Tadqiqotning dolzarbligini asoslash
Cheklangan o'z resurslari sharoitida korxonalar o'z mablag'lariga zarur qo'shimcha bo'lib xizmat qiladigan investorlardan pul tushumlariga muhtoj. Aynan shuning uchun ham hozirgi bosqichda xo‘jalik yurituvchi subyektning yuqori investitsion jozibadorligini shakllantirish sohasidagi ilmiy-nazariy tadqiqotlar va amaliy ishlanmalarning dolzarbligi ortib bormoqda.
Ayni paytda hududlar, tarmoqlar va alohida investitsiya loyihalarining investitsion jozibadorligini baholash masalalari toʻliq ishlab chiqilgan. Biroq, korxonaning investitsion jozibadorligini o'rganish sohasida hali ham "korxonaning investitsion jozibadorligi" tushunchasining yagona talqini, metodologiyasi va metodologiyasining yo'qligi bilan ifodalanadigan yagona nazariy va uslubiy asos mavjud emas. uni baholash metodologiyasi.
Shu nuqtai nazardan, tadqiqot mavzusining dolzarbligi korxonalarning investitsion jozibadorligini o'rganish va ularning amaliy ahamiyatini tekshirish bo'yicha mavjud yondashuvlarni tanqidiy tahlil qilish va tizimlashtirish zarurati bilan bog'liq.
Taqdim etilgan ilmiy maqola materialini tayyorlashda muallif L.S. Valinurova, D.A.Endovitskiy, M.N. Kreinina, E.I.Krylov, V.M. Vlasova, E.A. Badokina, G.K. Jo'raboeva, T.N. Matveev, R.A. Xusnullin, E.A.Yakimenko. Ishning uslubiy vositalari quyidagilardan iborat edi: tizimli yondashuv, modellashtirish, ekspert, statistik va grafik usullar.
Korxonaning investitsion jozibadorligi: yondashuvlar va talqinlar
Shunday qilib, masalan, M.N. Kreinina an'anaviy yondashuvning vakili sifatida korxonaning investitsion jozibadorligi uning moliyaviy holatini tavsiflovchi koeffitsientlar to'plamiga bog'liqligini ta'kidlaydi. Bu yondashuv, albatta, to'g'ri, lekin bu kontseptsiyaning faqat bitta tor tomonini ochib beradi.
L. Valinurova va O. Kazakova korxonaning investitsion jozibadorligini "investitsiyalarga potentsial samarali talabni belgilovchi ob'ektiv xususiyatlar, xususiyatlar, vositalar va imkoniyatlar to'plami" deb hisoblashadi. Xuddi shunday fikrni T.N. Matveev. Uning fikricha, investitsion jozibadorlik "ma'lum bir korxonaga investitsiya qilishning maqsadga muvofiqligini tavsiflovchi murakkab ko'rsatkich" dir. Bunday talqinlarning katta kengligini qayd etmaslik mumkin emas, ammo bizning fikrimizcha, ularning salbiy tomoni noaniqlik va o'ziga xoslikning yo'qligi.
Aniqroq ta'rif L. Gilyarovskaya, V. Vlasova, E. Krylov tomonidan berilgan. Ular korxonaning investitsion jozibadorligini "o'z kapitali va qarz kapitalining tuzilishi va uni turli xil mulk turlari o'rtasida joylashtirish, shuningdek ulardan foydalanish samaradorligi" bilan bog'laydi. Taqdim etilgan matn aniqroq bo'lib, o'rganilayotgan toifaning korxonaning moliyaviy va investitsiya faoliyati ko'rsatkichlariga bog'liqligini ko'rsatadi. Biroq, bizning nuqtai nazarimizdan, u M.N. Kreinina, korxonaning investitsion jozibadorligi kontseptsiyasining barcha ko'p jihatlarini aks ettirmaydi va uni o'rganishga an'anaviy yondashuvni ham ifodalaydi.
To'liq va asosli ta'rif E.I. Krilov, V.M. Vlasova, M.G. Egorov, I.V. Juravkova. Ular korxonaning investitsion jozibadorligi haqida "mustaqil iqtisodiy toifa sifatida, nafaqat korxonaning moliyaviy ahvolining barqarorligi, kapitalning rentabelligi, aktsiyalarning narxi yoki to'langan dividendlar darajasi bilan tavsiflanadi" haqida gapiradi va uning bog'liqligini qayd etadi. mahsulotlarning raqobatbardoshligi, iste'molchilar ehtiyojlarini to'liq qondirishda, shuningdek, xo'jalik yurituvchi sub'ektning innovatsion faolligi darajasida ifodalangan korxonaning mijozlarga yo'naltirilganligi. Ushbu yondashuvning afzalligi korxonaning investitsion jozibadorligining murakkabligi, ko'p qirraliligi, moliyaviy va nomoliyaviy jihatlarini tahlil qilishda qo'shilishidir.
Umuman olganda, E.I. Krilova, V.M. Vlasova, M.G. Egorova va I.V. Juravkovani D.A. Endovitskiy, V.A. Babushkin va N.A. Baturina investitsion jozibadorlik va moliyaviy holat o'rtasidagi bog'liqlik haqida. Mualliflarning fikricha, bu taxmin loyiha tashkilotchilari uchun ham, qimmatli qog‘ozlarni chiqaruvchi xo‘jalik yurituvchi subyektlar uchun ham to‘g‘ri. Biroq, bu ta'rif moliyaviy ahvoli unchalik muhim bo'lmagan venchur kapital qo'yilmalari yoki qo'shilish (sotib olish)ning maqsadga muvofiqligi nuqtai nazaridan baholanadigan tijorat tashkilotlarini qamrab olmaydi. D.A.ning so'zlariga ko'ra. Endovitskiy, V.A. Babushkina va N.A. Baturina, optimal moliyaviy ko'rsatkichlarga ega bo'lgan korxonaga sarmoya kiritish unchalik barqaror bo'lmagan tashkilotga investitsiya qilishdan ko'ra kamroq rentabellik keltirishi mumkin, lekin ayni paytda tez rivojlanayotgan bozorda ishlaydi.
Shuningdek, ushbu mualliflar korxonaning investitsion jozibadorligi tashqi va ichki omillarga bog'liqligini ta'kidlaydilar. Ichki omillar: tashkilotning boshqaruv tizimi, mahsulot assortimenti, ishlab chiqarish texnologiyasi va uskunalarida innovatsion yechimlarni qo‘llash darajasi va boshqalar Tashqi omillar: tarmoqning iqtisodiy xususiyatlari, tijorat tashkiloti faoliyat yuritayotgan hududning salohiyati, investitsiya qonunchiligi, va boshqalar. .
D.A.ning investitsion jozibadorligi. Endovitskiy va V.A. Babushkin "raqobat sharoitida barqaror rivojlanish uchun ma'lum qobiliyatga ega bo'lgan va biznesning uzluksizligi taxminlariga javob beradigan xo'jalik yurituvchi sub'ektning iqtisodiy potentsiali, aktiv operatsiyalari rentabelligi va investitsiya xavfining o'zaro bog'liq xususiyatlari" to'plami sifatida belgilanadi.
Ushbu yondashuv, shuningdek, N.A.ning talqini. Baturina eng to'g'ri ko'rinadi, chunki ular moliyaviy va moliyaviy bo'lmagan jihatlarni, tashkilotning ichki va tashqi muhitini qamrab oladi. Shu munosabat bilan korxonaning investitsion jozibadorligini baholash ko'rsatkichlari tizimiga korxonaning moliyaviy faoliyati bilan bog'liq bo'lmagan ko'rsatkichlar (bozor sharoiti, kompaniyaning ishchanlik obro'si, mintaqadagi jinoyatchilik darajasi va boshqalar) kiradi. .
Biroq, yuqoridagi ta'riflarda korxonaning investitsion jozibadorligining ko'p jihatlari ta'sirlanmagan. Xususan, xo‘jalik yurituvchi subyekt faoliyat ko‘rsatayotgan mamlakat, hudud va tarmoqning investitsion jozibadorlik omili, shuningdek, uning investitsiya salohiyatiga katta ta’sir ko‘rsatuvchi korporativ boshqaruv omili va korxona tuzilmasi.
Shu munosabat bilan, korxonaning investitsion jozibadorligining o'ziga xos ta'rifini taklif qilish zarur, buning asosida uni baholash mezonlari shakllantirilishi kerak. Muallifning fikricha, korxonaning investitsion jozibadorligi - bu xo'jalik yurituvchi sub'ektning moliyaviy ahvoli, uning tadbirkorlik faoliyati, kapital tuzilishi, korporativ boshqaruv shakli, mahsulotga bo'lgan talab darajasi va uning raqobatbardoshligi bilan tavsiflanadigan murakkab iqtisodiy xususiyatdir. , shuningdek, mamlakat, mintaqa va sanoatning investitsion jozibadorlik darajasi.
Korxonalarning investitsion jozibadorligini baholash usullari
"Korxonaning investitsion jozibadorligi" toifasi mazmuni etarli darajada o'rganilmaganligi sababli, hozirgi vaqtda uni baholashning umumiy qabul qilingan ro'yxatini o'z ichiga oladigan va olingan natijalarni bir ma'noda tavsiflashga imkon beradigan yagona metodologiya mavjud emas. Hozirgi vaqtda mavjud usullar turli ko'rsatkichlar, natijalarni tahlil qilish va sharhlash usullaridan foydalanishga asoslangan. Sanoat korxonasining investitsion jozibadorligini belgilovchi fundamental omillar uning uzoq muddatli istiqbolda barqaror rivojlanishini, moliyaviy barqarorligini aks ettiruvchi omillar ekanligidan kelib chiqib, ularning qiyosiy tahlilini o‘tkazamiz. tashqi muhit.
"Tartibga solish yondashuvi"
Ko'pgina iqtisodiy vaziyatlarda me'yoriy hujjatlar analitik hisob-kitoblar uchun uslubiy yordam sifatida xizmat qiladi. Xususan, investisiya faoliyati sohasida “Investitsiya loyihalari samaradorligini baholash bo‘yicha uslubiy tavsiyalar” keng qo‘llaniladi. Afsuski, Rossiya qonunchiligida korxonaning investitsion jozibadorligini baholash uchun bunday metodologiya mavjud emas va yaqin kelajakda paydo bo'lishi dargumon. Siz faqat birinchi taxminiy sifatida taqdim etilgan alohida hujjatlarni ko'rsatishingiz mumkin: Rossiya Federatsiyasi Federal Moliya Xizmatining 2001 yil 23 yanvardagi 16-sonli "Tashkilotlarning moliyaviy holatini tahlil qilish bo'yicha ko'rsatmalarni tasdiqlash to'g'risida" gi buyrug'i va Farmon. Rossiya Federatsiyasi Hukumatining 2003 yil 25 iyundagi 367-sonli «Arbitraj boshqaruvchisi tomonidan moliyaviy tahlil o'tkazish qoidalarini tasdiqlash to'g'risida». Bu manbalarda moliyaviy barqarorlik, likvidlik, to'lov qobiliyati, tadbirkorlik faolligi, aylanma mablag'lardan foydalanish samaradorligi va boshqalarning asosiy hisoblangan ko'rsatkichlari keltirilgan. . Biroq, bu ko'rsatkichlar, yuqorida aytib o'tilganidek, korxonaning investitsion jozibadorligini baholashga an'anaviy yondashuv doirasida tavsiflaydi, bu juda tor. Bundan tashqari, ko'rsatkichlar tarkibi va ularning tavsiya etilgan qiymatlari bankrotlik to'g'risidagi ish yuritishda qo'llaniladigan me'yoriy hujjatlarda belgilangan, shuning uchun investitsiya jozibadorligini baholash uchun ularni to'g'ridan-to'g'ri ishlatish juda qiyin.
Diskontlangan pul oqimi usuli
Ushbu usul potentsial egasi kompaniya uchun to'lashga tayyor bo'lgan qiymat kelajakda uning faoliyatidan olishni kutishi mumkin bo'lgan pul oqimlari prognozi asosida aniqlanadi degan taxminga asoslanadi. Vaqtning ma'lum bir nuqtasiga qadar (odatda 3-5 yil) prognoz qilinadigan pul oqimlari va prognozdan keyingi davrda pul oqimlari, ular bilan bog'liq xavfni aks ettiruvchi stavka bo'yicha diskontlash orqali baholash sanasidagi joriy qiymatga kamayadi. kvitansiya. Natijada kompaniyaning joriy qiymati shakllanadi, bu uning investitsion jozibadorligi haqida xulosa chiqarish imkonini beradi.
Korxonaning investitsion jozibadorligini o'rganish moliyaviy hisobotlarning ma'lum mutlaq ko'rsatkichlari (daromadlar, boshqa daromadlar va xarajatlar, sof foyda) o'sish dinamikasini tahlil qilishdan boshlanadi, shundan so'ng o'rta muddatli prognoz tuziladi. ularning o'sish sur'atlari haqidagi taxminlar. Haqiqiy va prognoz qilingan pul oqimlari keyinchalik joriy vaziyatni aks ettiruvchi stavka bo'yicha diskontlanadi, ya'ni hozirgi qiymatga keltiriladi. Oxir oqibat, ushbu uslub sizga kompaniyaning haqiqiy qiymatini aniqlash va investorga iqtisodiy sub'ektning salohiyatini ko'rsatish imkonini beradi.
Usulning afzalligi kompaniya qiymatini real baholashda, uning investitsion jozibadorligida va yashirin potentsialni ko'rish qobiliyatidadir. Biroq, bizning nuqtai nazarimizdan, usul etarli darajada to'g'ri emas, chunki ko'rsatkichlar dinamikasidagi ustun tendentsiyalar prognoz davriga mexanik ravishda o'tkaziladi va taxminlar sub'ektivdir, bu hisob-kitoblarda xatolardan qochishga kafolat bermaydi.
Tashqi va ichki ta'sir omillarini tahlil qilish asosida investitsiya jozibadorligini baholash
Bu metod bir necha o'zaro bog'liq bosqichlarni o'z ichiga oladi: Delphi ekspert usuli asosida korxonaning investitsion jozibadorligining asosiy tashqi va ichki omillarini aniqlash; tanlangan omillar ta'sirining ko'p omilli regressiya modelini yaratish va korxonaning investitsion jozibadorligini prognoz qilish; aniqlangan omillarni hisobga olgan holda investitsiya jozibadorligini tahlil qilish; tavsiyalar ishlab chiqish.
Taklif etilayotgan usulning afzalligi ichki va tashqi omillarni hisobga olgan holda korxonaning investitsion jozibadorligini o'rganishga kompleks yondashuvdadir, ammo kamchiliklardan xoli emas. Tadqiqotning birinchi va uchinchi bosqichlarida imtihon, so'rovlar va anketalar asosiy rol o'ynaydi, bu yakuniy natijani sub'ektiv baholashga bog'liq qiladi va shu bilan uning aniqligini pasaytiradi.
Investitsion jozibadorlikni baholashning etti faktorli modeli
Bu usulda korxonaning investitsion jozibadorligi mezoni aktivlarning rentabelligi hisoblanadi. Ushbu ko'rsatkichni tanlash kompaniyaning investitsion jozibadorligi ko'p jihatdan u ega bo'lgan aktivlarning holati, ularning tarkibi, tuzilishi, miqdori va sifati, moddiy resurslarning bir-birini to'ldirishi va o'zaro almashinishi, shuningdek sharoitlar bilan belgilanadi. Ulardan eng samarali foydalanishni ta'minlaydi.
Modelda aktivlarning rentabelligi sotishning sof rentabelligiga, aylanma aktivlarning aylanmasiga, joriy likvidlik koeffitsientiga, qisqa muddatli majburiyatlarning debitorlik qarzlariga nisbatiga, debitorlik va kreditorlik qarzlarining nisbatiga, hisobvaraqlar ulushiga bog'liq holda amalga oshiriladi. qarz kapitalida to'lanishi kerak va qarz kapitali va tashkilotning aktivlari nisbati. Tahlil ushbu omillarning ta'sirini aniqlashga imkon beradi, natijada paydo bo'lgan ko'rsatkichning dinamikasini ko'rsatadi. Qaror quyidagi postulatga asoslanadi: aktivlarning rentabelligi qanchalik yuqori bo'lsa, korxona shunchalik samarali ishlaydi va investor nuqtai nazaridan yanada jozibador bo'ladi. Investitsion jozibadorlik darajasi omillarning o'zgarishi indekslarining mahsuloti sifatida hisoblangan integral indeks bilan belgilanadi.
Ko'rib chiqilayotgan uslub investitsion jozibadorlik darajasini baholash mezoni bo'lib xizmat qiluvchi ko'rsatkichni matematik jihatdan aniq aniqlash imkonini beradi, ammo u faqat korxonaning ichki faoliyatini hisobga oladi, faqat moliyaviy tomonini o'rganadi, shu bilan birga "investitsion jozibadorlik" atamasi. ancha kengroqdir.
Ichki ko'rsatkichlar bo'yicha investitsiya jozibadorligini integral baholash
Ushbu usul korxonaning investitsion jozibadorligiga ta'sir qiluvchi nisbiy ichki faoliyat ko'rsatkichlaridan foydalanishga asoslanadi va 5 blokga guruhlanadi: asosiy va moddiy aylanma mablag'lardan foydalanish samaradorligi ko'rsatkichlari, moliyaviy holat, mehnat resurslaridan foydalanish, investitsiyalar. faoliyat, iqtisodiy faoliyat samaradorligi.
Bloklarning har biri uchun korxonaning investitsion jozibadorligining ajralmas ko'rsatkichiga qisqartirilgan hisob-kitoblar amalga oshiriladi. Integral baholashni hisoblash 2 bosqichni o'z ichiga oladi. Birinchi bosqichda barcha ko'rsatkichlarning standartlashtirilgan qiymatlari, mos yozuvlar qiymatlari hisoblab chiqiladi, ularning vazni kompleks baholashda aniqlanadi. Keyinchalik, barcha yillar uchun potentsial funktsiyalar hisoblab chiqiladi, ular birinchi bosqich oxirida har bir ko'rsatkich bloki uchun investitsiya jozibadorligini kompleks baholashga tushiriladi. Ikkinchi bosqichning natijasi - korxonaning investitsion jozibadorligini yaxlit baholashni hisoblash.
Texnikaning afzalligi uning ob'ektivligi, shuningdek, barcha hisob-kitoblarni yakuniy integral ko'rsatkichga qisqartirishdir, bu natijalarni talqin qilishni sezilarli darajada osonlashtiradi. Salbiy jihatlarga, birinchi navbatda, metodologiyaning faqat korxonaning ichki ko'rsatkichlariga e'tibor qaratish, uni tashqi ko'rsatkichlardan izolyatsiya qilish kiradi.
Korxonaning investitsion jozibadorligini har tomonlama baholash
Usul o'z faoliyatining ichki va tashqi omillarini tahlil qilish va ularni yagona integral ko'rsatkichga qisqartirishdan iborat bo'lib, 3 bo'limni - umumiy, maxsus va nazoratni birlashtiradi.
Umumiy bo'lim quyidagilarni o'z ichiga oladi: bozor mavqeini baholash, ishbilarmonlik obro'si, asosiy etkazib beruvchilar va xaridorlarga bog'liqlik, aktsiyadorlarni baholash, boshqaruv darajasi, korxonaning strategik samaradorligini tahlil qilish. Dastlabki besh bosqichda ballar qo'yiladi va umumiy ball aniqlanadi, oxirgi bosqichda xo'jalik yurituvchi subyektning moliyaviy-iqtisodiy ko'rsatkichlari dinamikasi o'rganiladi.
Maxsus bo'lim baholash bosqichlarini o'z ichiga oladi: umumiy samaradorlik; iqtisodiy o'sishning mutanosibligi; operatsion, moliyaviy, innovatsion va investitsiya faoliyati; foyda sifati. Birinchi bosqich dinamik matritsa modelini qurishni o'z ichiga oladi, uning elementlari 3 guruhga birlashtirilgan tashkilot faoliyatining asosiy ko'rsatkichlari indekslari: yakuniy, faoliyat natijasini tavsiflovchi; ishlab chiqarish jarayoni va uning natijasini tavsiflovchi oraliq; boshlang'ich, foydalanilgan resurslar miqdorini tavsiflovchi. Ikkinchi bosqichda korxona faoliyatining asosiy ko'rsatkichlari o'sish sur'atlarining mutanosibligini situatsion tahlil qilish amalga oshiriladi. Uchinchi bosqich xo'jalik yurituvchi sub'ektning operatsion, moliyaviy, innovatsion va investitsiya faoliyati koeffitsientlarini hisoblashni o'z ichiga oladi. To'rtinchi bosqichda foyda sifati rentabellik va to'lov qobiliyati nuqtai nazaridan baholanadi.
Metodikaning umumiy va maxsus bo'limlarining barcha tarkibiy qismlari uchun yakuniy baholar qo'yiladi, ular umumlashtiriladi.
Metodikaning nazorat bo'limi ilgari berilgan ballar va vazn koeffitsientlari mahsuloti yig'indisi sifatida aniqlangan investitsiya jozibadorligining yakuniy koeffitsientini hisoblashni o'z ichiga oladi, unga ko'ra yakuniy xulosa chiqariladi.
Ushbu usulning afzalliklari kompleks yondashuvni, ko'rsatkichlar va koeffitsientlarning katta to'plamini qamrab olishni, hisob-kitoblarni yagona integral ko'rsatkichga qisqartirishni o'z ichiga oladi. Kamchilik sub'ektivlikning hozirgi ta'siri bo'lib, u ekspertlar tomonidan baholash jarayonida o'zini namoyon qiladi, ammo bu kamchilik tahlil maydoniga ko'plab mutlaq va nisbiy iqtisodiy ko'rsatkichlarni kiritish bilan qoplanadi.
Shunday qilib, korxonaning investitsion jozibadorligini baholash usullarini o'rganish quyidagi xulosaga olib keladi. Mahalliy fan va amaliyotda ishlab chiqilgan barcha usullar kamchiliklardan xoli emas va turli natijalarga olib kelishi mumkin. Biroq, usullarni kombinatsiyalash va o'zaro bog'lashda qo'llashda aniqlangan kamchiliklarning aynan qarama-qarshiligi korxonaning investitsion jozibadorligini baholashning ko'p qirraliligini ta'minlaydi. Shunday qilib, etti faktorli modelga asoslangan tahlil va ichki ko'rsatkichlarni integral baholash korxonaning ichki faoliyati nuqtai nazaridan ob'ektiv baholash imkonini beradi. Va murakkab usul va ichki va tashqi ta'sir omillarini tahlil qilishga asoslangan usul, garchi sub'ektivlikdan xoli bo'lmasa ham, birinchi ikkita usulda ko'rib chiqilmagan omillarni hisobga olish imkonini beradi.
Biroq, shu bilan birga, usullarning hech biri bozor omillari va korporativ boshqaruv omillariga e'tibor qaratmaydi va korxonaning investitsion jozibadorligi u faoliyat yuritayotgan mamlakat, mintaqa va tarmoqning jozibadorligiga bog'liqligini hisobga olmaydi. Ushbu kamchiliklar baholash natijalarining buzilishiga olib kelishi mumkinligi sababli, ma'lum usullarni sinab ko'rish vazifasi qo'yildi, ularni hal qilish uchun ma'lum bir korxonaning investitsion jozibadorligini o'rganish o'tkazildi.
"Murom radio o'lchash asboblari zavodi" OAJning investitsion jozibadorligini o'rganish
Korxonaning investitsion jozibadorligini baholash etti faktorli modelga muvofiq(1-jadval) korxona faoliyatining eng muhim ko'rsatkichlarining o'ta beqaror dinamikasini aks ettiradi va korrelyatsiya koeffitsientlari samaradorlik ko'rsatkichiga qaysi omillar eng ko'p ta'sir qilganligini ko'rsatadi (2-jadval).
1-jadval – Aktivlar rentabelligining yetti omilli modeli
|
Ko'rsatkichlar |
2008 yil |
2009 yil |
2010 yil |
2011 yil |
| Sotishdan sof daromad, % |
2,18 |
10,36 |
0,46 |
1,13 |
|
3,43 |
2,29 |
0,79 |
0,71 |
|
|
2,11 |
2,52 |
2,33 |
1,47 |
|
|
1,57 |
1,84 |
3,14 |
3,47 |
|
|
1,00 |
0,63 |
0,43 |
0,49 |
|
|
0,60 |
0,82 |
0,66 |
0,53 |
|
|
0,42 |
0,35 |
0,40 |
0,65 |
|
| Aktivlar rentabelligi, % |
6,21 |
19,97 |
0,30 |
0,69 |
2-jadval – Aktivlar rentabelligiga omillarning ta’siri
|
Omillar |
Korrelyatsiya koeffitsientining qiymati |
| Sotishdan sof daromad |
0,9871 |
| Aylanma aktivlar aylanmasi |
0,5189 |
| Joriy likvidlik koeffitsienti |
0,6244 |
| Qisqa muddatli majburiyatlar va debitorlik qarzlarining nisbati |
0,7045 |
| Debitorlik va kreditorlik qarzlarining nisbati |
0,27526 |
| Qarz kapitalidagi kreditorlik qarzlarining ulushi |
0,85934 |
| Tashkilotning qarz kapitali va aktivlari nisbati |
0,5938 |
Aktivlar rentabelligi qiymatiga eng katta ta'sir sotishdan olingan daromad va qisqa muddatli majburiyatlar va debitorlik qarzlarining nisbati va kredit kapitalidagi kreditorlik qarzlarining ulushi bilan ta'minlanadi. Boshqacha qilib aytganda, “MZ RIP” OAJning investitsion jozibadorlik darajasi, birinchi navbatda, asosiy faoliyatning past rentabelligi va kompaniyaning qarzdorlar va kreditorlar bilan hisob-kitob tizimining suboptimal holati natijasida pasaymoqda.
Keyinchalik, omillar o'zgarishi indekslari ko'rsatkichlari va investitsiya jozibadorligining integral indeksi aniqlanadi, ular o'zgarishlar indekslarining mahsuloti sifatida hisoblanadi. Uning qiymati 2009, 2010 va 2011 yillar uchun mos ravishda 3,22, 0,02 va 2,26 ga teng. Faktor ko'rsatkichlari dinamikasining yakuniy natijasi 2009 yilda korxonaning investitsion jozibadorlik darajasini yuqori baholashda (integral indeks 1 dan ortiq) va 2010 yilda uning halokatli tushishida (indeks qiymati 0,02) ifodalanadi. 2011 yilda indeksning o'sishi "past bazaviy effekt" bilan bog'liq va uni bir ma'noda baholab bo'lmaydi.
Etti omilli model bo'yicha baholash tahlil qilinayotgan ko'rsatkichlar dinamikasini aniq aniqlash imkonini beradi, lekin birinchi navbatda, ushbu kontseptsiyaning boshqa muhim jihatlariga ta'sir qilmasdan, "korxonaning investitsion jozibadorligi" toifasining moliyaviy tarkibiy qismini tavsiflaydi. .
Korxonaning investitsion jozibadorligini ichki ko'rsatkichlar asosida integral usul yordamida o'rganish uchun xo'jalik yurituvchi sub'ektning ishlash ko'rsatkichlari 5 blokga bo'linadi (bloklar bo'yicha ko'rsatkichlar tarkibi quyida ochiladi).
Birinchi blokning moddiy resurslardan foydalanish samaradorligini aks ettiruvchi ko'rsatkichlari: X 11 - asosiy fondlarning rentabelligi,%; X 21 - moddiy aylanma mablag'larning rentabelligi,%; X 31 - tovar ayirboshlash koeffitsienti; X 41 - kapital aylanma koeffitsienti. Ikkinchi blokning moliyaviy holatini aks ettiruvchi ko'rsatkichlari: X 12 - joriy likvidlik koeffitsienti; X 22 - moliyaviy mustaqillik koeffitsienti; X 32 - qarz kapitali nisbati; X 42 - zaxira va xarajatlarni o'z aylanma mablag'lari bilan ta'minlash darajasi; X 52 - debitorlik qarzlarining aylanma koeffitsienti; X 62 - kreditorlik qarzlarining aylanish koeffitsienti. Mehnat resurslaridan foydalanish samaradorligini aks ettiruvchi uchinchi blok ko'rsatkichlari: X 13 - malakali kadrlar ulushi; X 23 - mehnat unumdorligi. To'rtinchi blokning investitsiya faoliyatini aks ettiruvchi ko'rsatkichlari: X 14 - investitsiyalar rentabelligi; X 24 - o'z investitsiyalarining ulushi; X 34 - investitsiyalarning o'sish sur'ati. Iqtisodiy faoliyat samaradorligini aks ettiruvchi beshinchi blok ko'rsatkichlari: X 15 - o'z kapitalining rentabelligi; X 25 - aktivlarning rentabelligi; X 35 - aylanma aktivlarning rentabelligi; X 45 - mahsulotlarning rentabelligi; X 55 - ishlab chiqarish rentabelligi; X 65 - sotish rentabelligi.
Ko'rsatkich qiymatlarini hisoblash va standartlashtirish beshta potentsial funktsiyani bloklar bo'yicha aniqlash imkonini berdi:
y 1 = 0,377Z 11 + 0,370Z 21 + 0,487Z 31 + 0,695Z 41 (1)
Y 2 \u003d 0,756Z 12 + 0,376Z 22 + 0,203Z 32 + 0,322Z 42 + 0,277Z 52 + 0,256Z 62 (2)
y 3 \u003d 0,999Z 13 + 0,043Z 23 (3)
y 4 \u003d 0,041Z 14 + 0,330Z 24 + 0,943Z 34 (4)
Y 5 \u003d 0,347Z 15 + 0,342Z 25 + 0,342Z 35 + 0,357Z 45 + 0,341Z 55 + 0,634Z 65 (5)
Ikkinchi bosqichda har bir blok uchun investitsiya jozibadorligini kompleks baholash hisoblab chiqildi va umumiy potentsial funktsiya shaklida yagona baholash olindi:
Y = 0,052y 1 + 0,116y 2 + 0,867y 3 + 0,478y 4 + 0,056y 5 (6)
Yakuniy bosqichda korxonaning investitsion jozibadorligini yaxlit baholash aniqlandi (3-jadval).
3-jadval - Korxonaning investitsion jozibadorligining integral baholarini hisoblash
| Ko'rsatkichlar |
2009 yil |
2010 yil |
2011 yil |
|
0,29 |
0,07 |
0,10 |
|
| Potensial funksiya (a 1 × y 1) |
1,26 |
1,11 |
0,79 |
| Potensial funksiya (a 1 × y 1) |
72,32 |
73,29 |
74,39 |
| Potensial funksiya (a 1 × y 1) |
14,52 |
13,80 |
13,00 |
| Potensial funksiya (a 1 × y 1) |
0,35 |
0,06 |
0,08 |
| Potentsial funksiyalar yig‘indisi (y i) |
88,75 |
88,34 |
88,36 |
| Investitsion jozibadorlikni integral baholash (S i) |
78,49 |
78,12 |
78,14 |
Shunday qilib, eng investitsion jozibador korxona 2009 yilda bo'lgan bo'lsa, 2010 yilda investitsion jozibadorlik sezilarli darajada pasaydi va 2011 yilda ijobiy tendentsiya kuzatildi, investitsion jozibadorlik darajasi biroz oshadi, lekin. Boshqacha qilib aytganda, qo'llaniladigan metodologiyaning murakkabligi va hisobga olingan omillarning keng doirasiga qaramasdan, baholash natijasi etti faktorli model yordamida olingan natijaga o'xshashdir.
Korxona faoliyatining ayrim sohalari uning umumiy investitsion jozibadorligiga qanday ta’sir qilishini aniqlaymiz (1-rasm):
Shakl 1- Kompleks baholash dinamikasining qiyosiy tahlili va investitsiya jozibadorligini integral baholash
Shubhasiz, korxonaning investitsion jozibadorligini umumiy va xususiy baholash dinamikasi bir-biridan farq qiladi. Deyarli barcha ko'rsatkichlar 2009 yilda, keyinchalik 2010-2011 yillarda ancha yuqori bo'lgan. kamayadi. Bu tendentsiyani birinchi, ikkinchi va uchinchi bloklarning moddiy resurslar holati, moliyaviy ahvoli va korxona faoliyati samaradorligini aks ettiruvchi ko'rsatkichlarida kuzatish mumkin. Mehnat resurslaridan foydalanish nuqtai nazaridan (uchinchi blok), aksincha, ijobiy tendentsiya kuzatilmoqda. Investitsion faollik ko'rsatkichlari (to'rtinchi blok) ham pasayish tendentsiyasiga ega, ammo unchalik keskin emas.
Boshqacha qilib aytganda, salbiy o'zgarishlarni birinchi navbatda tashqi muhit ta'sir qiladigan ko'rsatkichlar ko'rsatadi. Ma'lumki, 2008-2010 yillarda Rossiya korxonalarining iqtisodiy faoliyati jiddiy moliyaviy-iqtisodiy inqiroz sharoitida amalga oshirildi. Shu holatning o‘zi, albatta, tahlil qilinayotgan tashkilotning 2010 yilda barcha moliyaviy-iqtisodiy ko‘rsatkichlarining keskin pasayishini tushuntirib berolmaydi, biroq bozor kon’yunkturasining yomonlashuvi uning investitsion jozibadorligiga ta’sir qilmay qolmadi. Mamlakatdagi iqtisodiy vaziyatning umumiy holatiga bevosita bog'liq bo'lmagan bir xil parametrlar boshqa tendentsiyani namoyish etadi. Shu sababli, investitsion jozibadorlikning moliyaviy bo'lmagan tomonlarini hisobga olishga imkon beruvchi omillar ko'rsatkichlari tarkibiga kiritilishi uni baholashning asosliligini oshirish imkonini beradi.
Bundan tashqari, shuni ta'kidlash kerakki, integral usul nafaqat erishilgan investitsion jozibadorlik darajasini baholash usuli, balki uni boshqarish mexanizmi sifatida ham qo'llaniladi, chunki ustuvorlik sxemasidan foydalangan holda investitsion jozibadorlik darajasini oshirish mumkin. maqsadli ravishda korxonaning investitsion jozibadorligi. Biroq, integral usulni qo'llash imkoniyatlari mezonlar tizimini atrof-muhit omillaridan izolyatsiya qilish bilan cheklangan.
Investitsion jozibadorlikni baholashning kompleks metodologiyasi, yuqorida aytib o'tilganidek, korxonaning investitsion jozibadorligini tushunish uchun eng ko'p qirrali yondashuvga asoslanadi va shuning uchun eng informatsion natija berishi mumkin. Umumiy bo'lim bo'yicha o'tkazilgan baholash natijalari 4-jadvalda keltirilgan.
4-jadval - Sifat xususiyatlari bo'yicha oraliq baholash
| Guruh nomi |
Ballar yig'indisi |
Guruh vazni |
Umumiy ball |
| Bozor holatini baholash | |||
| Ishbilarmonlik obro'sini baholash | |||
| Kompaniyaning asosiy yetkazib beruvchilar va xaridorlarga qaramligini baholash | |||
| Aksiyadorlar va affillangan shaxslarni baholash | |||
| Korxonani boshqarish darajasini baholash | |||
| yakuniy baho |
18,2 |
||
| Maksimal ball |
Shunday qilib, iste'molchilarning tor doirasiga qaratilgan mahsulotlarning chiqarilishi korxonaning bozordagi mavqeini yomonlashtiradi, lekin shu bilan birga korxonaning ishbilarmonlik obro'si eng yuqori darajada, bu uzoq tarix va yuqori sifatli mahsulotlar bilan bog'liq. . Buyurtmalarning mavjudligi va miqdorini aniqlaydigan kichik miqdordagi yirik etkazib beruvchilar va xaridorlarga kuchli bog'liqlik ham salbiy ta'sir ko'rsatadi. Shunday qilib, 2010 yilda iqtisodiy faoliyatda yuzaga kelgan inqirozli vaziyat aynan buyurtmalar bilan bog'liq muammolar tufayli yuzaga keldi.
100% - MZ RIP OAJning 1 ulushi tegishli "Almaz-Antey" havo mudofaasi konserni OAJ va 1 ta ulush Rossiya Federatsiyasiga tegishli bo'lib, bu muqarrar ravishda tashqi investorlar uchun investitsiya jozibadorligini pasaytiradi. H va korxona boshqaruv malakasining yuqori darajasiga, barqaror boshqaruv xodimlariga ega bo'lib, yagona salbiy jihat - bu korxona uchun aniq investitsiya rejalari, biznes-rejalarining yo'qligi bilan bog'liq rejalashtirishni tashkil qilish bilan bog'liq muammolar.
Keling, maxsus bo'lim doirasida o'tkazilgan baholash natijalariga o'tamiz.
5-jadval - Maxsus bo'lim doirasidagi oraliq baholash
| Ko'rsatkichlar |
Ballar bilan hisoblang |
Og'irlik koeffitsienti |
yakuniy baho |
||||
|
2009 yil |
2010 yil |
2011 yil |
2009 yil |
2010 yil |
2011 yil |
||
| Umumiy ishlash | |||||||
| Proportsional o'sish |
0,35 |
||||||
| Tadbirkorlik faoliyati | |||||||
| Foyda sifati | |||||||
| Umumiy ball |
14,5 |
3,05 |
|||||
| Maksimal ball | |||||||
Korxona 2010 yilda eng kam ball to'pladi, o'shanda uning faoliyatining barcha asosiy ko'rsatkichlari sezilarli darajada pasaygan. Biroq, 2009 va 2011 yillarda past ishbilarmonlik faolligi va nomutanosib iqtisodiy o'sish tufayli investitsion jozibadorlik ham maksimal darajada emas (2-rasm).
2-rasm - metodologiyaning maxsus bo'limi doirasida korxonaning investitsion jozibadorligini baholashKeling, metodologiyaning yakuniy, nazorat bo'limida tahlil natijalarini umumlashtiramiz:
6-jadval – Investitsion jozibadorlikni yakuniy baholash
|
Ballar bilan hisoblang |
Maksimal |
|||
|
2009 yil |
2010 yil |
2011 yil |
||
| Korxonaning investitsion jozibadorligini sifat ko'rsatkichlari bo'yicha baholash |
18,2 |
18,2 |
18,2 |
|
| Korxonaning strategik samaradorligini tahlil qilish | ||||
| Maxsus bo'lim uchun ballar yig'indisi |
3,05 |
|||
| yakuniy baho |
25,6 |
21,5 |
25,25 |
|
Investitsion jozibadorlikning yakuniy koeffitsienti qiymati 2009, 2010 va 2011 yillar uchun 0,75, 0,46 va 0,72 ni tashkil etdi va (0,4 - 0,8) diapazonda bo'lib, bu investitsion jozibadorlikning qoniqarli darajasiga to'g'ri keladi. 2010-yilda bu holat koʻproq asosiy iqtisodiy-moliyaviy koʻrsatkichlarning, 2009 va 2011-yillarda pasayishiga sabab boʻldi. - past ishbilarmonlik faolligi va nomutanosib iqtisodiy o'sish, buning sabablari cheklangan bozor pozitsiyalari va o'z kapitali tarkibining o'ziga xos xususiyatlari. Shunday qilib, tahlil maydoniga nafaqat ichki, balki tashqi omillarni ham kiritish, investitsiya jozibadorligini baholashga yondashuvning ko'p qirraliligi yanada oqlangan natijaga olib keladi.
xulosalar
Shunday qilib, korxonaning investitsion jozibadorligi toifasini talqin qilishning mavjud yondashuvlari va uni baholashning ma'lum usullarini qiyosiy tahlil qilish quyidagi xulosalarga olib keldi.
Zamonaviy iqtisodiy sharoitda korxonaning investitsion jozibadorligini tushunish va unga asoslangan tadqiqot metodologiyasi va usullari ushbu kontseptsiyaning moliyaviy-iqtisodiy jihatlari bilan chegaralanib qolmaydi. Muallifning fikricha, investitsiya jozibadorligi deganda moliyaviy holat va tadbirkorlik faoliyati, kapital tuzilishi, korporativ boshqaruv shakli, mahsulotga bo'lgan talab darajasi va uning raqobatbardoshligi bilan tavsiflanadigan va investitsiyalar ta'sirida bo'lgan murakkab iqtisodiy xususiyat tushunilishi kerak. mamlakat, mintaqa va sanoatning jozibadorligi.
Korxonaning investitsion jozibadorligini tushunishning an'anaviy, tor-moliyaviy yondashuviga asoslangan yoki asosan ichki omillarni hisobga olgan holda modellar va usullar qo'llaniladigan texnik jihatdan qat'iy to'g'riligiga qaramay, uning darajasi va dinamikasini etarlicha to'liqlik bilan tavsiflashga imkon bermaydi. hisoblash usullari.
Kompleks baholash usuli, investitsiya jozibadorligi toifasini eng to'liq tushunishga asoslangan va miqdoriy va sifat xususiyatlari, ichki va tashqi parametrlar to'plamini hisobga olgan holda, birinchi yaqinlashishda bo'lsa ham, sabablarini aniqlashga imkon berdi. investorlar uchun erishilgan jozibadorlik darajasining yo'qligi.
Shu bilan birga, natijada ko'rib chiqilgan usullarning hech biri ma'lum bir korxonaning investitsiya jozibadorligining berilgan darajasini va uning dinamikasi xarakterini belgilovchi omillarni aniq aniqlash va adolatli baholashga imkon bermadi. Muallifning so'zlariga ko'ra, bu sanoat xoldingining bir qismi bo'lgan va maxsus ixtisoslashgan bozorda faoliyat yuritadigan tahlil qilinayotgan tashkilotning o'ziga xos xususiyatlari bilan bog'liq bo'lib, ko'rib chiqilayotgan usullarning hech birida hisobga olinmagan omillar ta'sir qiladi. Shunday qilib, tadqiqotning ushbu bosqichida keyingi ishlanmalar uchun aniq vazifa shakllantirildi - korxonaning investitsion jozibadorligini baholash uchun qo'llaniladigan to'liq mualliflik uslubiy asboblar to'plamini ishlab chiqish yoki uning darajadagi tuzilmasidagi o'rnini hisobga olgan holda ishlab chiqish. investitsiya jozibadorligi (mamlakat - mintaqa - sanoat - korxona - loyiha yoki ob'ekt), korporativ boshqaruvning o'ziga xos xususiyatlari va bozor pozitsiyalari.
Integral ko'rsatkichlarni ekspert baholashlari asosida biz tashkilotning investitsion jozibadorligi nima ekanligini o'rganamiz.
18-jadval – Bozor pozitsiyasini baholash
Berilgan ma'lumotlarga ko'ra, bozordagi pozitsiya mezoniga ko'ra, "Konovalovskoye" YoAJ bozorda barqaror pozitsiyani egallaydi.
19-jadvalda ishbilarmonlik obro'sining asosiy parametrlarini ko'rib chiqing.
19-jadval - Gudvilni baholash
Ikkinchi mezonga ko'ra, kompaniya etkazib beruvchilar va mijozlar orasida ham ijobiy xususiyatlarga ega, matbuotda sharhlar. Umuman korxona mahsulotlari sifati yuqori.
20-jadvalda kompaniyaning asosiy sheriklarga bog'liqligini ko'rib chiqing.
20-jadval – Iqtisodiy munosabatlarni baholash
Shunday qilib, o'rganilayotgan jadval ma'lumotlariga ko'ra, "Konovalovskoye" YoAJ asosiy biznes sheriklari bilan etarlicha barqaror aloqalarga ega va bir nechta yirik xaridorlarga bog'liq.
21 va 22-jadvallarda kompaniya egalarining xatti-harakatlarini baholash va tashkilotni boshqarish darajasining tavsifini ko'rib chiqing.
21-jadval - Tashkilot egalarining xatti-harakatlarini baholash
Shunday qilib, taqdim etilgan ma'lumotlarga ko'ra, kompaniya egalarining moliyaviy-xo'jalik faoliyatini tashkil etish va amalga oshirishga nisbatan xatti-harakatlari baholashning maksimal shkalasi bo'yicha baholanadi, degan xulosaga kelish mumkin.
22-jadval - Kompaniyani boshqarish sifatini baholash
|
Ijobiy baholash mezonlari |
||
|
Korxona rahbarining malakasi |
Lavozimga tayinlanishning shaffofligi, maxsus oliy ma’lumotga ega bo‘lishi, rahbarlik lavozimlarida kamida uch yil ish staji mavjudligi qarorlar qabul qilinishiga ta’sir qiladi. |
|
|
Boshqaruv xodimlarining barqarorligi va malakasi |
Amalda doimiy boshqaruv xodimlari, tegishli malaka darajasi, oldingi ish joyidan ijobiy fikrlar mavjudligi |
|
|
Kompaniyaning normativ-huquqiy bazasi |
Ichki me'yoriy-huquqiy bazaning mavjudligi |
|
|
Tashkilotni rejalashtirish |
Doimiy ravishda tuzilgan tezkor, strategik va taktik rejalarning mavjudligi |
|
|
Davlat organlari bilan nizolar |
Mojarolar haqida ma'lumot yo'qligi |
|
|
To'plangan ballar miqdori |
||
|
Maksimal miqdor |
23-jadvalda o'tkazilgan baholash natijalarini umumlashtiramiz.
23-jadval - sifat xususiyatlarini tahlil qilish asosida kompaniyaning investitsion jozibadorligini oraliq baholash
|
Guruh nomi |
Ballar yig'indisi |
Guruh vazni |
Umumiy hisob |
|
|
Bozor holatini baholash |
||||
|
Ishbilarmonlik obro'sini baholash |
||||
|
Iqtisodiy munosabatlarni baholash |
||||
|
Kompaniya egalarining xatti-harakatlarini baholash |
||||
|
Kompaniyani boshqarish sifatini baholash |
||||
|
Maksimal mumkin |
Bizning holatlarimizda omillarning barcha guruhlari ekvivalentdir, shuning uchun ularga 0,2 ga teng teng og'irliklar (1: 5) beriladi.
23-jadvalda keltirilgan ma'lumotlarni tahlil qilish, "Konovalovskoye" YoAJning investitsion jozibadorligini oraliq baholash maksimal emas degan xulosaga kelishimizga imkon beradi, bu "Bozor pozitsiyasini baholash", "Ishbilarmonlik obro'si" kabi pozitsiyalarda ball yo'qotish bilan bog'liq. Baholash”, “Iqtisodiy munosabatlarni baholash”, “Kompaniya boshqaruvi sifatini baholash”.
24-jadvalda tashkilotning moliyaviy-xo'jalik faoliyatining mutlaq ko'rsatkichlarini umumlashtiramiz
24-jadval - Tashkilot faoliyatining asosiy ko'rsatkichlari
24-jadvalga asoslanib, biz normativ qator bilan solishtiradigan haqiqiy dinamik qatorni shakllantiramiz.
Keling, ushbu ko'rsatkichlar qanchalik chambarchas bog'liqligini, ulardan birining o'zgarishi boshqalarning o'zgarishiga qanday ta'sir qilishini, shuningdek, ko'rib chiqilayotgan mezonlar asosida kompaniyaning investitsion jozibadorligi qanchalik o'zgarishini aniqlaylik. Ushbu maqsadlar uchun biz Spearman darajasining korrelyatsiya koeffitsientidan foydalanamiz.
va normativ;
n - dinamik qatordagi tartiblangan xususiyatlar soni.
K2011 = 1 - 6*((5-1)2+(4-2)2+(1-3)2+(6-4)2+(2-5)2+(3-6)2) = -0,31
2012 yilga kelib = 1 - 6*((3-1) 2 +(4-2) 2 +(1-3) 2 +(6-4) 2 +(2-5) 2 +(5-6) 2) = 0,26
2013 yilga kelib = 1 - 6*((5-1) 2 +(4-2) 2 +(2-3) 2 +(6-4) 2 +(1-5) 2 +(3-6) 2 = -0,43
25-jadvalni ko'rib chiqing.
25-jadval - Tashkilot faoliyatining asosiy ko'rsatkichlarining haqiqiy vaqt seriyasi
26-jadval - Kompaniyaning strategik samaradorligi darajalari tasniflagichi
|
Baholash mezonlari |
||
|
Spearman koeffitsienti = 1, va tahlilga ko'ra, bu barqaror tendentsiya. |
||
|
Spearman koeffitsienti [+0,5;+1] oralig'ida, butun o'rganish davri davomida NP va PP ning o'sish sur'atlari haqiqiy dinamik qatordagi uchinchi pozitsiyadan pastga tushmaydi. |
||
|
Spearman koeffitsienti diapazonda , haqiqiy seriyalar ko'rsatkichlarining aniq dinamikasi yo'q. |
||
|
Spearman koeffitsienti [-0,5; 0] oralig'ida, haqiqiy vaqt qatorida sezilarli tarqalish mavjud. O'qish davrida ularning o'zgarishida aniq tendentsiya yo'q. |
||
|
Spirmen koeffitsienti [-1;-0,5] oralig'ida. NP, PP va BP ning o'sish sur'atlari ko'rsatkichlari dinamik qatorni yopadi |
25 va 26-jadvallardagi ma'lumotlarga asoslanib, biz 2012 va 2013 yillarda "Konovalovskoye" YoAJning strategik ko'rsatkichlari past deb hisoblaymiz. (26-jadvalga muvofiq mos ravishda 3 va 4 ball). 2013 yilda ushbu ko'rsatkichning qiymati -0,43 gacha kamayadi, bu o'rganilayotgan tashkilot faoliyatidagi ijobiy tendentsiyalarni ko'rsatadi, bu kompaniyaning strategik samaradorligi darajasiga ijobiy ta'sir ko'rsatdi. 2013 yilda korxonani rivojlantirish strategiyasini amalga oshirish samaradorligi uchun ball - 3 ball.
Ishlab chiqarish-xo'jalik faoliyati samaradorligining ushbu umumlashtiruvchi ko'rsatkichini 3-formula bo'yicha hisoblaymiz.
bu erda Kef - tashkilotning ishlab chiqarish-xo'jalik faoliyati samaradorligini har tomonlama baholash ko'rsatkichi;
2 ?TR i - barcha ko'rsatkichlar yig'indisidan ikki baravar "o'sish sur'ati
n - matritsaning dastlabki parametrlari soni (bizning holimizda beshta parametr).
27-jadval - 2013 yildagi tashkilot faoliyatining indeks matritsasining mahalliy elementlari
Keling, 2013 yil yakunlari bo'yicha tashkilot faoliyati samaradorligining kompleks ko'rsatkichini hisoblaylik.
Kef = 2* (1,10+0,28+0,29+0,44+0,26+0,27+0,40+1,02+1,54+1,50) = 0,71
Quyidagi 28-jadvalda tahlil qilinayotgan tashkilotning moliyaviy-xo‘jalik faoliyatining umumiy samaradorligini besh balli tizimda baholaymiz.
29-jadval - Kompaniya faoliyatining kompleks ko'rsatkichi qiymatlari tasniflagichi
|
Kef qiymatlari diapazoni |
|
2013 yil uchun "Konovalovskoye" YoAJning kompleks ishlash ko'rsatkichi 0,71 ni tashkil etadi, bu o'rtacha 3 ball shkalasiga to'g'ri keladi, ya'ni tashkilotning moliyaviy-xo'jalik faoliyati samaradorligi o'rtacha deb baholanadi.
Keling, iqtisodiy o'sishning mutanosibligini baholaylik.
Iqtisodiyotning “oltin qoidasi” asosida iqtisodiy o‘sishning mutanosibligini baholaymiz:
Savdo foydasining o'sish sur'ati > Sotishdan tushgan tushumning o'sish sur'ati > Aktivlarning o'sish sur'ati (balans valyutasi) > 100%.
Buning uchun quyidagi koeffitsientlarni hisoblaymiz.
1. Balans valyutasining o'sish sur'ati:
K WB = WB 1 - WB 0*100%, (4)
bu erda VB 1 , VB 0 - hisobot va oldingi davrlarning mos ravishda balans valyutasi, ming rubl.
K WB \u003d ((58828 ming rubl - 56770 ming rubl) / 56770 ming rubl) * 100 \u003d 3,63%.
2. Sotishdan tushgan tushumning o'sish sur'ati:
K BP = BP 1 - BP 0*100% , (5)
Bu erda BP 1 va BP 0 - hisobot va oldingi davrlarning savdo daromadlari.
2013 yilda Konovalovskoye ZAO uchun
K BP \u003d ((20440 ming rubl - 55080 ming rubl) / 55080 ming rubl) * 100 \u003d -62,89%.
3. Sotishdan tushgan foydaning o'sish koeffitsienti:
K PP = PP 1 - PP 0*100% , (6)
bu erda PP1, PP0 - hisobot va oldingi davrlarni sotishdan olingan foyda.
2013 yilda tashkilot uchun
CPP \u003d ((4682 ming rubl - 11494 ming rubl) / 11494 ming rubl) * 100 \u003d -59,27%.
Hisob-kitoblardan kelib chiqadiki, ushbu korxona uchun quyidagi shart bajarilmaydi: K PP > K BP > K WB, bu asosiy va aylanma mablag'lardan to'liq foydalanilmayotganligini ko'rsatadi.
Hisoblangan koeffitsientlarning qiymatlarini baholash mezonlari 30-jadvalda keltirilgan.
30-jadval - Kompaniyaning iqtisodiy o'sishining mutanosiblik ko'rsatkichlari qiymatlari tasniflagichi
Ushbu tasniflagichga ko'ra, o'rganilayotgan tashkilotning "oltin qoidasi" ning me'yoriy tengsizligi bajarilmaydi, bundan tashqari, savdo tushumining o'sish sur'ati salbiy -62,89% ni tashkil qiladi.
Jadvaldan (2-ilova) foydalanib, biz o'rganilayotgan tashkilotning moliyaviy barqarorligini baholaymiz
Endi 31-jadvaldan foydalanib, "Konovalovskoye" YoAJning moliyaviy barqarorligini besh balli shkala bo'yicha baholaymiz.
31-jadval - Moliyaviy barqarorlik ko'rsatkichlari qiymatlarining standartlarga muvofiqligi tasniflagichi
Bizning holatda, o'rganilgan 8 ta ko'rsatkichdan 3 tasi me'yoriy qiymatlarga mos kelmaydi, bu 37,5% ((3*100)/8). Shunday qilib, ko'rsatkichlarning deyarli 40% standartlarga javob bermaydi va 60% ularni tasdiqlaydi. Moliyaviy barqarorlikni integral baholash 3 ballga teng (besh balli shkala bo'yicha) va Konovalovskoye ZAO moliyaviy barqarorligining o'rtacha darajasini aks ettiradi.
3-ilovada biz Konovalovskoye YoAJning foyda sifati ko'rsatkichlarini ko'rib chiqamiz.
Jadvalda keltirilgan ko'rsatkichlarning barcha qiymatlari kompaniya tomonidan olingan foyda sifatining oshishini ko'rsatmaydi. Har bir mezonning batafsil talqini ko'rib chiqilayotgan jadvalning oxirgi ustunida keltirilgan.
32-jadvalga muvofiq o'rganilayotgan tashkilotning foyda sifatining umumiy qiymatini baholaymiz.
32-jadval - Tashkilot foydasi sifatining umumlashtirilgan qiymatini baholash mezonlari
32-jadvalga asoslanib, o'rganilayotgan kompaniyaning foyda sifati besh balli shkala bo'yicha 3 ball bilan baholanadi, chunki barcha ko'rsatkichlar dinamikada ularning qiymatini oshirmaydi. Masalan, sotishdan tushgan daromad, operatsion va moliyaviy kaldıraç koeffitsienti yil oxirida boshiga nisbatan pasaygan.
Keling, tahlil davomida olingan tashkilotning investitsion jozibadorligining turli jihatlarini baholashni umumlashtiramiz.
33-jadval - Baholash mezonlarining umumlashtirilgan jadvali
33-jadvaldagi ma'lumotlarni tahlil qilish, baholash mezonlari sifatida tanlangan mezonlar asosida "Konovalovskoye" YoAJning investitsion jozibadorligi mumkin bo'lgan 5 balldan 2,4 ballni tashkil qiladi degan xulosaga kelishimizga imkon beradi. Bu o'rtacha darajaga to'g'ri keladi.
Tashkilotning umumiy ko'rsatkichlari yakuniy natijaga eng katta ta'sir ko'rsatdi.
Aniqroq bo'lishi uchun tahlil davomida olingan natijalarni yakuniy jadval shaklida umumlashtiramiz ((4-ilova).
Shunday qilib, o'rganilayotgan tashkilotning investitsion jozibadorligini yakuniy baholash mumkin bo'lgan 30 balldan 23,4 ballni tashkil qiladi. Bu investorlar uchun investitsiya jozibadorligining yaxshi darajasini ko'rsatadi.
"Konovalovskoye" ZAOda moliyaviy investitsiyalar xavfi maqbuldir. Boshqacha aytganda, kompaniya mutlaqo jozibador va minimal xavfli investitsiya ob'yektlari mezonlariga 78% (23,4*100/30) javob beradi. Shu bilan birga, tahlil qilingan kompaniya bilan hamkorlikda baholash davomida maksimal baholash ballarini olmagan pozitsiyalarni kuzatish va yaxshilash kerak.
Bular kompaniyaning bozordagi o'rni, ishchanlik obro'si, iqtisodiy munosabatlar sifatini baholash, boshqaruv sifati, iqtisodiy o'sishning mutanosibligi, moliyaviy barqarorlik kabi parametrlardir.
Tarasova Tatyana Mixaylovna, iqtisod fanlari nomzodi, Samara davlat transport universitetining Buxgalteriya hisobi, tahlil va statistika kafedrasi dotsenti, Samara [elektron pochta himoyalangan]
Korxonaning investitsion jozibadorligini har tomonlama baholash
Izoh.Maqolada korxonalarning investitsion jozibadorligini baholashga yondashuvlar ko'rib chiqiladi. Mahalliy va xorijiy investitsiya loyihalarini hisoblash va qiyosiy tahlil qilish uchun Rossiya bozorida mavjud kompyuter dasturlari tahlil qilinadi Kalit so'zlar: investitsion jozibadorlik, baholash, har tomonlama tahlil, baholash, ball.Bo'lim: (04) iqtisod.
Korxonalarning investitsion jozibadorligini baholashning turli xil yondashuvlari mavjud bo'lib, ularning har biri maxsus tanlangan ko'rsatkichlar bo'yicha amalga oshiriladigan hisoblashning ma'lum usullarini ifodalaydi. Yondashuvlardan birida mutlaq va nisbiy investitsiya jozibadorligini baholash taklif etiladi: mutlaq investitsiya loyihasini tahlil qilishda hisobga olinadi va agar butun amortizatsiya davri uchun foyda massasi 0 bo'lsa, ijobiy hisoblanadi; ma'lum me'yoriy qiymatlar. Investitsion jozibadorlikni baholash ba'zi hollarda ma'lum bir integral ko'rsatkichni hisoblashga asoslanadi. Ushbu ko'rsatkichdan foydalanish o'zining afzalliklariga ega: u turli korxonalarning investitsion jozibadorlik darajasini taqqoslash va bir qator alternativalardan investor uchun eng yaxshi investitsiya variantini tanlash imkonini beradi; investor uchun sakkizta alohida ko'rsatkichni hisobga oladi. investitsiya jozibadorligini umumiy baholash, sifat va miqdoriy ko‘rsatkichlarni umumiy bahoga birlashtirish imkonini beradi.Amalda umumiy baholashda sakkizta alohida ko‘rsatkich ekspert tomonidan belgilanadi (ekspert komissiyasi yoki investorlarni tuzish va so‘roq qilish yo‘li bilan).Ko‘pgina mahalliy ekspertlar L.V.Dontsova va N.A.Nikiforova texnikasidan foydalanishni tavsiya eting. Uning mohiyati korxonalarni moliyaviy barqarorlik ko‘rsatkichlarining haqiqiy darajasidan kelib chiqqan holda tavakkalchilik darajasiga ko‘ra tasniflashda va har bir ko‘rsatkich bo‘yicha ball bilan ifodalangan reytingda yotadi: 1. I toifa – moliyaviy barqarorlikning yaxshi chegarasiga ega bo‘lgan korxonalar, bu sizga moliyaviy barqarorlik ko‘rsatkichlarini baholash imkonini beradi. jalb qilingan mablag'larning qaytarilishiga ishonch hosil qilish (100 -94 ball) .2.II toifa - ma'lum darajada qarz tavakkalchiligini ko'rsatadigan, lekin hali xavfli deb hisoblanmagan korxonalar (93-65 ball).3.III toifa - muammo. korxonalar. Mablag'larni yo'qotish xavfi deyarli yo'q, lekin foizlarning to'liq olinishi shubhali (64-52 ball).IV sinf - moliyaviy sog'lomlashtirish choralari ko'rilganidan keyin ham bankrotlik xavfi yuqori bo'lgan korxonalar. Kreditorlar o'zlarining barcha mablag'lari va foizlarini yo'qotish xavfiga duch kelishadi (51-21 ball).5.V sinf - eng yuqori xavfga ega bo'lgan, amalda to'lovga qodir bo'lmagan (20-0 ball) uning natijalariga salbiy ta'sir ko'rsatadigan korxonalar, shuningdek ularni amalga oshirish variantlari ishlab chiqilmoqda. kompaniya rahbariyati uchun ham, uning biznes hamkorlari uchun ham optimal boshqaruv qarorlari. Spektrni baholash usuli yordamida koeffitsientlarni tahlil qilish ham mashhur. Olingan qiymatlarni chegaraviy standartlar rolini o'ynaydigan tavsiya etilgan me'yoriy qiymatlar bilan taqqoslash yo'li bilan moliyaviy ko'rsatkichlarni tahlil qilishni o'z ichiga oladi.Koeffitsientlar qiymatlari me'yoriy darajadan qanchalik uzoq bo'lsa, moliyaviy koeffitsientlar darajasi shunchalik past bo'ladi. korxona farovonligi va to'lovga layoqatsiz korxonalar toifasiga kirish xavfi qanchalik yuqori bo'lsa.Moliyaviy ko'rsatkichlarni tanlash quyidagi mezonlarga e'tibor qaratgan holda amalga oshiriladi: 1. Dastlabki ma'lumotlarning mavjudligi va taxminiy ko'rsatkichlarni hisoblashning qulayligi. 2. Ikki nusxadagi koeffitsientlarni, ya'ni aniq chiziqli bog'lanish bilan bog'liq bo'lgan koeffitsientlarni yo'q qilish.Natijada korxonaning moliyaviy-iqtisodiy holati to'g'risida sig'imli va to'liq tasavvur beradigan 16 ta eng muhim koeffitsientni tanlash kerak. Barcha koeffitsientlar moliyaviy-iqtisodiy holatning eng muhim xususiyatlariga ko'ra 5 guruhga bo'linadi.Ko'rsatkichlar hisoblab chiqiladi, ularni xavf zonalari bo'yicha taqsimlash korxonaning moliyaviy holati haqida birlamchi tasavvurni beradi.Keyingi qadam har bir guruhning bir nechta ko'rsatkichlarini bitta natijaviy parametrga kamaytirish K1.1, K1.2, K1.3 dan K1 va hokazo. Shunday qilib, korxona faoliyatining har bir tomoni qandaydir umumlashtirilgan baholash bilan tavsiflanadi. Ushbu ma'lumotlar asosida korxonaning holati to'g'risida xulosalar chiqariladi.So'nggi 10 yil ichida IT texnologiyalari va umumiy kompyuterlashtirishning jadal rivojlanishini hisobga olgan holda, vaqtni tejash, soddalashtirish va avtomatlashtirish uchun turli xil dasturlardan foydalanish ommalashdi. hisob-kitoblar. Bugungi kunda Rossiya bozorida mahalliy va xorijiy investitsiya loyihalarini hisoblash va qiyosiy tahlil qilish uchun o'nga yaqin kompyuter dasturlari mavjud.Mahalliy dasturlar orasida quyidagilarni ajratib ko'rsatish mumkin: INEC. 3. AltInvest kompaniyasining Alt (St. . Peterburg). Yuqoridagilardan Rossiyada eng mashhurlari Project Expert va COMFAR bo'ldi. Ushbu dasturlar sizga biznes-rejani tez va aniq ishlab chiqish, investitsiya loyihasini tahlil qilish, mablag'larni jalb qilish zarurligini aniqlash va moliyalashtirish sxemalarini simulyatsiya qilish, investorga loyihaga investitsiya qilish samaradorligini asoslash, birlik va rejalashtirilgan mahsulotlarning rentabelligini tahlil qilish, aniqlash imkonini beradi. moliyaviy yil boshi va inventarizatsiyani hisobga olish tamoyillari, loyiha kutubxonalarini yaratish, bitta loyihada bir nechta xodimlar bilan ishlash, uning himoyasini ta'minlash, tayyorlangan hisobotlarni HTML formatiga o'tkazish, loyiha tavakkalchiligini hisoblash, mavsumiy va keskin narxlar o'zgarishini, chegirmalarni hisobga olish , mahsulot sotishni tavsiflashda kompaniyaning ichki tuzilishini va har bir bo'linmaning ishlab chiqarishdagi ishtiroki darajasini hisobdan chiqarish, rejalashtirilgan biznes xarajatlarini bashorat qilish va baholash va hokazo. Ushbu dasturlarda qiziq tomoni shundaki, sifat tahlilida loyihaning imkoniyatlarini 40 ta pozitsiyada baholash taklif etiladi. Javoblar ballik tizimda baholanadi, shundan so'ng ballar umumlashtiriladi. Siz bir nechta ekspertlarga baholashni taklif qilishingiz mumkin, shundan so'ng o'rtacha baho hisoblab chiqiladi, shu bilan birga har xil ball tizimlarini o'rnatish va barcha yoki bir nechta masalalarga muhimlik koeffitsientlarini belgilash mumkin.Natijada siz har qanday masala bo'yicha strategik rivojlanish rejasini tuzishingiz mumkin. kompaniya tomonidan ma'lum muddatga, noaniq (tasodifiy) sharoitlarda loyihaning statistik tahlilini o'tkazish, shuningdek, batafsil va batafsil tahliliy hisobotlarni tayyorlash.Hisoblash uchun buxgalteriya ma'lumotlari va Xalqaro taraqqiyot banki tomonidan tavsiya etilgan metodologiya qo'llaniladi. Natijalar buxgalteriya hisobining xalqaro standartlariga muvofiq taqdim etilgan.Biroq, ko'plab qulayliklarga qaramay, ushbu dasturlardan foydalanayotgan foydalanuvchilar uchun barcha ko'rsatkichlarni hisoblash jarayonini kuzatish qiyin. Buning sababi shundaki, katta hajmdagi ma'lumotlarni kiritishda dastur yadrosi to'liq yopiqligi sababli olingan barcha natijalarni tekshirish va ularni tahrirlash mumkin emas.Ko'pgina investorlar ushbu dasturlar doirasida yaratilgan moliyaviy hisobotlarni ko'rib chiqishni istamaydilar. Buning sababi shundaki, taqdim etilgan ma'lumotlarning ishonchliligini tekshirish uchun ularning mutaxassislari Excelda pul oqimlarini qurishlari kerak va, qoida tariqasida, qo'lda hisoblangan natijalar dastur yordamida olingan natijalardan farq qiladi.Shubhasiz, bu usullar juda ko'p. afzalliklarga ega, ammo ularni amaliy amalga oshirishda o'ziga xos qiyinchiliklar mavjud. Ushbu usullarning afzalliklarini birlashtirib, ularni to'ldirib, biz korxonaning investitsion jozibadorligining asosiy ko'rsatkichlarini tahlil qilish asosida korxonaning investitsion jozibadorligini har tomonlama baholaymiz. Rasmda investitsiya jozibadorligini har tomonlama tahlil qilish diagrammasi ko'rsatilgan. Rasmdan ko'rinib turibdiki, kompleks tahlil nafaqat korxonalar, balki ular faoliyat ko'rsatayotgan tarmoqning investitsion jozibadorligining asosiy moliyaviy ko'rsatkichlarini baholashga asoslanadi. Bu firmalarning jozibadorligiga yanada to'liqroq baho berish imkonini beradi.Investitsiya jozibadorligini kompleks tahlil qilish algoritmi quyidagicha: 1. Investitsiya jozibadorligining har bir alohida omili uchun ushbu omilni tavsiflovchi xususiy ko'rsatkichlar hisoblanadi. Olingan investitsion jozibadorlik omillari reytingi asosida korxonalarning investitsion jozibadorlik darajasi haqida xulosalar chiqariladi.
Guruch. Investitsion jozibadorlikni har tomonlama tahlil qilish algoritmi
Moliyaviy ko'rsatkichlarni hisoblash va to'g'ridan-to'g'ri korxona bo'yicha ball qo'yishdan oldin u faoliyat yuritayotgan hudud va tarmoq tahlili o'tkaziladi. Bu ishlab chiqarish va qayta ishlashning alohida tarmoqlari uchun emas, balki butun korxonalarning rivojlanish dinamikasini ko'rsatish uchun zarurdir.Sanoat va korxona uchun ballni hisoblash usuli boshqacha, chunki maqsad ishlab chiqarishni hisoblash emas. ko'rib chiqilayotgan korxonalar va sanoatning investitsion jozibadorligi to'g'risida olingan ma'lumotlarning ravshanligi uchun hisob-kitobning ma'lum tarkibiy qismlaridan, ya'ni ball baholaridan foydalanish.Sanoat uchun har bir tanlangan ko'rsatkich bo'lgan usul qo'llaniladi. davr uchun tahlil qilinadi va yakunda ko'rsatkichning o'sish sur'atining oshishi yoki kamayishiga qarab ball beriladi. Ballar asosida sanoatning rivojlanish darajasi va jozibadorligi haqida xulosalar chiqariladi. Ushbu baholash katta ahamiyatga ega, chunki o'rganilayotgan tarmoq qanchalik investitsion jozibador bo'lsa, unda faoliyat yuritayotgan korxonalar uchun investitsiyalarni olish imkoniyati shunchalik yuqori bo'ladi.Shundan so'ng, xuddi shu davr uchun tanlangan korxonalar bo'yicha asosiy ko'rsatkichlar, ballar hisoblab chiqiladi. ular uchun solishtirish vositalaridan foydalangan holda belgilanadi.korxonalar Tarmoq bo'yicha asosiy ko'rsatkichlarni hisoblash: 1. Mahsulot ishlab chiqarish hajmi 2. Mahsulot sotish hajmi 3. Mahsulot sotishning tashqi bozor narxi 4. Mahsulot sotishning ichki bozor bahosi. korxona uchun asosiy moliyaviy ko'rsatkichlar: 1. Moliyaviy barqarorlik 2. To'lov qobiliyati 3. Tadbirkorlik faolligi 4. Rentabellik . Ko'rsatkichlarni baholash uchun biz quyidagi ball tizimidan foydalanamiz: 2 ball - ko'rsatkich belgilangan talablarga to'liq javob beradi; 1 ball - ko'rsatkich qisman talablarga javob beradi (masalan, korxonaning rentabelligi o'rtacha ko'rsatkichdan past, lekin ijobiy tendentsiyaga ega. , bu kelajakda ushbu ko'rsatkichning yaxshi tomonga o'zgarishini ko'rsatadi);0 ball - ko'rsatkich standart qiymatlarga mos kelmaydi.Bundan tashqari, ko'rsatkichlarning alohida guruhlari uchun (to'lov qobiliyati, rentabellik va boshqalar) ko'rib chiqilayotgan har bir yil uchun, allaqachon belgilangan ballar umumlashtirilib, ulardan yillar bo‘yicha o‘rtacha ballar hisoblab chiqiladi va natijalarga ko‘ra har bir ko‘rib chiqilayotgan korxona bo‘yicha I va II o‘rinlar beriladi.Sanoat va korxonalarning bunday ballidan, ko‘rib chiqilayotgan tarmoq va unda faoliyat yuritayotgan aniq korxonalar qanchalik sarmoyaviy jozibador ekanligi haqida xulosalar chiqariladi.
Tarasova Tatyana, iqtisod fanlari nomzodi, Samara davlat transport universitetining buxgalteriya hisobi, tahlil va statistika kafedrasi dotsenti, [elektron pochta himoyalangan] investitsiya salohiyatini baholashReferat. Rossiya bozorida mavjud bo'lgan mahalliy va xorijiy investitsiya loyihalarini hisoblash va qiyosiy tahlil qilish uchun kompyuter dasturlari tahlil qilindi Kalit so'zlar: investitsiya jozibadorligi, baholash, har tomonlama tahlil, baholash, baholash bal.
JAMIYATNING INVESTITSIYAT JALBATLIGINI BUXGALOT (MOLIYA) HISOBOTLARI BO‘YICHA BAHOLASH METODIKASI.
Korxonaning investitsion jozibadorligini baholashning yagona mezonlari mavjud emas. Buning quyidagi sabablari bor.
Birinchidan, potentsial kredit investori (bank) va potentsial institutsional investor (aksiyador, qo‘shma korxona hamkori) uchun “investitsion jozibadorlik” tushunchasi boshqacha ma’noga ega. Agar bank uchun korxonaning jozibadorligini hisobga olishda asosiy ustuvorlik uning to'lov qobiliyati bo'lsa (chunki bank asosiy pul summasini o'z vaqtida qaytarish va foizlarni to'lashdan manfaatdor va loyihadan foyda olishda ishtirok etmaydi), keyin institutsional investor uchun asosiy e'tibor oluvchining iqtisodiy faoliyati samaradorligiga (jami aktivlarga nisbatan foyda) qaratiladi.
Ikkinchidan, investitsiyalarning taxminiy miqdori alohida ahamiyatga ega. Kapital qo'yilmalar uchun sof joriy qiymat mavjud (sof hozirgi qiymat, NPV), va ichki daromad darajasi (Ichki daromad darajasi, IRR). Shu munosabat bilan korxonalarning investitsion jozibadorligini hisobga olishda investorning pozitsiyasi alohida ahamiyatga ega. Agar ko'rib chiqish vazifasi qat'iy investitsiyalarni joylashtirish uchun turli korxonalarning jozibadorligini baholash bo'lsa, unda asosiy ko'rsatkich sof joriy qiymat bo'ladi. Agar biz moliyalashtirish hajmini o'zgartirish imkoniyatiga ega bo'lgan diversifikatsiyalangan investitsiyalar haqida gapiradigan bo'lsak, unda ichki rentabellik ko'rsatkichiga ustunlik beriladi.
Uchinchidan, korxonalarning mutlaq va nisbiy investitsion jozibadorligi tushunchalarini aniq farqlash zarur. "Mutlaq jozibadorlik" tushunchasi aniq, aniq belgilangan investitsiya loyihasini ko'rib chiqishni anglatadi. Mutlaq ma'noda korxonaning investitsion jozibadorligi ijobiy bo'lsa NPV noldan yuqori butun amortizatsiya davri uchun. "Nisbatan investitsion jozibadorlik" tushunchasi har doim taqqoslash uchun asosni nazarda tutadi. Bo'lishi mumkin:
- sanoatning o'rtacha investitsion jozibadorligi;
- tarmoqning boshqa korxonalari bilan solishtirish;
- muayyan me'yoriy (mijoz tomonidan ko'rsatilgan) qiymatlar bilan taqqoslash.
Shu sababli, korxonalarning investitsion jozibadorligini baholashda quyidagi fikrlarni ajratib ko'rsatish kerak.
- 1. Baholash (taqqoslash) nimaga asoslanadi:
- boshqa korxonalar (cheklangan ro'yxat);
- potentsial investor tomonidan belgilangan investitsiyalarning daromadliligi (qaytarilish muddati, oddiy daromad darajasi, sof joriy qiymat, daromadning ichki darajasi);
- investitsiya qilingan kapitaldan sanoatning o'rtacha daromadliligi;
- zararsiz (bu holda korxonalarning mutlaq investitsion jozibadorligi baholanadi).
- 2. Muayyan investitsiya loyihasi uchun korxonalarning investitsion jozibadorligini baholash yoki bu moment aniqlanmagan.
- 3. Belgilangan investitsiya miqdori bo'yicha korxonalarning investitsion jozibadorligini baholash yoki bu nuqta aniqlanmagan.
- 4. Kreditni moliyalashtirish yoki institutsional moliyalashtirish uchun jozibadorligi baholanadimi.
- 5. Investor quyidagilarga cheklovlar qo'yadimi:
- investitsiyalarni qaytarish muddati;
- investitsiya qilingan kapitalning minimal daromadliligi;
- kapital qo'yilmalarning likvidligi;
- moliyalashtirish chegaralari.
- 6. Moliyalashtirishning sifat xususiyati nimada (ilmiy-tadqiqot, innovatsiya, modernizatsiya, qo‘llab-quvvatlovchi investitsiyalar).
- 7. Qo'shimcha ta'minot nima (garov, hisobdagi minimal qoldiq, akkreditiv va boshqalar).
Ko'pincha investitsion jozibadorlik ikki usuldan biri yordamida baholanadi: reyting usuli yoki integral baholash usuli.
- birinchi bosqich – korxonalarni “ekrandan o‘tkazish” va dastlabki talablarga javob beradigan nomzodlarning “tor ro‘yxati”ni shakllantirish va ularning investitsiya dasturini moliyalashtirish uchun mablag‘ olish uchun ariza berish maqsadida investor tomonidan qo‘yilgan cheklovlarni tahlil qilish;
- ikkinchi bosqich korxonalarni "tor ro'yxat"dan reyting baholashni - unga kiritilgan korxonalarning investitsion jozibadorligining pasayish darajasi bo'yicha reytingni o'z ichiga oladi. Cheklovlarni tahlil qilish "mos keladi - yo'q" tanlovi kontekstida amalga oshiriladi
mos keladi." Agar korxonalar ko'rsatilgan cheklovlarga rioya qilsalar, ular "tor ro'yxat" ga kiritiladi, agar ular bajarilmasa, ular keyingi ko'rib chiqishdan chetlashtiriladi.
Investitsion jozibadorlikni tahlil qilish uchun quyidagi asosiy cheklovlar qo'yiladi:
- mablag'larni jalb qilishning ma'lum foizida investitsiyalarning mutlaq rentabelligi;
- investitsiyalarning minimal daromadliligi.
Reytingni baholash korxona faoliyati va moliyaviy barqarorligining turli jihatlarini tavsiflovchi vaznli vakillik koeffitsientlari yig'indisi sifatida hisoblangan ma'lum bir kompleks ko'rsatkichni chiqarishga asoslanadi. Koeffitsient og'irliklarini tanlashga sezilarli ta'sir ko'rsatadi:
- kreditlashning tabiati. Kreditni moliyalashtirishda moliyaviy holat ko'rsatkichlarining salmog'ini (likvidlik, moliyaviy moslashuvchanlik, umumiy to'lov qobiliyati) iqtisodiy faoliyat samaradorligi ko'rsatkichlari (kapitaldan foyda, rentabellik va boshqalar) bilan solishtirganda sezilarli darajada oshirish kerak. Aksincha, institutsional moliyalashtirishda samaradorlik ko'rsatkichlari ustun bo'lishi kerak;
- to'lov muddatini cheklash. Qaytarilish muddati (bank tomonidan moliyalashtirilgan kredit muddati) oshishi bilan uzoq muddatli moliyaviy holat (umumiy to'lov qobiliyati) ko'rsatkichlarining salmog'i joriy to'lov qobiliyati ko'rsatkichlari (likvidlik va moliyaviy manevrlik) bilan solishtirganda ortadi. Aksincha, qisqa muddatli to'lov muddati bilan "o'z vazn toifasida" likvidlik ko'rsatkichlari ustun rol o'ynashi kerak.
Shunday qilib, reytingni tuzishda korxonalarning investitsion jozibadorligini tavsiflovchi ikki guruh moliyaviy ko'rsatkichlar tahlil qilinadi. Birinchi guruh (I) korxonalar faoliyati samaradorligini tavsiflovchi beshta ko'rsatkichni, ya'ni foyda olish imkoniyatini birlashtiradi. Ikkinchi guruh (II) korxonalarning to'lov qobiliyatini tavsiflovchi yoki boshqacha qilib aytganda, investorlar tomonidan qo'yilgan mablag'larning daromad olish ehtimolini bilvosita baholaydigan beshta moliyaviy ko'rsatkichni o'z ichiga oladi. Tahlil qilishda foydalaniladigan ko'rsatkichlar yil uchun moliyaviy hisobotlar asosida hisoblanadi.
I. Korxona faoliyati samaradorligini tavsiflovchi ko'rsatkichlar.
1. Sotishning rentabelligi- sof foydaning sotishdan tushgan tushumga nisbati sifatida hisoblanadi. Sotishning rentabelligi kompaniyaning sotilgan mahsulotning har bir rublidan qancha foyda olishini ko'rsatadi. Ushbu ko'rsatkichning qiymati korxonaning faoliyat sohasiga qarab juda katta farq qiladi. Bu ma'lum hajmdagi xo'jalik operatsiyalarini amalga oshirish uchun foydalaniladigan kapital miqdori, kreditlash, aktsiyalar miqdori va boshqalar bo'yicha farqlar bilan bog'liq bo'lgan mablag'larning aylanish tezligidagi farq bilan izohlanadi. Kapitalning uzoq aylanmasi. qoniqarli natijalarga erishish uchun ko'proq foyda olish kerak. .
Sotish rentabelligining qiymati bevosita korxona kapital tarkibiga bog'liq. Shubhasiz, boshqa narsalar teng bo'lsa, sotishdan tushgan daromad qanchalik kichik bo'lsa, qarz miqdori shunchalik katta bo'ladi (va shunga mos ravishda qarz mablag'lari uchun to'lov).
2. Aktivlarning daromadliligi- sof foydaning aktivlarning o'rtacha yillik qiymatiga nisbati sifatida hisoblanadi. Aktivlar rentabelligi, mablag'lar manbalaridan qat'i nazar, korxonaning aktiv qiymati birligiga qancha pul birliklari olganligini ko'rsatadi.
Ushbu ko'rsatkichdan investitsiya jozibadorligini baholashda foydalanishning maqsadga muvofiqligi korxonaning barcha mulkidan foydalanish samaradorligini (jami aktivlarning rentabelligini) baholash imkonini berishi bilan bog'liq. Xuddi shu aktivlar yordamida kompaniya keyingi faoliyat davrlarida daromad oladi. Shunday qilib, aktivlarning rentabelligi aktivlardan foydalanish samaradorligini va ularning rentabelligini baholashga imkon beradi va shuning uchun korxonaning investitsion jozibadorligiga ta'sir qiladi.
- 3. Aylanma mablag'larning daromadliligi- sof foydaning aylanma mablag'larning o'rtacha qiymatiga nisbati sifatida aniqlanadi.
- 4. Kapitalning rentabelligi- korxona sof foydasining o'z kapitali miqdoriga nisbati sifatida aniqlanadi. Kapital investorlar (aktsiyadorlar) investitsiyalardan foyda olish uchun o'z mablag'larini korxonaga investitsiya qiladilar, shuning uchun ularning nuqtai nazari bo'yicha iqtisodiy faoliyat natijalarining eng yaxshi bahosi qo'yilgan kapitalning rentabelligi, ya'ni o'z kapitalining rentabelligi hisoblanadi. .
- 5. Asosiy vositalarning amortizatsiya ulushi (kiyish omili)- amortizatsiya summasining asosiy fondlarning o‘rtacha yillik qiymatiga nisbati sifatida aniqlanadi. Bu ko'rsatkich korxonaning asosiy fondlarining texnik holatini ko'rsatadi.
II. Korxonaning to'lov qobiliyatini tavsiflovchi ko'rsatkichlar.
- 1. Joriy likvidlik koeffitsienti- barcha aylanma mablag'larni safarbar qilish orqali kompaniya joriy majburiyatlarning qaysi qismini to'lashi mumkinligini ko'rsatadi. Ushbu moliyaviy koeffitsient joriy aktivlarning qisqa muddatli majburiyatlarga nisbati sifatida hisoblanadi. Koeffitsientning qiymati qanchalik yuqori bo'lsa, majburiyatlarni to'lashga bo'lgan ishonch shunchalik yuqori bo'ladi. Aktivlarning majburiyatlardan oshib ketishi, shuningdek, aktivlarni tugatish natijasida yuzaga keladigan yo'qotishlarni qoplash uchun buferni ham ta'minlaydi. Shunday qilib, koeffitsient aktivlarning bozor qiymatining mumkin bo'lgan pasayishi uchun xavfsizlik chegarasini belgilaydi.
- 2. Tez likvidlik darajasi. Ushbu nisbatni hisoblashda eng likvidli aktivlar qo'llaniladi. Bu debitorlik qarzlari tovar-moddiy boyliklar va boshqa aktivlarga nisbatan likvidroq bo‘lishini nazarda tutadi. Tez likvidlik koeffitsientini hisoblashda pul mablag'lari, qisqa muddatli moliyaviy investitsiyalar va debitorlik qarzlari qisqa muddatli qarzlar bilan taqqoslanadi.
- 3. Mutlaq likvidlik koeffitsienti- korxona qisqa muddatli majburiyatlarning qaysi qismini turli hisobvaraqlardagi va qisqa muddatli qimmatli qog’ozlardagi mablag’lar hisobidan yaqin kelajakda to’lay olishini ko’rsatadi. Ushbu moliyaviy koeffitsient eng likvidli aktivlarning qisqa muddatli majburiyatlarga nisbati sifatida hisoblanadi. Koeffitsient joriy majburiyatlarni to'lash uchun zarur bo'lgan mablag'lar miqdorini tavsiflaydi. Naqd pul miqdori o'ziga xos xavfsizlik zaxirasi bo'lib, pul oqimlaridagi qisqa muddatli nomutanosibliklarni qoplash uchun mo'ljallangan. Naqd pul korxona uchun daromad keltirmasligi sababli, uning hajmi xavfsiz minimal darajada saqlanishi kerak.
- 4. Aylanma mablag'larning o'z aylanma mablag'lari bilan ta'minlanish koeffitsienti- korxona aylanma mablag'larining qaysi qismi o'z kapitali hisobidan shakllanganligini ko'rsatadi.
- 5. Avtonomiya koeffitsienti- moliyalashtirish manbalarining umumiy hajmida o'z mablag'larining ulushini ko'rsatadi. Ushbu moliyaviy nisbat korxonaning tashqi moliyalashtirish manbalariga bog'liqligini baholashga imkon beradi, ya'ni. qarz mablag'larini qo'shimcha jalb qilmasdan faoliyatni amalga oshirish imkoniyati. Boshqa tomondan, avtonomiya koeffitsienti korxonaning moliyaviy majburiyatlari o'z kapitali bilan qanday qoplanishi mumkinligini ko'rsatadi. Muxtoriyat koeffitsienti kapitalning barcha aktivlarga nisbati sifatida hisoblanadi.
Ekspert tadqiqotlari asosida biz investitsion jozibadorlik reytingiga kiritilgan parametrlar reytingini olamiz (8.1-jadval). Bunday holda, birlamchi parametrning qiymati taxmin qilinadi (ma'lum bir yil uchun), so'ngra olingan ball dinamikani hisobga olgan holda tuzatiladi.
8.1-jadval
Parametrlarni baholash _
Asosiy parametrlar:
- Baholar:
- "yaxshi" - 2 ball;
- "qoniqarli" - 1 ball;
- "ruxsat etilgan maksimal qiymat mintaqasida" - 0 ball;
- "qoniqarsiz" - minus 1 ball;
- "juda qoniqarsiz" - minus 2 ball.
- Dinamika uchun tuzatish:
- "juda ijobiy" (+50% dan ortiq) - ortiqcha 20%;
- "ijobiy" (+10% dan 50% gacha) - ortiqcha 10%;
- "barqaror" (-10% dan +10% gacha) - 0%;
- "salbiy" (-50% dan -10% gacha) - minus 10%;
- "juda salbiy" (-50% dan kam) - minus 20%.
Reytingni tuzish - bu korxonalarning mutlaq va nisbiy investitsion jozibadorligini baholashni yakunlash. Amaliy ma'noda, bu investor moliyaviy resurslarni investitsiya qilishning turli xil alternativalarining qiyosiy rentabelligi uchun ular tomonidan qo'yilgan cheklovlar va mablag'larni qaytarish talablarini hisobga olgan holda miqdoriy asoslashni anglatadi.
Integral baholash usuli boshqa ko'rsatkichlarning qiymatlari ko'paytiriladigan, ularning og'irligiga va boshqa omillarga mos keladigan ko'rsatkichni hisoblash imkonini beradi.
Korxonaning investitsion jozibadorligini yaxlit baholashga qaysi ko'rsatkichlarni kiritish kerakligi haqida turlicha yondashuvlar mavjud. Mutaxassislarning fikricha, asosiy ko‘rsatkichlar xalqaro memorandum talablariga javob beradigan ko‘rsatkichlardir IASC (Xalqaro Buxgalteriya Standartlari Kom-mitek):
- 1. Investitsiya ob'ektining mulkiy holatini baholash ko'rsatkichlari.
- 2. Investitsiya ob'ektining moliyaviy barqarorligini (to'lov qobiliyatini) baholash ko'rsatkichlari.
- 3. Investitsiya ob'ekti aktivlarining likvidligini baholash ko'rsatkichlari.
- 4. Investitsiya ob'ektining rentabelligini baholash ko'rsatkichlari.
- 5. Investitsiya ob'ektining tadbirkorlik faoliyatini baholash ko'rsatkichlari.
- 6. Investitsiya ob'ektining bozor faoliyatini baholash ko'rsatkichlari.
Integral baholash bir ko'rsatkichda mazmuni, o'lchov birliklari, vazni va boshqa xususiyatlari bilan farq qiladigan ko'plab omillarni aniqlash imkonini beradi. Bu ma'lum bir investitsiya taklifini baholash tartibini soddalashtiradi va ba'zida uni amalga oshirish va ob'ektiv yakuniy xulosalar berishning yagona mumkin bo'lgan variantidir.
- 1. Investitsiya ob'ektining mulkiy holatini baholash ko'rsatkichlari:
- 1.1. Asosiy vositalarning faol qismi ulushini tavsiflovchi ko'rsatkich:
1.2. Asosiy vositalarning amortizatsiya koeffitsienti:
Bu ko'rsatkich o'tgan davrlarda xarajatlar sifatida hisobdan chiqarilgan asosiy vositalar ulushini tavsiflaydi.
1.3. Yangilanish tezligi:
Bu koeffitsient o'rganilayotgan davrda asosiy vositalarning qancha qismi yangilanganligini ko'rsatadi.
1.4. Pensiya stavkasi:
Ishdan chiqish stavkasi korxona hisobot davrida ish boshlagan asosiy vositalarning qaysi qismi eskirganligi yoki boshqa sabablarga ko'ra ishdan chiqqanligini ko'rsatadi.
- 2. Investitsion ob'ektning moliyaviy barqarorligi va to'lov qobiliyatini baholash ko'rsatkichlari:
- 2.1. O'z aylanma mablag'lari ko'rsatkichi:
2.2. Zaxira va xarajatlarning o'z uzoq va o'rta muddatli qarz manbalari ko'rsatkichi:
2.3. Zaxiralar va xarajatlarni shakllantirishning asosiy manbalari yig'indisi:
2.4. O'z aylanma mablag'lari miqdori:
Korxonaning o'z aylanma mablag'larining mavjudligi nafaqat uning joriy qarzlarini to'lash qobiliyatini, balki faoliyatini kengaytirish va investitsiya qilish imkoniyatlari mavjudligini ham anglatadi.
2.5. O'z aylanma mablag'larining moslashuvchanligi uning umumiy miqdoridagi zaxiralarning ulushini tavsiflaydi, ya'ni. aktsiyalar qiymatining o'z aylanma mablag'lari hajmiga nisbati bilan belgilanadi:
2.6. Mustaqillik koeffitsienti o'zining tashqi majburiyatlarini faqat o'z moliyalashtirish manbalaridan foydalanish orqali bajarish qobiliyatini tavsiflaydi:
2.7. Moliyaviy koeffitsient korxonaning moliyaviy barqarorligiga umumiy baho beradi:
2.8. Moliyaviy barqarorlik koeffitsienti o'z kapitali va uzoq muddatli majburiyatlarning iqtisodiy resurslar miqdoriga nisbatini ko'rsatadi:
2.9. Moliyaviy leverage ko'rsatkichi korxonaning uzoq muddatli majburiyatlarga bog'liqligini tavsiflaydi:
- 3. Investitsiya ob'ekti aktivlarining likvidligini baholash ko'rsatkichlari:
- 3.1. Joriy yoki umumiy qamrov nisbati:
Qoplash koeffitsienti qisqa muddatli majburiyatlarning har bir birligiga aylanma mablag'larning qancha valyuta birligi to'g'ri kelishini ko'rsatadi.
3.2. Kreditorlik qarzlarining debitorlik qarzlariga nisbati:
3.3. Mutlaq likvidlik koeffitsienti korxonaning qisqa muddatli qarzni tugatishga zudlik bilan tayyorligini tavsiflaydi:
3.4. Naqd pul zahiralari darajasi. Ko'rsatkich qimmatli qog'ozlarga ega bo'lgan korxonalar uchun xosdir:
- 4. Investitsiya ob'ektining rentabelligini baholash ko'rsatkichlari:
- 4.1. Investitsiyalar rentabelligi nisbati:
4.2. Kapitalga investitsiyalar samaradorligini tavsiflovchi kapitalning rentabellik koeffitsienti:
4.3. Sotishning operatsion rentabelligi sotilgan mahsulot birligiga to'g'ri keladigan sof foyda miqdorini tavsiflaydi va kompaniya nafaqat savdo tushumlarini, balki foyda olish imkoniyatiga ega ekanligini ko'rsatadi:
4.4. Aktivlarning rentabellik koeffitsienti aktiv qiymatining birligiga sof foyda miqdorini ko'rsatadi:
- 5. Investitsiya ob'ektining tadbirkorlik faoliyatini baholash ko'rsatkichlari:
- 5.1. Odamlarning mehnat faoliyati samaradorligini tavsiflovchi mehnat unumdorligi:
5.2. Aktivlarning rentabelligi asosiy vositalardan foydalanish samaradorligini tavsiflaydi va 1 rubl uchun ishlab chiqarish darajasini ko'rsatadi. Asosiy vositalar:
5.3. Hisob-kitoblardagi mablag'larning aylanmasi (aylanmalarda) tegishli davr uchun mablag'lar aylanmasining o'rtacha sonini ko'rsatadi:
5.4. Hisob-kitoblardagi aylanma koeffitsienti (kunlarda) mablag'larning to'liq aylanmasini necha kun qilishini ko'rsatadi:
5.5. Tovar aylanmasi (aylanmalarda) tegishli davrdagi tovar-moddiy zaxiralar aylanmalari sonini ko'rsatadi:
5.6. Tovar ayirboshlash koeffitsienti (kunlarda) kompaniya o'z inventarlarini to'ldirish uchun zarur bo'lgan kunlar sonini ko'rsatadi:
5.7. O'z kapitalining aylanmasi tegishli davrdagi kapital aylanmalari sonini ko'rsatadi:
5.8. Asosiy kapitalning aylanmasi tegishli davrdagi asosiy kapital aylanmalari sonini ko'rsatadi:
- 6. Investitsiya ob'ektining bozor faoliyatini baholash ko'rsatkichlari:
- 6.1. Korxonaning bozor faoliyatini tavsiflovchi asosiy ko'rsatkich dividend bo'lib, u har bir aksiya uchun to'lanadigan foyda miqdorini ko'rsatadi:
6.2. Aksiya qiymati nisbati:
Kompaniya foydasi va uning potentsialining o'sishi, mos ravishda, aktsiya qiymati nisbatining oshishiga olib keladi.
6.3. Daromadni baham ko'rish:
Guruhlarda keltirilgan barcha ko'rsatkichlar korxonaning investitsion jozibadorligining umumiy integral ko'rsatkichini aniqlash uchun etarli. Investitsion jozibadorlikni baholash ko'rsatkichlarining barcha guruhlari, shuningdek, ushbu guruhlarga kiritilgan ko'rsatkichlar tegishli raqamli qiymatlar bilan belgilanadi.
Avvalo, guruh va yagona ko'rsatkichlarning vaznini belgilash kerak. Buning uchun tengdoshlarni tekshirish jarayoni amalga oshiriladi. Jahon va mahalliy amaliyotda bu usullar yetarli darajada ishlab chiqilgan va tegishli masalalarni hal qilishda keng qo‘llanilmoqda. Shunday qilib, /-chi guruhdagi "-chi ko'rsatkichning og'irligi, guruh og'irligini hisobga olgan holda, quyidagi formula bilan aniqlanishi mumkin:
qayerda P.j-/-chi guruhdagi th ko'rsatkichining og'irligi; G - guruh vaznining qiymati.
Asosiy parametrlarni va ularni optimallashtirish yo'nalishini aniqlagandan so'ng, tegishli formulaning ajralmas qismi bo'lgan o'zgaruvchanlik diapazonining nisbatini aniqlash kerak, buning yordamida xarakteristikalar va birliklar bo'yicha har xil ko'rsatkichlardan o'tish amalga oshiriladi. solishtirma qiymatlarga o'lchash amalga oshiriladi. Ushbu ulush ko'rsatkichning miqdoriy jihatdan aniqlangan maydonini tavsiflaydi:
qayerda Ay-/-chi guruhdagi y"-inchi ko'rsatkich uchun o'zgarishlar diapazonining ulushi.
Keyin barcha ko'rsatkichlarning qiymatlari tartiblanadi. Ko'rsatkich qiymatining reytingi ushbu blokda nazarda tutilgan hisoblash harakatlarini amalga oshirish natijasida o'zgartirilgan o'ziga xos omil bo'lib, uni amalga oshirish tufayli boshqalar bilan taqqoslanishi mumkin va unda ma'lum bir vazn ta'minlanadi. Shunday qilib, ko'rsatkich qiymatlari reytingi j formula bilan aniqlash mumkin:
bu yerda F„ - i-guruhlardagi i-chi ko‘rsatkichlarning qabul qilingan to‘plamiga muvofiq ko‘rsatkichning haqiqiy qiymati; RF . . . -
optimallashtirish yo'nalishiga qarab o'rnatiladigan ekstremal ko'rsatkichlarning qiymatlari:
- da t= 1 minimal qiymatni oladi
- da t-2- maksimal RF qiymati
/ (/Shal
Da t= 1 RF qiymati maksimallashtiriladi, da t= 2 - minimallashtiriladi.
Korxonaning investitsion jozibadorligining integral ko'rsatkichini hisoblash ushbu jozibadorlikni aniqlashda usulga kiritilgan barcha ko'rsatkichlarning qiymatlarini o'z ichiga oladi. Ushbu hisob-kitobni jadvalda ko'rsatilganidek bajarish tavsiya etiladi. 8.2.
8.2-jadval
Integral indikatorni aniqlashning asosiy parametrlari
tashkilotning investitsion jozibadorligi
Jadvalning oxiri. 8.2
|
Og'irlikning guruh ko'rsatkichlari, G (, % |
Guruhlardagi ko'rsatkichlar va ularning vazni |
Ko'rsatkichning minimal qiymati R~ |
Ko'rsatkichning maksimal qiymati ^ |
Yo'nalish optimallashtirish |
|
2-26 guruh |
||||
|
f 22 \u003d yu |
||||
|
3-guruh = 15 |
||||
|
F 3 h \u003d 27 |
||||
|
4-guruh=13 |
||||
|
5-21-guruh |
||||
Hisoblangan ko'rsatkichlar asosida korxonaning investitsion jozibadorligi ko'rsatkichining integral qiymatlari aniqlanadi.
8-BOB UCHUN TUZISH RO‘YXATI
- 1. “Tashkilotning investitsion jozibadorligi” tushunchasining mazmunini qanday tushunasiz?
- 2. Kreditor bank va institutsional investor nuqtai nazaridan investitsiya jozibadorligini baholash maqsadlari o'rtasidagi farq nima?
- 3. Tashkilotning investitsion jozibadorligini baholashning yagona mezoni bormi? O'z pozitsiyangizni asoslang.
- 4. Tashkilotning investitsion jozibadorligini tahlil qilish vositalari qanday?
- 5. Tashkilotning investitsion jozibadorligini baholashda solishtirish uchun nima asos bo'lishi mumkin?
Korxonaning investitsion jozibadorligini baholashda quyidagi jihatlar ko'rib chiqiladi: korxona mahsulotining jozibadorligi, kadrlar, innovatsion, moliyaviy, hududiy va ijtimoiy jozibadorligi.
Korxona mahsulotlarining har qanday investor uchun jozibadorligini tahlil qilish uning ichki va tashqi bozordagi raqobatbardoshligi hisoblanadi. Mahsulotlarning raqobatbardoshligi ko'p qirrali ko'rsatkich bo'lib, quyidagi omillardan iborat:
Mahsulot sifati darajasini tahlil qilish - uning mahalliy va xalqaro standartlarga muvofiqligi, mahsulot sifati, ishonchliligi, chidamliligi, moda va boshqalarning xalqaro sertifikatlarining mavjudligi;
Mahsulotlar narxlari darajasini tahlil qilish, uning raqobatchilar narxlari va o'rnini bosuvchi tovarlar narxlari bilan bog'liqligi;
Diversifikatsiya darajasini tahlil qilish, ya'ni kompaniyaning diversifikatsiyasi, ishlab chiqarilgan mahsulotlarning turli xil rentabellik sharoitida omon qolish qobiliyati.
Mahsulotlarning raqobatbardoshligi va ularning investitsion jozibadorligini tahlil qilishning umumiy ko'rsatkichi narx hisoblanadi. U talab va taklif ta'sirida shakllanadi va ularni taqqoslash orqali raqobatbardoshlikni bilvosita ifodalashi mumkin.
Korxonaning kadrlar jozibadorligini tahlil qilish uchta komponent bilan tavsiflanadi:
Rahbar va uning "jamoasi" ning ishbilarmonlik fazilatlari;
"Kadrlar yadrosi" sifati (yuqori malakali xodimlar);
Umuman olganda, xodimlarning sifati.
Korxonaning innovatsion jozibadorligini tahlil qilish - bu korxonadagi innovatsiyalarga o'rta va uzoq muddatli investitsiyalar ta'siri. Korxonaning innovatsion jozibadorligini tahlil qilishda quyidagilar mavjud:
Boshqa barcha innovatsiyalarning asosi sifatida ishlab chiqarishni texnik rivojlantirish strategiyalari;
Turli manbalardan ishlab chiqarish investitsiya dasturlari.
Odatda quyidagi ko'rsatkichlar qo'llaniladi: asosiy fondlar tarkibi va ulardan foydalanish samaradorligi, ishlab chiqarishni texnik yangilash manbalari, korxonani texnik qayta jihozlash uchun olingan foyda ulushi.
Investorlar uchun korxonaning hududiy jozibadorligini tahlil qilish quyidagi omillar bilan belgilanadi:
Korxonaning shaharni boshqa hududlar bilan bog'laydigan asosiy transport yo'llaridan uzoqda joylashganligi, yuklarni tashish uchun kirish yo'llarining mavjudligi;
Korxonaning mahalliy hokimiyat organlari, bozor infratuzilmasi yetakchi tashkilotlari va boshqalar jamlangan shahar markazidan uzoqligi;
Yuqorida aytib o'tilgan mezonlarga ko'ra asosan farqlanadigan erning narxi.
Korxonaning ijtimoiy jozibadorligi ushbu korxona xodimlarining ijtimoiy ta'minoti bilan belgilanadi. Korxonaning ijtimoiy jozibadorligi ko'rsatkichi bir xodimning o'rtacha ish haqining mintaqadagi oqilona iste'mol savati narxiga nisbati sifatida hisoblangan ijtimoiy jozibadorlik koeffitsienti hisoblanishi mumkin.
Korxonaning moliyaviy jozibadorligini tahlil qilish xarajatlarni minimallashtirish va foydani ko'paytirishdan iborat. Bu ko'p komponentli tushuncha bo'lib, korxonaning hisobot hujjatlari asosida hisoblangan ko'plab ko'rsatkichlardan iborat.
Korxonaning moliyaviy holati ko'rsatkichlari investorlar uchun eng muhim hisoblanadi.
Korxonaning moliyaviy jozibadorligini baholashning quyidagi bosqichlari mavjud:
Birinchi bosqich balans va daromadlar to'g'risidagi hisobot kabi hisobot hujjatlari bilan ishlashni o'z ichiga oladi. Ular asosida moliyaviy jozibadorlikning turli jihatlarini tavsiflovchi ko'rsatkichlarni hisoblash amalga oshiriladi;
Ikkinchi bosqich - uslubiy. U umumiy mezonlar bo'yicha ko'rsatkichlarni guruhlashdan iborat. Korxonaning moliyaviy holatini tahlil qilishning beshta asosiy yo'nalishi taklif etiladi:
1) mulk tuzilishi;
2) likvidlik ko'rsatkichlari;
3) uzoq muddatli moliyaviy barqarorlik ko'rsatkichlari;
4) tadbirkorlik faoliyati ko'rsatkichlari;
5) rentabellik ko'rsatkichlari;
Baholashning uchinchi bosqichi ikki qismdan iborat:
1) har bir taqqoslanadigan ko'rsatkich qiymatlarining mos yozuvlar qiymatidan chetlanishlarining umumiy koeffitsientlarini hisoblash;
2) qarz oluvchining kreditga layoqatlilik sinfini aniqlash.
Shunday qilib, korxonaning moliyaviy jozibadorligini baholashda korxonaning rentabelligi, aktivlarning likvidligi va moliyaviy barqarorligi kabi ko'rsatkichlar qo'llaniladi.
Joriy holatni baholash korxonaning mulkiy holatini tahlil qilishdan boshlanishi kerak, bu aktivlarning tarkibi va holati bilan tavsiflanadi. Mulk holatini tahlil qilish haqida gap ketganda, nafaqat sub'ekt-moddiy xususiyatni, balki moliyaviy natijalarni korxona aktivlariga investitsiya qilishning maqbulligi, imkoniyati va maqsadga muvofiqligini baholashga imkon beradigan pul qiymatini ham yodda tutish kerak. . Korxonaning mulkiy va moliyaviy holati bir-biri bilan chambarchas bog'liq bo'lgan iqtisodiy salohiyatning ikki tomonidir.
Mulk tuzilishi qiyosiy analitik balans asosida tahlil qilinadi, u ham vertikal, ham gorizontal tahlilni o'z ichiga oladi. Mulk qiymatining tuzilishi korxonaning moliyaviy holati haqida umumiy tasavvur beradi. U har bir elementning aktivlardagi ulushini va ularni majburiyatlarda qoplaydigan qarz va o'z mablag'larining nisbatini ko'rsatadi. Aktivlar va passivlardagi tarkibiy o'zgarishlarni taqqoslab, yangi mablag'lar asosan qaysi manbalar orqali olinganligi va bu yangi mablag'lar qaysi aktivlarga investitsiya qilinganligi haqida xulosa chiqarishimiz mumkin.
Balans likvidligini tahlil qilish. Korxonaning moliyaviy holatining eng muhim ko'rsatkichi uning to'lov qobiliyatini baholash bo'lib, bu korxonaning kontragentlar oldidagi qisqa muddatli majburiyatlari bo'yicha hisob-kitoblarni o'z vaqtida va to'liq hajmda amalga oshirish qobiliyati sifatida tushuniladi.
Korxonaning normal moliyaviy-xo'jalik faoliyati va joriy (qisqa muddatli) majburiyatlarini to'lash uchun zarur bo'lgan mablag'larni xo'jalik muomalasidan tezda chiqarish qobiliyati likvidlik deb ataladi. Bundan tashqari, likvidlik hozirda ham, kelajakda ham ko'rib chiqilishi mumkin.
Aktivning likvidligi deganda uning naqd pulga aylanish qobiliyati tushuniladi va likvidlik darajasi ushbu transformatsiyani amalga oshirish mumkin bo'lgan davrning uzunligi bilan belgilanadi. Davr qancha qisqa bo'lsa, ushbu turdagi aktivlarning likvidligi shunchalik yuqori bo'ladi.
Korxonaning likvidligi haqida gap ketganda, ular o'z majburiyatlarini to'lash uchun nazariy jihatdan etarli miqdorda aylanma mablag'larning mavjudligini anglatadi.
Likvidlikning asosiy belgisi aylanma aktivlarning qisqa muddatli majburiyatlardan rasmiy oshib ketishi (baholashda) hisoblanadi. Bu ortiqcha qancha ko'p bo'lsa, likvidlik holatidan korxonaning moliyaviy holati shunchalik qulay bo'ladi. Agar joriy aktivlar miqdori qisqa muddatli majburiyatlarga nisbatan etarlicha katta bo'lmasa, korxonaning joriy holati beqaror bo'lib, o'z majburiyatlarini to'lash uchun etarli pul mablag'lari bo'lmagan vaziyat yuzaga kelishi mumkin.
Korxonaning likvidligi u yoki bu likvidlik darajasidagi aktivlarni u yoki bu darajadagi likvidlik darajasidagi majburiyatlar bilan solishtirish orqali to'liq tavsiflanadi.
Korxonaning barcha aktivlari likvidlik darajasiga, ya'ni naqd pulga aylanish tezligiga qarab guruhlarga bo'linadi va likvidlikning kamayish tartibida, majburiyatlar esa ularni to'lashning dolzarbligi darajasiga ko'ra va o'sish tartibida joylashtiriladi. shartlar tartibi.
A 1. Eng likvidli aktivlar - bularga korxonaning barcha pul mablag'lari va qisqa muddatli moliyaviy qo'yilmalar (qimmatli qog'ozlar) kiradi.
A 1 \u003d 250-bet + 260-bet.
A 2 . Bozor aktivlari - to'lovlar hisobot sanasidan keyin 12 oy ichida kutilayotgan debitorlik qarzlari: 2 \u003d 240-qator.
A3. Sekin-asta sotiladigan aktivlar - balans aktivining 2-bo'limidagi moddalar, shu jumladan tovar-moddiy zaxiralar, QQS, debitorlik qarzlari (...12 oydan keyin) va boshqa aylanma mablag'lar. A3 = 210-bet + 220-bet + 230-bet + 270-bet. Sotish qiyin bo'lgan aktivlar - aktivlar balansining 1-bo'limining moddalari - aylanma aktivlar.
A 4. Aylanma aktivlar = 190-bet.
Balansning majburiyatlari ularni to'lashning dolzarbligi darajasiga ko'ra guruhlarga bo'linadi.
P1. Eng dolzarb majburiyatlar - bu kreditorlik qarzlarini o'z ichiga oladi: P 1 \u003d 620-bet.
P2. Qisqa muddatli majburiyatlar - bu qisqa muddatli qarz mablag'lari, daromadlarni to'lash uchun ishtirokchilar oldidagi qarzlar, boshqa qisqa muddatli majburiyatlar: P 2 \u003d 610-qator + 630-qator + 660-qator.
P3. Uzoq muddatli majburiyatlar 4 va 5-bo'limlarga tegishli balans moddalari, ya'ni. uzoq muddatli kreditlar va qarzlar, shuningdek kechiktirilgan daromadlar, kelajakdagi xarajatlar va to'lovlar uchun zaxiralar: P3 = 590-qator + 640-qator + 650-qator.
P4. Doimiy yoki barqaror passivlar buxgalteriya balansining 3-bo'limining moddalari "Kapitallar va zaxiralar". Agar tashkilotda yo'qotishlar bo'lsa, ular chegirib tashlanadi: P4 \u003d 490-bet.
Agar har bir majburiyat guruhi bo'yicha aktivlarning tegishli qoplanishi bo'lsa, ya'ni kompaniya o'z majburiyatlarini sezilarli qiyinchiliklarsiz to'lay oladigan bo'lsa, balans mutlaqo likviddir. Har xil likvidlik darajasidagi aktivlarning etishmasligi ularning majburiyatlarini bajarishda yuzaga kelishi mumkin bo'lgan asoratlarni ko'rsatadi. Likvidlik shartlari quyidagi shaklda taqdim etilishi mumkin: A1P1, A2P2, A3P3, A4P4.
To'rtinchi tengsizlikning bajarilishi birinchi uchtasi bajarilganda majburiydir, chunki A1+A2+A3+A4=P1+P2+P3+P4.
Nazariy jihatdan, bu kompaniya moliyaviy barqarorlikning minimal darajasiga ega ekanligini anglatadi - u o'z aylanma mablag'lariga ega (P4-A4)>0.
Tizimning bir yoki bir nechta tengsizliklari optimal variantda belgilanganidan teskari belgiga ega bo'lsa, balansning likvidligi mutlaqdan ko'p yoki kamroq darajada farq qiladi. Qoida tariqasida, yuqori likvidli mablag'larning etishmasligi kamroq likvidlar bilan qoplanadi.
Ushbu kompensatsiya faqat hisoblangan xarakterga ega, chunki real to'lov sharoitida kamroq likvidli aktivlar ko'proq likvidli aktivlarni almashtira olmaydi.
Balans mutlaqo likvid emas, agar mutlaq likvidlikka qarama-qarshi nisbat mavjud bo'lsa, kompaniya to'lovga qodir emas:
A1P1, A2P2, A3P3, A4P4.
Bu holat korxonaning o'z aylanma mablag'larining yo'qligi va aylanma mablag'larni sotmasdan joriy majburiyatlarni to'lashga qodir emasligi bilan tavsiflanadi.
Yuqoridagi sxema bo'yicha amalga oshirilgan balans likvidligi tahlili taxminiy hisoblanadi. To'lov qobiliyatini moliyaviy ko'rsatkichlar yordamida tahlil qilish batafsilroq.
Korxonaning moliyaviy holatining eng muhim ko'rsatkichi uning to'lov qobiliyatini baholash bo'lib, bu korxonaning kontragentlar oldidagi qisqa muddatli majburiyatlari bo'yicha hisob-kitoblarni o'z vaqtida va to'liq hajmda amalga oshirish qobiliyati sifatida tushuniladi.
To'lov qobiliyati korxonada zudlik bilan to'lashni talab qiladigan kreditorlik qarzlarini to'lash uchun etarli pul mablag'lari va ularning ekvivalentlariga ega ekanligini anglatadi. Shunday qilib, to'lov qobiliyatining asosiy belgilari:
a) joriy hisobvaraqda yetarli mablag‘ mavjudligi;
b) muddati o'tgan kreditorlik qarzlarining yo'qligi.
Korxonaning likvidligi va to'lov qobiliyatini umumlashtirilgan baholash uchun maxsus analitik koeffitsientlar qo'llaniladi. Likvidlik koeffitsientlari kompaniyaning naqd pul holatini aks ettiradi va uning aylanma mablag'larini boshqarish qobiliyatini aniqlaydi, ya'ni joriy majburiyatlarni to'lash uchun kerakli vaqtda aktivlarni tezda naqd pulga aylantiradi. Xorijiy va mahalliy adabiyotlarda ma'lum turdagi aktivlarni sotish tezligiga qarab uchta asosiy majburiyat koeffitsienti qo'llaniladi: likvidlik koeffitsienti yoki joriy mutlaq likvidlikni mulkiy aktivlar bilan qoplash darajasi, tezkor likvidlik koeffitsienti va joriy likvidlik koeffitsienti ( yoki qamrov nisbati). Har uchala ko'rsatkich kompaniyaning joriy aktivlarining qisqa muddatli qarzlariga nisbatini o'lchaydi. Birinchi koeffitsientda eng likvidli aylanma aktivlar - pul mablag'lari va qisqa muddatli moliyaviy qo'yilmalar hisobga olinadi; ikkinchidan, ularga debitorlik qarzlari qo'shiladi va uchinchidan, tovar-moddiy zaxiralar, ya'ni joriy likvidlik koeffitsientini hisoblash amalda qisqa muddatli qarzning bir rubliga joriy aktivlarning butun miqdorini hisoblashdir. Ushbu ko'rsatkich korxonaning to'lovga layoqatsizligining rasmiy mezoni sifatida qabul qilinadi.
Tahlil korxonaning to'lov qobiliyatini aniqlash imkonini beradi, bu investitsion jozibadorlikning miqdoriy ko'rsatkichlaridan biri hisoblanadi. Korxonaning to'lov qobiliyatini tavsiflovchi bir qator koeffitsientlar qabul qilingan.
Joriy likvidlik koeffitsienti korxonaning yil davomida qisqa muddatli majburiyatlarini to'lash uchun foydalanishi mumkin bo'lgan mablag'lari etarli yoki yo'qligini ko'rsatadi. Bu kompaniyaning to'lov qobiliyatining asosiy ko'rsatkichidir. Joriy likvidlik koeffitsienti quyidagi formula bilan aniqlanadi:
Ktl \u003d (A1 + A2 + A3) / (P1 + P2) (1.1)
Jahon amaliyotida bu koeffitsientning qiymati 1-2 oralig'ida bo'lishi kerak. Tabiiyki, ushbu ko'rsatkichning qiymati yuqoriroq bo'lishi mumkin bo'lgan holatlar mavjud, ammo agar joriy likvidlik koeffitsienti 2-3 dan ortiq bo'lsa, bu, qoida tariqasida, korxona mablag'laridan noratsional foydalanishdan dalolat beradi. Joriy likvidlik koeffitsientining birdan past bo'lgan qiymati korxonaning to'lovga qodir emasligini ko'rsatadi.
Tez likvidlik koeffitsienti yoki "tanqidiy baholash" koeffitsienti kompaniyaning likvidli aktivlari uning qisqa muddatli qarzini qanchalik qoplaganligini ko'rsatadi. Tez likvidlik koeffitsienti quyidagi formula bilan aniqlanadi:
Kbl \u003d (A1 + A2) / (P1 + P2) (1.2)
Korxonaning likvid aktivlari tarkibiga korxonaning barcha aylanma mablag'lari kiradi, tovar-moddiy zaxiralar bundan mustasno. Bu ko'rsatkich kreditorlik qarzining qaysi qismini eng likvidli aktivlar hisobiga to'lash mumkinligini aniqlaydi, ya'ni kompaniyaning qisqa muddatli majburiyatlarining qaysi qismini turli hisobvaraqlardagi mablag'lar hisobidan darhol to'lash mumkinligini ko'rsatadi. muddatli qimmatli qog'ozlar, shuningdek hisob-kitob daromadlari. Ushbu ko'rsatkichning tavsiya etilgan qiymati 0,7-0,8 dan 1,5 gacha.
Mutlaq likvidlik koeffitsienti kompaniya kreditorlik qarzining qaysi qismini darhol to'lashi mumkinligini ko'rsatadi. Mutlaq likvidlik koeffitsienti quyidagi formula bo'yicha hisoblanadi:
Kal \u003d A1 / (P1 + P2) (1.3)
Ushbu ko'rsatkichning qiymati 0,2 dan past bo'lmasligi kerak.
Shunday qilib, korxonaning investitsion jozibadorligi bevosita uning balansining likvidligiga bog'liq bo'lib, investitsiya jozibadorligini oshirish uchun korxona mutlaq likvidlik va to'lov qobiliyatiga intilishi kerak.
Korxonaning moliyaviy barqarorligi korxonaning uzoq muddatli (likvidlikdan farqli ravishda) barqarorligini belgilaydi. Bu kreditorlar va investorlarga qaramlik, ya'ni "o'z kapitali - qarz mablag'lari" nisbati bilan bog'liq. O'z likvid kapitali bilan to'liq qoplanmagan muhim majburiyatlarning mavjudligi, agar yirik kreditorlar o'z mablag'larini qaytarishni talab qilsalar, bankrotlik uchun zarur shart-sharoitlarni yaratadi. Shu bilan birga, qarz mablag'larini investitsiya qilish o'z kapitalining rentabelligini sezilarli darajada oshirishi mumkin. Shuning uchun moliyaviy barqarorlikni tahlil qilishda korxonaning kelajakdagi tavakkalchiligi va rentabelligini aks ettiruvchi ko'rsatkichlar tizimini hisobga olish kerak.
Moliyaviy barqaror deb, aktivlarga (asosiy vositalar, nomoddiy aktivlar, aylanma mablag‘lar) qo‘yilgan qo‘yilmalarni o‘z mablag‘lari hisobidan qoplaydigan, asossiz debitorlik va kreditorlik qarzlariga yo‘l qo‘ymaydigan, o‘z majburiyatlarini o‘z vaqtida to‘lab turuvchi xo‘jalik yurituvchi subyekt hisoblanadi.
Moliyaviy barqarorlikni tahlil qilishning vazifasi aktivlar va passivlarning hajmi va tuzilishini baholashdan iborat. Bu savollarga javob berish uchun zarur: korxona moliyaviy nuqtai nazardan qanchalik mustaqil, bu mustaqillik darajasi o'sib bormoqda yoki pasaymoqdami, uning aktivlari va passivlari holati moliyaviy-xo'jalik faoliyati shartlariga javob beradimi? Aktivlarning har bir elementi va umuman mulk uchun mustaqillikni tavsiflovchi ko'rsatkichlar tahlil qilinayotgan korxonaning etarlicha barqarorligini o'lchash imkonini beradi.
Korxonaning moliyaviy barqarorligini baholash mezonlaridan biri bu zaxiralar va xarajatlarni shakllantirish uchun mablag'lar manbalarining ortiqcha yoki etishmasligi bo'lib, u mablag'lar manbalari qiymati bilan zahira va xarajatlar qiymati o'rtasidagi farq sifatida aniqlanadi.
Bu ma'lum turdagi shakllanish manbalarining (o'z, kredit va boshqa qarzlar) xavfsizligini anglatadi, chunki barcha mumkin bo'lgan manbalar (shu jumladan qisqa muddatli kreditorlik qarzlari va boshqa majburiyatlar) yig'indisining etarliligi identifikatsiya bilan kafolatlanadi. balansning aktiv va passiv natijalari. Zaxiralar va xarajatlar holatini baholash uchun aktivlar balansining II bo'limining "Zaxiralar" moddalari guruhi ma'lumotlaridan foydalaniladi.
Moliyaviy barqarorlik mutlaq ko'rsatkichlardan tashqari nisbiy ko'rsatkichlar bilan ham tavsiflanadi, ularni ikki guruhga bo'lish mumkin. Birinchi guruh aylanma mablag'larning holatini belgilovchi ko'rsatkichlarni birlashtiradi, ular orasida:
O'z kapitali nisbati;
Moddiy zaxiralarni o'z aylanma mablag'lari bilan ta'minlash koeffitsienti;
O'z mablag'larining manevr koeffitsienti va boshqalar.
Ikkinchi guruh asosiy vositalarning holati va moliyaviy mustaqillik darajasini belgilaydigan ko'rsatkichlarni birlashtiradi:
3) avtonomiya koeffitsienti;
4) moliyaviy qaramlik koeffitsienti;
5) korxona mulkidagi real aktivlar koeffitsienti;
6) o'z va qarz mablag'larining nisbati va boshqalar.
Muxtoriyat koeffitsienti (moliyaviy mustaqillik) balansdagi o'z kapitalining ulushini ko'rsatadi. Ushbu nisbatning qiymati qanchalik yuqori bo'lsa, kompaniyaning moliyaviy barqarorligi shunchalik yuqori bo'ladi. Ushbu ko'rsatkichga qo'shimcha moliyaviy qaramlik koeffitsienti - ularning yig'indisi 1 yoki 100% ga teng.
Qarz va o'z mablag'lari nisbati (kapitallashtirish koeffitsienti) korxonaning moliyaviy barqarorligiga eng umumiy baho beradi. U umumiy kapital tarkibidagi qarz mablag'larining ulushini ko'rsatadi.
O'z kapitalining moslashuvchanlik koeffitsientiga ko'ra, korxonaning joriy faoliyatini moliyalashtirish uchun o'z aylanma mablag'larining qaysi qismi sarflanganligi, ya'ni aylanma mablag'larning qaysi qismi kapitallashtirilganligi va qaysi qismi kapitallashtirilganligini aniqlash mumkin.
O'z aylanma mablag'lari bilan ta'minlanish koeffitsienti o'z va qarz mablag'lari nisbatini tavsiflaydi va korxonaning moliyaviy barqarorligi uchun zarur bo'lgan o'z aylanma mablag'lari bilan ta'minlanish darajasini belgilaydi.
Korxona mulkidagi real aktivlarning nisbati (ishlab chiqarish maqsadlari uchun mo'ljallangan mol-mulk nisbati) korxonaning ishlab chiqarish maqsadlari uchun mulk egallagan mulkidagi ulushini ko'rsatadi.
Moliyaviy barqarorlik koeffitsienti uzoq vaqt davomida faoliyatda qancha mablag'dan foydalanishimiz mumkinligini ko'rsatadi. Moliyaviy koeffitsient korxonaning kredit va ssudalar bera oladimi yoki yo'qmi, ularni davr boshida to'lay oladimi yoki yo'qligini ko'rsatadi. Aktsiyalarning o'z aylanma mablag'lari bilan nisbati kompaniyaning o'z aylanma mablag'lari bilan aktsiyalarni moliyalashtirishni ta'minlay olishini ko'rsatadi. Jami uzoq muddatli kapital tarkibining koeffitsienti asosiy fondlar va kapital qo’yilmalarning qaysi qismi uzoq muddatli ssuda mablag’lari hisobidan moliyalashtirilishini ko’rsatadi.
Qisqa muddatli qarz koeffitsienti korxona aktivlarining qancha qismini majburiyatlarni to'lash uchun qisqa muddatli qarzlar tashkil etishini ko'rsatadi. Butun davr mobaynida u o'zini nisbatan barqaror tutadi.
Aylanma aktivlarni qoplash koeffitsienti kompaniyaning o'z mablag'larining qaysi qismi aylanma mablag'lar hisobidan moliyalashtirilishini ko'rsatadi.
Hisoblangan haqiqiy koeffitsientlar standart qiymatlar, oldingi davr ko'rsatkichlari bilan, xuddi shunday korxona bilan taqqoslanadi va shu bilan korxonaning haqiqiy moliyaviy holati, kuchli va zaif tomonlari aniqlanadi.
Korxonaning ishbilarmonlik faoliyati uning rivojlanishining dinamikligi va bir qator jismoniy va xarajatlar ko'rsatkichlari bilan aks ettirilgan maqsadlariga erishish, shuningdek, korxonaning iqtisodiy salohiyatidan samarali foydalanish va bozorni kengaytirish bilan tavsiflanadi. uning mahsulotlari uchun.
Har qanday korxona faoliyatini turli tomonlardan tavsiflash mumkin, shuningdek, ushbu korxona va unga aloqador korxonalar faoliyatini kapital qo'yilmalar bo'yicha taqqoslash natijasida tadbirkorlik faoliyatini sifat darajasida baholash mumkin. Bunday sifatli, ya'ni rasmiylashtirilmagan mezonlar:
Savdo bozorlarining kengligi;
Eksport uchun mahsulotlarning mavjudligi;
Korxonaning obro'si, xususan, korxona xizmatlaridan foydalanuvchi mijozlarning mashhurligida namoyon bo'ladi.
Korxonaning tadbirkorlik faoliyatini tahlilini miqdoriy baholashga kelsak, bu erda quyidagilarni ko'rib chiqish mumkin:
Asosiy ko'rsatkichlar bo'yicha rejaning bajarilish darajasi, ularning o'sishining belgilangan sur'atlarini ta'minlash;
Korxona resurslaridan foydalanish samaradorligi darajasi.
Asosiy taxminiy ko'rsatkich - bu sotish hajmi va foyda. Shu bilan birga, balans foydasining o'zgarish tezligi sotishdan tushgan tushumning o'zgarish sur'atidan yuqori bo'lsa, ikkinchisi esa asosiy kapitalning o'zgarish tezligidan yuqori bo'lsa, eng samarali koeffitsient hisoblanadi, ya'ni.
TP(PB) > TP(V) > TP(OK) > 100%;
Ushbu qaramlik quyidagilarni anglatadi:
a) korxonaning iqtisodiy salohiyati oshadi;
b) sotish hajmi yuqori sur'atlarda oshadi;
v) foyda tezroq sur'atlarda oshadi.
Ikkinchi yo'nalishni amalga oshirish uchun quyidagilarni hisoblash mumkin: mahsulot ishlab chiqarish, aktivlar rentabelligi, tovar-moddiy zaxiralar aylanmasi, operatsion tsiklning davomiyligi, avanslangan kapitalning aylanmasi.
Umumlashtiruvchi ko'rsatkichlar resurslarni qaytarish indeksini va iqtisodiy o'sish barqarorligi indeksini o'z ichiga oladi.
Resurs unumdorligi (asosiy kapitalning aylanma koeffitsienti) - korxona faoliyatiga qo'yilgan mablag'larning bir rubliga sotilgan mahsulot hajmini tavsiflaydi. Ushbu ko'rsatkichning dinamikada o'sishi qulay tendentsiya sifatida qabul qilinadi.
Iqtisodiy o'sishning barqarorlik koeffitsienti korxonaning kelajakda o'rtacha qanday sur'atlarda rivojlanishi mumkinligini ko'rsatadi (bu ko'rsatkich aktsiyadorlik jamiyatlarini tavsiflash uchundir).
Daromadlilik - bu korxonaning rentabellik darajasini belgilaydigan nisbiy ko'rsatkich. Rentabellik ko'rsatkichlari butun korxona samaradorligini, turli faoliyat turlarining (ishlab chiqarish, tijorat, investitsiya va boshqalar) rentabelligini tavsiflaydi. Ular boshqaruvning yakuniy natijalarini foydadan ko'ra to'liqroq tavsiflaydi, chunki ularning qiymati ta'sirning naqd pulga yoki iste'mol qilingan resurslarga nisbatini ko'rsatadi. Ushbu ko'rsatkichlar korxona faoliyatini baholash uchun va investitsiya siyosati va narx belgilashda vosita sifatida ishlatiladi.
Korxona faoliyati rentabelligining asosiy xarakteristikasi sifatida rentabellik ko'rsatkichlari investorlar uchun eng muhim hisoblanadi, chunki ular kompaniya faoliyatining samaradorligini va, demak, bilvosita, kiritilgan investitsiyalar rentabelligini tavsiflaydi. Garchi investor uchun, albatta, nisbiy rentabellik ko'rsatkichlari ustuvor ahamiyatga ega bo'lsa-da, korxonaning daromadga ega bo'lishi allaqachon muhimdir.
Daromadlilik ko'rsatkichlarini bir necha guruhlarga birlashtirish mumkin:
Ishlab chiqarish xarajatlari va investitsiya loyihalari qoplanishini tavsiflovchi ko'rsatkichlar;
Sotish rentabelligini tavsiflovchi ko'rsatkichlar;
Kapital va uning qismlari rentabelligini tavsiflovchi ko'rsatkichlar.
Mahsulot rentabelligi ( xarajatlarni qoplash nisbati ) foizlar va soliqlarni to'lashdan oldin sotishdan olingan foydaning sotilgan mahsulot uchun xarajatlar summasiga nisbati bilan hisoblanadi.
Mahsulot ishlab chiqarish va sotish uchun sarflangan har bir rubldan kompaniyaning qancha foydasi borligini ko'rsatadi. Bu mahsulotning alohida turlari uchun va umuman korxona uchun hisoblanishi mumkin. Korxona uchun umuman uning darajasini aniqlashda nafaqat sotish, balki asosiy faoliyat bilan bog'liq bo'lmagan daromadlar va xarajatlarni ham hisobga olish tavsiya etiladi.
Investitsion loyihalarning rentabelligi xuddi shunday tarzda aniqlanadi: investitsiya faoliyatidan olingan yoki kutilayotgan foyda miqdori investitsiya xarajatlari miqdorini bildiradi.
Sotish (tovar aylanmasi) rentabelligi mahsulot, ishlarni, xizmatlarni sotishdan foizlar va soliqlar to'langunga qadar olingan foydani olingan tushum miqdoriga bo'lish yo'li bilan hisoblanadi. Bu ishlab chiqarish va tijorat faoliyatining samaradorligini tavsiflaydi: kompaniya sotishdan rubldan qancha foyda oladi. Bu ko'rsatkich korxona bo'yicha va alohida turdagi mahsulotlar uchun bir butun sifatida hisoblanadi.
Umumiy kapitalning rentabelligi foizlar va soliqlarni to'lashdan oldingi yalpi foydaning butun kapitalning o'rtacha yillik qiymatiga nisbati sifatida hisoblanadi.
Operatsion kapitalning rentabelligi foizlar va soliqlarni to'lashdan oldin operatsion faoliyatdan olingan foydaning operatsion kapitalning o'rtacha yillik miqdoriga nisbati sifatida hisoblanadi. U operatsion jarayonga jalb qilingan kapitalning rentabelligini tavsiflaydi.
Korxonaning rentabelligini tahlil qilish jarayonida sanab o'tilgan rentabellik ko'rsatkichlarining dinamikasini, ularning darajasi bo'yicha rejaning bajarilishini o'rganish, raqobatdosh korxonalar bilan xo'jaliklararo taqqoslashlar olib borish kerak.
Mavjud metodologiyaga ko'ra, qarz oluvchining investitsion jozibadorligini baholash mezoni hisob-kitoblar asosida tayinlangan "qarz oluvchilar sinfi" bo'lib, nominal qiymatiga qarab quyidagi baholar bilan tavsiflanadi:
I sinf - kreditlari va majburiyatlari mumkin bo'lgan xatolik uchun yaxshi marja bilan shartnomalarga muvofiq kreditlar qaytarilishi va boshqa majburiyatlarning bajarilishiga ishonch hosil qilish imkonini beruvchi ma'lumotlar bilan ta'minlangan tashkilotlar;
II toifa - qarz va majburiyatlar bo'yicha ma'lum darajadagi tavakkalchilik darajasini ko'rsatadigan va moliyaviy ko'rsatkichlar va kredit layoqatliligining ma'lum bir zaifligini aniqlaydigan tashkilotlar. Ushbu tashkilotlar hali xavfli hisoblanmaydi;
III sinf - bu muammoli tashkilotlar. Mablag'larni yo'qotish xavfi deyarli yo'q, lekin foizlarning to'liq olinishi, majburiyatlarning bajarilishi shubhali ko'rinadi;
IV sinf - bu alohida e'tibor tashkilotlari, tk. ular bilan muomala qilishda xavf mavjud. Biznesni yaxshilash choralarini ko'rgandan keyin ham mablag'lari va qiziqishlarini yo'qotishi mumkin bo'lgan tashkilotlar;
V sinf - eng yuqori xavfli tashkilotlar, amalda nochor.
Shunday qilib, korxonaning investitsion jozibadorligini tahlil qilishning barcha tarkibiy qismlarini uch guruhga bo'lish mumkin:
Avvalo, investorni odatda korxonada nima ishlab chiqarilayotgani, u qayerda joylashganligi va uning rahbarlari va xodimlari qanchalik tashabbuskor ekanligi qiziqtiradi. Shuning uchun investitsion jozibadorlikning dastlabki tarkibiy qismlari mahsulot, kadrlar va hududiy rejalashtirish hisoblanadi;
Moliyaviy tahlil korxonaning investitsion jozibadorligini tahlil qilishning asosiy tarkibiy qismi sifatida ajralib turadi, chunki, aniqrog'i, korxona moliyasida, ko'zguda bo'lgani kabi, uning faoliyatining asosiy natijalari (rentabellik, rentabellik), tadbirkorlik faoliyati (kapital unumdorligi, aylanma mablag'lar aylanmasi) va moliyaviy barqarorlik (likvidlik ko'rsatkichlari) aks ettirilgan , o'z-o'zini ta'minlash);
Korxonaning innovatsion, konversion va ijtimoiy jozibadorligi uning investorlar uchun rivojlanish istiqbollarini baholash sifatida ko'rib chiqiladi. Shuning uchun ular alohida guruhga bo'lingan. Xususiylashtirishning jozibadorligini bir xil atamalar guruhiga ham kiritish mumkin, garchi o'zining ahamiyati va ustuvorligi bo'yicha birinchi guruhga ham tegishli bo'lishi mumkin.
Yakuniy reyting baholash korxonaning moliyaviy, iqtisodiy va ishlab chiqarish faoliyatining barcha eng muhim parametrlarini (ko'rsatkichlarini) hisobga oladi, ya'ni. umumiy iqtisodiy faoliyat. Uni qurishda korxonaning ishlab chiqarish salohiyati, mahsulotining rentabelligi, ishlab chiqarish va moliyaviy resurslardan foydalanish samaradorligi, mablag'larning holati va taqsimlanishi, ularning manbalari va boshqa ko'rsatkichlar to'g'risidagi ma'lumotlardan foydalaniladi.
Korxonaning investitsion jozibadorligini miqdoriy baholash 1.2-jadvalda keltirilgan.
1.2-jadval – Korxonaning investitsion jozibadorligi parametrlari
1.2-jadvalda keltirilgan mezonlarning har biri, masalan: mahsulotning iste'molchi, xodimlar uchun jozibadorligi, hududiy, moliyaviy jozibadorligi va boshqalar jozibadorlik darajasidan foydalangan holda baholanadi (A - yuqori, B - o'rta, C - past). . Har bir ko'rsatkich qiymatiga ma'lum ball beriladi. Eng yuqori ball eng maqbul qiymatga, eng past ball esa eng kritikga mos kelishi kerak. Qiymat shkalasi quyidagicha ko'rinadi:
A darajasidagi koeffitsientlar - 10 ball;
B darajasidagi koeffitsientlar - 6 ball;
C darajasidagi koeffitsientlar - 2 ball.
Shkalaning maksimal qiymati 60 ball (10*6), bu erda 10 - har bir ko'rsatkichlar guruhining hisoblangan koeffitsientlari uchun maksimal ball; 6 - investitsiya jozibadorligini tavsiflovchi ko'rsatkichlar soni.
Shkalaning minimal qiymati 12 ball (2*6), bu erda 2 har bir tarkibiy guruhning hisoblangan koeffitsientlari uchun minimal ball; 6 - investitsiya jozibadorligini tavsiflovchi ko'rsatkichlar soni.
Ushbu mulohazalar asosida ball shkalasining chegara qiymatlari aniqlandi:
A darajasi - 49 - 60 ball;
B darajasi - 28 - 49 ball;
C darajasi - 12 - 28 ball.
Xo'jalik yurituvchi sub'ektning yakuniy jozibadorlik darajasini aniqlash uchun har bir tarkibiy qismga uning ahamiyatiga qarab vazn koeffitsientlari beriladi.
Taklif etilayotgan ko'rsatkichlar tizimi korxonalarning ommaviy hisobotlari ma'lumotlariga asoslanadi. Ushbu talab baholashning ommaviyligini ta'minlaydi, iqtisodiy jarayonning barcha ishtirokchilari tomonidan korxonaning moliyaviy holatidagi o'zgarishlarni nazorat qilish imkonini beradi.
