء والمراجعات في الصحافة. جودة منتجات الشركة ككل عالية.

ضع في اعتبارك في الجدول 20 اعتماد الشركة على الشركاء الرئيسيين.

الجدول 20 - تقييم العلاقات الاقتصادية

وبالتالي ، وفقًا لبيانات الجدول قيد الدراسة ، تتمتع CJSC Konovalovskoye بعلاقات مستقرة إلى حد ما مع شركاء الأعمال الرئيسيين وتعتمد على العديد من المشترين الكبار.

ضع في اعتبارك في الجدولين 21 و 22 تقييمًا لسلوك مالكي الشركة ووصفًا لمستوى إدارة المنظمة.

الجدول 21 - تقييم سلوك أصحاب المنظمة

وبالتالي ، وفقًا للبيانات المقدمة ، يمكن الاستنتاج أن سلوك مالكي الشركة فيما يتعلق بتنظيم وتنفيذ الأنشطة المالية والاقتصادية يتم تقييمه على أساس الحد الأقصى لمقياس التقييم.

الجدول 22 - تقييم جودة إدارة الشركة

	معايير التقييم الإيجابي
تأهيل رئيس الشركة	شفافية التعيين في المنصب ، وجود تعليم عالٍ خاص ، خبرة عملية في المناصب الإدارية لمدة ثلاث سنوات على الأقل ، تؤثر على اتخاذ القرار
استقرار وتأهيل الكادر الإداري	طاقم إداري دائم عمليًا ، ومستوى تأهيل مناسب ، ووجود ردود فعل إيجابية من مكان العمل السابق
القاعدة التنظيمية للشركة	توافر إطار تنظيمي داخلي
منظمة التخطيط	توافر الخطط التشغيلية والاستراتيجية والتكتيكية الموضوعة على أساس مستمر
تضارب مع الجهات الحكومية	نقص المعلومات حول النزاعات
عدد النقاط المسجلة
الحد الأقصى للمبلغ

دعونا نلخص نتائج التقييمات التي أجريت في الجدول 23.

الجدول 23 - التقييم المرحلي لجاذبية الاستثمار للشركة بناءً على تحليل خصائصها النوعية

	أسم المجموعة	مجموع النقاط	وزن المجموعة	المبلغ الإجمالي
	تقييم موقف السوق
	تقييم سمعة العمل
	تقييم العلاقات الاقتصادية
	تقييم سلوك أصحاب الشركة
	تقييم جودة إدارة الشركة
	أقصى حد ممكن

في حالتنا ، جميع مجموعات العوامل متساوية ، لذا يتم منحهم أوزانًا متساوية (1: 5) تساوي 0.2.

يسمح لنا تحليل المعلومات الواردة في الجدول 23 باستنتاج أن التقييم المؤقت لجاذبية الاستثمار لشركة CJSC Konovalovskoye ليس هو الحد الأقصى ، والذي يرجع إلى فقدان النقاط في مثل هذه المواقف مثل "تقييم موقف السوق" ، "سمعة الأعمال التقييم "،" تقييم العلاقات الاقتصادية "،" تقييم جودة إدارة الشركة ".

دعونا نلخص المؤشرات المطلقة للأنشطة المالية والاقتصادية للمنظمة في الجدول 24

الجدول 24 - مؤشرات الأداء الرئيسية للمنظمة

بناءً على الجدول 24 ، سنشكل السلسلة الديناميكية الفعلية ، والتي سنقارنها بالسلسلة المعيارية.

دعونا نحدد مدى ترابط هذه المؤشرات بشكل وثيق ، وكيف يؤثر التغيير في أحدها على التغيير في الآخرين ، وكذلك مدى تغير جاذبية الاستثمار للشركة ، بناءً على المعايير قيد الدراسة. لهذه الأغراض ، سوف نستخدم معامل ارتباط رتبة سبيرمان.

والمعيارية.

n هو عدد الميزات المرتبة في السلسلة الديناميكية.

K2011 = 1-6 * ((5-1) 2+ (4-2) 2+ (1-3) 2+ (6-4) 2+ (2-5) 2+ (3-6) 2) = -0.31

بحلول عام 2012 = 1 - 6*((3-1) 2 +(4-2) 2 +(1-3) 2 +(6-4) 2 +(2-5) 2 +(5-6) 2) = 0,26

بحلول عام 2013 = 1 - 6*((5-1) 2 +(4-2) 2 +(2-3) 2 +(6-4) 2 +(1-5) 2 +(3-6) 2 = -0,43

انظر إلى الجدول 25.

الجدول 25 - السلاسل الزمنية الفعلية للمؤشرات الرئيسية لأداء المنظمة

الجدول 26 - تصنيف مستويات الكفاءة الإستراتيجية للشركة

	معايير التقييم
	معامل سبيرمان = 1 ، ووفقًا للتحليل ، هذا اتجاه ثابت.
	يقع معامل سبيرمان في النطاق [+0.5 ؛ +1] ، طوال فترة الدراسة بأكملها ، لا تقل معدلات نمو NP و PP عن المركز الثالث في السلسلة الديناميكية الفعلية.
	معامل سبيرمان في النطاق ، لا توجد ديناميات واضحة لمؤشرات السلسلة الفعلية.
	يقع معامل سبيرمان في النطاق [-0.5 ؛ 0] ، هناك تشتت كبير في السلسلة الزمنية الفعلية. لا يوجد اتجاه واضح في تغييرها خلال فترة الدراسة.
	معامل سبيرمان يقع في النطاق [-1 ؛ -0.5]. مؤشرات معدلات نمو NP و PP و BP تغلق السلسلة الديناميكية

استنادًا إلى البيانات الواردة في الجدولين 25 و 26 ، نعتقد أن الأداء الاستراتيجي لشركة CJSC Konovalovskoye منخفض في عامي 2012 و 2013. (3 و 4 نقاط على التوالي حسب الجدول 26). في عام 2013 ، تنخفض قيمة هذا المؤشر إلى -0.43 ، مما يشير إلى اتجاهات إيجابية في أنشطة المؤسسة قيد الدراسة ، مما كان له تأثير إيجابي على مستوى الكفاءة الاستراتيجية للشركة. درجة فعالية تنفيذ استراتيجية تطوير المؤسسة في عام 2013 هي 3.

نحسب هذا المؤشر المعمم لكفاءة الإنتاج والأنشطة الاقتصادية وفقًا للصيغة 3.

حيث Kef - مؤشر لتقييم شامل لفعالية الإنتاج والأنشطة الاقتصادية للمنظمة ؛

2؟ TR i - ضعف مجموع جميع المؤشرات "معدل النمو

n هو عدد المعلمات الأولية للمصفوفة (في حالتنا ، خمس معلمات).

الجدول 27 - العناصر المحلية لمصفوفة مؤشر أداء المنظمة في عام 2013

دعونا نحسب مؤشرًا شاملاً لفعالية أنشطة المنظمة بناءً على نتائج عام 2013.

الكاف = 2* (1,10+0,28+0,29+0,44+0,26+0,27+0,40+1,02+1,54+1,50) = 0,71

في الجدول 28 أدناه ، سنقوم بتقييم الفعالية الإجمالية للأنشطة المالية والاقتصادية للمؤسسة التي تم تحليلها على مقياس من خمس نقاط.

الجدول 29 - تصنيف قيم مؤشر معقد لأداء الشركة

مجموعة من قيم الكاف

مؤشر الأداء الشامل لـ CJSC Konovalovskoye لعام 2013 هو 0.71 ، وهو ما يتوافق مع مقياس متوسط ​​يبلغ 3 نقاط ، أي أن فعالية الأنشطة المالية والاقتصادية للمنظمة يتم تقييمها على أنها متوسطة.

دعونا نقيم تناسبية النمو الاقتصادي.

سنقيم تناسب النمو الاقتصادي على أساس "القاعدة الذهبية" للاقتصاد:

معدل نمو أرباح المبيعات> معدل نمو عائدات المبيعات> معدل نمو الأصول (عملة الميزانية العمومية)> 100٪.

تحقيقا لهذه الغاية ، نحسب المعاملات التالية.

1. معدل نمو عملة الميزانية العمومية:

K WB = WB 1 - WB 0*100%, (4)

حيث VB 1 ، VB 0 - عملة الميزانية العمومية ، على التوالي ، للتقارير والفترات السابقة ، ألف روبل.

K WB = ((58828 ألف روبل - 56770 ألف روبل) / 56770 ألف روبل) * 100 = 3.63٪.

2- معدل نمو عائدات المبيعات:

K BP = BP 1 - BP 0*100% , (5)

حيث BP 1 و BP 0 - إيرادات مبيعات التقارير والفترات السابقة.

في عام 2013 لـ ZAO Konovalovskoye

K BP \ u003d ((20440 ألف روبل - 55080 ألف روبل) / 55080 ألف روبل) * 100 \ u003d -62.89٪.

3. معامل الزيادة في الربح من المبيعات:

ك ب = ب 1 - ب 0*100% , (6)

حيث PP1 ، PP0 - الربح من مبيعات التقارير والفترات السابقة.

في عام 2013 عن المنظمة

CPP = ((4682 ألف روبل - 11494 ألف روبل) / 11494 ألف روبل) * 100 \ u003d -59.27٪.

ويترتب على الحسابات أن الشرط التالي لم يتم استيفاءه لهذه المؤسسة: K PP> K BP> K WB ، مما يشير إلى قلة استخدام رأس المال الثابت والعامل.

ترد معايير تقييم قيم المعاملات المحسوبة في الجدول 30.

الجدول 30 - تصنيف قيم مؤشرات التناسب للنمو الاقتصادي للشركة

وفقًا لهذا المصنف ، فإن عدم المساواة المعيارية لـ "القاعدة الذهبية" للمؤسسة قيد الدراسة لم تتحقق ، علاوة على ذلك ، فإن معدل نمو إيرادات المبيعات سالب -62.89٪.

باستخدام الجدول (الملحق 2) ، سنقوم بتقييم الاستقرار المالي للمنظمة قيد الدراسة

الآن دعنا نقيم الاستقرار المالي لشركة Konovalovskoye CJSC على مقياس مكون من خمس نقاط باستخدام الجدول 31.

الجدول 31 - تصنيف امتثال قيم مؤشرات الاستقرار المالي للمعايير

في حالتنا ، لا تتوافق 3 مؤشرات من أصل 8 مؤشرات مع القيم المعيارية ، وهي 37.5٪ ((3 * 100) / 8). وبالتالي ، فإن ما يقرب من 40٪ من المؤشرات لا تفي بالمعايير ويؤكدها 60٪. يساوي التقييم المتكامل للاستقرار المالي 3 نقاط (على مقياس من خمس نقاط) ويعكس متوسط ​​مستوى الاستقرار المالي لـ ZAO Konovalovskoye.

في الملحق 3 ، سننظر في مؤشرات جودة الربح لشركة CJSC Konovalovskoye.

لا تشير جميع قيم المؤشرات الواردة في الجدول إلى زيادة في جودة الربح الذي تحصل عليه الشركة. يوجد تفسير أكثر تفصيلاً لكل معيار في العمود الأخير من الجدول قيد النظر.

دعنا نقيم القيمة الموجزة لجودة أرباح المؤسسة قيد الدراسة وفقًا للجدول 32.

الجدول 32 - معايير تقييم القيمة المعممة لجودة ربح المنظمة

استنادًا إلى الجدول 32 ، يتم تقدير جودة أرباح الشركة قيد الدراسة بثلاث نقاط على مقياس مكون من خمس نقاط ، حيث لا تزيد جميع المؤشرات من قيمتها في الديناميكيات. مثل العائد على المبيعات ونسبة الرافعة المالية والتشغيلية تنخفض في نهاية العام مقارنة بالبداية.

دعونا نلخص تقييمات الجوانب المختلفة لجاذبية الاستثمار للمؤسسة التي تم الحصول عليها أثناء التحليل.

الجدول 33 - جدول موجز لمعايير التقييم

يسمح لنا تحليل البيانات الواردة في الجدول 33 باستنتاج أنه بناءً على المعايير المختارة كمعايير تقييم ، فإن جاذبية الاستثمار لشركة CJSC Konovalovskoye هي 2.4 نقطة من أصل 5 نقاط ممكنة. هذا يتوافق مع المستوى المتوسط.

كان للأداء العام للمنظمة التأثير الأكبر على النتيجة النهائية.

لمزيد من الوضوح ، نلخص النتائج التي تم الحصول عليها أثناء التحليل في شكل جدول نهائي ((الملحق 4).

وبالتالي ، فإن التقييم النهائي لجاذبية الاستثمار للمؤسسة قيد الدراسة هو 23.4 نقطة من 30 ممكنًا. هذا يشير إلى مستوى جيد من جاذبية الاستثمار للمستثمرين.

مخاطر الاستثمارات المالية في ZAO Konovalovskoye مقبولة. بمعنى آخر ، تستوفي الشركة معايير كائنات الاستثمار الجذابة للغاية وذات الحد الأدنى من المخاطر بنسبة 78٪ (23.4 * 100/30). ومع ذلك ، وبالتعاون مع الشركة التي تم تحليلها ، من الضروري مراقبة وتحسين المواقف التي لم تحصل على أقصى درجات التقييم أثناء التقييم.

هذه هي معايير مثل مؤشرات موقف الشركة في السوق ، وسمعة العمل ، وتقييم جودة العلاقات الاقتصادية ، وجودة الإدارة ، وتناسب النمو الاقتصادي ، والاستقرار المالي.

تاراسوفا تاتيانا ميخائيلوفنا ، مرشح العلوم الاقتصادية ، أستاذ مشارك في قسم المحاسبة والتحليل والإحصاء ، جامعة النقل بولاية سامارا ، سامارا [البريد الإلكتروني محمي]

تقييم شامل لجاذبية الاستثمار للمشروع

الشرح: تتناول المقالة مناهج تقييم جاذبية الاستثمار للمؤسسات. يتم تحليل برامج الحاسب الآلي الموجودة في السوق الروسية للحساب والتحليل المقارن للمشاريع الاستثمارية ، المحلية منها والأجنبية ، الكلمات المفتاحية: جاذبية الاستثمار ، التقييم ، التحليل الشامل ، التقييم ، التقييم ، القسم: (04) الاقتصاد.

هناك طرق مختلفة لتقييم جاذبية الاستثمار للمؤسسات ، يمثل كل منها طرق حساب معينة يتم تنفيذها وفقًا لمؤشرات مختارة على وجه التحديد. في أحد الأساليب ، يُقترح تقييم جاذبية الاستثمار المطلقة والنسبية: يُنظر إلى الجاذبية المطلقة عند تحليل مشروع استثماري معين وتعتبر إيجابية إذا كانت كتلة الربح لدورة الاستهلاك بأكملها هي 0 ؛ قيم معيارية معينة. يعتمد تقييم جاذبية الاستثمار في بعض الحالات على حساب مؤشر متكامل معين. استخدام هذا المؤشر له مميزاته: فهو يجعل من الممكن مقارنة مستوى الجاذبية الاستثمارية لمختلف المؤسسات واختيار أفضل خيار استثماري للمستثمر من بين عدد من البدائل ؛ يأخذ في الاعتبار ثمانية مؤشرات منفصلة للمستثمر في التقييم الشامل لجاذبية الاستثمار ؛ يجعل من الممكن دمج المؤشرات النوعية والكمية في تقييم شامل. وعمليًا ، يتم وضع ثمانية مؤشرات فردية في التقييم العام من قبل خبير (عن طريق إنشاء لجنة خبراء أو مستثمرين واستجوابهم). العديد من الخبراء المحليين نوصي باستخدام تقنية L.V. Dontsova و N.A. Nikiforova. يكمن جوهرها في تصنيف المؤسسات وفقًا لدرجة المخاطرة بناءً على المستوى الفعلي لمؤشرات الاستقرار المالي وتصنيف كل مؤشر ، معبرًا عنه بالنقاط: 1. الفئة الأولى - الشركات التي تتمتع بهامش استقرار مالي جيد ، مما يسمح لك 2- التأكد من عودة الأموال المقترضة (100-94 نقطة) .2- الفئة الثانية - الشركات التي تظهر درجة معينة من مخاطر الديون ، ولكنها لم تعتبر بعد محفوفة بالمخاطر (93-65 نقطة) .3- الفئة الثالثة - مشكلة الشركات. لا يكاد يكون هناك أي خطر فقدان الأموال ، ولكن الاستلام الكامل للفائدة مشكوك فيه (64-52 نقطة) الفئة الرابعة - الشركات المعرضة لمخاطر الإفلاس العالية حتى بعد اتخاذ إجراءات الاسترداد المالي. يخاطر المقرضون بفقدان جميع أموالهم وفوائدهم (51-21 نقطة) 5.V class - الشركات ذات المخاطر الأعلى ، المعسرة عمليًا (20-0 نقطة). التأثير السلبي على نتائجها ، وكذلك يتم تطوير الخيارات لاتخاذها قرارات الإدارة المثلى ، سواء لإدارة الشركة أو لشركائها التجاريين. ومن الشائع أيضًا تحليل المعاملات باستخدام طريقة قياس الطيف. يتضمن تحليل النسب المالية من خلال مقارنة القيم التي تم الحصول عليها مع القيم المعيارية الموصى بها ، والتي تلعب دور معايير العتبة. رفاهية المنشأة وكلما زاد خطر الوقوع في فئة المؤسسات المعسرة يتم اختيار النسب المالية مع التركيز على المعايير التالية: 1. توافر المعلومات الأولية وسهولة حساب المؤشرات المقدرة. 2. حذف المعامِلات المكررة ، أي المعاملات المرتبطة بعلاقة خطية واضحة ، ونتيجة لذلك ، من الضروري تحديد أهم 16 معاملاً تعطي صورة واسعة وكاملة للوضع المالي والاقتصادي للمشروع. تنقسم جميع المعاملات إلى 5 مجموعات وفقًا لأهم خصائص الحالة المالية والاقتصادية ، ويتم حساب المؤشرات ، ويعطي توزيعها حسب مناطق الخطر فكرة أساسية عن المركز المالي للمشروع. والخطوة التالية هي: اختزل العديد من مؤشرات كل مجموعة إلى معلمة ناتجة واحدة K1.1 ، K1.2 ، K1.3 إلى K1 ، إلخ. وبالتالي ، فإن كل جانب من جوانب نشاط المؤسسة مؤهل من خلال بعض التقييم المعمم. بناءً على هذه البيانات ، يتم استخلاص استنتاجات حول حالة المؤسسة. نظرًا للتطور السريع لتقنيات تكنولوجيا المعلومات والحوسبة العامة على مدى السنوات العشر الماضية ، أصبح استخدام أنواع مختلفة من البرامج شائعًا لتوفير الوقت والتبسيط والأتمتة. العمليات الحسابية. يوجد اليوم حوالي عشرة برامج كمبيوتر في السوق الروسية للحساب والتحليل المقارن للمشاريع الاستثمارية ، سواء الإنتاج المحلي أو الأجنبي. ومن بين البرامج المحلية ، يمكن تمييز ما يلي: INEC. . Petersburg) 4. TEOINVEST من معهد مشاكل الإدارة التابع للأكاديمية الروسية للعلوم وغيرها. من بين الأجنبية: 1. COMFAR (نموذج حاسوبي لتحليل الجدوى وإعداد التقارير). "(فحص ملف المشروع ونظام معلومات التقييم المسبق). من بين ما سبق ، أصبح الأكثر شهرة في روسيا خبيرًا في المشروع و COMFAR. تتيح لك هذه البرامج تطوير خطة عمل بسرعة ودقة ، وتحليل مشروع استثماري ، وتحديد الحاجة إلى جمع الأموال ومحاكاة مخططات التمويل ، وتبرير فعالية الاستثمار في المشروع للمستثمر ، وتحليل ربحية الوحدات والمنتجات المخطط لها ، وتحديد بداية السنة المالية ومبادئ محاسبة المخزون ، وإنشاء مكتبات المشروع ، والعمل مع العديد من الموظفين في مشروع واحد ، وضمان حمايته ، وتحويل التقارير المعدة إلى تنسيق HTML ، وتحديد مخاطر المشروع ، ومراعاة التغيرات الموسمية والمفاجئة في الأسعار ، والخصومات ، شطب الهيكل الداخلي للشركة ودرجة مشاركة كل قسم في الإنتاج عند وصف بيع المنتجات ، والتنبؤ بتكلفة الأعمال المخطط لها وتقييمها ، إلخ. ما هو مثير للاهتمام أيضًا في هذه البرامج هو أنه في التحليل النوعي يُقترح تقييم قدرات المشروع في 40 وظيفة. يتم تقييم الإجابات على مقياس نقطي ، وبعد ذلك يتم تلخيص الدرجات. يمكنك تقديم تقييم للعديد من الخبراء ، ثم يتم حساب متوسط ​​التقييم ، بينما من الممكن إعداد أنظمة تسجيل مختلفة وتعيين معاملات الأهمية لجميع أو العديد من القضايا. ونتيجة لذلك ، يمكنك وضع خطة تطوير استراتيجية لأي الشركة لفترة الفائدة ، إجراء تحليل إحصائي للمشروع في ظل بيانات ظروف غير مؤكدة (عشوائية) ، وكذلك إعداد تقارير تحليلية مفصلة ومفصلة ، وتستخدم البيانات المحاسبية والمنهجية الموصى بها من قبل بنك التنمية الدولي للحسابات. يتم عرض النتائج وفقًا لمعايير المحاسبة الدولية ، ولكن على الرغم من الكثير من وسائل الراحة ، من الصعب على المستخدمين الذين يستخدمون هذه البرامج متابعة عملية حساب جميع المؤشرات. ويرجع ذلك إلى حقيقة أنه عند إدخال كمية كبيرة من المعلومات ، فإنه من المستحيل التحقق من جميع النتائج التي تم الحصول عليها وتعديلها بسبب الإغلاق الكامل للجزء الأساسي من البرنامج ، ويتردد العديد من المستثمرين في النظر في التقارير المالية التي تم إنشاؤها في إطار هذه البرامج. والسبب في ذلك هو أنه من أجل التحقق من موثوقية البيانات المقدمة ، يتعين على المتخصصين بناء تدفقات نقدية في Excel ، وكقاعدة عامة ، تختلف النتائج المحسوبة يدويًا عن تلك التي تم الحصول عليها باستخدام البرنامج. ولا شك أن هذه الطرق لها العديد من مزايا ، ولكن لديهم صعوبات خاصة بهم في التنفيذ العملي. من خلال الجمع بين مزايا هذه الأساليب واستكمالها ، نحصل على تقييم شامل لجاذبية الاستثمار للمؤسسة ، بناءً على تحليل المؤشرات الرئيسية لجاذبية الاستثمار للمؤسسة. يوضح الشكل مخططًا لتحليل شامل لجاذبية الاستثمار. يمكن أن نرى من الشكل أن التحليل الشامل يعتمد على تقييم المؤشرات المالية الرئيسية لجاذبية الاستثمار ليس فقط للمؤسسات ، ولكن أيضًا للصناعة التي تعمل فيها. وهذا يسمح لنا بإعطاء تقييم أكثر شمولاً لجاذبية الشركات ، وخوارزمية التحليل الشامل لجاذبية الاستثمار هي كما يلي: 1. لكل عامل منفرد لجاذبية الاستثمار ، يتم حساب المؤشرات الخاصة التي تميز هذا العامل. على أساس النتائج التي تم الحصول عليها من عوامل جاذبية الاستثمار ، يتم استخلاص النتائج حول مستوى جاذبية الاستثمار للمؤسسات.

أرز. خوارزمية لتحليل شامل لجاذبية الاستثمار

قبل حساب المؤشرات المالية وتسجيل النتائج مباشرة على المؤسسة ، يتم إجراء تحليل للمنطقة والصناعة التي تعمل فيها. يعد هذا ضروريًا لإظهار ديناميات تطوير المؤسسات ككل ، وليس لقطاعات الإنتاج والتجهيز الفردية. تختلف طريقة تسجيل النقاط للصناعة والمؤسسة ، لأن الهدف ليس حساب مؤشر متكامل على هذا النحو ، ولكن لاستخدام مكونات معينة من الحساب ، وهي تقديرات الدرجات ، لتوضيح البيانات التي تم الحصول عليها حول جاذبية الاستثمار للمؤسسات والصناعة المعنية. بالنسبة للصناعة ، يتم استخدام طريقة يتم فيها استخدام كل مؤشر محدد يتم تحليل الفترة وفي النهاية يتم إعطاء درجة اعتمادًا على الزيادة أو النقصان في معدل نمو المؤشر. بناءً على النتائج ، يتم استخلاص استنتاجات حول مستوى التنمية وجاذبية الصناعة. هذا التقييم له أهمية كبيرة ، حيث أنه كلما زاد جاذبية الاستثمار في الصناعة قيد الدراسة ، زاد احتمال تلقي استثمارات للمؤسسات العاملة فيها. وبعد ذلك ، في نفس الفترة ، يتم حساب المؤشرات الرئيسية للمؤسسات المختارة ، والدرجات التي يتم تعيينها باستخدام أدوات المقارنة المؤسسات حساب المؤشرات الرئيسية للصناعة: 1. حجم الإنتاج 2. حجم مبيعات المنتجات 3. سعر السوق الأجنبي لمبيعات المنتجات 4. سعر السوق الداخلي لمبيعات المنتجات. المؤشرات المالية الرئيسية للمنشأة: 1. الاستقرار المالي 2. الملاءة 3. النشاط التجاري 4. الربحية. لتقييم المؤشرات ، نستخدم نظام التسجيل التالي: نقطتان - المؤشر يلبي المتطلبات المحددة تمامًا ؛ نقطة واحدة - يفي المؤشر جزئيًا بالمتطلبات (على سبيل المثال ، ربحية المؤسسة أقل من المتوسط ​​، ولكن لها اتجاه إيجابي ، مما يشير إلى تغيير أفضل لهذا المؤشر في المستقبل) ؛ 0 نقطة - المؤشر لا يفي بالقيم القياسية. علاوة على ذلك ، بالنسبة للمجموعات الفردية من المؤشرات (الملاءة المالية ، الربحية ، إلخ) ، لكل سنة قيد الدراسة ، يتم تلخيص النقاط المحددة بالفعل ، ويتم حساب متوسط ​​الدرجات منها ، والتي يتم تلخيصها بالسنوات ، وبناءً على النتائج ، يتم إعطاء المكانين الأول والثاني لكل مؤسسة قيد الدراسة. ومن هذا التصنيف للصناعة والمؤسسات ، يتم استخلاص استنتاجات حول مدى جاذبية الاستثمار في الصناعة قيد الدراسة والمؤسسات المحددة العاملة فيها.

تاراسوفا تاتيانا ، مرشح العلوم الاقتصادية ، أستاذ مشارك في المحاسبة والتحليل والإحصاء ، جامعة النقل بولاية سمارة ، [البريد الإلكتروني محمي]تقييم إمكانات الاستثمار ملخص. تحليل برامج الكمبيوتر الموجودة في السوق الروسية لحساب وتحليل مقارن لمشاريع الاستثمار ، سواء الإنتاج المحلي أو الأجنبي ، الكلمات المفتاحية: جاذبية الاستثمار ، التقييم ، التحليل الشامل ، التقييم ، قاعة الرقص.

منهجية تقييم جاذبية الاستثمار لشركة وفقًا لبياناتها المحاسبية (المالية)

لا يوجد معيار واحد لتقييم جاذبية الاستثمار للمشروع. هناك الأسباب التالية لذلك.

أولاً ، بالنسبة لمستثمر ائتماني محتمل (بنك) ومستثمر مؤسسي محتمل (مساهم ، شريك في مشروع مشترك) ، فإن مفهوم "جاذبية الاستثمار" له معنى مختلف. إذا كانت الأولوية الرئيسية بالنسبة للبنك في النظر في جاذبية المؤسسة هي ملاءتها (حيث أن البنك مهتم بإرجاع المبلغ الأساسي للمال ودفع الفائدة في الوقت المناسب ولا يشارك في الربح من المشروع) ، ثم بالنسبة للمستثمر المؤسسي ، يتم تحويل التركيز نحو كفاءة النشاط الاقتصادي للمتلقي (الربح من إجمالي الأصول).

ثانياً ، المبلغ المقدر للاستثمار له أهمية خاصة. للاستثمارات الرأسمالية توجد كقيمة حالية صافية (صافي القيمة الحالية ، NPV) ،ومعدل العائد الداخلي (معدل العائد الداخلي ، IRR). في هذا الصدد ، فإن موقف المستثمر في النظر في جاذبية الاستثمار للمؤسسات له أهمية خاصة. إذا كانت مهمة النظر هي تقييم جاذبية مختلف المؤسسات لوضع مبلغ ثابت من الاستثمار ، فسيكون المؤشر الرئيسي هو صافي القيمة الحالية. إذا كنا نتحدث عن استثمارات متنوعة مع إمكانية تغيير مقدار التمويل ، فإن الأولوية تعطى لمؤشر معدل العائد الداخلي.

ثالثًا ، من الضروري التمييز بوضوح بين مفهومي الجاذبية المطلقة والنسبية للاستثمار في المؤسسات. يشير مفهوم "الجاذبية المطلقة" إلى النظر في مشروع استثماري محدد جيد التحديد. جاذبية الاستثمار للمؤسسة من حيث القيمة المطلقة إيجابية عندما صافي القيمة الحاليةلدورة الاستهلاك بأكملها فوق الصفر. إن مفهوم "جاذبية الاستثمار النسبية" يعني دائمًا أساسًا للمقارنة. يمكن ان تكون:

• متوسط ​​جاذبية الاستثمار في الصناعة ؛
• المقارنة مع الشركات الأخرى في الصناعة ؛
• المقارنة مع قيم معيارية معينة (يحددها العميل).

لذلك ، عند تقييم جاذبية الاستثمار للمؤسسات ، من الضروري إبراز النقاط التالية.

• 1. ما هو أساس التقييم (المقارنة):
  • شركات أخرى (قائمة محدودة) ؛
  • أهداف العائد على الاستثمار التي حددها المستثمر المحتمل (فترة الاسترداد ، معدل العائد البسيط ، صافي القيمة الحالية ، معدل العائد الداخلي) ؛
  • متوسط ​​عائد الصناعة على رأس المال المستثمر ؛
  • التعادل (في هذه الحالة ، يتم تقييم جاذبية الاستثمار المطلقة للمؤسسات).
• 2. هل تقييم الجاذبية الاستثمارية للمنشآت لمشروع استثماري معين ، أم لم يتم تحديد هذه اللحظة.
• 3. هل تقييم الجاذبية الاستثمارية للمنشآت مقابل مبلغ ثابت للاستثمار أم لا يتم تعريف هذه النقطة.
• 4. ما إذا كان قد تم إجراء تقييم لجاذبية تمويل القروض أو التمويل المؤسسي.
• 5. هل يفرض المستثمر قيودًا على:
  • فترة استرداد الاستثمارات ؛
  • الحد الأدنى للعائد على رأس المال المستثمر ؛
  • سيولة استثمارات رأس المال ؛
  • حدود التمويل.
• 6. ما هي الطبيعة النوعية للتمويل (بحث وتطوير ، ابتكار ، تحديث ، استثمارات داعمة).
• 7. ما هو الضمان الإضافي (الضمان ، الحد الأدنى لرصيد الحساب ، خطاب الاعتماد ، إلخ).

في أغلب الأحيان ، يتم تقييم جاذبية الاستثمار بإحدى طريقتين: طريقة التصنيف أو طريقة التقييم المتكامل.

• المرحلة الأولى هي تحليل القيود التي يفرضها المستثمر من أجل "فرز" الشركات وتشكيل "قائمة ضيقة" من المرشحين الذين يستوفون المتطلبات الأولية والتقدم للحصول على أموال لتمويل برنامجهم الاستثماري ؛
• تتضمن المرحلة الثانية تقييم تصنيف المؤسسات من "القائمة الضيقة" - الترتيب حسب درجة الانخفاض في جاذبية الاستثمار للمؤسسات المدرجة فيه. يتم إجراء تحليل القيد في سياق الاختيار "يتوافق - لا

يتوافق. إذا امتثلت الشركات للقيود المحددة ، يتم إدراجها في "القائمة الضيقة" ، وإذا لم تفعل ذلك ، يتم استبعادها من مزيد من الدراسة.

لتحليل جاذبية الاستثمار ، يتم فرض القيود الرئيسية التالية على:

• العائد المطلق على الاستثمار عند نسبة معينة من جمع الأموال ؛
• الحد الأدنى لعائد الاستثمار.

يعتمد تقييم التصنيف على اشتقاق مؤشر معقد معين ، والذي يتم حسابه على أنه مجموع المعاملات التمثيلية الموزونة التي تميز جوانب مختلفة من الأداء والاستقرار المالي للمؤسسة. يتم التأثير بشكل كبير على اختيار أوزان المعامل من خلال:

• طبيعة الإقراض.مع التمويل الائتماني ، من الضروري زيادة وزن مؤشرات الوضع المالي بشكل كبير (السيولة ، المرونة المالية ، الملاءة الكلية) مقارنة بمؤشرات كفاءة النشاط الاقتصادي (الربح من حقوق الملكية ، الربحية ، إلخ). في المقابل ، مع التمويل المؤسسي ، يجب أن تهيمن مؤشرات الأداء ؛
• تحديد فترة الاسترداد.مع زيادة فترة الاسترداد (فترة الائتمان مع التمويل المصرفي) ، يزداد وزن مؤشرات الحالة المالية طويلة الأجل (الملاءة العامة) مقارنة بمؤشرات الملاءة الحالية (السيولة والقدرة على المناورة المالية). على العكس من ذلك ، مع فترة استرداد قصيرة ، يجب أن تلعب نسب السيولة "في فئة وزنها" دورًا مهيمنًا.

وبالتالي ، عند تجميع التصنيف ، يتم إجراء تحليل لمجموعتين من المؤشرات المالية التي تميز جاذبية الاستثمار للمؤسسات. المجموعة الأولى (1) تجمع بين خمسة مؤشرات تميز كفاءة المؤسسات وهي إمكانية تحقيق الربح. المجموعة الثانية (II) تشمل خمسة مؤشرات مالية تميز الملاءة المالية للمؤسسات أو ، بعبارة أخرى ، تقيم بشكل غير مباشر احتمالية تحقيق عائد على الأموال التي يستثمرها المستثمرون. يتم احتساب المؤشرات المستخدمة في التحليل على أساس البيانات المالية للسنة.

1. المؤشرات التي تميز كفاءة المؤسسة.

1. ربحية المبيعات- تحسب على أنها نسبة صافي الربح إلى حصيلة المبيعات. تظهر ربحية المبيعات مقدار ربح الشركة من كل روبل من المنتجات المباعة. تختلف قيمة هذا المؤشر اختلافًا كبيرًا اعتمادًا على مجال نشاط المؤسسة. يفسر ذلك بالفرق في معدل دوران الأموال المرتبط بالاختلافات في مقدار رأس المال المستخدم لتنفيذ العمليات التجارية في حجم معين ، من حيث الإقراض ، وكمية الأسهم ، وما إلى ذلك. من الضروري الحصول على المزيد من الأرباح من أجل تحقيق نتائج مرضية.

تعتمد قيمة ربحية المبيعات بشكل مباشر على هيكل رأس مال المؤسسة. من الواضح ، مع تساوي الأشياء الأخرى ، سيكون العائد على المبيعات أصغر ، وكلما زاد مبلغ الدين (وبالتالي ، دفع الأموال المقترضة).

2. العائد على الأصول- يتم احتسابها كنسبة من صافي الربح إلى متوسط ​​القيمة السنوية للأصول. يُظهر العائد على الأصول عدد الوحدات النقدية للربح التي تتلقاها المؤسسة لكل وحدة من قيمة الأصول ، بغض النظر عن مصادر الأموال.

تعود ملاءمة استخدام هذا المؤشر في تقييم جاذبية الاستثمار إلى حقيقة أنه يسمح لك بتقييم كفاءة استخدام جميع ممتلكات المؤسسة (ربحية إجمالي الأصول). بمساعدة نفس الأصول ، ستتلقى الشركة دخلًا في فترات النشاط اللاحقة. وبالتالي ، فإن العائد على الأصول يجعل من الممكن تقييم كفاءة استخدام الأصول وربحيتها ، وبالتالي ، يكون لها تأثير على جاذبية الاستثمار للمؤسسة.

• 3. العائد على رأس المال العامل- يتم تعريفه على أنه نسبة صافي الربح إلى متوسط ​​قيمة رأس المال العامل.
• 4. العائد على حقوق الملكية- يتم تعريفه على أنه نسبة صافي ربح المؤسسة إلى مبلغ رأس المال السهمي. يستثمر المستثمرون الرأسماليون (المساهمون) أموالهم في مؤسسة من أجل جني ربح من الاستثمارات ، وبالتالي ، من وجهة نظرهم ، فإن أفضل تقييم لنتائج النشاط الاقتصادي هو العائد على رأس المال المستثمر ، أي العائد على حقوق الملكية .
• 5. حصة من إهلاك الأصول الثابتة (عامل التآكل)- يتم تعريفه على أنه نسبة مبلغ الإهلاك إلى متوسط ​​القيمة السنوية للأصول الثابتة. يشير هذا المؤشر إلى الحالة الفنية للأصول الثابتة للمؤسسة.

II. المؤشرات التي تميز الملاءة المالية للمنشأة.

• 1. نسبة السيولة الحالية- يوضح جزء المطلوبات المتداولة التي ستكون الشركة قادرة على سدادها عن طريق تعبئة رأس المال العامل بالكامل. يتم حساب هذه النسبة المالية على أنها نسبة الأصول المتداولة إلى الخصوم قصيرة الأجل. وكلما ارتفعت قيمة المعامل ، زادت الثقة في سداد الالتزامات. كما يوفر فائض الأصول على الخصوم احتياطيًا للتعويض عن الخسائر الناشئة عن تصفية الأصول. وبالتالي ، فإن المعامل يحدد هامش الأمان لانخفاض محتمل في القيمة السوقية للأصول.
• 2. نسبة السيولة السريعة.عند حساب هذه النسبة ، يتم استخدام الأصول الأكثر سيولة. هذا يفترض أن الذمم المدينة أكثر سيولة من المخزون والأصول الأخرى. عند حساب نسبة السيولة السريعة ، تتم مقارنة النقد والاستثمارات المالية قصيرة الأجل والذمم المدينة بالدين قصير الأجل.
• 3. نسبة السيولة المطلقة- يوضح جزء الالتزامات قصيرة الأجل التي ستكون الشركة قادرة على سدادها في المستقبل القريب على حساب الأموال في حسابات مختلفة وفي أوراق مالية قصيرة الأجل. يتم حساب هذه النسبة المالية على أنها نسبة الأصول الأكثر سيولة إلى الخصوم قصيرة الأجل. يميز المعامل مقدار الأموال المطلوبة لدفع الخصوم المتداولة. المبلغ النقدي هو نوع من مخزون الأمان ويهدف إلى تغطية الاختلالات قصيرة الأجل في التدفقات النقدية. نظرًا لأن النقد لا يولد دخلاً للمؤسسة ، فيجب الحفاظ على حجمها عند مستوى أدنى آمن.
• 4. معامل أمان الأصول المتداولة برأس المال العامل الخاص- يوضح أي جزء من رأس المال العامل للمؤسسة تم تشكيله على حساب رأس المال السهمي.
• 5. معامل الاستقلالية- يوضح حصة الأموال الخاصة في المبلغ الإجمالي لمصادر التمويل. تسمح هذه النسبة المالية بتقييم اعتماد المؤسسة على مصادر التمويل الخارجية ، أي إمكانية القيام بأنشطة بدون جذب إضافي لرأس المال المقترض. من ناحية أخرى ، توضح نسبة الاستقلالية كيف يمكن تغطية الالتزامات المالية للمؤسسة برأس مال الأسهم. يتم احتساب نسبة الاستقلالية كنسبة حقوق الملكية إلى جميع الأصول.

على أساس بحث الخبراء ، سنأخذ تقييمًا للمعايير المدرجة في تصنيف جاذبية الاستثمار (الجدول 8.1). في هذه الحالة ، يتم تقدير قيمة المعلمة الأساسية (لسنة معينة) ، ثم يتم تعديل النتيجة الناتجة مع مراعاة الديناميكيات.

الجدول 8.1

تسجيل المعلمة _

المعلمات الأساسية:

• التقييمات:
• "جيد" - 2 نقطة ؛
• "مرض" - 1 نقطة ؛
• "في منطقة القيمة القصوى المسموح بها" - 0 نقطة ؛
• "غير مرض" - ناقص نقطة واحدة ؛
• "غير مرض للغاية" - ناقص 2 نقطة.
• تصحيح للديناميات:
• "إيجابي للغاية" (أكثر من + 50٪) - زائد 20٪ ؛
• "موجب" (من + 10٪ إلى 50٪) - زائد 10٪ ؛
• "ثابت" (من -10٪ إلى + 10٪) - 0٪ ؛
• "سلبي" (من -50٪ إلى -10٪) - ناقص 10٪ ؛
• "سلبي للغاية" (أقل من -50٪) - ناقص 20٪.

تجميع التصنيف هو الانتهاء من تقييم جاذبية الاستثمار المطلقة والنسبية للمؤسسات. بمعنى عملي ، هذا يعني أن المستثمر يتلقى تبريرًا كميًا للربحية المقارنة للبدائل المختلفة لاستثمار الموارد المالية ، مع مراعاة قيود ومتطلبات سداد الأموال التي يفرضها عليهم.

طريقة التقييم المتكاملةيسمح لك بحساب مؤشر يتم فيه إعادة إنتاج قيم المؤشرات الأخرى ، وتعديلها وفقًا لوزنها وعوامل أخرى.

هناك طرق مختلفة فيما يتعلق بالمؤشرات التي يجب تضمينها في التقييم المتكامل لجاذبية الاستثمار للمؤسسة. يعتقد الخبراء أن المؤشرات الرئيسية هي تلك التي تلبي متطلبات المذكرة الدولية لجنة معايير المحاسبة الدولية (IASC)ميتك):

• 1. مؤشرات لتقييم حالة العقار للعقار الاستثماري.
• 2. مؤشرات لتقييم الاستقرار المالي (الملاءة) للهدف الاستثماري.
• 3. مؤشرات لتقييم سيولة أصول الكائن الاستثماري.
• 4. مؤشرات لتقييم ربحية الغرض الاستثماري.
• 5. مؤشرات لتقييم النشاط التجاري للهدف الاستثماري.
• 6. مؤشرات لتقييم نشاط السوق للهدف الاستثماري.

يسمح لك التقييم المتكامل بتحديد العديد من العوامل المختلفة في المحتوى ووحدات القياس والوزن والخصائص الأخرى في مؤشر واحد. هذا يبسط إجراءات تقييم اقتراح استثمار محدد ، وأحيانًا يكون الخيار الوحيد الممكن لتنفيذه وتقديم استنتاجات نهائية موضوعية.

• 1. مؤشرات لتقييم حالة العقار للعقار الاستثماري:
• 1.1 المؤشر الذي يميز حصة الجزء النشط من الأصول الثابتة:

1.2 معامل إهلاك الأصول الثابتة:

يصف هذا المؤشر حصة الأصول الثابتة المشطوبة كمصروفات في الفترات السابقة.

1.3 معدل التحديث:

توضح هذه النسبة نسبة الأصول الثابتة التي تم تحديثها خلال فترة الدراسة.

1.4 معدل التقاعد:

يوضح معدل التقاعد أي جزء من الأصول الثابتة ، الذي بدأت به الشركة عملياته في فترة التقرير ، متقاعد بسبب التداعي أو لأسباب أخرى.

• 2. مؤشرات لتقييم الاستقرار المالي والملاءة للهدف الاستثماري:
• 2.1. مؤشر رأس المال العامل الخاص:

2.2. مؤشر مصادر الاحتياطيات والمصروفات المقترضة طويلة ومتوسطة الأجل:

2.3 مجموع المصادر الرئيسية لتكوين الاحتياطيات والمصروفات:

2.4 مبلغ رأس المال العامل الخاص:

إن وجود رأس المال العامل الخاص بالمؤسسة لا يعني فقط قدرتها على سداد ديونها الحالية ، ولكن أيضًا توفر الفرص لتوسيع الأنشطة والاستثمار.

2.5 تميز مرونة رأس المال العامل الخاص حصة الأسهم في قيمتها الإجمالية ، أي يتحدد من خلال نسبة قيمة الأسهم إلى حجم رأس المال العامل الخاص:

2.6. معامل الاستقلال ، الذي يميز القدرة على الوفاء بالتزاماتها الخارجية من خلال استخدام مصادر التمويل الخاصة بها فقط:

2.7. تعطي نسبة التمويل تقييمًا شاملاً للاستقرار المالي للمؤسسة:

2.8. توضح نسبة الاستقرار المالي نسبة حقوق الملكية والخصوم طويلة الأجل إلى حجم الموارد الاقتصادية:

2.9 يميز مؤشر الرافعة المالية اعتماد المؤسسة على الخصوم طويلة الأجل:

• 3. مؤشرات لتقييم سيولة أصول الشركة المستثمر فيها:
• 3.1. نسبة التغطية الحالية أو الإجمالية:

توضح نسبة التغطية عدد وحدات العملة الخاصة بحساب الأصول المتداولة لكل وحدة من المطلوبات قصيرة الأجل.

3.2 نسبة الذمم الدائنة إلى الذمم المدينة:

3.3 تتميز نسبة السيولة المطلقة بالاستعداد الفوري للمؤسسة لتصفية الديون قصيرة الأجل:

3.4. معدل الاحتياطي النقدي. المؤشر نموذجي للمؤسسات التي لديها أوراق مالية:

• 4. مؤشرات لتقييم ربحية الغرض الاستثماري:
• 4.1 نسبة العائد على الاستثمار:

4.2 نسبة ربحية حقوق الملكية ، والتي تميز كفاءة الاستثمارات في حقوق الملكية:

4.3 تحدد الربحية التشغيلية للبيع مبلغ صافي الربح لكل وحدة من المنتجات المباعة وتوضح أن الشركة لديها الفرصة لتلقي ليس فقط عائدات المبيعات ، ولكن أيضًا الربح:

4.4 توضح نسبة ربحية الأصول مقدار صافي الربح لكل وحدة من قيمة الأصول:

• 5. مؤشرات لتقييم النشاط التجاري للكائن الاستثماري:
• 5.1 إنتاجية العمل التي تميز كفاءة النشاط العمالي للناس:

5.2 يميز العائد على الأصول كفاءة استخدام الأصول الثابتة ويوضح مستوى الإنتاج لكل روبل واحد. أصول ثابتة:

5.3 يوضح دوران الأموال في الحسابات (في حجم الأعمال) متوسط ​​عدد عمليات دوران الأموال للفترة المقابلة:

5.4. تُظهر نسبة الدوران في الحسابات (بالأيام) عدد الأيام التي ستحقق فيها الأموال معدل دوران كامل:

5.5 يشير دوران المخزون (في معدل الدوران) إلى عدد عمليات دوران المخزونات للفترة المقابلة:

5.6 تشير نسبة دوران المخزون (بالأيام) إلى عدد الأيام التي احتاجتها الشركة لتجديد مخزونها:

5.7 يشير معدل دوران حقوق الملكية إلى عدد عمليات دوران حقوق الملكية للفترة المقابلة:

5.8 يشير معدل دوران رأس المال الثابت إلى عدد عمليات دوران رأس المال الثابت للفترة المقابلة:

• 6. مؤشرات لتقييم نشاط السوق للشيء الاستثماري:
• 6.1 المؤشر الرئيسي الذي يميز نشاط السوق للمؤسسة هو توزيعات الأرباح ، والتي توضح مقدار الربح الذي يتم دفعه لكل سهم:

6.2 نسبة قيمة الأسهم:

يؤدي نمو أرباح الشركة وإمكاناتها ، على التوالي ، إلى زيادة نسبة قيمة السهم.

6.3 عودة المشاركة:

جميع المؤشرات الواردة في المجموعات كافية لتحديد المؤشر العام المتكامل لجاذبية الاستثمار للمؤسسة. يتم تخصيص القيم العددية المقابلة لجميع مجموعات المؤشرات لتقييم جاذبية الاستثمار ، وكذلك المؤشرات الموضوعة في هذه المجموعات.

بادئ ذي بدء ، من الضروري تحديد وزن المؤشرات الجماعية والمفردة. لهذا ، يتم تنفيذ عملية مراجعة الأقران. في الممارسة العالمية والمحلية ، تم تطوير هذه الأساليب بشكل كافٍ وتستخدم على نطاق واسع في حل المشكلات ذات الصلة. لذلك ، يمكن تحديد ثقل المؤشر "-th في المجموعة / -th ، مع مراعاة وزن المجموعة ، من خلال الصيغة:

أين ص.وزن المؤشر في المجموعة / -th ؛ ز- قيمة وزن المجموعة.

بعد تحديد المعلمات الرئيسية واتجاه تحسينها ، من الضروري تحديد نسبة نطاق التباين ، والتي تعد جزءًا لا يتجزأ من الصيغة المقابلة ، والتي تساعد على الانتقال من مؤشرات مختلفة من حيث الخصائص والوحدات تم إجراء القياس للقيم المقارنة. تميز هذه الحصة المنطقة المحددة كمياً لوجود المؤشر:

أين آية-من نطاق التباين للمؤشر "ص" في المجموعة / -th.

ثم يتم ترتيب قيم جميع المؤشرات. يعد ترتيب قيمة المؤشر عاملاً محددًا تم تحويله نتيجة لتنفيذ إجراءات الحساب المنصوص عليها في هذه الكتلة ، والتي ، بفضل هذا التطبيق ، يمكن مقارنتها بالآخرين والتي يتم توفير وزن معين فيها. وبالتالي ، ترتيب قيم المؤشر ييمكن تحديده من خلال الصيغة:

حيث Ф - القيمة الفعلية للمؤشر وفقًا للمجموعة المقبولة من المؤشرات i في المجموعات i ؛ الترددات اللاسلكية . . . -

قيم المؤشرات المتطرفة ، والتي يتم تعيينها اعتمادًا على اتجاه التحسين:

• في ر= 1 يأخذ الحد الأدنى للقيمة
• في ر 2- أقصى قيمة RF

/ (/ شال

في ر= 1 يتم تكبير قيمة التردد اللاسلكي عند ر= 2 - تم تصغيره.

يجسد حساب المؤشر المتكامل لجاذبية الاستثمار للمؤسسة قيم جميع المؤشرات المشاركة في الطريقة في تحديد هذه الجاذبية. يوصى بإجراء هذا الحساب بنفس الطريقة الموضحة في الجدول. 8.2

الجدول 8.2

المعلمات الرئيسية لتحديد المؤشر المتكامل

جاذبية الاستثمار للمنظمة

نهاية الجدول. 8.2

مؤشرات المجموعة للوزن ، G (،٪	المؤشرات في المجموعات ووزنها	الحد الأدنى لقيمة المؤشر R ~	أقصى قيمة للمؤشر ^	اتجاه تهيئة
المجموعة 2-26
	و 22 \ u003d يو
المجموعة 3 = 15
	F 3 س \ u003d 27
المجموعة 4 = 13
المجموعة 5-21

بناءً على المؤشرات المحسوبة ، يتم تحديد القيم المتكاملة لمؤشر جاذبية الاستثمار للمؤسسة.

قائمة مرجعية للفصل 8

• 1. كيف تفهم مضمون مفهوم "جاذبية الاستثمار لمنظمة"؟
• 2. ما الفرق بين أهداف تقييم جاذبية الاستثمار من وجهة نظر البنك الدائن والمستثمر المؤسسي؟
• 3. هل هناك معيار واحد لتقييم جاذبية الاستثمار لمنظمة ما؟ برر موقفك.
• 4. ما هي أدوات تحليل جاذبية الاستثمار للمؤسسة؟
• 5. ما الذي يمكن أن يكون بمثابة أساس للمقارنة في تقييم جاذبية الاستثمار للمؤسسة؟

عند تقييم جاذبية الاستثمار للمؤسسة ، يتم النظر في الجوانب التالية: جاذبية منتجات المؤسسة ، والموظفين ، والجاذبية المبتكرة ، والمالية ، والإقليمية ، والاجتماعية.

تحليل جاذبية منتجات الشركة لأي مستثمر هو قدرتها التنافسية في الأسواق المحلية والأجنبية. تعد القدرة التنافسية للمنتجات مؤشرًا متعدد الأبعاد يتكون من العوامل التالية:

تحليل مستوى جودة المنتج - امتثاله للمعايير المحلية والدولية ، وجود شهادات دولية لجودة المنتج ، الموثوقية ، المتانة ، الموضة ، إلخ ؛

تحليل مستوى السعر للمنتجات وعلاقته بأسعار المنافسين وأسعار السلع البديلة ؛

تحليل مستوى التنويع ، أي تنوع الشركة ، وقدرتها على البقاء في ظروف الربحية المختلفة للمنتجات المصنعة.

المؤشر العام لتحليل تنافسية المنتجات وجاذبيتها الاستثمارية هو السعر. تتشكل تحت تأثير العرض والطلب ويمكن أن تعبر بشكل غير مباشر عن القدرة التنافسية من خلال مقارنتها.

يتميز تحليل جاذبية الأفراد للمؤسسة بثلاثة مكونات:

الصفات التجارية للقائد و "فريقه" ؛

جودة "الموظفين الأساسيين" (الموظفون ذوو المؤهلات العالية) ؛

جودة الكادر بشكل عام.

تحليل الجاذبية المبتكرة للمؤسسة هو تأثير الاستثمارات متوسطة وطويلة الأجل في الابتكارات في المؤسسة. عند تحليل الجاذبية المبتكرة لمؤسسة ما ، فإن وجود:

استراتيجيات التطوير التقني للإنتاج ، كأساس لجميع الابتكارات الأخرى ؛

برامج الاستثمار الإنتاجي من مصادر مختلفة.

عادة ما تستخدم المؤشرات التالية: هيكل الأصول الثابتة وكفاءة استخدامها ، ومصادر التجديد الفني للإنتاج ، وحصة الأرباح لإعادة التجهيز الفني للمشروع.

يتم تحديد تحليل الجاذبية الإقليمية للمشروع بالنسبة للمستثمرين من خلال العوامل التالية:

بعد المؤسسة عن طرق النقل الرئيسية ، وربط المدينة بالمناطق الأخرى ، وتوافر طرق الوصول لنقل البضائع ؛

بعد المشروع عن وسط المدينة ، حيث تتركز السلطات المحلية والمنظمات الرائدة في البنية التحتية للسوق وما إلى ذلك ؛

سعر الأرض ، والذي يختلف إلى حد كبير حسب المعايير المذكورة أعلاه.

يتم تحديد الجاذبية الاجتماعية للمؤسسة من خلال الضمان الاجتماعي لموظفي هذه المؤسسة. يمكن اعتبار مؤشر الجاذبية الاجتماعية للمؤسسة معامل الجاذبية الاجتماعية ، محسوبًا على أنه نسبة متوسط ​​أجر موظف واحد إلى تكلفة سلة مستهلكين منطقية في المنطقة.

تحليل الجاذبية المالية للمؤسسة هو تقليل التكاليف وتعظيم الأرباح. هذا مفهوم متعدد المكونات ، يتكون من العديد من المؤشرات المحسوبة على أساس وثائق تقارير المؤسسة.

مؤشرات المركز المالي للمشروع هي الأكثر أهمية بالنسبة للمستثمرين.

هناك المراحل التالية لتقييم الجاذبية المالية للمؤسسة:

تتضمن المرحلة الأولى العمل مع وثائق إعداد التقارير مثل الميزانية العمومية وبيان الدخل. على أساسها ، يتم حساب المؤشرات التي تميز مختلف جوانب الجاذبية المالية ؛

المرحلة الثانية منهجية. يتكون من تجميع المؤشرات وفقًا للمعايير العامة. تم اقتراح خمسة اتجاهات رئيسية لتحليل المركز المالي للمؤسسة:

1) هيكل الملكية ؛

2) مؤشرات السيولة.

3) مؤشرات الاستقرار المالي على المدى الطويل.

4) مؤشرات النشاط التجاري.

5) مؤشرات الربحية.

تتكون المرحلة الثالثة من التقييم من جزأين:

1) حساب إجمالي معاملات انحرافات قيم كل مؤشر مقارن من القيمة المرجعية ؛

2) تحديد فئة الجدارة الائتمانية للمقترض.

وبالتالي ، عند تقييم الجاذبية المالية للمؤسسة ، يتم استخدام مؤشرات مثل ربحية المؤسسة وسيولة الأصول والاستقرار المالي.

يجب أن يبدأ تقييم الوضع الحالي بتحليل حالة ملكية المؤسسة ، والتي تتميز بتكوين الأصول وحالتها. عند الحديث عن تحليل حالة الملكية ، يجب على المرء أن يضع في اعتباره ليس فقط الخاصية المادية ، ولكن أيضًا القيمة النقدية ، مما يجعل من الممكن الحكم على أفضلية وإمكانية وملاءمة استثمار النتائج المالية في أصول المؤسسة . الملكية والمركز المالي للمشروع هما وجهان للإمكانات الاقتصادية ، وهما مترابطان بشكل وثيق.

يتم تحليل هيكل الممتلكات على أساس الميزانية العمومية التحليلية المقارنة ، والتي تشمل كلا من التحليل الرأسي والأفقي. يعطي هيكل قيمة العقار فكرة عامة عن الوضع المالي للمشروع. يوضح حصة كل عنصر في الأصول ونسبة الأموال المقترضة والخاصة التي تغطيها في الخصوم. بمقارنة التغييرات الهيكلية في الأصول والخصوم ، يمكننا أن نستنتج المصادر التي تم من خلالها تلقي الأموال الجديدة بشكل أساسي والأصول التي تم استثمار هذه الأموال الجديدة فيها.

تحليل السيولة. أهم مؤشر للمركز المالي للمؤسسة هو تقييم ملاءتها المالية ، والذي يُفهم على أنه قدرة المؤسسة على العمل في الوقت المناسب وبالكامل لتسوية الالتزامات قصيرة الأجل للأطراف المقابلة.

إن قدرة المؤسسة على الإفراج السريع من التداول الاقتصادي عن الأموال اللازمة للأنشطة المالية والاقتصادية العادية وسداد التزاماتها الحالية (قصيرة الأجل) تسمى السيولة. علاوة على ذلك ، يمكن اعتبار السيولة في الوقت الحالي وفي المستقبل.

تُفهم سيولة الأصل على أنها قدرته على التحول إلى نقد ، ويتم تحديد درجة السيولة حسب طول الفترة الزمنية التي يمكن خلالها إجراء هذا التحول. كلما كانت الفترة أقصر ، زادت سيولة هذا النوع من الأصول.

عند الحديث عن سيولة مؤسسة ما ، فإنها تعني وجود رأس مال عامل بمبلغ كافٍ نظريًا لسداد التزاماتها.

العلامة الرئيسية للسيولة هي الزيادة الرسمية (في التقييم) للأصول المتداولة على الخصوم قصيرة الأجل. وكلما زاد هذا الفائض ، كان الوضع المالي للمشروع أكثر ملاءمة من وضع السيولة. إذا لم يكن مبلغ الأصول المتداولة كبيرًا بما يكفي مقارنة بالالتزامات قصيرة الأجل ، فإن الوضع الحالي للمؤسسة غير مستقر وقد تنشأ حالة عندما لا يكون لديها نقود كافية لسداد التزاماتها.

تتميز سيولة المؤسسة بشكل كامل بمقارنة أصول مستوى أو آخر من السيولة مع التزامات درجة أو أخرى من السيولة.

يتم تجميع جميع أصول المؤسسة اعتمادًا على درجة السيولة ، أي معدل التحويل إلى نقد ، ويتم ترتيبها بترتيب تنازلي للسيولة ، والمطلوبات - وفقًا لدرجة إلحاح سدادها وترتيبها تصاعديًا ترتيب الشروط.

أ 1. الأصول الأكثر سيولة - وتشمل جميع بنود النقد والاستثمارات المالية قصيرة الأجل للمؤسسة (الأوراق المالية).

أ 1 \ u003d ص.250 + ص.260.

أ 2. الأصول القابلة للتسويق - حسابات القبض ، والمدفوعات المتوقعة في غضون 12 شهرًا بعد تاريخ التقرير: أ 2 \ u003d السطر 240.

A3. الأصول القابلة للتحقيق ببطء - البنود الواردة في القسم 2 من أصل الميزانية العمومية ، بما في ذلك المخزون وضريبة القيمة المضافة والذمم المدينة (... بعد 12 شهرًا) والأصول المتداولة الأخرى. A3 = ص 210 + ص 220 + ص 230 + ص 270. الأصول التي يصعب بيعها - بنود القسم 1 من رصيد الأصول - الأصول غير المتداولة.

أ 4. الأصول غير المتداولة = ص 190.

يتم تجميع التزامات الرصيد وفقًا لدرجة إلحاح سدادها.

P1. الالتزامات الأكثر إلحاحًا - تشمل الحسابات المستحقة الدفع: P 1 \ u003d p.620.

P2. الخصوم قصيرة الأجل هي أموال مقترضة قصيرة الأجل ، وديون للمشتركين لدفع الدخل ، ومطلوبات أخرى قصيرة الأجل: P 2 \ u003d السطر 610 + السطر 630 + السطر 660.

ص 3. المطلوبات طويلة الأجل هي بنود الميزانية العمومية المتعلقة بالقسمين 4 و 5 ، أي القروض والاقتراضات طويلة الأجل ، وكذلك الدخل المؤجل ، واحتياطيات المصروفات والمدفوعات المستقبلية: P3 = السطر 590 + السطر 640 + السطر 650.

ص 4. الخصوم الدائمة أو المستقرة هي بنود القسم 3 من الميزانية العمومية رأس المال والاحتياطيات. إذا كانت المنظمة تعاني من خسائر ، فسيتم حسمها: P4 \ u003d ص .490.

تكون الميزانية العمومية سائلة تمامًا إذا كانت هناك تغطية مناسبة للأصول لكل مجموعة من الالتزامات ، أي أن الشركة قادرة على سداد التزاماتها دون صعوبات كبيرة. يشير نقص الأصول بدرجات متفاوتة من السيولة إلى تعقيدات محتملة في الوفاء بالتزاماتهم. يمكن عرض ظروف السيولة بالشكل التالي: A1P1 ، A2P2 ، A3P3 ، A4P4.

يكون تحقيق المتباينة الرابعة إلزاميًا عند استيفاء الثلاثة الأولى ، نظرًا لأن A1 + A2 + A3 + A4 = P1 + P2 + P3 + P4.

من الناحية النظرية ، هذا يعني أن الشركة لديها حد أدنى من الاستقرار المالي - لديها رأس مال عامل خاص بها (P4-A4)> 0.

في حالة وجود علامة معاكسة لواحد أو أكثر من عدم المساواة في النظام عن تلك الثابتة في المتغير الأمثل ، تختلف سيولة الرصيد إلى حد أكبر أو أقل عن تلك الموجودة في المطلق. كقاعدة عامة ، يتم تعويض نقص الأموال عالية السيولة بأموال أقل سيولة.

هذا التعويض ذو طبيعة محسوبة فقط ، لأنه في حالة الدفع الحقيقي ، لا يمكن للأصول السائلة أن تحل محل الأصول الأكثر سيولة.

الرصيد ليس سائلاً على الإطلاق ، والشركة ليست مذيبة إذا كانت هناك نسبة معاكسة للسيولة المطلقة:

A1P1 ، A2P2 ، A3P3 ، A4P4.

تتميز هذه الحالة بغياب رأس المال العامل الخاص بالمؤسسة وعدم القدرة على سداد الالتزامات المتداولة دون بيع الأصول غير المتداولة.

يُعد تحليل سيولة الميزانية العمومية الذي يتم إجراؤه وفقًا للمخطط أعلاه تقريبيًا. أكثر تفصيلاً هو تحليل الملاءة باستخدام النسب المالية.

أهم مؤشر للمركز المالي للمؤسسة هو تقييم ملاءتها المالية ، والذي يُفهم على أنه قدرة المؤسسة على العمل في الوقت المناسب وبالكامل لتسوية الالتزامات قصيرة الأجل للأطراف المقابلة.

الملاءة المالية تعني أن المؤسسة لديها نقد وما يعادله يكفي لسداد الحسابات المستحقة الدفع التي تتطلب السداد الفوري. وبالتالي ، فإن العلامات الرئيسية للملاءة هي:

أ) وجود أموال كافية في الحساب الجاري ؛

ب) عدم وجود حسابات مستحقة الدفع متأخرة.

لتقييم معمم للسيولة والملاءة للمؤسسة ، يتم استخدام معاملات تحليلية خاصة. تعكس نسب السيولة الوضع النقدي للشركة وتحدد قدرتها على إدارة رأس المال العامل ، أي في الوقت المناسب ، تحويل الأصول بسرعة إلى نقد من أجل سداد الخصوم المتداولة. في الأدبيات الأجنبية والمحلية ، يتم استخدام ثلاثة نسب مسؤولية رئيسية اعتمادًا على سرعة بيع أنواع معينة من الأصول: نسبة السيولة أو درجة تغطية السيولة المطلقة الحالية من خلال الأصول العقارية ، ونسبة السيولة السريعة ونسبة السيولة الحالية ( أو نسبة التغطية). تقيس المؤشرات الثلاثة نسبة الأصول المتداولة للشركة إلى ديونها قصيرة الأجل. في المعامل الأول ، يتم أخذ الأصول المتداولة الأكثر سيولة في الاعتبار - النقدية والاستثمارات المالية قصيرة الأجل ؛ في الثانية ، تضاف إليها حسابات القبض ، وفي الثالث ، المخزونات ، أي أن حساب نسبة السيولة الحالية هو عمليا حساب المبلغ الكامل للأصول المتداولة لكل روبل من الديون قصيرة الأجل. يتم قبول هذا المؤشر كمعيار رسمي لإعسار المؤسسة.

يسمح التحليل بتحديد ملاءة المؤسسة ، والتي تعد أحد المقاييس الكمية لجاذبية الاستثمار. تم اعتماد عدد من المعاملات لوصف الملاءة المالية للمؤسسة.

توضح نسبة السيولة الحالية ما إذا كان لدى المؤسسة أموال كافية يمكن استخدامها لسداد التزاماتها قصيرة الأجل خلال العام. هذا هو المؤشر الرئيسي للملاءة المالية للشركة. يتم تحديد نسبة السيولة الحالية من خلال الصيغة:

Ktl \ u003d (A1 + A2 + A3) / (P1 + P2) (1.1)

في الممارسة العالمية ، يجب أن تكون قيمة هذا المعامل في حدود 1-2. بطبيعة الحال ، هناك ظروف قد تكون فيها قيمة هذا المؤشر أعلى ، ومع ذلك ، إذا كانت نسبة السيولة الحالية أكثر من 2-3 ، فهذا يشير ، كقاعدة عامة ، إلى استخدام غير رشيد لأموال المؤسسة. تشير قيمة نسبة السيولة الحالية التي تقل عن واحد إلى إفلاس المؤسسة.

تُظهر نسبة السيولة السريعة ، أو نسبة "التقييم النقدي" ، مقدار تغطية الأصول السائلة للشركة لديونها قصيرة الأجل. يتم تحديد نسبة السيولة السريعة من خلال الصيغة:

Kbl \ u003d (A1 + A2) / (P1 + P2) (1.2)

تشمل الأصول السائلة للمؤسسة جميع الأصول المتداولة للمشروع ، باستثناء المخزون. يحدد هذا المؤشر حصة الحسابات المستحقة الدفع التي يمكن سدادها على حساب الأصول الأكثر سيولة ، أي أنه يوضح أي جزء من مطلوبات الشركة قصيرة الأجل التي يمكن سدادها على الفور على حساب الأموال في حسابات مختلفة ، باختصار- الأوراق المالية لأجل ، وكذلك دخل التسوية. القيمة الموصى بها لهذا المؤشر هي من 0.7-0.8 إلى 1.5.

تُظهر نسبة السيولة المطلقة أي جزء من الحسابات المستحقة الدفع يمكن للشركة سداده على الفور. يتم حساب نسبة السيولة المطلقة بالصيغة:

كال \ u003d A1 / (P1 + P2) (1.3)

يجب ألا تقل قيمة هذا المؤشر عن 0.2.

وبالتالي ، فإن جاذبية الاستثمار للمؤسسة تعتمد بشكل مباشر على سيولة ميزانيتها العمومية ، ومن أجل زيادة جاذبية الاستثمار ، يجب أن تسعى المؤسسة للحصول على السيولة المطلقة والملاءة المالية.

يحدد الاستقرار المالي للمؤسسة استقرار المؤسسة على المدى الطويل (على عكس السيولة). إنه مرتبط بالاعتماد على الدائنين والمستثمرين ، أي بنسبة "رأس المال الخاص - الأموال المقترضة". إن وجود التزامات كبيرة لا يتم تغطيتها بالكامل برأس مالها السائل يخلق المتطلبات الأساسية للإفلاس إذا طالب كبار الدائنين بإعادة أموالهم. ولكن في الوقت نفسه ، يمكن أن يؤدي استثمار الأموال المقترضة إلى زيادة كبيرة في العائد على حقوق الملكية. لذلك ، عند تحليل الاستقرار المالي ، ينبغي للمرء أن يأخذ في الاعتبار نظام المؤشرات الذي يعكس مخاطر وربحية المؤسسة في المستقبل.

الاستقرار المالي هو كيان اقتصادي يغطي الاستثمارات في الأصول (الأصول الثابتة ، الأصول غير الملموسة ، رأس المال العامل) على نفقته الخاصة ، ولا يسمح بالمدينين والدائنين غير المبررين ، ويدفع التزاماته في الوقت المحدد.

تتمثل مهمة تحليل الاستقرار المالي في تقييم حجم وهيكل الأصول والخصوم. هذا ضروري للإجابة على الأسئلة: ما مدى استقلالية المشروع من الناحية المالية ، هل مستوى هذا الاستقلال يتزايد أم يتناقص ، هل حالة أصوله وخصومه تفي بشروط النشاط المالي والاقتصادي؟ إن المؤشرات التي تميز استقلالية كل عنصر من عناصر الأصول والممتلكات ككل تجعل من الممكن قياس ما إذا كانت المؤسسة التي تم تحليلها مستقرة بدرجة كافية.

أحد معايير تقييم الاستقرار المالي للمشروع هو فائض أو نقص مصادر الأموال لتكوين الاحتياطيات والتكاليف ، والتي يتم تحديدها على أنها الفرق بين قيمة مصادر الأموال وقيمة الاحتياطيات والتكاليف.

يشير هذا إلى أمان أنواع معينة من مصادر التكوين (الخاصة والائتمانية وغيرها من المصادر المقترضة) ، حيث يتم ضمان كفاية مجموع جميع الأنواع الممكنة من المصادر (بما في ذلك الحسابات قصيرة الأجل المستحقة الدفع والالتزامات الأخرى) من خلال هوية نتائج الأصول والخصوم في الميزانية العمومية. لتقييم حالة الاحتياطيات والتكاليف ، يتم استخدام بيانات مجموعة المواد "الاحتياطيات" من القسم الثاني من رصيد الأصول.

بالإضافة إلى المؤشرات المطلقة ، يتميز الاستقرار المالي أيضًا بمؤشرات نسبية يمكن تقسيمها إلى مجموعتين. تجمع المجموعة الأولى بين المؤشرات التي تحدد حالة رأس المال العامل ، من بينها:

نسبة حقوق الملكية

معامل توفير الاحتياطيات المادية برأس المال العامل الخاص ؛

معامل القدرة على المناورة للأموال الخاصة ، إلخ.

المجموعة الثانية تجمع بين المؤشرات التي تحدد حالة الأصول الثابتة ودرجة الاستقلال المالي:

3) معامل الاستقلالية ؛

4) معامل التبعية المالية.

5) معامل الأصول العقارية في ممتلكات المشروع ؛

6) نسبة الأموال الخاصة والمقترضة ، إلخ.

يُظهر معامل الاستقلالية (الاستقلال المالي) حصة رأس المال السهمي في الميزانية العمومية. وكلما ارتفعت قيمة هذه النسبة ، زادت استقرار الشركة ماليًا. الإضافة إلى هذا المؤشر هي معامل الاعتماد المالي - مجموعها يساوي 1 أو 100٪.

تعطي نسبة الأموال المقترضة والخاصة (نسبة الرسملة) التقييم الأكثر عمومية للاستقرار المالي للمؤسسة. يظهر حصة الأموال المقترضة في هيكل رأس المال الإجمالي.

وفقًا لمعامل المرونة لرأس المال الخاص ، يمكن للمرء أن يحكم على أي جزء من رأس المال العامل يستخدم لتمويل الأنشطة الحالية للمؤسسة ، أي الجزء الذي يتم استثماره في رأس المال العامل ، وما هو الجزء الذي تتم رسملته.

معامل التزويد برأس المال العامل الخاص يميز نسبة الأموال الخاصة والمقترضة ويحدد درجة التزويد برأس المال العامل الخاص الضروري للاستقرار المالي للمؤسسة.

توضح نسبة الأصول العقارية في ممتلكات المؤسسة (نسبة الممتلكات لأغراض الإنتاج) الحصة في ملكية المؤسسة التي يشغلها العقار لأغراض الإنتاج.

توضح نسبة الاستقرار المالي نسبة الأموال التي يمكننا استخدامها في النشاط لفترة طويلة. توضح نسبة التمويل ما إذا كان بإمكان المؤسسة تقديم قروض وقروض ، وما إذا كانت قادرة على سدادها في بداية الفترة. توضح نسبة الأسهم برأس المال العامل الخاص ما إذا كان بإمكان الشركة توفير التمويل للأسهم برأس مالها العامل الخاص. يوضح معامل هيكل إجمالي رأس المال طويل الأجل أي جزء من الأصول الثابتة واستثمارات رأس المال يتم تمويلها من خلال الأموال المقترضة طويلة الأجل.

تُظهر نسبة الدين قصير الأجل نسبة أصول الشركة عبارة عن ديون قصيرة الأجل لدفع الالتزامات. خلال الفترة بأكملها ، يتصرف بثبات نسبي.

توضح نسبة تغطية الأصول غير المتداولة أي جزء من أموال الشركة يتم تمويله من خلال الأصول غير المتداولة.

تتم مقارنة المعاملات الفعلية المحسوبة بالقيم القياسية ، مع مؤشرات الفترة السابقة ، مع مؤسسة مماثلة ، وبالتالي يتم الكشف عن الوضع المالي الحقيقي ، ونقاط القوة والضعف في المؤسسة.

يتميز النشاط التجاري للمنشأة بديناميكية تطوره وتحقيق أهدافه ، وينعكس ذلك في عدد من المؤشرات المادية والتكلفة ، فضلاً عن الاستخدام الفعال للإمكانات الاقتصادية للمشروع وتوسع السوق لمنتجاتها.

يمكن وصف أنشطة أي مؤسسة من زوايا مختلفة ، ويمكن الحصول على تقييم لنشاط الأعمال على المستوى النوعي نتيجة لمقارنة أنشطة هذه المؤسسة والمؤسسات ذات الصلة من حيث الاستثمار الرأسمالي. هذه المعايير النوعية ، أي غير الرسمية هي:

اتساع أسواق البيع.

توافر المنتجات للتصدير ؛

يتم التعبير عن سمعة المؤسسة ، على وجه الخصوص ، في شعبية العملاء الذين يستخدمون خدمات المؤسسة.

بالنسبة للتقييم الكمي لتحليل النشاط التجاري للمؤسسة ، يمكن هنا مراعاة ما يلي:

درجة تنفيذ الخطة للمؤشرات الرئيسية ، مع ضمان معدلات نموها المحددة ؛

مستوى الكفاءة في استخدام موارد المؤسسة.

المؤشر الرئيسي المقدر هو حجم المبيعات والأرباح. في الوقت نفسه ، تكون النسبة الأكثر فاعلية عندما يكون معدل التغيير في ربح الميزانية العمومية أعلى من معدل التغيير في عائدات المبيعات ، ويكون الأخير أعلى من معدل التغيير في رأس المال الثابت ، أي

TP (PB)> TP (V)> TP (OK)> 100٪ ؛

هذه التبعية تعني أن:

أ) زيادة الإمكانات الاقتصادية للمشروع ؛

ب) يزداد حجم المبيعات بمعدل أعلى ؛

ج) يزداد الربح بوتيرة أسرع.

لتنفيذ الاتجاه الثاني ، يمكن حساب ما يلي: الناتج ، والعائد على الأصول ، ودوران المخزون ، ومدة دورة التشغيل ، ودوران رأس المال المتقدم.

تشمل المؤشرات المعممة مؤشر عائد الموارد ومؤشر استدامة النمو الاقتصادي.

إنتاجية الموارد (معدل دوران رأس المال الثابت) - يميز حجم المنتجات المباعة لكل روبل من الأموال المستثمرة في أنشطة المؤسسة. يعتبر نمو هذا المؤشر في الديناميات بمثابة اتجاه إيجابي.

يوضح معامل استدامة النمو الاقتصادي كيف يمكن للمؤسسة ، في المتوسط ​​، أن تتطور في المستقبل (هذا المؤشر مخصص لتوصيف الشركات المساهمة).

الربحية هي مؤشر نسبي يحدد مستوى ربحية الأعمال. تميز مؤشرات الربحية كفاءة المؤسسة ككل ، وربحية الأنشطة المختلفة (الإنتاج ، والتجارية ، والاستثمار ، وما إلى ذلك). إنها تميز النتائج النهائية للإدارة بشكل كامل أكثر من الربح ، لأن قيمتها توضح نسبة التأثير إلى النقد أو الموارد المستهلكة. تستخدم هذه المؤشرات لتقييم أنشطة المؤسسة وكأداة في سياسة الاستثمار والتسعير.

تعتبر مؤشرات الربحية باعتبارها السمة الرئيسية لربحية أنشطة الشركة الأكثر أهمية للمستثمرين ، حيث أنها تميز كفاءة أنشطة الشركة ، وبالتالي ، بشكل غير مباشر ، ربحية الاستثمارات التي تتم. على الرغم من أن مؤشرات الربحية النسبية للمستثمر ، بطبيعة الحال ، لها أهمية ذات أولوية ، إلا أن حقيقة أن الشركة لديها ربح أمر مهم بالفعل.

يمكن دمج مؤشرات الربحية في عدة مجموعات:

المؤشرات التي تميز استرداد تكاليف الإنتاج والمشاريع الاستثمارية ؛

المؤشرات التي تميز ربحية المبيعات ؛

المؤشرات التي تميز ربحية رأس المال وأجزائه.

ربحية المنتج (نسبة استرداد التكلفة ) يتم احتسابها من خلال نسبة الربح من المبيعات قبل دفع الفوائد والضرائب إلى مبلغ تكاليف المنتجات المباعة.

يوضح مقدار ربح الشركة من كل روبل تنفقه على إنتاج وبيع المنتجات. يمكن حسابها لأنواع المنتجات الفردية وللمؤسسة ككل. عند تحديد مستواه ككل للمؤسسة ، من المستحسن ألا تأخذ في الاعتبار المبيعات فحسب ، بل وأيضًا الإيرادات والمصروفات غير التشغيلية المتعلقة بالأنشطة الأساسية.

يتم تحديد ربحية المشاريع الاستثمارية بطريقة مماثلة: يشير المبلغ المستلم أو المتوقع للربح من النشاط الاستثماري إلى مقدار تكاليف الاستثمار.

يتم احتساب ربحية المبيعات (حجم المبيعات) بقسمة الربح من بيع المنتجات ، والأعمال ، والخدمات قبل دفع الفوائد والضرائب على مبلغ العائدات المستلمة. يميز كفاءة الإنتاج والأنشطة التجارية: مقدار ربح الشركة من روبل المبيعات. يتم حساب هذا المؤشر ككل بالنسبة للمؤسسة ولأنواع المنتجات الفردية.

يتم احتساب العائد على إجمالي رأس المال كنسبة من إجمالي الربح قبل دفع الفوائد والضرائب إلى متوسط ​​التكلفة السنوية لإجمالي رأس المال بالكامل.

يتم احتساب العائد على رأس المال التشغيلي كنسبة الربح من الأنشطة التشغيلية قبل دفع الفوائد والضرائب إلى متوسط ​​المبلغ السنوي لرأس المال التشغيلي. يميز العائد على رأس المال المتضمن في عملية التشغيل.

في عملية تحليل ربحية المؤسسة ، يجب على المرء دراسة ديناميكيات مؤشرات الربحية المدرجة ، وتنفيذ الخطة من حيث مستواها ، وإجراء مقارنات بين المزارع مع الشركات المنافسة.

وفقًا للمنهجية الحالية ، فإن معيار تقييم جاذبية الاستثمار للمقترض هو "فئة المقترض" المعينة على أساس الحسابات ، والتي ، اعتمادًا على القيمة الاسمية ، تتميز بالتقديرات التالية:

الفئة الأولى - المنظمات التي يتم دعم قروضها والتزاماتها بمعلومات تتيح لك التأكد من عودة القروض والوفاء بالالتزامات الأخرى وفقًا للاتفاقيات ، مع هامش جيد للخطأ المحتمل ؛

الفئة الثانية - المنظمات التي تظهر مستوى معينًا من المخاطر فيما يتعلق بالديون والخصوم وتكشف عن ضعف معين في الأداء المالي والجدارة الائتمانية. هذه المنظمات لا تعتبر محفوفة بالمخاطر حتى الآن ؛

الدرجة الثالثة - هذه منظمات مشكلة. لا يكاد يوجد تهديد بفقدان الأموال ، لكن الاستلام الكامل للفوائد والوفاء بالالتزامات يبدو مشكوكًا فيه ؛

الفئة الرابعة - هذه منظمات تحظى باهتمام خاص ، tk. هناك خطر في التعامل معهم. المنظمات التي قد تخسر الأموال والفوائد حتى بعد اتخاذ تدابير لتحسين الأعمال ؛

الفئة الخامسة - المنظمات ذات المخاطر العالية ، المعسرة عمليًا.

وبالتالي ، يمكن تقسيم جميع مكونات تحليل جاذبية الاستثمار للمشروع إلى ثلاث مجموعات:

بادئ ذي بدء ، يهتم المستثمر عادة بما يتم إنتاجه في المؤسسة ، وأين يقع وكيف يكون مديروها وموظفوها مغامرون. لذلك ، فإن المكونات الأولية لجاذبية الاستثمار هي المنتج والموظفين والتخطيط الإقليمي ؛

تم تحديد التحليل المالي باعتباره المكون الرئيسي لتحليل جاذبية الاستثمار للمؤسسة ، لأنه ، على وجه التحديد ، في الشؤون المالية للمؤسسة ، كما هو الحال في المرآة ، النتائج الرئيسية لأنشطتها (الربحية ، الربحية) ، النشاط التجاري (إنتاجية رأس المال ، دوران رأس المال العامل) والجدوى المالية (مؤشرات السيولة) تنعكس ، الاكتفاء الذاتي) ؛

تعتبر الجاذبية الابتكارية والتحويلية والاجتماعية للمؤسسة بمثابة تقديرات لآفاق تطورها للمستثمرين. لذلك ، يتم فصلهم في مجموعة منفصلة. يمكن أيضًا أن تُعزى جاذبية الخصخصة إلى نفس مجموعة المصطلحات ، على الرغم من أهميتها وأولويتها ، يمكن أيضًا أن تُعزى إلى المجموعة الأولى.

يأخذ تقييم التصنيف النهائي في الاعتبار جميع أهم المعايير (المؤشرات) للأنشطة المالية والاقتصادية والإنتاجية للمؤسسة ، أي النشاط الاقتصادي بشكل عام. عند بنائه ، يتم استخدام بيانات حول إمكانات الإنتاج للمؤسسة ، وربحية منتجاتها ، وكفاءة استخدام الإنتاج والموارد المالية ، وحالة الأموال وتخصيصها ، ومصادرها وغيرها من المؤشرات.

يرد تقييم كمي لجاذبية الاستثمار للمشروع في الجدول 1.2.

الجدول 1.2 - معلمات جاذبية الاستثمار للمؤسسة

يتم تقييم كل معيار من المعايير الواردة في الجدول 1.2 ، مثل: جاذبية المنتجات للمستهلك ، والموظفين ، والجاذبية الإقليمية ، والمالية ، وما إلى ذلك ، باستخدام مستوى الجاذبية (أ - مرتفع ، ب - متوسط ​​، ج - منخفض) . يتم تعيين درجة معينة لكل قيمة مؤشر. يجب أن تتوافق أعلى درجة مع القيمة الأكثر تفضيلًا ، وأقل درجة للأكثر أهمية. سيبدو مقياس القيمة كما يلي:

معاملات المستوى أ - 10 نقاط ؛

معاملات المستوى ب - 6 نقاط ؛

معاملات المستوى C - 2 نقطة.

الحد الأقصى لقيمة المقياس هو 60 نقطة (10 * 6) ، حيث 10 هي الدرجة القصوى للمعاملات المحسوبة لكل مجموعة من المؤشرات ؛ 6- عدد المؤشرات التي تميز جاذبية الاستثمار.

الحد الأدنى لقيمة المقياس هو 12 نقطة (2 * 6) ، حيث 2 هي الحد الأدنى للدرجة للمعاملات المحسوبة لكل مجموعة هيكلية ؛ 6- عدد المؤشرات التي تميز جاذبية الاستثمار.

بناءً على هذه الاعتبارات ، تم تحديد القيم الحدية لمقياس النقاط:

المستوى أ - 49-60 نقطة ؛

المستوى ب - 28-49 نقطة ؛

المستوى ج - 12-28 نقطة.

من أجل تحديد المستوى النهائي لجاذبية كيان اقتصادي ، يتم تعيين معاملات الوزن لكل مكون اعتمادًا على أهميته.

يعتمد نظام المؤشرات المقترح على بيانات من التقارير العامة للمؤسسات. يجعل هذا المطلب كتلة التقييم ، ويسمح لك بالتحكم في التغييرات في الحالة المالية للمؤسسة من قبل جميع المشاركين في العملية الاقتصادية.