لدى الروس سؤال طبيعي: لماذا ترنح الروبل هذه المرة؟ الأسباب الرئيسية التي يستشهد بها الخبراء في أغلب الأحيان هي أسعار النفط أو التهديدات بالعقوبات أو التوترات في الوضع السياسي. ومع ذلك ، هناك العديد من العوامل التي تشارك في تكوين سعر الصرف. بمعرفة الوضع الحالي لعدد من هذه المؤشرات ، يمكنك حتى التنبؤ بسعر الصرف المستقبلي للروبل بنفسك.
بادئ ذي بدء ، يحدد الخبراء العوامل الأساسية التي تؤثر على حالة العملة الروسية:
- سعر الفائدة الرئيسي للبنك المركزي(خلاف ذلك - معدل إعادة التمويل). تعتمد الربحية الإجمالية للاستثمارات في اقتصاد الدولة على هذا المؤشر ، حيث أن المعدل الرئيسي للجهة التنظيمية هو الذي يحدد الفائدة على الودائع والسندات. ومع ذلك ، إذا كان المعدل مرتفعًا جدًا ، فقد يؤدي ذلك إلى إبطاء النمو الاقتصادي ونشاط الأعمال بسبب ارتفاع تكاليف الاقتراض. في الوقت نفسه ، فإن سعر الفائدة المنخفض للغاية يخاطر بإثارة تدفق رأس المال إلى الخارج ، لأنه لن يكون مربحًا للمستثمرين بمعدلات فائدة منخفضة.
- التضخم.يحفز التضخم المرتفع الأسعار على الارتفاع ، مما يقلل من القوة الشرائية للعملة. بالإضافة إلى ذلك ، فإن المخاطر التضخمية لها تأثير سلبي على جاذبية الاستثمار في البلاد ، مما يقلل بالتالي من التسويات بالروبل. وتجدر الإشارة إلى أن الزيادة في المعدل الرئيسي تؤثر أيضًا على نمو التضخم.
- رصيد المدفوعات.يمكن أن تكون إيجابية وسلبية. يعني ميزان المدفوعات الإيجابي أن استلام المدفوعات من الخارج تجاوز حجم المدفوعات في الخارج. هذا الوضع يؤدي إلى تعزيز العملة الوطنية. يتميز الرصيد السلبي بانخفاض احتياطيات النقد الأجنبي للبلاد ، وبالتالي ضعف الروبل.
- معدل البطالة.تؤدي الزيادة في هذا المؤشر إلى انخفاض العملة الروسية ، بينما يؤدي الانخفاض إلى زيادة سعر صرف الروبل.
- الناتج القومي الإجمالي.مؤشر اقتصادي كلي عام يعكس حالة الاقتصاد ومستوى الإنتاج الصناعي وحجم الاستثمار والصادرات. إن العلاقة بين سعر صرف الروبل والناتج القومي الإجمالي ليست علاقة مباشرة ، بل غير مباشرة. إذا نما الناتج القومي الإجمالي ، فإن تدفق الاستثمارات يزداد ، وكذلك الصادرات ، مما يعني الطلب على العملة المحلية. وبناءً على ذلك ، فإن هذه العوامل تعزز مكانة الروبل.
- مؤشر الإنتاج الصناعي.التغير في الإنتاج الصناعي يتناسب طرديا مع مستوى سعر الصرف. كلما ارتفع مستوى الإنتاج الصناعي ، كلما زاد ارتفاع سعر صرف العملة الوطنية.
في روسيا ، غالبًا ما تؤدي الزيادة في السعر الأساسي إلى إضعاف العملة الوطنية ، ويؤثر انخفاض السعر بشكل إيجابي على سعر صرف الروبل. ويرجع هذا إلى حد كبير إلى حقيقة أن البنك المركزي رفع هذا الرقم إلى 17٪ في عام 2014 ويعيده الآن إلى قيمته الطبيعية.
هناك أيضًا عوامل خارجية وتنظيمية تحدد أيضًا سعر صرف الروبل الروسي:
هناك الكثير من الأسباب التي تؤدي إلى إضعاف العملة أو تقويتها. وأكثرها تأثيرًا هو السعر الرئيسي ، ومعدل التضخم ، وأسعار النفط ، والجغرافيا السياسية ، ومجال المعلومات. نظرًا لأن الروبل حساس جدًا للتغيرات في هذه العوامل ، نوصيك بمراقبة سعر الصرف بعناية إذا كان عليك في كثير من الأحيان التعامل مع معاملات الصرف الأجنبي. بالإضافة إلى ذلك ، ننصحك بالحفاظ على المدخرات بعدة عملات.
1: بترول. تعتمد ميزانيتنا (وفي الواقع اقتصادنا بالكامل) إلى حد كبير بشكل دقيق على تكلفة المواد الخام في السوق العالمية. يتكون أكثر من 50٪ من دخل الخزينة من أرباح تصدير النفط والغاز والمعادن والمواد الخام الأخرى.
2: التخفيض. أدى انخفاض سعر النفط إلى انخفاض إيرادات الموازنة بشكل حاد. لكن يمكن للحكومة أن توازن هذا الانخفاض قليلاً على حساب سعر صرف الروبل. إذا كانت عملتنا ضعيفة ، فإن كل دولار يأتي إلى البلد سيكون ذا قيمة أكبر. في الوقت نفسه ، تظل نفقات الخزانة بالروبل. بسبب هذه العملية البسيطة ، فإن العجز ليس كبيرا.
3: الوضع في الاقتصاد العالمي. عالمنا الآن عالمي. الاقتصاد كذلك. لذلك ، فإن كل ما يحدث في البلدان الأخرى ينعكس فينا. والآن مجموعة من الأخبار السلبية. أولاً ، يهدد الوضع في اليونان بالتخلف عن السداد وخروج البلاد من منطقة اليورو. ثانيًا ، تشهد الصين أكبر انهيار في سوق الأوراق المالية في السنوات الأخيرة. وثالثاً ، تتفاوض إيران مع الدول الغربية لرفع العقوبات.
يبدو أنه المكان الذي توجد فيه اليونان والصين وإيران ، وأين نحن الآن. ما علاقة روسيا بها؟ في الواقع ، يتم شرح كل شيء بكل بساطة. على سبيل المثال ، تعد الصين واحدة من أكبر مستهلكي النفط في العالم. إذا حدثت أزمة هناك ، فسوف يشترون مواد خام أقل وستنخفض تكلفة "الذهب الأسود". نتيجة لذلك ، سينخفض سعر الروبل.
مع إيران ، الوضع معكوس. إذا تم تحرير هذا البلد من العقوبات ، فسيكون قادرًا على توفير ضعف كمية النفط للتصدير. وهناك الكثير من المواد الخام. يكفي لزيادة العرض في السوق العالمية. حسنًا ، إذن أنت تفهم ...
4:العقوبات. هذا سبب جديد نسبيًا ولكنه مهم جدًا. في الواقع ، كان سقوط الروبل أمرًا مفروغًا منه في صيف عام 2014. ثم فرضت الدول الغربية عقوبات على روسيا.
5: المضاربة على البنك المركزي والسوق. البنك المركزي لديه القدرة على التأثير على سعر صرف الروبل. لكن نادرًا ما يتدخل في تشكيل سعر الصرف. فقط إذا اعتبر أن الروبل ينخفض أو يقوى بشكل غير كافٍ. للقيام بذلك ، لديه أداة مثل التدخل في العملات الأجنبية. إذا كنت بحاجة إلى تقوية الروبل ، فإنه يبيع العملة من الاحتياطيات. إذا كان من الضروري أن ينخفض سعر الروبل ، فإن البنك المركزي ، على العكس من ذلك ، يشتري الدولار. لقد فعل ذلك في العقد الأول من القرن الحادي والعشرين ، عندما تجاوز سعر النفط الحد الأقصى. ثم قمنا بتجميع كل كبسولاتنا.
من وجهة نظر أساسية ، يتأثر سعر صرف الروبل بما يلي:
1. السياسة النقدية ، بما في ذلك.
I.1. مكوناته التي لها تأثير غير مباشر على الدورة. يستخدم البنك المركزي أدوات مثل السعر الرئيسي ، وحجم المعروض النقدي في الاقتصاد ، ومتطلبات مستوى الاحتياطيات في البنوك ، وما إلى ذلك لتحقيق أهدافه (السيطرة على التضخم ، وتشجيع الاستثمار ، وما إلى ذلك). كل هذا له آثار جانبية في شكل تأثير على الدورة.
النقطة هنا هي أنه من المستحيل تنفيذ مثل هذه السياسة النقدية التي من شأنها أن تحقق جميع الأهداف في نفس الوقت. أولئك. من المستحيل التحكم في التضخم وتقليل البطالة / تحفيز النمو في نفس الوقت والحفاظ على سعر صرف الروبل ضمن الحدود المعطاة. يتعين علينا تقديم تنازلات واختيار الأهداف ذات الأولوية القصوى في الوقت الحالي.
يمكن تبسيط مهمة الموازنة بين كل هذا جزئيًا عن طريق إدخال قيود تنظيمية على حركة رأس المال ، وما إلى ذلك ، لكن هذه ممارسة خطيرة للغاية يمكن أن تؤدي إلى عواقب وخيمة على الاقتصاد.
1. 2. التدخل المباشر في النقد الأجنبي للبنك المركزي ، أي. يدخل البنك المركزي السوق المفتوحة ويشتري / يبيع العملة. كل شيء واضح هنا بشكل أو بآخر ، نحتاج فقط إلى احتياطيات (والتي تميل إلى النضوب). بسبب التفاصيل الروسية ، تتمتع الدولة بالقدرة على تنفيذ شبه تدخلات أيضًا بمساعدة الشركات المملوكة للدولة مثل Rosneft ، وحتى الشركات الخاصة على أساس طوعي إلزامي (أي ، يمكنها طلب بيع n دولار. في سوق الصرف الأجنبي).
ثانيًا. ميزان التجارة الخارجية. من الواضح ، إذا نمت الصادرات ، سيزداد الطلب على الروبل أيضًا ، لأن. إما أن يضطر المشترون إلى شراء الروبل وشراء البضائع بالروبل ، أو ستحصل الشركات الروسية على عملة سيتم استبدالها عاجلاً أم آجلاً بالروبل (أو ، وهي نفسها ، ستلغي الحاجة إلى شراء العملة في المستقبل). الاستيراد هو عكس ذلك. ومن هنا كان الاعتماد على سعر النفط والمواد الخام الأخرى ، لأن. إنهم يشكلون حصة هائلة من الصادرات الروسية.
قبل بضعة أشهر ، بدأ النفط فجأة في الانخفاض ، وارتفعت أسعار الدولار واليورو أولاً ، وبعد ذلك بقليل قفزت ، مما جعل الروبل لدينا رخيصًا ، وكانت هذه بداية أزمة لم تخرج منها روسيا بعد. الروبل الرخيص مفيد للدولة ، ولكن ليس للمواطنين العاديين. دعونا نرى ما الذي يحدد سعر صرف الروبل مقابل الدولار واليورو. ليس من المثير للاهتمام معرفة ما إذا كان من الممكن التنبؤ بارتفاع السعر أو انخفاض سعر العملة الروسية.
برنامج تعليمي للدمى
سنحاول بإيجاز وبكلمات بسيطة إجراء برنامج تعليمي ، كما يقولون ، للدمى ، حول كيف يصبح الروبل الروسي أكثر تكلفة وأرخص.
تبدو تحركات الأسعار في تبادل العملات فوضوية فقط ، في الواقع ، تعتمد قيمة الروبل والدولار واليورو على عدد من الظروف التي هي من صنع الإنسان تمامًا.
مقالات ذات صلة:
من الممكن تقسيم العوامل التي يعتمد عليها سعر العملة في روسيا على الخارجية والداخلية.
نسرد الأسباب التي تؤثر خارجيًا على سعر صرف الروبل مقابل الدولار:
- أسعار النفط العالمية- في روسيا كل شيء تقريبا يعتمد على بيع النفط اليوم. نظرًا لكون بلدنا في الواقع ملحقًا للمواد الخام للعالم المتحضر ، فإنه يعتمد بشكل مباشر على تجارة النفط ، وبما أن سعر البرميل محدد بالدولار ، فكلما ارتفع سعر الروبل مقابل الدولار.
الفيديو ذات الصلة:
ولكن عندما تنخفض أسعار النفط ، هناك خسارة في الأرباح في روسيا ويتبع ذلك على الفور انخفاض قيمة الروبل لتجنب انخفاض الروبل المعادل للإيرادات من النفط المباع.
- قيمة الدولار مقابل عملات الدول الأخرى- إذا انخفض سعر الدولار الأمريكي مقابل اليورو على سبيل المثال ، فإن سعره ينخفض أيضًا مقابل الروبل.
لنلقِ الآن نظرة على العوامل الداخلية التي يعتمد عليها سعر صرف الدولار / الروبل في روسيا:
- الطلب على العملات الأجنبية- تؤدي التقلبات في قيمة الأوراق المالية في سوق الأوراق المالية إلى زيادة الطلب على عملة مستقرة ، أي الدولار الأمريكي. وإلى جانب الطلب يرتفع سعر الدولار. من أجل الحيلولة دون تطور الوضع إلى أزمة ، يقوم البنك المركزي للاتحاد الروسي بتدخلات في أسعار الصرف الأجنبي ، مما يؤدي إلى انخفاض سعر صرف الدولار المفرط.
- الوضع السياسي والاقتصادي في روسيا- تعتمد قيمة المال المحلي إلى حد كبير على الحالة المزاجية في المجتمع وثقته في السلطات. في الأزمات ، يبدأ السكان في شراء الدولار واليورو ، معتقدين أنهم بهذه الطريقة سيحمون مدخراتهم من الخسارة ، مما يؤدي إلى زيادة أسعار العملات الأجنبية وخفض قيمة الروبل.
لا تتسرع!
في مراجعتنا ، من المهم أن يفهم إبريق الشاي شيئًا واحدًا: لا يجب أن تستسلم على الفور للهستيريا المخفوقة وتذهب إلى المبادل لشراء الدولار واليورو ، في محاولة للتخلص من الروبل الأرخص. إن الأزمة الحالية هي المسؤولة إلى حد كبير عن المضاربين أنفسهم الذين تضخموا بشكل مصطنع سعر الدولار في أعقاب شائعات مذعورة حول النفط الأرخص.
أصبح شخص ما ثريًا بشكل كبير ، واضطر الغالبية العظمى من سكان روسيا إلى شد أحزمتهم ، وتم كسرهم ، براتب أرخص فجأة ، حيث يمكنك شراء أقل وأقل.
عند الحديث عن سعر صرف الروبل ، لا يقدم بنك روسيا أبدًا توقعات بشأن سعر الصرف. لا يستطيع الإجابة على السؤال عن تكلفة الروبل في يوم أو أسبوع أو شهر. في الوقت نفسه ، يؤثر المنظم إلى حد كبير على مقدار تكلفة العملة. شرح خبراء البنك المركزي لـ The Village كيفية تشكيل سعر الصرف ، والعوامل التي تؤثر عليه ، وما حدث للروبل العام الماضي وما يحدث الآن.
كيف يتم تشكيل سعر الصرف
هناك أنظمة مختلفة لسعر الصرف في جميع أنحاء العالم ، ولكن في معظم البلدان يتم تحديدها من خلال عمليات السوق. في مكان ما تتدخل البنوك المركزية في سعر الصرف أكثر قليلاً ، وفي مكان ما أقل قليلاً.
إذا كان تدخل البنك المركزي ضئيلاً ، فإن السعر يسمى التعويم الحر. يمكن للبنك المركزي إدارة سعر الصرف من خلال شراء أو بيع العملات الأجنبية (هذه تدخلات). إذا دفعت العوامل الخارجية العملة الوطنية للارتفاع أكثر من اللازم ، فإن البنك المركزي يراكم احتياطياته بالعملة الأجنبية. بالمقابل ، عندما ينخفض سعر الصرف بشكل حاد ، يضطر البنك المركزي إلى إنفاق احتياطياته. إذا كانت العوامل السلبية ذات طبيعة طويلة الأجل ، فيمكن تبديد الاحتياطيات بسرعة كبيرة ، ونتيجة لذلك ، لن يكون من الممكن الحفاظ على سعر الصرف.
إذا كان لدى البنك المركزي الكثير من الاحتياطيات ، فيمكنه بشكل عام تحديد سعر الصرف ، أي الإعلان عن استعداده لشراء وبيع أي مبلغ من العملات بسعر معلن مسبقًا. في هذه الحالة ، لن يقوم أحد بتبديل العملة بسعر مختلف ، على الرغم من أن هذا غير محظور. كانت سياسة سعر الصرف الثابت شائعة في القرن الماضي ، ولكن الآن ابتعدت معظم البلدان عنها.
تم تثبيت سعر صرف الروبل بشكل صارم في 1995-1998 ، وكان مرنًا ، ولكن تم التحكم فيه بإحكام في 2000-2008. بعد الأزمة المالية لعام 2008 ، عندما كلف الحفاظ على سعر صرف الروبل روسيا حوالي ثلث احتياطياتها من الذهب والنقد الأجنبي ، تقرر الانتقال من سياسة إدارة سعر الصرف إلى إدارة أسعار الفائدة والاستهداف. التضخم بحلول عام 2015. ( حول ما يؤثر على التضخم ، نحن بالفعل. - تقريبا. إد.).
كيف سقط الروبل
كما كان مقررًا ، بحلول نهاية عام 2014 ، بدأ الروبل في التعويم بحرية.
من تلك اللحظة فصاعدًا ، ليس لدى البنك المركزي أهداف صريحة أو خفية لسعر الصرف ، ولا يتم اللجوء إلى تدخلات الصرف الأجنبي (أي شراء كمية كبيرة من العملة للحفاظ على سعر الصرف) إلا في حالات التهديدات ضد الاستقرار المالي. متى وكيف تم التدخل في النقد الأجنبي للبنك المركزي ، يمكنك أن ترى.
تم الإعلان عن إلغاء ممر العملة الحالي في 10 نوفمبر ، وفي الواقع ، توقفت تدخلات البنك المركزي في النقد الأجنبي في 16 ديسمبر.
وبلغت تقلبات أسعار الصرف في هذا اليوم 27٪. للمقارنة: في نفس الوقت تقريبًا ، رفضت سويسرا ربط سعر الصرف باليورو ، ووصلت التقلبات في سعر صرف الفرنك خلال يوم واحد إلى 31٪. كان الانخفاض الحاد في قيمة الروبل مقابل الدولار واليورو مؤلمًا للغاية ، لكن كان من المستحيل تأجيل الانتقال إلى سعر الصرف العائم.
ما حدث في ذلك الحين لسعر صرف الروبل يُطلق عليه الآن غالبًا تخفيض قيمة العملة.
لكن بالمعنى الدقيق للكلمة ، هذا ليس هو الحال. تخفيض قيمة العملة هو انخفاض مخطط ومحكم في سعر الصرف من قبل البنك المركزي بطريقة خاضعة للرقابة. حدث هذا مرتين في تاريخ روسيا الحديث. المرة الأولى - في أغسطس 1998 ، والثانية - خلال الأزمة المالية العالمية في عام 2008 ، عندما انتهج البنك المركزي سياسة التخفيض التدريجي لقيمة العملة بمساعدة التدخلات الضخمة.
ما هي العوامل التي أثرت على سعر صرف الروبل
تعرض الروبل لضغط غير مسبوق منذ فبراير ومارس 2014. أدى الوضع الجيوسياسي الصعب وفرض العقوبات المالية إلى زيادة علاوة المخاطرة عند الاستثمار في الأصول الروسية. أدى كل هذا ، إلى جانب المزاج السلبي للمستثمرين ، إلى زيادة الضغط على سعر صرف الروبل. استقر الوضع في مارس فقط بفضل التدخلات الهائلة في العملات الأجنبية ، أي على حساب انخفاض كبير في احتياطيات الذهب والنقد الأجنبي الروسية.
كان من الممكن استقرار الوضع في مارس فقط بفضل التدخلات الهائلة في النقد الأجنبي ، أي ، على حساب تخفيض كبيرالذهب الروسي واحتياطيات النقد الأجنبي.
في المستقبل ، تمت إضافة اتجاه تنازلي ثابت في أسعار النفط إلى العوامل السلبية ، وبحلول نهاية العام ، اقتربت فترة ذروة مدفوعات الديون الخارجية. كل هذا تسبب في انخفاض أكبر في قيمة الروبل وخلق حالة من الذعر بشأن سعر الصرف والتضخم. كانت مدفوعة بتوقعات انخفاض معدلات الاستثمار للشركات الروسية والروسية ، والمخاوف من إدخال ضوابط على رأس المال ، وما إلى ذلك. في ظل هذه الخلفية ، انخفض السعر إلى مستوى أقل بكثير من المستوى المبرر أساسًا ، أو بعبارة أخرى ، الذي تحدده أسعار النفط.
في كانون الأول (ديسمبر) ، عوض بنك روسيا جزئياً الوضع المتدهور بزيادة حادة (أولاً إلى 10.5٪ ، ثم إلى 17٪) في السعر الرئيسي وتخفيض إلى الحد الأدنى من أسعار الفائدة على العمليات التي توفر سيولة بالعملات الأجنبية على أساس قابل للسداد. أساس. ببساطة ، إذا اعتاد البنك المركزي بيع العملات الأجنبية ، فهو يقرضها الآن.
كيف نما الروبل
بعد الفترة الدراماتيكية من أواخر عام 2014 - نهاية عام 2015 ، استقر سعر صرف الروبل عند نقطة توازن جديدة. حدث هذا لعدة أسباب:
توقفت أسعار النفط عن الانخفاض بل ارتفعت بمقدار الثلث عن المستوى الأدنى في عام 2014.
تلاشت المخاوف من فرض قيود على حركة رأس المال من قبل السلطات الروسية ، وانقضت جولة من تخفيض تصنيفات الدولة والشركات الروسية بهدوء.
تكاد لا توجد أخبار سيئة فيما يتعلق بالسياسة الخارجية.
أدت سياسة البنك المركزي لتوفير السيولة (مزادات إعادة شراء العملة) إلى خفض قيمة العملة بالنسبة للمقترضين الروس.
تبين أن التباطؤ الحتمي في الاقتصاد الروسي كان أقل بكثير من توقعات الخبراء. يعتقد البنك المركزي أنه سيكون أقل بكثير مما كان عليه ، على سبيل المثال ، في فترة ما بعد الأزمة في عام 2009 ، حيث كان سعر صرف الروبل هو الذي تلقى وطأة الضربة.
عندما تبين أن الأصول الروسية التي انخفضت أسعارها مرة أخرى جذابة بين المستثمرين ، بدأ الروبل في استعادة خريفه العام الماضي.
ماذا سيحدث بعد
لا يمكن أن يستمر تدفق الاستثمارات إلى أجل غير مسمى ، فسوف يضعف عاجلاً أم آجلاً. سيحدث هذا عندما يرتفع سعر الصرف كثيرًا لدرجة أن العائد على بعض الأصول ينخفض كثيرًا ويتوقف عن تعويض انخفاض قيمة الروبل الذي يتوقعه المستثمرون بسبب التضخم. أي أن ارتفاع قيمة الروبل سيتوقف ، وسيستقر سعر الصرف حول القيم الجديدة ، وهو ما يحدث بالفعل بالفعل.
على الأرجح ، لن يكون هناك المزيد من القفزات الحادة في العملة ، ولكن سوف يستمر الروبل في التقلبصعودا أو هبوطا.
نظرًا لحقيقة أن ربحية أصول العملات الأجنبية الروسية وصلت إلى مستوى الخريف الماضي ، قام البنك المركزي بتعديل أسعار عمليات إعادة الشراء بالعملة الأجنبية. قلل هذا القرار من الفرق في العوائد بين الاستثمار في أصول الدولار والروبل. في الوقت نفسه ، انخفضت قيمة الروبل إلى حد ما. ستستمر التغييرات في أسعار الفائدة على معاملات البنك المركزي بالعملة والروبل في إحداث بعض التأثير على سعر صرف الروبل ، إلى جانب عوامل أخرى. من بينها التغيرات في أسعار النفط ، وفرض العقوبات أو رفعها ، وديناميكيات التوقعات التضخمية ، ومسار السياسة النقدية للدول الأخرى ، وما إلى ذلك. على الأرجح ، لن يكون هناك المزيد من القفزات الحادة في العملة ، لكن الروبل سيستمر في التقلب صعودًا أو هبوطًا كما كان من قبل.
نشكر خبراء البنك المركزي والنائب الأول لرئيس مجلس الإدارة كسينيا يودايفا على مساعدتهم في إعداد المواد.
