รัสเซียมีคำถามที่เป็นธรรมชาติ: ทำไมเงินรูเบิลถึงซวนเซในครั้งนี้? สาเหตุหลักที่ผู้เชี่ยวชาญมักกล่าวถึงคือราคาน้ำมัน การคุกคามของการคว่ำบาตรหรือความตึงเครียดในสถานการณ์ทางการเมือง อย่างไรก็ตาม ยังมีปัจจัยอีกมากมายที่เกี่ยวข้องกับการก่อตัวของอัตราแลกเปลี่ยน เมื่อทราบสถานะปัจจุบันของตัวบ่งชี้เหล่านี้ คุณสามารถคาดการณ์อัตราแลกเปลี่ยนรูเบิลในอนาคตได้ด้วยตนเอง

ก่อนอื่นผู้เชี่ยวชาญระบุปัจจัยพื้นฐานที่ส่งผลต่อสถานะของสกุลเงินรัสเซีย:

1. อัตราดอกเบี้ยหลักของธนาคารกลาง(มิฉะนั้น - อัตราการรีไฟแนนซ์). ความสามารถในการทำกำไรโดยรวมของการลงทุนในเศรษฐกิจของประเทศขึ้นอยู่กับตัวบ่งชี้นี้ เนื่องจากเป็นอัตราสำคัญของหน่วยงานกำกับดูแลที่กำหนดดอกเบี้ยเงินฝากและพันธบัตร อย่างไรก็ตาม หากอัตราสูงเกินไป อาจชะลอการเติบโตทางเศรษฐกิจและกิจกรรมทางธุรกิจอันเนื่องมาจากต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้น ในขณะเดียวกัน อัตราดอกเบี้ยที่มีความเสี่ยงต่ำเกินไปที่จะกระตุ้นการไหลออกของเงินทุน เนื่องจากจะไม่สร้างผลกำไรให้กับนักลงทุนในอัตราดอกเบี้ยต่ำ


2. เงินเฟ้อ.อัตราเงินเฟ้อที่สูงจะกระตุ้นราคาให้สูงขึ้นซึ่งจะช่วยลดกำลังซื้อของสกุลเงิน นอกจากนี้ ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อยังส่งผลกระทบในทางลบต่อความน่าดึงดูดใจในการลงทุนของประเทศ ซึ่งทำให้การชำระหนี้ในรูเบิลลดลง เป็นที่น่าสังเกตว่าการเพิ่มขึ้นของอัตราสำคัญยังส่งผลต่อการเติบโตของอัตราเงินเฟ้อด้วย


3. ยอดชำระ.สามารถเป็นบวกและลบ ยอดการชำระเงินที่เป็นบวกหมายความว่าการรับการชำระเงินจากต่างประเทศเกินปริมาณการชำระเงินในต่างประเทศ สถานการณ์นี้นำไปสู่การเสริมความแข็งแกร่งของสกุลเงินประจำชาติ ยอดคงเหลือติดลบมีลักษณะโดยการลดลงของทุนสำรองเงินตราต่างประเทศของประเทศ และดังนั้น การอ่อนค่าของรูเบิล


4. อัตราการว่างงาน.การเพิ่มขึ้นของตัวบ่งชี้นี้ทำให้สกุลเงินรัสเซียลดลง ในขณะที่การลดลงจะทำให้อัตราแลกเปลี่ยนรูเบิลเพิ่มขึ้น


5. ผลิตภัณฑ์มวลรวมประชาชาติ (GNP)ตัวบ่งชี้เศรษฐกิจมหภาคทั่วไปที่สะท้อนถึงสภาวะเศรษฐกิจ ระดับการผลิตภาคอุตสาหกรรม ปริมาณการลงทุน และการส่งออก ความสัมพันธ์ระหว่างอัตราแลกเปลี่ยนของรูเบิลกับ GNP นั้นไม่ใช่ทางตรง แต่เป็นทางอ้อม หาก GNP เติบโตขึ้น กระแสการลงทุนก็เพิ่มขึ้น เช่นเดียวกับการส่งออก ซึ่งหมายถึงความต้องการสกุลเงินในประเทศ ดังนั้นปัจจัยเหล่านี้จึงเสริมความแข็งแกร่งให้กับตำแหน่งของรูเบิล


6. ดัชนีผลผลิตภาคอุตสาหกรรมการเปลี่ยนแปลงในการผลิตภาคอุตสาหกรรมเป็นสัดส่วนโดยตรงกับระดับของอัตราแลกเปลี่ยน ยิ่งระดับการผลิตภาคอุตสาหกรรมสูงขึ้น อัตราแลกเปลี่ยนของสกุลเงินประจำชาติก็มีแนวโน้มสูงขึ้น

ในรัสเซีย การเพิ่มขึ้นของอัตราคีย์มักทำให้สกุลเงินประจำชาติอ่อนค่าลง และอัตราที่ลดลงส่งผลดีต่ออัตราแลกเปลี่ยนรูเบิล สาเหตุส่วนใหญ่มาจากข้อเท็จจริงที่ว่าธนาคารกลางได้เพิ่มตัวเลขนี้เป็น 17% ในปี 2014 และขณะนี้กำลังคืนค่าเป็นค่าปกติ

นอกจากนี้ยังมีปัจจัยภายนอกและกฎระเบียบที่กำหนดอัตราแลกเปลี่ยนของรูเบิลรัสเซีย:

มีเหตุผลมากมายที่ค่าเงินจะอ่อนหรือแข็งค่าขึ้น ปัจจัยที่มีอิทธิพลมากที่สุดคืออัตราหลัก อัตราเงินเฟ้อ ราคาน้ำมัน ภูมิรัฐศาสตร์ และช่องข้อมูล เนื่องจากเงินรูเบิลอ่อนไหวมากต่อการเปลี่ยนแปลงของปัจจัยเหล่านี้ เราขอแนะนำให้คุณตรวจสอบอัตราแลกเปลี่ยนอย่างระมัดระวังหากคุณต้องจัดการกับธุรกรรมแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศบ่อยครั้ง นอกจากนี้ เราขอแนะนำให้คุณออมเงินไว้หลายสกุลเงิน

1: น้ำมัน. งบประมาณของเรา (และแน่นอนเศรษฐกิจทั้งหมดของเรา) ในระดับมากขึ้นอยู่กับว่าวัตถุดิบมีราคาเท่าไรในตลาดโลก รายได้ของกระทรวงการคลังมากกว่า 50% ประกอบด้วยกำไรจากการส่งออกน้ำมัน ก๊าซ โลหะ และวัตถุดิบอื่นๆ

2: การลดค่าเงิน. ราคาน้ำมันที่ตกต่ำทำให้รายรับจากงบประมาณลดลงอย่างรวดเร็ว แต่รัฐบาลสามารถสร้างสมดุลให้กับฤดูใบไม้ร่วงนี้ได้เล็กน้อยโดยใช้อัตราแลกเปลี่ยนรูเบิล หากค่าเงินของเราอ่อนค่าลง ทุก ๆ ดอลลาร์ที่เข้ามาในประเทศจะมีมูลค่ามากขึ้น ในเวลาเดียวกัน ค่าใช้จ่ายคงคลังยังคงอยู่ในรูเบิล เนื่องจากการดำเนินการง่าย ๆ นี้ การขาดดุลจึงไม่มาก

3: สถานการณ์เศรษฐกิจโลก. โลกของเราตอนนี้เป็นสากล เศรษฐกิจก็เช่นกัน ดังนั้นทุกสิ่งที่เกิดขึ้นในประเทศอื่นจึงสะท้อนให้เห็นในตัวเรา และตอนนี้ก็มีข่าวเชิงลบมากมาย ประการแรก สถานการณ์ในกรีซคุกคามที่จะผิดนัดและออกจากประเทศออกจากยูโรโซน ประการที่สอง จีนกำลังประสบกับภาวะตลาดหุ้นตกต่ำครั้งใหญ่ที่สุดในรอบหลายปีมานี้ และประการที่สาม อิหร่านกำลังเจรจากับประเทศตะวันตกเพื่อยกเลิกการคว่ำบาตร

ดูเหมือนว่าจะเป็นที่ที่กรีซ จีน และอิหร่านอยู่ และเราอยู่ที่ไหน รัสเซียเกี่ยวอะไรด้วย? อันที่จริงทุกอย่างอธิบายได้ง่ายมาก ตัวอย่างเช่น จีนเป็นหนึ่งในผู้บริโภคน้ำมันรายใหญ่ที่สุดของโลก หากเกิดวิกฤตที่นั่น พวกเขาจะซื้อวัตถุดิบน้อยลงและต้นทุนของ "ทองคำดำ" จะลดลง เป็นผลให้เงินรูเบิลจะลดลงในราคา

กับอิหร่าน สถานการณ์พลิกกลับ หากประเทศนี้หลุดพ้นจากการคว่ำบาตร จะสามารถส่งออกน้ำมันได้เป็นสองเท่า และมีวัตถุดิบมากมาย เพียงพอที่จะเพิ่มอุปทานในตลาดโลก แล้วคุณจะเข้าใจ...

4:การลงโทษ. นี่เป็นเหตุผลที่ค่อนข้างใหม่แต่สำคัญมาก อันที่จริงการล่มสลายของรูเบิลนั้นเป็นข้อสรุปมาก่อนในฤดูร้อนปี 2014 จากนั้นประเทศตะวันตกได้กำหนดมาตรการคว่ำบาตรต่อรัสเซีย

5: ธนาคารกลางและการเก็งกำไรในตลาด. ธนาคารกลางมีความสามารถในการกำหนดอัตราแลกเปลี่ยนของเงินรูเบิล แต่ไม่ค่อยเข้าไปยุ่งเกี่ยวกับการสร้างอัตราแลกเปลี่ยน เฉพาะในกรณีที่เขาพิจารณาว่าเงินรูเบิลลดลงหรือแข็งค่าไม่เพียงพอ การทำเช่นนี้เขามีเครื่องมือเช่นการแทรกแซงการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ หากคุณต้องการเพิ่มค่าเงินรูเบิล เขาจะขายสกุลเงินจากทุนสำรอง หากจำเป็นต้องให้เงินรูเบิลตกลงในราคา ธนาคารกลางก็จะซื้อดอลลาร์ เขาทำสิ่งนี้ในทศวรรษ 2000 เมื่อราคาน้ำมันพุ่งทะลุหลังคา จากนั้นเราก็สะสมแคปซูลของเราทั้งหมด

จากมุมมองพื้นฐาน อัตราแลกเปลี่ยนเงินรูเบิลได้รับอิทธิพลจาก:

I. นโยบายการเงิน รวม
I.1. ส่วนประกอบที่มีผลกระทบทางอ้อมต่อหลักสูตร ธนาคารกลางใช้เครื่องมือต่างๆ เช่น อัตราหลัก ปริมาณเงินในระบบเศรษฐกิจ ข้อกำหนดสำหรับระดับเงินสำรองในธนาคาร ฯลฯ เพื่อให้บรรลุเป้าหมาย (การควบคุมเงินเฟ้อ การส่งเสริมการลงทุน ฯลฯ) ทั้งหมดนี้มีผลข้างเคียงในรูปแบบของผลกระทบต่อหลักสูตร

ประเด็นคือมันเป็นไปไม่ได้ที่จะดำเนินนโยบายการเงินที่จะบรรลุเป้าหมายทั้งหมดในเวลาเดียวกัน เหล่านั้น. เป็นไปไม่ได้ที่จะควบคุมอัตราเงินเฟ้อพร้อมกันและลดอัตราการว่างงาน / กระตุ้นการเติบโต และรักษาอัตราแลกเปลี่ยนเงินรูเบิลให้อยู่ภายในขอบเขตที่กำหนด เราต้องประนีประนอมและเลือกเป้าหมายที่มีลำดับความสำคัญสูงสุดในขณะนี้

งานในการสร้างสมดุลระหว่างสิ่งเหล่านี้สามารถทำให้ง่ายขึ้นบางส่วนโดยการแนะนำข้อ จำกัด ด้านกฎระเบียบเกี่ยวกับการเคลื่อนย้ายเงินทุน ฯลฯ แต่นี่เป็นการฝึกที่อันตรายมากที่อาจนำไปสู่ผลร้ายต่อเศรษฐกิจ

I. 2. การแทรกแซงการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศโดยตรงของธนาคารกลางเช่น ธนาคารกลางเข้าสู่ตลาดเปิดและซื้อ/ขายสกุลเงิน ทุกอย่างชัดเจนมากหรือน้อยที่นี่ เราแค่ต้องการเงินสำรอง (ซึ่งมักจะหมดลง) เนื่องจากลักษณะเฉพาะของรัสเซีย ทำให้รัฐมีความสามารถในการดำเนินการกึ่งแทรกแซงได้ด้วยความช่วยเหลือจากบริษัทที่รัฐเป็นเจ้าของ เช่น Rosneft และแม้แต่บริษัทเอกชนโดยสมัครใจ (นั่นคือ สามารถสั่งขาย n ดอลลาร์ได้ ในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ)

ครั้งที่สอง ดุลการค้าต่างประเทศ. เห็นได้ชัดว่าหากการส่งออกเติบโตขึ้น ความต้องการเงินรูเบิลก็จะเพิ่มขึ้นด้วยเพราะ ผู้ซื้อทั้งสองรายจะถูกบังคับให้ซื้อรูเบิลและซื้อสินค้าที่มีรูเบิล หรือบริษัทรัสเซียจะได้รับสกุลเงินที่จะแลกเปลี่ยนเป็นรูเบิลไม่ช้าก็เร็ว (หรือซึ่งเหมือนกันจะขจัดความจำเป็นในการซื้อสกุลเงินในอนาคต) การนำเข้าเป็นสิ่งที่ตรงกันข้าม จึงต้องอาศัยราคาน้ำมันและวัตถุดิบอื่นๆ เพราะ พวกเขาสร้างส่วนแบ่งมหาศาลของการส่งออกของรัสเซีย

ไม่กี่เดือนที่ผ่านมา น้ำมันเริ่มมีราคาถูกลงอย่างกะทันหัน ค่าเงินดอลลาร์และยูโรพุ่งขึ้นเป็นครั้งแรก และหลังจากนั้นไม่นานราคาก็พุ่งขึ้น ทำให้ค่าเงินรูเบิลของเราถูก และนี่คือจุดเริ่มต้นของวิกฤตที่รัสเซียยังไม่เกิดขึ้น รูเบิลราคาถูกมีประโยชน์ต่อรัฐ แต่ไม่ใช่สำหรับประชาชนทั่วไป มาดูกันว่าอะไรเป็นตัวกำหนดอัตราแลกเปลี่ยนของเงินรูเบิลเทียบกับดอลลาร์และยูโร ไม่น่าสนใจที่จะรู้ว่าเป็นไปได้หรือไม่ที่จะทำนายการเพิ่มขึ้นของราคาหรือการลดลงของราคาของสกุลเงินรัสเซีย

โปรแกรมการศึกษาหุ่นจำลอง

เราจะพยายามพูดสั้น ๆ และพูดง่าย ๆ ว่าดำเนินการโปรแกรมการศึกษาอย่างที่พวกเขาพูดสำหรับหุ่นว่ารูเบิลรัสเซียมีราคาแพงกว่าและถูกกว่าอย่างไร

การเคลื่อนไหวของราคาในการแลกเปลี่ยนสกุลเงินดูเหมือนจะไม่เป็นระเบียบ อันที่จริง มูลค่าของรูเบิล ดอลลาร์ และยูโรนั้นขึ้นอยู่กับสถานการณ์หลายอย่างที่มนุษย์สร้างขึ้น

บทความที่เกี่ยวข้อง:

เป็นไปได้ที่จะแบ่งปัจจัยที่ราคาของสกุลเงินในรัสเซียขึ้นอยู่กับภายนอกและภายใน

เราระบุสาเหตุที่ส่งผลกระทบภายนอกต่ออัตราแลกเปลี่ยนของรูเบิลต่อดอลลาร์:

• ราคาน้ำมันโลก- ในรัสเซีย เกือบทุกอย่างขึ้นอยู่กับการขายน้ำมันในปัจจุบัน ในความเป็นจริงแล้วประเทศของเรานั้นขึ้นอยู่กับการค้าน้ำมันโดยตรง และเนื่องจากราคาต่อบาร์เรลถูกกำหนดเป็นดอลลาร์ ยิ่งสูง ราคาของรูเบิลก็จะยิ่งสูงขึ้นเมื่อเทียบกับดอลลาร์

วิดีโอที่เกี่ยวข้อง:

แต่เมื่อราคาน้ำมันลดลง มีการสูญเสียผลกำไรในรัสเซีย และการลดค่าเงินรูเบิลจะตามมาทันทีเพื่อหลีกเลี่ยงการลดลงของเงินรูเบิลที่เทียบเท่ารายได้จากการขายน้ำมัน

• มูลค่าของเงินดอลลาร์เทียบกับสกุลเงินของประเทศอื่นๆ- หากค่าเงินดอลลาร์สหรัฐลดลง เช่น เทียบกับยูโร ราคาของเงินก็จะลดลงเมื่อเทียบกับรูเบิลด้วย

ตอนนี้ มาดูปัจจัยภายในที่อัตราแลกเปลี่ยนเงินดอลลาร์/รูเบิลในรัสเซียขึ้นอยู่กับ:

• ความต้องการเงินตราต่างประเทศ- ความผันผวนของมูลค่าหลักทรัพย์ในตลาดหุ้นส่งผลให้ความต้องการสกุลเงินมีเสถียรภาพเพิ่มขึ้น กล่าวคือ ดอลลาร์สหรัฐ และพร้อมกับความต้องการ ราคาของเงินดอลลาร์ก็เพิ่มขึ้น เพื่อป้องกันไม่ให้สถานการณ์กลายเป็นวิกฤต ธนาคารกลางของสหพันธรัฐรัสเซียได้ดำเนินการแทรกแซงการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ ซึ่งทำให้อัตราแลกเปลี่ยนเงินดอลลาร์เพิ่มขึ้นมากเกินไป

• สถานการณ์ทางการเมืองและเศรษฐกิจในรัสเซีย- ค่าเงินในประเทศส่วนใหญ่ขึ้นอยู่กับอารมณ์ในสังคมและความไว้วางใจในหน่วยงาน ในวิกฤตการณ์ ประชากรเริ่มซื้อดอลลาร์และยูโร โดยเชื่อว่าด้วยวิธีนี้ พวกเขาจะปกป้องเงินออมของพวกเขาจากการสูญเสีย ซึ่งจะทำให้ราคาของสกุลเงินต่างประเทศเพิ่มขึ้นและทำให้ค่าเงินรูเบิลลดลง

ไม่ต้องรีบ!

ในการตรวจสอบของเรา มันเป็นสิ่งสำคัญสำหรับกาน้ำชาที่จะเข้าใจสิ่งหนึ่ง: คุณไม่ควรยอมจำนนต่อฮิสทีเรียที่ถูกวิปปิ้งทันทีและวิ่งไปที่ผู้แลกเปลี่ยนเพื่อซื้อดอลลาร์และยูโรพยายามกำจัดรูเบิลที่ถูกกว่า วิกฤตที่กำลังดำเนินอยู่นั้นส่วนใหญ่จะโทษสำหรับนักเก็งกำไรในสกุลเงินเดียวกันเหล่านั้น ซึ่งทำให้ราคาของเงินดอลลาร์สูงเกินจริง อันเนื่องมาจากข่าวลืออันน่าสะพรึงกลัวเกี่ยวกับน้ำมันที่ถูกกว่า

มีคนร่ำรวยอย่างมากและประชากรส่วนใหญ่ของรัสเซียต้องรัดเข็มขัดให้แน่นและพังทลายด้วยเงินเดือนที่ถูกกว่าอย่างกะทันหันซึ่งคุณสามารถซื้อได้น้อยลง

เมื่อพูดถึงอัตราแลกเปลี่ยนรูเบิล ธนาคารแห่งรัสเซียไม่เคยให้การคาดการณ์อัตราแลกเปลี่ยน เขาไม่สามารถตอบคำถามว่าเงินรูเบิลมีค่าใช้จ่ายเท่าใดในหนึ่งวัน หนึ่งสัปดาห์หรือหนึ่งเดือน ในเวลาเดียวกัน หน่วยงานกำกับดูแลจะส่งผลกระทบต่อค่าใช้จ่ายของสกุลเงินเป็นอย่างมาก ผู้เชี่ยวชาญของธนาคารกลางอธิบายให้ The Village ฟังว่าอัตราแลกเปลี่ยนเกิดขึ้นได้อย่างไร ปัจจัยใดที่มีอิทธิพลต่อเงินรูเบิลในปีที่แล้ว และสิ่งที่เกิดขึ้นในขณะนี้

อัตราแลกเปลี่ยนเกิดขึ้นได้อย่างไร

มีระบอบอัตราแลกเปลี่ยนที่แตกต่างกันทั่วโลก แต่ในประเทศส่วนใหญ่จะกำหนดโดยกระบวนการของตลาด บางแห่งธนาคารกลางเข้าไปยุ่งเกี่ยวกับอัตราแลกเปลี่ยนเล็กน้อย บางแห่งน้อยกว่าเล็กน้อย

หากธนาคารกลางมีการแทรกแซงน้อยที่สุด อัตรานี้เรียกว่าลอยตัวฟรี ธนาคารกลางสามารถจัดการอัตราแลกเปลี่ยนผ่านการซื้อหรือขายเงินตราต่างประเทศ (นี่คือการแทรกแซง) หากปัจจัยภายนอกผลักดันให้สกุลเงินของประเทศขึ้นมากเกินไป ธนาคารกลางจะสะสมเงินสำรองเป็นสกุลเงินต่างประเทศ ในทางกลับกัน เมื่ออัตราแลกเปลี่ยนลดลงอย่างรวดเร็ว ธนาคารกลางจะถูกบังคับให้ใช้เงินสำรอง หากปัจจัยลบเป็นปัจจัยระยะยาว เงินสำรองจะถูกเผาผลาญอย่างรวดเร็ว ส่งผลให้อัตราแลกเปลี่ยนยังคงไม่สามารถคงไว้ได้

หากธนาคารกลางมีเงินสำรองจำนวนมาก โดยทั่วไปสามารถกำหนดอัตราแลกเปลี่ยนได้ กล่าวคือ ประกาศว่าพร้อมที่จะซื้อและขายสกุลเงินจำนวนเท่าใดก็ได้ในอัตราที่ประกาศไว้ล่วงหน้า ในกรณีนี้จะไม่มีใครแลกเปลี่ยนสกุลเงินในอัตราที่ต่างออกไป แม้ว่าจะไม่ได้ห้ามไว้ก็ตาม นโยบายอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ได้รับความนิยมในศตวรรษที่ผ่านมา แต่ตอนนี้ประเทศส่วนใหญ่ได้ย้ายออกจากนโยบายนี้

อัตราแลกเปลี่ยนเงินรูเบิลได้รับการแก้ไขอย่างเข้มงวดในปี 2538-2541 มีความยืดหยุ่น แต่มีการควบคุมอย่างเข้มงวดในปี 2543-2551 หลังจากวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2551 เมื่อรักษาอัตราแลกเปลี่ยนของรูเบิลทำให้รัสเซียต้องเสียทองคำและทุนสำรองเงินตราต่างประเทศประมาณหนึ่งในสาม จึงได้ตัดสินใจเปลี่ยนจากนโยบายการจัดการอัตราแลกเปลี่ยนมาเป็นการจัดการอัตราดอกเบี้ยและการกำหนดเป้าหมาย อัตราเงินเฟ้อภายในปี 2558 ( เกี่ยวกับสิ่งที่ส่งผลต่ออัตราเงินเฟ้อแล้ว - ประมาณ. เอ็ด.).

เงินรูเบิลลดลงอย่างไร

ตามกำหนด ภายในสิ้นปี 2014 เงินรูเบิลเริ่มลอยตัวอย่างอิสระ
นับตั้งแต่นั้นเป็นต้นมา ธนาคารกลางก็ไม่มีเป้าหมายที่ชัดเจนหรือซ่อนเร้นสำหรับอัตราแลกเปลี่ยน และการแทรกแซงการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ (นั่นคือ การซื้อสกุลเงินจำนวนมากเพื่อรักษาอัตราแลกเปลี่ยน) จะใช้เฉพาะในกรณีที่มีภัยคุกคามต่อ ความมั่นคงทางการเงิน. เมื่อใดและอย่างไรที่การแทรกแซงการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศของธนาคารกลางเกิดขึ้น คุณสามารถดูได้

ประกาศยกเลิกทางเดินสกุลเงินปัจจุบันเมื่อวันที่ 10 พฤศจิกายน และอันที่จริง การแทรกแซงการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศของธนาคารกลางได้หยุดลงในวันที่ 16 ธันวาคม

ในวันนี้อัตราแลกเปลี่ยนมีความผันผวน 27% สำหรับการเปรียบเทียบ: ในเวลาเดียวกัน สวิตเซอร์แลนด์ปฏิเสธที่จะตรึงอัตราแลกเปลี่ยนเป็นเงินยูโร และความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนฟรังก์ภายในหนึ่งวันสูงถึง 31% ค่าเงินรูเบิลที่อ่อนค่าลงอย่างรวดเร็วเมื่อเทียบกับดอลลาร์และยูโรนั้นเจ็บปวดมาก แต่ก็เป็นไปไม่ได้ที่จะเลื่อนการเปลี่ยนไปใช้อัตราแลกเปลี่ยนแบบลอยตัว

สิ่งที่เกิดขึ้นกับอัตราแลกเปลี่ยนรูเบิลตอนนี้มักเรียกว่าการลดค่าเงิน
แต่พูดอย่างเคร่งครัดนี่ไม่ใช่กรณี การลดค่าเงินเป็นการลดอัตราแลกเปลี่ยนตามแผนและควบคุมโดยธนาคารกลางในลักษณะที่มีการควบคุม สิ่งนี้เกิดขึ้นสองครั้งในประวัติศาสตร์ล่าสุดของรัสเซีย ครั้งแรก - ในเดือนสิงหาคม 1998 ครั้งที่สอง - ในช่วงวิกฤตการเงินโลกในปี 2008 เมื่อธนาคารกลางดำเนินนโยบายการลดค่าเงินอย่างค่อยเป็นค่อยไปด้วยความช่วยเหลือจากการแทรกแซงครั้งใหญ่

ปัจจัยใดบ้างที่ส่งผลต่ออัตราแลกเปลี่ยนรูเบิล

รูเบิลอยู่ภายใต้แรงกดดันอย่างไม่เคยปรากฏมาก่อนตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ถึงมีนาคม 2014 สถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ยากลำบากและการนำมาตรการคว่ำบาตรทางการเงิน ส่งผลให้เบี้ยประกันความเสี่ยงเพิ่มขึ้นเมื่อลงทุนในสินทรัพย์ของรัสเซีย ทั้งหมดนี้ประกอบกับอารมณ์เชิงลบของนักลงทุน ได้เพิ่มแรงกดดันต่ออัตราแลกเปลี่ยนรูเบิล สถานการณ์มีเสถียรภาพในเดือนมีนาคมเนื่องจากการแทรกแซงการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศจำนวนมากเท่านั้น นั่นคือค่าใช้จ่ายในการลดทองคำรัสเซียและทุนสำรองเงินตราต่างประเทศอย่างมีนัยสำคัญ

เป็นไปได้ที่จะรักษาเสถียรภาพของสถานการณ์ในเดือนมีนาคมด้วยการแทรกแซงการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศจำนวนมากนั่นคือ ด้วยต้นทุนที่ลดลงอย่างมากทองคำรัสเซียและทุนสำรองเงินตราต่างประเทศ

ในอนาคต ราคาน้ำมันที่มีแนวโน้มลดลงอย่างต่อเนื่องจะเพิ่มปัจจัยลบ และภายในสิ้นปี ช่วงเวลาสูงสุดของการชำระหนี้ต่างประเทศก็เข้ามาใกล้ ทั้งหมดนี้ทำให้ค่าเงินรูเบิลอ่อนค่าลงกว่าเดิมและสร้างความตื่นตระหนกเกี่ยวกับอัตราแลกเปลี่ยนและอัตราเงินเฟ้อ พวกเขาได้รับแรงหนุนจากความคาดหวังว่าจะมีการจัดอันดับการลงทุนที่ต่ำลงสำหรับบริษัทรัสเซียและรัสเซีย ความกลัวที่จะแนะนำการควบคุมเงินทุน และอื่นๆ เมื่อเทียบกับพื้นหลังนี้ อัตราลดลงสู่ระดับที่ต่ำกว่าค่าเหตุผลพื้นฐานอย่างมีนัยสำคัญ หรือกล่าวอีกนัยหนึ่งคือ กำหนดโดยราคาน้ำมัน

ในเดือนธันวาคม ธนาคารแห่งประเทศรัสเซียได้ชดเชยบางส่วนสำหรับสถานการณ์ที่เลวร้ายลงด้วยการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว (ครั้งแรกถึง 10.5% จากนั้นเป็น 17%) ที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในอัตราดอกเบี้ยหลัก และลดอัตราดอกเบี้ยขั้นต่ำสำหรับการดำเนินงานเพื่อสภาพคล่องจากอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศสำหรับการชำระคืน พื้นฐาน พูดง่ายๆ ก็คือ ถ้าธนาคารกลางเคยขายเงินตราต่างประเทศ ตอนนี้ก็ให้ยืมไป

รูเบิลเติบโตอย่างไร

หลังจากช่วงเวลาอันน่าทึ่งของปลายปี 2557 - ต้นปี 2558 ผ่านไป อัตราแลกเปลี่ยนเงินรูเบิลทรงตัวที่จุดสมดุลใหม่ สิ่งนี้เกิดขึ้นด้วยเหตุผลหลายประการ:

ราคาน้ำมันหยุดตกและเพิ่มขึ้นถึงหนึ่งในสามจากระดับต่ำสุดในปี 2014

ความกลัวที่จะจำกัดการเคลื่อนย้ายเงินทุนโดยทางการรัสเซียได้หายไป การปรับลดอันดับประเทศรัสเซียและการจัดอันดับองค์กรได้ผ่านไปแล้วอย่างใจเย็น

แทบไม่มีข่าวร้ายในแง่ของนโยบายต่างประเทศ

นโยบายของธนาคารกลางในการจัดหาสภาพคล่อง (การประมูล REPO สกุลเงิน) ได้ลดมูลค่าของสกุลเงินสำหรับผู้กู้รัสเซีย

การชะลอตัวที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ในเศรษฐกิจรัสเซียกลับกลายเป็นว่าต่ำกว่าที่ผู้เชี่ยวชาญคาดการณ์ไว้อย่างมาก ธนาคารกลางเชื่อว่าจะน้อยกว่ามาก เช่น ในช่วงหลังวิกฤตในปี 2552 เนื่องจากเป็นอัตราแลกเปลี่ยนรูเบิลที่ได้รับผลกระทบอย่างรุนแรง

เมื่อสินทรัพย์ของรัสเซียที่ร่วงลงสู่ราคาอีกครั้งกลับกลายเป็นว่าน่าดึงดูดใจในหมู่นักลงทุน เงินรูเบิลเริ่มฟื้นตัวจากการร่วงของปีที่แล้ว

จะเกิดอะไรขึ้นต่อไป

การไหลเข้าของการลงทุนไม่สามารถดำเนินต่อไปได้เรื่อย ๆ ไม่ช้าก็เร็วจะอ่อนตัวลง สิ่งนี้จะเกิดขึ้นเมื่ออัตราแลกเปลี่ยนแข็งค่ามากจนอัตราผลตอบแทนของสินทรัพย์บางตัวลดลงมากเกินไปและหยุดชดเชยค่าเสื่อมราคาของรูเบิลที่นักลงทุนคาดหวังจากอัตราเงินเฟ้อ นั่นคือการแข็งค่าของรูเบิลจะหยุดและอัตราแลกเปลี่ยนจะทรงตัวรอบค่าใหม่ซึ่งอันที่จริงได้เกิดขึ้นแล้ว

เป็นไปได้มากว่าจะไม่มีการกระโดดอย่างรวดเร็วในสกุลเงิน แต่ เงินรูเบิลจะยังคงผันผวนต่อไปขึ้นหรือลง.

เนื่องจากความสามารถในการทำกำไรของสินทรัพย์สกุลเงินต่างประเทศของรัสเซียถึงระดับของฤดูใบไม้ร่วงปีที่แล้ว ธนาคารกลางได้ปรับอัตราการดำเนินการ REPO ที่เป็นสกุลเงินต่างประเทศ การตัดสินใจครั้งนี้ลดความแตกต่างของผลตอบแทนระหว่างการลงทุนในสินทรัพย์ดอลลาร์และรูเบิล ในขณะเดียวกัน ค่าเงินรูเบิลก็อ่อนค่าลงบ้าง การเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยในการทำธุรกรรมสกุลเงินและรูเบิลของธนาคารกลางจะยังคงมีผลกระทบต่ออัตราแลกเปลี่ยนรูเบิลพร้อมกับปัจจัยอื่นๆ ซึ่งรวมถึงการเปลี่ยนแปลงของราคาน้ำมัน การแนะนำหรือการยกเลิกมาตรการคว่ำบาตร การเปลี่ยนแปลงของการคาดการณ์เงินเฟ้อ แนวทางนโยบายการเงินของประเทศอื่นๆ และอื่นๆ เป็นไปได้มากว่าสกุลเงินจะไม่มีการพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วอีกต่อไป แต่เงินรูเบิลจะยังคงผันผวนขึ้นหรือลงเช่นเดิม

เราขอขอบคุณผู้เชี่ยวชาญของธนาคารกลางและรองประธานคนแรก Ksenia Yudaeva สำหรับความช่วยเหลือในการเตรียมเอกสาร