دلیل ارتباط مطالعه

در شرایط محدود منابع خود، بنگاه‌ها نیاز به دریافت‌های نقدی از سرمایه‌گذاران دارند که به عنوان افزودنی ضروری به وجوه خود عمل می‌کند. به همین دلیل است که در مرحله حاضر، اهمیت تحقیقات علمی و نظری و پیشرفت‌های عملی در زمینه شکل‌گیری جذابیت سرمایه‌گذاری بالای یک واحد اقتصادی رو به افزایش است.

در حال حاضر، مسائل ارزیابی جذابیت سرمایه گذاری مناطق، صنایع و پروژه های سرمایه گذاری فردی به طور کامل توسعه یافته است. با این حال، در زمینه مطالعه جذابیت سرمایه گذاری یک بنگاه اقتصادی، هنوز هیچ مبنای نظری و روش شناختی واحدی وجود ندارد که در غیاب تفسیر واحدی از مفهوم "جذابیت سرمایه گذاری یک بنگاه اقتصادی"، روش شناسی و روش برای ارزیابی آن

در این راستا، مرتبط بودن موضوع تحقیق به دلیل نیاز به تحلیل انتقادی و نظام‌بندی رویکردهای موجود برای مطالعه جذابیت سرمایه‌گذاری بنگاه‌ها و آزمون اهمیت عملی آنها است.

نویسنده در تهیه مطالب مقاله علمی ارائه شده، رویکردهای نظری و روش شناختی مسئله مورد مطالعه را که در آثار اقتصاددانانی مانند L.S. والینوروا، D.A. اندوویتسکی، M.N. کرینینا، E.I. کریلوف، V.M. ولاسوا، E.A. بادوکینا، جی.کی. ژورابایوا، T.N. ماتویف، آر.آ. خوسنولین، E.A. یاکیمنکو. ابزارهای روش شناختی کار عبارت بودند از: رویکرد سیستماتیک، مدل سازی، روش های کارشناسی، آماری و گرافیکی.

جذابیت سرمایه گذاری شرکت: رویکردها و تفاسیر

بنابراین، به عنوان مثال، M.N. Kreinina، به عنوان نماینده رویکرد سنتی، بر وابستگی جذابیت سرمایه گذاری یک شرکت به مجموعه ای از ضرایب مشخص کننده وضعیت مالی آن تأکید می کند. این رویکرد البته درست است، اما تنها یک جنبه نسبتاً باریک این مفهوم را آشکار می کند.

L. Valinurova و O. Kazakova جذابیت سرمایه گذاری یک شرکت را به عنوان "مجموعه ای از ویژگی های عینی، ویژگی ها، ابزارها و فرصت هایی که تقاضای موثر بالقوه برای سرمایه گذاری را تعیین می کند" در نظر می گیرند. نظر مشابهی توسط T.N بیان شده است. ماتویف. جذابیت سرمایه گذاری، از دیدگاه او، "شاخص پیچیده ای است که مصلحت سرمایه گذاری در یک شرکت معین را مشخص می کند". نمی توان به گستردگی زیاد این گونه تفاسیر توجه نکرد، اما به نظر ما جنبه منفی آنها ابهام و عدم مشخص بودن است.

تعریف دقیق تری توسط L. Gilyarovskaya، V. Vlasova، E. Krylov ارائه شده است. آنها جذابیت سرمایه گذاری یک شرکت را با "ساختار سهام و سرمایه بدهی و قرارگیری آن بین انواع مختلف دارایی و همچنین کارایی استفاده از آنها" مرتبط می دانند. عبارت ارائه شده خاص تر است، نشان دهنده وابستگی دسته مورد مطالعه به شاخص های فعالیت های مالی و سرمایه گذاری شرکت است. با این حال، از دیدگاه ما، مانند فرمول M.N. کرینینا، تمام جنبه های متعدد مفهوم جذابیت سرمایه گذاری یک شرکت را منعکس نمی کند و همچنین نشان دهنده رویکرد سنتی به مطالعه آن است.

یک تعریف کامل و موجه توسط E.I ارائه شده است. کریلوف، V.M. ولاسوا، M.G. اگوروف، I.V. ژوراوکووا. آنها در مورد جذابیت سرمایه گذاری یک شرکت به عنوان یک "مقوله اقتصادی مستقل که نه تنها با ثبات وضعیت مالی شرکت، بازده سرمایه، قیمت سهام یا سطح سود پرداختی مشخص می شود" صحبت می کنند و به وابستگی آن به رقابت پذیری محصولات، مشتری مداری شرکت، که در کامل ترین رضایت از نیازهای مصرف کننده و همچنین در سطح فعالیت نوآورانه یک واحد اقتصادی بیان می شود. مزیت این رویکرد پیچیدگی، تطبیق پذیری، گنجاندن در تجزیه و تحلیل جنبه های مالی و غیر مالی جذابیت سرمایه گذاری شرکت است.

به طور کلی، موقعیت E.I. کریلوا، V.M. ولاسوا، M.G. اگورووا و I.V. ژوراوکووا توسط D.A. تقسیم می شود. اندوویتسکی، V.A. بابوشکین و N.A. باتورینا در مورد ارتباط بین جذابیت سرمایه گذاری و وضعیت مالی. به گفته نویسندگان، این فرض هم برای سازمان دهندگان پروژه و هم برای نهادهای اقتصادی منتشر کننده اوراق بهادار صادق است. با این حال، این تعریف سازمان های تجاری ارزیابی شده از نظر مصلحت سرمایه گذاری سرمایه گذاری خطرپذیر یا ادغام (اکتساب)، که شرایط مالی برای آنها چندان مهم نیست را در بر نمی گیرد. به گفته D.A. اندوویتسکی، V.A. بابوشکینا و N.A. باتورینا، سرمایه گذاری در یک شرکت با عملکرد مالی بهینه ممکن است سود کمتری را نسبت به سرمایه گذاری در یک سازمان با ثبات کمتر به همراه داشته باشد، اما در عین حال در یک بازار به سرعت در حال توسعه فعالیت می کند.

همچنین، این نویسندگان به وابستگی جذابیت سرمایه گذاری شرکت به عوامل خارجی و داخلی اشاره می کنند. عوامل داخلی: سیستم مدیریت سازمان، محدوده محصول، میزان کاربرد راه حل های نوآورانه در فناوری و تجهیزات تولید و ... عوامل خارجی: ویژگی های اقتصادی صنعت، پتانسیل منطقه ای که سازمان تجاری در آن فعالیت می کند، قانون سرمایه گذاری، و دیگران. .

جذابیت سرمایه گذاری D.A. اندوویتسکی و V.A. بابوشکین به عنوان مجموعه ای از ویژگی های مرتبط پتانسیل اقتصادی، سودآوری معاملات دارایی و ریسک سرمایه گذاری یک واحد اقتصادی که توانایی معینی برای توسعه پایدار در یک محیط رقابتی دارد و با فرض تداوم کسب و کار مطابقت دارد، تعریف می شود.

این رویکرد و همچنین تفسیر ن.ا. به نظر می رسد Baturina صحیح ترین باشد، زیرا آنها هر دو جنبه مالی و غیر مالی، محیط داخلی و خارجی سازمان را پوشش می دهند. در این راستا، سیستم شاخص های ارزیابی جذابیت سرمایه گذاری یک بنگاه اقتصادی شامل شاخص هایی است که به فعالیت های مالی بنگاه اقتصادی مربوط نمی شود (شرایط بازار، شهرت تجاری شرکت، میزان جرم و جنایت در منطقه و غیره). .

با این حال، بسیاری از جنبه‌های جذابیت سرمایه‌گذاری شرکت در تعاریف بالا بی‌تأثیر باقی می‌ماند. به ویژه عامل جذابیت سرمایه گذاری کشور، منطقه و صنعتی که واحد اقتصادی در آن فعالیت می کند و همچنین عامل حاکمیت شرکتی و ساختار بنگاه که تأثیر زیادی بر پتانسیل سرمایه گذاری آن دارد.

در این راستا لازم به نظر می رسد تعریف خودمان از جذابیت سرمایه گذاری یک بنگاه اقتصادی ارائه شود که بر اساس آن معیارهای ارزیابی آن شکل بگیرد. به گفته نویسنده، جذابیت سرمایه گذاری یک شرکت یک ویژگی اقتصادی پیچیده است که با وضعیت مالی یک واحد اقتصادی، فعالیت تجاری، ساختار سرمایه، شکل حاکمیت شرکتی، سطح تقاضا برای محصولات و رقابت پذیری آن مشخص می شود. و همچنین میزان جذابیت سرمایه گذاری کشور، منطقه و صنعت.

روش های ارزیابی جذابیت سرمایه گذاری شرکت ها

با توجه به تحقیقات ناکافی در مورد محتوای دسته "جذابیت سرمایه گذاری یک شرکت"، در حال حاضر هیچ روش واحدی برای ارزیابی آن وجود ندارد که شامل فهرستی از شاخص های پذیرفته شده عمومی باشد و به طور واضح نتایج به دست آمده را مشخص کند. روش های موجود در حال حاضر بر اساس استفاده از شاخص های مختلف، روش های تجزیه و تحلیل و تفسیر نتایج است. ما یک تحلیل مقایسه ای از آنها انجام خواهیم داد، بر این اساس که عوامل اساسی که جذابیت سرمایه گذاری یک شرکت صنعتی را تعیین می کنند، عواملی هستند که توسعه پایدار آن را در بلندمدت، ثبات مالی، و فرآیندهای در حال وقوع را در نظر می گیرند. محیط خارجی

"رویکرد نظارتی"

در بسیاری از موقعیت های اقتصادی، اسناد نظارتی به عنوان پشتیبان روش شناختی برای محاسبات تحلیلی عمل می کنند. به ویژه، در زمینه فعالیت های سرمایه گذاری، "توصیه های روش شناختی برای ارزیابی اثربخشی پروژه های سرمایه گذاری" به طور گسترده ای مورد استفاده قرار می گیرد. متأسفانه، چنین روشی برای ارزیابی جذابیت سرمایه گذاری یک شرکت در قوانین روسیه وجود ندارد و بعید است در آینده نزدیک ظاهر شود. شما فقط می توانید اسناد فردی را مشخص کنید که در آنها به عنوان اولین تقریب ارائه شده است: دستور خدمات مالی فدرال مالی فدراسیون روسیه مورخ 23 ژانویه 2001 شماره 16 "در مورد تصویب دستورالعمل ها برای تجزیه و تحلیل وضعیت مالی سازمان ها" و فرمان شماره 367 دولت فدراسیون روسیه 25 ژوئن 2003 "در مورد تصویب قوانین انجام تجزیه و تحلیل مالی توسط مدیر داوری. این منابع شاخص های اصلی محاسبه شده ثبات مالی، نقدینگی، پرداخت بدهی، فعالیت تجاری، کارایی در استفاده از سرمایه در گردش و غیره را فهرست می کنند. . با این حال، این شاخص ها، همانطور که قبلا ذکر شد، جذابیت سرمایه گذاری یک شرکت را در چارچوب رویکرد سنتی ارزیابی آن مشخص می کند، که نسبتاً محدود است. علاوه بر این، ترکیب شاخص ها و مقادیر توصیه شده آنها در اسناد نظارتی مورد استفاده در روند ورشکستگی تعریف شده است، بنابراین استفاده مستقیم از آنها برای ارزیابی جذابیت سرمایه گذاری نسبتاً دشوار است.

روش جریان نقدی تنزیل شده

این روش بر این فرض استوار است که ارزشی که مالک بالقوه حاضر است برای یک شرکت بپردازد، بر اساس پیش‌بینی جریان‌های نقدی تعیین می‌شود که او می‌تواند انتظار دریافت از فعالیت‌های آن در آینده را داشته باشد. جریان‌های نقدی پیش‌بینی‌شده تا یک نقطه زمانی معین (معمولاً 5-3 سال) و جریان‌های نقدی در دوره پس از پیش‌بینی با تنزیل با نرخی که منعکس‌کننده ریسک مربوط به آنها باشد، به ارزش فعلی در تاریخ ارزیابی کاهش می‌یابد. اعلام وصول. در نتیجه ارزش فعلی شرکت شکل می گیرد که نتیجه گیری در مورد جذابیت سرمایه گذاری آن را ممکن می سازد.

مطالعه جذابیت سرمایه گذاری یک شرکت با تجزیه و تحلیل پویایی رشد برخی از شاخص های مطلق صورت های مالی (درآمد، سایر درآمدها و هزینه ها، سود خالص) آغاز می شود، پس از آن یک پیش بینی میان مدت با در نظر گرفتن مفروضات در مورد نرخ رشد آنها. سپس جریانهای نقدی واقعی و پیش بینی شده با نرخی تنزیل می شوند که وضعیت فعلی را منعکس می کند، یعنی به ارزش فعلی رسیده است. در نهایت، این تکنیک به شما امکان می دهد ارزش واقعی شرکت را تعیین کنید و پتانسیل یک نهاد اقتصادی را به سرمایه گذار نشان دهید.

مزیت این روش در ارزیابی واقع بینانه ارزش شرکت، جذابیت سرمایه گذاری آن و توانایی دیدن پتانسیل های پنهان است. با این حال، از دیدگاه ما، روش به اندازه کافی صحیح نیست، زیرا روندهای غالب در پویایی شاخص ها به طور مکانیکی به دوره پیش بینی منتقل می شود و مفروضات انجام شده ذهنی هستند، که اجتناب از اشتباهات در محاسبات را تضمین نمی کند.

ارزیابی جذابیت سرمایه گذاری بر اساس تحلیل عوامل تاثیر خارجی و داخلی

این تکنیک شامل چندین مرحله به هم مرتبط است: شناسایی عوامل خارجی و داخلی اصلی جذابیت سرمایه گذاری یک شرکت بر اساس روش متخصص دلفی. ساخت یک مدل رگرسیون چند عاملی از تأثیر عوامل انتخاب شده و پیش بینی جذابیت سرمایه گذاری یک شرکت. تجزیه و تحلیل جذابیت سرمایه گذاری با در نظر گرفتن عوامل شناسایی شده؛ توسعه توصیه ها

مزیت روش پیشنهادی در یک رویکرد جامع برای مطالعه جذابیت سرمایه گذاری یک شرکت با در نظر گرفتن عوامل داخلی و خارجی نهفته است، اما بدون اشکال نیست. در مرحله اول و سوم مطالعه، بررسی، نظرسنجی و پرسشنامه نقش اصلی را ایفا می کند که نتیجه نهایی را وابسته به ارزیابی ذهنی می کند و در نتیجه از دقت آن می کاهد.

مدل هفت عاملی برای ارزیابی جذابیت سرمایه گذاری

در این روش، معیار جذابیت سرمایه گذاری یک بنگاه اقتصادی، سودآوری دارایی ها است. انتخاب این شاخص به این دلیل است که جذابیت سرمایه گذاری یک شرکت تا حد زیادی با وضعیت دارایی های آن، ترکیب، ساختار، کمیت و کیفیت، مکمل و قابل تعویض منابع مادی و همچنین شرایط تعیین می شود. که کارآمدترین استفاده از آنها را تضمین می کند.

در مدل، بازده دارایی ها به سود خالص فروش، گردش دارایی های جاری، نسبت نقدینگی جاری، نسبت بدهی های کوتاه مدت به مطالبات، نسبت مطالبات و پرداختنی ها، سهم حساب ها وابسته است. قابل پرداخت به صورت سرمایه استقراضی و نسبت سرمایه استقراضی و دارایی های سازمان. تجزیه و تحلیل به شما امکان می دهد تأثیر این عوامل را شناسایی کنید، پویایی شاخص حاصل را نشان می دهد. این تصمیم بر اساس فرض زیر است: هر چه بازده دارایی بالاتر باشد، شرکت کارآمدتر کار می کند و از نظر سرمایه گذار جذاب تر است. سطح جذابیت سرمایه گذاری توسط شاخص انتگرال محاسبه می شود که به عنوان حاصلضرب شاخص های تغییر در عوامل محاسبه می شود.

تکنیک در نظر گرفته شده امکان تعیین دقیق ریاضی شاخصی را فراهم می کند که به عنوان معیاری برای ارزیابی سطح جذابیت سرمایه گذاری عمل می کند، با این حال، تنها عملکرد داخلی شرکت را در نظر می گیرد، فقط جنبه مالی را بررسی می کند، در حالی که اصطلاح "جذابیت سرمایه گذاری" بسیار گسترده تر است.

ارزیابی یکپارچه جذابیت سرمایه گذاری بر اساس شاخص های داخلی

این روش مبتنی بر استفاده از شاخص‌های عملکرد داخلی نسبی یک بنگاه است که بر جذابیت سرمایه‌گذاری آن تأثیر می‌گذارد و در 5 بلوک گروه‌بندی می‌شود: شاخص‌های کارایی استفاده از سرمایه در گردش ثابت و مادی، وضعیت مالی، استفاده از منابع نیروی کار، سرمایه‌گذاری. فعالیت، کارایی فعالیت اقتصادی.

برای هر یک از بلوک ها، محاسباتی انجام می شود که به یک شاخص جدایی ناپذیر از جذابیت سرمایه گذاری شرکت کاهش می یابد. محاسبه ارزیابی انتگرال شامل 2 مرحله است. در مرحله اول، مقادیر استاندارد شده همه شاخص ها، مقادیر مرجع محاسبه می شود، وزن آنها در یک ارزیابی جامع تعیین می شود. سپس، برای تمام سال ها، توابع بالقوه محاسبه می شود که در پایان مرحله اول به ارزیابی های پیچیده جذابیت سرمایه گذاری برای هر بلوک از شاخص ها کاهش می یابد. نتیجه مرحله دوم محاسبه ارزیابی یکپارچه از جذابیت سرمایه گذاری شرکت است.

مزیت این تکنیک عینی بودن آن و همچنین کاهش کلیه محاسبات به شاخص نهایی انتگرال است که تفسیر نتایج را بسیار ساده می کند. جنبه های منفی، اول از همه، تمرکز روش فقط بر عملکرد داخلی شرکت، جداسازی آن از شاخص های خارجی است.

ارزیابی جامع از جذابیت سرمایه گذاری شرکت

روششامل تجزیه و تحلیل عوامل داخلی و خارجی فعالیت آن و کاهش آنها به یک شاخص جدایی ناپذیر است و 3 بخش - عمومی، ویژه و کنترل را ترکیب می کند.

بخش کلی شامل: ارزیابی موقعیت بازار، شهرت تجاری، وابستگی به تامین کنندگان و خریداران عمده، ارزیابی سهامداران، سطح مدیریت، تجزیه و تحلیل اثربخشی استراتژیک شرکت است. در پنج مرحله اول امتیاز دهی شده و نمره کل مشخص می شود و در مرحله آخر پویایی عملکرد مالی و اقتصادی واحد اقتصادی بررسی می شود.

بخش ویژه شامل مراحل ارزیابی است: اثربخشی کلی. تناسب رشد اقتصادی؛ فعالیت های عملیاتی، مالی، نوآوری و سرمایه گذاری؛ کیفیت سود مرحله اول شامل ساخت یک مدل ماتریس پویا است که عناصر آن شاخص های شاخص های اصلی فعالیت های سازمان هستند که در 3 گروه متحد شده اند: نهایی، مشخص کننده نتیجه فعالیت. متوسط، مشخص کردن فرآیند تولید و نتیجه آن؛ اولیه، مشخص کننده مقدار منابع استفاده شده است. در مرحله دوم، یک تحلیل موقعیتی از تناسب نرخ رشد شاخص های اصلی فعالیت شرکت انجام می شود. مرحله سوم شامل محاسبه ضرایب فعالیت عملیاتی، مالی، نوآوری و سرمایه گذاری یک واحد اقتصادی است. در مرحله چهارم، کیفیت سود از نظر سودآوری و پرداخت بدهی ارزیابی می شود.

برای تمام اجزای بخش عمومی و اختصاصی روش، نمرات نهایی داده می شود که به طور خلاصه بیان می شود.

بخش کنترل روش شامل محاسبه ضریب نهایی جذابیت سرمایه گذاری است که به عنوان مجموع محصولات امتیازات و ضرایب وزن قبلاً اختصاص داده شده تعریف می شود و بر اساس آن نتیجه گیری نهایی انجام می شود.

از مزایای این روش می توان به رویکرد یکپارچه، پوشش مجموعه بزرگی از شاخص ها و ضرایب، کاهش محاسبات به یک شاخص انتگرال اشاره کرد. نقطه ضعف اثر فعلی ذهنیت است که در هنگام ارزیابی توسط کارشناسان خود را نشان می دهد، اما این نقص با گنجاندن تعداد زیادی از شاخص های اقتصادی مطلق و نسبی در حوزه تحلیل جبران می شود.

بنابراین، مطالعه روش های ارزیابی جذابیت سرمایه گذاری یک شرکت به نتیجه زیر می رسد. تمام روش های توسعه یافته در علم و عمل داخلی خالی از اشکال نیست و می تواند به نتایج متفاوتی منجر شود. با این حال، دقیقاً ماهیت مخالف کاستی های شناسایی شده در هنگام استفاده از روش ها در ترکیب و اتصال متقابل است که تطبیق پذیری ارزیابی جذابیت سرمایه گذاری یک شرکت را تضمین می کند. بنابراین، تجزیه و تحلیل مبتنی بر یک مدل هفت عاملی و ارزیابی یکپارچه از شاخص های داخلی امکان ارزیابی عینی یک شرکت از نقطه نظر فعالیت های داخلی آن را فراهم می کند. و یک روش پیچیده و یک روش مبتنی بر تجزیه و تحلیل عوامل تأثیر داخلی و خارجی، اگرچه خالی از ذهنیت نیست، اما امکان در نظر گرفتن عواملی را فراهم می کند که در دو روش اول در نظر گرفته نشده اند.

با این حال، در عین حال، هیچ یک از روش ها بر عوامل بازار و عوامل حاکمیت شرکتی تمرکز نمی کند و وابستگی جذابیت سرمایه گذاری یک بنگاه اقتصادی به جذابیت کشور، منطقه و صنعتی که در آن فعالیت می کند را در نظر نمی گیرد. از آنجایی که این کاستی ها می تواند منجر به تحریف نتایج ارزیابی شود، وظیفه آزمایش روش های شناخته شده تعیین شد که برای حل آن مطالعه جذابیت سرمایه گذاری یک شرکت خاص انجام شد.

بررسی جذابیت سرمایه گذاری JSC "Murom Plant of Radio Measuring Instruments"

ارزیابی جذابیت سرمایه گذاری شرکت طبق مدل هفت عاملی(جدول 1) پویایی بسیار ناپایدار مهم ترین شاخص های عملکرد شرکت را نشان می دهد و ضرایب همبستگی نشان می دهد که کدام عوامل بیشترین تأثیر را بر شاخص عملکرد داشته اند (جدول 2).

جدول 1 - مدل هفت عاملی بازده دارایی

شاخص ها	2008	2009	2010	2011
بازده خالص فروش، %	2,18	10,36	0,46	1,13
	3,43	2,29	0,79	0,71
	2,11	2,52	2,33	1,47
	1,57	1,84	3,14	3,47
	1,00	0,63	0,43	0,49
	0,60	0,82	0,66	0,53
	0,42	0,35	0,40	0,65
بازگشت دارایی، ٪	6,21	19,97	0,30	0,69

جدول 2 - تأثیر عوامل بر بازده دارایی ها

عوامل	مقدار ضریب همبستگی
بازده خالص فروش	0,9871
گردش دارایی های جاری	0,5189
نسبت نقدینگی جاری	0,6244
نسبت بدهی ها و مطالبات کوتاه مدت	0,7045
نسبت مطالبات و مطالبات پرداختنی	0,27526
سهم حساب های پرداختنی در سرمایه استقراضی	0,85934
نسبت سرمایه استقراضی و دارایی های سازمان	0,5938

بیشترین تأثیر را بر ارزش بازده دارایی ها بازده فروش و نسبت بدهی ها و مطالبات کوتاه مدت و سهم حساب های پرداختنی در سرمایه استقراضی ایجاد می کند. به عبارت دیگر، سطح جذابیت سرمایه گذاری JSC "MZ RIP" در درجه اول به دلیل سودآوری پایین فعالیت اصلی و وضعیت نامناسب سیستم تسویه شرکت با بدهکاران و طلبکاران کاهش می یابد.

در ادامه، شاخص‌های تغییرات عوامل و شاخص انتگرال جذابیت سرمایه‌گذاری که به عنوان حاصلضرب شاخص‌های تغییرات عامل محاسبه می‌شود، تعیین می‌شوند. مقدار آن برای سال های 2009، 2010 و 2011 به ترتیب 3.22، 0.02 و 2.26 است. نتیجه نهایی پویایی شاخص های عامل در ارزیابی بالایی از سطح جذابیت سرمایه گذاری شرکت در سال 2009 (شاخص انتگرال بیش از 1 است) و سقوط فاجعه بار آن در سال 2010 (مقدار شاخص 0.02) بیان می شود. افزایش شاخص در سال 1390 ناشی از «اثر پایه پایین» است و نمی توان آن را بدون ابهام ارزیابی کرد.

ارزیابی طبق مدل هفت عاملی این امکان را فراهم می کند که پویایی شاخص های تجزیه و تحلیل شده را به وضوح شناسایی کنید، اما اول از همه، مؤلفه مالی دسته "جذابیت سرمایه گذاری یک شرکت" را مشخص می کند، بدون اینکه بر جنبه های مهم دیگر این مفهوم تأثیر بگذارد. .

برای بررسی جذابیت سرمایه گذاری یک بنگاه اقتصادی با استفاده از روش یکپارچه بر اساس شاخص های داخلی، شاخص های عملکرد یک واحد اقتصادی به 5 بلوک تقسیم می شود (ترکیب شاخص ها به تفکیک بلوک در زیر افشا می شود).

شاخص های بلوک اول، منعکس کننده کارایی استفاده از منابع مادی: X 11 - سودآوری دارایی های ثابت،٪؛ X 21 - سودآوری سرمایه در گردش مادی،٪؛ X 31 - نسبت گردش موجودی. X 41 - نسبت گردش سهام. شاخص های بلوک دوم، منعکس کننده وضعیت مالی: X 12 - نسبت نقدینگی جاری؛ X 22 - ضریب استقلال مالی؛ X 32 - نسبت سرمایه بدهی؛ X 42 - درجه تأمین ذخایر و هزینه ها با سرمایه در گردش خود. X 52 - نسبت گردش حساب های دریافتنی؛ X 62 - نسبت گردش حسابهای پرداختنی. شاخص های بلوک سوم که منعکس کننده کارایی استفاده از منابع کار است: X 13 - سهم پرسنل واجد شرایط. X 23 - بهره وری نیروی کار. شاخص های بلوک چهارم، منعکس کننده فعالیت سرمایه گذاری: X 14 - بازگشت سرمایه. X 24 - سهم سرمایه گذاری های خود؛ X 34 - نرخ رشد سرمایه گذاری. شاخص های بلوک پنجم، منعکس کننده کارایی فعالیت اقتصادی: X 15 - بازده حقوق صاحبان سهام. X 25 - بازده دارایی. X 35 - سودآوری دارایی های جاری؛ X 45 - سودآوری محصولات؛ X 55 - سودآوری تولید؛ X 65 - سودآوری فروش.

محاسبه و استانداردسازی مقادیر شاخص، شناسایی پنج تابع بالقوه توسط بلوک ها را امکان پذیر کرد:

y 1 = 0.377Z 11 + 0.370Z 21 + 0.487Z 31 + 0.695Z 41 (1)

Y 2 \u003d 0.756Z 12 + 0.376Z 22 + 0.203Z 32 + 0.322Z 42 + 0.277Z 52 + 0.256Z 62 (2)

y 3 \u003d 0.999Z 13 + 0.043Z 23 (3)

y 4 \u003d 0.041Z 14 + 0.330Z 24 + 0.943Z 34 (4)

Y 5 \u003d 0.347Z 15 + 0.342Z 25 + 0.342Z 35 + 0.357Z 45 + 0.341Z 55 + 0.634Z 65 (5)

در مرحله دوم، ارزیابی های پیچیده از جذابیت سرمایه گذاری برای هر یک از بلوک ها محاسبه شد و یک ارزیابی واحد در قالب یک تابع بالقوه مشترک به دست آمد:

Y = 0.052y 1 + 0.116y 2 + 0.867y 3 + 0.478y 4 + 0.056y 5 (6)

در مرحله نهایی، ارزیابی یکپارچه از جذابیت سرمایه گذاری شرکت تعیین شد (جدول 3).

جدول 3 - محاسبه برآوردهای تلفیقی از جذابیت سرمایه گذاری شرکت

شاخص ها	2009	2010	2011
	0,29	0,07	0,10
تابع پتانسیل (α 1 × y 1)	1,26	1,11	0,79
تابع پتانسیل (α 1 × y 1)	72,32	73,29	74,39
تابع پتانسیل (α 1 × y 1)	14,52	13,80	13,00
تابع پتانسیل (α 1 × y 1)	0,35	0,06	0,08
مجموع توابع بالقوه (y i)	88,75	88,34	88,36
ارزیابی یکپارچه جذابیت سرمایه گذاری (С i)	78,49	78,12	78,14

بنابراین، جذاب ترین سرمایه گذاری در سال 2009 بوده است، در سال 2010 جذابیت سرمایه گذاری به طور محسوسی کاهش یافته است و در سال 2011 روند مثبتی وجود دارد، سطح جذابیت سرمایه گذاری افزایش می یابد، اما اندکی. به عبارت دیگر، علیرغم پیچیدگی بیشتر روش شناسی کاربردی و طیف وسیع تری از عوامل در نظر گرفته شده، نتیجه ارزیابی مشابه با نتایج بدست آمده با استفاده از مدل هفت عاملی است.

بیایید تعیین کنیم که چگونه حوزه های خاصی از فعالیت شرکت بر جذابیت کلی سرمایه گذاری آن تأثیر می گذارد (شکل 1):

شکل 1- تحلیل مقایسه ای پویایی ارزیابی های پیچیده و ارزیابی یکپارچه جذابیت سرمایه گذاری

بدیهی است که پویایی ارزیابی های عمومی و خصوصی از جذابیت سرمایه گذاری یک شرکت متفاوت است. تقریباً همه شاخص ها در سال 2009 دارای سطح نسبتاً بالایی هستند که متعاقباً در سال 2010-2011. کاهش می دهد. این روند را می توان در شاخص های بلوک اول، دوم و سوم مشاهده کرد که منعکس کننده وضعیت منابع مادی، وضعیت مالی و کارایی شرکت است. در زمینه استفاده از منابع نیروی کار (بلوک سوم) برعکس روند مثبتی وجود دارد. شاخص های فعالیت سرمایه گذاری (بلوک چهارم) نیز تمایل به کاهش دارند، اما نه خیلی شدید.

به عبارت دیگر، تغییرات منفی توسط آن شاخص هایی نشان داده می شود که در درجه اول تحت تأثیر محیط خارجی قرار دارند. مشخص است که در سال 2008-2010 فعالیت اقتصادی شرکت های روسی در شرایط یک بحران جدی مالی و اقتصادی انجام شد. البته این شرایط به تنهایی نمی تواند توضیح دهنده افت شدید همه شاخص های مالی و اقتصادی سازمان مورد بررسی در سال 1389 باشد، اما وخامت اوضاع بازار نیز نمی تواند بر جذابیت سرمایه گذاری آن اثرگذار نباشد. همان پارامترهایی که به طور مستقیم به وضعیت کلی وضعیت اقتصادی کشور وابسته نیستند، روند متفاوتی را نشان می دهند. بنابراین، گنجاندن در ترکیب شاخص های عواملی که امکان در نظر گرفتن جنبه های غیر مالی جذابیت سرمایه گذاری را فراهم می کند، اعتبار ارزیابی آن را افزایش می دهد.

علاوه بر این، لازم به ذکر است که روش انتگرال نه تنها به عنوان روشی برای ارزیابی سطح به دست آمده از جذابیت سرمایه گذاری، بلکه به عنوان مکانیزمی برای مدیریت آن قابل استفاده است، زیرا با استفاده از طرح رتبه بندی اولویت، امکان افزایش سطح وجود دارد. جذابیت سرمایه گذاری یک شرکت به صورت هدفمند با این حال، امکان استفاده از روش انتگرال با جداسازی سیستم معیارها از عوامل محیطی محدود شده است.

یک روش جامع برای ارزیابی جذابیت سرمایه گذاریهمانطور که قبلا ذکر شد، مبتنی بر همه کاره ترین رویکرد برای درک جذابیت سرمایه گذاری یک شرکت است و بنابراین، می تواند آموزنده ترین نتیجه را ارائه دهد. نتایج ارزیابی انجام شده در بخش کلی در جدول 4 ارائه شده است.

جدول 4 - ارزیابی میانی بر اساس ویژگی های کیفی

اسم گروه	مجموع امتیازات	وزن گروهی	امتیاز کل
ارزیابی موقعیت بازار
ارزیابی شهرت تجاری
ارزیابی وابستگی شرکت به تامین کنندگان و خریداران عمده
ارزیابی سهامداران و شرکت های وابسته
ارزیابی سطح مدیریت شرکت
نمرهی نهایی			18,2
حداکثر امتیاز

بنابراین، انتشار محصولاتی با هدف دایره باریکی از مصرف کنندگان، موقعیت شرکت را در بازار بدتر می کند، اما در عین حال شهرت تجاری شرکت در بالاترین سطح است که به دلیل سابقه طولانی و محصولات با کیفیت بالا است. . وابستگی شدید به تعداد کمی از تامین کنندگان و خریداران بزرگ که تعیین کننده در دسترس بودن و مقدار سفارشات هستند نیز تاثیر منفی دارد. بنابراین، وضعیت بحرانی حاکم بر فعالیت های اقتصادی در سال 2010 دقیقاً ناشی از مشکلات سفارشات بود.

100% - 1 سهم MZ RIP OJSC متعلق به JSC Concern Defense Air Almaz-Antey و 1 سهم متعلق به فدراسیون روسیه است که به ناچار جذابیت سرمایه گذاری برای سرمایه گذاران خارجی را کاهش می دهد. اچو شرکت دارای سطح بالایی از صلاحیت مدیریت، کارکنان مدیریتی با ثبات است، تنها نکته منفی مشکلات سازمان برنامه ریزی مرتبط با عدم وجود برنامه های سرمایه گذاری روشن، برنامه های تجاری برای شرکت است.

بیایید به نتایج ارزیابی انجام شده در چارچوب بخش ویژه برویم.

جدول 5 - ارزیابی میانی در بخش ویژه

شاخص ها	امتیاز در امتیاز			ضریب وزن	نمرهی نهایی
	2009	2010	2011		2009	2010	2011
عملکرد کلی
رشد متناسب							0,35
فعالیت تجاری
کیفیت سود
امتیاز کل	14,5						3,05
حداکثر امتیاز

این شرکت کمترین تعداد امتیاز را در سال 2010 به دست آورد، زمانی که تمام شاخص های اصلی فعالیت آن به میزان قابل توجهی کاهش یافت. با این حال، در سال 2009 و 2011 جذابیت سرمایه گذاری نیز به دلیل فعالیت تجاری کم و رشد اقتصادی نامتناسب حداکثر نیست (شکل 2).

شکل 2 - ارزیابی جذابیت سرمایه گذاری یک شرکت در چارچوب بخش خاصی از روش شناسیاجازه دهید نتایج تجزیه و تحلیل را در بخش کنترلی نهایی روش خلاصه کنیم:

جدول 6 - ارزیابی نهایی جذابیت سرمایه گذاری

	امتیاز در امتیاز			بیشترین
	2009	2010	2011
ارزیابی جذابیت سرمایه گذاری یک شرکت با ویژگی های کیفی	18,2	18,2	18,2
تجزیه و تحلیل اثربخشی استراتژیک شرکت
مجموع امتیازات برای بخش ویژه			3,05
نمرهی نهایی	25,6	21,5	25,25

مقدار ضریب نهایی جذابیت سرمایه گذاری برای سال های 2009، 2010 و 2011 0.75، 0.46 و 0.72 بوده و در محدوده (0.4 - 0.8) قرار دارد که با سطح رضایت بخشی از جذابیت سرمایه گذاری مطابقت دارد. این وضعیت در سال 2010 تا حد زیادی ناشی از کاهش شاخص های اساسی اقتصادی و مالی بوده و در سال های 2009 و 2011. - فعالیت تجاری کم و رشد اقتصادی نامتناسب که دلایل آن موقعیت های محدود بازار و ویژگی های ساختار سرمایه سهام است. بنابراین، گنجاندن نه تنها عوامل داخلی، بلکه همچنین عوامل خارجی در منطقه تجزیه و تحلیل، تطبیق پذیری رویکرد برای ارزیابی جذابیت سرمایه گذاری منجر به نتیجه موجه تری می شود.

نتیجه گیری

بنابراین، یک تحلیل مقایسه ای از رویکردهای موجود برای تفسیر مقوله جذابیت سرمایه گذاری یک شرکت و روش های شناخته شده برای ارزیابی آن منجر به نتایج زیر شد.

در شرایط اقتصادی مدرن، درک جذابیت سرمایه گذاری یک بنگاه اقتصادی و روش شناسی و روش های تحقیق بر اساس آن به جنبه های مالی و اقتصادی این مفهوم محدود نمی شود. به عقیده نگارنده، جذابیت سرمایه گذاری باید به عنوان یک ویژگی پیچیده اقتصادی درک شود که با شرایط مالی و فعالیت تجاری، ساختار سرمایه، شکل حاکمیت شرکتی، سطح تقاضا برای محصولات و رقابت پذیری آن مشخص می شود و تحت تأثیر سرمایه گذاری است. جذابیت کشور، منطقه و صنعت.

مدل‌ها و روش‌های مبتنی بر رویکرد سنتی و محدود مالی برای درک جذابیت سرمایه‌گذاری یک شرکت یا با در نظر گرفتن عوامل داخلی عمدتاً اجازه نمی‌دهند که سطح و پویایی آن با کامل بودن کافی مشخص شود، علی‌رغم صحت فنی دقیق کاربرد. روش های محاسبه

روش ارزیابی جامع، بر اساس کامل ترین درک مقوله جذابیت سرمایه گذاری و با در نظر گرفتن مجموعه ای از ویژگی های کمی و کیفی، پارامترهای داخلی و خارجی، امکان شناسایی، هرچند در تقریب اول، را به وجود آورد. فقدان سطح به دست آمده از جذابیت برای سرمایه گذاران.

با این حال، در عین حال، هیچ یک از روش های در نظر گرفته شده به عنوان نتیجه، امکان شناسایی صریح و ارزیابی نسبتاً صحیح عواملی را که سطح معین جذابیت سرمایه گذاری یک شرکت خاص و ماهیت پویایی آن را تعیین می کند، ممکن نمی سازد. به گفته نویسنده، این دقیقاً به دلیل ویژگی های سازمان مورد تجزیه و تحلیل است که به عنوان بخشی از یک هلدینگ صنعتی و فعالیت در یک بازار خاص تخصصی، تحت تأثیر عواملی است که در هیچ یک از روش های در نظر گرفته شده در نظر گرفته نشده است. بنابراین، در این مرحله از مطالعه، یک کار خاص برای پیشرفت‌های بعدی فرموله شده است - انطباق موجود یا توسعه یک ابزار روش‌شناسی کاملاً نویسنده که برای ارزیابی جذابیت سرمایه‌گذاری یک شرکت با در نظر گرفتن موقعیت آن در ساختار سطح قابل استفاده است. جذابیت سرمایه گذاری (کشور - منطقه - صنعت - شرکت - پروژه یا تسهیلات)، ویژگی های حاکمیت شرکتی و موقعیت های بازار.

اندوویتسکی D.A.، Babushkin V.A.، Baturina N.A. تجزیه و تحلیل جذابیت سرمایه گذاری سازمان: انتشارات علمی / ویرایش. آره. اندوویتسکی. - M.: KNORUS، 2010. - 376 ص.

دستورالعمل های ارزیابی اثربخشی پروژه های سرمایه گذاری (تصویب شده توسط وزارت اقتصاد فدراسیون روسیه، وزارت دارایی فدراسیون روسیه، Gosstroy فدراسیون روسیه در 21 ژوئن 1999 N VK 477).

دستور FSFR فدراسیون روسیه "در مورد تصویب دستورالعمل ها برای تجزیه و تحلیل وضعیت مالی سازمان ها" مورخ 23 ژانویه 2001، شماره 16.

فرمان دولت فدراسیون روسیه "در مورد تصویب قوانین انجام تجزیه و تحلیل مالی توسط مدیر داوری" مورخ 25 ژوئن 2003، شماره 367.

خسنولین ر.ع. استفاده از روش جریان های نقدی تنزیل شده در تجزیه و تحلیل جذابیت سرمایه گذاری شرکت به عنوان مؤلفه ای از جذابیت سرمایه گذاری در منطقه // بولتن دانشگاه کشاورزی دولتی کازان: نسخه الکترونیک. 16.03.09. آدرس اینترنتی: http://www.vestnik-kazgau.com/images/archive/2009/1/10_husnullin.pdf (دسترسی در 25.02.13).

یاکیمنکو E.A. ارزیابی جذابیت سرمایه گذاری شرکت // APK Economics: مجله الکترونیکی. 10.11.09. نشانی اینترنتی: http://www1.asau.ru/doc/nauka/vestnik/2009/11/Economix_Yakimenko.pdf (دسترسی 02/27/13).

Badokina E.A., Shvetsova I.N. ارزیابی جذابیت سرمایه گذاری سازمان های صنعتی // حسابداری مدیریت: مجله الکترونیک. 08.09.11. نشانی اینترنتی: http://www.upruchet.ru/articles/2011/9/4610.html (دسترسی در 25/02/13).

جوراباوا G.K. روش ارزیابی جذابیت سرمایه گذاری یک شرکت صنعتی // Izvestia IGEA: نسخه الکترونیکی. 17.04.08. نشانی اینترنتی: http://izvestia.isea.ru/reader/article.asp?id=4362 (دسترسی در 25/02/13).

اندوویتسکی D.A.، Soboleva V.E. تجزیه و تحلیل جذابیت سرمایه گذاری شرکت هدف // حسابرسی و تجزیه و تحلیل مالی: مجله الکترونیکی. 12.02.07. آدرس اینترنتی: http://www.auditfin.com/fin/2007/2/Endovitskiy/Endovitskiy%20.pdf (دسترسی در 27.02.13).

http://www.mzrip.ru/doc/ (سایت رسمی OAO Murom Plant of Radio Measuring Instruments, افشای اطلاعات).

بازدید پست: لطفا صبر کنید

بر اساس ارزیابی های کارشناسی از شاخص های انتگرال، به بررسی جذابیت سرمایه گذاری سازمان خواهیم پرداخت.

جدول 18 - ارزیابی موقعیت بازار

همانطور که از داده های داده شده بر می آید، با توجه به معیار موقعیت در بازار، CJSC Konovalovskoye موقعیت پایداری را در بازار اشغال می کند.

پارامترهای اساسی شهرت تجاری را در جدول 19 در نظر بگیرید.

جدول 19 - ارزیابی سرقفلی

با توجه به معیار دوم، شرکت همچنین دارای ویژگی های مثبت در میان تامین کنندگان و مشتریان، بررسی در مطبوعات است. کیفیت محصولات این شرکت در کل بالاست.

در جدول 20 وابستگی شرکت به شرکای اصلی را در نظر بگیرید.

جدول 20 - ارزیابی روابط اقتصادی

بنابراین، طبق داده های جدول مورد مطالعه، CJSC Konovalovskoye روابط نسبتاً پایداری با شرکای تجاری اصلی دارد و به چندین خریدار بزرگ وابسته است.

در جداول 21 و 22 ارزیابی رفتار صاحبان شرکت و شرحی از سطح مدیریت سازمان را در نظر بگیرید.

جدول 21 - ارزیابی رفتار صاحبان سازمان

بنابراین با توجه به داده های ارائه شده می توان نتیجه گرفت که رفتار صاحبان شرکت در رابطه با سازماندهی و اجرای فعالیت های مالی و اقتصادی در حداکثر مقیاس ارزیابی ها ارزیابی می شود.

جدول 22 - ارزیابی کیفیت مدیریت شرکت

	معیارهای ارزیابی مثبت
صلاحیت رئیس شرکت	شفافیت انتصاب در سمت، وجود تحصیلات عالی خاص، سابقه کار در پست های مدیریتی به مدت حداقل سه سال، بر تصمیم گیری تاثیر می گذارد.
ثبات و صلاحیت کارکنان مدیریتی	کارکنان مدیریتی عملاً دائمی، سطح صلاحیت مناسب، وجود بازخورد مثبت از محل کار قبلی
پایگاه رگولاتوری شرکت	در دسترس بودن یک چارچوب نظارتی داخلی
سازمان برنامه ریزی	در دسترس بودن برنامه های عملیاتی، استراتژیک و تاکتیکی که به صورت مستمر طراحی شده است
درگیری با سازمان های دولتی	فقدان اطلاعات در مورد درگیری ها
تعداد امتیازات کسب شده
بیشترین مقدار

اجازه دهید نتایج ارزیابی های انجام شده در جدول 23 را خلاصه کنیم.

جدول 23 - ارزیابی میان دوره ای جذابیت سرمایه گذاری شرکت بر اساس تحلیل ویژگی های کیفی آن

	اسم گروه	مجموع امتیازات	وزن گروهی	مبلغ کل
	ارزیابی موقعیت بازار
	ارزیابی شهرت تجاری
	ارزیابی روابط اقتصادی
	ارزیابی رفتار صاحبان شرکت
	ارزیابی کیفیت مدیریت شرکت
	حداکثر ممکن

در مورد ما، همه گروه های عوامل معادل هستند، بنابراین به آنها وزن های مساوی (1:5) برابر 0.2 داده می شود.

تجزیه و تحلیل اطلاعات موجود در جدول 23 به ما امکان می دهد نتیجه بگیریم که ارزیابی موقت از جذابیت سرمایه گذاری CJSC Konovalovskoye حداکثر نیست، که به دلیل از دست دادن امتیاز در موقعیت هایی مانند "ارزیابی موقعیت بازار"، "شهرت تجاری" است. ارزیابی»، «ارزیابی روابط اقتصادی»، «ارزیابی کیفیت مدیریت شرکت».

شاخص های مطلق فعالیت های مالی و اقتصادی سازمان را در جدول 24 خلاصه می کنیم

جدول 24 - شاخص های کلیدی عملکرد سازمان

بر اساس جدول 24 سری پویا واقعی را تشکیل می دهیم که با سری هنجاری مقایسه می کنیم.

اجازه دهید تعیین کنیم که این شاخص ها چقدر به هم مرتبط هستند، چگونه تغییر در یکی از آنها بر تغییر سایرین تأثیر می گذارد، و همچنین میزان جذابیت سرمایه گذاری یک شرکت بر اساس معیارهای مورد بررسی چقدر تغییر می کند. برای این منظور از ضریب همبستگی رتبه اسپیرمن استفاده می کنیم.

و هنجاری؛

n تعداد ویژگی های رتبه بندی شده در سری پویا است.

K2011 = 1 - 6*((5-1)2+(4-2)2+(1-3)2+(6-4)2+(2-5)2+(3-6)2) = -0.31

تا سال 2012 = 1 - 6*((3-1) 2 +(4-2) 2 +(1-3) 2 +(6-4) 2 +(2-5) 2 +(5-6) 2) = 0,26

تا سال 2013 = 1 - 6*((5-1) 2 +(4-2) 2 +(2-3) 2 +(6-4) 2 +(1-5) 2 +(3-6) 2 = -0,43

جدول 25 را در نظر بگیرید.

جدول 25 - سری زمانی واقعی شاخص های اصلی عملکرد سازمان

جدول 26 - طبقه بندی سطوح کارایی استراتژیک شرکت

	معیارهای ارزیابی
	ضریب اسپیرمن = 1، و با توجه به تجزیه و تحلیل، این یک روند پایدار است.
	ضریب اسپیرمن در محدوده [+0.5;+1] است، در کل دوره مطالعه، نرخ رشد NP و PP کمتر از جایگاه سوم در سری دینامیکی واقعی نمی‌افتد.
	ضریب اسپیرمن در محدوده است، هیچ دینامیک مشخصی از شاخص های سری واقعی وجود ندارد.
	ضریب اسپیرمن در محدوده [0.5-؛ 0] است، پراکندگی قابل توجهی در سری زمانی واقعی وجود دارد. روند مشخصی در تغییر آنها در طول دوره مطالعه وجود ندارد.
	ضریب اسپیرمن در محدوده [-1;-0.5] است. شاخص های نرخ رشد NP، PP و BP سری پویا را می بندند

بر اساس داده های جداول 25 و 26، ما معتقدیم که عملکرد استراتژیک CJSC Konovalovskoye در سال های 2012 و 2013 پایین است. (به ترتیب 3 و 4 امتیاز مطابق جدول 26). در سال 1392 مقدار این شاخص به 0.43- کاهش می یابد که نشان دهنده روندهای مثبت در فعالیت های سازمان مورد مطالعه است که تأثیر مثبتی بر سطح کارایی استراتژیک شرکت داشته است. امتیاز اثربخشی اجرای استراتژی توسعه شرکت در سال 2013 3 است.

این شاخص تعمیم دهنده کارایی تولید و فعالیت های اقتصادی را طبق فرمول 3 محاسبه می کنیم.

جایی که Kef - یک شاخص ارزیابی جامع از اثربخشی فعالیت های تولیدی و اقتصادی سازمان.

2 ?TR i - دو برابر مجموع همه شاخص ها "نرخ رشد

n تعداد پارامترهای اولیه ماتریس است (در مورد ما پنج پارامتر).

جدول 27 - عناصر محلی ماتریس شاخص عملکرد سازمان در سال 1392

اجازه دهید یک شاخص جامع از اثربخشی فعالیت های سازمان را بر اساس نتایج سال 2013 محاسبه کنیم.

کف = 2* (1,10+0,28+0,29+0,44+0,26+0,27+0,40+1,02+1,54+1,50) = 0,71

در جدول 28 زیر، اثربخشی کلی فعالیت های مالی و اقتصادی سازمان مورد تجزیه و تحلیل را در مقیاس پنج درجه ای ارزیابی خواهیم کرد.

جدول 29 - طبقه بندی مقادیر یک شاخص پیچیده از عملکرد شرکت

محدوده مقادیر Kef

شاخص عملکرد جامع CJSC Konovalovskoye برای سال 2013 0.71 است که با مقیاس متوسط ​​3 امتیاز مطابقت دارد، یعنی اثربخشی فعالیت های مالی و اقتصادی سازمان به عنوان متوسط ​​ارزیابی می شود.

بیایید تناسب رشد اقتصادی را ارزیابی کنیم.

تناسب رشد اقتصادی را بر اساس «قاعده طلایی» اقتصاد ارزیابی خواهیم کرد:

نرخ رشد سود فروش > نرخ رشد درآمد حاصل از فروش > نرخ رشد دارایی ها (ارز ترازنامه) > 100%.

برای این منظور ضرایب زیر را محاسبه می کنیم.

1. نرخ رشد ارز ترازنامه:

K WB = WB 1 - WB 0*100%, (4)

که در آن VB 1، VB 0 - ارز ترازنامه، به ترتیب، از دوره های گزارش و قبلی، هزار روبل.

K WB \u003d ((58828 هزار روبل - 56770 هزار روبل) / 56770 هزار روبل) * 100 \u003d 3.63٪.

2. نرخ رشد درآمد حاصل از فروش:

K BP = BP 1 - BP 0*100% , (5)

که در آن BP 1 و BP 0 - درآمد فروش دوره های گزارشگری و قبلی.

در سال 2013 برای ZAO Konovalovskoye

K BP \u003d ((20440 هزار روبل - 55080 هزار روبل) / 55080 هزار روبل) * 100 \u003d -62.89٪.

3. ضریب افزایش سود حاصل از فروش:

K PP = PP 1 - PP 0*100% , (6)

جایی که PP1، PP0 - سود حاصل از فروش دوره های گزارشگری و قبلی.

در سال 2013 برای سازمان

CPP \u003d ((4682 هزار روبل - 11494 هزار روبل) / 11494 هزار روبل) * 100 \u003d -59.27٪.

از محاسبات چنین بر می آید که شرط زیر برای این شرکت برقرار نیست: K PP > K BP > K WB، که نشان دهنده استفاده ناکافی از سرمایه ثابت و در گردش است.

معیارهای ارزیابی مقادیر ضرایب محاسبه شده در جدول 30 ارائه شده است.

جدول 30 - طبقه بندی مقادیر شاخص های تناسب رشد اقتصادی شرکت

با توجه به این طبقه بندی، نابرابری هنجاری «قاعده طلایی» سازمان مورد مطالعه برآورده نمی شود، همچنین نرخ رشد درآمد فروش منفی 62.89 درصد است.

با استفاده از جدول (پیوست 2) به ارزیابی ثبات مالی سازمان مورد مطالعه می پردازیم

اکنون بیایید ثبات مالی Konovalovskoye CJSC را در مقیاس پنج نقطه ای با استفاده از جدول 31 ارزیابی کنیم.

جدول 31 - طبقه بندی انطباق مقادیر شاخص های ثبات مالی با استانداردها

در مورد ما، 3 شاخص از 8 مورد مطالعه شده با مقادیر هنجاری مطابقت ندارد که 37.5٪ است ((3*100)/8). بنابراین تقریباً 40 درصد از شاخص ها استانداردها را برآورده نمی کنند و 60 درصد آنها را تأیید می کنند. ارزیابی یکپارچه ثبات مالی برابر با 3 امتیاز (در مقیاس پنج درجه ای) است و میانگین سطح ثبات مالی ZAO Konovalovskoye را نشان می دهد.

در پیوست 3، شاخص های کیفیت سود CJSC Konovalovskoye را در نظر خواهیم گرفت.

همه مقادیر شاخص های ارائه شده در جدول نشان دهنده افزایش کیفیت سود دریافتی شرکت نیست. تفسیر دقیق تری از هر معیار در آخرین ستون جدول مورد بررسی آورده شده است.

بیایید ارزش خلاصه کیفیت سود سازمان مورد مطالعه را مطابق جدول 32 ارزیابی کنیم.

جدول 32 - معیارهای ارزیابی ارزش تعمیم یافته کیفیت سود سازمان

بر اساس جدول 32، کیفیت سود شرکت مورد مطالعه در مقیاس پنج درجه ای 3 امتیاز برآورد شده است، زیرا همه شاخص ها ارزش خود را در پویایی افزایش نمی دهند. مانند بازده فروش، نسبت اهرم عملیاتی و مالی در پایان سال نسبت به ابتدای سال کاهش می یابد.

اجازه دهید ارزیابی های جنبه های مختلف جذابیت سرمایه گذاری سازمان را که در طول تجزیه و تحلیل به دست آمده است، خلاصه کنیم.

جدول 33 - جدول خلاصه معیارهای ارزیابی

تجزیه و تحلیل داده های جدول 33 به ما امکان می دهد نتیجه بگیریم که بر اساس معیارهای انتخاب شده به عنوان معیار ارزیابی، جذابیت سرمایه گذاری CJSC Konovalovskoye 2.4 امتیاز از 5 ممکن است. این با سطح متوسط ​​مطابقت دارد.

عملکرد کلی سازمان بیشترین تأثیر را در نتیجه نهایی داشت.

برای وضوح بیشتر، نتایج به دست آمده در طول تجزیه و تحلیل را در قالب یک جدول نهایی خلاصه می کنیم ((پیوست 4).

بنابراین ارزیابی نهایی از جذابیت سرمایه گذاری سازمان مورد مطالعه 23.4 امتیاز از 30 امتیاز ممکن است. این نشان دهنده سطح خوبی از جذابیت سرمایه گذاری برای سرمایه گذاران است.

خطرات سرمایه گذاری مالی در ZAO Konovalovskoye قابل قبول است. به عبارت دیگر، شرکت معیارهای سرمایه گذاری کاملاً جذاب و کم ریسک را تا 78 درصد (23.4*100/30) برآورده می کند. اما با همکاری شرکت مورد تجزیه و تحلیل، نظارت و ارتقای جایگاه هایی که حداکثر امتیاز ارزیابی را در حین ارزیابی کسب نکرده اند ضروری است.

اینها پارامترهایی مانند شاخص موقعیت شرکت در بازار، شهرت تجاری، ارزیابی کیفیت روابط اقتصادی، کیفیت مدیریت، تناسب رشد اقتصادی، ثبات مالی است.

تاراسووا تاتیانا میخایلوونا، کاندیدای علوم اقتصادی، دانشیار گروه حسابداری، تجزیه و تحلیل و آمار، دانشگاه حمل و نقل ایالتی سامارا، سامارا [ایمیل محافظت شده]

ارزیابی جامع از جذابیت سرمایه گذاری شرکت

حاشیه نویسی: این مقاله رویکردهایی را برای ارزیابی جذابیت سرمایه گذاری شرکت ها در نظر می گیرد. برنامه های رایانه ای موجود در بازار روسیه برای محاسبه و تجزیه و تحلیل مقایسه ای پروژه های سرمایه گذاری داخلی و خارجی مورد تجزیه و تحلیل قرار می گیرند.

رویکردهای مختلفی برای ارزیابی جذابیت سرمایه گذاری شرکت ها وجود دارد که هر یک نشان دهنده روش های محاسبه خاصی است که با توجه به شاخص های خاص انتخاب شده انجام می شود. در یکی از رویکردها، ارزیابی جذابیت مطلق و نسبی سرمایه گذاری پیشنهاد شده است: مطلق در هنگام تجزیه و تحلیل یک پروژه سرمایه گذاری خاص در نظر گرفته می شود و اگر جرم سود برای کل چرخه استهلاک 0 باشد؛ مقادیر هنجاری معینی مثبت در نظر گرفته می شود. ارزیابی جذابیت سرمایه گذاری در برخی موارد بر اساس محاسبه یک شاخص انتگرال خاص است. استفاده از این شاخص مزایای خود را دارد: امکان مقایسه سطح جذابیت سرمایه گذاری شرکت های مختلف و انتخاب بهترین گزینه سرمایه گذاری برای سرمایه گذار از بین چندین گزینه را فراهم می کند؛ هشت شاخص جداگانه را برای سرمایه گذار در نظر می گیرد. ارزیابی کلی جذابیت سرمایه گذاری؛ ترکیب شاخص های کمی و کیفی را در یک ارزیابی کلی ممکن می سازد. در عمل هشت شاخص فردی در ارزیابی کلی توسط یک متخصص (با ایجاد و زیر سوال بردن کمیسیون کارشناسی یا سرمایه گذاران) ایجاد می شود. توصیه می شود از تکنیک L.V. Dontsova و N.A. Nikiforova استفاده کنید. ماهیت آن در طبقه بندی شرکت ها بر اساس درجه ریسک بر اساس سطح واقعی شاخص های ثبات مالی و رتبه بندی هر شاخص است که در موارد زیر بیان می شود: 1. کلاس I - شرکت هایی با حاشیه خوبی از ثبات مالی که به شما امکان می دهد. برای اطمینان از بازگشت وجوه قرض گرفته شده (100-94 امتیاز) .2.II کلاس - بنگاه هایی که درجاتی از ریسک بدهی را نشان می دهند، اما هنوز به عنوان ریسک در نظر گرفته نمی شوند (93-65 امتیاز) 3.III - مشکل شرکت ها به ندرت خطر از دست دادن وجوه وجود دارد، اما دریافت کامل سود مشکوک است (64-52 امتیاز) کلاس IV - شرکت هایی با ریسک بالای ورشکستگی حتی پس از انجام اقدامات برای بهبود مالی. وام دهندگان در معرض خطر از دست دادن تمام وجوه و سود خود هستند (51-21 امتیاز). کلاس 5.V - شرکت هایی با بالاترین ریسک، عملاً ورشکسته (20-0 امتیاز). تأثیر منفی بر نتایج آن و همچنین گزینه هایی برای ایجاد تصمیمات مدیریتی بهینه، هم برای مدیریت شرکت و هم برای شرکای تجاری آن. همچنین تجزیه و تحلیل ضرایب با استفاده از روش امتیازدهی طیفی محبوب است. این شامل تجزیه و تحلیل نسبت های مالی با مقایسه مقادیر به دست آمده با مقادیر هنجاری توصیه شده است که نقش استانداردهای آستانه ای را ایفا می کند. بهزیستی بنگاه اقتصادی و هر چه خطر قرار گرفتن در رده بنگاه های ورشکسته بیشتر باشد، انتخاب نسبت های مالی با تمرکز بر معیارهای زیر انجام می شود: 1. در دسترس بودن اطلاعات اولیه و سهولت محاسبه شاخص های برآورد شده. 2. حذف ضرایب تکراری، یعنی ضرایب مرتبط با یک رابطه خطی آشکار، در نتیجه لازم است 16 ضریب مهم که تصویری جامع و کامل از وضعیت مالی و اقتصادی بنگاه ارائه می دهند، انتخاب شوند. همه ضرایب مطابق با مهم ترین ویژگی های وضعیت مالی و اقتصادی به 5 گروه تقسیم می شوند. شاخص ها محاسبه می شوند، توزیع آنها بر اساس مناطق خطر یک ایده اولیه از وضعیت مالی شرکت می دهد. مرحله بعدی این است که چندین شاخص از هر گروه را به یک پارامتر حاصل K1.1، K1. 2، K1.3 به K1، و غیره کاهش دهید. بنابراین، هر یک از طرف‌های فعالیت شرکت با ارزیابی کلی واجد شرایط است. بر اساس این داده ها، نتایجی در مورد وضعیت شرکت استخراج می شود.با توجه به توسعه سریع فناوری های IT و کامپیوتری عمومی در 10 سال گذشته، استفاده از انواع برنامه ها برای صرفه جویی در زمان، ساده سازی و خودکارسازی رایج شده است. محاسبات امروزه حدود دوازده برنامه کامپیوتری در بازار روسیه برای محاسبه و تجزیه و تحلیل تطبیقی ​​پروژه های سرمایه گذاری اعم از تولید داخلی و خارجی وجود دارد که از میان برنامه های داخلی می توان موارد زیر را متمایز کرد: INEC 3. AltInvest شرکت Alt (St. پترزبورگ). 4. TEOINVEST مؤسسه مشکلات مدیریت آکادمی علوم روسیه و دیگران. در میان خارجی ها: 1. COMFAR (مدل کامپیوتری برای تجزیه و تحلیل امکان سنجی و گزارش). از میان موارد فوق، مشهورترین آنها در روسیه به Project Expert و COMFAR تبدیل شده اند. این برنامه ها به شما امکان می دهد تا به سرعت و با دقت یک طرح کسب و کار، تجزیه و تحلیل یک پروژه سرمایه گذاری، تعیین نیاز به جمع آوری وجوه و شبیه سازی طرح های تامین مالی، توجیه سرمایه گذار در اثربخشی سرمایه گذاری در یک پروژه، تجزیه و تحلیل سودآوری واحدها و محصولات برنامه ریزی شده، تعیین کنید. شروع سال مالی و اصول حسابداری موجودی، ایجاد کتابخانه های پروژه، کار با چندین کارمند در یک پروژه، اطمینان از حفاظت از آن، تبدیل گزارش های آماده شده به فرمت HTML، تعیین کمیت ریسک های پروژه، در نظر گرفتن تغییرات فصلی و ناگهانی قیمت، تخفیف ها ، ساختار داخلی شرکت و میزان مشارکت هر بخش در تولید را هنگام تشریح فروش محصولات محصولات، پیش بینی و ارزیابی هزینه های کسب و کار برنامه ریزی شده و غیره حذف کنید. نکته جالب توجه در این برنامه ها این است که در یک تحلیل کیفی، ارزیابی قابلیت های پروژه در 40 موقعیت پیشنهاد شده است. پاسخ ها در یک مقیاس امتیازی ارزیابی می شوند و پس از آن نمرات جمع بندی می شوند. شما می توانید ارزیابی را به چندین متخصص ارائه دهید، سپس میانگین ارزیابی محاسبه می شود، در حالی که می توان سیستم های امتیازدهی مختلف را تنظیم کرد و ضرایب اهمیت را برای همه یا چند موضوع تعیین کرد، در نتیجه می توانید برای هر موضوعی یک برنامه توسعه استراتژیک تهیه کنید. شرکت برای یک دوره مورد علاقه، تجزیه و تحلیل آماری پروژه را تحت شرایط نامشخص (تصادفی) داده ها و همچنین تهیه گزارش های تحلیلی دقیق و تفصیلی انجام می دهد.از داده های حسابداری و روش پیشنهادی بانک توسعه بین المللی برای محاسبات استفاده می شود. نتایج مطابق با استانداردهای حسابداری بین المللی ارائه شده است.اما علیرغم راحتی های زیاد، پیگیری فرآیند محاسبه تمامی شاخص ها برای کاربرانی که از این برنامه ها استفاده می کنند دشوار است. این امر به این دلیل است که هنگام وارد کردن حجم زیادی از اطلاعات، بررسی تمام نتایج به دست آمده و ویرایش آنها به دلیل بسته بودن کامل هسته برنامه غیرممکن است، بسیاری از سرمایه گذاران تمایلی به در نظر گرفتن گزارش های مالی ایجاد شده تحت این برنامه ها ندارند. دلیل این امر این است که برای تأیید اعتبار داده های ارائه شده، متخصصان آنها باید جریان های نقدی را در اکسل ایجاد کنند و معمولاً نتایج محاسبه شده به صورت دستی با نتایج به دست آمده از برنامه متفاوت است. مزایا، اما آنها در اجرای عملی مشکلات خاص خود را دارند. با ترکیب مزایای این روش ها و تکمیل آنها، بر اساس تجزیه و تحلیل شاخص های اصلی جذابیت سرمایه گذاری شرکت، ارزیابی جامعی از جذابیت سرمایه گذاری شرکت به دست می آوریم. شکل، نموداری از تحلیل جامع جذابیت سرمایه گذاری را نشان می دهد. از شکل می توان دریافت که یک تحلیل جامع مبتنی بر ارزیابی شاخص های اصلی مالی جذابیت سرمایه گذاری نه تنها شرکت ها، بلکه همچنین صنعتی است که در آن فعالیت می کنند. این به ما امکان می دهد تا ارزیابی جامع تری از جذابیت شرکت ها ارائه دهیم.الگوریتم برای تجزیه و تحلیل جامع جذابیت سرمایه گذاری به شرح زیر است: 1. برای هر یک از عوامل جذابیت سرمایه گذاری، شاخص های خصوصی محاسبه می شود که این عامل را مشخص می کند. بر اساس امتیازدهی به‌دست‌آمده از عوامل جذابیت سرمایه‌گذاری، نتایجی در مورد میزان جذابیت سرمایه‌گذاری بنگاه‌ها به دست می‌آید.

برنج. الگوریتم تجزیه و تحلیل جامع جذابیت سرمایه گذاری

قبل از محاسبه شاخص های مالی و امتیازدهی مستقیم به شرکت، تجزیه و تحلیل منطقه و صنعتی که در آن فعالیت می کند انجام می شود. این برای نشان دادن پویایی توسعه بنگاه‌ها به‌عنوان یک کل، و نه برای بخش‌های تولید و فرآوری منفرد، ضروری است. روش امتیازدهی برای صنعت و برای شرکت متفاوت است، زیرا هدف محاسبه نرخ نیست. شاخص یکپارچه به این صورت است، اما برای استفاده از مولفه های خاصی از محاسبه، یعنی تخمین های امتیازدهی، برای وضوح داده های به دست آمده در مورد جذابیت سرمایه گذاری شرکت ها و صنعت مورد نظر. برای صنعت، روشی استفاده می شود که در آن هر شاخص انتخاب شده برای دوره مورد تجزیه و تحلیل قرار می گیرد و در پایان بسته به افزایش یا کاهش نرخ رشد شاخص امتیاز داده می شود. بر اساس امتیازات، در مورد سطح توسعه و جذابیت صنعت نتیجه گیری می شود. این ارزیابی از اهمیت بالایی برخوردار است، زیرا هر چه صنعت مورد مطالعه جذاب‌تر باشد، احتمال دریافت سرمایه‌گذاری برای بنگاه‌های فعال در آن بیشتر می‌شود و پس از آن، برای همان دوره، شاخص‌های اصلی برای بنگاه‌های منتخب محاسبه می‌شود، امتیازها. که برای آنها با استفاده از ابزار مقایسه تنظیم می شود.شرکت ها محاسبه شاخص های اصلی صنعت: 1. حجم تولید 2. حجم فروش محصولات 3. قیمت بازار خارجی فروش محصولات 4. قیمت بازار داخلی فروش محصولات محاسبه شاخص های مالی اصلی برای شرکت: 1. ثبات مالی 2. پرداخت بدهی 3. فعالیت تجاری 4. سودآوری. برای ارزیابی شاخص ها، از سیستم امتیازدهی زیر استفاده می کنیم: 2 امتیاز - شاخص به طور کامل الزامات تعیین شده را برآورده می کند؛ 1 امتیاز - شاخص تا حدی الزامات را برآورده می کند (به عنوان مثال، سودآوری شرکت زیر متوسط ​​است، اما روند مثبتی دارد. ، که نشان دهنده تغییر برای بهتر شدن این شاخص در آینده است؛ 0 امتیاز - شاخص با مقادیر استاندارد مطابقت ندارد. امتیازهای تعیین شده از قبل جمع بندی شده، میانگین نمرات از آنها محاسبه می شود که بر حسب سال جمع بندی می شود و بر اساس نتایج، برای هر بنگاه مورد نظر جایگاه های I و II در نظر گرفته می شود. نتیجه‌گیری در مورد جذابیت سرمایه‌گذاری صنعت مورد بررسی و شرکت‌های خاص فعال در آن گرفته می‌شود.

تاراسووا تاتیانا، کاندیدای علوم اقتصادی، دانشیار حسابداری، تجزیه و تحلیل و آمار، دانشگاه حمل و نقل ایالتی سامارا، [ایمیل محافظت شده]ارزیابی پتانسیل سرمایه گذاری چکیده. تجزیه و تحلیل موجود در بازار روسیه برنامه های کامپیوتری برای محاسبه و تجزیه و تحلیل تطبیقی ​​پروژه های سرمایه گذاری، اعم از تولید داخلی و خارجی کلمات کلیدی: جذابیت سرمایه گذاری، ارزیابی، تجزیه و تحلیل جامع، ارزیابی، اتاق رقص ارزیابی.

روش ارزیابی جذابیت سرمایه گذاری یک شرکت با توجه به صورت های حسابداری (مالی) آن

هیچ معیار واحدی برای ارزیابی جذابیت سرمایه گذاری یک شرکت وجود ندارد. دلایل زیر برای این وجود دارد.

اولاً، برای یک سرمایه گذار اعتباری بالقوه (بانک) و یک سرمایه گذار نهادی بالقوه (سهامدار، شریک در یک سرمایه گذاری مشترک)، مفهوم "جذابیت سرمایه گذاری" معنای متفاوتی دارد. اگر برای یک بانک اولویت اصلی در توجه به جذابیت یک بنگاه اقتصادی، پرداخت بدهی آن باشد (از آنجایی که بانک علاقه مند به بازگشت به موقع اصل پول و پرداخت سود است و در سود پروژه مشارکت نمی کند) سپس برای یک سرمایه گذار نهادی، تاکید بر کارایی فعالیت اقتصادی گیرنده (سود به کل دارایی ها) معطوف می شود.

ثانیاً میزان برآورد شده سرمایه گذاری از اهمیت ویژه ای برخوردار است. برای سرمایه گذاری های سرمایه ای به عنوان خالص ارزش فعلی وجود دارد (ارزش فعلی خالص، NPV)،و نرخ بازده داخلی (نرخ بازده داخلی، IRR). در این راستا، جایگاه سرمایه گذار در توجه به جذابیت سرمایه گذاری بنگاه ها از اهمیت ویژه ای برخوردار است. اگر وظیفه در نظر گرفتن ارزیابی جذابیت شرکت های مختلف برای قرار دادن مقدار ثابت سرمایه گذاری باشد، شاخص اصلی ارزش فعلی خالص خواهد بود. اگر ما در مورد سرمایه گذاری های متنوع با امکان تغییر میزان تامین مالی صحبت می کنیم، اولویت به شاخص نرخ بازده داخلی داده می شود.

ثالثاً، لازم است به وضوح بین مفاهیم جذابیت سرمایه گذاری مطلق و نسبی شرکت ها تمایز قائل شد. مفهوم "جذابیت مطلق" به در نظر گرفتن یک پروژه سرمایه گذاری مشخص و مشخص اشاره دارد. جذابیت سرمایه گذاری یک شرکت به صورت مطلق زمانی مثبت است که NPVبرای کل چرخه استهلاک بالای صفر. مفهوم "جذابیت نسبی سرمایه گذاری" همیشه مستلزم مبنایی برای مقایسه است. میتونه باشه:

• جذابیت سرمایه گذاری متوسط ​​صنعت;
• مقایسه با سایر شرکت های صنعتی؛
• مقایسه با مقادیر هنجاری خاص (مشخص شده توسط مشتری).

بنابراین، هنگام ارزیابی جذابیت سرمایه گذاری بنگاه ها، لازم است به نکات زیر توجه شود.

• 1. مبنای ارزیابی (مقایسه) چیست:
  • سایر شرکت ها (فهرست محدود)؛
  • اهداف بازگشت سرمایه تعیین شده توسط سرمایه گذار بالقوه (دوره بازپرداخت، نرخ بازده ساده، ارزش فعلی خالص، نرخ بازده داخلی).
  • متوسط ​​بازده صنعت سرمایه گذاری شده؛
  • سربه سر (در این مورد، جذابیت سرمایه گذاری مطلق شرکت ها ارزیابی می شود).
• 2. آیا ارزیابی جذابیت سرمایه گذاری بنگاه ها برای یک پروژه سرمایه گذاری خاص است یا این لحظه تعریف نشده است.
• 3. آیا ارزیابی جذابیت سرمایه گذاری بنگاه ها برای مقدار ثابت سرمایه گذاری است یا این نکته تعریف نشده است.
• 4. آیا ارزیابی از جذابیت برای تامین مالی وام یا تامین مالی نهادی انجام شده است.
• 5. آیا سرمایه گذار محدودیت هایی را در موارد زیر اعمال می کند:
  • دوره بازگشت سرمایه گذاری؛
  • حداقل بازده سرمایه سرمایه گذاری شده؛
  • نقدینگی سرمایه گذاری؛
  • محدودیت های مالی
• 6. ماهیت کیفی تامین مالی (تحقیق و توسعه، نوآوری، نوسازی، حمایت از سرمایه گذاری) چیست.
• 7. وثیقه اضافی (وثیقه، حداقل موجودی حساب، اعتبار اسنادی و ...) چیست.

اغلب، جذابیت سرمایه گذاری با استفاده از یکی از دو روش ارزیابی می شود: روش رتبه بندی یا روش ارزیابی انتگرال.

• مرحله اول تجزیه و تحلیل محدودیت های اعمال شده توسط سرمایه گذار به منظور "غربالگری" شرکت ها و تشکیل "فهرست باریک" از نامزدهایی است که شرایط اولیه را برآورده می کنند و برای تأمین مالی برنامه سرمایه گذاری خود درخواست می کنند.
• مرحله دوم شامل ارزیابی رتبه بندی شرکت ها از "فهرست باریک" است - رتبه بندی بر اساس میزان کاهش جذابیت سرمایه گذاری شرکت های موجود در آن. تجزیه و تحلیل محدودیت در زمینه انتخاب "مطابق است - ندارد" انجام می شود

مطابقت دارد." اگر شرکت ها از محدودیت های مشخص شده پیروی کنند، در "فهرست باریک" گنجانده می شوند، در غیر این صورت، از بررسی بیشتر خارج می شوند.

برای تجزیه و تحلیل جذابیت سرمایه گذاری، محدودیت های اصلی زیر اعمال می شود:

• بازده مطلق سرمایه گذاری در درصد معینی از جمع آوری وجوه؛
• حداقل بازگشت سرمایه

ارزیابی رتبه بندی بر اساس استخراج یک شاخص پیچیده خاص است که به عنوان مجموع ضرایب نماینده وزنی محاسبه می شود که جنبه های مختلف عملکرد و ثبات مالی شرکت را مشخص می کند. تأثیر قابل توجهی در انتخاب وزن ضرایب توسط موارد زیر اعمال می شود:

• ماهیت وام دادنبا تامین مالی اعتباری، لازم است وزن شاخص‌های وضعیت مالی (نقدینگی، انعطاف‌پذیری مالی، توان پرداخت کلی) در مقایسه با شاخص‌های کارایی فعالیت‌های اقتصادی (سود بر حقوق صاحبان سهام، سودآوری و غیره) به میزان قابل توجهی افزایش یابد. در مقابل، با تامین مالی نهادی، شاخص‌های عملکرد باید غالب باشند.
• محدودیت در دوره بازپرداختبا افزایش دوره بازپرداخت (دوره اعتباری با تامین مالی بانکی)، وزن شاخص های وضعیت مالی بلندمدت (توان پرداخت بدهی عمومی) در مقایسه با شاخص های توان پرداخت فعلی (نقدینگی و قابلیت مانور مالی) افزایش می یابد. برعکس، با یک دوره بازپرداخت کوتاه، نسبت‌های نقدینگی «در رده وزنی خود» باید نقش غالب را ایفا کنند.

بنابراین، هنگام تدوین رتبه، تجزیه و تحلیلی از دو گروه از شاخص های مالی انجام می شود که جذابیت سرمایه گذاری شرکت ها را مشخص می کند. گروه اول (I) پنج شاخص را ترکیب می کند که کارایی شرکت ها را مشخص می کند، یعنی امکان کسب سود. گروه دوم (II) شامل پنج شاخص مالی است که توان پرداخت بدهی شرکت ها را مشخص می کند یا به عبارت دیگر به طور غیرمستقیم احتمال بازده وجوه سرمایه گذاری شده توسط سرمایه گذاران را ارزیابی می کند. شاخص های مورد استفاده در تحلیل بر اساس صورت های مالی سال محاسبه می شود.

I. شاخص هایی که کارایی شرکت را مشخص می کند.

1. سودآوری فروش- به عنوان نسبت سود خالص به درآمد حاصل از فروش محاسبه می شود. سودآوری فروش نشان می دهد که شرکت از هر روبل محصولات فروخته شده چقدر سود دارد. ارزش این شاخص بسته به حوزه فعالیت شرکت بسیار متفاوت است. این با تفاوت در نرخ گردش وجوه مرتبط با تفاوت در میزان سرمایه مورد استفاده برای انجام عملیات تجاری در یک حجم معین، از نظر وام، مقدار سهام و غیره توضیح داده می شود. گردش طولانی سرمایه باعث می شود کسب سود بیشتر برای دستیابی به نتایج رضایت بخش ضروری است.

ارزش سودآوری فروش مستقیماً به ساختار سرمایه شرکت بستگی دارد. بدیهی است که در صورت مساوی بودن سایر موارد، بازده فروش هر چه کمتر باشد، مقدار بدهی بیشتر باشد (و بر این اساس، پرداخت وجوه قرض گرفته شده).

2. بازگشت دارایی- به عنوان نسبت سود خالص به میانگین ارزش سالانه دارایی ها محاسبه می شود. بازده دارایی‌ها نشان می‌دهد که بدون در نظر گرفتن منابع وجوه، چند واحد پولی سود توسط شرکت به ازای هر واحد ارزش دارایی دریافت شده است.

مصلحت استفاده از این شاخص در ارزیابی جذابیت سرمایه گذاری به این دلیل است که به شما امکان می دهد کارایی استفاده از تمام دارایی یک شرکت (سودآوری کل دارایی ها) را ارزیابی کنید. با کمک همین دارایی ها، شرکت در دوره های بعدی فعالیت درآمد کسب خواهد کرد. بنابراین، بازده دارایی ها امکان ارزیابی کارایی استفاده از دارایی ها و سودآوری آنها را فراهم می کند و در نتیجه بر جذابیت سرمایه گذاری شرکت تأثیر می گذارد.

• 3. بازگشت سرمایه در گردش- به عنوان نسبت سود خالص به ارزش متوسط ​​سرمایه در گردش تعریف می شود.
• 4. بازده حقوق صاحبان سهام- به عنوان نسبت سود خالص شرکت به مقدار سرمایه تعریف می شود. سرمایه گذاران سرمایه (سهامداران) وجوه خود را در یک شرکت سرمایه گذاری می کنند تا از سرمایه گذاری ها سود کسب کنند، بنابراین، از دیدگاه آنها، بهترین ارزیابی از نتایج فعالیت اقتصادی، بازده سرمایه سرمایه گذاری شده، یعنی بازده حقوق صاحبان سهام است. .
• 5. سهم استهلاک دارایی های ثابت (ضریب سایش)- به عنوان نسبت مقدار استهلاک به میانگین ارزش سالانه دارایی های ثابت تعریف می شود. این شاخص وضعیت فنی دارایی های ثابت شرکت را نشان می دهد.

II. شاخص های مشخص کننده پرداخت بدهی شرکت.

• 1. نسبت نقدینگی جاری- نشان می دهد که شرکت با تجهیز تمام سرمایه در گردش قادر به بازپرداخت چه بخشی از بدهی های جاری خواهد بود. این نسبت مالی به عنوان نسبت دارایی های جاری به بدهی های کوتاه مدت محاسبه می شود. هر چه مقدار ضریب بیشتر باشد، اطمینان در پرداخت تعهدات بیشتر می شود. مازاد دارایی ها نسبت به بدهی ها نیز حایلی را برای جبران زیان های ناشی از انحلال دارایی ها فراهم می کند. بنابراین، این ضریب حاشیه ایمنی را برای کاهش احتمالی ارزش بازار دارایی ها تعیین می کند.
• 2. نسبت نقدینگی سریعهنگام محاسبه این نسبت، نقدشوندگی ترین دارایی ها استفاده می شود. این فرض را بر این می گذارد که مطالبات نقدشوندگی بیشتری نسبت به موجودی ها و سایر دارایی ها دارند. هنگام محاسبه نسبت نقدینگی سریع، وجه نقد، سرمایه گذاری های مالی کوتاه مدت و مطالبات با بدهی کوتاه مدت مقایسه می شود.
• 3. نسبت نقدینگی مطلق- نشان می دهد که شرکت قادر خواهد بود در آینده نزدیک چه بخشی از بدهی های کوتاه مدت را با هزینه وجوه در حساب های مختلف و در اوراق بهادار کوتاه مدت بازپرداخت کند. این نسبت مالی به عنوان نسبت نقدشونده ترین دارایی ها به بدهی های کوتاه مدت محاسبه می شود. این ضریب مقدار وجوه مورد نیاز برای پرداخت بدهی های جاری را مشخص می کند. مقدار وجه نقد نوعی سهام ایمنی است و برای پوشش عدم تعادل کوتاه مدت در جریان های نقدی در نظر گرفته شده است. از آنجایی که پول نقد برای شرکت درآمد ایجاد نمی کند، اندازه آن باید در حداقل سطح ایمن حفظ شود.
• 4. ضریب امنیت دارایی های جاری با سرمایه در گردش خود- نشان می دهد که چه بخشی از سرمایه در گردش شرکت با هزینه سرمایه تشکیل شده است.
• 5. ضریب استقلال- سهم وجوه خود را از کل منابع تامین مالی نشان می دهد. این نسبت مالی امکان ارزیابی وابستگی شرکت به منابع خارجی تامین مالی، یعنی. امکان انجام فعالیت ها بدون جذب اضافی سرمایه استقراضی. از سوی دیگر، نسبت استقلال نشان می‌دهد که چگونه می‌توان تعهدات مالی شرکت را با سرمایه خالص پوشش داد. نسبت استقلال به عنوان نسبت حقوق صاحبان سهام به تمام دارایی ها محاسبه می شود.

بر اساس تحقیقات کارشناسی، به امتیازبندی پارامترهای موجود در رتبه بندی جذابیت سرمایه گذاری خواهیم پرداخت (جدول 8.1). در این حالت، مقدار پارامتر اولیه (برای یک سال خاص) تخمین زده می شود، سپس امتیاز حاصل با در نظر گرفتن پویایی تنظیم می شود.

جدول 8.1

امتیازدهی پارامتر _

پارامترهای اولیه:

• رتبه بندی ها:
• "خوب" - 2 امتیاز؛
• "رضایت بخش" - 1 امتیاز؛
• "در منطقه حداکثر مقدار مجاز" - 0 امتیاز.
• "نامطلوب" - منهای 1 امتیاز؛
• "بسیار رضایت بخش" - منهای 2 امتیاز.
• اصلاح دینامیک:
• "بسیار مثبت" (بیش از 50٪) - به علاوه 20٪؛
• "مثبت" (از + 10٪ تا 50٪) - به علاوه 10٪؛
• "پایدار" (از -10٪ تا +10٪) - 0٪؛
• "منفی" (از -50٪ تا -10٪) - منهای 10٪؛
• "بسیار منفی" (کمتر از -50٪) - منهای 20٪.

تدوین رتبه تکمیل ارزیابی جذابیت سرمایه گذاری مطلق و نسبی بنگاه ها است. در مفهوم عملی، این بدان معناست که سرمایه‌گذار توجیه کمی برای سودآوری نسبی گزینه‌های مختلف برای سرمایه‌گذاری منابع مالی، مشروط به محدودیت‌ها و الزامات بازپرداخت وجوه تحمیلی توسط آنها، دریافت می‌کند.

روش ارزیابی انتگرالیبه شما امکان می دهد شاخصی را محاسبه کنید که در آن مقادیر سایر شاخص ها بازتولید می شوند و مطابق با وزن آنها و سایر عوامل تنظیم می شوند.

رویکردهای مختلفی در مورد اینکه کدام شاخص ها باید در ارزیابی یکپارچه جذابیت سرمایه گذاری یک شرکت گنجانده شوند، وجود دارد. کارشناسان بر این باورند که شاخص های اصلی آن هایی هستند که الزامات تفاهم نامه بین المللی را برآورده می کنند IASC (استانداردهای بین المللی حسابداری Com-mitec):

• 1. شاخص هایی برای ارزیابی وضعیت دارایی موضوع سرمایه گذاری.
• 2. شاخص هایی برای ارزیابی ثبات مالی (توان پرداخت بدهی) هدف سرمایه گذاری.
• 3. شاخص هایی برای ارزیابی نقدینگی دارایی های موضوع سرمایه گذاری.
• 4. شاخص هایی برای ارزیابی سودآوری هدف سرمایه گذاری.
• 5. شاخص هایی برای ارزیابی فعالیت تجاری شی سرمایه گذاری.
• 6. شاخص هایی برای ارزیابی فعالیت بازار هدف سرمایه گذاری.

ارزیابی یکپارچه به شما امکان می دهد در یک شاخص عوامل زیادی را تعیین کنید که از نظر محتوا، واحدهای اندازه گیری، وزن و سایر ویژگی ها متفاوت هستند. این روش ارزیابی یک پیشنهاد سرمایه گذاری خاص را ساده می کند و گاهی اوقات تنها گزینه ممکن برای اجرای آن و ارائه نتیجه گیری نهایی عینی است.

• 1. شاخص هایی برای ارزیابی وضعیت دارایی موضوع سرمایه گذاری:
• 1.1. شاخص مشخص کننده سهم بخش فعال دارایی های ثابت:

1.2. ضریب استهلاک دارایی های ثابت:

این شاخص سهم دارایی های ثابت را که به عنوان هزینه در دوره های قبلی حذف شده است، مشخص می کند.

1.3. نرخ تجدید:

این نسبت نشان می دهد که چه نسبتی از دارایی های ثابت در طول دوره مورد مطالعه به روز شده است.

1.4. نرخ بازنشستگی:

نرخ بازنشستگی نشان می‌دهد که کدام بخش از دارایی‌های ثابت که شرکت در دوره گزارش با آن شروع به فعالیت کرده است، به دلیل فرسودگی یا دلایل دیگر بازنشسته شده است.

• 2. شاخص هایی برای ارزیابی ثبات مالی و پرداخت بدهی هدف سرمایه گذاری:
• 2.1. شاخص سرمایه در گردش خود:

2.2. شاخص منابع استقراضی بلند مدت و میان مدت ذخایر و هزینه های خود:

2.3. مجموع منابع اصلی تشکیل ذخایر و هزینه ها:

2.4. میزان سرمایه در گردش خود:

وجود سرمایه در گردش خود یک شرکت نه تنها به معنای توانایی آن در پرداخت بدهی های جاری خود است، بلکه به معنای در دسترس بودن فرصت ها برای گسترش فعالیت ها و سرمایه گذاری است.

2.5. انعطاف پذیری سرمایه در گردش خود سهم سهام را در مقدار کل آن مشخص می کند، یعنی. با نسبت ارزش سهام به اندازه سرمایه در گردش خود تعیین می شود:

2.6. ضریب استقلال، که توانایی انجام تعهدات خارجی خود را تنها از طریق استفاده از منابع مالی خود مشخص می کند:

2.7. نسبت تامین مالی یک ارزیابی کلی از ثبات مالی شرکت می دهد:

2.8. نسبت ثبات مالی نسبت حقوق صاحبان سهام و بدهی های بلندمدت به مقدار منابع اقتصادی را نشان می دهد:

2.9. شاخص اهرم مالی وابستگی شرکت به بدهی های بلند مدت را مشخص می کند:

• 3. شاخص‌های ارزیابی نقدشوندگی دارایی‌های سرمایه‌پذیر:
• 3.1. نسبت پوشش فعلی یا کل:

نسبت پوشش نشان می‌دهد که برای هر واحد بدهی کوتاه‌مدت چند واحد ارزی از دارایی‌های جاری به حساب می‌آید.

3.2. نسبت حساب های پرداختنی به حساب های دریافتنی:

3.3. نسبت نقدینگی مطلق نشان دهنده آمادگی فوری شرکت برای انحلال بدهی کوتاه مدت است:

3.4. نرخ ذخایر نقدی. این شاخص برای شرکت هایی که دارای اوراق بهادار هستند معمول است:

• 4. شاخص هایی برای ارزیابی سودآوری هدف سرمایه گذاری:
• 4.1. نسبت بازده سرمایه گذاری:

4.2. نسبت سودآوری حقوق صاحبان سهام، که کارایی سرمایه گذاری در حقوق صاحبان سهام را مشخص می کند:

4.3. سودآوری عملیاتی فروش، میزان سود خالص به ازای هر واحد از محصولات فروخته شده را مشخص می کند و نشان می دهد که شرکت این فرصت را دارد که نه تنها درآمد حاصل از فروش، بلکه سود را نیز دریافت کند:

4.4. نسبت سودآوری دارایی ها میزان سود خالص به ازای هر واحد ارزش دارایی را نشان می دهد:

• 5. شاخص هایی برای ارزیابی فعالیت تجاری شی سرمایه گذاری:
• 5.1. بهره وری نیروی کار، که کارایی فعالیت کار افراد را مشخص می کند:

5.2. بازده دارایی ها کارایی استفاده از دارایی های ثابت را مشخص می کند و سطح تولید را در هر 1 روبل نشان می دهد. دارایی های ثابت:

5.3. گردش وجوه در محاسبات (در گردش مالی) میانگین تعداد گردش وجوه را برای دوره مربوطه نشان می دهد:

5.4. نسبت گردش مالی در محاسبات (در روز) نشان می دهد که وجوه چند روز گردش کامل را انجام می دهد:

5.5. گردش موجودی (در گردش) تعداد گردش موجودی ها را برای دوره مربوطه نشان می دهد:

5.6. نسبت گردش موجودی (به روز) تعداد روزهایی را که شرکت برای تکمیل موجودی خود نیاز داشته است را نشان می دهد:

5.7. گردش سهام نشان دهنده تعداد گردش سهام برای دوره مربوطه است:

5.8. گردش سرمایه ثابت تعداد گردش سرمایه ثابت را برای دوره مربوطه نشان می دهد:

• 6. شاخص هایی برای ارزیابی فعالیت بازار هدف سرمایه گذاری:
• 6.1. شاخص اصلی که فعالیت بازار یک شرکت را مشخص می کند، سود سهام است که میزان سود پرداخت شده به ازای هر سهم را نشان می دهد:

6.2. نسبت ارزش سهم:

رشد سود شرکت و پتانسیل آن به ترتیب منجر به افزایش نسبت ارزش سهام می شود.

6.3. بازگشت را به اشتراک بگذارید:

تمام شاخص های ارائه شده در گروه ها برای تعیین شاخص کلی جذابیت سرمایه گذاری شرکت کافی است. به همه گروه‌های شاخص‌ها برای ارزیابی جذابیت سرمایه‌گذاری و همچنین شاخص‌هایی که در این گروه‌ها قرار می‌گیرند، مقادیر عددی مربوطه اختصاص داده می‌شود.

اول از همه، تعیین وزن شاخص های گروهی و تکی ضروری است. برای این کار، فرآیند بررسی همتایان انجام می شود. در عمل جهانی و داخلی، این روش ها به اندازه کافی توسعه یافته اند و به طور گسترده در حل مسائل مربوطه استفاده می شوند. بنابراین، وزن شاخص "-امین" در گروه /-ام، با در نظر گرفتن وزن گروه، می تواند با فرمول تعیین شود:

جایی که P.j-وزن شاخص ام در گروه /-ام؛ ز - مقدار وزن گروه.

پس از تعیین پارامترهای اصلی و جهت بهینه سازی آنها، لازم است نسبت دامنه تغییرات، که بخشی جدایی ناپذیر از فرمول مربوطه است، تعیین شود، که به کمک آن انتقال از شاخص های متفاوت از نظر ویژگی ها و واحدها انجام می شود. اندازه گیری با مقادیر مقایسه شده انجام می شود. این سهم ناحیه وجودی شاخص را که از نظر کمی تعریف شده است مشخص می کند:

جایی که آی-سهم دامنه تغییرات برای شاخص y"-امین در گروه /-ام است.

سپس مقادیر همه شاخص ها رتبه بندی می شوند. رتبه بندی مقدار شاخص یک عامل خاص است که در نتیجه اجرای اقدامات محاسباتی ارائه شده توسط این بلوک تغییر یافته است که به لطف این پیاده سازی می توان آن را با سایرین مقایسه کرد و در آن وزن خاصی ارائه می شود. بنابراین، رتبه بندی مقادیر شاخص jرا می توان با فرمول تعیین کرد:

جایی که Ф„ - مقدار واقعی شاخص مطابق با مجموعه پذیرفته شده شاخص های i-ام در گروه i-ام. RF . . . -

مقادیر شاخص های افراطی که بسته به جهت بهینه سازی تنظیم می شوند:

• در تی= 1 حداقل مقدار را می گیرد
• در t-2- حداکثر مقدار RF

/ (/شال

در تی= 1 مقدار RF حداکثر شده است، در تی= 2 - به حداقل می رسد.

محاسبه شاخص جدایی ناپذیر جذابیت سرمایه گذاری یک شرکت، مقادیر تمام شاخص های دخیل در روش را در تعیین این جذابیت نشان می دهد. این محاسبه توصیه می شود به همان روشی که در جدول نشان داده شده است انجام شود. 8.2.

جدول 8.2

پارامترهای اصلی برای تعیین شاخص انتگرال

جذابیت سرمایه گذاری سازمان

انتهای جدول. 8.2

شاخص های گروه وزن، G (، %	شاخص ها در گروه ها و وزن آنها	حداقل مقدار نشانگر R~	حداکثر مقدار نشانگر^	جهت بهينه سازي
گروه 2-26
	f 22 \u003d yu
گروه 3 = 15
	F 3 h \u003d 27
گروه 4=13
گروه 5-21

بر اساس شاخص های محاسبه شده، مقادیر جدایی ناپذیر شاخص جذابیت سرمایه گذاری شرکت تعیین می شود.

فهرست چک برای فصل 8

• 1. محتوای مفهوم «جذابیت سرمایه گذاری یک سازمان» را چگونه درک می کنید؟
• 2. تفاوت بین اهداف ارزیابی جذابیت سرمایه گذاری از دیدگاه بانک اعتبار دهنده و سرمایه گذار نهادی چیست؟
• 3. آیا معیار واحدی برای ارزیابی جذابیت سرمایه گذاری یک سازمان وجود دارد؟ موضع خود را توجیه کنید.
• 4. ابزارهای تحلیل جذابیت سرمایه گذاری یک سازمان چیست؟
• 5. چه چیزی می تواند مبنای مقایسه در ارزیابی جذابیت سرمایه گذاری یک سازمان باشد؟

هنگام ارزیابی جذابیت سرمایه گذاری یک شرکت، جنبه های زیر در نظر گرفته می شود: جذابیت محصولات شرکت، پرسنل، جذابیت نوآورانه، مالی، سرزمینی و اجتماعی.

تحلیل جذابیت محصولات این شرکت برای هر سرمایه گذار، رقابت پذیری آن در بازارهای داخلی و خارجی است. رقابت پذیری محصولات یک شاخص چند بعدی است که از عوامل زیر تشکیل شده است:

تجزیه و تحلیل سطح کیفیت محصول - مطابقت آن با استانداردهای داخلی و بین المللی، وجود گواهینامه های بین المللی کیفیت محصول، قابلیت اطمینان، دوام، مد و غیره؛

تجزیه و تحلیل سطح قیمت محصولات، همبستگی آن با قیمت رقبا و قیمت کالاهای جایگزین؛

تجزیه و تحلیل سطح تنوع، یعنی تنوع شرکت، توانایی آن برای بقا در شرایط مختلف سودآوری محصولات تولیدی.

شاخص کلی تحلیل رقابت پذیری محصولات و جذابیت سرمایه گذاری آنها قیمت است. تحت تأثیر عرضه و تقاضا شکل می گیرد و می تواند با مقایسه آنها به طور غیر مستقیم رقابت پذیری را بیان کند.

تجزیه و تحلیل جذابیت پرسنل یک شرکت با سه جزء مشخص می شود:

ویژگی های تجاری رهبر و "تیم" او؛

کیفیت "هسته پرسنل" (کارکنان واجد شرایط)؛

کیفیت کارکنان به طور کلی.

تجزیه و تحلیل جذابیت نوآورانه یک شرکت، تأثیر سرمایه گذاری های میان مدت و بلند مدت در نوآوری های شرکت است. هنگام تجزیه و تحلیل جذابیت نوآورانه یک شرکت، وجود موارد زیر وجود دارد:

استراتژی های توسعه فنی تولید، به عنوان پایه و اساس تمام نوآوری های دیگر؛

برنامه های سرمایه گذاری تولید از منابع مختلف.

معمولاً از شاخص های زیر استفاده می شود: ساختار دارایی های ثابت و کارایی استفاده از آنها، منابع نوسازی فنی تولید، سهم سود برای تجهیز مجدد فنی شرکت.

تجزیه و تحلیل جذابیت سرزمینی یک شرکت برای سرمایه گذاران با عوامل زیر تعیین می شود:

دور بودن شرکت از مسیرهای اصلی حمل و نقل، اتصال شهر با سایر مناطق، در دسترس بودن جاده های دسترسی برای حمل و نقل کالا؛

دوری شرکت از مرکز شهر، جایی که مقامات محلی، سازمان های پیشرو زیرساخت بازار و غیره در آن متمرکز هستند.

قیمت زمین که تا حد زیادی بسته به معیارهای ذکر شده در بالا متمایز می شود.

جذابیت اجتماعی یک شرکت توسط تامین اجتماعی کارکنان این شرکت تعیین می شود. شاخصی از جذابیت اجتماعی یک شرکت را می توان ضریب جذابیت اجتماعی در نظر گرفت که به عنوان نسبت متوسط ​​دستمزد یک کارمند به هزینه یک سبد مصرف منطقی در منطقه محاسبه می شود.

تجزیه و تحلیل جذابیت مالی شرکت برای به حداقل رساندن هزینه ها و به حداکثر رساندن سود است. این یک مفهوم چند جزئی است که متشکل از شاخص های بسیاری است که بر اساس اسناد گزارش شرکت محاسبه می شود.

شاخص های وضعیت مالی شرکت برای سرمایه گذاران مهم ترین هستند.

مراحل زیر برای ارزیابی جذابیت مالی شرکت وجود دارد:

مرحله اول شامل کار با اسناد گزارشگری مانند ترازنامه و صورت سود و زیان است. بر اساس آنها، محاسبه شاخص هایی که جنبه های مختلف جذابیت مالی را مشخص می کنند، انجام می شود.

مرحله دوم روش شناختی است. این شامل گروه بندی شاخص ها بر اساس معیارهای عمومی است. پنج جهت اصلی برای تجزیه و تحلیل وضعیت مالی یک شرکت پیشنهاد شده است:

1) ساختار دارایی؛

2) شاخص های نقدینگی؛

3) شاخص های ثبات مالی بلند مدت؛

4) شاخص های فعالیت تجاری؛

5) شاخص های سودآوری؛

مرحله سوم ارزیابی شامل دو بخش است:

1) محاسبه کل ضرایب انحراف مقادیر هر شاخص مقایسه شده از مقدار مرجع.

2) تعیین طبقه اعتبار وام گیرنده.

بنابراین، هنگام ارزیابی جذابیت مالی یک شرکت، از شاخص هایی مانند سودآوری شرکت، نقدینگی دارایی ها و ثبات مالی استفاده می شود.

ارزیابی وضعیت فعلی باید با تجزیه و تحلیل وضعیت دارایی شرکت آغاز شود که با ترکیب و وضعیت دارایی مشخص می شود. در مورد تجزیه و تحلیل وضعیت دارایی، نه تنها باید ویژگی موضوعی، بلکه ارزش پولی را نیز در نظر داشت، که قضاوت در مورد بهینه، امکان و مصلحت سرمایه گذاری نتایج مالی در دارایی های شرکت را ممکن می سازد. . دارایی و موقعیت مالی بنگاه اقتصادی دو طرف پتانسیل اقتصادی است که ارتباط تنگاتنگی با یکدیگر دارند.

ساختار دارایی بر اساس یک ترازنامه تحلیلی مقایسه ای، که شامل تحلیل عمودی و افقی است، تجزیه و تحلیل می شود. ساختار ارزش دارایی یک ایده کلی از وضعیت مالی شرکت می دهد. سهم هر یک از عناصر در دارایی ها و نسبت وام گرفته شده و وجوه شخصی پوشش دهنده آنها در بدهی ها را نشان می دهد. با مقایسه تغییرات ساختاری دارایی ها و بدهی ها می توان نتیجه گرفت که وجوه جدید عمدتاً از چه منابعی دریافت شده و این وجوه جدید در کدام دارایی ها سرمایه گذاری شده است.

تجزیه و تحلیل تراز نقدینگی مهمترین شاخص وضعیت مالی شرکت ارزیابی توان پرداخت بدهی آن است که به عنوان توانایی شرکت در انجام به موقع و کامل تسویه حساب در مورد تعهدات کوتاه مدت به طرف مقابل درک می شود.

توانایی یک بنگاه اقتصادی در آزادسازی سریع وجوه لازم برای فعالیت های مالی و اقتصادی عادی و بازپرداخت تعهدات جاری (کوتاه مدت) خود را نقدینگی می گویند. علاوه بر این، نقدینگی هم در حال حاضر و هم در آینده قابل بررسی است.

نقدشوندگی یک دارایی به عنوان توانایی آن برای تبدیل شدن به وجه نقد درک می شود و درجه نقدینگی با طول دوره زمانی تعیین می شود که طی آن این تبدیل می تواند انجام شود. هرچه این دوره کوتاه تر باشد، نقدینگی این نوع دارایی ها بیشتر می شود.

در مورد نقدینگی یک شرکت، آنها به معنای وجود سرمایه در گردش به مقداری است که از نظر نظری برای پرداخت تعهدات آن کافی است.

نشانه اصلی نقدینگی مازاد رسمی (در ارزیابی) دارایی های جاری نسبت به بدهی های کوتاه مدت است. هر چه این مازاد بیشتر باشد، وضعیت مالی بنگاه از موقعیت نقدینگی مطلوب تر است. اگر مقدار دارایی‌های جاری در مقایسه با بدهی‌های کوتاه‌مدت به اندازه کافی بزرگ نباشد، وضعیت فعلی شرکت ناپایدار است و ممکن است وضعیتی ایجاد شود که وجه نقد کافی برای پرداخت تعهدات خود نداشته باشد.

نقدشوندگی یک شرکت به طور کامل با مقایسه دارایی های یک یا سطح دیگری از نقدینگی با بدهی های یک یا درجه دیگری از نقدینگی مشخص می شود.

کلیه دارایی های شرکت بسته به میزان نقدینگی، یعنی نرخ تبدیل به وجه نقد، گروه بندی می شوند و به ترتیب نزولی نقدینگی و بدهی ها - با توجه به درجه فوریت بازپرداخت آنها و به صورت صعودی مرتب می شوند. ترتیب شرایط

الف 1. نقدشونده ترین دارایی ها - شامل تمام اقلام نقدی و سرمایه گذاری های مالی کوتاه مدت (اوراق بهادار) شرکت می شود.

A 1 \u003d p. 250 + p. 260.

A 2. دارایی‌های قابل فروش - حساب‌های دریافتنی، پرداخت‌هایی که انتظار می‌رود ظرف 12 ماه پس از تاریخ گزارش‌دهی انجام شود: خط 240 2 \u003d.

A3. دارایی های آهسته قابل فروش - اقلام بخش 2 دارایی ترازنامه شامل موجودی ها، مالیات بر ارزش افزوده، مطالبات (... بعد از 12 ماه) و سایر دارایی های جاری. A3 = ص 210 + ص 220 + ص 230 + ص 270 . دارایی های مشکل فروش - مواد بند 1 مانده دارایی - دارایی های غیرجاری.

الف 4. دارایی های غیرجاری = ص 190.

بدهی های موجودی بر اساس میزان فوریت پرداخت آنها گروه بندی می شوند.

P1. فوری ترین تعهدات - اینها شامل حساب های پرداختنی است: P 1 \u003d p. 620.

P2. بدهی های کوتاه مدت وجوه قرض گرفته شده کوتاه مدت ، بدهی به شرکت کنندگان برای پرداخت درآمد ، سایر بدهی های کوتاه مدت است: P 2 \u003d خط 610 + خط 630 + خط 660.

P3. بدهی های بلندمدت اقلام ترازنامه ای مربوط به بخش های 4 و 5 هستند، یعنی. وام ها و وام های بلند مدت و همچنین درآمد معوق، ذخایر برای هزینه ها و پرداخت های آتی: P3 = خط 590 + خط 640 + خط 650.

P4. بدهی های دائمی یا باثبات، مواد بند 3 ترازنامه سرمایه و ذخایر هستند. اگر سازمان ضرر و زیان داشته باشد، آنها کسر می شوند: P4 \u003d p. 490.

ترازنامه کاملا نقد است اگر برای هر گروه از تعهدات پوشش مناسبی از دارایی ها وجود داشته باشد، یعنی شرکت بتواند تعهدات خود را بدون مشکلات قابل توجهی پرداخت کند. فقدان دارایی با درجات مختلف نقدینگی نشان دهنده عوارض احتمالی در اجرای تعهدات آنهاست. شرایط نقدینگی را می توان به شکل زیر ارائه کرد: A1P1، A2P2، A3P3، A4P4.

تحقق نابرابری چهارم زمانی واجب است که سه مورد اول برآورده شود، زیرا A1+A2+A3+A4=P1+P2+P3+P4.

از نظر تئوری، این بدان معنی است که شرکت دارای حداقل سطح ثبات مالی است - سرمایه در گردش خود را دارد (P4-A4)> 0.

در صورتی که یک یا چند نابرابری از سیستم دارای علامت مخالف با ثابت شده در نوع بهینه باشد، نقدشوندگی موجودی به میزان کم یا زیاد با نابرابری مطلق متفاوت است. به عنوان یک قاعده، کمبود وجوه با نقدشوندگی بالا با نقدینگی کمتر جبران می شود.

این غرامت فقط ماهیتی محاسبه‌شده دارد، زیرا در یک وضعیت پرداخت واقعی، دارایی‌های نقدشونده کمتر نمی‌توانند جایگزین دارایی‌های نقدشونده بیشتر شوند.

موجودی مطلقاً نقد نیست، اگر نسبتی مخالف نقدینگی مطلق وجود داشته باشد، شرکت حلال نیست:

A1P1، A2P2، A3P3، A4P4.

این حالت با عدم وجود سرمایه در گردش خود شرکت و عدم توانایی در پرداخت بدهی های جاری بدون فروش دارایی های غیرجاری مشخص می شود.

تجزیه و تحلیل نقدینگی ترازنامه انجام شده بر اساس طرح فوق تقریبی است. تجزیه و تحلیل پرداخت بدهی با استفاده از نسبت های مالی با جزئیات بیشتر است.

مهمترین شاخص وضعیت مالی شرکت ارزیابی توان پرداخت بدهی آن است که به عنوان توانایی شرکت در انجام به موقع و کامل تسویه حساب در مورد تعهدات کوتاه مدت به طرف مقابل درک می شود.

پرداخت بدهی به این معنی است که شرکت دارای پول نقد و معادل های نقدی کافی برای پرداخت حساب های پرداختنی است که نیاز به بازپرداخت فوری دارند. بنابراین، علائم اصلی پرداخت بدهی عبارتند از:

الف) وجود وجوه کافی در حساب جاری؛

ب) عدم وجود حساب های پرداختنی معوق.

برای ارزیابی کلی نقدینگی و پرداخت بدهی شرکت، از ضرایب تحلیلی ویژه استفاده می شود. نسبت های نقدینگی منعکس کننده موقعیت نقدی شرکت است و توانایی آن را برای مدیریت سرمایه در گردش تعیین می کند، یعنی در زمان مناسب، دارایی ها را به سرعت به پول نقد تبدیل می کند تا بدهی های جاری را پرداخت کند. در ادبیات خارجی و داخلی، بسته به سرعت فروش انواع خاصی از دارایی ها، از سه نسبت بدهی کلیدی استفاده می شود: نسبت نقدینگی یا میزان پوشش نقدینگی مطلق جاری توسط دارایی های دارایی، نسبت نقدینگی سریع و نسبت نقدینگی جاری. یا نسبت پوشش). هر سه شاخص نسبت دارایی های جاری شرکت به بدهی های کوتاه مدت آن را اندازه گیری می کنند. در ضریب اول، نقدشوندگی ترین دارایی های جاری - نقدی و سرمایه گذاری های مالی کوتاه مدت در نظر گرفته می شود. در دوم، حساب های دریافتنی به آنها اضافه می شود، و در سوم، موجودی ها، یعنی محاسبه نسبت نقدینگی جاری عملاً محاسبه کل مقدار دارایی های جاری به ازای هر روبل بدهی کوتاه مدت است. این شاخص به عنوان معیار رسمی ورشکستگی شرکت پذیرفته شده است.

تجزیه و تحلیل اجازه می دهد تا توانایی پرداخت بدهی شرکت را شناسایی کنید، که یکی از معیارهای کمی جذابیت سرمایه گذاری است. تعدادی از ضرایب برای توصیف پرداخت بدهی یک شرکت اتخاذ شده است.

نسبت نقدینگی جاری نشان می دهد که آیا بنگاه اقتصادی دارای وجوه کافی برای پرداخت تعهدات کوتاه مدت خود در طول سال است یا خیر. این شاخص اصلی توانایی پرداخت بدهی شرکت است. نسبت نقدینگی جاری با فرمول زیر تعیین می شود:

Ktl \u003d (A1 + A2 + A3) / (P1 + P2) (1.1)

در عمل جهانی، مقدار این ضریب باید در محدوده 1-2 باشد. به طور طبیعی، شرایطی وجود دارد که در آن ممکن است ارزش این شاخص بالاتر باشد، با این حال، اگر نسبت نقدینگی فعلی بیش از 2-3 باشد، این، به عنوان یک قاعده، نشان دهنده استفاده غیر منطقی از وجوه شرکت است. مقدار نسبت نقدینگی جاری زیر یک نشان دهنده ورشکستگی شرکت است.

نسبت نقدینگی سریع یا نسبت «ارزیابی بحرانی» نشان می دهد که دارایی های نقدی شرکت تا چه اندازه بدهی کوتاه مدت آن را پوشش می دهد. نسبت نقدینگی سریع با فرمول تعیین می شود:

Kbl \u003d (A1 + A2) / (P1 + P2) (1.2)

دارایی های نقدی شرکت شامل کلیه دارایی های جاری شرکت به استثنای موجودی ها می باشد. این شاخص تعیین می کند که چه سهمی از حساب های پرداختنی را می توان به هزینه نقدشوندگی ترین دارایی ها بازپرداخت کرد، یعنی نشان می دهد که چه بخشی از بدهی های کوتاه مدت شرکت را می توان بلافاصله به هزینه وجوه در حساب های مختلف بازپرداخت کرد. اوراق بهادار مدت دار و همچنین درآمد تسویه حساب. مقدار توصیه شده این شاخص از 0.7-0.8 تا 1.5 است.

نسبت نقدینگی مطلق نشان می دهد که شرکت می تواند چه بخشی از حساب های پرداختنی را فورا بازپرداخت کند. نسبت نقدینگی مطلق با فرمول زیر محاسبه می شود:

Kal \u003d A1 / (P1 + P2) (1.3)

مقدار این اندیکاتور نباید کمتر از 0.2 باشد.

بنابراین، جذابیت سرمایه گذاری یک بنگاه مستقیماً به نقدینگی ترازنامه آن بستگی دارد و برای افزایش جذابیت سرمایه گذاری، یک بنگاه اقتصادی باید برای نقدینگی و پرداخت بدهی مطلق تلاش کند.

ثبات مالی شرکت تعیین کننده ثبات بلندمدت (در مقابل نقدینگی) شرکت است. این با وابستگی به طلبکاران و سرمایه گذاران همراه است، یعنی با نسبت "سرمایه خود - وجوه قرض گرفته شده". وجود بدهی های قابل توجهی که به طور کامل توسط سرمایه نقدی خود پوشش داده نمی شود، پیش نیازهای ورشکستگی را در صورتی که طلبکاران بزرگ تقاضای بازگشت وجوه خود را داشته باشند، ایجاد می کند. اما در عین حال، سرمایه گذاری وجوه قرض گرفته شده می تواند بازده سهام را به میزان قابل توجهی افزایش دهد. بنابراین، هنگام تجزیه و تحلیل ثبات مالی، باید سیستمی از شاخص ها را در نظر گرفت که منعکس کننده ریسک و سودآوری شرکت در آینده است.

باثبات مالی آن گونه واحد اقتصادی است که سرمایه گذاری در دارایی ها (دارایی های ثابت، دارایی های نامشهود، سرمایه در گردش) را به هزینه خود پوشش می دهد، مطالبات و پرداختنی های غیر موجه را مجاز نمی داند و تعهدات خود را به موقع پرداخت می کند.

وظیفه تحلیل ثبات مالی ارزیابی اندازه و ساختار دارایی ها و بدهی ها است. این برای پاسخ به این سؤال ضروری است: بنگاه اقتصادی از نظر مالی چقدر مستقل است، آیا سطح این استقلال رو به رشد است یا کاهش می یابد، آیا وضعیت دارایی ها و بدهی های آن شرایط فعالیت مالی و اقتصادی را دارد؟ شاخص هایی که استقلال را برای هر عنصر دارایی و دارایی به طور کلی مشخص می کنند، اندازه گیری اینکه آیا شرکت مورد تجزیه و تحلیل به اندازه کافی پایدار است یا خیر، امکان پذیر است.

یکی از معیارهای ارزیابی ثبات مالی یک بنگاه اقتصادی، مازاد یا کمبود منابع وجوه برای تشکیل ذخایر و هزینه ها است که به عنوان تفاوت بین ارزش منابع وجوه و ارزش ذخایر و هزینه ها تعیین می شود.

این به امنیت انواع خاصی از منابع تشکیل (خود، اعتباری و سایر وام گرفته شده) اشاره دارد، زیرا کفایت مجموع انواع منابع ممکن (شامل حساب های پرداختنی کوتاه مدت و سایر بدهی ها) توسط هویت افراد تضمین می شود. نتایج دارایی ها و بدهی های ترازنامه. برای ارزیابی وضعیت ذخایر و هزینه ها، از داده های گروه مقالات "ذخایر" بخش II تراز دارایی استفاده می شود.

علاوه بر شاخص های مطلق، ثبات مالی با شاخص های نسبی نیز مشخص می شود که می توان آنها را به دو گروه تقسیم کرد. گروه اول شاخص هایی را ترکیب می کند که وضعیت سرمایه در گردش را تعیین می کند، از جمله:

نسبت حقوق صاحبان سهام؛

ضریب تامین ذخایر مادی با سرمایه در گردش خود؛

ضریب مانور پذیری وجوه شخصی و غیره

گروه دوم شاخص هایی را ترکیب می کند که وضعیت دارایی های ثابت و میزان استقلال مالی را تعیین می کند:

3) ضریب استقلال;

4) ضریب وابستگی مالی;

5) ضریب دارایی های واقعی در دارایی شرکت.

6) نسبت وجوه خود و قرض گرفته شده و غیره.

ضریب استقلال (استقلال مالی) سهم سرمایه سهام در ترازنامه را نشان می دهد. هر چه ارزش این نسبت بیشتر باشد، شرکت از نظر مالی با ثبات تر است. علاوه بر این شاخص، ضریب وابستگی مالی است - مجموع آنها برابر با 1 یا 100٪ است.

نسبت وام گرفته شده و وجوه خود (نسبت سرمایه) کلی ترین ارزیابی را از ثبات مالی شرکت می دهد. سهم وجوه قرض گرفته شده را در کل ساختار سرمایه نشان می دهد.

با توجه به ضریب انعطاف پذیری سرمایه خود، می توان قضاوت کرد که چه بخشی از سرمایه در گردش خود برای تامین مالی فعالیت های جاری شرکت استفاده می شود، یعنی چه بخشی در سرمایه در گردش سرمایه گذاری شده و چه بخشی سرمایه گذاری می شود.

ضریب ذخیره با سرمایه در گردش خود نسبت وجوه خود و استقراضی را مشخص می کند و میزان تأمین سرمایه در گردش خود را که برای ثبات مالی شرکت لازم است تعیین می کند.

نسبت دارایی های واقعی در دارایی شرکت (نسبت دارایی برای اهداف تولیدی) سهمی از دارایی شرکت را نشان می دهد که توسط دارایی برای اهداف تولیدی اشغال شده است.

نسبت ثبات مالی نشان می دهد که چه نسبتی از وجوه می توانیم در فعالیت برای مدت طولانی استفاده کنیم. نسبت تامین مالی نشان می دهد که آیا یک شرکت می تواند وام و استقراض بدهد و آیا می تواند آنها را در ابتدای دوره پرداخت کند یا خیر. نسبت سهام با سرمایه در گردش خود نشان می دهد که آیا شرکت می تواند با سرمایه در گردش خود بودجه ای برای سهام تامین کند یا خیر. ضریب ساختار کل سرمایه بلندمدت نشان می دهد که چه بخشی از دارایی های ثابت و سرمایه گذاری های سرمایه ای توسط وجوه استقراضی بلندمدت تامین مالی می شود.

نسبت بدهی کوتاه مدت نشان می دهد که چه نسبتی از دارایی های شرکت بدهی کوتاه مدت برای پرداخت تعهدات است. در کل دوره، نسبتاً پایدار رفتار می کند.

نسبت پوشش دارایی های غیرجاری نشان می دهد که چه بخشی از وجوه خود شرکت توسط دارایی های غیرجاری تامین مالی می شود.

ضرایب واقعی محاسبه شده با مقادیر استاندارد، با شاخص های دوره قبل، با یک شرکت مشابه مقایسه می شود و در نتیجه وضعیت مالی واقعی، نقاط قوت و ضعف شرکت آشکار می شود.

فعالیت تجاری شرکت با پویایی توسعه و دستیابی به اهداف آن مشخص می شود که با تعدادی از شاخص های فیزیکی و هزینه منعکس می شود و همچنین استفاده مؤثر از پتانسیل اقتصادی شرکت و گسترش بازار است. برای محصولاتش

فعالیت‌های هر بنگاه اقتصادی را می‌توان از زوایای مختلفی مشخص کرد و ارزیابی فعالیت تجاری در سطح کیفی را می‌توان در نتیجه مقایسه فعالیت‌های این بنگاه و بنگاه‌های مرتبط از نظر سرمایه‌گذاری به دست آورد. چنین معیارهای کیفی، یعنی غیرقابل رسمی سازی عبارتند از:

وسعت بازارهای فروش؛

در دسترس بودن محصولات برای صادرات؛

شهرت شرکت، به ویژه در محبوبیت مشتریانی که از خدمات شرکت استفاده می کنند بیان می شود.

در مورد ارزیابی کمی تجزیه و تحلیل فعالیت تجاری شرکت، موارد زیر را می توان در اینجا در نظر گرفت:

درجه اجرای برنامه برای شاخص های اصلی، حصول اطمینان از نرخ های مشخص رشد آنها.

سطح کارایی در استفاده از منابع سازمانی.

شاخص اصلی برآورد شده حجم فروش و سود است. در عین حال موثرترین نسبت زمانی است که نرخ تغییر در سود ترازنامه از نرخ تغییر درآمد حاصل از فروش و دومی بیشتر از نرخ تغییر در سرمایه ثابت باشد.

TP(PB) > TP(V) > TP(OK) > 100%;

این وابستگی به این معنی است که:

الف) پتانسیل اقتصادی شرکت افزایش می یابد.

ب) حجم فروش با نرخ بالاتری افزایش می یابد.

ج) سود با سرعت بیشتری افزایش می یابد.

برای اجرای جهت دوم می توان موارد زیر را محاسبه کرد: خروجی، بازده دارایی ها، گردش موجودی ها، مدت چرخه عملیاتی، گردش سرمایه پیشرفته.

شاخص های تعمیم دهنده شامل شاخص بازگشت منابع و شاخص پایداری رشد اقتصادی است.

بهره وری منابع (نسبت گردش سرمایه ثابت) - حجم محصولات فروخته شده به ازای هر روبل وجوه سرمایه گذاری شده در فعالیت های شرکت را مشخص می کند. رشد این شاخص در پویایی روند مطلوبی محسوب می شود.

ضریب پایداری رشد اقتصادی نشان می دهد که چگونه به طور متوسط ​​​​سرعت شرکت می تواند در آینده توسعه یابد (این شاخص برای توصیف شرکت های سهامی است).

سودآوری یک شاخص نسبی است که سطح سودآوری یک کسب و کار را تعیین می کند. شاخص های سودآوری کارایی شرکت به عنوان یک کل، سودآوری فعالیت های مختلف (تولید، تجاری، سرمایه گذاری و غیره) را مشخص می کند. آنها نتایج نهایی مدیریت را کاملتر از سود توصیف می کنند، زیرا ارزش آنها نسبت اثر به پول نقد یا منابع مصرف شده را نشان می دهد. این شاخص ها برای ارزیابی فعالیت های شرکت و به عنوان ابزاری در سیاست های سرمایه گذاری و قیمت گذاری استفاده می شوند.

شاخص‌های سودآوری به‌عنوان اصلی‌ترین مشخصه سودآوری فعالیت‌های شرکت، برای سرمایه‌گذاران مهم‌ترین هستند، زیرا کارایی فعالیت‌های شرکت و در نتیجه به‌طور غیرمستقیم، سودآوری سرمایه‌گذاری‌های انجام‌شده را مشخص می‌کنند. اگرچه برای سرمایه گذار، البته، شاخص های سودآوری نسبی در اولویت هستند، اما این واقعیت که شرکت دارای سود است، از قبل مهم است.

شاخص های سودآوری را می توان در چند گروه ترکیب کرد:

شاخص های مشخص کننده بازپرداخت هزینه های تولید و پروژه های سرمایه گذاری؛

شاخص های مشخص کننده سودآوری فروش؛

شاخص هایی که سودآوری سرمایه و اجزای آن را مشخص می کنند.

سودآوری محصول (نسبت بازیابی هزینه ) با نسبت سود حاصل از فروش قبل از پرداخت سود و مالیات به مقدار هزینه محصولات فروخته شده محاسبه می شود.

نشان می دهد که شرکت از هر روبلی که برای تولید و فروش محصولات صرف می کند چقدر سود دارد. می توان آن را برای انواع مختلف محصولات و برای شرکت به عنوان یک کل محاسبه کرد. هنگام تعیین سطح آن به طور کلی برای شرکت، توصیه می شود نه تنها فروش، بلکه درآمد و هزینه های غیر عملیاتی مربوط به فعالیت های اصلی را نیز در نظر بگیرید.

سودآوری پروژه های سرمایه گذاری به روشی مشابه تعیین می شود: میزان سود دریافتی یا مورد انتظار از فعالیت سرمایه گذاری به میزان هزینه های سرمایه گذاری اشاره دارد.

سودآوری فروش (گردش مالی) با تقسیم سود حاصل از فروش محصولات، کارها، خدمات قبل از پرداخت سود و مالیات بر میزان درآمد دریافتی محاسبه می شود. این کارایی فعالیت های تولیدی و تجاری را مشخص می کند: چقدر سود شرکت از روبل فروش دارد. این شاخص به طور کلی برای شرکت و برای انواع جداگانه محصولات محاسبه می شود.

بازده کل سرمایه به عنوان نسبت سود ناخالص قبل از پرداخت سود و مالیات به میانگین هزینه سالانه کل سرمایه محاسبه می شود.

بازده سرمایه عملیاتی به عنوان نسبت سود حاصل از فعالیت های عملیاتی قبل از پرداخت سود و مالیات به میانگین سالانه سرمایه عملیاتی محاسبه می شود. بازده سرمایه درگیر در فرآیند عملیاتی را مشخص می کند.

در فرآیند تجزیه و تحلیل سودآوری یک شرکت، باید پویایی شاخص های سودآوری فهرست شده، اجرای طرح از نظر سطح آنها را مطالعه کرد و مقایسه های بین مزرعه ای را با شرکت های رقیب انجام داد.

با توجه به روش موجود، معیار برای ارزیابی جذابیت سرمایه گذاری یک وام گیرنده، "کلاس وام گیرنده" است که بر اساس محاسبات اختصاص داده شده است، که بسته به ارزش اسمی، با برآوردهای زیر مشخص می شود:

کلاس I - سازمان هایی که وام ها و تعهدات آنها توسط اطلاعاتی پشتیبانی می شود که به شما امکان می دهد از بازگشت وام ها و انجام سایر تعهدات مطابق با توافق نامه ها با حاشیه خوبی برای خطای احتمالی مطمئن شوید.

طبقه دوم - سازمان هایی که سطح مشخصی از ریسک را از نظر بدهی و بدهی نشان می دهند و ضعف خاصی را در عملکرد مالی و اعتبار نشان می دهند. این سازمان ها هنوز خطرناک تلقی نمی شوند.

کلاس III - اینها سازمان های مشکل ساز هستند. به سختی خطر از دست دادن وجوه وجود دارد، اما دریافت کامل سود، انجام تعهدات مشکوک به نظر می رسد.

کلاس IV - اینها سازمان های مورد توجه ویژه هستند، tk. در برخورد با آنها خطر وجود دارد. سازمان هایی که حتی پس از انجام اقداماتی برای بهبود کسب و کار ممکن است سرمایه و علاقه خود را از دست بدهند.

کلاس V - سازمان هایی با بالاترین خطر، عملاً ورشکسته.

بنابراین، تمام اجزای تجزیه و تحلیل جذابیت سرمایه گذاری شرکت را می توان به سه گروه تقسیم کرد:

اول از همه، سرمایه گذار معمولاً به آنچه در شرکت تولید می شود، محل استقرار آن و اینکه مدیران و کارکنان آن چقدر مبتکر هستند علاقه مند است. بنابراین مولفه های اولیه جذابیت سرمایه گذاری عبارتند از محصول، پرسنل و برنامه ریزی سرزمینی.

تجزیه و تحلیل مالی به عنوان مؤلفه اصلی تجزیه و تحلیل جذابیت سرمایه گذاری یک شرکت مشخص می شود، زیرا دقیقاً در امور مالی یک شرکت، مانند یک آینه، نتایج اصلی فعالیت های آن (سودآوری، سودآوری)، فعالیت تجاری است. (بهره وری سرمایه، گردش سرمایه در گردش) و دوام مالی (شاخص های نقدینگی) منعکس شده است، خودکفایی).

نوآوری، تبدیل و جذابیت اجتماعی یک شرکت به عنوان تخمینی از چشم انداز توسعه آن برای سرمایه گذاران در نظر گرفته می شود. بنابراین، آنها به یک گروه جداگانه تقسیم می شوند. جذابیت خصوصی‌سازی را نیز می‌توان به همین گروه از اصطلاحات نسبت داد، هرچند از نظر اهمیت و اولویت آن را نیز می‌توان به گروه اول نسبت داد.

ارزیابی رتبه نهایی تمام مهم ترین پارامترها (شاخص های) فعالیت های مالی، اقتصادی و تولیدی شرکت را در نظر می گیرد، یعنی. فعالیت اقتصادی به طور کلی هنگام ساخت آن، از داده های مربوط به پتانسیل تولید شرکت، سودآوری محصولات آن، کارایی استفاده از تولید و منابع مالی، وضعیت و تخصیص بودجه، منابع آنها و سایر شاخص ها استفاده می شود.

ارزیابی کمی از جذابیت سرمایه گذاری شرکت در جدول 1.2 آورده شده است.

جدول 1.2 - پارامترهای جذابیت سرمایه گذاری شرکت

هر یک از معیارهای ارائه شده در جدول 1.2 مانند: جذابیت محصولات برای مصرف کننده، پرسنل، سرزمینی، جذابیت مالی و غیره با استفاده از سطح جذابیت (A - زیاد، B - متوسط، C - کم) ارزیابی شده است. . به هر مقدار شاخص امتیاز خاصی اختصاص داده می شود. بالاترین امتیاز باید با مطلوب ترین ارزش و کمترین امتیاز با بحرانی ترین ارزش مطابقت داشته باشد. مقیاس ارزش به شکل زیر خواهد بود:

ضرایب سطح A - 10 امتیاز.

ضرایب سطح B - 6 امتیاز.

ضرایب سطح C - 2 امتیاز.

حداکثر مقدار مقیاس 60 امتیاز (6*10) است که در آن 10 حداکثر امتیاز برای ضرایب محاسبه شده هر گروه از شاخص ها است. 6- تعداد شاخص های مشخص کننده جذابیت سرمایه گذاری.

حداقل مقدار مقیاس 12 امتیاز (2*6) است که 2 حداقل امتیاز برای ضرایب محاسبه شده هر گروه ساختاری است. 6- تعداد شاخص های مشخص کننده جذابیت سرمایه گذاری.

بر اساس این ملاحظات، مقادیر آستانه مقیاس نقطه ای تعیین شد:

سطح A - 49 - 60 امتیاز.

سطح B - 28 - 49 امتیاز.

سطح C - 12 - 28 امتیاز.

به منظور تعیین سطح نهایی جذابیت یک واحد اقتصادی، ضرایب وزنی برای هر جزء بسته به اهمیت آن در نظر گرفته می شود.

سیستم پیشنهادی شاخص‌ها بر اساس داده‌های گزارش‌دهی عمومی شرکت‌ها است. این نیاز باعث انبوه ارزیابی می شود، به شما امکان می دهد تغییرات در وضعیت مالی شرکت را توسط همه شرکت کنندگان در فرآیند اقتصادی کنترل کنید.