Руснаците имат естествен въпрос: защо рублата се заклати този път? Основните причини, които експертите най-често посочват, са цената на петрола, заплахите от санкции или напрежението в политическата обстановка. Много повече фактори обаче участват във формирането на валутния курс. Познавайки текущото състояние на редица от тези индикатори, можете дори сами да предвидите бъдещия обменен курс на рублата.

На първо място, експертите идентифицират основните фактори, които влияят на състоянието на руската валута:

1. Основен лихвен процент на централната банка(в противен случай - процентът на рефинансиране). Общата доходност на инвестициите в икономиката на страната зависи от този показател, тъй като това е основната ставка на регулатора, която определя лихвата по депозити и облигации. Въпреки това, ако процентът е твърде висок, това може да забави икономическия растеж и бизнес активността поради по-високите разходи за заеми. В същото време твърде нисък лихвен процент рискува да предизвика изтичане на капитал, тъй като няма да бъде печеливш за инвеститорите при ниски лихви.


2. Инфлация.Високата инфлация стимулира цените да растат, като по този начин намалява покупателната способност на валутата. В допълнение, инфлационните рискове оказват негативно влияние върху инвестиционната привлекателност на страната, което съответно намалява разплащанията в рубли. Заслужава да се отбележи, че повишаването на основния процент също влияе върху растежа на инфлацията.


3. Платежно салдо.Може да бъде положителен и отрицателен. Положителен платежен баланс означава, че постъпленията на плащания от чужбина са превишили обема на плащанията в чужбина. Това състояние на нещата води до укрепване на националната валута. Отрицателното салдо се характеризира с намаляване на валутните резерви на страната и съответно отслабването на рублата.


4. Процент на безработица.Увеличаването на този показател води до намаляване на руската валута, докато намаляването води до повишаване на курса на рублата.


5. Брутен национален продукт (БНП).Общ макроикономически показател, който отразява състоянието на икономиката, нивото на индустриалното производство, обема на инвестициите и износа. Връзката между обменния курс на рублата и БНП е по-скоро не пряка, а косвена. Ако БВП расте, следователно се увеличава потокът от инвестиции, както и износът, което означава търсенето на местна валута. Съответно тези фактори укрепват позицията на рублата.


6. Индекс на индустриалното производство.Промяната в промишленото производство е правопропорционална на нивото на валутния курс. Колкото по-високо е нивото на промишленото производство, толкова повече обменният курс на националната валута има тенденция да се повишава.

В Русия повишаването на основния процент най-често отслабва националната валута, а намаляването на курса влияе благоприятно върху обменния курс на рублата. Това до голяма степен се дължи на факта, че Централната банка повиши тази цифра до 17% през 2014 г. и сега я връща към нормална стойност.

Има и външни и регулаторни фактори, които също определят обменния курс на руската рубла:

Има много причини валутата да отслабне или да се засили. Най-влиятелните от тях са основният лихвен процент, темпът на инфлация, цените на петрола, геополитиката и информационното поле. Тъй като рублата е много чувствителна към промените в тези фактори, препоръчваме ви внимателно да следите обменния й курс, ако често се налага да извършвате валутни транзакции. Освен това ви съветваме да съхранявате спестявания в няколко валути.

1: Масло. Нашият бюджет (а и цялата ни икономика) до голяма степен зависи именно от това колко струват суровините на световния пазар. Повече от 50% от приходите на хазната се състоят от печалби от износ на нефт, газ, метали и други суровини.

2: Девалвация. Ниската цена на петрола доведе до рязък спад на бюджетните приходи. Но правителството може малко да балансира този спад за сметка на курса на рублата. Ако нашата валута е слаба, тогава всеки долар, който влиза в страната, ще струва повече. В същото време разходите на хазната остават в рубли. Поради тази проста операция дефицитът не е толкова голям.

3: Ситуацията в световната икономика. Нашият свят вече е глобален. Икономиката също. Следователно всичко, което се случва в другите страни, се отразява и в нас. А сега куп негативни новини. Първо, ситуацията в Гърция заплашва от фалит и излизане на страната от еврозоната. Второ, Китай преживява най-големия срив на фондовия пазар през последните години. И трето, Иран преговаря със западните страни за премахване на санкциите.

Изглеждаше там, където са Гърция, Китай и Иран, и къде сме ние. Какво общо има Русия с това? Всъщност всичко е много просто обяснено. Например Китай е един от най-големите потребители на петрол в света. Ако там настъпи криза, те ще купуват по-малко суровини и цената на "черното злато" ще падне. В резултат на това рублата ще падне в цената.

С Иран ситуацията е обратна. Ако тази страна бъде освободена от санкциите, тя ще може да доставя двойно повече петрол за износ. И има много суровини. Достатъчно за увеличаване на предлагането на световния пазар. Е, тогава разбираш...

4:санкции. Това е сравнително нова, но много важна причина. Падането на рублата всъщност беше предрешено през лятото на 2014 г. Тогава западните страни наложиха санкции срещу Русия.

5: Централната банка и пазарните спекулации. Централната банка има способността да влияе върху обменния курс на рублата. Но рядко се намесва във формирането на обменния курс. Само ако прецени, че рублата неадекватно пада или укрепва. За да направи това, той разполага с такъв инструмент като валутна интервенция. Ако трябва да укрепите рублата, тогава той продава валутата от резервите. Ако е необходимо рублата да поевтинее, Централната банка, напротив, купува долари. Той направи това през 2000-те години, когато цената на петрола скочи през покрива. Тогава натрупахме всичките си капсули.

От фундаментална гледна точка обменният курс на рублата се влияе от:

I. Парична политика, в т.ч.
I.1. Неговите компоненти, които имат косвено влияние върху хода. Централната банка използва инструменти като основния лихвен процент, обема на паричното предлагане в икономиката, изискванията за нивото на резервите в банките и т.н., за да постигне целите си (контрол на инфлацията, насърчаване на инвестициите и др.). Всичко това има странични ефекти под формата на въздействие върху курса.

Въпросът тук е, че е невъзможно да се провежда такава парична политика, която да постига всички цели едновременно. Тези. невъзможно е едновременно да се контролира инфлацията и да се намали безработицата / да се стимулира растежът и да се поддържа обменният курс на рублата в зададените граници. Трябва да правим компромиси и да избираме най-приоритетните цели в момента.

Задачата за балансиране между всичко това може да бъде частично опростена чрез въвеждането на регулаторни ограничения върху движението на капитали и т.н., но това е много опасно упражнение, което може да доведе до катастрофални последици за икономиката.

I. 2. Директни валутни интервенции на ЦБ, т.е. Централната банка излиза на свободния пазар и купува/продава валутата. Тук всичко е повече или по-малко очевидно, просто имаме нужда от резерви (които са склонни да се изчерпват). Поради руската специфика държавата има възможността да извършва квазиинтервенции и с помощта на държавни компании като Роснефт и дори частни компании на доброволно-принудителна основа (т.е. може да нареди да продаде n долара). на валутния пазар).

II. Външнотърговски баланс. Очевидно, ако износът расте, търсенето на рублата също ще расте, т.к. или купувачите ще бъдат принудени да купуват рубли и стоки с рубли, или руските компании ще получат валута, която рано или късно ще бъде обменена за рубли (или, което е същото, ще премахне необходимостта да купуват валута в бъдеще). Вносът е обратното. Оттук и зависимостта от цената на петрола и другите суровини, т.к. те представляват колосален дял от руския износ.

Преди няколко месеца петролът внезапно започна да поевтинява, курсовете на долара и еврото първо пропълзяха, а малко по-късно скочиха нагоре, правейки нашата рубла евтина и това беше началото на криза, от която Русия все още не е излязла. Евтината рубла е от полза за държавата, но не и за обикновените граждани. Нека да видим какво определя обменния курс на рублата спрямо долара и еврото. Не по-малко интересно е да се знае дали е възможно да се предвиди поскъпване или поевтиняване на руската валута.

Образователна програма за манекени

Ще се опитаме накратко и с прости думи да проведем образователна програма, както се казва, за манекени, за това как руската рубла става по-скъпа и по-евтина.

Движенията на цените на валутните борси само изглеждат хаотични, всъщност стойността на рублата, долара и еврото зависи от редица обстоятелства, които са напълно създадени от човека.

Свързани статии:

Възможно е да се разделят факторите, от които зависи цената на валутата в Русия, на външни и вътрешни.

Ние изброяваме причините, които външно влияят върху обменния курс на рублата спрямо долара:

• Световните цени на петрола- В Русия днес почти всичко зависи от продажбата на петрол. Като фактически суровинен придатък на цивилизования свят, нашата страна е пряко зависима от търговията с петрол и тъй като цената на барел се определя в долари, колкото по-висока е тя, толкова по-висока е цената на рублата спрямо долара.

Свързан видеоклип:

Но когато цените на петрола падат, има загуба на печалби в Русия и девалвацията на рублата незабавно следва, за да се избегне намаляване на еквивалента в рублата на приходите от продаден петрол.

• Стойността на долара спрямо валутите на други страни- ако щатският долар поевтинее, например спрямо еврото, цената му също намалява спрямо рублата.

Сега нека разгледаме вътрешните фактори, от които зависи обменният курс долар/рубла в Русия:

• Търсене на чуждестранна валута- колебанията в стойността на ценните книжа на фондовия пазар водят до увеличаване на търсенето на стабилна валута, тоест щатския долар. И заедно с търсенето цената на долара расте. За да предотврати прерастването на ситуацията в криза, Централната банка на Руската федерация провежда валутни интервенции, като сваля прекомерно повишения курс на долара.

• Политическа и икономическа ситуация в Русия- стойността на местните пари до голяма степен зависи от настроенията в обществото и доверието му във властта. По време на криза населението започва да купува долари и евро, вярвайки, че по този начин ще защити спестяванията си от загуба, като по този начин провокира поскъпване на чуждестранните валути и понижаване на стойността на рублата.

Не бързай!

В нашия преглед е важно за един чайник да разбере едно нещо: не трябва веднага да се поддавате на развихрилата се истерия и да бягате към обменника, за да купувате долари и евро, опитвайки се да се отървете от по-евтините рубли. Продължаващата криза до голяма степен е виновна за същите валутни спекуланти, които изкуствено надуха цената на долара в резултат на панически слухове за по-евтиния петрол.

Някой забогатя драматично и огромното мнозинство от населението на Русия трябваше да затегне коланите си, разорени, с внезапно по-евтина заплата, с която можете да купувате все по-малко.

Що се отнася до обменния курс на рублата, Банката на Русия никога не дава прогнози за обменния курс. Той не може да отговори на въпроса колко ще струва рублата за ден, седмица или месец. В същото време регулаторът до голяма степен влияе колко ще струва валутата. Експерти от Централната банка обясниха на The Village как се формира обменният курс, какви фактори влияят върху него, какво се случи с рублата миналата година и какво се случва в момента.

Как се формира обменният курс

По света има различни режими на валутния курс, но в повечето страни той се определя от пазарните процеси. Някъде централните банки се намесват в обменния курс малко повече, някъде малко по-малко.

Ако намесата на централната банка е минимална, лихвата се нарича свободно плаваща. Централната банка може да управлява валутния курс чрез покупка или продажба на чуждестранна валута (това са интервенции). Ако външни фактори тласкат националната валута твърде много нагоре, Централната банка натрупва резервите си в чуждестранна валута. Обратно, когато валутният курс спадне рязко, Централната банка е принудена да изразходва резервите си. Ако негативните фактори са от дългосрочен характер, резервите могат да бъдат пропилени много бързо и в резултат на това обменният курс все още няма да може да се поддържа.

Ако Централната банка има много резерви, тя обикновено може да фиксира обменния курс, тоест да декларира, че е готова да купува и продава всякакво количество валута по предварително обявен курс. В този случай никой няма да обменя валута с различен курс, въпреки че това не е забранено. Политиката на фиксиран обменен курс беше популярна през миналия век, но сега повечето страни са се отдалечили от нея.

Обменният курс на рублата беше твърдо фиксиран през 1995-1998 г., беше гъвкав, но строго контролиран през 2000-2008 г. Именно след финансовата криза от 2008 г., когато поддържането на обменния курс на рублата струва на Русия около една трета от нейните златни и валутни резерви, беше решено да се премине от политиката на управление на обменния курс към управление на лихвените проценти и таргетиране инфлацията до 2015 г. ( За това какво влияе на инфлацията, ние вече. - Прибл. изд.).

Как падна рублата

Както беше планирано, до края на 2014 г. рублата започна да се движи свободно.
От този момент нататък Централната банка няма нито явни, нито скрити цели по отношение на валутния курс, а валутните интервенции (т.е. закупуването на голямо количество валута за поддържане на валутния курс) се прибягват само в случаите на заплаха за финансова стабилност. Кога и как са били валутните интервенции на Централната банка, можете да видите.

Отмяната на сегашния валутен коридор беше обявена на 10 ноември, а всъщност валутните интервенции на Централната банка бяха прекратени на 16 декември.

На този ден колебанията на валутния курс възлизат на 27%. За сравнение: горе-долу по същото време Швейцария отказа да обвърже обменния курс към еврото и колебанията в обменния курс на франка за един ден достигнаха 31%. Рязкото обезценяване на рублата спрямо долара и еврото беше много болезнено, но беше невъзможно да се отложи преходът към плаващ обменен курс.

Това, което тогава се случи с обменния курс на рублата, сега често се нарича девалвация.
Но строго погледнато, това не е така. Девалвацията е планирано и контролирано намаляване на валутния курс от Централната банка по контролиран начин. Това се е случвало два пъти в новата история на Русия. Първият път - през август 1998 г., вторият - по време на световната финансова криза през 2008 г., когато Централната банка провежда политика на постепенна девалвация с помощта на масирани интервенции.

Какви фактори повлияха на курса на рублата

Рублата е под безпрецедентен натиск от февруари-март 2014 г. Трудната геополитическа ситуация и въвеждането на финансови санкции доведоха до повишаване на рисковата премия при инвестиране в руски активи. Всичко това, заедно с негативните настроения на инвеститорите, увеличи натиска върху курса на рублата. Ситуацията беше стабилизирана през март само благодарение на мащабни валутни интервенции, тоест с цената на значително намаляване на руските златни и валутни резерви.

Беше възможно да се стабилизира ситуацията през март само благодарение на масивни валутни интервенции, т.е. с цената на значително намалениеРуските златни и валутни резерви.

В бъдеще към негативните фактори беше добавена постоянна тенденция на спад на цените на петрола, а до края на годината наближи пиковият период на плащания по външни дългове. Всичко това предизвика още по-голямо обезценяване на рублата и създаде паника относно валутния курс и инфлацията. Те бяха подхранвани от очакванията за по-ниски инвестиционни рейтинги на Русия и руските компании, страховете от въвеждане на капиталов контрол и т.н. На този фон процентът падна до ниво, което беше значително под фундаментално обоснованото, или с други думи, определено от цените на петрола.

През декември Банката на Русия частично компенсира влошаващата се ситуация с рязко (първо до 10,5%, след това до 17%) увеличение на основния лихвен процент и намаляване до минимум на лихвените проценти по операциите, предоставящи валутна ликвидност на платими база. Просто казано, ако преди Централната банка продаваше чужда валута, сега я дава назаем.

Как расте рублата

След края на драматичния период от края на 2014 г. - началото на 2015 г. курсът на рублата се стабилизира в нова равновесна точка. Това се случи поради няколко причини:

Цените на петрола спряха да падат и дори се повишиха с една трета от минималното ниво през 2014 г.

Страховете от налагането на ограничения върху движението на капитали от страна на руските власти изчезнаха, кръгът от понижения на рейтингите на руската държава и корпоративните рейтинги премина спокойно.

Лоши новини във външнополитически план почти няма.

Политиката на Централната банка за осигуряване на ликвидност (валутни РЕПО търгове) намали стойността на валутата за руските кредитополучатели.

Неизбежното забавяне на руската икономика се оказа значително по-ниско от очакванията на експертите. Централната банка смята, че ще бъде много по-малко, отколкото например в следкризисния период през 2009 г., тъй като курсът на рублата пое основната тежест на удара.

Когато руските активи, които поевтиняха, отново се оказаха привлекателни за инвеститорите, рублата започна да възвръща спада си от миналата година.

Какво ще се случи след това

Притокът на инвестиции не може да продължава безкрайно, рано или късно той ще отслабне. Това ще се случи, когато валутният курс се укрепи толкова много, че доходността на някои активи спадне твърде много и престане да компенсира обезценяването на рублата, очаквано от инвеститорите поради инфлацията. Тоест, поскъпването на рублата ще спре и обменният курс ще се стабилизира около новите стойности, което всъщност вече се случва.

Най-вероятно няма да има повече резки скокове във валутата, но рублата ще продължи да се колебаенагоре или надолу.

Поради факта, че рентабилността на активите в чуждестранна валута на Русия достигна нивото от миналата есен, Централната банка коригира ставките по РЕПО операциите в чуждестранна валута. Това решение намали разликата във възвръщаемостта между инвестициите в активи в долари и рубли. В същото време рублата леко се обезцени. Промените в лихвените проценти по валутни и рублови транзакции на Централната банка ще продължат да оказват известно влияние върху обменния курс на рублата, заедно с други фактори. Сред тях са промените в цените на петрола, въвеждането или премахването на санкциите, динамиката на инфлационните очаквания, курса на паричната политика на други страни и т.н. Най-вероятно няма да има повече резки скокове на валутата, но рублата ще продължи да се колебае нагоре или надолу, както преди.

Благодарим на експертите от Централната банка и първия заместник-председател Ксения Юдаева за помощта им при подготовката на материала.